CASO No. 3: VINOS Y LICORES BORGOÑA, S.A. DE C. V.

Desde siempre la elaboración de los vinos y licores ha sido una tarea que ha
buscado el liderazgo internacional. Fue así como la casa matriz Borgoña y
Compañía, localizada en Linares, España, invirtió en México para establecer la
firma que ahora nos ocupa.

Por ahora se desea conocer cual es la situación financiera de la negociación, ya

que la institución bancaria que está por reanudar operaciones con Vinos y Licores
Borgoña, S.A. de C. V., tuvo un buen antecedente hace siete años.

Si se logra atraer nuevamente a esta firma, dicha institución bancaria se

convertiría en la principal. Hay la seguridad de que su tesorería excedente sea
canalizada a través de la oficina bancaria, así como de que el cliente sea atendido
en otros servicios.

La negociación está establecida en la carretera México Texcoco, en el kilómetro

32, en el Estado de México. Es empresa que se dedica a la fabricación de brandy,
tequila, ron, vino de mesa, vodka, jerez, ginebra y whisky.

La persona que inició las pláticas con la institución bancaria, fue la Srita. Jannette
Blase, que ahora ocupa el puesto de Gerente General.

Ella indicó que de momento la negociación está viendo la posibilidad de adquirir

mas materia prima para proteger su producción y, por ello, los estudios internos
evidencian que el monto que por ahora consideran necesario es de 130 millones
de pesos que estarían divididos como sigue:

a) Préstamo de habilitación o avío que servirá para adquirir la materia prima

por 100 millones de pesos a un año, haciendo pagos mensuales de
acuerdo al calendario de amortizaciones que el banco fije en función de su
flujo de efectivo.

b) Préstamo quirografario que servirá para apoyar su tesorería por 30 millones

de pesos a un año, comprometiéndose a pagar cada 45 días.

Tomado de: “CASOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA”: LAE y MA Bertha Luz Garay

Enciso. Editorial Banca y Comercio. Y Adaptado por MF José Miguel Sánchez García. 1
Por ahora la negociación está llevando relaciones con un banco de la competencia
y su pasivo a la fecha asciende a 100 millones de pesos en préstamos
refaccionarios, cuyo vencimiento será en el mes de Enero de 2009. Cuenta
también con 10 millones de pesos en un crédito de avío que vencerá en Julio de
2008 y, finalmente, un crédito simple por 70 millones de pesos que deberá ser
cubierto en el mismo mes de Julio de 2008.

La firma, por la premura del tiempo, aceptó dejar al banco el 15 % de reciprocidad,

que equivale a un promedio mensual de $ 150 mil pesos.

Esta materia prima la componen trigo, uva, alcohol y azúcar básicamente, ya que
los envases los están adquiriendo sin ningún problema de Vidrios México, S.A. y
envases del País, S.A. que tienen mas de 10 años de operar con ellos. La
urgencia de adquirir el trigo y la uva es porque en época de temporal escasea y su
producción se ve seriamente dañada.

Vinos y Licores Borgoña, S.A. de C. V. cuenta con un despacho denominado

asesores de Imagen, S.A. que les brinda asesoría publicitaria desde 1960. Cuatro
años más tarde la asesoría contable se la comenzó a proporcionar Anduaga y
Compañía, S. C. y finalmente, desde 1965 la consejería legal se las proporciona el
Bufete Lamas, S. C.

Estas asesorías en conjunto han hecho que la negociación trace una gran
trayectoria en el mercado.

Entre los aspectos más relevantes que han impactado al grupo, se encuentra la
recesión iniciada en el 2007 en los Estados Unidos y a una fuerte apreciación de
la moneda nacional con relación al dólar. Si a lo anterior aunamos el hecho de ver
caerse su mercado principal, que era la venta de coñac importado, además del
whisky Montgomery y otros mas, se presentó al grupo una situación delicada que
pudieron sortear debido a que además de distribuidores de vinos de importación,
son productores y fabricantes de vinos y otras bebidas.

Tomado de: “CASOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA”: LAE y MA Bertha Luz Garay

Enciso. Editorial Banca y Comercio. Y Adaptado por MF José Miguel Sánchez García. 2
En el ejercicio 2007, el grupo se reorganizó y realizó el cambio de Director
General, redefiniendo sus estrategias a seguir, siendo la de mayor relevancia la
fabricación de nuevos productos para sustituir los que ya no se pudieron exportar
y así incrementar las ventas de los productos nacionales.

Durante el año 2007 la industria de bebidas alcohólicas sufrió una baja con
relación al ejercicio anterior del 11.5 %, lo cual se debió a la situación que
atravesó el país, derivada especialmente por la recesión que inició en los Estados
Unidos y a la apreciación del Peso con relación al Dólar. El impacto que causó la
recesión fue tan importante que muchas empresas exportadoras de bebidas, se
vieron forzadas a convertirse en mayoristas o distribuidoras de bebidas en el
mercado nacional, mientras que grandes empresas, como Compañía California,
que ocupaba un lugar prominente (tercer lugar en el mercado), ahora está en
proceso de liquidación debido a que la gran mayoría de sus ventas eran de
exportación y además mantenía el cien por ciento de sus cuentas por cobrar
estaban contratadas en dólares, lo que derivó en una baja enorme de las ventas y
en enormes pérdidas cambiarias que no pudo superar.

Ahora que esta empresa se retira del mercado, deja libre el 16.6 % del mismo.
Este porcentaje será absorbido por las empresas que han logrado sobreponerse a
la crisis, entre las que se cuenta Vinos y Licores Borgoña, S.A. de C. V.

Con base en lo expuesto anteriormente, aunado al formidable apoyo de

aproximadamente $ 1,500 millones de pesos para el capital social recibido de
Borgoña en España, presenta para el grupo un panorama favorable del que ya se
encuentra realizando los preparativos para aprovecharlo lo mas y lo mejor posible.

Al cierre del ejercicio en Diciembre del 2014, el brandy, derivado de la uva, ocupa
el primer lugar en el mercado nacional de vinos y licores, aunque su mercado ha
perdido penetración debido, entre otras, a las siguientes causas:

a) El costo de producción de la uva es cinco veces superior a de la caña de

azúcar.

Tomado de: “CASOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA”: LAE y MA Bertha Luz Garay

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 b) Los costos de publicidad y promoción son altos en el mercado por la
competencia que representa Casa Balduino y Bolena, S.A.

Debido a lo anterior, el ron es el que ha ganado penetración en el mercado según

la siguiente tabla estadística:

MERCADO DE VINOS Y LICORES NACIONALES

PORCENTAJE DE PENETRACION
PRODUCTO 2012 2013 2014
Brandy 46.7 43.0 42.9
Tequila 22.0 22.0 21.9
Ron 11.7 17.0 17.3
Vinos de Mesa 7.5 9.0 9.5
Vodka 3.2 3.5 3.5
Jerez 2.6 2.3 2.2
Ginebra 1.8 1.7 1.7
Whisky 0.5 0.5 0.6
Otros 4.0 1.0 0.4
TOTALES 100.0 100.0 100.00

Millones de cajas 24.0 23.0 23.3

Los socios principales de la empresa son: Borgoña y Cía., que es la casa matriz y
que aportó el 49 % al Capital Social; Borgoña de México, S.A. de C. V., que
cuenta con el 40 % del Capital Social; e Inmobiliaria Valle, S.A. de C. V., que tiene
un 11% del Capital Social de la empresa.

Los ejecutivos principales son Charles Mc Gregor, el actual Director General que
tiene una experiencia de 26 años en el ramo y el Sr. Víctor Bensson, que es el
actual Director de Producción y tiene una experiencia de 12 años dentro de la
empresa.

La negociación tiene 1008 obreros y 32 empleados, está localizada en una zona

de fácil acceso para ellos y para las materias primas. Hasta ahora no hay
problemas sindicales, los obreros gozan de prestaciones en dinero, comedor,

Tomado de: “CASOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA”: LAE y MA Bertha Luz Garay

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vales de despensa, becas, horarios adaptable a los estudios del personal,
atención médica privada y transportación de la planta a las terminales de
camiones de los obreros y empleados que no tienen transporte particular.

Es importante mencionar que las garantías que la empresa está ofreciendo como
apoyo a los financiamientos son como sigue:

a) En el préstamo de habilitación o avío, las materias primas quedarán

garantizando el crédito. Habrá fianza como garantía adicional.

b) En ambos créditos las operaciones estarán avaladas por el Sr. Charles

McGregor que es el Director general y además por Borgoña de México S.A.
de C. V. y por Inmobiliaria Valle, S.A. de C. V., que es propietaria de tres
inmuebles valuados en $ 400 millones de pesos.

INSTRUCCIONES

1. Leer cuidadosamente este caso y llenar el formato adjunto del Análisis

Cualitativo con la información que se solicita.

2. Mediante el uso de las Razones Financieras, analizar los estados contables

comparativos de los ejercicios de 2013 y 2014, aumentando otras no
incluidas según sus conocimientos.

3. Determinar el “Ciclo de conversión del Dinero”.

4. Elaborar la Gráfica DU PONT.

5. En una hoja por separado, determinar si la institución bancaria puede

otorgar el financiamiento y explicar el porqué de la respuesta.

6. Expresar sus Conclusiones sobre la situación cuantitativa y cualitativa de la

empresa, emitiendo sus observaciones (causas y efectos) y
recomendaciones acordes a los resultados del análisis efectuado.

NOTA: Para efectos de simplificación, todas las cifras financieras de los estados
contables están expresadas en millones de pesos.

Tomado de: “CASOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA”: LAE y MA Bertha Luz Garay

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 INFORMACIÓN ADICIONAL SOBRE EL ANÁLISIS FINANCIERO
No es valido querer analizar a una negociación solamente aplicando las razones
financieras, debido a que cada empresa tiene un tipo de comportamiento diferente
y jamás podrá existir similitud entre una y otra.
Para no perder de vista la integralidad del análisis, deben acompañarse a la
información financiera, aspectos generales de la firma que vaya a analizarse.
Esta forma de conocer mas profundamente a la persona moral, ha sido aprendida
a través del tiempo y con la experiencia que se ha llegado a tener en cuanto al
comportamiento de cada empresa
La administración está presente en cada ente económico; de esta manera es
importante conocer como es su organización, quienes son sus socios, en quienes
descansa la función directiva, como están catalogados sus recursos humanos, que
situación sindical priva en la empresa, a que tipos de cursos de capacitación y
entrenamiento está sujeto el personal, etc.
Así como de esta manera se conoce el comportamiento de una de las áreas de la
negociación que más atención merece, también puede conocerse un poco mas
acerca de la comercialización de los productos, de la política de inventarios, de su
capacidad instalada y de otros puntos que no pueden percibirse a través de la
información financiera.
Evaluar a la empresa mediante esta metodología, permite que el juicio que se
haga de ella sea más certero y que quien tiene la responsabilidad de analizar la
información financiera, actúe como asesor, pues el detectará la problemática en
conjunto. Existe además la posibilidad de que su intervención ayude a la empresa
a identificar el problema que entorpece su operación y a establecer la solución
más viable para corregirlo.
Esta manera de analizar la información financiera tiene un enfoque que permite
conjugar aspectos cuantitativos, cualitativos y legales que ayudarán a formarse un
criterio más amplio y a adquirir una seguridad para poder manifestar una opinión
ante diversos ejecutivos cuando ya se requiera en el ámbito laboral.

Tomado de: “CASOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA”: LAE y MA Bertha Luz Garay

Enciso. Editorial Banca y Comercio. Y Adaptado por MF José Miguel Sánchez García. 6
CASO 3: VINOS Y LICORES BORGOÑA, S. A DE C. V. (Anexo No. 1)
ESTADO DE COSTOS (Millones de Pesos)
2012 2013 2014
Inventario Inicial de Materia Prima 0 78 187
(+) Compras de Materia Prima 592 920 1,334
Total Materia Prima Disponible 592 998 1,521
(-) Inventario Final de Materia Prima 78 187 262
Total Materia Prima Utilizada 514 811 1,259
(+) Mano de Obra Directa 238 283 410
Costo Primo 752 1,094 1,669
(+) Gastos Indirectos de Fabricación 178 212 308
Costo Incurrido 930 1,306 1,977
(+) Inventario Inicial de Producción en Proceso 100 322 374
Costo Total de Producción 1,030 1,628 2,351
(-) Inventario Final de Producción en Proceso 322 374 905
Costo de Producción de Artículos Terminados 708 1,254 1,446
(+) Inventario Inicial de Artículos Terminados 80 241 140
Total Artículos Terminados Disponibles 788 1,495 1,586
(-) Inventario Final de Artículos Terminados 241 140 316
COSTO DE VENTAS 547 1,355 1,270

CASO 3: VINOS Y LICORES BORGOÑA, S. A DE C. V. (Anexo No. 2)

ESTADO DE RESULTADOS (Millones de Pesos)
2012 2013 2014
Ventas Netas 1,851 2,197 2,016
( - ) Costo de Ventas 547 1,355 1,270
Utilidad Bruta 1,304 842 746
( - ) Gastos de Operación:
Gastos de Venta 300 342 280
Gastos de Administración 251 442 199
Gastos Financieros 276 509 178
Total Gastos de Operación 827 1,293 657
Utilidad de Operación 477 (451) 89
( - ) Otros Gastos: 1,394 150 0
Utilidad Antes de Impuestos: (917) (601) 89
ISR y PTU (40%) 0 0 40
UTILIDAD NETA DEL EJERCICIO (917) (601) 49

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 CASO 3: VINOS Y LICORES BORGOÑA, S. A DE C. V. (Anexo No. 3)
BALANCE GENERAL (Millones de Pesos)
ACTIVO DIC-31-12 DIC-31-13 DIC-31-14
Circulante:
Caja y Bancos 859 65 349
Clientes 198 481 1,011
Deudores Diversos 80 79 12
Inventario de Materias Primas 64 183 256
Inventario de Producción en Proceso 322 374 905
Inventario de Productos Terminados 241 140 316
Mercancías en Tránsito 14 4 6
Total Activo Circulante 1,778 1,326 2,855
Fijo:
Terrenos 35 35 35
Construcciones 51 47 41
Maquinaria y equipo 299 335 355
Revaluación de Activo Fijo 1,863 2,652 2,652
(Depreciaciones) (132) (206) (258)
Total Activo Fijo 2,116 2,863 2,825
Diferido:
Gastos de Organización (Neto) 3 0 0
Total Activo Diferido 3 0 0
TOTAL ACTIVO 3,897 4,189 5,680

PASIVO DIC-31-12 DIC-31-13 DIC-31-14

Circulante o a Corto Plazo:
Proveedores 129 176 368
Acreedores Diversos a C. P. 51 89 361
Acreedores Bancarios a C. P. 1,602 314 373
Compañías Filiales 826 314 318
Documentos por Pagar 39 25 49
Total Pasivo Circulante 2,647 918 1,469
Fijo o a Largo Plazo:
Acreedores Hipotecarios 160 562 1,036
Total Pasivo Fijo 160 562 1,036
TOTAL PASIVO 2,807 1,480 2,505
CAPITAL
Capital Social 150 1,650 1,650
Reservas 25 25 25
Superávit por Revaluación 1,686 2,406 2,406
Aportaciones para futuros aumentos de Capital 0 0 417
Utilidades Acumuladas 146 (771) (1,372)
Resultado del Ejercicio (917) (601) 49
TOTAL CAPITAL 1,090 2,709 3,175
TOTAL PASIVO MÁS CAPITAL 3,897 4,189 5,680

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 RAZONES FINANCIERAS
Ejercicio Ejercicio Razón
RAZONES 2013 2014 Ideal

1. Razón del Capital de Trabajo: _______ _______ 2.00: 1

2. Razón del Margen de Seguridad: _______ _______ 1.50: 1

3. Razón Severa o Prueba del Acido: _______ _______ 1.25: 1

4. Razón de Protección al Pasivo Total: _______ _______ 2.00: 1

5. Razón del Patrimonio Inmovilizado: _______ _______ 0.60: 1

6. Razón de Protección al Capital Pagado: _______ _______ 0.25: 1

7. Razón del Indice de Rentabilidad: _______ _______ 0.30: 1

8. Rotación de Cuentas por Cobrar: _______ _______ 9 veces

9. Plazo Medio de Cobros: _______ _______ 45 días

10. Rotación de Inventarios: _______ _______ 12 veces

11. Plazo Medio de Ventas a P. de Costo: _______ _______ 30 días

12. Razón de Rotación de Cuentas por _______ _______ 6 veces

Pagar a Proveedores:

13. Plazo Medio de Pagos: _______ _______ 60 días

14. Razón de Rotación de la Planta: _______ _______ 3 veces

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Enciso. Editorial Banca y Comercio. Y Adaptado por MF José Miguel Sánchez García. 9
 SOLICITUD DE CREDITO

Nombre de la empresa______________________________ Fecha____________

Domicilio_________________________________________

________________________________________________

Giro_____________________________________________ Teléfono__________

________________________________________________

Capital Social actual________________________________

Contacto_________________________________________ Cargo____________

CREDITO SOLICITADO:
TIPO DESTINO MONTO PLAZO FORMA DE PAGO
___________ ________ ________ _______ __________________

___________ ________ ________ _______ __________________

___________ ________ ________ _______ __________________

GARANTIAS:
__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

AVALES:
__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

SEGUROS CONTRATADOS:
EMPRESA CONTRATADA TIPO DE RIESGO FECHA DE VENCIMIENTO
_______________________ _______________ _______________________

_______________________ _______________ _______________________

_______________________ _______________ _______________________

_______________________ _______________ _______________________

Tomado de: “CASOS DE ADMINISTRACIÓN FINANCIERA”: LAE y MA Bertha Luz Garay

Enciso. Editorial Banca y Comercio. Y Adaptado por MF José Miguel Sánchez García. 10
 ANÁLISIS CUALITATIVO

Nombre de la empresa______________________________ Fecha____________

Ubicación________________________________________ Teléfono__________

Giro____________________________________________

_______________________________________________

Contacto________________________________________ Cargo_____________

SITUACIÓN ADMINISTRATIVA

1) CAPITAL SOCIAL:
PRINCIPALES SOCIOS PROPORCION EN EL OBSERVACIONES
CAPITAL SOCIAL
____________________ _________________ __________________

____________________ _________________ __________________

2) PRINCIPALES EJECUTIVOS:
NOMBRE CARGO TIEMPO DE EXPERIENCIA

__________________ _________________ _______________________

__________________ _________________ _______________________

3) RECURSOS HUMANOS:
DISTRIBUCIÓN Y OBSERVACIONES
__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

SITUACIÓN SINDICAL
__________________________________________________________________

CAPACITACION Y ENTRENAMIENTO
__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

PRESTACIONES
__________________________________________________________________

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4) AREAS ADMINISTRATIVAS:

PRINCIPALES DIAGNOSTICO ACTUAL

_______________________________ _____________________________

_______________________________ _____________________________

5) ASESORIA EXTERNA:

TIPO DE ASESORIA RESPONSABLE DESDE (FECHA)

_________________ _____________________ __________________

_________________ _____________________ __________________

COMERCIALIZACION

1) PRINCIPALES PRODUCTOS:
__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

2) PRINCIPALES CLIENTES Y CONDICIONES DE PAGO:

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

3) DESARROLLO DE NUEVOS PRODUCTOS:

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

4) SITUACIÓN ACTUAL COMPETITIVA:

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

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 CAPACIDAD INSTALADA

1) DIMENSION DE LA NAVE INDUSTRIAL Y CONDICIONES DEL TERRENO:

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

2) CONDICIONES Y PROCEDENCIA DE LA MAQUINARIA Y DEL EQUIPO:

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

3) OBSERVACIONES:

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

ABASTECIMIENTO

1) MATERIA PRIMA:

PRODUCTO % NACIONAL % EXTRANJERO

_____________________ ________________ __________________

2) PRINCIPALES PROVEEDORES:

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

3) PROVEEDORES SUBSTITUTOS:

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

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 CONCLUSIONES
(Deficiencias, Causas, Efectos y Recomendaciones)
__________________________________________________________________

__________________________________________________________________

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