Facultad de Ciencias Empresariales

GUIA DE TRABAJOS PRACTICOS

EVALUACION DE PROYECTOS

Profesor Titular: Claudio Pietrantueno

Profesor Adjunto: Lic. Becquer Salguero.
Auxiliar: Lic. Mara Mareque

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1. Trabajos Prácticos:

La presente Guía de Trabajos Prácticos, exterioriza los puntos para el desarrollo del trabajo
de campo, el cual consiste en evaluar integralmente un proyecto de inversión.
A su vez, se presenta una guía de ejercicios aplicados de resolución de evaluación financiera
de proyectos de inversión y cálculo de punto de equilibrio.

2. Estructura del Trabajo Prácticos:

I. Carátula:
Cada trabajo práctico a entregar deberá tener la siguiente estructura de presentación:

▪ Nombre de la Universidad / Facultad / Carrera / Asignatura / Sede (Buenos Aires

/Rosario) / Localización (Ej: Centro, Berazategui, Sur, etc) / Fecha.
▪ Nombre del estudiante / Comisión: Aquí deberían considerarse año de cursada,
comisión y turno. Ej: 3er año A. Turno mañana.
▪ Asignatura /Docente: Recordar verificar que el nombre de la asignatura sea el
correcto (tal y como figura en programa de carrera y asignatura).
▪ Instancia de Evaluación: Parcial / Final. Tipo: monografía, trabajo práctico, etc.
▪ Tema.
▪ Modalidad de resolución (grupal-individual / presencial-domiciliario)

II. Índice
III. Objetivos: Qué se pretende lograr con la resolución del trabajo
IV. Desarrollo
V. Bibliografía
VI. Anexos

3. Consideraciones generales

Durante el desarrollo de la cursada todo alumno deberá presentar como mínimo uno (1), o
más Trabajos Prácticos propios de cada asignatura, los que servirán para aprobar la Práctica
Profesional relacionada con la materia. Esto involucra la integración práctica de los
contenidos conceptuales vertidos durante la cursada como así también la aplicación o el
manejo de las herramientas de análisis y diagnóstico. Los mismos podrán ser individuales
o grupales acorde a lo establecido por el docente a cargo.
Los Trabajos Prácticos podrán ser solicitados para su diagnóstico por los docentes, al
finalizar cada clase teórica respectiva, con el fin de ejemplificar la aplicación de los
conceptos teóricos para cada Trabajo Práctico en particular.
De igual modo se procederá respecto de las Tareas o Trabajos Especiales que pudieran
asignar los Profesores, tanto de Teoría cuanto de Práctica, durante el desarrollo del Curso.
El trabajo se realiza en forma escrita, con lenguaje preciso, claro y con redacción correcta,
y deberá ser explicado y defendido oralmente, con correcta expresión y claridad de
vocabulario e ideas ante un grupo de oyentes.

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 I. GUIA DE TRABAJO PRACTICO DE CAMPO
EVLAUCION DE UN PROYECTO DE INVERSION

Objetivo: desarrollar habilidad en la aplicación práctica de los conceptos vertidos en las fases
del proyecto de inversión y los diferentes temas a tratar en el curso. Incorporar los conceptos
teóricos en un caso de aplicación concreta.
Contenido: estudio legal, de mercado, técnico, económico, financiero.

Modalidad de desarrollo: Cada proyecto de inversión se resolverá de acuerdo a los

conceptos teóricos dictados y discutidos en clase, en base a los contenidos del programa
analítico de la asignatura.
Cada proyecto será elaborado en forma grupal, discutido en clase, con la participación de
todos los grupos y luego deberá ser entregado en un informe por escrito.

Tiempo: se desarrollará durante el transcurso de cuatrimestre, efectuándose una exposición

final del proyecto de inversión y revisiones de avance parciales. Se estima una dedicación
intensa de trabajo extra áulico.

Evaluación: cada trabajo será evaluado en función de la claridad en la transmisión de

conceptos, en la calidad de la elaboración del proyecto de inversión y se deberán rescatar los
conceptos fundamentales desarrollados en base al programa de la materia.

Desarrollo de Consignas: elaborar un proyecto de inversión basado en una idea creativa

para poder aplicar los conocimientos teóricos en la práctica empresarial. Se deberá presentar
una evaluación de proyectos de forma impresa y en soporte magnético y luego se efectuará
su presentación en forma de exposición oral, haciendo la defensa del mismo.

Criterios de Evaluación Oral: Trabajo en equipo / Calidad de Presentación Oral /

Conocimiento del Tema / Contesta Preguntas/ Habla con claridad / Uso del Tiempo.

Etapas del contenido del Trabajo Práctico

1. Presentación de la idea
2. Definición de Productos y/o servicios
3. Estudio Legal
4. Leyes, Reglamentaciones que regulan la actividad
5. Estudio Legal Económico
6. Tipo de Sociedad
7. Enfoque impositivo
8. Análisis Estratégico
9. Análisis de Mercado
10. Análisis de Demanda
11. Análisis de la oferta
12. Análisis de Precios

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 13. Canales de Comercialización
14. Análisis Técnico Operativo
15. Definición de la Tecnología a Emplear
16. Estudio de Localización
17. Lay out
18. Determinación del tamaño de planta
19. Análisis Económico
20. Determinación de gastos
21. Determinación de costos de productos y/o servicios
22. Determinación del punto de equilibrio
23. Análisis Financiero
24. Elaboración del Flujo de Fondos
25. Determinación del V.A.N.
26. Determinación de la T.I.R.
27. Conclusiones

Condiciones de aprobación
Las condiciones para la aprobación final de los trabajos prácticos se darán cumpliendo con
las siguientes pautas:

• Haber entregado los avances solicitados en tiempo y forma.

• Dado que se plantean en cada etapa puntos a ser considerados para la entrega, estará
incompleta la entrega y se verá afectada la nota, si no se cumple con los objetivos
mínimos establecidos.
• Las entregas de los avances se hacen de manera impresa.
• Cada avance que se entregue debe incluir todo lo entregado con anterioridad con las
correspondientes observaciones y/o correcciones solicitadas.
• No serán aceptadas entregas incompletas, (carpetas a las que les falten las entregas
anteriores, las correcciones, las carátulas, etc.).
• Una entrega puede estar realizada en fecha y aun así no tener nota de aprobación
hasta tanto no se hayan completado los puntos que se les hayan pedido por
corrección.
• Las fechas de entrega son fechas límite y los alumnos o grupos que no entreguen los
avances, sufrirán una calificación negativa para la evaluación final del Trabajo
Práctico.
• No serán aceptadas entregas solamente en soporte magnético o por correo
electrónico, excepto cuando así fuese explícitamente solicitado.
• La aprobación final de Trabajo Práctico está dada tanto por la evaluación de los
avances del Trabajo Práctico en sí misma, como por la presentación final y la
exposición oral o defensa del mismo.

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 II. GUIA DE EJERCICIOS PRÁCTICOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

• Ejercicio 1:

Se necesita adquirir un equipo informático y existen 2 alternativas, que difieren sólo en la

inversión y el mantenimiento.
El equipo A cuesta U$ 5.000 al contado y su gasto de mantenimiento es de U$ 1.100 por año.
El equipo B cuesta U$ 7.000 al contado y su gasto de mantenimiento es de U$ 800 por año.
La vida útil se estima en 5 años, y la tasa de corte establecida por la empresa es del 15%
anual; indique cuál de los equipos conviene comprar.

• Ejercicio 2:

Ud. es un consultor de empresas, y un potencial cliente A desea contratarlo por tres (3) años,
a un valor de $ 200.000 por cada año.
Al mismo tiempo, la empresa B le ofrece un contrato por cuatro (4) años por sus servicios
profesionales por un total de $ 400.000 pagados al día de hoy.
Si su costo de oportunidad es del 10%, cuál de los trabajos profesionales aceptaría.

• Ejercicio 3:

Una inversión de $10.000 puede hacerse en un proyecto que genera un ingreso anual de $
5.310 en 5 años con un valor de recupero de $ 2.000. Los desembolsos anuales serán de $
3.000 al año en concepto de operación y mantenimiento. La compañía aceptará cualquier
proyecto en el que se obtenga más del 15 % antes de impuestos. Indique si la inversión es
conveniente.

• Ejercicio 4:

Una actividad genera los siguientes flujos de fondos:

• Año 1 $ 2000
• Año 2 $ 5000
• Año 3 $ 6000

Si se quiere comprar una nueva máquina que provocaría un aumento del 20% en los flujos
de fondos netos, cuanto debería costar la misma para que sea viable la compra, sabiendo que
el valor del dinero es del 15%

• Ejercicio 5:

En un proyecto se invierte hoy 15 millones y genera unos ingresos netos de 10 millones

dentro de un año; 16 millones dentro de dos años y 11 millones dentro de tres años. Indique
si la inversión es conveniente utilizando el método de la TIR.

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• Ejercicio 6:

Se comprará un edificio con 15 departamentos por un valor de $2.600.000, sabiendo que se

espera un ingreso por la venta de cada unidad de $220.000 y teniendo en cuenta que los
mismos se venderán acorde al siguiente cronograma:

• Año 1 se venden 8 unidades

• Año 2 se venden 4 unidades
• Año 3 se venden 3 unidades

Se desea saber el retorno de la inversión de dicho proyecto, teniendo en cuenta que los gastos
anuales de mantenimiento por departamento son de $ 900.

• Ejercicio 7:

Existen tres proyectos de inversión con los siguientes datos:

DETALLE Año A B C
Inversión 0 -1000 -1200 -800
Flujo de Fondos Neto 1 +500 +400 +500
Flujo de Fondos Neto 2 +500 +600 +400
Flujo de Fondos Neto 3 +500 +700 +300

a) Calcular la TIR de cada proyecto e indicar cuál es el más aconsejable.

b) Calcular el VAN de cada uno indicando en cual invertiría Ud. evaluándolo por este
método. Tasa de Corte del 14%.
c) Calcular el Periodo de Recupero de cada proyecto.

• Ejercicio 8:

El Sr. Martinez es dueño de un lote en el centro de la ciudad con mayor crecimiento del país,
por el que recibe una oferta de compra por $ 70.000 al contado.
En caso de no vender el terreno, puede destinarlo al alquiler de estacionamiento para autos,
lo que le generaría ingresos netos de $ 32.000 por 6 años, siempre que previamente haga
inversiones por $ 15.000 en movimientos de suelos, remodelación de pisos y techado.
La tasa de corte fijada por el Sr. Martinez es del 10% ¿Indique si la situación de venta del
lote le es conveniente?

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• Ejercicio 9:

Las instalaciones en una empresa industrial, ubicada en Avellaneda, generan efluentes

contaminantes.
Se evalúa la posibilidad de instalar un equipo de tratamiento de efluentes, cuya vida útil es
de 5 años, y su valor de adquisición es de $ 500.000 pagados al contado, debiéndose adquirir
además en el mismo momento repuestos por $ 45.000.
El costo del tratamiento es de $120.000 al año y se deberán adquirir materias primas por un
monto de $ 75.000 al año, independientemente del costo del tratamiento.
Por otra parte, se ha podido establecer que los efluentes tratados se podrán vender a $900.000
al año. El valor residual de la planta, al final de su vida útil es de $ 60.000. La empresa plantea
una tasa de corte del 15% y se solicita conocer si es viable el proyecto a través del VAN.

• Ejercicio 10:

Una empresa elaboradora de productos de consumo masivo requiere realizar en forma propia
la distribución de mercadería. Los gastos anuales por la distribución tercerizada ascienden
actualmente a $ 400.000, estimándose un incremento del 10% anual.
La compra de la flota de camiones para realizar el trabajo de distribución provocaría una
inversión de $ 1.000.000, de los cuales el 70% se abona de contado y el saldo en 3 pagos
anuales fijos.
El costo operativo a adicionar será del 10% de la suma que se abonaba de contratación,
incluidas las cargas sociales. El seguro de la flota se abonará de contado y junto con la compra
y su costo será de $ 100.000 los cuales se deberán devengar año a año.
El valor de recupero de los bienes al final del período de análisis será de $ 40.000.
Se deberán adicionar los gastos de prenda y cancelación de la misma por un monto de $
10.000 y $ 15.000 respectivamente.
Se estima que el costo de combustible y mantenimiento del parque automotor rondará
anualmente en $ 40.000. El costo del capital se establece en 15% y la vida útil del proyecto
en 5 años.
Indique si la inversión es conveniente y calcule cuál es su período de repago.

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• Ejercicio 11:

En la formulación de un nuevo proyecto se estudia la posibilidad de establecer en el país un

parque de diversiones en la ciudad de Mendoza. Para determinar el interés que pudiese existir
sobre este parque se realizó un estudio de mercado cuyos resultados fueron los siguientes:
Para el primer año de operación se estimaron ventas de 2.800 entradas para el primer semestre
y de 3.200 para el segundo. Sin embargo, de acuerdo con el crecimiento del mercado objetivo,
se proyecta un incremento en la demanda de 100 entradas anuales. El mercado objetivo está
compuesto por 35 por ciento de adultos y 65 por ciento de niños.

Ambos segmentos del mercado tendrían una estructura de precios diferente, que consistirá
en $ 35 la entrada por adulto y $ 25 por niño, pudiendo utilizar todos los entretenimientos del
establecimiento las veces que se desee. Estos valores se incrementarán, por una sola vez, en
25 por ciento real en el tercer año.
El estudio técnico ha determinado que se requerirá incurrir en los siguientes costos promedios
de acuerdo a estudios realizados en otros países:

Costo unitario
Insumo
$/Pe rsona
Energía 0,25
Mantenimiento 2,35
Mano de obra directa 6,40

Para que el establecimiento sea atractivo, deberá contener, al menos, una “montaña rusa “,
una “casa del terror", los “piratas del Caribe" y una mini ciudad ambientada al estilo cowboy
del siglo XIX. Con el objeto de cumplir con lo anterior, el estudio técnico determinó que
necesario realizar las siguientes inversiones, en el período de inicio, en activos:

Activo Valor Adquisición ($) Valor Residual (%)

Terreno 60.000 100%
Juegos 350.000 60%
Computación 21.000 25%

Para la ejecución de las instalaciones y obras físicas del parque, se requerirá una inversión
de $ 240.000, la que se pagarán en 24 cuotas iguales cada mes. Estas inversiones serán
amortizadas en 10 años, y tendrán un valor residual del 20 por ciento de su valor de
facturación. La inversión en capital de trabajo se estima en dos meses de costo operativo.

Para el funcionamiento del parque será necesario contar con una estructura administrativa
que implicará un egreso mensual de $ 3.200.
Por último, para efectuar la evaluación considere una tasa de descuento de 15 por ciento, una
vida útil de 10 años y una tasa de impuestos a las ganancias de 35 por ciento anual.
Nota: Los valores residuales estimados son para el último año de evaluación. Considere un
periodo de cinco años para efectuar la evaluación.

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• Ejercicio 12:

El Sr. Gómez posee una planta productora de dulces. La misma se especializa en la

elaboración de dulce de frutilla, y produce 60.000 kilos por año de su dulce de frutilla marca
FRUTILLAR, cuyo precio de venta es de $ 45/kilo.
La empresa evalúa la posibilidad de lanzar al mercado la línea de alfajores Juancito que
apunta darle mayor valor agregado a su producto, utilizando parte del dulce de frutilla que
actualmente produce.
El estudio de mercado realizado por una consultora, cuyo costo ha sido de $ 9.500, le permite
estimar que podría vender, un total de 2.000 cajas mensuales de alfajores (de 6 alfajores cada
una) a $ 150 por caja el primer año, y 2.400 cajas por mes, para los años restantes, a igual
precio.
El costo variable de producción estimado (sólo de materias primas) por caja de alfajores es
de $ 15 el kilo, más el consumo de dulce de frutilla de propia producción, que, de acuerdo
con la fórmula utilizada, sería de 250 gramos por caja de alfajores producida.
Sus costos fijos anuales actuales para la planta de dulce de frutilla son de $ 200.000; sin
embargo, la incorporación de la producción de alfajores implicaría que dichos costos fijos se
incrementen hasta un nivel de $ 320.000 anuales, sin incluir las amortizaciones de máquinas.
Para la comercialización de los alfajores, contrataría un vendedor con un sueldo básico de $
40.000/ mes (cargas sociales incluidas) y una comisión variable del 5% sobre las ventas.
Para llevar adelante el proyecto, se necesitará adquirir nuevas máquinas de producción y
envasado cuyo valor a nuevo es de $ 500.000, con una vida útil estimada en 6 años y cuyo
valor residual se estima en $ 20.000.
También se prevé, para el nuevo proyecto, una política de stock permanente de materias
primas suficiente para un mes de producción, desde el inicio del proyecto.
En caso de implementar el proyecto, se prevé un viaje a una feria comercial cada dos años
(año 1 y 3), con el objeto actualizarse a nivel técnico y comercial, a un costo por feria de $
4000.
El impuesto sobre los ingresos brutos se estima en una tasa del 2% sobre las ventas.
Una ventaja adicional del proyecto sería que por cada kilo procesado de dulce de frutilla (y
por tanto no vendido sino utilizado para elaborar alfajores) puede ahorrase $ 0,50 en concepto
de flete de entrega del dulce de frutilla
Se deberá tener en cuenta que:
• No se considera la recuperación del capital de trabajo
• Las ventas y los costos se efectivizarán de contado.
• La tasa de corte fijada por la empresa es del 10%
• El proyecto tiene la ventaja de contar con una exención en el Impuesto a las
ganancias.
Se solicita: a) Formular el flujo de fondos del proyecto, considerando un horizonte de negocio
de 6 años. b) Calcule el VAN del proyecto. c) Calcular valor de la TIR del proyecto.

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• Ejercicio 13:

Usted es el dueño de un negocio que vende artículos plásticos, y está considerando la

posibilidad de abrir un negocio de jardinería en la parte de posterior de su lote.
Estima que este proyecto demandará una inversión en activos no corrientes de $ 50.000 y $
10.000 en capital de trabajo neto.
Según el estudio de mercado generará $ 30.000 anuales de flujos de caja neto mientras dure
el proyecto (se estima que este proyecto durará 5 años).
La única duda que se le plantea es que si abre el negocio de jardinería se corre el riesgo de
no tener suficiente lugar para el estacionamiento de sus clientes del negocio de artículos
plásticos, estimando que la pérdida representará un flujo de $ 3.000 netos por año.
Según las estimaciones se podrá recuperar el 70% de la inversión en capital de trabajo neto
al final del proyecto y las construcciones, no tendrán valor alguno. Si su tasa de corte es del
15%.
Indique si la inversión es conveniente.

III. GUIA DE EJERCICIOS PRÁCTICOS

PUNTO DE EQUILIBRIO

• Ejercicio 14:

Dado un costo fijo de $ 1.000.000, un costo variable unitario de $500 y un precio de venta
de $ 800/unidad.
¿Indique cuál es el punto de equilibrio en unidades y pesos?

FORMULAS
Qe = F/(b-a) Punto Equilibrio en Unidades
$Qe = F/(1-a/b) Punto Equilibrio en pesos

F= $ 1.000.000
b = $ 800
a = $ 500

Qe = 1,000,000 / (800-500) = 3.333 unidades

$Qe =1,000,000/ 1- 500/800) = $ 2.666.667
$Qe = Qexb
$ 2.666.667

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• Ejercicio 15:

Supóngase un producto que requiere unos costos fijos de $1,500,000, cuyo costo variable de
producción es de $500 por unidad y su precio al consumidor es de $2,000.
Los ingresos son: 2,000 x Q
¿Indique cuál es el punto de equilibrio en unidades?

• Ejercicio 16:

Una empresa dedicada a la comercialización de camisas para hombres vende las mismas a
un precio de $ 50, y su costo de fabricación unitario es de $ 27; además se paga una comisión
por ventas a sus Vendedores de $ 2/ unidad, y sus gastos fijos (alquiler, salarios, servicios,
etc.), ascienden a $ 2.900 / año.
¿Cuál es el punto de equilibrio en unidades de venta?

• Ejercicio 16:

• Una compañía vende un solo producto en $1.10

• Sus costos y Gastos Variables Unitarios son de $0.60
• Sus Gastos Fijos Mensuales son de $ 25.000

¿Determine cuál es el Punto de Equilibrio?

PE = $25,000 = $25,000 = 50,000 unidades

$1.10 - $0.60 $0.50

PE = $25,000 = $25,000 = $55,000 (pesos)

$0.50 45.4545%
$1.10

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• Ejercicio 17:

La firma Regalos SA se dedica a la producción y comercialización de dos artículos: Termos

y Mates.
Le presenta a Ud. la siguiente información

Conceptos Termos Mates

Ventas (unidades) 1000 1000
Precio de Venta unitario 12 15
Costos Variables Unitarios 5 8
Costos Fijos Totales 7500 5500

a) Determinar el punto de equilibrio de cada línea de la empresa

b) Si la Dirección de la empresa quisieran otorgarle un incremento de sueldos a los
administrativos de la firma, se incrementarían los costos fijos de ambas líneas de
producción en $1000 c/u. ¿Cómo repercute esto en el punto de equilibrio? Calcule
el mismo y explique conclusiones.
c) Si el precio de las Jarras se incrementara un 15% y juntamente con eso los costos
fijos de dicha línea aumentaran a $6500, ¿Cuál sería la nueva situación de
equilibrio? Escriba las conclusiones.
d) Determine cuantas Jarras debería vender para obtener una ganancia equivalente al
10% de sus ingresos por ventas.

Aclaración: a los efectos de la resolución de los puntos b, c y d de este ejercicio,

considerar siempre como punto de partida la situación originalmente planteada

• Ejercicio 18:

Una compañía de aviación puede transportar un máximo de 1000 pasajeros mensuales en una
de sus rutas. La tarifa es de $500 por pasaje. Los costos fijos de $260.000 mensuales y los
costos variables ascienden a $ 130 por pasajero.

a) ¿Cuántos pasajes deben venderse mensualmente, como mínimo para evitar pérdidas?
b) Calcule el número de pasajes que deben venderse para obtener una utilidad del 2%
de las ventas. Demuestre el resultado.
c) Indique cuál de estas variaciones mejora en mayor proporción el margen de seguridad
de la empresa:
c.1 Aumentando la tarifa por boleto a $ 600
c.2 Disminuyendo los costos variables a $ 120 por pasajero
c.3 Disminuyendo los Costos fijos a $ 250.000

Aclaración: a los efectos de la resolución de los puntos a, b y c de este ejercicio, considerar

siempre como punto de partida la situación originalmente planteada.

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