El Leasing Financiero un medio para mejorar los

resultados de la industria
Por Wilma Pérez Paputsachis - Instituto de Investigaciones Sociales y Jurídicas,
Universidad La Salle, Bolivia

25 de febrero de 2016

Resumen

Una de las operaciones bancarias utilizadas con frecuencia principalmente en los países
desarrollados, es el Leasing financiero o Arrendamiento financiero, porque permite utilizar
en la industria maquinaria de última generación sin que el capitalista invierta grandes
sumas de dinero, pues no es él quien adquiere la maquinaria sino su banco para luego
entregársela en arriendo por una contraprestación periódica y por un plazo relativamente
corto, de tal manera que el industrial puede invertir en otros ítems los costos que podrían
haberse destinado a la compra de maquinaria moderna, beneficiando en última instancia
al usuario y beneficiario de su producto.

Objetivo general

Explorar los beneficios del Leasing Financiero para potenciar el desarrollo industrial
boliviano.

Desarrollo

En este trabajo nuestro objetivo es explorar los beneficios del leasing financiero, que se
constituye en una operación bancaria que permite al cliente financiero o industrial, sea
grande o pequeño, contar con maquinaria y equipo de alta tecnología para implementarla
en su empresa a efectos de mejorar y potenciar su capacidad productiva, abaratando sus
costos de inversión mejorando la calidad de su producto.

Veremos que en el transcurso del tiempo con la práctica de esta operación, se ha

permitido a los industriales y empresarios, contar con bienes de capital que no podrían
haber sido adquiridos a título de compra venta sin resignar otras necesidades propias de
las industrias, y que si bien por la figura de arrendamiento estos bienes no ingresarían a
su patrimonio como “activos”, les ha permitido mejorar su producción, así como
emprender nuevos negocios con un mínimo de capital de inversión, posibilitando la
creación de industrias para el desarrollo económico de sus países.

Los orígenes históricos del leasing financiero y su implementación en la historia de

las operaciones bancarias y comerciales.

La mayoría de las operaciones financieras y comerciales han tenido sus orígenes en la

práctica, en la costumbre, constituyéndose parte del derecho consuetudinario de los
pueblos, es así que el proceso de maduración del derecho mercantil se ha dado con base
en la constatación de las prácticas de los comerciantes, de las modalidades y
peculiaridades de los negocios que se han celebrado, así como de las innovaciones que
han introducido a lo largo de la historia, acorde al avance de los pueblos, en consecuencia
la costumbre se constituye en la fuente primigenia de las operaciones bancarias y
financieras y comerciales, siendo el leasing una de las operaciones que nace así, de la

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costumbre, de la práctica de los propietarios de bienes de capital y de los comerciantes
principalmente.

El leasing se utilizó en los Estados Unidos desde 1872 hasta 1.893 en la explotación
minera donde los capitalistas arrendaban por períodos eventuales o temporales equipos
para la explotación de los minerales, también fue utilizado por los empresarios de
ferrocarriles, pues fue el periodo de construcción de vías férreas.

Luego de ese proceso histórico, el “leasing” toma el aspecto financiero

que conocemos hoy en día, al final de la segunda guerra mundial, cuando los
comerciantes no pueden vender sus productos y los ofrecen en arrendamiento a cambio
de una contraprestación; también se atribuye su aparición a partir de una operación
bancaria solicitada por un comerciante en calzados que al no poder contar con más
financiamiento bancario para incrementar su capacidad productiva, propone a su banco
venderle su maquinaria a cambio de efectivo, proponiéndole darle una contraprestación
por el arrendamiento de la misma y recomprarla en un determinado tiempo en el cual
presume podrá reactivarse económicamente, esto aproximadamente en los años
cincuenta.

De ésta operación, nace la US. Leasing Corporation, que sigue siendo una de las
arrendadoras de importancia en los Estados Unidos. Está, además, la arrendadora del
Citigroup y el BankAmerica Lease, ambos filiales de importantes bancos en EEUU.

Entre 1970 y principios de 1980 el leasing alcanza su expansión en el mundo. En la

década de los 70, esta práctica fue liderada por los EEUU. Las circunstancias de la
aparición del leasing y de su utilización se dieron ante las dificultades de los industriales
de obtener financiamiento suficiente para capital de operación, así como en el último
tiempo por el avance de la tecnología, que requiere cada vez más el empleo en las
industrias de maquinaria y equipo de tecnología avanzada acorde a los tiempos, a fin
competir con sus pares para no quedarse fuera del mercado.

La utilización de leasing constituyó una alternativa para el industrial que requería de

capital de trabajo, sin incrementar el capital social de su empresa, por tanto los riesgos de
sus operaciones, sin admitir nuevos socios o realizar operaciones que deriven en mayores
gastos que puedan incidir negativamente en los resultados de su empresa, así como de
acudir a las bolsas, con la incertidumbre que conllevan estas operaciones. En la versión
operativa, el dueño del capital, no se vinculaba a la empresa sino que destinaba esos
fondos a adquirir bienes para darlos en arrendamiento, constituyendo esa operación en
una alternativa de financiamiento.

Parte de la doctrina interpreta al leasing, en primer lugar como una operación financiera,
ya que al ser el tomador quien elige por sí mismo el bien del proveedor, la propiedad del
dador queda despojada prácticamente de todos sus atributos normales, por lo que el
interés del dador en la operación pasa a ser puramente financiero y se limita a recuperar
el monto de su inversión en capital; y en segundo lugar, que el contrato de locación entre
el dador y el tomador se concluye por un periodo que toma en cuenta el tiempo que
insume la amortización económica de la cosa, de donde resulta la naturaleza puramente
financiera de la operación para el dador. (Calegari de Grosso, 2001, pág. 27).

Dentro de las clases de Leasing utilizadas, podemos señalar al Leasing

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Operativo, Leasing Financiero y Lease Back. El “leasing” operativo es aquel
arrendamiento realizado preferentemente por los fabricantes, distribuidores o
importadores de bienes de capital. Este leasing es anterior al financiero que data de los
años 50. En efecto, desde 1945, la United States Shoe Machinery Co., adquirió sus
máquinas a través de los canales de distribución de los zapateros. La compañía quedaba
como propietaria de las máquinas alquiladas. Además, el arrendatario podía obtener un
nuevo equipo, subscribiendo un contrato nuevo, si el material anterior quedaba anticuado
o si el primer contrato había finalizado, bajo este mismo esquema la International
Business Machine (IBM) produjo bienes de capital para realizar esta clase de
operaciones.

Las empresas que operan con el leasing operacional, prefieren operar con materiales
standard que serán fácilmente puestos a disposición de otros arrendatarios, o bien,
materiales cuya reventa esté perfectamente organizada en un amplio mercado de
segunda mano, por ejemplo: automóviles, máquinas electrónicas, maquinaria pesada y
autobuses. Por la naturaleza de esta clase de leasing, el arrendatario puede resolver
anticipadamente el contrato en cualquier momento, por ejemplo, por obsolescencia.

El leasing financiero es aquella operación mediante la que la entidad financiera o empresa

arrendadora adquiere para su cliente determinado bien para entregárselo a título de
arrendamiento, por determinado tiempo a cambio de una contraprestación o canon de
arrendamiento, que servirá para pagar el costo del bien, otorgándole al cliente la opción
de compra al finalizar el contrato, por un precio residual.

El Lease Back es una modalidad de leasing mediante la cual el industrial o propietario de

los bienes los transfiere en calidad de venta a la empresa de leasing o entidad financiera,
para obtener efectivo, e inmediatamente la empresa de leasing o entidad financiera le
otorga a su cliente estos mismos bienes en arrendamiento, pudiendo el industrial
recomprar los mismos en determinado plazo.

Leasing en Bolivia

En Bolivia el Leasing o arrendamiento financiero estaba ya definido y normado por la Ley

1488 de 14 de abril de 1993 de Bancos y Entidades Financieras, así como prevista la
implementación del leasing inmobiliario en la Ley 1864 de 15 de junio de 1998 de
Propiedad y Crédito Popular, sin embargo, su uso fue tímido por empresarios y por
clientes financieros, pues la normativa preveía que solo algunas empresas podían hacer
esas operaciones.

El leasing financiero en función a la normativa Boliviana vigente. La Ley 393 de Servicios

Financieros en su título II, Capítulo II, artículos 126 al 148, incorpora al Arrendamiento
Financiero como un servicio financiero que puede ser realizado por entidades de
intermediación financiera, por empresas de arrendamiento financiero de objeto único; por
empresas comerciales y fabricantes de bienes de capital (art. 126). En este caso,
únicamente se estaría permitiendo o regulando la posibilidad de que el arrendador realice
operaciones de leasing financiero y operacional, no así el leasing denominado Lease
Back mediante la cual el industrial o propietario, para tener efectivo, transfiere los bienes
de su empresa en calidad de venta a la empresa de leasing o entidad financiera, para que
inmediatamente la empresa de leasing o entidad financiera le otorgue estos mismos
bienes en arrendamiento, pudiendo el industrial recomprar los mismos en determinado
plazo.

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Asimismo, establece la posibilidad de que el arrendatario financiero pueda ceder su
opción de compra sin alterar la naturaleza del arrendamiento financiero, manteniéndose
los derechos y las obligaciones de las partes. Esta posibilidad constituye un derecho del
arrendatario que permitirá al arrendador no quedarse con el bien en caso de que el
arrendatario no haga uso de su opción de compra.

II. El precio de ejercicio de la opción de compra debe estar fijado en el contrato y no ser
mayor a veinte por ciento (20%) del valor del bien comprometido en arrendamiento
financiero o ser determinable según procedimientos o pautas pactadas. La opción de
compra podrá ejercerse en cualquier momento por el arrendatario financiero si así lo
convinieran las partes.

Esta previsión, difiere de la práctica internacional, pues en el leasing financiero la opción

de compra se ejerce al final del plazo, lo que permite al arrendador recuperar su inversión
en la compra del bien, habida cuenta que lo ha adquirido específicamente para su cliente,
el arrendatario, y debe cubrir el costo en el tiempo que dure el contrato de arrendamiento,
por lo que, al establecer nuestra norma que la opción a compra se ejerza en cualquier
momento, da lugar a que no se distinga al leasing financiero del leasing operativo.

Si bien nuestra norma tiende a proteger al arrendatario frente al arrendador estableciendo

que el precio de la opción no puede sobrepasar el límite del 20% del valor del bien (art.
131), al poder ejercerse la opción de compra en cualquier momento, puede dar lugar que
el arrendador de un activo de capital encarezca el canon de arrendamiento de tal manera
que durante el primer momento de la vigencia del contrato, se cubra el precio del activo
otorgado en arrendamiento, haciendo más onerosa la operación, habida cuenta de que la
mayoría de los contratos de crédito o bancarios suelen ser de adhesión, es decir que el
cliente financiero está en desventaja frente a su financiador.

La noma (art. 132) también prevé cuotas y pagos anticipados, lo que podría considerarse
una contradicción con el ejercicio de la opción de compra en cualquier momento, ya que
podría entenderse que la opción se puede realizar en cualquier momento, previo pago
anticipado de todas las cuotas o pagos comprometidos en el contrato. Establece también
en forma expresa la forma de elección del activo por el arrendador o por el arrendatario y
las responsabilidades de las partes tomando en cuenta quién elige el bien; las acciones y
garantías en la adquisición del bien, la responsabilidad objetiva por daños o perjuicios, la
responsabilidad en caso de importación, la constitución de seguros, la contabilización de
la operación, así como los aspectos tributarios, las previsiones, la forma de ejecución por
incumplimiento, los derechos del arrendador y del arrendatario así como las obligaciones
de ambos en forma clara y precisa.

De lo anterior se desprende que la Ley 393 de Servicios Financieros, no limita la

realización del leasing los bancos ni a las empresas de arrendamiento, sino que permite
realizar estas operaciones a las empresas comerciales y también a los fabricantes de
bienes de capital. A partir de la normativa nacional, podríamos definir al Leasing financiero
como: Un servicio financiero mediante el cual una entidad de intermediación financiera,
una empresa de arrendamiento financiero o una empresa comercial o un fabricante,
adquiere para su cliente un bien de capital escogido por éste, para luego entregarle a
título de arrendamiento por un plazo determinado a cambio de una retribución periódica,
con la opción de adquirir el bien otorgado en arrendamiento a título de propiedad, por un
monto que no podrá superar el 20% del valor del bien, y demás términos y condiciones a
estipularse en el contrato.

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Por último, podemos manifestar que la Ley de servicios financieros prioriza el crédito al
sector productivo, estableciendo la obligatoriedad de las entidades a otorgar créditos al
sector para el desarrollo productivo, democratizando el crédito a este sector.

Comparación de un contrato de préstamo con relación a un contrato de leasing

financiero (ventajas- desventajas)

Con los antecedentes expuestos, podemos establecer las ventajas y desventajas que
representan para los clientes industriales o empresarios la obtención de un préstamo de
dinero con relación a la operativa del crédito a través del leasing, como sigue a
continuación:

Ventajas y desventajas de un contrato de préstamo

La compra del bien con el crédito del banco entra al activo de la empresa incrementando
sus bienes de capital. El crédito que adquiere genera intereses que debe pagar con el
capital además de intereses moratorios, si los hubiere, acrecentando la obligación.
Pagado el crédito al banco el bien adquirido entra en su activo sin previsiones. Comprar
otro bien con otro crédito solo puede hacerse siempre y cuando tenga capacidad de
endeudamiento. Asume la depreciación del bien que adquiere con el crédito.

El crédito puede requerir la constitución de garantías, lo que inmoviliza un bien de capital.

Si no tiene capacidad de endeudamiento no puede renovar la maquinaria de su industria.
En caso de incumplimiento de pago del préstamo, corre riesgo de perder el bien adquirido
con el préstamo y la garantía constituida.

Ventajas desventajas de un contrato de leasing

El cliente paga al banco el canon de arrendamiento del bien que le arrienda y al finalizar
puede hacer uso de la opción de compra por un precio residual. No adquiere la propiedad
del bien, por tanto no incrementa sus activos de capital en su empresa. Si no usa su
opción, puede pedir a la entidad de leasing que le amplíe el plazo o que le arriende otro
bien de última generación.

Puede periódicamente pedir a la entidad de leasing que le compre maquinaria que

requiere de mayor tecnología, sin afectar su situación financiera por la obtención de un
crédito. No asume riesgo por la depreciación del bien que le arrienda. Puede hacer varias
operaciones de leasing para mejorar su maquinaria.

La operación de leasing no requiere la constitución de garantías. En caso de

incumplimiento, la entidad de leasing recoge su bien y se concluye el arrendamiento con
liquidación de saldos hasta el día del arriendo.

Conclusiones

• Se ha visto que en transcurso de la historia, el Leasing nació como una forma pura de
arrendamiento, a raíz de la necesidad de quienes requerían bienes para producir más; de
la necesidad de los propietarios de bienes de generar ingresos con la entrega sus bienes
en arrendamiento y que, desde la primera revolución industrial y a consecuencia de los
efectos devastadores de la segunda guerra mundial que requería reconstruir las
economías de los países afectados con la mejora de las industrias y la dotación de bienes

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de capital, fuentes de empleo, dinero circulante, esta operación financiera fue utilizada
como un medio alternativo para reconstruir las economías, pues el industrial no requería
de capital propio para adquirir maquinarias para su industria, sino solicitar a la entidad de
leasing le otorgue en arriendo lo que requería para hacer funcionar su empresa,
utilizándose esta forma de financiamiento en Europa, en Estados Unidos, en beneficio del
crecimiento de sus economías.

• Las operaciones de leasing más utilizadas han sido el Leasing Operativo, el Leasing
Financiero y el Lease Back, pues con la utilización del leasing el empresario o industrial
ha requerido a su banco o empresa arrendataria bienes de capital para su empresa, con
la opción de compra en determinado tiempo o en su caso con la posibilidad de solicitar
otro bien de tecnología más avanzada sin que le implique mayor costo de operaciones,
mejorando su industria y producto. El Leasing Internacional es y ha sido utilizado entre
empresarios de distintos países, en el marco de acuerdos, tratados y convenios signados
por los países miembros mejorando los resultados de sus empresas y por tanto los
resultados del desarrollo económico de sus países.

• En nuestro país, está regulada en la ley de Servicios Financieros la figura de

Arrendamiento Financiero como una operación de servicio financiero, que puede ser
realizada tanto por entidades financieras como empresas de arrendamiento no bancarias,
que deben sujetarse a la normativa de la Autoridad de Supervisión del Sistema
Financiero, permitiendo la opción de compra del bien arrendado en cualquier momento.

• Nuestra norma tiende a proteger al arrendatario frente al arrendador estableciendo que

el precio de la opción no puede sobrepasar el límite del 20% del valor del bien.

• Al poder ejercer el arrendatario la opción de compra en cualquier momento, puede dar

lugar que el arrendador encarezca el canon de arrendamiento para pretender cubrir el
precio del bien durante el primer tiempo del contrato, haciendo más onerosa la operación,
previendo que el arrendatario al momento de hacer uso de la opción de compra, hubiera
pagado por lo menos el 80% del precio del bien dado en leasing, evitando perdidas que
pudiera tener el arrendador.

• Al preverse pagos anticipados por parte del arrendatario, al momento de que éste haga
uso de la opción de compra, se podría entender que en todos los casos, la opción de
compra puede ejercerse siempre y cuando el arrendatario hubiera cumplido el contrato
aun de forma anticipada, lo contrario podría entenderse como una contradicción.

• La ley no ha previsto que pueda hacerse el leasing a partir de la transferencia de bienes

al arrendador por parte del cliente, con el fin de obtener esos mismos bienes en
arrendamiento con cargo a la recompra futura, es decir el denominado Lease Back no
está regulado.

• La ley, prioriza la otorgación de créditos y servicios a la pequeña y mediana empresa,

obligando a los bancos a socializar los créditos a estos rubros, en beneficio de la
economía.

• El leasing resulta una operación conveniente para el empresario, con relación al

préstamo a que podrían acceder, pues a diferencia del préstamo, en el leasing no asumen
el riesgo de la depreciación u obsolescencia del bien que arriendan, no constituyen

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garantías y, es más, pueden no utilizar su opción de compra y pueden pedir si lo
requieren, otro bien con tecnología más avanzada.

• La industrialización de un país es importante para mejorar la calidad de vida de sus

habitantes, de la economía nacional. En nuestro país, se ha normado la figura del leasing
como operación financiera, desde su inicio hasta su conclusión estableciendo los
derechos y obligaciones de las partes intervinientes, dando seguridad jurídica para la
utilización de esta forma de crédito que permitiría en corto plazo dotar a los industriales,
pequeños y medianos principalmente la posibilidad de mejorar sus empresas y crear
nuevas industrias en beneficio del país mejorando la calidad de vida de sus habitantes.

• Debe promoverse la creación de empresas de arrendamiento y la utilización de estas

operaciones por parte de las entidades bancarias, haciendo ver las ventajas que conlleva
para el cliente financiero que requiere emprender nuevas industrias, agrandar o mejorar
las existentes para obtener mayores y mejores resultados en sus productos para beneficio
de los usuarios y consumidores. La industrialización permitirá el crecimiento sostenido de
la economía y todos sus actores.