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El Método.
El impacto de los precios del petróleo en la economía puede variar en
función de la estructura productiva y energética de cada país, así como de la
intensidad de su dependencia del petróleo como fuente de energía. En la mayoría
de las investigaciones anteriores a este estudio sobre los precios del petróleo se
han centrado en los efectos de las variaciones del nivel de precios. El objetivo de
la presente investigación es averiguar la relación de la especulación excesiva y el
mercado petrolero en la volatibilidad de los precios de Petróleo.
Empíricamente, varios autores han constatado que el aumento de la
incertidumbre sobre los precios del petróleo puede tener un impacto sobre las
variables macroeconómicas (Ferderer (1996), Guo y Kliesen (2005)), Además, los
resultados de dichos análisis de equilibrio parcial sugieren que el aumento de la
volatilidad de los precios del petróleo frena la actividad económica dentro de los
países productores de petróleo y sus principales socios comerciales.
Además, distintos textos utilizados para la redacción de este articulo alegan
que el incremento de la inestabilidad de los precios del petróleo observado entre
2000 y 2017 se atribuye a la financiarización de los mercados de materias primas,
esto es, debido a la incorporación de nuevos instrumentos financieros en el
mercado de futuros petroleros y a cambios en la oferta y la demanda.
La financiarización del mercado petrolero se refleja en el incremento de la
participación de los actores financieros en el mercado de futuros, en el cual se han
comerciado tradicionalmente las materias primas. Por ejemplo, la intervención de
los fondos de cobertura y de partícipes no registrados pasó de alrededor de 45 mil
contratos, expresados en el Open Interest, a principios del presente siglo a más de
medio millón en el primer semestre de 2008.
Cabe a destacar que un contrato de futuro es un acuerdo que obliga a las
partes contratantes a realizar una compra-venta de una mercancía en una fecha
futura determinada y a un precio acordado previamente. En cambio, la persona
que adquiere una opción de compra tiene el derecho (no la obligación) de comprar
esa mercancía en una fecha concreta y a un precio determinado previamente.
Para adquirirla debe pagar una prima que perdería en el caso de no ejercer su
derecho a compra. Este refleja un escenario de precios alcistas, los derivados de
futuros atraen una demanda especulativa que a su vez alimenta la espiral
inflacionaria.
Estos productos financieros se negocian mayoritariamente en las dos
principales bolsas del mundo para los mercados financieros energéticos: la New
York Mercantile Exchange (NYMEX) y la londinense Intercontinental Exchange
(ICE). Éstos son mercados regulados de los que (en cierta medida) existe una
mínima información de los movimientos que allí se realizan, siendo la europea
más blanda en esta materia.
Sin embargo, hay una gran cantidad de futuros y derivados que se
negocian en mercados con mayor desregulación y que son mucho más opacos
ante la competencia y las autoridades, son los llamados over the counter
derivative (OTC), desarrollados en los noventa. Es tanto el impacto de estos
mercados sobre la volatibilidad de precios que el propio Alan Greespan, presidente
por entonces de la Reserva Federal de Estados Unidos, afirmaba ante el
Congreso de los Estados Unidos que se había producido un importante
crecimiento en el comercio de futuros y derivados financieros y que en gran
medida se estaban negociando en mercados OTC, es decir, en los mercados no
regulados. (2006)
El incremento del número de contratos se relacionó con los precios récord
del petróleo de mayo 2008. (mayores a 120 dólares por barril), atribuidos a la
participación de los actores especulativos no regulados en los mercados de
materias primas en lo más alto de la crisis financiera envuelta en ese año. Lo
anterior abrió paso a investigaciones centradas en la relación entre los mercados
financieros y petrolero, que demuestran que estos actores especulativos no
regulados sí afectaron los precios de las materias (Hamilton, 2008; Cheng y Xiong,
2013; United States Senate, 2009).
En definitiva, distintos textos de literatura económica sugieren que la
volatilidad y el aumento de los precios del petróleo pueden tener consecuencias
negativas para el crecimiento económico, aunque la magnitud y el alcance de
estos efectos dependerán de diversos factores que deberán ser analizados en
cada caso particular.
Además de dichos factores contingentes, existen elementos orgánicos que
han influido sobre la oferta y la demanda de petróleo a lo largo de los años. Por un
lado, el petróleo está presente como insumo a todo lo largo de estructura
productiva en la industria, la generación de energía eléctrica, la producción de
combustibles, el transporte, muy críticamente el militar. Su versatilidad permitió la
producción en masa y de novedosos bienes manufacturados, como fertilizantes,
medicamentos y de artículos sintéticos de una amplia gama de materias primas y
productos procesados, como el algodón, el cobre, el hierro o el vidrio. Estas
características únicas hacen del petróleo un bien estratégico desde finales del
siglo XIX.
A inicios del siglo XX, el gobierno estadunidense ordenó a la Rail Road
Commission de Texas regular la exploración, producción y transporte de petróleo y
gas, mandato que se fortaleció en los años veinte e impuso cuotas de producción
a las diferentes regiones. Hasta inicios de los años setenta las Concesiones
pactadas entre los gobiernos de Estados Unidos, el Reino Unido, Francia y los
países en desarrollo dueños de las reservas, controlaron los precios, la producción
y el intercambio de crudo de México, Venezuela y los países árabes. A partir de
1973, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP), asumió el
control de la producción y el comercio, en virtud de su peso absoluto en la
capacidad productiva y las reservas. Estos factores son los reguladores decisivos
de esta materia prima singular.
La hipótesis que se pretende investigar es que al menos dos fenómenos
permiten entender el aumento de la inestabilidad del precio del petróleo observada
desde inicios del siglo XXI. Por un lado, la financiarización del mercado petrolero
cuya consecuencia es el mayor peso de los actores especulativos en la formación
de los precios y, por el otro, el impacto de eventos contingentes que afectan la
composición y la dinámica de la oferta y la demanda.
Sujetos:
Esta investigación identifica a la financiarización del mercado petrolero
como detonante de la mayor inestabilidad de los precios del crudo y del
acortamiento de los ciclos registrados entre 2000-2019, debido a los grandes
mecanismos utilizados en la inversión de energía, como por ejemplo el mercado
de futuros de dichas materias primas.
A comienzos de este siglo, la liberalización y la desregulación financieras
introdujeron importantes cambios institucionales en el mercado de futuros que
permitieron la expansión de agentes especulativos, especialmente los
denominados no comerciales. La principal acción de estos agentes es invertir
discrecionalmente dinero de terceros en futuros de materias primas y opciones
sobre futuros a fin de incrementar la liquidez y la profundidad financiera del
mercado, además de gestionar el riesgo de los futuros mediante acciones de corto
plazo. Entre los principales actores se encuentran los fondos de cobertura (Hedge
Funds) o los swaps, derivados de crédito, todos centrados en actividades en el
mercado extrabursátil (OTC) El análisis se intensificó con el colapso de los precios
en 2014, cuando fue evidente que la OPEP no cortaría la producción para detener
la caída iniciada en 2011 (Bernanke, 2016).
Es central en la explicación de la inestabilidad de precios durante los
últimos años, la decisión de Arabia Saudita de abandonar la sustentación de los
precios, con el fin de desplazar tanto a productores más caros no miembros de
OPEP, como los hidrocarburos no tradicionales, (el gas, el crudo de lulita) y las
fuentes no tradicionales de renovables de energía. Dicha estrategia culminó en
diciembre de 2016 con el acuerdo de la OPEP de restringir la oferta, decisión a la
que se sumó Rusia.
Volviendo a los mercados de futuros, la legitimación de su existencia en el
mercado del Petróleo es la posibilidad de que ofrece a los agentes comerciales
(tanto compradores como vendedores de petróleo físico) de cubrirse ante posibles
aumentos a corto y medio plazo que puede experimentar el precio del petróleo.
Esto daría un mayor grado de seguridad para la planificación económica y
empresarial ante la incierta dinámica de un mercado expuesto a una alta
volatilidad.
Sin embargo, la realidad inherente a la lógica de funcionamiento de los
mercados financieros es muy distinta y este elemento de seguridad es totalmente
marginal en el total de decisiones que se toman en el mercado de futuros del
crudo. Así, la mayoría de los movimientos de capital financiero que se realizan en
los mercados del petróleo, regulados y no regulados, tienen el fin de obtener una
ganancia financiera basada en la variación de los precios, es decir, en la
especulación.
Técnicas e Instrumentos
Dentro de las técnicas e instrumentos para la investigación se aplicó la
recolección de datos, informes e investigaciones pasadas con respecto al tema de
estudio. Con una investigación de carácter documental y analítica.
Procedimiento
Dentro de los parámetros de la investigación, el planteamiento del problema
es la etapa crucial de la investigación, dando motivo y sentido a las incidencias
que dieron inicio al proceso de recolección de datos referente al tema.
El mercado OTC de petróleo es un mercado de gran importancia en el
mundo financiero, ya que representa un porcentaje significativo del comercio
global de petróleo. A pesar de que el mercado OTC es un mercado no regulado,
su influencia en los precios y la volatilidad del petróleo es importante. El mercado
OTC de petróleo tiene la capacidad de proporcionar liquidez a los participantes del
mercado, lo que puede afectar los precios del petróleo.
La influencia del mercado OTC en los precios del petróleo es una
preocupación importante para los reguladores y los participantes del mercado.
Muchos participantes del mercado creen que el mercado OTC puede ser utilizado
para manipular los precios del petróleo. Esto puede deberse a la falta de
transparencia y regulación en el mercado OTC, lo que puede permitir que los
participantes del mercado obtengan una ventaja injusta en la negociación.
Además, la volatilidad de los precios del petróleo puede verse afectada por
la actividad en el mercado OTC. La falta de transparencia y regulación en el
mercado OTC puede llevar a una mayor especulación, lo que puede aumentar la
volatilidad de los precios del petróleo. También puede haber una falta de
información disponible sobre la cantidad de petróleo que se negocia en el mercado
OTC, lo que puede dificultar la predicción de la oferta y la demanda y, por lo tanto,
afectar la volatilidad de los precios del petróleo.
Otro factor importante que puede influir en los precios del petróleo y la
volatilidad del mercado es la correlación entre el mercado OTC y el mercado
regulado. Si el mercado OTC tiene una correlación alta con el mercado regulado,
cualquier fluctuación en el mercado OTC puede afectar los precios del petróleo en
el mercado regulado. Esto puede ser particularmente importante para los
inversores y especuladores, ya que cualquier cambio en los precios del petróleo
puede tener un impacto significativo en sus carteras.
El objetivo de presente investigación es demostrar la relación de la
especulación excesiva no regulada en el mercado petrolero en la volatibilidad de
los precios de Petróleo.
Para poder obtener una respuesta al objetivo de la investigación es
necesario saber la funcionalidad del bien en sí, El petróleo es uno de los
principales productos básicos en el mercado mundial. Su valor está determinado
por la oferta y la demanda, pero también está influenciado por la especulación. La
especulación excesiva no regulada en el mercado del petróleo puede afectar
negativamente la volatilidad de los precios del petróleo. En este artículo,
exploraremos cómo la especulación excesiva no regulada influye en la volatilidad
de los precios del petróleo.
La especulación es la compra y venta de un activo con el objetivo de
obtener ganancias en el futuro. En el mercado del petróleo, la especulación se
refiere a la compra y venta de contratos de petróleo en el mercado financiero.
Estos contratos no están necesariamente vinculados a la compra o venta real del
petróleo, sino que son instrumentos financieros utilizados por los inversores para
obtener ganancias a través de la fluctuación del precio del petróleo. La
especulación en el mercado del petróleo no es necesariamente mala en sí misma,
ya que puede proporcionar liquidez al mercado y permitir que los productores y los
consumidores se cubran contra la volatilidad de los precios del petróleo. Sin
embargo, la especulación excesiva no regulada puede aumentar la volatilidad de
los precios del petróleo y afectar negativamente el mercado.
La especulación en el mercado del petróleo puede tener varias incidencias
en el precio del petróleo. El mercado del petróleo es considerado como uno de los
mercados más grandes y complejos del mundo, y está altamente influenciado por
factores como la oferta y la demanda, la geopolítica, la política y las fluctuaciones
del mercado financiero.
La especulación excesiva no regulada en el mercado del petróleo puede
influir en la volatilidad de los precios del petróleo de varias maneras: