GRÁFICO 1 .

—Tipo de interés del BCE, 1999-2007

(datos mensuales en porcentaje anual)

1-El\iDg

O
ene-03 ene-05 ene-07
ene-99 ene-01

Fuente: Banco Central Europeo, Operaciones principales de financiación.

EL BCE RECORTÓ EL TIPO OFICIAL HASTA EL 1%

Tipos de interés de referencia de los bancos centrales

6 -•
5,5
5•
4,5

4
3,5
3
2,5
2
1,5
1

MJ SDM) SDM SDMI SDM S DM

2004 2005 2006 2007 2008 2009
Zona del euro Reino Unido — Estados Unidos •.••••-•••••—• lapón (Nivel
(O. p. de (Tipo de (Fondos interhancario
financiacnín) intervención) federales) aun dia)

FUENTES: Bancos centrales.

GRÁFICO 2 — Inflación en la Eurozona, inflación en España y tipo de interés del

BCE, 1999-2010
(porcentaje de variación anual del IliCA y media anual del interés
de las 'operaciones principales de financiación)
4,5 -1 Tipo de interés
4-
3,5 - España
3-
2,5 - ,- Zona Euro
2 . .5.111
. .
obietivo
1,5 - 040
1-
0,5 -
O
0,5
1999 2001 2004 2007 20110
Fuentes: elaborado con datos de Eurostat y del BCE.
 TIPOS DE INTERÉS A CORTO PLAZO EN LOS MERCADOS NACIONALES
En porcentaje anual

Zona del curo Estados Unidos Japón Reino Unido Suiza

,
Euríbor (5) Nivel Tipo de .
Subastas objetivo de Tres meses Tres meses intervención Tres meses Tres meses
BCE (2) Reserva (5) (5) Banco de (5) (5)
Tres meses Un año Federal (3) Inglaterra (4)
- , ,
2010
Octubre 1,00 1,03 1,52 0,25 0,29 0,20 0,50 0,74 0,23
Noviembre- 1,00 1,03 1,53 0,25 0,30 0,19 0,50 0,74 0,20
Diciembre 1,00 1,01 1,51 0,25 0,30 0,19 0,50 0,76 0,20
2011
Enero 1,00 1,07 1,64 0,25 0,30 0,19 0,50 0,78 0,26
Febrero 1,00 1,09 1,77 0,25 0,31 0,19 0,50 0,80 0,10
Marzo 1,00 1,24 2,00 0,25 0,30 0,20 0,50 0,82 0,28
Abril 1,25 1,35 2,12 0,25 0,27 0,20 0,50 0,82 0,24
Mayo 1,25 1,43 2,14 0,25 0,25 0,20 0,50 0,83 0,26
Junio 1,25 1,55 2,16 0,25 0,25 0,20 0,50 0,83 0,28
Julio 1,50 1,61 2,18 0,25 0,26 0,20 0,50 0,83 0,24
Agosto 1,50 1,54 2,09 0,25 0,33 0,19 0,50 0,89 0,10
Septiembre 1,50 1,55 2,08 0,25 0,37 0,19 0,50 0,95 0,15
Octubre (1) 1,50 1,59 2,12 0,25 0,42 0,20 0,50 0,98 0,56
NOTAS: (1) Dia 25.
(2)Tipo de interés marginal. últimas fechas de variación del tipo mínimo: 9 -12 -08 (2,50%), 5-03-09(1,50%), 2-04-09 (1,25%), 7-05-09(1,00%), 7-04-11 (1,25%), 7-07-11 (1,50%).
(3)Últimas fechas de variación: 11-12-07(4,25%), 22-01-08(3,50%), 30-01-08(3,00%), 18-03-08(2,25%), 30-04-08(2,00%), 8-10-08(1,5%), 2910.08(1%), 16-12-08 (0%-0,25%).
(4)Últimas fechas de variación: 10-04-08(5,00%). 8.10-08(4,5%), 6-11-08 (3,0%), 4-12-08(2,0%), 7-01-09(1,5%), 5-02-09 (1,0%), 5-03-09 (0,50%).
(5)Tipo de interés interbancario. •
FUENTES: Bancos centrales nacionales, Bloomberg y elaboración propia.
C•J)15) /2-0 1 ks

TIPOS DE INTERÉS A LARGO PLAZO EN LOS MERCADOS NACIONALES

Deuda pública a 10 años, final del periodo, en porcentaje anual

Alemania Francia España Italia Estados Unidos Japón Reino Unido Suiza
2010
Octubre 2,52 2,91 4,21 3,94 2,60 0,94 3,08 1,49
Noviembre 2,67 3,15 5,50 4,67 2,80 1,19 3,23 1,56
Diciembre 2,96 3,36 5,45 4,82 3,29 1,13 3,40 1,72
2011
Vri..-3 3,13' 3,53 5,37 4,72 3,37 1 . -in 2,66 1,87
Febrero 3,17 3,55 5,39 4,84 3,43 1,26 3,60 1,90
Marzo 3,35 3,71 5,30 4,82 3,47 1,26 3,69 1,96
Abril 3,31 3,64 5,47 4,74 3,41 1,24 3,58 2,06
Mayo 3,02 3,39 5,36 4,78 3,06 1,17 3,29 1,82
Junio 3,03 3,41 5,45 4,88 3,16 1,14 3,38 1,73
Julio 2,54 3,23 6,08 5,87 2,80 1,08 2,86 1,36
Agosto 2,15 2,83 5,04 5,13 2,18 1,02 2,50 1,08
Septiembre 1,89 2.60 5,14 5,54 1,92 1,03 2,43 0,94
Octubre el 2,15 3,31 5,55 5,97 2,25 1,02 2,60 1,06
NOTA: (1 Dia 25.
FUENTE: Bloomberg.

&Íznpico

rPILAR
M3 (Tasa de variación interanual)
14
12
10 ."*•
8 o
6
4
'
j,
j
j

-2
Ene.-07 Ene.-08 Ene.-09 Ene.-10 Ene.-)1
- M3valor referencia
M3 -Media móvil trimestral
 v c

TIPOS DE INTERÉS A CORTO PLAZO EN LOS MERCADOS NACIONALES

En porcentaje anual
Zona del euro Estados Unidos Japón Reino Unido Suiza

Euríbor (5) Nivel Tipo de

Subastas objetivo de Tres meses Tres meses intervención Tres meses Tres meses
BCE (2) Reserva (5) (S) Banco de (S) (S)
Tres meses Un año Federal (3) Inglaterra (4)

2012
Enero 1,00 1,13 1,75 0,25 0,54 0,20 0,50 1,08 0,47
Febrero 1,00 0,98 1,61 0,25 0,48 0,20 0,50 1,06 0,57
Marzo 1,00 0,78 1,42 0,25 0,47 0,20 0,50 1,03 0,35
Abril 1,00 0,71 1,31 0,25 0,47 0,20 0,50 1,01 0,54
Mayo 1,00 0,67 1,23 0,25 0,47 0,20 0,50 0,99 0,13
Junio 1,00 0,65 1,21 0,25 0,46 0,20 0,50 0,90 0,09
Julio 0,75 0,39 0,95 0,25 0,44 0,20 0,50 0,74 0,08
Agosto 0,75 0,28 0,81 0,25 0,42 0,19 0,50 0,68 0,00
Septiembre 0,75 0,22 0,68 0,25 0,36 0,19 0,50 0,60 0,05
Octubre 0,75 0,20 0,62 0,25 0,31 0,19 0,50 0,53 0,08
Noviembre 0,75 0,19 0,57 0,25 0,31 0,19 0,50 0,52 0,00
Diciembre 0,75 0,19 0,54 0,25 0,31 0,18 0,50 0,52 -0,18
2013
Enero (1) 0,75 0,21 0,59 0,25 0,30 0,17 0,50 0,51 0,04
NOTAS: (I) Día 21.
(2) Tipo de interés marginal. Últimas fechas de variación del tipo mínimo: 7-04-11 (1,25%), 7-07-11 (1,50%), 3-11-11 (1,25%), 8-12-11 (1,00%), 5-07-12(0,75%).
(3) Últimas fechas de variación: 11-12-07 (4,25%), 22-01-08(3,50%), 30-01-08(3.00%), 18-03-08 (2,25%), 30-04-08(2,00%>, 8-10-08(1,5%), 29-10-08(1%). 16-12-08 (0%-0,25%).
(4) Últimas fechas de variación: 10-04-08(5,00%) 8-10-08(4,5%), 6-11-08(3,0%), 4-12-08 (2,0%), 7-01-09(1.5%>, 5-02-09(1,0%), 5-03-09(0,50%).
(5) Tipo de interés interbancario.
FUENTES: Bancos centrales nacionales, Bloomberg y elaboración propia.

c u/A-1) /2-0

TIPOS DE INTERÉS A LARGO PLAZO EN LOS MERCADOS NACIONALES

Deuda pública a 10 años, final del periodo, en porcentaje anual

Alemania Francia España Italia Estados Unidos lapón Reino Unido Suiza

2012
Enero 1,79 3,05 4,97 5,95 1,80 0,97 1,97 0,72

Febrero 1,82 2,88 4,99 5,19 1,97 0,96 2,15 0,72

Marzo 1,79 2,89 5,35 5,12 2,21 0,99 2,20 0,87

1,66 2,96 5,77 5,51 1,91 0,90 2,11 0,72

Abril
Mayo 1,20 2,36 6,56 5,90 1,56 0,82 1,57 0,55

Junio 1,58 2,69 6,33 5,82 1,64 0,84 1,73 0,67

1,29 2,06 6,75 6,08 1,47 0,79 1,47 0,48

Julio
Agosto 1,33 2,16 6,86 5,85 1,55 0,80 1,46 0,52

Septiembre 1,44 2,18 5,94 5,09 1,63 0,78 1,73 0,54

Octubre 1,46 2,24 5,62 4,96 1,69 0,78 1,85 0,50

Noviembre 1,39 2,05 5,32 4,50 1,62 0,72 1,78 0,45

Diciembre 1,32 2,00 5,27 4,50 1,76 0,79 1,83 0,53

2013
Enero (1 1,60 2,18 5,11 4,18 1,84 0,74 2,06 0,69

NOTA: (') Día 21.

FUENTE: Bloomberg.
 GRÁFico 3&-Tasa de crecimiento anual de la M3, 1999-2006
12

10 —

Crecimiento M3

4— Valor de rekrencia

o
1999 7000 7001
1 2002
1 7003 2004
' 2005 2006

Fuente: Banco Central Europeo.

Eurozona:tipo oficial BCE, facilidad depósito

y EONIA

0,0
2010 2011 2012 2013 2014

..,•••••• Tipo oficial BCE • Facilidad de depósito EONIA

Fuente: "la Cole' Research, a partir de datos de Bloomberg. s

Tipos de interés oficiales de los principales

bancos centrales europeos
(96)

-1
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Eurozona Dinamarca Suecia
Ricrac la Caixa' Research, a partir de datos de Bloomberg.
 LOS TIPOS VIA DIVISA DE LA EUROZONI
>Tipos de interés oficiales del BCE
En porcentaje.
16

R1 1..C.0 3e_, • 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Fuente: Bloomberg

Balance del Banco Central Europeo y tipo oficial de intervención

3,5 - 5,0
4,5
3,0 -
4,0
2,5 - - 3,5
- 3,0
2,0 -
2,5
1,5 2,0
1,5
1,0
1,0
0,5 0,5

0,0 0,0
ene-99 ene-01 ene-03 ene-05 ene-07 ene-09 ene-11 ene-13 ene-15

—Balance BCE, billones de euros —Tipo oficial % (eje derecho)

G 241r/ co

Divergencia de politica monetaria entre Estados Unidos y la zona euro Tipos en %

OH Banco Central Europeo 14 Reserva Federal de Estados Unidos

4.5

Diciembre de 2008, Diciembre de 2015: Junio de 2018:

••••, Los tipos de de la Red Primera subida de las Segunda subida (175%
caen al minimo tasas (0,25% y 0,5%) y 2%) en el año y
histórico (0% y 0.20%) séptima en tres años

111 Noviembre de 2011: Enero de 2015: Me Marzo de 2016: Octubre de 2017

3,0 Mario Dra,ghi estrena El BCE anuncia el Saca su artilleria: baja los Reduce a la mitad
su mandato bajando programa de tipos al 0%, amplia el QE el QE y lo prolonga
tipos al 1,25% compra de deuda en 20.000 y anuncia la hasta septiembre
pública (QE) adquisición de deuda
corporativa

1.5

00
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2019 2015 2016 2017 18

Fuente:Thomson Reuiers y:elaborad!. propio A. MERAVICLIA CINCO ['las

Los tipos seguirán subiendo en las principales economías PREVISIONES DE SUBIDA ESTA SEMANA
'• En % Fed —0 Horquilla máxima
04,75%
4,5% o

0 4,0%
1S dic.
3,5x
3 3,0%
Jerorne Powell ! Chnsfine Logorde
PRO BCE

Andreu Elooley
BOB 2.700

8 .1eo.
le dic. 2021 0,75% 1.25%
0.25%

Age. Ser, O:, Nos: CO: Ene.

2021 20:22
F.Ame Rico-me, BELEN TRINCADO (CINCO CaAS
 GRÁFICO 40,---Tipo de cambio dólar/euro, 1999-2007
(datos diarios)

1,3 —

0,7
04/01/99 04/01/01 04/01/03 04/01/05 04/011/07

Fuente: Banco Central Europeo.

GRÁFICO 'lío COTIZACIÓN DEL EURO FRENTE AL DOLAR, AL YEN Y A LA

LIBRA ESTERLINA. 2007-2010

$/€
Yen/e Libra/€
170 1,8

160 1,6

150 1,4

140

130 1,0

120 0,8

110 0,6

Ene.-07 Jul.-07 Ene.-08 Jul.-08 Ene.-09 Jul.-09 Ene.-10

— Yen —e-- Libra —o— Dólar USA

?nte: BCE, Boletín Mensual.

 GRÁFICO
EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO DEL EURO FRENTE AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE
1,60

1,50j

1,20

,10
2010 2011 2012 2013 2014

Fuente: Subdirección General de Evaluación de Instrumentos de Política Comercial, con datos del Banco Central Europeo.

--1
TIPOS DE CAMBIO DE LAS PRINCIPALES MONEDAS
21-1-13
% variación (')
Tipo de cambio
Mensual 5/diciembre 2012 Anual

Frente al dólar de EE. UU.

Yen japonés 89,5 5,9 3,1 13,9

Libra esterlina 0,630 -1,9 -2,4 1,9

0,933 1,9 1,8 0,5
Franco suizo
0,993 0,0 0,1 -1,5
Dólar canadiense
12,691 -1,9 -1,3 -3,8
Peso mexicano
Frente al euro
1,330 -0,9 -0,8 -2,2
Dólar de EE. UU.
119,1 6,7 3,9 15,8
Yen japonés
1,240 2,6 2,6 2,7
Franco suizo
0,838 2,7 3,1 0,3
Libra esterlina
8,702 0,7 1,4 -0,9
Corona sueca
0,0 0,0 0,4
Corona danesa 7,463
4,178 2,2 2,4 -2,4
Zloty polaco
25,58 1,7 1,9 0,9
Corona checa
292,7 1,0 0,5 -2,5
Forint húngaro
NOTA: 1') Un signo positivo indica una apreciación del dólar (primer grupo) o del euro (segundo grupo).
FUENTE: Bloomberg.

Cotización del euro durante el último semestre z o (3

En dólares por euro Mir. 25 octubie
- 1.3802

1,36 -

1,14 -
7 muyo
7 neMemb e
1,3079
132 - 1,142

130-

Min. 9 juli3
1.28 - 1,2781

1)6

uen: • beamberg Cr.< Clia

 El euro frente al dólar En dólares por unidad
•
&p. A E ',Ie tiq0

t
1,1602
Lao
t tS
'Izo
Itt 3ene 2(S
¿idic2-013

Af--t Ce

.>Euro
Evolución. en dólares.

112
108
104

Go

GRÁFICO
EVOLUCIÓN DEL TIPO DE CAMBIO DEL EURO FRENTE AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE

1,50

1,40

1,30

1,20

1,10 _y ------------

1,00
2013 2014 2015 2016 2017

Fuente: Subdirección General de Estudios y Evaluación de Instrumentos de Política Comercial de la Secretaría de Estado de Comercio,
con datos del Banco Central Europeo.
6-1,2A-FtC.;0 9

Evolución del euro desde su nacimiento Dólares por unidad

1 de noviembre 2011 5 de febrero de 2016
1.6 Mario Draghi sustituye El eudbor a 12 meses se sitúa
1 de enero de 1999 1 de noviembre de 2003 a Jean-Claude Trichet en negativo por primera vez
Introducción demurs. Jean-Claude TrIchet al frente del BCE. en la historia, im el -0,002%.
El presidente del BCE es sustituye a Wan Duisenberg 16 de marzo
Wim Duisenbery, nombrado como presidente del 13(7E, El BCE baja los tipos al 0%.
1,4 en junio de 1998.
Ode septiembre
de 2017
Octubre de 2000
1,2 El euro marca su mínimo 1,1929
frente al dólar, por debajo
de las 0,83 unidades del
billete verde.
Abril de 2008 El euro marca su máximo histórico frente
al dólar por encima de las 1,59 unidades del billete verde.
1.0
2 de octubre La tensión en el mercado interbancario dispara 11 de junto de 2014 9 de marzo de 2015
el euribor a 12 meses a su máximo histórico de 5,528%. El BCE pone en negativo Comienzan los estímulos
8 de octubre El BCE abre la 'barra libre' de liquidez para la facilidad de depósito del BCE con compras de
827 la banca a través de subastas semanales. por primera vez (-0,1%). deuda.
0.8
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Fuente, ile.ers CARLOS cornms, cuic0D145

Gizoynco

Evolución del euro en el ario 8 de septiembre 29 de diciembre de 2017

En dólares por euro Máximo anual 1,20013
El euro se aprecia hasta los --
1,2033 dólares, máximos desde
enero de 2015.

de mayo
S
4 Macron
8 gana
las elecciones
en Francia
30 de diciembre 1,093
de 2015 14 de junio 25 de. septiembre 28 de octubre 13 de cbetembre
1-10 1,0513 Segunda subida Angela Merkel El BCE anuncia Tercera subida
de tipos en EE UU, gana las elecciones la reducción del precio del
en el año (1-1,25%) en Alemania del programa dinero en EH UU
1,1217 1,1846 de compras (1,25-1,5%)
a partir de 2018 • 1,1825
1,05
3 de enero de 2017
Mínimo anual
.Uidemarzo
Mark Rutte gana
las elecciones
-st 8 deltmió
Reunión del BCE
y elecciones
1,165

1.0404 en Países Bajos 1,0764 en Reino Unido 1,1212 EN EL AÑO 14,89%

Enero Febrero Marzo Abril Mayo Junio Julio Septiembre Octubre Noviembre Diciembre

Fulennt Muten

GRA EtC0 Ltj 'RALLY' DEL EURO

Tipo de cambio, en dólares. 1
125

1.20

1.15

US

1,05

1,00
2 ENE 2017 26 ENE 2018
fuente. Bloanberg Expansión
G)QP F/co

REPUNTE DE LATENSIÓN EN EL MERCADO

>Caída del euro
En dólares.

1.26 -

1.24

1,22

1.20

1,18

1.16

1,14

1.12
1 ENE 2018 24 OCT 2018

Fuente Bloomberg

'

Evolución del euro frente al dólar (dólares)

1,15

1,14

1,13

1,12 '

1,11

1,10

1,09

NOV. CSC ENE. FEB. MAR. ABR. MAY. JUN. JUL AGO. SEP. OCT.
2018 2019

REVALORIZACIÓN DEL EURO

Tip de cambia. en dólares.

1.70
1.18
116
1.14
1.12
1,10
108
106
31 BIC 2019
Ftr.rtli, Bloomberg
 nFica (-I Al
El euro se acerca a los mínimos marcados en la pandemia
Couzaclon en dolares por euro 4<., • ,
1.2327

1.1467
1,1307

Desde el comienzo .1 9% 1.
de b guerra
27 In.y.202.t) ,
1,0688 1,1088

2021 .2022
Blourni>ng
PELEN TRINCADO / CINCOONS

GR9F1 CC
Evolución del euro en 2022
En dólares por unidad
1,1455
-6,36%

'
1,137

....nntvo
144,
1.0647

i .10,98%
1.05

Paddzel 101ar .1.. ,,,,, •• •

7? 0.9594 •
k).9f1 OCt.
. Nov. 13k.
' Ene. Feb. Mar Abr. May. Jun. Jul. Ago. Sep.
C COWIINA540INCO Dit4
Guenct, Oimniam,
 GRÁFICO7 DIFERENCIALES DE RENDIMIENTO DE LA DEUDA PÚBLICA A 10 AÑOS RESPECTO
A ALEMANIA DURANTE LA CRISIS
(Puntos básicos)

1.000

800

600

400
I- •
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*
200
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Ene.-07 Jul.-07 Ene.-08 Jul.-08 Ene.-09 Jul.-09 Ene.-10 Jul.-10 Ene.-11

-200

—Ir— Francia & Italia España

Portugal Irlanda O Grecia

Fuente: Banco; de España.

C712.121FICÁD

UNA SERIA AMENAZA

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1
 GRIAIGO

Prima de riesgo española

En puntos básicos
630 24 Jul. — Draghl en Londres: .HalerTIOS lo que sea
necesario para salvar el euro.Y será suficiente"
E19 de Junio España
pide el rescate Pencar.°
650 —
352
600 — El 9 de mayo el
Gobierno nacionaliza
Bankia
550 —

501-

450 —
1 feb. 300 CEM
400 —

350 —
En agosto. el SCEanunda un programa
3C0 — de deuda a cambio de petklOn de
rescate por parre de España

250
Enero 2011 Ene 2013

Fuertor elatax.preMe elovo Mal

Ril'et (-o -A-°

Prima de riesgo de la deuda soberana
española
Diferencial respecto al bund alemán a 10 años (p. b.)

400

350

300

250

200

150
01/13 03/13 05/13 07/13 09/13 11/13 01/14

Fuente: la Caixa* Research, aponirde datos de Bloomberg.

Prima de riesgo española (en puntos básicos')

220
200
180
160
140
120
100
ao 9530
E F PA A M i i A 5 O NDE
2014 2015
 G.-PA FIC0 -40 C

Eurozona: primas de riesgo de la deuda

pública a 10 años
(p. b.) (p. b.)
600 .400

1.200

1.000

• 800

600

400

200

o
2013 2014 2015
España (etc. izda.) Italia (etc. izda.) Grecia (etc. dcha.)
Portugal (etc. izda.) Irlanda (etc. izda.)

Fuente: CaixoBank Reseorch, o partrtde doros dx Thomson Reuse:: Dclastreron.

Gielt-)Fico 4o 01
700

23 de julio de 2012
635,6 Máximo
4de agosto de 2011 Momento de máxima 9 de marzo de 2015 23 de junio de 2015
La prima de riesgo tensión para la deuda El BCE inicia sus Gran Bretaña decide
alcanza los 400 puntos española y crisis profunda compras de deuda ! en referéndum su
por primera vez desde la en la zona euro. soberana de la salida de la UE.
creación del euro. La prima sobrepasa los 600 zona euro. 169
Arrecia la presión puntos básicos. Draghi
sobre la periferia pronuncia un discurso
114,8 4 de octubre 2017
europea. clave de compromiso con La prima de riesgo supera los
el euro que marca un 130 puntos. Momento de
401,1 máxima tensión por la crisis
punto de inflexión.
política en Cataluña.
132,2
9 de mayo de 2012
20 :t€. (11( '
Nacionalización de
Bankia.
458,7 105,8
O kie junio de 2012
España solicita a
sus socios europeos
un rescate a la
banca por 100.000
- millones de euros.
520,5

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

 61zAeLe,o

Evolución de la prima de riesgo española

En puntos básicos
650
635,6 23 de julio de 2002

550

450

350
4 ene. 2010
57,5 19 de enero de 2018
250
87,6
150

92,1 22 de abril de 2010

SO
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
1640016: Reoters CARLOS CORTINAS !CINCO DIAS

612(9-FtC0

La dependencia financiera de la economía española

Prima de riesgo en España 1995-junio 2017
Puntos básicas de diferencia del rendimiento del bono español y alemán a 10 años
600 •
Media 2014-
-i junio 2017
400 130 puntos
300

•36 puntos
Media 2002-07:5 puntos
o ,95
• 96 97 98 ss 00 01 02 i03 os os I cn os 09 10 11 12 13 14 13 16 17

i.ZA Cu 'Q9-
DESPLOME DE LA PRIMA DE RIESGO
En puntos básicos.

600 y-

500 "

400

300

200

100

2010 2011 2012 2013 2014 1 2015 2016 2017 2018 2019
Fuente: Bloomberg
Expansión
 Los diferenciales con la deuda alemana a 10 años se alejan de los MáXiM05 del año pasado
Miodmos
Puntos básicos
77 de marzo
279
4 de enero de 2021
a. 1711
115 12de abril
'29, l'España 154
.i\-- II España 62:7
1:1
1' 4 gde mama el BCE
anuncia el programa de

(PEPP).
compras frente ala
pandemia

'' P1PEPP
e junio: lagartie anipUa
4milloneseny lo600.000
extiende
"..." hasta junio de 2021.
de jtdIch acuerdo de la
1 :id
para el fondo de

7% • l
reconstrucción.
lde diciembre: El
eva en medio billón su
BCE

Ene. Feb. Mar. Abr. May. .lun. Jul. Ago. Sep. Sep. Nov Dic. lE plan antipandem la y lo
entiende a marzo de 2022.
.2021) :21
Puemos: Woom000, v naborac,on pro.. 5. LIERAVIGUA • CINCO 11143

La prima de riesgo española cae al filo de los 100 puntos básicas

En puntos básicos
160 - 2-32.) :
154,38 130.72
146.61

' El BCE lanza un programa Las primas de Italia y

120 ' de compras antlpandernla España se disparan 96,4
por un importe inicial de ante los preparativos
750.000 millones de E de alza de tipos.
100

80
I 122,43
55,41
60 !

.300c :2109
ao 45,33 - ACrii 7,1:J22
la primo española El día 22 el BCE sube tipos en metilo El BCE anuncia el
se dispara sobre punto y presenta el programa TPI Inicio dala reducción
20 105150 puntos. contra la fragmentación financiera de balance a partir
en la zona euro. de marzo de 2023.
0
A S E
2.‘,2 20.22
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