A S E S O R Í A

CONTABLE Y AUDITORÍA

Principales aspectos de la NIIF 13 Medición

del valor razonable
INFORME ESPECIAL

Martha ABANTO BROMLEY(*)

RESUMEN EJECUTIVO

D ada la importancia del tema y con la finalidad de que la aplicación del valor
razonable no resulte una tarea complicada, el IASB emitió la NIIF 13 deno-
minada Medición del Valor Razonable, que entra en vigencia a partir del ejercicio
2013, introduciendo entre otros aspectos, el modelo jerárquico de valor razonable,
el concepto del máximo y mejor uso, y el cómputo de los costos de transacción
como gastos en algunos casos. Por esta razón, en el presente informe se tratará de
presentar los principales aspectos contenidos en esta norma para su mejor enten-
dimiento y utilización.

INTRODUCCIÓN regulados por la NIIF 2, transacciones de arren-

Uno de los métodos de valoración que ha ad-
quirido una importancia cada vez mayor en el
modelo contable es el referido al valor razonable
(Fair Value) empleado principalmente para la me-
dición de instrumentos financieros a precios de
mercado. El propósito de este método es estimar
el precio al que tendría lugar una transacción or-
denada(1) entre participantes de mercado en con-
diciones de mercado presente (valor de salida).
Para su correcta aplicación y comparabilidad
entre distintas empresas, el IASB emitió el 1 de
enero de 2012 la NIIF 13, la cual acorde con su
párrafo 1 tiene como objetivos: (i) establecer en
una sola norma un marco para la medición del
valor razonable, por la cual se unifican los proce-
dimientos de valoración (única fuente de medi-
ción del valor razonable)(2), (ii) definir el valor ra-
zonable, y (iii) establecer la información a revelar
sobre la medición.
Sin embargo, conforme con el párrafo 6 de la
citada NIIF conviene tener en cuenta que no re-
sulta aplicable esta medición en los elementos
de transacciones con pagos basados en acciones
damiento reguladas por la NIC 17, y mediciones
que tengan similitud con el valor razonable pero
que no sean valor razonable, tales como el valor
neto realizable (NIC 2) o el valor en uso (NIC 36).
En esta oportunidad, nuestro propósito será
brindar los alcances generales respecto de los
dos primeros objetivos, teniendo en conside-
ración que el valor razonable es una medición
basada en el mercado, en el cual no importa la
intención de la empresa, centrándose en los ac-
tivos y pasivos, aunque también se aplica sobre
instrumentos de patrimonio propio.
I. ¿DESDE CUÁNDO SE ENCUENTRA VIGENTE
LA NIIF 13 EN EL PERÚ?
En nuestro país, la aplicación de las NIIFs se
encuentra sujeta a su oficialización mediante
el organismo técnico pertinente, es decir, del
Consejo Normativo de Contabilidad(3). En este
sentido, es a través de la Resolución Nº 051-
2012-EF/30 (14/11/2012) del citado organismo
que se aprueba la NIIF 13, toda vez que esta
NIIF se encuentra dentro de las versiones 2012

(*) Contadora Pública Colegiada Certificada de la Universidad Inca Garcilaso de la Vega. Diplomada en la Especialización de Normas Internacio-
nales de Información Financiera (NIIF) del Colegio de Contadores Público de Lima. Diplomada en Gestión y Consultoría Tributaria, Facultad
de Ciencias Administrativas de la Universidad Nacional Mayor de San Marcos. Diplomada en Normas Internacionales de Información Finan-
ciera (NIIF) aplicadas a la Gestión Financiera de la Universidad de Piura. Asesora contable y tributaria de Contadores & Empresas y asesora
contable - tributaria de Gaceta Consultores S.A.
(1) Transacción no forzada, que supone una exposición al mercado para un periodo anterior a la fecha de la medición, en donde se tiene en
cuenta las actividades de comercialización usuales y habituales.
(2) De esta manera, cualquier NIIF que se refiera al valor razonable deberá remitirse a esta norma.
(3) Ley N° 28708, Ley General del Sistema Nacional de Contabilidad.

B-1 CONTADORES & EMPRESAS / N° 223 B-1

40 ASESORÍA CONTABLE Y AUDITORÍA

oficializadas. Consecuencia de ello, la citada NIIF entra en vi-
gencia a partir del día siguiente de su publicación, es decir,
para los estados financieros que comiencen a partir del día
15/11/2012, siendo por lo tanto en la práctica, su aplicación
a partir del ejercicio 2013.
II. ¿QUÉ ES EL VALOR RAZONABLE?
De acuerdo con la NIIF 13 se define al valor razonable como el
precio que se recibiría por vender un activo o que se pagaría por
transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participan-
tes del mercado que actúan en su mejor interés económico en la
fecha de la medición. Se trata de un precio de salida observable
directamente o estimado utilizando otra técnica de valoración.
Valor razonable
Asimismo, la empresa tendrá en consideración las caracterís-
ticas del activo o pasivo de la misma forma en que los partici-
pantes del mercado las tendrían en cuenta al fijar el precio de
dicho activo o pasivo en la fecha de la medición, tales como
i) la condición y localización del activo y ii) Restricciones, si las
hubiera, sobre la venta o uso del activo.
2. Premisa de valoración adecuada para activos no finan-
cieros
Conforme con el párrafo 27 de la NIIF 13 en el caso de que
el bien a ser medido sea un activo no financiero se deberá
tener en cuenta la capacidad del participante de mercado
para generar beneficios económicos mediante la utilización
del activo en su máximo y mejor uso o mediante la venta
de este a otro participante que utilizaría dicho bien en su
máximo o mejor uso.

Precio que se
Vender Un activo
recibiría por: El máximo y mejor uso de un activo no
financiero tendrá en cuenta:

Precio que se
Transferir Un pasivo
pagaría por:

A estos efectos, el párrafo B2 de la Guía de Aplicación de la Un uso que es Un uso que es Un uso que es
NIIF 13 establece las siguientes condiciones que deben deter- físicamente legalmente financieramente
minarse previamente a la medición del valor razonable: posible permisible factible

El activo o pasivo concreto que es el ob-

jeto de la medición (de forma congruente Tendrá en cuenta Tendrá en cuenta si
Tendrá en cuenta
con su unidad de cuenta). las restricciones le- una utilización del
las características
gales de utilización activo genera un in-
físicas del activo, al
del activo, al fijar su greso para producir
fijar su precio
precio una rentabilidad.
De vincularse con un activo no financiero,
la premisa de valoración que es adecua-
da para la medición de forma congruente
con su máximo y mejor uso. Ejemplo: Ejemplo:
Requisitos
Localización o di- Regulaciones de
para determi-
mensión de una zona aplicables a la
nar una medi-
Determinar el mercado principal (o más propiedad propiedad
ción del valor
razonable ventajoso) para el activo o pasivo.

Para Alexander Müller, “Detrás de este concepto está la

Aplicar las técnicas de valoración ade- idea de que el uso de activos no financieros (máquinas,
cuadas para la medición, considerando terrenos, etc.) en la realidad a menudo no coincide con
la disponibilidad de datos con los cuales el uso óptimo que estos bienes podrían alcanzar. Un
desarrolla datos de entrada que represen-
ten los supuestos que los participantes
ejemplo es el caso de una inversión inmobiliaria (como
del mercado utilizarían al fijar el precio del podría ser un terreno), que en la actualidad está sin ocu-
activo o pasivo y el nivel de la jerarquía del par, pero que podría ser utilizado también para la cons-
valor razonable en la que se clasifican los trucción de un centro comercial, lo que supondría un
datos de entrada. claro aumento de valor de este activo. Cuando hay in-
dicios que justifiquen un mejor uso, una empresa tiene
Veamos a continuación cada una de las condiciones señala- que comprobar si este uso es legalmente permisible, fí-
das en el cuadro anterior: sicamente posible y financieramente factible. Si se cum-
plen estos tres requisitos, la empresa tiene que registrar
1. El activo o pasivo el correspondiente aumento de valor en contabilidad”(4).
A efectos de determinar el activo o pasivo que será medido a Cabe indicar que conforme con el párrafo B3 de la Guía
valor razonable debe tenerse en cuenta: de Aplicación de la NIIF 13 al medir el valor razonable
de un activo no financiero utilizado en combinación con
Un activo o pasivo consi- Ejemplo: Un instru-
otros activos como un grupo, o en combinación con otros
derado en forma indepen- mento financiero o un activos y pasivos (por ejemplo, un negocio) el efecto de
Activo o diente. activo no financiero. la premisa de valoración dependerá de las circunstancias.
pasivo
medido
a valor Un grupo de activos, un Ejemplo: Una unidad
razonable grupo de pasivos o un gru- generadora de efecti-
po de activos y pasivos. vo o un negocio. (4) Artículo “Solo habrá un valor razonable a partir de 2013”. En: <http://acef.cef.es/
solo-habr%C3%A1-un-valor-razonable-a-partir-del-2013.html>.

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3. Mercado principal o más ventajoso
Esta premisa supone que la transacción de venta del activo o
transferencia del pasivo tiene lugar en el mercado principal
del activo o pasivo, o en ausencia de un mercado principal, en
el mercado más ventajoso para el activo y pasivo.
Acorde con el párrafo 17 de la NIIF 13 no es necesaria una
búsqueda de todos los mercados posibles, pero sí deberá te-
ner en cuenta toda la información que esté razonablemente
disponible, siendo el mercado principal o más ventajoso aquel
en que la empresa realizaría normalmente la operación, salvo
evidencia en contrario. En este sentido, el precio observable
directamente o estimado utilizando otra técnica de valoración
representará el precio de este mercado.
Conforme con el párrafo 19 de la citada NIIF la empresa debe
tener acceso al mercado principal (o más ventajoso) en la fe-
cha de la medición.
4. Técnicas de valoración
Para la NIIF 13 una empresa debe utilizar las técnicas de va-
loración que sean apropiadas a las circunstancias y sobre las
cuales existan datos suficientes disponibles para medir el valor
razonable, con la siguiente premisa:
Premisa para medir el valor razonable
según técnica de valoración
Maximizar Minimizar
El uso de datos de entrada El uso de datos de entrada
observables relevantes. no observables.
Las técnicas de valoración nos permiten estimar el precio al
que tendría lugar una transacción, siendo las técnicas de va-
loración más utilizadas, las siguientes:
Técnicas de valoración más utilizadas
Utiliza los precios y otra información re-
levante generada por transacciones de
mercado. Las técnicas de valoración
congruentes con este enfoque incluyen
El enfoque de
una matriz de fijación de precios (utili-
mercado
zada principalmente para instrumentos
financieros), y algunas técnicas utilizan
múltiplos de mercado procedentes de un
conjunto de comparables.
Refleja el importe que se requeriría en el
momento presente para sustituir la capa-
cidad de servicio de un activo (costo de
reposición corriente). Desde el punto de
El enfoque del vista del vendedor el precio que recibiría
costo se basa en el costo para un comprador
que adquiera o construya un activo sus-
tituto de utilidad comparable, ajustado por
la obsolescencia.
Convierte ingresos futuros (por ejemplo,
flujos de efectivo o ingresos y gastos)
El enfoque del en un importe presente único (es decir,
ingreso
descontado). Refleja las expectativas del
mercado presentes sobre esos importes
futuros.
INFORME ESPECIAL 41
En algunos casos será adecuada una sola técnica de valora-
ción, mientras que en otros será apropiado emplear técnicas
de valoración múltiples (por ejemplo, al evaluar una unidad
generadora de efectivo).
III. INFORMACIÓN A UTILIZAR PARA APLICAR LAS TÉCNICAS
DE VALORACIÓN
Una empresa debe elegir datos de entrada que sean con-
gruentes con las características del activo o pasivo que los
participantes del mercado tendrían en cuenta en una tran-
sacción. En todos los casos, si existe un precio cotizado en
un mercado (es decir, un dato de entrada de Nivel 1) para un
activo o pasivo, usará ese precio sin ajuste para medir el valor
razonable.
Acorde con el párrafo 72 para incrementar la coherencia y
comparabilidad de las mediciones del valor razonable, esta
NIIF establece una jerarquía que clasifica en tres (3) niveles
los datos de entrada de técnicas de valoración utilizadas para
medir el valor razonable, que concede la prioridad más alta
a los precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos y la
prioridad más baja a los datos de entrada no observables, tal
como se muestra a continuación:
Dato de entrada Descripción
Son precios cotizados (sin ajustar) en mercados activos.
Proporcionan la evidencia más fiable. El énfasis dentro de
este Nivel se pone en la determinación de los siguientes
elementos:
- El mercado principal o el más ventajoso.
- Si se puede realizar una transacción en ese mercado
a la fecha de medición.
Si bien la regla es que no se ajustan, puede ser necesario
Nivel 1
ajustar si: (i) se tiene un gran número de activos o pasi-
vos similares (pero no idénticos) y se tiene disponible un
precio en un mercado activo pero no fácilmente acce-
sible, (ii) cuando un precio cotizado en un mercado no
representa el valor razonable en la fecha de medición, y
(iii) el valor razonable de un pasivo o un instrumento de
patrimonio propio de una entidad requiere que el precio
del activo se deba ajustar por factores específicos del
elemento.
Variables observables, distintas del Nivel 1. Si el activo y pa-
sivo tiene un plazo especificado (contractualmente) el dato
de entrada debe ser observable, durante la práctica total de
dicho plazo. Incluyen los siguientes elementos:
- Precios cotizados para activos o pasivos similares en
mercados activos.
- Precios cotizados para activos o pasivos idénticos o
similares en mercados que no son activos.
- Datos de entradas distintos a los precios (tasa de
Nivel 2 interés y curvas de rendimiento observables, volatili-
dades implícitas y diferenciales de crédito).
- Datos de entrada corroboradas por el mercado.
Los datos de entrada se ajustan, dependiendo de factores
específicos del activo o pasivo, tal como: (i) la condición
y localización del activo, (ii) la medida en que los datos
de entrada relacionados con las partidas que son com-
parables al activo o pasivo, y (iii) el volumen o nivel de
actividad en los mercados dentro del cual se observan
los datos de entrada.
Son datos de entrada no observables para el activo o
pasivo. Se utilizan para medir el valor razonable en la
medida en que los datos de entrada observables relevan-
tes no estén disponibles, teniendo en cuenta situaciones
Nivel 3 en las que exista poca, si alguna, actividad de mercado
para el activo o pasivo en la fecha de la medición. Estos
datos reflejarán los supuestos que los participantes del
mercado utilizarían al fijar el precio del activo o pasivo,
incluyendo supuestos sobre el riesgo.
CONTADORES & EMPRESAS / N° 223 B-3
42 ASESORÍA CONTABLE Y AUDITORÍA

Conforme con el párrafo 68 de la NIIF 13 son ejemplos de IV. RECONOCIMIENTO INICIAL

mercados en los que los datos de entrada pueden ser ob-
servables para algunos activos y pasivos (por ejemplo, ins-
trumentos financieros) mercados de intercambio, mercados
de intermediarios financieros, mercados intermediados por
agentes corredores y mercados principal a principal.
Para Alexander Müller, “El IASB da preferencia a los datos del
nivel uno. En este nivel se utilizan factores de entrada plena-
mente observables y que son “precios cotizados de mercado
para activos o pasivos idénticos” (por ejemplo, acciones del
IBEX-35). Menor homogeneidad exige el nivel dos que utiliza
“variables, distintas de los precios cotizados en el nivel uno”.
Estas variables pueden ser precios ajustados de activos o pasi-
vos no cotizados que aún son observables para el público (por
ejemplo, precios ajustados de bienes inmuebles, medidos por
metro cuadrado). Sin embargo, cuando la información so-
bre precios de mercado para el activo o pasivo no estuviera
disponible, la NIIF 13 obligará a utilizar el nivel tres de valor
razonable, donde la información se basa en “variables no ob-
servables para el activo o pasivo” (por ejemplo, una permuta
financiera de moneda extranjera a largo plazo). Utilizar un
nivel tres significa realizar una medición de valor razonable,
basada en modelos de valoración. El usuario podrá elegir en-
tre métodos de valoración que por su parte se basan en un
enfoque de ingresos, costes o de mercado. De la elección de
uno de estos niveles dependerá también la cantidad de infor-
mación que una empresa tendrá que revelar en el futuro en la
memoria. La mayor cantidad de información hay que revelarla
en el caso de la elección de un nivel 3”(5)
Conforme se ha señalado en el punto II de este Informe, el
valor razonable es un precio de salida que representa el precio
que se recibiría por vender el activo o pagaría por transferir
el pasivo, con lo cual queda claro que es un monto distinto
al importe pagado por adquirir un activo o asumir un pasivo.
Precio de transacción Valor Razonable
Valor o (Fair Value)
costo
histórico
Costos de transacción
No obstante ello, cuando se efectúa el reconocimiento inicial
en muchos casos el precio de la transacción sería igual al valor
razonable, para lo cual la empresa tendrá en cuenta los facto-
res específicos de la transacción y del activo o pasivo, pues el
precio de transacción puede no representar el valor razonable
de un activo o un pasivo en el reconocimiento inicial si se dan
cualquiera de las condiciones siguientes:
La transacción entre partes relacionadas, aunque el precio en una transacción
entre partes relacionadas puede utilizarse como un dato de entrada en la me-
dición del valor razonable si la entidad tiene evidencia de que la transacción se
realizó en condiciones de mercado.

Jerarquía de variables a utilizar
Precios cotizados sin ajus-
tar, de mercados de activos
Nivel 1
o pasivos idénticos a los
(N1)
que están accesibles para
la empresa en la fecha de
medición.
La transacción tiene lugar bajo coacción o el vendedor se ve forzado a aceptar
el precio de la transacción.
• Es la evidencia
más fiable.
• Se toma el mer- La unidad de cuenta representada por el precio de transacción es diferente
cado principal o el de la unidad de cuenta para el activo o pasivo medido a valor razonable. Por
más ventajoso. ejemplo, ese puede ser el caso si el activo o pasivo medido a valor es solo
• Siempre que la uno de los elementos de las transacciones (por ejemplo, en una combinación
empresa pueda de negocios), la transacción incluye derechos y privilegios no declarados que
realizar la transac- se miden por separado de acuerdo con otra NIIF, o el precio de transacción
ción en la fecha de incluye los costos de transacción.
medición.

El mercado en el que tiene lugar la transacción es diferente del mercado prin-

Otras distintas de los pre-
Nivel 2 cios cotizados (nivel 1) que
son observables para los
(N2)
activos o pasivos, directa o
indirectamente.
Nivel 3 Variables no observables
(N3) para el activo o pasivo.
a) Precios cotizados cipal (o el mercado más ventajoso). Por ejemplo, esos mercados pueden ser
de elementos si- diferentes si la empresa es un intermediario que realiza transacciones con
milares. clientes en el mercado principal (o el más ventajoso); para la transacción de
salida es con otros intermediarios en el mercado de intermediación financiera.
b) Precios cotizados
en mercados no Asimismo, cabe indicar que acorde con el párrafo 25 de la
activos.
NIIF 13 el precio del mercado principal (o más ventajoso) uti-
c) Variables distintas
lizado para medir el valor razonable del activo o pasivo no se
a precios coti-
zados que sean ajustará por los costos de transacción(6). De ello, se tiene que
observables (inte- no se reconocerán como parte del valor razonable los costos
reses, volatilida- de transacción, debiendo reconocerse estos como parte del
des, diferenciales, resultado de la empresa. Así, por ejemplo, en el caso de que
crediticios).
se adquiera una inversión ínmobiliaria y se incurra en un
d) Variables corrobo- precio de transacción de S/. 420,000 y costos de transac-
radas por el mer-
cado.
ción de S/. 40,000 (gastos notariales, comisiones, etc.), bajo
el entendido de que no se produce ninguna situación que
genere que el precio de transacción sea distinto del valor ra-
Reflejarán supuestos zonable deberá reconocerse como valor de la inversión inmo-
de los participantes al biliaria la suma de S/. 420,000.
fijar el precio.
Se ajustan por el ries- (5) Ídem.
go si los participantes (6) Son aquellos costos atribuibles directamente a la disposición del activo o a la trans-
lo harían. ferencia del pasivo que proceden directamente de la transacción y son parte esencial
de esta y no incurrirían si no se hubiera tomado la decisión de vender el activo o
transferir el pasivo. No incluyen los fletes.

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