Actividad 1 - Discusión en torno al precio y el valor de las acciones

Angie Paola Quintero Herrera

Eliana Ríos Osorio

Manuela Patiño García

Paola Stefania Santa Casallas

Presentado a:

Andrés Caicedo Carrero

Corporación Universitaria Iberoamericana

Ciencias Empresariales

Especialización Gerencia Financiera

Valoración de Empresas

Enero 2024
 Introducción

El siguiente entregable nos permitirá tener un conocimiento más amplio de la

fluctuación del precio del petróleo en la empresa Ecopetrol vs el valor de las acciones a lo

largo de los años 2011 a 2019. Al mismo tiempo encontraremos un acercamiento del

concepto de Q de Tobin el cual puede variar dependiendo del contexto específico de las

empresas y las industrias, pero en términos generales es el permite a los grupos

empresariales evaluar la rentabilidad de invertir en nuevos activos o mantener los

existentes. Para este caso específico de Ecopetrol se enfoca es en la relación entre el valor

de las acciones en el mercado y el valor contable de sus activos, lo que nos llevará a saber

si existe una sobrevaloración o no de la acción.

 Objetivo General

Establecer cómo las variaciones del precio del barril del petróleo y el rendimiento

de acciones pueden estar correlacionadas a las tendencias o situaciones económicas no

solamente internas si no también globales.

Objetivos específicos

1. Conocer cómo la volatilidad en los precios del petróleo se traduce en volatilidad

en los mercados de acciones y puede afectar las estrategias de inversión.

2. Identificar períodos en los que la correlación es más fuerte o más débil, y analizar

las posibles razones detrás de estos cambios.

3. Analizar variaciones en los precios del petróleo y como influyen en los márgenes

de beneficio y los resultados financieros de la empresa Ecopetrol.

Gráfico 1 Ecopetrol VS Brent

Grafica 2 Brent VS Ecopetrol

 ¿Cómo ha sido la evolución del precio?

Si bien el precio de la acción de Ecopetrol ha sufrido fluctuaciones debido a la

volatilidad de los mercados, tanto nacionales como internacionales y a la expectativa

generada por la segunda emisión, gracias a las interesantes alianzas exploratorias, al

incremento en derechos de extracción y a los aumentos en la producción, la acción de

Ecopetrol continua como una de las acciones más transadas y de mayor importancia en el

mercado colombiano.

A pesar de que la empresa ha generado buenos dividendos a lo largo de estos 10

años, la acción se ha visto fuertemente golpeada especialmente por la sobreoferta de crudo

que se ha visto entre el 2014 y 2017.

Esta sobreoferta ha conducido a que los precios internacionales del petróleo caigan

desvalorizando directamente las acciones de compañías petroleras como Ecopetrol. Muchos

inversionistas han perdido gran parte de sus inversiones a raíz de esta desvalorización.

(Semana, 2017)

¿Cuáles aspectos internos y externos impactan de sobremanera en el

comportamiento del precio de la acción de esta empresa?

 Varios factores pueden impactar significativamente en el comportamiento del precio

de las acciones de Ecopetrol. Algunos de los aspectos clave incluyen:

Precio del petróleo: Ecopetrol, siendo una empresa petrolera, está fuertemente

influenciada por los movimientos en los precios internacionales del petróleo. Los cambios

en estos precios pueden afectar directamente los ingresos y ganancias de la empresa.

Estrategias de producción y exploración: Decisiones relacionadas con la

producción y exploración de nuevos yacimientos de petróleo pueden tener un impacto

importante en la percepción de los inversionistas sobre el futuro de la empresa y, por lo

tanto, en el precio de las acciones.

Condiciones del mercado energético: Factores macroeconómicos y condiciones

generales del mercado energético pueden afectar la demanda y oferta de petróleo, lo que, a

su vez, influye en el precio de las acciones de Ecopetrol.

Política y regulación: Cambios en políticas gubernamentales y regulaciones en la

industria petrolera pueden afectar la rentabilidad y operaciones de Ecopetrol, impactando

directamente en el precio de sus acciones.

Condiciones económicas globales: La salud general de la economía global puede

influir en la inversión en energía y, por ende, afectar el precio de las acciones de Ecopetrol.

Resultados financieros: Los informes trimestrales y anuales de Ecopetrol, que

detallan sus resultados financieros, son seguidos de cerca por los inversionistas y pueden

tener un impacto inmediato en el precio de las acciones.

Eventos geopolíticos: Crisis políticas o conflictos en regiones clave para la

producción de petróleo pueden tener consecuencias significativas en los precios del

petróleo y, por lo tanto, en las acciones de Ecopetrol.

 Es importante destacar que el comportamiento de las acciones también puede estar

sujeto a factores específicos de la empresa y eventos imprevistos que puedan surgir en el

transcurso del tiempo.

Evidenciamos que según la gráfica 1 en el año 2011 se registró una gran diferencia

en el precio del petróleo VS el precio de la acción, la acción estuvo desviada consideramos

que el mercado estaba a la expectativa de la emisión esperando que el valor no estuviera

por encima de los $4000; Posterior al año 2012 evidenciamos que aumenta el precio de la

acción muy similar al precio del petróleo por lo que podíamos concluir que esto se debe a

las condiciones del mercado que ya se ha visto en el año anterior.

Para los años 2013 y 2014 hubo una gran caída de la acción, la razón del colapso

estuvo impulsado por un creciente exceso de oferta, pero no logró dar un impulso al

crecimiento mundial como muchos esperaban.

Para los años 2015, 2016 y 2017 se visualiza una caída de ambas tanto de la acción

y el valor del petróleo hasta finalizar el año 2015 que en esta fecha empieza a tener

variaciones considerables tanto para el precio del crudo como para la acción, fueron años

complejos para Ecopetrol tanto en Colombia y el mundo, por cuenta de la caída en el precio

internacional del crudo que ha tenido un efecto negativo en los planes de inversión de las

compañías y en los nuevos proyectos de exploración y por otro lado el cambio de gerente

esto genero pánico e incertidumbre a nivel general para la organización.

Al mismo tiempo para el año 2015 afectó la constante caída de los precios

internacionales del petróleo, alcanzando una caída acumulada superior a 50% en apenas

seis meses. Otro Factor importante interno de la Compañía fue el cambio en la presidencia

de Ecopetrol para el año 2015, Javier Genaro Gutiérrez luego de ocho años en el cargo y

una reconocida carrera, por lo que el mercado está atento a que la persona que llegara a
reemplazarlo cumpliere con el alto perfil técnico que requiere la empresa.

En los años 2018 y 2019 se evidencia un poco más ascendente ambos rubros

consideramos que puede haberse dado por la solidez de la economía global, un impulso a

los esfuerzos del grupo por reducir la sobreoferta mediante recortes de suministros, desde

entonces se puede ver

Otro factor es el ámbito social, dado por los atentados terroristas, los bloqueos,

protestas sociales y las dilaciones en los procesos de licenciamiento ambiental, así como en

el trámite de las consultas previas. (Araujo, 2015) (Portafolio, 2013)

¿Qué tipo de eventos, recientes, han influido en el comportamiento de los

precios de la acción?

El 3 de enero de 2022 cada acción de la compañía petrolera se negociaba en la Bolsa

de Valores de Colombia (BVC) a $2.720. En abril llegó a su valor más alto en el año:

$3.607. No obstante, a partir de junio inició una tendencia a la baja. Tras las presidenciales,

alcanzó un valor de $2.005, el más bajo en los primeros 10 meses del año. Las principales

casusas son:

1. La incertidumbre sobre las decisiones del Gobierno: En esta materia y sobre el

futuro de los contratos de exploración en el país, han impactado negativamente en el valor

de las acciones de Ecopetrol. De acuerdo con el diario La República, la compañía “cuenta

con pocas reservas en comparación con otras empresas del sector, porque su estrategia está

basada en la exploración y explotación”.

2. Aversión al riesgo: Debido a la inflación y aumento constante de tasas de

interés, hay incertidumbre a nivel mundial respecto al futuro de la economía, lo que ha

causado una caída en la renta variable de algunos mercados emergentes.

3. Reformas: Analistas consultados por El Tiempo afirmaron que la reforma

tributaria y una posible reforma pensional, impactaron en la percepción de riesgo país,

afectando así las inversiones en renta variable.

4. Caída del precio del petróleo a nivel mundial: Sucesos como la incertidumbre

económica y el fortalecimiento del dólar han ocasionado una caída en el precio del crudo.

El valor de las acciones de empresas petroleras suele estar relacionado con el precio del

mineral. (Gomez (L, 2022) (El Tiempo, 2022)

¿Qué podría explicar las diferencias entre el precio y el valor contable y, de esta
manera, el tamaño de la Q de Tobin?

Capital Autorizado 60.000.000.000

Capital Suscrito 41.116.694.690
Capital por suscribir 18.883.305.310

Acciones en circulacion 41.116.694.690

Accionistas minoristas 4.731.906.273
Estado 36.384.788.417
Valor de mercado en accion 3.315
Valor patrimonio del Mercado
Pesos 136.301.842.897.350
Valor patrimonio del Mercado
Billones 136 Valor Patrimonio en libros 60
Pasivo billones 75 Pasivo billones 75
Valoracion Ecopetrol 211 Valor Ecopetrol en libros 135
Q Tobin 1 1,56 Accion sobrevalorada

Valor de mercado en accion 3.315

Valor en libros accion 1.468
Q Tobin 2 2,26 Accion sobrevalorada

Al realizar un análisis de Q de Tobin, existen 3 variables que pueden salir de la

misma:

 Indica que el mercado valora la empresa por encima de su valor contable,

sugiriendo una posible sobrevaloración.

 Puede sugerir una subvaloración, ya que el mercado está valorando la

 empresa por debajo de su valor contable.

 Indica que la capitalización de mercado y el valor contable están en

equilibrio.

Para este caso en específico de Ecopetrol se podría argumentar que la acción de

Ecopetrol se encuentra sobrevalorada en ambos casos prácticos realizados explicando que

el precio del barril del petróleo es el que está jalando la acción para se esté sobrevalorando.

Realizar este análisis del precio de la acción en relación con el valor contable como el

indicador Q de Tobin, nos podría proporcionar una visión más completa de la valoración y

puede ayudar a los inversores a tomar decisiones informadas sobre la compra o venta de

acciones.

Al encontrar esta sobrevaloración, podríamos entonces deducir que, si el precio de

la acción es mayor que el valor contable, puede sugerir que los inversores están dispuestos

a pagar una prima por los activos y el desempeño futuro de la empresa o que en definitiva

la empresa puede tener una expectativa optimista sobre mejorar el crecimiento a futuro o

una posición competitiva sólida, como también puede darse al rendimiento histórico de la

empresa.

Conclusiones

La volatilidad en los precios del petróleo tiene un impacto significativo en los

mercados de acciones y puede influir en las estrategias de inversión, puesto que podríamos

argumentar que está directamente relacionada con la inflación y Tasas de Interés, Oferta y
Demanda, Gestión del Riesgo y Diversificación, entre otros. Por consiguiente, los precios

del petróleo crean un entorno desafiante pero también lleno de oportunidades de ahí la

importancia de gestionar con éxito los riesgos y aprovechar las oportunidades en los

mercados financieros.

Identificar de períodos en los que las acciones y los precios del petróleo son más

fuerte o más débil proporciona información valiosa para los inversores y gestores de

carteras. De esta manera los mismo podrán hacer un análisis detallado evaluando fortalezas,

evitando caer en malas decisiones las cuales pueden ser previstas con el conocimiento sobre

la dinámica de mercado. Al tener este acercamiento los inversores podrán mitigar el riesgo

y aprovechar oportunidades teniendo más claro cuando es el momento indicado para

invertir.

Analizar de las variaciones en los precios del petróleo y su impacto en los márgenes

de beneficio y los resultados financieros de Ecopetrol, o de cualquier empresa petrolera,

revela una interconexión crucial entre la industria del petróleo y los mercados financieros.

Permitiendo márgenes de beneficio y rentabilidad, impacto en inversiones, controlar los

gastos del capital, monitoreo constante del mercado, entre otras.

Referencias

Araujo, M. (06 de 01 de 2015). La Republica. Obtenido de Los Cuatro Factores Que Le

Complicarian Las Finanzas De Ecopetrol: https://www.larepublica.co/economia/los-
cuatro-factores-que-le-complicarian-las-finanzas-a-ecopetrol-en-este-ano-2206446
El Tiempo. (29 de 09 de 2022). Accion de Ecopetrol: los factores que la tienen a la baja en
la bolsa . El Tiempo , pág. 1.
Gomez (L, M. (23 de 09 de 2022). Ecopetrol ya no esta entro de las cinco acciones mas
apetecidas. La Republica , págs. 1-3.
Portafolio. (20 de 12 de 2013). Portafolio. Obtenido de La Accion de Ecopetrol cae a
 precios del 2011: https://www.portafolio.co/negocios/empresas/accion-ecopetrol-
cae-precios-2011-68224
Semana. (27 de 11 de 2017). Semana. Obtenido de 10 años de la acción de Ecopetrol en la
Bolsa de Valores de Colombia:
https://www.semana.com/inversionistas/articulo/historia-de-ecopetrol-en-la-bolsa-
de-valores-de-colombia/252838/