El arte de especular: Las pautas que mejor funcionan

1.- Introduccin 1. 1 Qu buscan los especuladores de xito? 1. 2 Psicologa del especulador de xito 1. 3 Qu representa el grfico? 2.- Pauta Terminal 2. 1 Concepto 2. 2 Relaciones de Fibonacci 2. 3 Confirmacin de la pauta 2. 4 Retroceso 2. 5 Estrategia de especulacin 2. 6 Ejemplos reales 3.- Pautas planas 3. 1 Concepto 3. 2 Clasificacin de las pautas planas 3. 3 Confirmacin de la pauta 3. 4 Estrategia de especulacin 3. 5 Ejemplos reales

Jos Luis Cava

Autor del libro Sistemas de Especulacin en Bolsa www.bolsacava.com

1 Introduccin 1.1.- Qu buscan los especuladores de xito? Los especuladores de xito se limitan a aplicar de forma recurrente sencillos sistemas de especulacin. Operan con productos negociados en mercados muy lquidos, de amplia participacin pblica. Han comprobado que una determinada tcnica o truco funciona razonablemente bien, es decir que cuando se aplica proporciona ganancias en ms del 60% de las ocasiones, y que, cuando incurre en prdidas, stas son muy limitadas. Y la aplican de forma recurrente cada vez que se presenta la ocasin (se dan las condiciones previamente establecidas). Tratan de elaborar sistemas sencillos, de fcil comprensin y ejecucin, de tal manera que todo su inters se centra en ver si se cumplen las condiciones establecidas y, si es as, actuar de forma inmediata. La clave del xito de los grandes especuladores, y por supuesto de los especuladores intradiarios, es la disciplina. Aplican su sencillo sistema de especulacin de una forma mecnica. Veamos un ejemplo. En la figura 1, tenemos el grfico que recoge la cotizacin del futuro sobre el Euro Stoxx 50 cada quince minutos. Supongamos que seguimos un sistema de especulacin que desencadena una seal de venta (posicin corta) cuando la media de 8 (color azul) corta a la baja a la media de 13 (color verde), nmeros de Fibonacci, y cancela la posicin corta (compra) cuando las medias se vuelvan a cortar al alza.

Hemos sealado con un cuadrado el momento en que se produce el cruce de las medias de 8 y 13 y, por lo tanto, el momento en que se activa la seal de venta (posicin corta). Como pueden ver, tras una tramo a la baja, el precio rebota y se mueve lateralmente (pauta plana en la terminologa de Elliott), lo hemos sealado con una circunferencia sobre el grfico del precio. Despus de la cada inicial (desde 2.523 hasta 2.495, primera onda), el precio se movi lateralmente, sin ninguna tendencia, durante cinco perodos de quince minutos cada uno de ellos. Es en este instante cuando surgen las dudas, cuando sentimos que hemos hecho la peor operacin de la historia de la Bolsa. Sin embargo, es precisamente en ese momento cuando ms debemos confiar en nuestro sistema, y decir: la seal de cancelacin (cruce al alza de las medias de 8 y de 13) no se ha producido, luego debo seguir manteniendo mi posicin corta. En esta materia sucede lo mismo que en otros aspectos de la vida, cuanto mayor sea nuestro conocimiento, mayor ser la confianza en nosotros mismos, en nuestro sistema.

Si nos hubiramos fijado en la estructura de la pauta desplegada tras la cada inicial, habramos comprobado que se trataba de una pauta plana, que es una tpica pauta de continuacin del movimiento a la baja previo y que nos garantiza una nueva onda a la baja con un recorrido en precio similar al de la onda a la baja previa, con lo que se hubiera reforzado nuestra decisin de no cancelar la posicin corta.

1.2.- Psicologa de un especulador de xito A diferencia del parchs, la bolsa es un juego que no acabar hasta que nosotros lo decidamos. Es decir, todos los das que hay mercado se nos ofrece una oportunidad, una oportunidad para aplicar nuestro sistema de especulacin. Tanto las prdidas efectivas como las oportunidades de negocio que se escapan, daan la confianza en nosotros mismos. El aspecto psicolgico es muy importante, porque tenemos que operar mucho y hay que hacerlo sin miedo. No existe un sistema en el que se gane en el cien por cien de las ocasiones. Por eso no debemos perder intilmente el tiempo buscndolo. Un sistema de especulacin nos garantiza estar en el mercado en el momento adecuado, generalmente cuando se haya iniciado una tendencia, ya sea en grfico diario o intradiario. Sin embargo, no sabremos nunca cuanto durar y cual ser el recorrido, simplemente sabremos que nuestro sistema ha dado una seal de entrada (o de cancelacin) y que la debemos cumplir. Demos hacer caso a todas las seales que proporciona el sistema, porque si no lo hiciramos probablemente nos perderamos los movimientos ms provechosos. Nunca sabremos con plena certeza cuanto subir o bajar el precio del producto sobre el que estamos especulando, no lo sabe nadie, por esa razn debemos ser muy cuidadosos a la hora de colocar el stop. Cuando un especulador comienza a aplicar su nuevo sistema de especulacin, no suele obtener beneficios de una forma inmediata. Los especuladores que han alcanzado el xito tambin tuvieron que enfrentarse a ese problema.

La clave es darse un tiempo razonable y ser perseverante. Al comienzo, unas veces se incumple el sistema, bien sea porque no hacemos la operacin cuando el sistema nos da la seal, o cuando la abrimos sin que se hayan cumplido todas las reglas preestablecidas, nos adelantamos. O porque no hemos comprobado que se dieran los requisitos establecidos a la hora de cancelar posiciones. Es preciso reconocer que no existen sistemas perfectos, todos los sistemas, por optimizados que estn, siempre cometen errores y hay que ser consciente de ello, y estar dispuesto a soportar las prdidas que se pueden producir por esta razn. Eso s, controladas. Recuerdan cuando aprendieron a montar en bicicleta, o a conducir un coche, o a jugar al baloncesto, al tenis, etc.? Recuerdan cuntas veces se cayeron de la bicicleta cuando estaban aprendiendo a montar? Aprendimos rpidamente la teora, pero necesitamos unos das hasta que conseguimos aplicar los conocimientos de una forma mecnica. Cuando aplicamos un sistema de especulacin en bolsa por primera vez, nos encontramos con una inconveniente adicional: venimos con unas experiencias previas, con unos hbitos previos, con unos sentimientos previos. Es necesario desprenderse de ellos, olvidarlos para siempre, y a continuacin aplicar nuestro sistema de especulacin desde cero. Es evidente que este proceso exigir tiempo. El perodo de tiempo ser diferente segn cada persona. Unas personas tardarn tan slo tres o cuatro semanas en empezar a aplicarlo con relativo xito, otras, sin embargo, necesitarn ms tiempo Elaborar y aplicar su sistema le costar tiempo y al principio dinero. sta es la verdad. No sea muy exigente con usted mismo. No crea que podr ganar mucho dinero en poco tiempo. Esto es un proceso que exige su tiempo. Todas las cosas en la vida tienen su ritmo.

Es necesario aceptar las prdidas y no mortificarse. No olvide que estamos corriendo riesgos de forma permanente y que no existe un sistema perfecto. Eso no significa que no debamos controlar las prdidas. Probablemente, comenzar con pequeas prdidas al principio y a medida que pase el tiempo, llegarn los beneficios. Si usted se esfuerza, elabora su sistema y lo aplica de forma mecnica, conseguir minimizar el nmero de fallos y el importe de las prdidas, y maximizar las operaciones con beneficio y su cuanta. Lleve un registro de cada operacin: fecha, clase de seal proporcionada por el sistema, mxima prdida potencial, beneficio o prdida obtenida. Trate de mejorar su sistema, concntrese en esa tarea. No hay nada malo en intentar mejorar, pero no se disperse investigando nuevas y maravillosas tcnicas de especulacin. No es bueno distraerse. Haga un sistema consistente, y APLQUELO. Eso es lo ms importante. No debemos olvidar nunca que la vida es ms importante que el prximo tic del futuro del IBEX o del SP 500. El objetivo en la vida, es vivir. La vida es el valor ms precioso. Desgraciadamente aprend esta leccin despus de experimentar una profunda crisis, emocional y econmica, como consecuencia de especular en los mercados de futuros sin un sistema de especulacin. El principal objetivo debe ser cumplir diariamente las reglas del sistema de especulacin. No se fije como objetivo obtener un beneficio mnimo, simplemente trate de cerrar el da con beneficios, aunque sea un pequeo beneficio. Y no se mortifique. Opere con tranquilidad, sin excitacin, cumpliendo las seales y disfrutando del proceso. Sienta que lo ms importante no es el dinero sino cumplir el sistema. No dude y sea disciplinado. Si su sistema le da una seal para abrir o cancelar posiciones, la debe cumplir sin miedo y sin indecisiones, y colocando el stop en el nivel que le diga su sistema.

No lo olvide: el que duda, pierde. Por esa razn, es aconsejable permanecer fuera del mercado cuando se tienen dudas. Usted no est obligado ni a controlar ni a dominar al mercado. A veces, tras la publicacin de una noticia, se producen movimientos bruscos de precios. Estos movimientos no significarn necesariamente el inicio de una nueva tendencia. En esas ocasiones, la volatilidad aumenta notablemente y nuestro sistema puede desencadenar seales falsas. Si dudamos, lo mejor es permanecer fuera. Aprenda de sus errores y de sus xitos. Y cuando acabe la jornada medite sobre las decisiones que ha tomado tanto si han sido acertadas como equivocadas. Asuma la responsabilidad total de sus operaciones, y no se sienta vctima de los mercados. Es muy importante conocer el sentido de la tendencia y operar a favor de ella, si bien debemos conocer cual es la opinin de la mayora de los intervinientes en el mercado, con el objeto de no adoptar posiciones justo en un extremo de mercado. Sintase cmodo cumpliendo su sistema y si va en contra de lo que piensa la mayora, mucho mejor. En todo caso, cualquiera que sea el sistema de especulacin que usted elija, deberemos estar en los mercados cuando haya una fuerte tendencia (ya sea en grfico diario o en grfico horario). Si no hay tendencia o la tendencia es dbil, el precio se comportar de una forma muy errtica y las seales falsas sern muy frecuentes. En esos momentos, probablemente sera muy adecuado aplicar un sistema de venta de opciones. Indudablemente, cuando la tendencia es muy acusada, el mercado ofrece muchas ms oportunidades, pero tambin es importante saber cuando la tendencia existente est cerca de su agotamiento. Una de las mejores formas de detectar los puntos de giro, es a travs del estudio del sentimiento del mercado. Vigile permanente el sentimiento mayoritario de los participantes en el mercado. Todos los especuladores de xito que he conocido, lo hacen. El CBOE publica cada media hora el ratio put/call, y por supuesto tambin lo hace al cierre.

Si usted comprueba que casi todo el mundo est en un lado del mercado, alcistas o bajistas, y su sistema le da una seal en el mismo sentido, se debera adoptar la posicin pero siendo consciente de ese hecho, lo que nos obligara a ajustar el stop.

1. 3.- Qu representa el grfico? El grfico que recoge el comportamiento del precio es la representacin de la psicologa de la masa que interviene en el mercado. La Teora de la Onda de Elliott y los indicadores de momento se muestran especialmente tiles en mercados de amplia participacin pblica. Los mercados de productos cuyos precios se ven influidos por fenmenos naturales (naranja, trigo, avena, etc.) son menos susceptibles de ser explicados por la Teora de la Onda de Elliott, puesto que el tiempo climatolgico no depende de las opiniones ni de las acciones de los seres humanos. Igual sucede con aquellos productos en cuya negociacin no se produce una concurrencia masiva y, por lo tanto, al no serles de aplicacin la ley de masas, los resultados de aplicacin de la Teora de la Onda de Elliott y de los indicadores de momento, no son muy satisfactorios. Sin embargo, en mercados como el futuro sobre el DJ Eurostoxx 50, DAX Xetra, CAC 40, SP 500, Dow Jones, Nasdaq 100, Oro, Petrleo, T.Bond, Bono Alemn, Index Dlar, Euro/Dlar, etc., que son de amplio seguimiento, la Teora de la Onda de Elliott funciona muy bien, porque pocas cosas pueden provocar un cambio en la cotizacin del producto o del ndice, salvo el comportamiento humano.

2.- Pauta Terminal 2.1.- Concepto La experiencia me ha enseado que la pauta terminal es una de las ms fiables. Gracias a las ampliaciones que Gleen A. Neely hizo de la Teora de la Onda de Elliott est muy claramente definida y es fcil de reconocer. Y por si fuera poco, ofrece un gran beneficio potencial.

Esta es la razn por la que he elegido esta pauta. Pueden consultar con ms detalle sta y otras pautas similares en mi libro Sistemas de Especulacin en Bolsa. Elliott se refiri a esta pauta como "tringulo diagonal". Las pautas terminales y los tringulos tienen la misma estructura, su comportamiento tiene caractersticas similares. El factor decisivo es que la pauta terminal cumple todas reglas esenciales para la construccin de las pautas de impulso y, sin embargo, esto es imposible en un tringulo horizontal. Hemos dicho que las pautas de impulso terminales cumplen todas las reglas esenciales de la construccin de las pautas de impulso excepto la regla del solape. En las pautas de impulso terminales, la Teora consiente que la onda 4 y la onda 2 se solapen. Existe otra gran diferencia entre las pautas de impulso tendenciales y las pautas terminales. Las pautas de impulso tendenciales constan de cinco segmentos, de los cuales tres empujan en el mismo sentido, son las ondas 1, 3 y 5. Estas tres ondas presentan a su vez estructura impulsiva, si las pudiramos observar con un microscopio (grficos de 5 minutos) comprobaramos que tienen estructura impulsiva. Es decir, cada una de ellas es a su vez una pauta de impulso. Pues bien, en las pautas terminales, las ondas 1, 3 y 5 no forman a su vez pautas de impulso, sino que son pautas correctivas.

Fig. 2 Esta figura suele presentarse bajo la forma de pauta de impulso terminal con la primera onda extendida. Es muy improbable encontrarse con una pauta terminal con extensin de tercera o de quinta. Por esta razn vamos a ocuparnos exclusivamente de las relaciones de Fibonacci que suelen darse en las pautas de impulso terminales con extensin de primera. 2.2.- Relaciones de Fibonacci La onda 2 no debe retroceder ms del 0,618 de la onda 1. La onda 3 no debe tener un recorrido en precio mucho mayor que el 61,8% de la onda 1, y como mnimo presentar un recorrido en precio equivalente al 38,2% de la onda 1. La onda 4 presentar frecuentemente un recorrido en precio equivalente al 61,8% del de la onda 2. Igual suceder con el tiempo empleado. La onda 5 no presentar un recorrido en precio superior al 99% de la onda 3, y normalmente estar comprendido entre el 61,8% y el 38,2%.

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2.3.- Confirmacin de la pauta La lnea "2-4" deber ser clara y fcil de trazar. Para comprobar si la pauta de impulso descubierta es autntica, la accin del mercado debe perforar la lnea 2-4 empleando el mismo o menos tiempo que el utilizado por la onda cinco en desplegarse. Ver figuras 139 y 140.

2.4.- Retroceso Al igual que la pauta de impulso con fallo de quinta, la pauta terminal con extensin de primera resulta muy rentable porque en el momento en que la lnea 2-4 sea perforada violentamente, los precios retrocedern con fuerza hasta el origen de la pauta, es decir hasta el origen de la onda 1. Ver figura 2. La pauta entera deber ser completamente retrocedida en menos tiempo que el que necesit para desplegarse sta es la razn por la que esta figura resulta tan rentable: la seal es fiable y nos garantiza un gran recorrido. 2.5.- Estrategia de especulacin La estrategia de especulacin es sencilla: - Si la pauta de impulso terminal se ha desplegado al alza, se deberan cancelar las posiciones largas en el momento en que hayamos comprobado que se cumplen las relaciones de Fibonacci caractersticas de este tipo de pautas, y se deberan adoptar posiciones cortas en el momento en que se perforara violentamente la lnea 2-4. Ver figura 139. - Si la pauta de impulso terminal se ha desplegado a la baja, se deberan cancelar las posiciones cortas en el momento en que hayamos comprobado que se cumplen las relaciones de Fibonacci caractersticas de este tipo de pautas, y se deberan adoptar posiciones largas en el momento en que se superara violentamente la lnea 2-4. Ver figura 140. A medida que se vaya desarrollando la pauta, iremos comprobando si se dan las relaciones de Fibonacci propias de este tipo de figuras. En el momento que detectemos que se cumplen las relaciones de Fibonacci, estaremos preparados para aplicar nuestro sistema de especulacin.

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Una vez que el precio ha retrocedido toda la pauta terminal, necesitar bastante tiempo para intentar dirigirse de nuevo a la zona de precios donde concluy la onda 5. Por lo menos, necesitar el doble del tiempo que ha empleado para desplegar los cinco segmentos de la pauta de impulso terminal. Un fallo de quinta en una pauta de impulso se puede producir bajo alguna de las circunstancias siguientes: - Si la pauta de impulso que contiene la pauta de impulso terminal es a su vez la quinta onda de una pauta de impulso de grado mayor

Fig. 3 En el supuesto representado en la figura 3, tendremos garantizado un objetivo mnimo de cada hasta el final de la onda 4 de la pauta de grado mayor. Si la pauta terminal fuera a su vez la quinta onda de una pauta de impulso con quinta onda extendida, al conocer que esa quinta onda iba a ser totalmente retrocedida, llegaramos inmediatamente a una importante conclusin: la tendencia previa se ha agotado

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Adems, al conocer el objetivo de la cada (subida), el origen de la quinta onda, llegaramos a una conclusin sencilla: la quinta onda de una pauta de impulso con extensin de quinta ser totalmente retrocedida. Eso significa que la tendencia previa muy probablemente se ha agotado, y en consecuencia, nos deberamos preparar para un mercado bajista (alcista). - Si la pauta de impulso que contiene la pauta de impulso terminal es la onda "c" de una de grado mayor.

Fig. 4 Nos informara de que la onda C habra concluido y se va a reanudar la tendencia previa al inicio de esta pauta, en este caso la tendencia alcista.

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2.6.- Ejemplos reales En la figura 5, se recoge un ejemplo real. Es un grfico de 30 minutos del IBEX 35. La pauta terminal se produjo al final de la onda C. Se aprecia el fuerte movimiento al alza que se produjo la conclusin de la onda C.

Fig. 5

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En la figura 6, se recoge otro ejemplo. Es un grfico de 15minutos del DJ Euro Stoxx 50.
DJ Eurostoxx 50 (2,236.45, 2,245.07, 2,235.61, 2,244.87) 2545 2540 2535 2530 2525 2520 2515 2510 2505 2500 2495 2490 2485 2480 2475 2470 2465 2460 2455 2450 2445 2440 2435 2430 2425 2420 2415 2410 2405 2400 2395 9 10 13 14 15 16 17

3 x1

2545 2540 2535 2530 2525 2520 2515 2510 2505 2500 2495 2490

2485 2480 2475 2470 2465 2460 2455 2450

2445 2440 2435 2430 2425 2420 2415 2410 2405 2400 2395

DJ Eurostoxx50. 15m
Fig. 6

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3.- Pautas planas 3.1.- Concepto Cuando uno empieza a estudiar la Teora de la Onda de Elliott, se queda prendado de las pautas de impulso con extensin de tercera. Sin embargo, cuando uno empieza a especular observa que las pautas ms frecuentes son las pautas planas y, por lo tanto, tener un profundo conocimiento de ellas resulta muy rentable. El camino para definir las pautas correctivas es indirecto. Si el movimiento del precio no cumple todas y cada una de las reglas esenciales de las pautas de impulso, consideraremos por defecto que estamos ante una pauta correctiva. Las pautas correctivas se pueden agrupar en tres categoras: - Planas - Zigzag - Tringulos

Las pautas planas constan de tres segmentos: A, B y C. El segmento A y el B presentan estructura correctiva, es decir no pueden ser pautas de impulso. La onda C, sin embargo, tiene estructura impulsiva, es decir ser una pauta de impulso con extensin de primera, tercera o quinta, pauta de impulso con fallo de quinta o una pauta de impulso terminal. Para que una pauta correctiva sea considerada del tipo plana debe cumplir los requisitos siguientes: 1.- La onda B tiene que retroceder al menos el 61,8% del recorrido en precio de la onda A, y no puede ser la que emplee menos tiempo en desplegarse de las tres ondas que integran la pauta plana.

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Fig. 7 2.- El recorrido en precio de la onda C debe ser como mnimo el 38,2% del recorrido en precio de la onda A.

Fig. 8

3.2.- Clasificacin de las pautas planas

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Existe una gran variedad de correcciones planas. Con el objeto de facilitar la tarea de identificacin del tipo de plana que se pueda estar formando, dibujaremos dos lneas horizontales paralelas trazadas una de ellas por el punto ms alto de la primera onda y la otra por el mnimo de la primera onda. Estas lneas constituyen una herramienta muy til a la hora de detectar las diferencias entre los distintos tipos de correcciones planas.

Fig. 9

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Fig. 10

La alternancia en el tiempo se manifiesta con gran fuerza en todas las pautas correctivas, y, por lo tanto, tambin en las planas. Para aplicarla correctamente deben ser comparados tres segmentos adyacentes. Los dos primeros sern normalmente muy diferentes en cuando al tiempo empleado. Si el primer segmento emplea n unidades de tiempo, el segundo segmento probablemente consumir n x 1,618 o ms, o n x 0,618 o menos. El tiempo empleado por el tercer segmento del grupo ser igual a uno de los otros dos previos, o bien se relacionar con uno de ellos por 61,8% 161,8% o igual al total del tiempo consumido por los dos segmentos previos..

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Si observamos que se da alternancia en tiempo entre los segmentos de la pauta, podremos confiar en el recuento y podramos considerar la pauta como una plana legtima. No debemos olvidar que la onda B de las pautas planas, no puede ser la que presente una menor duracin.

Fig. 11
La onda B nunca ser la de menor duracin Alternancia entre la onda A y la onda B en precio, tiempo y construccin

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Fig. 12
La onda B nunca ser la de menor duracin Alternancia entre la onda A y la onda B en precio, tiempo y construccin La onda C es la de mayor duracin de las tres y desarrolla una pauta de impulso terminal

La alternancia en la construccin de la onda A y de la onda B suele darse con gran frecuencia en las pautas planas. Recordemos que en una pauta plana las ondas A y B presentan estructura correctiva, mientras que la onda C es una pauta de impulso. Por esta razn, la alternancia se da fundamentalmente entre las ondas A y B. A menudo, adems de existir diferencia en los tiempos necesitados por cada una de ellas, es muy frecuente que se d alternancia en el tipo de construccin empleado por cada onda. La onda A puede ser un segmento y la onda B puede ser a su vez una pauta plana.

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Fig. 13 Se pueden dar otras combinaciones. As la onda A podra ser una pauta plana y la onda B un tringulo. Ahora bien, lo importante es que la estructura de la onda A sea diferente de la de la onda B. 3.3.- Confirmacin de la pauta El estudio de la confirmacin de las pautas planas exige distinguir segn que la onda B presente un recorrido en precio mayor o menor que el de la onda A. La confirmacin completa de la pauta implica dos estados. Si los dos se confirman, no habr ninguna duda de la autenticidad de la pauta. Si slo se confirma uno, la pauta puede ser an legtima pero se deberan estudiar otras alternativas. Si el recorrido en precio de la onda B es menor que el de la onda A, trazaremos una lnea desde el comienzo de la onda A hasta el final de la onda B. Es la lnea 0-B. Ver figura 204. El primer requisito que exigimos para considerar la autenticidad de la correccin, es que la accin del mercado posterior a la finalizacin de la onda C perfore la lnea 0-B en el mismo tiempo o menos que el que ha necesitado la onda C para desplegarse.

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Si el movimiento del precio emplea ms tiempo en perforar la lnea 0-B que el que necesit la onda C en desplegarse, lo ms probable es que la onda C no haya concluido o que nuestro recuento sea incorrecto. El segundo requisito para considerar que la pauta es una autntica plana, es que la onda C sea retrocedida totalmente por la accin del mercado en el mismo tiempo o menos del que ha necesitado la onda C en formarse. Tal y como podemos en la figura 204, se cumplen las dos condiciones. Primera condicin: La perforacin de la lnea 0-B ha necesitado menos tiempo que el que la onda C emple en formarse. Segunda condicin: El tiempo necesario para retroceder toda la onda C ha sido menor que el que emple en desplegarse.

Fig. 14

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3.4.- Estrategia de especulacin Tengo que reconocer que cuando estudi por primera vez las pautas planas, pens: esta figura no me gusta, los segmentos son de corto recorrido, se solapan unos con otros y no hay tendencia. Luego, no puedo hacer nada con ella Indudablemente, prefera las pautas de impulso con su onda extendida, puesto que ofrecen grandes oportunidades para obtener beneficios operando en el sentido de la tendencia. Sin embargo, con el paso de tiempo he cambiado radicalmente de opinin. Hasta tal punto, que puedo decir que las pautas planas constituyen un pilar bsico dentro de mi estrategia de especulacin. Cuando nos enfrentamos a la realidad, lo ms frecuente es que desconozcamos el tipo de pauta que est desplegando el movimiento del precio. Slo lo sabremos con una alta probabilidad de acierto cuando est prxima su conclusin. Es importante saber que una pauta va a concluir, pero necesitamos especular desde el primer da. Es entonces cuando podemos apreciar la importancia de este tipo de figuras. Las pautas planas son figuras de continuacin del movimiento previo. Es decir, si la tendencia previa al comienzo de la plana fue alcista, lo ms probable es que esa tendencia contine cuando concluya la pauta. Debemos prestar gran atencin a la longitud de la onda B. Si el recorrido en precio de la onda B es superior al de la onda A, muy probablemente la tendencia alcista se reanudar con fuerza. Si adems, la onda C, a la baja, no retrocede completamente a la onda B, la probabilidad de que la tendencia alcista se reanude con fuerza tras la conclusin de la onda C, es muy elevada. Si el recorrido en precio de la onda B es inferior al 80% del de la onda A, nos avisa que la tendencia previa al comienzo de la pauta plana es dbil. Si luego, la onda C, a la baja, recorre ms del 138,2% del recorrido en precio de la onda B, la probabilidad de que la tendencia al alza se reanude tras la conclusin de la pauta, es muy baja. Nos resta por comentar lo que sucedera cuando el recorrido en precio de la onda B es similar al de la onda A, y el de la onda C similar al de la onda B.

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En este supuesto, existe un total equilibrio entre compradores y vendedores. En el captulo 4 dijimos que debemos suponer que una tendencia contina hasta que tengamos pruebas que nos permitan asegurar que dicha tendencia ha concluido. Por esa razn, si despus de un significativo tramo al alza se desarrolla una pauta plana, consideraremos como escenario ms probable que la tendencia alcista se va a reanudar tras la conclusin de la pauta correctiva. En las pautas de impulso hemos utilizado la lnea 2-4 para desencadenar seales de compra o de venta, pues bien, cuando trabajamos con pautas planas utilizaremos la lnea 0-B. Posiciones largas Supongamos que el movimiento del precio ha desplegado un significativo tramo al alza y a continuacin desarrolla una pauta plana, tal y como se representa en la figura siguiente.

Fig. 15 Hemos considerado que la onda B presenta un recorrido similar al de la onda A. Podemos comprar que se cumplen las dos condiciones que hemos exigido para considerar que se trata de una autntica plana.

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Primera condicin: La perforacin de la lnea 0-B ha necesitado menos tiempo que el que la onda C emple en formarse. Segunda condicin: El tiempo necesario para retroceder toda la onda C ha sido menor que el que emple en desplegarse. Por lo tanto, en el momento en que la tendencia previa se reanuda y el precio se coloca por encima del final de la onda B, podramos adoptar posiciones largas con el correspondiente stop. Sera conveniente que leyera lo que se ha dicho en el captulo IV y en el IX en relacin con el nivel al que se deberan colocar los stops. En la figura siguiente se representa el mismo supuesto pero suponiendo que la tendencia previa ha sido bajista.

Fig. 16

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3.5.- Ejemplos reales

Fig. 17

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Fig. 18

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Fig. 19

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Fig. 20

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Fig. 21

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Fig. 22

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