El cerebro es vago

El cerebro es una pieza de hardware asombrosa. Está compuesto por

aproximadamente noventa mil millones de células nerviosas que están unidas por
billones de sinopsis. Se estima que el cerebro humano opera aproximadamente a
1 exaFLOP. Eso equivale a mil millones de billones de cálculos por segundo,
múltiplos más rápidos de lo que la super-computadora más grande puede lograr en
cualquier período de tiempo significativo.

Pero toda esta potencia de procesamiento consume mucha energía, un poco más
del 20% del uso total del cuerpo, lo que lo convierte, con mucho, en el órgano que
consume más energía.

Debido a estas grandes necesidades energéticas, el cerebro ha evolucionado

como el resto del cuerpo humano para lograr la máxima eficiencia. Después de
todo, el principal impulsor de la evolución es la supervivencia y las fuentes de
energía (alimentos) solían ser escasas. Entonces, el cuerpo humano evolucionó
para equilibrar un cerebro que puede resolver tareas complejas, ayudándonos a
pasar a la cima de la cadena alimentaria, con la necesidad de utilizar de manera
eficiente la energía del cuerpo.

Como resultado, obtuvimos un cerebro increíble, pero también perezoso.

Utiliza una serie de herramientas cognitivas (es decir, heurísticas, sesgos,

anclajes, etc.) como una forma de llegar a conclusiones sin gastar demasiada
energía pensando conscientemente en cada problema al que se enfrenta.

En su mayor parte, este sistema funciona muy bien. El cerebro no tiene rival en su
capacidad para realizar inconscientemente el reconocimiento de patrones y llegar
a conclusiones adecuadas con poca información.

Este proceso se describe en el libro clásico de Daniel Kahneman “Pensar rápido,

pensar despacio”. Kahneman analiza el funcionamiento cognitivo del cerebro de la
siguiente manera:

“El sistema 1 funciona de forma automática y rápida, con poco o ningún esfuerzo y
sin sentido de control voluntario.

El sistema 2 asigna atención a las actividades mentales que lo exigen, incluidos

los cálculos complejos. Las operaciones del Sistema 2 a menudo se asocian con la
experiencia subjetiva de acción, elección y concentración.

Las operaciones automáticas del Sistema 1 generan patrones de ideas

sorprendentemente complejos, pero solo el Sistema 2, más lento, puede construir
pensamientos en una serie ordenada de pasos. También describo las
circunstancias en las que el Sistema 2 se hace cargo, anulando los impulsos y
asociaciones libres del Sistema 1. Se le invitará a pensar en los dos sistemas
como agentes con sus capacidades, limitaciones y funciones individuales.
Los sistemas 1 y 2 están activos siempre que estamos despiertos. El sistema 1 se
ejecuta automáticamente y el sistema 2 normalmente se encuentra en un modo
cómodo de bajo esfuerzo, en el que solo se activa una fracción de su capacidad. El
Sistema 1 genera continuamente sugerencias para el Sistema 2: impresiones,
intuiciones, intenciones y sentimientos. Si cuenta con el respaldo del Sistema 2, las
impresiones y las intuiciones se convierten en creencias y los impulsos en
acciones voluntarias. Cuando todo va bien, que es la mayoría de las veces, el
Sistema 2 adopta las sugerencias del Sistema 1 con poca o ninguna
modificación. Generalmente cree en sus impresiones y actúa según sus deseos, y
eso está bien, normalmente.

Cuando el Sistema 1 tiene dificultades, solicita al Sistema 2 que admita un

procesamiento más detallado y específico que pueda resolver el problema del
momento.”

No vamos a entrar en más detalles aquí sobre los beneficios y desventajas

del modelo “Sistema 1 y Sistema 2”, ni sobre la cantidad de trucos que usa la
mente para hacer que este sistema funcione. Esos han sido cubiertos en otros
lugares. Si “juegas” en los mercados, deberías leer el libro. Vale la pena el tiempo
que inviertas.

Todo lo que necesitas saber es que el cerebro evolucionó para buscar respuestas
simples y lineales cuando se enfrenta a situaciones complejas, especialmente
cuando hay un déficit de información.

Básicamente, el cerebro no se adapta bien a los mercados.

Encajando la pieza: cómo la mayoría de

la gente ve los mercados
Por muchas ventajas que tenga nuestro cerebro, estas pueden ser
extremadamente peligrosas para nuestro capital.

Eso se debe a las siguientes dos razones:

Nuestros cerebros operan en el reconocimiento de patrones y, por lo tanto, como

respuestas lineales simples.

• La sobrecarga de información da como resultado un túnel cognitivo (pensamiento

del Sistema 1) y nuestras mentes siguen instintivamente el camino de menor
resistencia cuando se enfrentan a la complejidad.

El problema con la “razón 1” es que los mercados no son simples ni lineales. Son
infinitamente complejos y dinámicos.
Por lo tanto, la “razón 2”, siguiendo el camino de menor resistencia para llegar a
conclusiones, es lo opuesto a lo que debería estar haciendo.

Estas deficiencias cognitivas llevan a la gente a pensar que la predicción en los

mercados es posible.

La falacia de la predicción se basa en el supuesto de que el futuro es fijo (lineal) y

se conocen todas las variables importantes (información total). Esto es, por
supuesto, evidentemente falso.

Independientemente, muchos de nosotros todavía usamos inconscientemente

este modo de pensar como nuestro modelo mental primario.

Pensar en probabilidades es dar un peso estadístico a diferentes resultados. Pero

este peso estadístico es inútil, a veces peor que inútil, porque una serie de
variables esenciales siempre serán desconocidas. Además de eso, nunca se
puede saber cuantas de estas variables desconocidas hay. Por tanto, la situación
no es realmente calculable ni repetible.

Pensar en probabilidades conduce a una falsa confianza y a resultados muy poco

óptimos.

El mercado no es como el póquer, donde tiene sentido asignar probabilidades

usando variables conocidas y experiencia.

En el póquer, las cosas son cuantificables. Sabes cuántas cartas hay en la baraja
y puedes calcular las probabilidades para tu mano y las otras manos en la
mesa. Luego, puedes usarlos junto con las cantidades de las apuestas para llegar
a una ventaja estadísticamente significativa que puede suponer tanto las
probabilidades como el valor esperado de sus acciones.

Por supuesto, como en todas las cosas, hay algunas excepciones. Los
operadores cuantitativos y algorítmicos, por ejemplo, aprovechan las ineficiencias,
las correlaciones cuantitativas y otras relaciones para encontrar ventajas
estadísticamente significativas. Pero estas son a menudo a muy corto plazo y
eventualmente siempre se compiten fuera del mercado. Es por eso que los fondos
cuantitativos deben evolucionar continuamente para encontrar nuevas ventajas.

Dado que la mayoría de ustedes no son Jim Simons, esta excepción

probablemente no se aplica a ustedes. La mayoría de nosotros usamos nuestras
mentes de la mejor manera posible para llegar a mejores resultados.
Cómo debería pensar sobre los
mercados
“Como sabemos, hay hechos conocidos que conocemos; hay cosas que sabemos
que sabemos. También sabemos que hay hechos desconocidos conocidos; es
decir, sabemos que hay algunas cosas que no sabemos. Pero hay también
hechos desconocidos que desconocemos, aquéllos que no sabemos que no
sabemos. Y si se mira a lo largo de la historia de nuestro país y de otros
países libres, es la última categoría la que suele ser la más difícil.”

Los mercados están llenos de incógnitas desconocidas.

No importa lo inteligente que sea, o la cantidad de herramientas avanzadas que

tenga a su disposición, o incluso la investigación exhaustiva que realice, seguirá
estando parcialmente ciego cuando realice una operación.

Y lo peligroso es que nunca se puede saber exactamente lo ciego que está.

Necesitamos implementar un mejor modelo mental para los mercados al lidiar con
estas incógnitas.

Posibilidades, no probabilidades.

Las probabilidades implican resultados conocidos y desconocidos lineales y

rígidos. Infunden falsa confianza.

Las posibilidades implican la aceptación dinámica y fluida de incógnitas

desconocidas. Confieren inseguridad.

Pensar en posibilidades en lugar de probabilidades no solo lo convierte en un

mejor gestor de riesgos al despojarlo de su exceso de confianza, sino que también
prepara su cerebro para evitar obsesionarse con un solo conjunto de resultados.

Fijarnos en un solo conjunto de resultados nos lleva a buscar evidencias que lo

confirmen mientras nos ciega a la información opuesta. Esto se llama sesgo de
confirmación. Este sesgo tiende a volverse más poderoso cuanto más tiempo
dedica a investigar una idea (sesgo de costos hundidos).

Pensar en las posibilidades mantiene nuestra mente abierta a la información que

compite y se opone. Esto es absolutamente vital para cualquier trader o inversor
que quiera tener éxito a largo plazo en los mercados.

La idea es tener “convicciones sólidas, tenidas por poco”. De hecho,

ser mentalmente flexible es uno de los cinco rasgos carácter clave de los mejores
traders.

También mantiene nuestra convicción bajo control.

Cuando estamos llenos de un fuerte sentido de humildad, sabiendo que no
conocemos todas las variables clave, tendemos a operar de una manera que nos
suele llevar a mejores resultados. Gestionamos mejor el riesgo, dimensionamos
mejor las posiciones y somos más capaces de reconocer cuando nos
equivocamos, lo que nos permite acertar rápidamente. Como diría Ray Dalio:

“No puede ganar dinero estando de acuerdo con la opinión de consenso, que ya
está incluida en el precio. Sin embargo, siempre que esté apostando contra el
consenso, existe una gran probabilidad de que se equivoque, por lo que debe ser
humilde.”

A continuación se muestra un esquema de una mejor manera de pensar en los

mercados.

Una parte crucial de pensar en las posibilidades es definir qué entradas (acción
del precio, noticias fundamentales, sentimiento, etc.) aumentarían o disminuirían
su convicción para cada posibilidad.

Básicamente, define qué te convencerá de que estás equivocado y también qué

aumentará tu convicción de que tienes razón.

Este no es un proceso de una sola vez. Es un estudio continuo que debería llevar
a cabo en el fondo de su mente. Dado que el mercado es fluido y siempre cambia,
también deberían serlo sus niveles de convicción sobre lo que es posible y
probable.

Suena duro, ¿verdad?

Lo es. Como dije al principio, nuestras mentes no están programadas para los
mercados. Se necesita un esfuerzo consciente para pensar de esta manera y
siempre estaremos limitados por los prejuicios que llevamos; muchos de los cuales
desconocemos.

Y en realidad se vuelve aún más difícil. No solo hay incógnitas desconocidas en

los mercados, sino que los mercados también son reflexivos.

Esto significa que mi pensamiento sobre las posibilidades, tu pensamiento sobre

las probabilidades y el pensamiento de Joe Schmoe sobre predicciones simples,
todo, afecta al mercado. Esto, a su vez, afecta nuestro pensamiento sobre las
posibilidades, las probabilidades, etc. Te haces una idea ¿verdad?

No estoy tratando de tirarte por la madriguera del conejo, de Alicia en el país de

las maravillas. Así es como funcionan los mercados.

La reflexividad fue propuesta por George Soros (aunque sus orígenes filosóficos
en realidad provienen de Karl Popper).

Esta es la forma real en que debes pensar sobre los mercados:

Es un dolor de cabeza, ¿verdad?

Y ese es el punto. Pensar en los mercados es difícil si lo estás haciendo bien.

Siempre debes mantener una cierta cantidad de inseguridad, el tipo de

inseguridad que te hace cuestionar constantemente tus suposiciones, creencias y
modelos mentales.

Ed Seykota solía decir: “Hay traders viejos y hay traders audaces, pero hay muy
pocos traders viejos y audaces”.

Si quieres sobrevivir en este juego, debes reconocer que operas con

un constante déficit de información.

Nunca se puede saber qué tan grande es este déficit. Por tanto, la “predicción” es
imposible. Y asignar “probabilidades” reales es inútil.

Todo es sólo “posible” y todo es siempre “incognoscible”.

Es por eso que pensar en las posibilidades y aumentar su flexibilidad cognitiva es

primordial para tu supervivencia a largo plazo, en los mercados.

Malcolm Gladwell contó una vez la siguiente historia sobre George

Soros (posiblemente el trader cognitivamente más flexible que haya jugado el
juego).

“Un antiguo socio de Taleb, un hombre llamado Jean-Manuel Rozan, pasó una
tarde entera discutiendo sobre el mercado de valores con Soros. Soros era
vehementemente bajista y tenía una teoría elaborada para explicar por qué, que
resultó ser completamente errónea. El mercado de valores se disparó. Dos años
después, Rozan se encontró con Soros en un torneo de tenis. “¿Recuerdas
nuestra conversación?” Preguntó Rozan. “Lo recuerdo muy bien”, respondió
Soros. “Cambié de opinión e hice una fortuna absoluta”. ¡Él cambió de opinión!”