ÍNDICE

INTRODUCCIÓN . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
DEUDA/CAPITAL. . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
PASIVOS. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
UTILIDAES . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
COSTOS FINANCIEROS . . . . . . . . . . . . . 9
DIVIDENDOS . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .11
CONCLUSIÓN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
GLOSARIO / BIBLIOGRAFÍA. . . . . . . . 14
INTRODUCCIÓN

The Coca-Cola Company es el más antiguo y la compañía de bebidas más destacada del

mundo. Fundada en 1886, Coca-Cola se ha mantenido en la cima de su industria a través del

reconocimiento de marca multinacional y el control inteligente de sus finanzas, incluida su

estructura de capital.

El producto Coca-Cola nació el 8 de mayo de 1886, en el laboratorio del doctor John

Pemberton, en la ciudad de Atlanta (Georgia) USA. Allí se produjo por primera vez el jarabe

de Coca-Cola, el cual mezclado luego con agua carbonatada, fue puesto a la venta como una

bebida de fuente de soda. Los primeros anuncios publicitarios, en la prensa local, pintados a

mano, destacando las dos “C” iniciales de Coca-Cola, fueron ideados por Frank Robinson,

socio y contador del Dr. Pemberton. Se remontan a esos años los eslóganes sobre el exquisito

refresco, destacando sus cualidades “deliciosa y refrescante” e invitando a consumirla:

“Tome Coca-Cola”.

Aunque las ventas del producto fueron creciendo, en 1888, el doctor Pemberton vendió los

derechos sobre el producto al señor Asa G. Candler, un hombre de negocios que pronto se

convirtió en el dueño de la compañía. Junto con su hermano y el antiguo socio Frank

Robinson, Asa G. Candler constituyó la corporación hoy conocemos como “The Coca-Cola

Company”.

En 1894 por la creciente demanda del líquido, se inició la producción de envase

de vidrio, que lleva grabado el logotipo de Coca -Cola. En los años siguientes, se

abrieron varias fábricas embotelladoras, sucursales de la principal de At lanta, en

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todo el territorio de Estados Unidos. En los 20 años siguientes se pasó de las

primeras dos plantas a 1000 embotelladoras.

En los primeros años de este siglo, Coca -Cola comenzó a venderse en Canadá y

luego en una fuente de soda en Londres, más tarde en Puerto Rico y Cuba, y en

1940 en Colombia.

En la actualidad Coca-Cola se disfruta en más de 155 países alrededor del mundo.

El 6 de noviembre de 2006, KOF anunció que el 3 de noviembre de 2006 concluyó la

adquisición por parte de Fomento Económico Mexicano, S.A.B. de C.V. (“FEMSA”), a

través de su subsidiaria Compañía Internacional de Bebidas S.A. de C.V., de 148,000,000

acciones de Coca-Cola FEMSA las cuales eran propiedad de ciertas subsidiarias de The

Coca-Cola Company, que representan el 8.02% del capital social de KOF, a un precio de

EUA$2.888 dólares por acción, es decir, a cambio de un monto total de EUA$427.4 millones

de dólares. Después de la transacción antes mencionada, la tenencia en el capital social de

Coca-Cola FEMSA es FEMSA con el 53.7%, TCCC con el 31.6% y el público inversionista

con el 14.7%. El porcentaje de voto en Coca-Cola FEMSA es ahora del 63.0% para FEMSA

y del 37.0% para TCCC.

El 19 de diciembre de 2006, Coca-Cola FEMSA y TCCC anunciaron un acuerdo con el grupo

de accionistas controladores de Jugos del Valle, S.A.B. de C.V. (“Jugos del Valle”) para

realizar una oferta pública de compra hasta por el 100% de acciones en circulación de Jugos

del Valle por un monto aproxima- do de EUA$380 millones en efectivo. El precio total de la

operación es de EUA$470 millones, que incluye aproximadamente EUA$90 millones en

deuda neta.

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La estructura de capital es una medida utilizada para determinar la cantidad de deuda y / o

capital que una empresa emplea para financiar sus operaciones. Al representar la propiedad

de los accionistas en una empresa, el monto del capital invertido en una empresa se determina

al calcular la suma de las ganancias retenidas y las acciones ordinarias, menos el monto de

las acciones en tesorería.

El capital contable total de Coca-Cola es igual a $ 25. 764 mil millones, a partir de su 10-K

más reciente en diciembre de 2015. Esto incluye la suma de $ 1. 76 mil millones de acciones

ordinarias a valor nominal, $ 14. 016 mil millones en superávit de capital y $ 65. 018 mil

millones en ganancias retenidas, menos $ 10. 174 mil millones en otras pérdidas integrales

acumuladas y acciones propias por un valor de $ 45. 066 mil millones. A partir de su último

10-Q en julio de 2016, Coca-Cola tenía 4.323 millones de acciones en circulación y 54

millones de acciones diluidas, también conocidas como valores convertibles. Coca-Cola tenía

una capitalización bursátil de aproximadamente $ 187. 791 mil millones, desde el 8 de agosto

de 2016.

La deuda, la otra parte de la estructura de capital, determina la cantidad acumulada de capital

adeudado a los acreedores. La deuda se divide primero en dos categorías: pasivos corrientes,

con vencimiento dentro de un año, y el resto de los pasivos que vencen en más de un año. El

último 10-K de Coca-Cola de diciembre de 2015 muestra que la compañía tiene $ 26. 93 mil

millones en pasivos corrientes, que consisten en $ 9. 66 mil millones en cuentas por pagar y

gastos devengados, $ 13. 129 mil millones en préstamos y pagarés, $ 2. 677 mil millones en

vencimientos actuales de deuda a largo plazo, $ 331 millones en impuestos a la renta

devengados y pasivos mantenidos para la venta que valen $ 1. 133 mil millones. La deuda a

largo plazo, los impuestos a la renta diferidos y otros pasivos a largo plazo ascienden

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acumulativamente a $ 37. 399 mil millones, llevando la cantidad total de pasivos a $ 64. 329

mil millones. En los últimos tres años, las obligaciones de Coca-Cola han crecido un 21%.

Desde la crisis financiera de 2008, la BMV ha mantenido tasas de interés en niveles bajos

durante un período prolongado. Esto ha hecho que sea ventajoso para muchas empresas,

incluida Coca-Cola, aumentar su apalancamiento a través de la emisión de bonos a bajas tasas

de interés entre 1. 4 a 3. 25%, llevando la cantidad total de bonos en circulación de Coke a $

48 mil millones. A pesar de este aumento en la suscripción de bonos, la capacidad de Coca-

Cola de pagar sus deudas actuales en realidad ha aumentado. Desde diciembre de 2012, la

relación actual y rápida de la compañía ha crecido un 14% y un 16%, respectivamente, a 1.

24 y 0. 885.

Sin embargo, la relación deuda-capital de Coke ha cambiado significativamente. Este

indicador de apalancamiento se usa para calcular la propiedad de una empresa en

comparación con la cantidad de dinero que se le debe a los acreedores. La relación deuda-

capital se determina al encontrar el cociente de los pasivos totales dividido por el patrimonio

de los accionistas. En 2012, Coca-Cola tenía una relación de deuda a capital del 160%. En el

transcurso de los últimos tres años, esa relación aumentó al 250%: un crecimiento del 56%.

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PASIVOS

Coca-Cola FEMSA (KOF) anunció en septiembre de 2021 la colocación de certificados

bursátiles vinculados a la sostenibilidad en el mercado mexicano por 9,400 millones de pesos.

Los papeles se emitieron a una tasa fija de 7.36% (Mbono+0.34%) por 6,965 millones de

pesos a un plazo de siete años y un segundo tramo de certificados bursátiles a tasa variable

de TIIE + 0.05% por 2,435 millones de pesos a cinco años.

La embotelladora busca utilizar los recursos recabados para el pago de sus pasivos con

instituciones bancarias, los cuales ascienden a alrededor de MXN$9.400 millones.

El documento publicado en la Bolsa Mexicana estipula que KOF tiene derecho a una

sobreasignación de hasta 30 millones de certificados bursátiles adicionales a los que son

objeto de oferta, es decir, por un monto de hasta $3.000 millones. Con esto, los recursos

netos a obtener ascienden a $9.985 millones.

El prospecto de colocación indica que corresponde a Scotiabank un monto de $5.640

millones a una TIIE de 0,65% con fecha de vencimiento del 14 de agosto de 2026; y de

Banamex, por un total de $3.760 millones a una TIIE 0,45% con vencimiento del 28 de

febrero de 2025.

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UTILIDADES

Coca-Cola FEMSA (KOF) reportó un alza interanual del 39.2% en su utilidad neta del tercer

trimestre, apoyada en mayores ingresos que compensaron un incremento en los impuestos.

La utilidad neta de KOF, que opera en México, Centroamérica, Colombia, Venezuela, Brasil,

Argentina y Filipinas, sumó 3,152 millones de pesos (173.4 millones de dólares). Los

ingresos totales de la firma, una asociación entre la mexicana FEMSA, y The Coca-Cola Co.,

aumentaron 16.6% interanual a 49,363 millones de pesos.

La embotelladora dijo que sus ingresos fueron impulsados por un incrementos de precio en

mercados clave como México, Brasil y Colombia y mayores volúmenes de ventas en

Argentina, Filipinas y mejoras en Brasil, que compensaron una depreciación de todas sus

monedas operativas frente al peso mexicano.

Durante el periodo, la firma registró una ganancia cambiaria de 97 millones de pesos frente

a la pérdida del 2020.

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COSTOS FINANCIEROS

En 2020 las ventas de Coca-Cola en el segundo trimestre de 2020 cayeron en un 28%, frente

al mismo periodo del año pasado. Con gran parte del mundo confinado desde marzo del 2019

por cuenta de la contingencia mundial, que implicó el cierre de restaurantes, salas de cine y

estadios, las ventas de Coca-Cola Company se desplomaron en una tercera parte, y lo propio

ocurrió con las utilidades, debido a un “cambio en los patrones de consumo”. El fenómeno

se sintió en todo el mundo: la facturación neta cayó 25% en Latinoamérica.

Cifras en millones de pesos mexicanos del 2020

Ingresos % Crecimiento Utilidad % Crecimiento

totales vs ‘19 bruta vs ‘19

FEMSA Consolidado 492,966 (2.7%) 189,653 (1.0%)

Coca-Cola FEMSA 183,615 (5.6%) 82,811 (5.4%)

FEMSA Comercio – División Proximidad 181,277 (1.9%) 74,296 (1.1%)

FEMSA Comercio – División Salud 65,172 10.6% 19,575 10.9%

FEMSA Comercio – División Combustibles 34,292 (28.3%) 4,300 (9.9%)

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Los ingresos totales consolidados disminuyeron 2.7% alcanzando Ps. 492,966 millones en

2020 en comparación con Ps. 506,711 millones en 2019. Los ingresos totales de Coca-

Cola FEMSA disminuyeron 5.6% a Ps. 183,615 millones, impactados por un efecto de

mezcla de ventas desfavorable y por el efecto negativo de conversión resultante de la

depreciación de todas las monedas operativas de Coca-Cola FEMSA en Sudamérica en

comparación con el peso mexicano, impulsado principalmente por un efecto de conversión

desfavorable de 14.5% del Real Brasileño. Estos efectos fueron parcialmente compensados

por iniciativas de precio y optimización de ingresos en los territorios de Coca-Cola FEMSA.

Los ingresos totales de FEMSA Comercio – División Proximidad disminuyeron 1.9% a Ps.

181,277 millones, debido a una disminución promedio de 5.4% en las ventas mismas-tiendas,

reflejando una menor movilidad del consumidor combinado con restricciones operativas

derivado de la pandemia de COVID-19.

La utilidad bruta consolidada disminuyó 1.0% a Ps. 189,653 millones en 2020 en

comparación con Ps. 191,481 millones en 2019. El margen bruto se expandió 70 puntos base

a 38.5% sobre los ingresos totales consolidados comparado con 2019, reflejando expansión

del margen bruto en todas nuestras Unidades de Negocio.

Los gastos de operación consolidados aumentaron 2.6% a Ps. 148,150 millones en 2020

comparados con Ps. 144,329 millones en 2019. Como porcentaje de los ingresos totales, los

gastos de operación consolidados aumentaron de 28.5% en 2019 a 30.1% en 2020.

La pérdida neta mayoritaria consolidada fue de Ps. 1,930 millones en 2020 comparada con

Ps. 20,699 millones en 2019. La utilidad neta mayoritaria por Unidad FEMSA para el 2020

fue de Ps. 0.54 (US$0.27 por cada American Depositary Share “ADS”).

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DIVIDENDOS

Aunque la compañía no cuenta con una política establecida de pago de dividendos, se han

realizado de manera histórica distribuciones de dividendos cada año. Normalmente, la

distribución del dividendo se realiza en dos exhibiciones. Durante 2018, la compañía realizo

el pago de un dividendo equivalente a P$3.35 por acción. Para 2019 estimamos un dividendo

de P$3.19 por acción a distribuirse en dos exhibiciones, lo que equivaldría a un monto total

de distribución de P$6,720,267 y un pay-out ratio de 54%.

Coca Cola Femsa, recibió la aprobación de sus dueños para distribuir un dividendo de 10 mil

588 millones de pesos (516.3 millones de dólares).

El dividendo será de 0.42 pesos por cada acción en circulación, equivalente a 5.04 pesos por

unidad vinculada, el modo en que la compañía cotiza en el BMV.

El pago, que será llevado a cabo en dos exhibiciones, representa un incremento de 3.7%

respecto lo pagado el año anterior.

Desde que fue propuesto los analistas lo consideraron neutral, al estar en línea con las

expectativas, aunque el rendimiento superior a 5% es atractivo.

La embotelladora también aprobó en asamblea cinco mil millones de pesos (243.8 millones

de dólares) como el monto máximo a utilizar en la recompra de acciones, nivel que no sufrió

cambios respecto de 2020.

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Dividendos de KO

Fecha ex-dividendo Dividendo Fecha de pago Rendimiento

30.11.2021 0.42 15.12.2021 3.43%

14.09.2021 0.42 01.10.2021 3.43%

14.06.2021 0.42 01.07.2021 3.33%

12.03.2021 0.42 01.04.2021 3.30%

30.11.2020 0.41 15.12.2020 3.26%

14.09.2020 0.41 01.10.2020 3.20%

12.06.2020 0.41 01.07.2020 3.22%

13.03.2020 0.41 01.04.2020 3.22%

29.11.2019 0.4 16.12.2019 3.19%

13.09.2019 0.4 01.10.2019 3.19%

13.06.2019 0.4 01.07.2019 3.10%

14.03.2019 0.4 01.04.2019 3.02%

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CONCLUSIÓN

Coca-Cola Femsa es una empresa con buena liquidez, que tienen una buena capacidad de

pago de sus deudas, sin embargo esta liquidez a disminuido consirablemente durante el

último año, lo cual podría representar un riesgo para la empresa, las ventas de Coca-Cola

Femsa se han incrementado durante los últimos años, y durante el último año se observó que

sus inventarios se están vendiendo más rápido, esta situación es muy favorable para la

empresa, porque esto significa que sus ingresos han aumentado durante el último año.

Coca-Cola es una empresa financiada en su mayor parte por los socios, por lo tanto no

depende tanto de sus pasivos, y puede mantener controlados sus deudas y sus intereses, y las

ganancias de los accionistas han aumentado los últimos años lo cual es

una situación muy buena financieramente para la empresa Coca-Cola Femsa a mantenido

una productividad favorable durante los últimos tres años, y su utilidad neta con y sin

intereses es muy buena; por lo tanto es una empresa que no tiene problemas financieros que

puedan ser una amenaza para la empresa o que esta no pueda controlar.

La sólida generación de flujo de efectivo ha permitido hacer frente a las obligaciones y

mantener niveles de deuda manejables. Cabe mencionar que la compañía ha implementado

estrategias para administrar su estructura de pasivos y reducir la exposición al riesgo de

mercado. Coca-Cola Femsa es la compañía líder por volumen de ventas de bebidas de la

marca TCCC. Cuenta con más de 100 mil empleados, 67 plantas de manufactura y 344

centros de distribución. A través de sus dos divisiones principales, México (incluye

Centroamérica) y Sudamérica, atiende a más 396 millones de consumidores de manera diaria;

y vende aproximadamente 4 mil millones de cajas unidad a través de 2.8 millones de puntos

de venta al año.

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 GLOSARIO DE TÉRMINOS Y DEFINICIONES

“BMV” Bolsa Mexicana de Valores

“FEMSA” Fomento Económico Mexicano
“KOF” Coca-Cola FEMSA, S.A.B. de C.V.

“TCCC” The Coca Cola Company

BIBLIOGRAFIA

Basave, Jorge (2001). “Un siglo de grupos empresariales en México”. Ed.

UNAM.

FEMSA: Página oficial de internet de FEMSA: https://coca-colafemsa.com/

FEMSA: Página oficial de internet de FEMSA: https://www.femsa.com/es/

Henry, William y Warren Haynes (1982). Economía de la empresa: Análisisy

casos. México. Ed. CECSA. Primera edición.

Pendergrast, Matk. (2005). “Dios, Patria y Coca-cola, la historia definitiva de la

gaseosa más famosa del mundo y la empresa que produce”. Ed. VergaraBusiness.

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