Panorama macroeconómico y

perspectivas
2021-2022
Coordinación de Estudios Económicos
Diciembre de 2021
 Contenido
PRIMERA PARTE: Panorama macroeconómico 2021
Economía mundial y comercio internacional
Comportamiento principales índices bursátiles
Comportamiento de los precios de los combustibles
Calificaciones crediticias
Economía nacional
SEGUNDA PARTE: Perspectivas de recuperación
económica
Escenarios de recuperación económica a nivel mundial
Escenarios de recuperación económica en Guatemala
Perspectiva económica 2022
CONCLUSIONES
 Panorama
macroeconómico
 Economía mundial y
comercio internacional
 Comparativo PIB real, top 10 países más
15
afectados
10 9.5
8.5
8.0
6.4 6.8 6.6
5.9 6.0 6.0 6.3
5.6 5.8 5.7
Crecimiento porcentual interanual (%)

4.9 5.3 5.2 5.0 5.0

5 4.2 4.6 4.3 4.3
3.6 3.9 4.0
3.1 3.4 3.3
2.8 2.6 2.5 2.8
2.3 2.0 2.02.3
1.6
2.1
1.6
2.2 1.8 1.8 2.2 1.4
1.9 1.5
2.0
1.1
0.3
0
-0.9

-3.1 -3.4
-5 -4.6

-6.3
-6.8
-7.3
-8.0
-10 -8.9
-9.8
-10.8

-15
Mundo China Italia España Alemania Irán Estados Francia Korea Reino Unido India Zona Euro
Unidos
2019 2020 2021 2022 2023

Fuente: Fondo Monetario Internacional, Actualización WEO Octubre 2021

 Comparativo PIB real países
centroamericanos
15.0

12.0

10.0 9.0
7.6
6.2
5.5
4.9 5.0 5.05.0
5.0 4.5 4.4
3.93.5 3.5 3.9 3.8 3.5 4.0 3.8
3.5 3.3 3.3
Cambio poercentual interanual (%)

3.1 2.6 2.7 3.0

2.3 2.3 2.2 2.2

-
-0.2
-1.5 -2.0

-5.0 -4.1 -3.7

-6.8
-7.9 -8.3
-10.0 -9.0

-15.0

-17.9
-20.0
Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua Panama Mexico Colombia
2019 2020 2021 2022 2023

Fuente: Fondo Monetario Internacional, Actualización WEO Octubre 2021

 Perspectivas del comercio internacional
mundial
2017 2018 2019 2020 2021P 2022P
Volumen del comercio mundial de mercancías 4.8 3.1 0.1 -5.3 10.8 4.7
Exportaciones
América del Norte 3.4 3.8 0.3 -8.6 8.7 6.9
América del Sur 2.2 -0.2 -2.2 -4.7 7.2 2
Europa 4.1 1.9 0.6 -7.9 9.7 5.6
África 5.3 3.6 -0.7 -8.8 7 6
Oriente Medio -2.2 4.8 -2.2 11.6 5 9.6
Asia 6.7 3.7 0.8 0.3 14.4 2.3
Importaciones
América del Norte 4.4 5.1 0.6 -6.1 12.6 4.5
América del Sur 4.4 5.6 -2.6 -9.9 19.9 2.1
Europa 3.9 1.9 0.3 -7.6 9.1 6.8
África -1.7 5.3 2.8 -11.1 11.3 4.1
Oriente Medio 1.2 -4.1 2.4 -13.9 9.3 8.7
Asia 8.5 5 -0.5 -1.2 10.7 2.9

La OMC pronostica un crecimiento del volumen del comercio mundial de

mercancías del 10.8% en 2021, un 2.8% mayor a lo pronosticado en marzo
de 2021, y un aumento del 4.7% en 2022 respecto a 2021.
A partir del segundo trimestre del 2021 el crecimiento interanual ha sido de
22%.

Fuente: Organización Mundial del Comercio, Comunicado de prensa de la OMC La recuperación del comercio mundial supera las expectativas, aunque con divergencias regionales (4 de octubre de 2021),
recuperado el 26 de noviembre de 2021
 Importaciones y exportaciones
265,000

245,000
Estados Unidos
225,000

205,000
Miles de US$

185,000

165,000

145,000

125,000

105,000

85,000
ene-15
mar-15

mar-16

mar-17

mar-18

mar-19

ene-20
mar-20

mar-21
may-15

may-16

may-18
sep-15

ene-16

sep-16

ene-17

may-17

sep-17

ene-18

sep-18

ene-19

may-19

may-20
sep-19

sep-20

ene-21

may-21

sep-21
jul-15

nov-15

jul-16

nov-16

jul-17

nov-17

jul-18

nov-18

jul-19

nov-19

jul-20

nov-20

jul-21
Exportaciones Importaciones

Mes ene-20 feb-20 mar-20 abr-20 may-20 jun-20 jul-20 ago-20 sep-20 oct-20 nov-20 dic-20
Exportaciones -1.52% 0.15% -6.34% -24.95% -4.16% 13.73% 11.74% 2.65% 2.58% 3.07% 0.85% 3.66%
Importaciones -2.03% -2.17% -1.67% -13.25% -0.96% 4.62% 11.99% 2.70% 0.55% 2.30% 2.58% 1.46%

Mes ene-21 feb-21 mar-21 abr-21 may-21 jun-21 jul-21 ago-21 sep-21
Exportaciones 2.27% -3.11% 10.13% 1.00% 0.36% 0.12% 1.84% 0.84% -4.69%
Importaciones 2.17% -0.69% 7.74% -1.94% 1.18% 1.75% -1.02% 0.98% 0.86%

Fuente: United States Census Bureau. (2020). Foreign Trade Balance, Census Bureau: https://www.census.gov/foreign-trade/balance/c0004.html Datos disponibles al 26 de noviembre de
2021.
Comportamiento
índices bursátiles
37,500 Comportamiento del índice
35,500
33,500 Dow Jones
31,500
29,500
27,500
25,500
23,500
21,500
19,500
17,500
2/01/2020
15/01/2020
28/01/2020
10/02/2020
20/02/2020
4/03/2020
17/03/2020
30/03/2020
13/04/2020
24/04/2020
7/05/2020
20/05/2020
3/06/2020
16/06/2020
29/06/2020
13/07/2020
24/07/2020
6/08/2020
19/08/2020
1/09/2020
15/09/2020
28/09/2020
9/10/2020
22/10/2020
4/11/2020
17/11/2020
1/12/2020
14/12/2020
28/12/2020
11/01/2021
25/01/2021
5/02/2021
19/02/2021
4/03/2021
17/03/2021
30/03/2021
13/04/2021
26/04/2021
7/05/2021
20/05/2021
3/06/2021
16/06/2021
29/06/2021
13/07/2021
26/07/2021
6/08/2021
19/08/2021
1/09/2021
15/09/2021
28/09/2021
11/10/2021
22/10/2021
4/11/2021
17/11/2021
Dow Jones
Mes Cambio % Mes Cambio %
feb-20 -11% ene-21 -1% Promedio Industrial Dow Jones, refleja el
mar-20 -18% feb-21 4%
abr-20 16% mar-21 5%
comportamiento del precio de la acción de las 30
may-20 7% abr-21 2% compañías industriales más importantes y
jun-20 1% may-21 1% representativas de Estados Unidos.
jul-20 3% jun-21 0%
ago-20 7% jul-21 1% Entre el 24 de febrero y el 23 de marzo, el Dow
sep-20
oct-20
-3%
-5%
ago-21
sep-21
1%
-4%
Jones cayó un 33.5%.
nov-20 10% oct-21 4% El índice a noviembre 2021 es 21% mayor a lo que
dic-20 3% nov-21 -0.3%
se observó en noviembre 2020
Datos recopilados al 24 de noviembre de 2021
Fuente: Wall Street Journal
5,000 Comportamiento del índice
4,500 S&P 500
4,000

3,500

3,000

2,500

2,000
2/01/2020
15/01/2020
28/01/2020
10/02/2020
20/02/2020
4/03/2020
17/03/2020
30/03/2020
13/04/2020
24/04/2020
7/05/2020
20/05/2020
3/06/2020
16/06/2020
29/06/2020
13/07/2020
24/07/2020
6/08/2020
19/08/2020
1/09/2020
15/09/2020
28/09/2020
9/10/2020
22/10/2020
4/11/2020
17/11/2020
1/12/2020
14/12/2020
28/12/2020
11/01/2021
25/01/2021
5/02/2021

4/03/2021
17/03/2021
30/03/2021

26/04/2021
7/05/2021
20/05/2021
3/06/2021
16/06/2021
29/06/2021
13/07/2021
26/07/2021
6/08/2021
19/08/2021
1/09/2021
15/09/2021
28/09/2021
11/10/2021
22/10/2021
4/11/2021
17/11/2021
19/02/2021

13/04/2021
S&P 500
Mes Cambio % Mes Cambio %
feb-20 -9% ene-21 0.37% Standard & Poor’s 500, está conformado por las
mar-20 -16% feb-21 3%
abr-20 18% mar-21 2%
500 empresas más representativas de la bolsa
may-20 8% abr-21 4% de Nueva York, se considera el índice indicador de
jun-20 1% may-21 0%
jul-20 5% jun-21 2%
la situación real del mercado bursátil.
ago-20 6% jul-21 2% Entre el 24 de febrero y el 23 de marzo, el S&P cayó
sep-20 -5% ago-21 3% un 31%.
oct-20 -3% sep-21 -5%
nov-20 9% oct-21 6% El índice a noviembre 2021 es 30% mayor a lo
dic-20 3% nov-21 2% observado en noviembre 2020
Datos recopilados al 24 de noviembre de 2021
Fuente: Wall Street Journal
32,000
Comportamiento del índice
30,000 Nikkei 225
28,000

26,000

24,000

22,000

20,000

18,000

16,000
2/01/2020
15/01/2020
28/01/2020
10/02/2020
20/02/2020
4/03/2020
17/03/2020
30/03/2020
13/04/2020
24/04/2020
7/05/2020
20/05/2020
3/06/2020
16/06/2020
29/06/2020
13/07/2020
24/07/2020
6/08/2020
19/08/2020
1/09/2020
15/09/2020
28/09/2020
9/10/2020
22/10/2020
4/11/2020
17/11/2020
1/12/2020
14/12/2020
28/12/2020
11/01/2021
25/01/2021
5/02/2021
19/02/2021
4/03/2021
17/03/2021
30/03/2021
13/04/2021
26/04/2021
7/05/2021
20/05/2021
3/06/2021
16/06/2021
29/06/2021
13/07/2021
26/07/2021
6/08/2021
19/08/2021
1/09/2021
15/09/2021
28/09/2021
11/10/2021
22/10/2021
4/11/2021
17/11/2021
Nikkei 225
Mes Cambio % Mes Cambio %
feb-20 -8% ene-21 1.49% Es el índice bursátil más reconocido de la bolsa
mar-20
abr-20
-11%
12%
feb-21
mar-21
7%
-2%
de Japón. Compuesto por las 225 empresas
may-20 12% abr-21 -2% más representativas de la bolsa de Tokio.
jun-20
jul-20
1%
-2%
may-21
jun-21
-1%
-1%
Entre el 24 de febrero y el 23 de marzo, el Nikkei
ago-20 4% jul-21 -3% cayó un 25%.
sep-20 0% ago-21 3%
oct-20 -1% sep-21 3%
El índice a noviembre 2021 se encuentra 11%
nov-20 13% oct-21 0% por encima de lo observado en noviembre 2020
dic-20 2% nov-21 -1%

Datos recopilados al 24 de noviembre de 2021

Fuente: Wall Street Journal
8,000
Comportamiento del índice
7,500 FTSE 100
7,000

6,500

6,000

5,500

5,000

4,500
2/01/2020
15/01/2020
28/01/2020
10/02/2020
20/02/2020
4/03/2020
17/03/2020
30/03/2020
13/04/2020
24/04/2020
7/05/2020
20/05/2020
3/06/2020
16/06/2020
29/06/2020
13/07/2020
24/07/2020
6/08/2020
19/08/2020
1/09/2020
15/09/2020
28/09/2020
9/10/2020
22/10/2020
4/11/2020
17/11/2020
1/12/2020
14/12/2020
28/12/2020
11/01/2021
25/01/2021
5/02/2021

4/03/2021
17/03/2021
30/03/2021

26/04/2021
7/05/2021
20/05/2021
3/06/2021
16/06/2021
29/06/2021
13/07/2021
26/07/2021
6/08/2021
19/08/2021
1/09/2021
15/09/2021
28/09/2021
11/10/2021
22/10/2021
4/11/2021
17/11/2021
19/02/2021

13/04/2021
Mes Cambio % Mes Cambio % FTSE 100
feb-20 -10% ene-21 -0.70%
mar-20 -15% feb-21 2%
Es el índice más importante de la bolsa de Londres,
abr-20 8% mar-21 2% siendo el más representativo de Reino Unido, recopila
may-20 5% abr-21 3%
jun-20 0% may-21 2%
las 100 empresas con más capitalización.
jul-20 -4% jun-21 0% Entre el 24 de febrero y el 23 de marzo, el FTSE cayó
ago-20 -3% jul-21 -1%
sep-20 -1% ago-21 1%
un 30%.
oct-20 -5% sep-21 -1% A noviembre de 2021, el índice se encuentra un 11%
nov-20 13% oct-21 3%
dic-20 3% nov-21 0%
por encima del valor observado en noviembre 2020

Datos recopilados al 24 de noviembre de 2021

Fuente: Wall Street Journal
 Comportamiento del precio del Oro

Fecha US$/oz Variación (%) Fecha US$/oz Variación (%)

24-feb 1,676.60 31-ene 1,850.30 -12%
28-feb 1,642.50 -2% 26-feb 1,732.30 -11%
Ante una depreciación del dólar se ha visto
3-mar
9-mar
1,594.80
1,675.70
-3%
5%
31-mar
30-abr
1,715.60
1,767.70
-8%
-2%
una depreciación en el precio del oro.
18-mar 1,477.90 -12% 31-may 1,905.30 -16% Tras los meses más críticos de la pandemia,
23-mar 1,567.60 6% 30-jun 1,771.60 -18%
24-mar 1,665.70 6% 31-jul 1,817.20 -6% el oro recuperó su valor, sin embargo, en los
31-mar 1,596.60 -7% 31-ago 1,818.10 -12%
6-abr 1,693.90 -4% 30-sep 1,757.00 -7% primeros meses del 2021 se ha visto una
5-may
19-may
1,710.60
1,745.60
2%
3%
31-oct
24-nov
1,783.90
1,784.30
-3%
-2%
leve reducción aunque mantiene valores
30-jun 1,800.50 5% por encima de los observados en los
31-jul 1,985.90 10%
31-ago 1,978.60 0% mismos meses del 2020.
30-sep 1,895.50 -4%
31-oct 1,879.90 -1% Durante el segundo semestre del 2021, se
30-nov 1,780.90 -5%
31-dic 1,895.10 6%
ha mantenido bastante estable.
Datos recopilados al 24 de noviembre de 2021
Fuente: Wall Street Journal
Comportamiento de los
precios de combustibles
 Comportamiento del West Texas Intermediate
100

80

60

40
US$/barril

20

-20

-40

-60
11/01/2019
1/02/2019
22/02/2019
14/03/2019
3/04/2019
24/04/2019
14/05/2019
4/06/2019
24/06/2019
16/07/2019
5/08/2019
23/08/2019
13/09/2019
3/10/2019
23/10/2019
12/11/2019
4/12/2019
24/12/2019
16/01/2020
6/02/2020
27/02/2020
18/03/2020
8/04/2020
29/04/2020
19/05/2020
9/06/2020
29/06/2020
17/07/2020
6/08/2020
26/08/2020
15/09/2020
5/10/2020
23/10/2020
12/11/2020
2/12/2020
22/12/2020
13/01/2021
2/02/2021

12/03/2021
1/04/2021
22/04/2021
12/05/2021
2/06/2021
22/06/2021
12/07/2021

18/08/2021
7/09/2021
27/09/2021
15/10/2021
4/11/2021
22/02/2021

30/07/2021
Fecha US$/barril Variación (%) Fecha US$/barril Variación (%)
24-feb 51.43 31-ene 52.2 8%
28-feb 44.76 -13% 26-feb 61.5 18%
31-mar 20.48 -60% 31-mar 59.16 -4%
3-abr 28.34 38% 30-abr 65.01 10%
20-abr (37.63) -233% 31-may 66.85 3%
1-may 19.78 47% 30-jun 73.47 10%
15-may 29.43 22% 31-jul 73.95 1%
30-jun 39.27 33% 31-ago 68.5 -7%
31-jul 40.27 3% 30-sep 75.03 10%
31-ago 42.61 6% 31-oct 83.57 11%
30-sep 40.22 -6% 19-nov 78.41 -6%
31-oct 35.79 -11%
30-nov 45.34 27%
31-dic 48.52 7%

Fuente: Platts
Datos actualizados disponibles al 19 de noviembre de 2021
 100
90
Comportamiento del Brent
80
70
60
US$/barril

50
40
30
20
10
0
11/01/2019
31/01/2019
20/02/2019
12/03/2019
1/04/2019
22/04/2019
10/05/2019
31/05/2019
20/06/2019
10/07/2019
30/07/2019
19/08/2019
6/09/2019
26/09/2019
16/10/2019
5/11/2019
25/11/2019
13/12/2019
6/01/2020
24/01/2020
13/02/2020
4/03/2020
24/03/2020

6/07/2020
5/05/2020
27/05/2020
16/06/2020

24/07/2020
13/08/2020
3/09/2020
23/09/2020
13/10/2020
2/11/2020
20/11/2020
10/12/2020
31/12/2020
21/01/2021
10/02/2021
2/03/2021
22/03/2021
13/04/2021
4/05/2021
24/05/2021
14/06/2021
2/07/2021
22/07/2021
11/08/2021
1/09/2021
21/09/2021
11/10/2021
29/10/2021
18/11/2021
15/04/2020
Fecha US$/barril Variación (%) Fecha US$/barril Variación (%)
24-feb 56.71 31-ene 55.25 8%
28-feb 51.31 -10% 26-feb 65.86 19%
31-mar 14.85 -74% 31-mar 63.52 -4%
3-abr 24.33 64% 30-abr 67.73 7%
20-abr 17.36 -29% 31-may 69.36 2%
1-may 18.49 7% 30-jun 76.94 11%
15-may 30.95 78% 31-jul 77.72 1%
30-jun 41.58 125% 31-ago 73.45 -5%
31-jul 43.13 4% 30-sep 77.81 6%
31-ago 45.22 5% 31-oct 83.1 7%
30-sep 40.3 -11% 19-nov 80.24 -3%
31-oct 36.33 -10%
30-nov 46.84 29%
31-dic 51.22 9%

Fuente: Energy Information Administration

Datos actualizados disponibles al 19 de noviembre de 2021
 Comportamiento del precio promedio del
búnker
100

90

80

70

60
US$/barril

50

40

30

20

10

0
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov
2019 2020 2021
NY No. 6 - 1% NY No. 6 - 2.2% CG No. 6 CG No. 2

Fuente: Platts, 2021.

Datos actualizados disponibles al 19 de noviembre de 2021
 Comportamiento del precio promedio del
búnker
Mes NY No. 6 - 1% Crecimiento (%) NY No. 6 - 2.2% Crecimiento (%) CG No. 6 Crecimiento (%) CG No. 2 Crecimiento (%)
ene-20 71.77 2% 54.94 2% 43.54 6% 70.75 -5%
feb-20 58.81 -18% 50.27 -8% 44.62 2% 61.03 -14%
mar-20 32.79 -44% 28.83 -43% 25.13 -44% 41.24 -32%
abr-20 25.59 -22% 21.71 -25% 17.29 -31% 24.84 -40%
may-20 26.88 5% 24.02 11% 20.67 20% 23.62 -5%
jun-20 36.72 37% 34.99 46% 32.90 59% 39.72 68%
jul-20 41.46 13% 39.22 12% 37.43 14% 43.86 10%
ago-20 45.40 10% 42.19 8% 40.27 8% 44.60 2%
sep-20 41.76 -8% 39.03 -7% 36.13 -10% 40.41 -9%
oct-20 43.57 4% 40.80 5% 37.70 4% 42.55 5%
nov-20 46.49 7% 43.77 7% 39.78 6% 46.31 9%
dic-20 52.15 12% 48.60 11% 44.09 11% 54.78 18%
ene-21 56.64 9% 50.57 4% 48.48 10% 57.88 6%
feb-21 62.52 10% 54.49 8% 52.62 9% 63.42 10%
mar-21 65.53 5% 57.96 6% 55.75 6% 69.29 9%
abr-21 63.62 -3% 57.51 -1% 56.29 1% 66.15 -5%
may-21 66.73 5% 59.24 3% 57.83 3% 70.88 7%
jun-21 69.59 4% 64.14 8% 61.71 7% 74.91 6%
jul-21 72.58 4% 63.54 -1% 61.66 0% 75.42 1%
ago-21 68.91 -5% 62.03 -2% 60.64 -2% 73.21 -3%
sep-21 75.69 10% 67.16 8% 65.20 8% 81.65 12%
oct-21 82.52 -4% 74.74 -6% 72.97 -8% 94.53 -4%
nov-21 79.44 -4% 70.05 -6% 67.43 -8% 90.68 -4%

Fuente: Platts, 2021.

Datos actualizados disponibles al 19 de noviembre de 2021
 Comportamiento del precio promedio del
300
carbón

250

200
US$/tonelada métrica

150

100

50

0
ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar may jun jul ago sep oct nov dic ene feb mar abr may jun jul ago sep oct nov
2019 2020 2021
CIF ARA 10,800 NAR Richards Bay 10,800 NAR Newcastle 11,340 GAR Colombia 10,800 NAR

Fuente: Platts, 2021.

Datos actualizados disponibles al 19 de noviembre de 2021
 Comportamiento del precio promedio del
carbón
CIF ARA 10,800 Richards Bay 10,800 Newcastle 11,340 Colombia 10,800
Mes Crecimiento (%) Crecimiento (%) Crecimiento (%) Crecimiento (%)
NAR NAR GAR NAR
ene-20 49.77 -6% 65.21 8% 55.41 5% 50.49 -6%
feb-20 48.23 -3% 63.20 -3% 57.01 3% 49.87 -1%
mar-20 46.67 -3% 50.59 -20% 53.42 -6% 49.43 -1%
abr-20 42.30 -9% 38.11 -25% 47.25 -12% 47.70 -3%
may-20 38.34 -9% 39.24 3% 40.93 -13% 44.18 -7%
jun-20 45.33 18% 40.72 4% 39.40 -4% 47.76 8%
jul-20 49.85 10% 38.70 -5% 37.03 -6% 51.48 8%
ago-20 48.40 -3% 42.26 9% 35.67 -4% 52.36 2%
sep-20 52.63 9% 44.58 6% 38.66 8% 53.27 2%
oct-20 56.27 7% 44.98 1% 39.03 1% 54.98 3%
nov-20 53.94 -4% 51.32 14% 39.43 1% 55.31 1%
dic-20 66.84 24% 59.87 17% 53.59 36% 59.93 8%
ene-21 67.40 1% 62.38 4% 54.58 2% 65.75 10%
feb-21 66.21 -2% 61.06 -2% 54.38 0% 68.48 4%
mar-21 69.18 4% 66.84 9% 56.28 3% 69.59 2%
abr-21 72.24 4% 66.18 -1% 55.90 -1% 67.15 -4%
may-21 86.57 20% 72.17 9% 56.41 1% 73.39 9%
jun-21 110.17 27% 86.22 19% 72.45 28% 94.64 29%
jul-21 134.57 22% 99.44 15% 85.81 18% 119.80 27%
ago-21 149.80 11% 110.79 11% 93.66 9% 136.52 14%
sep-21 181.23 21% 131.83 19% 105.09 12% 157.82 16%
oct-21 244.20 35% 172.99 31% 148.87 42% 216.43 37%
nov-21 155.13 -36% 106.12 -39% 117.26 -21% 185.33 -14%

Fuente: Platts, 2021.

Datos actualizados disponibles al 19 de noviembre de 2021
Calificaciones
crediticias
 Calificación para Guatemala
Moody´s S&P Fitch
Panorama estable Panorama estable Panorama estable
Ba1
BB-/B para moneda BB-
extranjera
BB/B para moneda local.
BB+ en transferencia de
riesgo.
Suficiente liquidez en los
Dependiendo del
mercados financieros.
comportamiento del PIB
La calificación fue reducida
en abril 2020.

A noviembre de 2021, estas calificaciones se han mantenido sin cambios.

Fuente: S&P Ratings. (16/04/2020). Guatemala 'BB-/B' Foreign Currency Ratings Affirmed; Outlook Remains Stable. Recuperado el 12/05/2020, de S&P Global Ratings:
https://www.standardandpoors.com/en_US/web/guest/ratings/entity/-/org-details/sectorCode/SOV/entityId/355847
Fuente: Ministerio de Finanzas del Gobierno de Guatemala. (07/05/2020). Moody's Investors Service Confirma la calificación de riesgo crediticio para Guatemala en
Ba1 con perspectiva estable. Recuperado 05 12, 2020, de Ministerio de Finanzas: https://www.minfin.gob.gt/comunicados/comunicados-2020/6331-boletin-de-prensa-
moody-s-investors-service-confirma-la-calificacion-de-riesgo-crediticio-para-guatemala-en-ba1-con-perspectiva-estable
Ministerio de Finanzas del Gobierno de Guatemala. (03/04/2020). Fitch Ratings reduce la calificación de riesgo crediticio para Guatemala a bb con perspectiva estable.
Recuperado 12/05/2020, de Ministerio de Finanzas: https://www.minfin.gob.gt/comunicados/comunicados-2020/6298-fitch-ratings-reduce-la-calificacion-de-riesgo-
crediticio-para-guatemala-a-bb-con-perspectiva-estable
Economía nacional
 PIB real
Tasa de crecimiento interanual
2001-2022
7.00%
6.30%
6.00% 5.00%
5.38%
5.00% 4.64% 4.58% 4.50%
4.41% 4.00%
4.15% 4.16% 4.17%
4.14%
Crecimiento interanual (%)

3.87% 3.70% 3.77% 3.80%

4.00% 3.69% 3.60%
3.52%
3.46%
3.26%
3.15% 3.28%
3.07% 2.97% 3.09% 3.15% 3.90%
2.80% 2.87% 2.76% 3.50%
3.00% 2.55% 2.53%
2.38%
3.90%
2.00%

1.00% 0.53%

0.00%

-1.00% -1.50%

-1.50% -1.50%
-2.00%

Crecimiento PIB pre-covid (%) Crecimiento PIB febrero 2021 (%) Crecimiento PIB abril 2021 (%) Crecimiento PIB octubre 2021 (%)

PIB real base 2001.

Fuente: Banguat, 2021.
 Actividad económica por sector 2020-2021

Otras actividades de servicios (3.7%) 5.1

-9.3
Atención a la salud humana (2.5%) 3.9
-0.2
Enseñanza (3.5%) 3.1
-2.4
Administración pública y defensa (4.2%) 1.8
1
Actividades de servicios administrativos (3.4%) 3.4
-0.1
Actividades profesionales, científicas y técnicas (2.5%) 3.6
-2.1
Actividades inmobiliarias (9.5%) 3.9
3.1
Actividades financieras y de seguros (4.1%) 4.8
3.4
Información y comunicaciones (5%) 3
1.4
Actividades de alojamiento y servicio de comidas (2.8%) 7.8
-24
Transporte y almacenamiento (2.6%) 6
-12.9
Comercio y reparación de vehículos (17.9%) 3.7
-0.5
Construcción (4.1%) 7.6
-6.2
Suministro de electricidad y agua (2.8%) 3.8
2.2
Industria manufacturera (14%) 3.9
-0.2
Explotación de minas y canteras (0.8%) 2.5
-1.6
Agricultura (10%) 2.4
2.9
-30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10

Crecimiento 2021 Crecimiento 2020

Fuente: Elaboración propia con datos del Banguat, 2021.

Valores entre paréntesis corresponden a participación porcentual del total. Datos disponibles al 12 agosto de 2021.
 Variación interanual (%)

10
15
20

-5
0
5

-15
-10
ene-01
jul-01
ene-02

Fuente: Banguat, 2021.

jul-02
ene-03
jul-03
ene-04
jul-04

Datos disponibles al 26de noviembre de 2021.

ene-05
jul-05
ene-06
jul-06
ene-07
jul-07
ene-08
jul-08
ene-09
jul-09
ene-10
jul-10
ene-11
jul-11
ene-12
jul-12
2001-2021
Guatemala

ene-13

Serie original Variaciones Interanuales

jul-13
ene-14
jul-14
ene-15
jul-15
ene-16
jul-16
ene-17
jul-17
ene-18
jul-18
ene-19
jul-19
-3.5

-9.0

ene-20
Índice Mensual de la Actividad Económica (IMAE)

2.7

-10.1
15.3

jul-20
1.6
10.0

4.4

0.9

-7.5
-4.1
16.2

-1.1

ene-21
2.4

jul-21
8.2
13.7

11.5

6.3
 Índice de confianza de la Actividad
Económica

Fuente: MINECO, Informe Económico semanal.

Datos disponibles al 22 de noviembre de 2021
 Importaciones y exportaciones
Guatemala
2,900,000

• En promedio, en 2020 las importaciones

sufrieron una caía de 8%.
2,400,000
• En 2021, las importaciones han mostrado
una fuerte recuperación con un
crecimiento intermensual de 3%. Respecto
1,900,000 a 2020, las importaciones son 46%
Miles de US$

mayores.
• Durante el 2020, las exportaciones
1,400,000 crecieron únicamente 4%
• En 2021 se ha observado una fuerte
recuperación, cerrando en marzo con un
900,000 aumento del 21% respecto al mes anterior,
sin embargo en abril se observa una caída
de 16%. Los meses posteriores se ha visto
un leve crecimiento. En promedio el 2021
400,000
presenta un 20% mayor de exportaciones
mar-19
jun-15

jun-20
nov-15

feb-17

dic-17

nov-20
ago-19
ene-15

sep-16

may-18
oct-18
abr-16

ene-20

sep-21
abr-21
jul-17

respecto a 2020.
EXPORTACIONES IMPORTACIONES

Fuente: Banco de Guatemala. (01/10/2021). Desempeño macroeconómico reciente y perspectivas.. Recuperado 26/11/2021, de Banguat:
http://banguat.gob.gt/sites/default/files/banguat/Publica/conferencias/cbanguat783.pdf
Banco de Guatemala. Exportaciones e importaciones mensuales por producto, datos disponibles al 26 de noviembre de 2021
 Importaciones y exportaciones
Guatemala

Fuente: Banco de Guatemala, Desempeño macroeconómico reciente y perspectivas (01/10/2021), recuperado el 26 de noviembre de 2021 de:
http://banguat.gob.gt/sites/default/files/banguat/Publica/conferencias/cbanguat783.pdf
 Tipo de cambio de referencia
Quetzales/USD Tipo de cambio de

8.6
2001-2021 Periodo
2020
referencia promedio
Q7.72
ene-21 Q7.79
feb-21 Q7.75
mar-21 Q7.72
8.4 abr-21 Q7.72
may-21 Q7.71
jun-21 Q7.74
8.2
jul-21 Q7.75
ago-21 Q7.74
sep-21 Q7.73
8
oct-21 Q7.73
nov-21 Q7.73
7.8
Quetzales/USD

7.6

7.4

7.2 Fuerte depreciación del 24 al 26 de marzo de 2020. El primer día experimentó un incremento de Q0.08/USD pasando de
Q7.67/USD a Q7.75/USD; el 25 de marzo continuaron las presiones al alza, cerrando en Q7.93/USD, revertiéndose el 26 de
7 marzo, donde ya experimentó una reducción a Q7.69/USD. Se observa un incremento a partir de agosto, cerrando en diciembre
con un promedio de Q7.80/USD. El promedio anual para 2020 es de Q7.72/USD
En enero de 2021 el precio promedio fue Q.7.79/USD, menor al observado en diciembre y continúa a la baja durante febrero.
6.8 Durante marzo, abril y mayo continua a la baja. Se observa nuevamente una apreciación en junio, julio y agosto. Los meses de
septiembre, octubre y noviembre cerraron con un promedio de Q7.73/USD.
6.6
ene-04

ene-21
ene-01

ene-02

ene-03

jul-04
ene-05

ene-06

ene-07

ene-08

ene-09

ene-10

ene-11

ene-12

ene-13

ene-14

ene-15

ene-16

ene-17

ene-18

ene-19

ene-20
jul-20
jul-01

jul-02

jul-03

jul-05

jul-06

jul-07

jul-08

jul-09

jul-10

jul-11

jul-12

jul-13

jul-14

jul-15

jul-16

jul-17

jul-18

jul-19

jul-21
Serie original Tipo de cambio de referencia

Fuente: Banguat, 2021.

Datos actualizados al 25 de noviembre de 2021
 Inflación (%)
2001-2021
La tasa líder baja Inflación Inflación
16 Periodo Periodo
de 2% a 1.75% ene-20
mensual (%)
1.78 ene-21
mensual (%)
5.24
feb-20 1.24 feb-21 6
14 en junio de mar-20 1.77 mar-21 5.84
abr-20 1.88 abr-21 5.2
2020. may-20 1.80 may-21 5.17
12 jun-20 2.39 jun-21 3.91
jul-20 2.88 jul-21 3.82
ago-20 4.19 ago-21 3.62
sep-20 4.97 sep-21 3.67
10 oct-20 5.34 oct-21 2.96
nov-20 5.46
dic-20 4.82
Inflación (%)

-2
jul-02

jul-03

jul-04

jul-05

jul-06

jul-07

jul-08

jul-09

jul-10

jul-11

jul-12

jul-13

jul-14

jul-15

jul-16

jul-17

jul-18

jul-19

jul-20

jul-21
jul-01

ene-12

ene-16
ene-01

ene-02

ene-03

ene-04

ene-05

ene-06

ene-07

ene-08

ene-09

ene-10

ene-11

ene-13

ene-14

ene-15

ene-17

ene-18

ene-19

ene-20

ene-21
Fuente: Banguat, 2021.
Datos disponibles al 26 de noviembre de 2021
Info tasa líder: http://banguat.gob.gt/sites/default/files/banguat/Publica/conferencias/cbanguat784.pdf (información confirmada en publicación por el Banguat el 24/11/2021)
 Remesas 2010-2021
1,600.0

Mes Miles de US$ Variación % Mes Miles de US$ Variación %

dic-19 940.8 ene-21 906.8 -22.07%
1,400.0 ene-20 834.6 -11.29% feb-21 942.9 3.98%
feb-20 808.0 -3.19% mar-21 1,285.6 36.34%
mar-20 746.8 -7.58% abr-21 1,231.7 -4.19%
abr-20 690.8 -7.50% may-21 1,236.7 0.41%
1,200.0 may-20 836.8 21.13% jun-21 1,362.5 10.17%
jun-20 963.3 15.12% jul-21 1,354.3 -0.60%
jul-20 1,078.7 11.98% ago-21 1,388.6 2.53%
ago-20 1,050.2 -2.65% sep-21 1,299.3 -6.43%
1,000.0 sep-20 1,051.3 0.10% oct-21 1,418.5 9.17%
oct-20 1,133.0 7.77%
Millones de US$

nov-20 983.4 -13.20%

dic-20 1,163.6 18.32%
800.0

600.0

En octubre de 2021 se
400.0
observó un aumento del 25%
respecto a las remesas de
octubre de 2020.
200.0
USD$ 285.5 millones
0.0
may-12

may-19

ene-20
ene-10
may-10
sep-10
ene-11
may-11
sep-11
ene-12

sep-12
ene-13
may-13
sep-13
ene-14
may-14
sep-14
ene-15
may-15
sep-15
ene-16
may-16
sep-16
ene-17
may-17
sep-17
ene-18
may-18
sep-18
ene-19

sep-19

may-20
sep-20
ene-21
may-21
sep-21
Fuente: Banguat, 2021.
Datos actualizados al 26 de noviembre de 2021
PERSPECTIVAS DE
RECUPERACIÓN
ECONÓMICA
Escenarios de recuperación
económica mundial
 Tasa de crecimiento (%)

10
15

-5
0

-15
-10
5
01/04/2020
01/18/2020

index#/interactive
02/01/2020
02/15/2020

1.98
02/29/2020
03/14/2020
03/28/2020
04/11/2020
04/25/2020
05/09/2020

-11.32
05/23/2020
06/06/2020
06/20/2020
07/04/2020
07/18/2020
08/01/2020
08/15/2020
08/29/2020
09/12/2020
09/26/2020
10/10/2020
10/24/2020
11/07/2020
11/21/2020
12/05/2020
12/19/2020
01/02/2021
–USA –

01/16/2021
01/30/2021
02/13/2021
02/27/2021
-2.64

03/13/2021
03/27/2021
-0.33

04/10/2021
04/24/2021
05/08/2021
11.85

05/22/2021
06/05/2021
06/19/2021
07/03/2021
07/17/2021
07/31/2021
08/14/2021
08/28/2021
Índice de actividad económica semanal

09/11/2021
Fuente: Federal Reserve Bank. (31 de octubre de 2020). Weekly Economic Index. Recuperado el 24/02/2021 de: https://www.newyorkfed.org/research/policy/weekly-economic-

09/25/2021
10/09/2021
10/23/2021
11/06/2021
11/20/2021
6.97
 Tasa de crecimiento del PIB de Estados
Unidos

12.23%

-9.03%

Fuente: Federal Reserve Bank. (31 de octubre de 2020). Weekly Economic Index. Recuperado el 29/11/2021 de: https://www.newyorkfed.org/research/policy/weekly-economic-
index#/interactive
* Dato disponible al 29 de noviembre de 2021
 Escenarios de recuperación
económica para Guatemala y
perspectivas
 Demanda de potencia y energía
Crecimiento interanual*
1999-2021
12.00%

10.00%
9.56%
9.77%
8.98%
8.00%
8.02%
Crecimiento interanual (%)

7.17%
6.88%
6.37% 6.46%
6.00% 6.07% 6.08%
5.47% 5.93% 5.60%
4.83% 4.84%
5.01%
4.00% 4.55% 4.72% 4.17%
4.40%
3.50% 3.67%
3.03% 4.63% 3.18%2.97%
2.97% 2.62% 2.46%
2.80% 2.82%
2.28%
2.00% 2.37%
2.00% 2.21%
1.92% 1.77%
0.93% 1.59% 0.10%
0.63% 1.30%
0.74%
0.00%
-0.31%
-1.14%
-0.93%
-2.00%
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Crecimiento energía (%) Crecimiento potencia (%)
*Crecimiento de energía corresponde al crecimiento interanual de enero a octubre de 2021.
Crecimiento de potencia actualizado al 30 de noviembre de 2021.
 Modelos de recuperación económica a
través de la demanda de potencia (MW)
Febrero 2021 Noviembre 2021

9 meses de recuperación

15 meses de impacto

Se ha observado un fuerte crecimiento, contrario a la tendencia observada previo a

la crisis por COVID-19

Fuente: Elaboración propia con modelos de mejor ajuste actualizado al 31 de cubre de 2021.
*Cálculo realizado por CABI actualizado a agosto 2020.
 Modelos de recuperación económica a través
de la demanda de energía (GWh)
Noviembre 2021
Febrero 2021 Noviembre 2021

Se ha observado un fuerte crecimiento, contrario a la tendencia observada previo a

la crisis por COVID-19
 Comportamiento de la demanda de energía y potencia
2020-2021
DMAX 2021:
DMAX 2020: 1829.53 MW
1787.16MW 12-04-21
38000 1900
16-12-20

36000 1800

34000 1700

32000 1600

Demanda de potencia MW
Demanda de energía GWh

30000 1500

28000 1400

26000 1300

24000 1200
2021
8.2% de recuperación en energía
Toque de queda 24 fines de semana y
22000 restricción de movilidad vehicular 6.6% de recuperación en potencia 1100

20000 1000

11/09/2021
1/02/2020

4/04/2020

6/06/2020

8/08/2020

2/01/2021

6/03/2021

8/05/2021

2/10/2021
22/02/2020
14/03/2020

25/04/2020
16/05/2020

27/06/2020
18/07/2020

29/08/2020
19/09/2020
10/10/2020
31/10/2020
21/11/2020
12/12/2020

23/01/2021
13/02/2021

27/03/2021
17/04/2021

29/05/2021
19/06/2021
10/07/2021
31/07/2021
21/08/2021

23/10/2021
13/11/2021
Demanda de energía 2020-2021 Demanda de potencia 2020- 2021

Fuente: Elaboración propia con datos de carga horaria y SMEC del Administrador del Mercado Mayorista. Datos al 30 de noviembre de
2021. Variación mensual promedio 2021 vs 2020 y 2020 vs 2019 de enero a diciembre.
 Variación de la tasa de crecimiento semanal
respecto a 2019-2021
Demanda de energía
30.0%

25.0% 23%

20.0%

15% 16%
Tasa de crecimiento semanal (%)

15% 15%
15.0% 14% 13% 14%
13%
12% 12% 12%
11% 12% 11% 11%
11%
10.0% 9% 9% 8%
7% 7%
6%6%6% 7%8% 7% 7% 7% 7%
6% 6% 6% 6%
5% 5% 5% 5% 4%
5.0% 4%
3% 3%3%3% 3% 3%2%
2% 2% 1%
2% 2%3%
1% 1% 1% 1%
1% 0% 0% 0%1% 0% 0%
0.0%
0% 0% -1% 0%
-1% -1% -1%
-5.0% -3% -3%
-4%
-5% -5% -5% -5% -6%
-6%
-8% -9% -8% -8%
-10.0% -9%

-12% -12% -12%

-12%
-15.0%

-20.0% -19%

-25.0% 13

23

33

43
10
12
14
16
18
20
22
24
26
28
30
32
34
36
38
40
42
44
46
48
50
52

11

15
17
19
21

25
27
29
31

35
37
39
41

45
47
1
3
5
7
9

2020 2021

Fuente: Elaboración propia con datos de carga horaria Administrador del Mercado Mayorista. Datos al 30 de noviembre de 2021
 Variación de la tasa de crecimiento semanal
respecto a 2019-2021
20.0%
Demanda de potencia
15% 15% 10%
15.0% 14% 14%
13% 13%
13%
12% 12%
11%11%
10%10% 10%
10.0% 10%
9% 9%
Tasa de crecimiento semanal (%)

6% 6%
7%
5% 5% 6%
6% 6% 6%
5% 5% 5%
5.0% 4% 4% 4%
4% 4% 4%
3% 3%
2% 2% 2%
2% 2% 2%2% 2% 2% 2%
1% 1%
1%1% 1% 1% 1% 1%
0%
0.0%
0% 0%
0% -1%
-1% -1%
-1% -1% -1%
-2% -2%-2% -2%
-2%
-3% -1%
-5.0% -4%
-5% -5%-5%
-6%
-8%
-8% -7%
-8% -9%
-10.0% -9%
-10% -11%
-11%
-12%
-12%
-13%
-13%
-15.0%
10 12 14 16 18 20 22 24 26 28 30 32 34 36 38 40 42 44 46 48 50 52 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35 37 39 41 43 45 47
2020 2021

Fuente: Elaboración propia con datos de carga horaria Administrador del Mercado Mayorista. Datos al 30 de noviembre de 2021
 Comportamiento del consumo de los
distribuidores y comercializadores
Comercializadores Distribuidores

50.00%
42%
40.00%
31%
30.00% 26%
Crecimiento interanual

20%
20.00% 18%

10% 10% 10% 9%

10.00% 7% 6% 6% 7% 7% 6% 7% 6% 7%
3% 2% 3% 4% 3% 2% 2% -1% 4% 2% 4%
8%
9% 9% 8%
-2% 6% -2% -1% 6% 5% 5% 5%
0.00% 3% 4% 2% 2% 3% 4% 3% 3%
2% 2% 2% 1% 2% 1% 0% 2% 1%
-6% -7% 0%
-8% -2% -3%
-5% -4%
-10.00%
-15%
-17%
-20.00%

-30.00%
JUNIO

JUNIO

JUNIO
ENERO

AGOSTO

OCTUBRE

ENERO

AGOSTO

OCTUBRE

ENERO

AGOSTO

OCTUBRE
FEBRERO

ABRIL
MAYO

JULIO

NOVIEMBRE

FEBRERO

ABRIL
MAYO

JULIO

SEPTIEMBRE

NOVIEMBRE

FEBRERO

ABRIL
MAYO

JULIO
SEPTIEMBRE

SEPTIEMBRE
MARZO

DICIEMBRE

MARZO

MARZO
DICIEMBRE
2019 2020 2021
 Movilidad de Google –Guatemala-
60

40
Variación respecto a la movilidad de febrero 2020 (%)

20

-20

-40

-60

-80

-100

Tiendas y Ocio Supermercados y Farmacias Parques Estaciones de Transporte Lugares de Trabajo Residencias

Fuente: Elaboración propia con datos de Google, actualizado al 26 de noviembre de 2021.

 Perspectiva
económica 2022
 Perspectivas económicas, políticas y
empresariales 2022
• Las perspectivas para el crecimiento global son positivas, todas las regiones
esperan un crecimiento en 2022.
• Latinoamérica fue la región más golpeada en el 2020 y será la que presenta
menos crecimiento en 2022
• Desde el tercer trimestre de 2021 se observa que la recuperación ya se
consolidó, empujado por el crecimiento significativo del consumo, el cual
presenta valores superiores a los observados antes de la pandemia
mostrando un crecimiento de 13.5% respecto a enero 2020.
• El IMAE indica que la economía ya superó las pérdidas del 2020, el índice ya
se encuentra levemente por encima del índice en 2019
• Crecimiento de las remesas de 35% entre enero y octubre 2021
• Las exportaciones crecieron 22.4% entre enero y septiembre 2021
• Las importaciones crecieron 44.5% entre enero y septiembre 2021
• La oferta (producción) no alcanza el crecimiento tan rápido que tiene la
demanda, lo que deriva en presiones inflacionarias y se espera que las tasas
de interés suban a mediados de 2022

Fuente: Cámara Guatemalteca de la construcción, noviembre 2021.

 Perspectivas económicas, políticas y
empresariales 2022
• La crisis económica no fue tan fuerte para
Guatemala como para otros países de la región
• Guatemala ha seguido el patrón de recuperación de
Estados Unidos y la recuperación ha sido significativa
a causa del aumento considerable en las remesas y
el comercio exterior.
• Guatemala presenta estabilidad macroeconómica
• La economía de Guatemala depende mucho del
bienestar de la economía de USA.

Fuente: Cámara Guatemalteca de la construcción, noviembre 2021.

 Perspectivas económicas, políticas y
empresariales 2022
• La inflación está bajo control, sin embargo se espera un aumento en 2022 (4.4%-
5.4%).
• Estabilidad en el tipo de cambio, no se esperan cambios bruscos en este indicador.
• En 2022 se espera que las tasas históricas de crecimiento vuelvan (alrededor del 3%)
• Se espera que el déficit fiscal esté en 2.6% del PIB, se espera que en los próximos
años regresen a niveles del 2%
• Desafíos: preservar la estabilidad macroeconómica haciendo frente a la presión
inflacionaria y contener el déficit fiscal.
• Fomentar el clima de negocios para reactivar la capacidad productiva nacional y
generación de empleos.
• La movilidad de consumidores se recuperó por completo incluso mayor a antes de la
pandemia.
• Las proyecciones para el crecimiento económico de Guatemala se han ajustado a lo
largo del año de manera positiva de tal forma que muestra la recuperación de la
economía.

Fuente: Cámara Guatemalteca de la construcción, noviembre 2021.

Conclusiones
 Conclusiones
El COVID-19 generó pérdidas económicas a nivel mundial que han impactado directamente en la
economía de Guatemala durante el 2020, y una fuerte recuperación económica en 2021, a pesar del
impacto de las nuevas variantes de COVID-19.

El año 2021 se ha caracterizado por una fuerte recuperación económica derivada de presiones de
demanda, donde la oferta no se ha logrado ajustar a un ritmo similar, lo cual ha ocasionado presiones al
alza en los precios de algunos sectores, específicamente de transporte, lo cual ha originado presiones
inflacionarias a nivel mundial, afectando también a Guatemala, aunque en menor medida.

El PIB de Guatemala se espera en 5%, en promedio, para 2021; mostrando una fuerte recuperación
respecto a lo observado en 2020. De igual forma, se espera 4.5% en el crecimiento del PIB para 2022.

La demanda máxima de potencia ha logrado una recuperación, en 2021, de 2.37% respecto a la máxima
de 2020. La demanda de energía ha logrado una recuperación de 6.88% respecto a 2020, crecimiento
que no se había observado en los últimos años.

En 2022, se espera una estabilización en la economía mundial y abastecimiento de los principales

productos, así como un menor crecimiento económico derivado de la inflación observada en 2021.
Preguntas y/o
comentarios
Título Tema
Panorama macroeconómico y
perspectivas
2021-2022
Coordinación de Estudios Económicos
Diciembre de 2021