MERCADO DE CAPITALES

Presentado por Troncoso Fiquitiva Joanalix

GRUPO AD_BN
Diseñe un portafolio de Inversión para el mercado interno considerando las
acciones que usted considere, tomando la información del mercado bursátil. Se
recomienda que se tomen aquellas empresas cuyas acciones esten sobrevaloradas.
A su vez se observa que hay una salida de capitales de Colombia hacia los
Estados Unidos porque la tasa de referencia (Prime - rate) aumentó en un 8.5% que
es la tasa de los bonos del tesoro.
Se pronostica que la moneda Nacional (Pesos) se va a depreciar en un 10%
en el presente año.

Análisis inicial
En primera instancia es necesario el análisis de las empresas Colombianas
que se recomiendan en el proceso de decisión; dado el reporte del mercado
accionario por la Bolsa de Valores de Colombia (BVC), en el cual se encuentran las
empresas que tienen mayor capitalización bursátil, se determina que sólo cuatro
empresas mencionadas cumplen con el criterio de estar sobrevaloradas. Para el
caso evaluado las empresas son CNEC, ECOPETROL, ISA y NUTRESA. El criterio
para la determinación de la sobrevaloración está dado por el indicador QTOBIN, en
donde superar o ser igual a 1 significa que la empresa tiene un valor de mercado
mayor al valor en libros.

Con estas acciones se puede ahora concretar un portafolio de inversión local,

en donde se reparte el capital disponible entre las empresas, la razón por la cual se
reparte y no se concentra todo el presupuesto en una sola empresa es por la
dinámica de portafolio, la cual se entiende a través de la analogía de huevos y
canastas, si todos los huevos se ponen en una sola canasta se incurre en un riesgo
mayor dado que a esa única canasta le pase algo, mientras que al poner esos
huevos en varias canastas el riesgo de que a todas les pase algo disminuirá. De la
misma manera, bajo el principio de diversificación del riesgo para el incremento de
la rentabilidad percibida en el portafolio se establece que la compra de las acciones
se dará de la siguiente manera:
 Los criterios bajo los cuales se establece la forma en la que el portafolio
distribuye su capital de inversión son: la variación diaria y anual, junto con el monto
del dividendo. Los criterios seleccionados muestran la información histórica y el
comportamiento en el mediano plazo de las acciones, en ello se observa que el
grupo NUTRESA está teniendo una excelente recuperación con respecto al año
anterior, este panorama es alentador y es mucho más importante que el YIELD
actual, dado que ello puede ser una situación coyuntural, aunque el YIELD o
rentabilidad más alto se encuentre en Ecopetrol son datos de dos cifras las
variaciones muestran un comportamiento mucho menos alentador, sin embargo, en
la inmediatez se observa una lenta recuperación de las acciones a comparación de
sus pares.
RENTABILIDAD
VARIACIÓN VARIACIÓN DIVIDENDO PONDERACIÓN
RENTABILIDAD DEL
DIARIA ANUAL ANUAL EN PORTAFOLIO
PORTAFOLIO

CNEC -1,09% -24,37% 3460,01 9,29% 5% 0,46%

ECOPETROL 1,94% -15,49% 448 17,36% 20% 3,47%
ISA 0,00% -24,19% 749 4,19% 5% 0,21%
NUTRESA -0,02% 24,98% 948 1,86% 70% 1,30%
RENTABILIDAD TOTAL 5,45%

Por otro lado, la opción de invertir en mercados extranjeros a través de la

compra de Bonos de deuda emitidos por el Bureau of the Public Debt a cargo del
Banco de la Reserva Norteamericano FED, se evalúa a través de la tasa de interés
a la cual rentan estos títulos de renta fija. En primera instancia la situación
presentada indica que la tasa de referencia (Prime - rate) ha aumentado con
respecto a la última modificación de la misma, este tipo de políticas monetarias
contractivas indican que la reserva busca contraer la masa monetaria circulante en
la economía.

Fuente: Board of Governors of the Federal Reserve System (US) (2023)

Dado que el banco central de los Estados Unidos es una de institución que
opera fuera de Colombia se debe hacer el cálculo de la tasa de retorno esperada
teniendo en cuenta la depreciación o apreciación que pueda tener la moneda
Colombiana (pesos Colombianos COP) con respecto al dólar.

Con esta información en mente se puede dar respuesta a los interrogantes

planteados en el taller.
1. ¿Hacemos la Inversión en Colombia?
Dada la coyuntura económica actual no se recomienda hacer la inversión en
Colombia a menos que se tenga extrema afinidad con alguna de las empresas
mencionadas, dado que primero, las empresas estan sobrevaloradas esto significa
que dadas las presiones de oferta y demanda en el mercado bursátil Colombiano las
empresas estan cotizando en bolsa a un precio mayor que sus libros, esto en el
mediano y largo plazo puede implicar desestabilidad dado el precio al que se
compran inicialmente las acciones. Si se considerasen otras acciones presentadas
en el mercado accionario se observa una situación similar, las empresas tienen una
variación negativa anual preocupante y apenas la variación diaria logra dar mínima
esperanza.
En conclusión, a menos que se esté dispuesto a tomar el riesgo por una
empresa, por motivos de afinidad o compromiso social con la misma y se esté
dispuesto a orientar la inversión hacia el largo plazo es mejor no hacer la inversión,
no cuando se tiene un mercado de renta fija con mucho menos riesgo y mayor
rentabilidad dada la coyuntura económica actual.

2. ¿Hacemos la inversión en los Estados Unidos?

Dentro de las bancas centrales del mundo no es secreto para ningún agente
que esté interesado en el aspecto financiero y/o económico que la FED o Reserva
Federal no solo tiene las responsabilidades en política monetaria para Estados
Unidos, también con los demás países dolarizados; adicionalmente representa un
ente crucial en la inversión ya que dadas las políticas que tomen con respecto a la
emisión afectan las tasas de cambio del mundo y por lo tanto las inversiones.
Teniendo eso en mente, invertir en Estados Unidos implica invertir en dólares, por lo
que al empezar y finalizar la inversión la tasa de cambio es determinante, así que si
la persona esta dispuesta a invertir bajo el supuesto que la inversión final podría ser
mayor o menor a la inicial dado el tipo de cambio debería hacerlo.

Sea afirmativa la respuesta de correr el riesgo la respuesta en materia de

inversión es definitivamente, las tasas son fijas y muestran mejor rentabilidad que el
mercado local. Sin embargo, esto es un criterio que va ligado al perfil de riesgo del
inversionista en cuestión, ya que aunque los bonos sean un título de renta fija no
necesariamente implican total satisfacción a todos los inversionistas. Este tipo de
inversión requiere de paciencia dado que aunque tiene una tasa fija y cuenta con
respaldo de la banca central requiere de un horizonte de tiempo de por lo menos 10
años a menos que la FED haga operaciones de “TAPERING", esto significa la
recompra de los Bonos.
 3. Diseñemos un portafolio de Inversiones.

PONDERACIÓN EN RENTABILIDAD DEL

RENTABILIDAD
PORTAFOLIO PORTAFOLIO
CNEC 9,29% 5% 0,46%
ECOPETROL 17,36% 15% 2,60%
ISA 4,19% 0% 0,00%
NUTRESA 1,86% 10% 0,19%
BONOS TES 19,35% 70% 13,55%
RENTABILIDAD TOTAL 16,80%

El nuevo portafolio de inversiones tiene su mayor ponderación en los bonos

de renta fija del tesoro americano, esta decisión está sustentada en las razones
mencionadas anteriormente con respecto al riesgo y al horizonte de inversión en el
largo plazo, se observa un incremento significativo en la tasa de rentabilidad total
esperada para el portafolio, al incluir los bonos y al darles tal ponderación la
diferencia entre el portafolio que solo invierte en el mercado Bursátil nacional y
aquel que invierte en los títulos de Bono de la FED es de 11,35%.