Facultad de Jurisprudencia y Ciencias Sociales y Políticas

EL BOOM DE LOS
PRECIOS DEL
PETRÓLEO Y SU Crisis
económica y
dolarización
IMPACTO EN LA
ECONOMÍA.
 Página |1
Facultad de Jurisprudencia y Ciencias Sociales y Políticas

Integrante:

Joel Anthony Marmolejo Peláez

Asignatura:
Economía Política
Tema:
El boom de los precios del petróleo y su impacto en la economía
Docente:
Ángel Tapia Vélez
Curso:
1-9 jurisprudencia.

Fecha de entrega:
13-09-21
 Página |2
Facultad de Jurisprudencia y Ciencias Sociales y Políticas

ÍNDICE

Introducción ------------------------------------------------------------ Página 3

Desarrollo ------------------------------------------------------------ Página 4-10

Bibliografía ------------------------------------------------------------ Página 10

 Página |3
Facultad de Jurisprudencia y Ciencias Sociales y Políticas

Introducción

La formación del precio del crudo en los mercados de petróleo, así como los factores

determinantes de su evolución, está siendo objeto de análisis y controversia. Dadas las

relevantes implicaciones del precio del crudo en la economía global, existe un gran interés en

predecir el precio del crudo y en analizar qué variables y en qué medida explican su

evolución y, especialmente, si las variables no-fundamentales, tales como la actividad

financiera, tienen algún impacto sistemático sobre la evolución del precio del petróleo. Desde

un punto de vista teórico, los enfoques de carácter más estructural para explicar el precio del

crudo desarrollados en los años setenta y ochenta se centraron en dos aspectos singulares del

crudo. Por un lado, su naturaleza como recurso potencialmente agotable y, por otro, el modus

operandi de la OPEP. Con posterioridad, la explicación y predicción del precio del crudo se

centró en el balance oferta y demanda, incorporando la evolución de los inventarios

comerciales como variable clave de los modelos de predicción, pues refleja la resultante entre

la demanda y la oferta. Por último, en los últimos años se ha puesto de manifiesto el carácter

de “activo de inversión” de las materias primas. Los modelos han incorporado variables

financieras y fundamentales de manera conjunta ante la pérdida del poder predictivo de los

inventarios comerciales. Sin embargo, la conclusión de la introducción de variables

financieras en los modelos es que el papel de las expectativas en la determinación del precio

es cada vez más relevante y que estas expectativas son muy volátiles por los problemas de

falta de información e incertidumbre sobre los fundamentos del mercado, tanto en el corto

como en el largo plazo.

 Página |4
Facultad de Jurisprudencia y Ciencias Sociales y Políticas

 El boom de los precios del petróleo y su impacto en la

economía. 

La formación del precio del crudo en los mercados de petróleo, así como los factores

determinantes de su evolución, está siendo objeto de análisis por parte de instituciones

internacionales, reguladores, inversores e investigadores académicos.

Desde un punto de vista teórico, los enfoques de carácter más estructural para analizar el

precio del crudo desarrollados en los años setenta y ochenta se centran fundamentalmente en

dos aspectos:

 Por un lado, la naturaleza del petróleo como recurso potencialmente agotable

 Por otro, el modus operandi de la OPEP

No obstante, ambas teorías, recurso agotable y OPEP, están relacionadas de modo que es

muy probable esperar precios superiores a los costes de extracción en el caso de mercados de

recursos escasos, aún bajo la hipótesis de competencia perfecta. Bajo el supuesto de

mercados competitivos, el precio de un recurso escaso debería aumentar a la misma tasa que

el tipo de interés.

Pero en la práctica tanto el nivel de reservas como del tipo de interés en el futuro son

inciertos.

El problema común de todas estas teorías es que no llegan a resultados concluyentes, dado

que, a pesar de su carácter estructural, únicamente resultan válidas para explicar la evolución

del precio del crudo en momentos concretos del tiempo y, además, no ponen el acento en la

predicción.

La realización de predicciones requiere la construcción de modelos que capturen los

fundamentos de demanda y oferta, como es el caso del modelo de la Agencia Internacional de

la Energía.
 Página |5
Facultad de Jurisprudencia y Ciencias Sociales y Políticas

Desde una perspectiva de largo plazo, la demanda es función del

crecimiento potencial, del precio, de la intensidad energética y de la participación del crudo

en el empleo total de la energía.

Sin embargo, a corto plazo la demanda es bastante inelástica a las variaciones del precio.

En cuanto a la oferta, en el corto plazo depende de las decisiones sobre la producción de la

OPEP y también de la producción no-OPEP. Por consiguiente, en el corto plazo, ante la

escasa respuesta de la cantidad a las variaciones de precio, el ajuste entre la oferta y la

demanda se realiza a través de los inventarios.

Dentro de los modelos de oferta, una variable muy relevante a largo plazo es la utilización

de la capacidad, que a su vez está relacionada con otros factores como el cambio tecnológico

y las expectativas sobre el precio futuro, de hecho, la descripción técnica de la capacidad

debe venir acompañada de una descripción razonable de las expectativas de precios. En este

sentido, el excepcional desarrollo experimentado por los mercados financieros a partir de

1986, tanto en lo que se refiere a la proliferación de productos derivados como al incremento

de actores participantes en el mercado de petróleo, ha favorecido que las expectativas jueguen

un papel determinante en la determinación del precio del crudo, dado que a su naturaleza

como recurso físico se añade su consideración como activo financiero. De modo que el

desarrollo de los derivados financieros ha restado protagonismo al papel de los inventarios

como factor determinante del precio del crudo, favoreciendo el papel de las expectativas. Las

expectativas son más importantes para los agentes financieros que para los agentes

industriales, más preocupados por cubrir sus necesidades físicas. Ahora bien, las expectativas

de los agentes sobre el precio del crudo no pueden desligarse de las expectativas sobre los

fundamentos del mercado, tanto de su situación en el corto como en el largo plazo

De hecho, cuando el precio del crudo no es coherente con los fundamentales del mercado

en el corto plazo y existe una gran incertidumbre respecto al precio que equilibraría el
 Página |6
Facultad de Jurisprudencia y Ciencias Sociales y Políticas

balance entre la oferta y la demanda en el largo plazo existe un

amplio margen para amplificar la volatilidad del precio del crudo. Esta visión es apoyada por

otros autores que muestran que la especulación no puede explicar la reciente evolución del

precio del crudo, si bien, únicamente emplean en su análisis técnicas intra-muestrales.

Impacto en la economía y el mercado internacional

La evolución de la economía mundial y de los mercados financieros globales durante los

últimos años ha puesto en evidencia el carácter de “activo de inversión” de las materias

primas. En esta etapa se ha visto como productores, inversores (pasivos y activos) e

instituciones financieras se volcaban a comprar activos –referenciados a la evolución de las

cotizaciones de commodities– generando una demanda inusitada y presionando para que los

precios alcancen niveles nunca antes vistos. A partir de este punto, y considerando el enorme

flujo de inversión que recibieron estos activos, fueron las expectativas sobre la recuperación

de la economía mundial y la evolución del sistema financiero global los factores que

influyeron considerablemente en las cotizaciones.

En este contexto, el grado de correlación existente entre variables financieras y el precio

del crudo ha variado significativamente. De hecho, la correlación tradicionalmente negativa o

baja entre precio del crudo y bolsa se ha roto desde 2007. Esta situación ha generado un

debate acerca de la mayor relevancia de los factores financieros y económicos por encima del

comportamiento de los fundamentos del balance oferta-demanda a la hora de determinar el

precio de los crudos de referencia. Esta desconexión entre la mayor demanda de barriles de

papel (“paper barrels”) con relación al mercado físico, ha llevado a señalar a los

especuladores como los “culpables” de generar importantes distorsiones en la fijación de

precios, en su búsqueda de generar rentabilidad. Actualmente, la influencia de las

expectativas económicas guían tanto la evolución de la renta variable americana como el

precio del crudo, esto queda en evidencia en la mayor correlación que existe entre el índice
 Página |7
Facultad de Jurisprudencia y Ciencias Sociales y Políticas

bursátil Standard and Poor’s 500 (S&P 500) y el precio del West

Texas Intermédiate (WTI), tal y como muestra el grá¿ co 1. Bajo estas circunstancias un

inversor podría asumir posiciones indistintamente en cualquiera de estos activos, pudiendo

decantarse más por la inversión en crudo considerando los sólidos fundamentos que tiene a

medio plazo, en el sentido de que, según los expertos, en el largo plazo el precio del crudo

aumentará más que la remuneración de otros activos de inversión. Esto implica que la ventaja

de invertir en ambos mercados para diversificar la cartera y los riesgos se ha reducido.

Crisis económica y dolarización

El Ecuador es un país de bajo desarrollo relativo en América Latina, con un ingreso por

habitante equivalente al 43% del promedio latinoamericano, y una sociedad históricamente

caracterizada por profundas inequidades sociales, étnicas y regionales. Los programas de

ajuste estructural y promoción de exportaciones, aplicados a partir de 1982, no han logrado

superar el estancamiento económico. Por el contrario, su costo social, en términos de

incremento de la desigualdad social y persistencia de la pobreza y el desempleo estructural,

ha sido elevado. Este panorama se vio agravado por la crisis iniciada hacia 1998, cuando la

convergencia de tres eventos negativos conllevó un pronunciado deterioro económico, una

 Página |8
Facultad de Jurisprudencia y Ciencias Sociales y Políticas

crisis social y un levantamiento popular que condujo la salida del

presidente Mahuad en enero del año 2000. Los antecedentes fueron las inundaciones

provocadas por el fenómeno del El Niño en 1998, el colapso de los precios del petróleo

(principal producto ecuatoriano de exportación) en 1998 y 1999, y la crisis financiera

internacional iniciada en el Sudeste Asiático en 1997, que repercutió en la quiebra de la

mayor parte de los bancos privados del país en 1999 y 20001 .

A finales de los años noventa, el panorama se agravó. El fenómeno de El Niño en 1998, la

caída de los precios del petróleo y la crisis financiera internacional desencadenaron una

profunda crisis económica, social y política. En 1999 y 2000 el sistema financiero nacional

sufrió el cierre 219 Carlos Larrea o transferencia al Estado de más de la mitad de los

principales bancos del país. Como resultado, en 1999 el ingreso por habitante cayó un 9%,

luego de haber declinado el 1% en 1998. La crisis se manifestó en una vertiginosa expansión

del desempleo abierto, el subempleo y la pobreza. El primero ascendió, en las tres principales

ciudades el país, del 8% en 1998 al 17% a mediados de 1999, mientras que la pobreza urbana

pasó del 36 al 65%. Se produjo también una masiva migración internacional: al menos 800

mil ecuatorianos han dejado el país a partir de 1998. Ante la amenaza de hiperinflación y

otros problemas generados por la inestabilidad y especulación, el Estado adoptó la

dolarización oficial de la economía en enero de 2000. Aunque la medida no logró evitar la

caída de Mahuad, los siguientes gobiernos la respaldaron, con una estrategia de estabilización

y recuperación económica

Algunos elementos del contexto han repercutido en condiciones externas altamente

favorables a partir de 2000:

- El precio del petróleo se recuperó desde mediados de 1999, alcanzando valores altamente

favorables hasta el presente.

 Página |9
Facultad de Jurisprudencia y Ciencias Sociales y Políticas

- La masiva emigración internacional a España, Estados Unidos e

Italia repercutió en elevadas trasferencias de divisas. Las remesas se han convertido en la

segunda fuente de divisas después de las exportaciones de petróleo, ascendiendo de 200

millones de dólares en 1993 a 1.539 millones de dólares en 2003.

- La construcción del oleoducto de crudos pesados (OCP) ha dinamizado la economía y ha

constituido la inversión extranjera más voluminosa en el Ecuador desde los años ochenta.

- El tipo de cambio al que se adoptó la dolarización (25 mil sucres por dólar) permitió

precios relativos excepcionalmente favorables para las exportaciones en el año 2000, que al

momento de la dolarización duplicaron su valor de 1994. Retos para la integración social de

los pobres en América Latina 220

- Las tasas internacionales de interés han alcanzado su nivel más bajo en muchos años,

como resultado de las políticas de reactivación norteamericanas. Algunas de las condiciones

favorables han comenzado a agotarse, configurando una situación más vulnerable.

- Aunque los precios del petróleo se han mantenido elevados, los ingresos petroleros se

han limitado por la menor producción petrolera estatal, que ha caído en un 37% desde 1993.

La producción de crudos pesados por empresas privadas compensa sólo parcialmente esta

declinación, ya que la participación nacional es menor, los costos son mayores y los precios,

más bajos.

- Las remesas de los emigrantes han dejado de crecer y posiblemente declinarán en los

próximos años. La migración a Europa se ha reducido desde la imposición de visas, y en

EE.UU. los controles migratorios y la crisis la han afectado también.

- El tipo de cambio se ha tornado desfavorable como resultado de la inflación, afectando

la competitividad de las exportaciones no petroleras, aunque la acelerada devaluación del

dólar en los últimos años ha compensado este problema.

 P á g i n a | 10
Facultad de Jurisprudencia y Ciencias Sociales y Políticas

- La construcción del OCP ha concluido. Las inversiones privadas

han sido inferiores a las planificadas y el nuevo oleoducto operará durante los próximos años

por debajo de su capacidad instalada. La participación nacional en estos recursos es limitada.

Bibliografía

Larrea, C. (2005). Crisis, dolarización . Ecuador, Quito .

Merino, A. (2010). ANÁLISIS DEL PRECIO DEL PETRÓLEO. Madrid , España .