BONOS

MATEMÁTICAS FINANCIERAS
MARZO 2012
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DEFINICIÓN

Un bono es un título o valor con

plazo determinado emitido por el
gobierno, empresa u otra entidad
financiera que otorga a su
poseedor el derecho de percibir
los intereses o una renta fija así
como el reembolso de capital.
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FEBRERO 2012
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EJEMPLO
El gobierno de un país acaba de emitir 100.000
bonos a un precio de 1.000 $ cada uno. Con la
condición de pagar intereses anuales al 5% anual
(cupones); los bonos tienen un vencimiento de
dos años.

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FEBRERO 2012
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EJEMPLO
Esto significa que ese gobierno:

 Ha solicitado un préstamo de:

$ 100.000.000 = 100.000*1.000
 Tiene que pagar el primer año en intereses:
$ 5.000.000 = 0,05*100.000.000
 Tiene que pagar al final del segundo año:
$ 5.000.000 (I) + 100.000.000 (VF).
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PLAZO

Período de tiempo en que el emisor del bono se

compromete a pagar el capital. Puede ser:

 Corto Plazo: Menor o igual a un año.

 Mediano Plazo: Superior a un año y menor a
10 años.
 Largo Plazo: Superior a 10 años.

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DIAGRAMA TEMPORAL
VF

C C C C

0 1 2 n‐1 n

VA F

Cupón (C): Intereses devengados en un período.

Valor Presente (VP): Valor Presente.
Valor Facial (VF): Valor Facial o de Redención.
n: Número de Períodos.
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ELEMENTOS

Precio de Mercado (VP): El precio que paga

un inversionista en la compra del título y
puede ser igual (a la par), mayor (con prima)
o menor (a descuento) que el valor principal.
Valor Facial o Valor Principal (VF): El valor
nominal del bono, valor marcado en el
documento.
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ELEMENTOS
Cupón (C): Intereses periódicos calculados
sobre el valor facial.
Tasa de Rendimiento (i): Tasa efectiva de
ganancia si mantengo el bono hasta su
vencimiento.
Tasa nominal (i’): Tasa para el pago de
intereses (cupón).
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CLASIFICACIÓN
 Bonos de Descuento Puro: Otorga un sólo pago a una
fecha futura, se compra por una cantidad menor del pago
prometido a futuro. (Bonos cero cupón debido a que no
recibe pagos sino hasta el vencimiento).
 Bonos de Cupón Constante: Otorga pagos en efectivo
no solo al vencimiento sino también en momentos
intermedios y periódicos: Los intereses sobre el nominal
llamados cupones.
 Bonos Indexados o Indiciados: Otorgan pagos
ajustados por la tasa de inflación.
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DESCUENTO PURO
=
( + )

VP: Valor Actual o Precio.

VF: Valor Facial o Valor al Vencimiento dentro
de n años.
i: Tasa de Rendimiento Anual.
n: Cantidad de períodos para el vencimiento
del bono.
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EJEMPLO
Considere un bono con valor facial de
1.000.000 y vencimiento a 20 años; si la tasa
de interés de mercado es de 10% efectiva anual,
el valor presente de ese bono es:
. .
= = .  
( + , )

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CUPÓN CONSTANTE
= + +⋯+ +  
( + ) ( + ) ( + ) ( + )

( + ) −
= +  
( + ) ( + )

n: Número de Períodos.
C: Monto del Cupón.
i: Rendimiento del Período de Pago del Cupón.
VP: Valor Actual o Precio. VF: Valor Facial.
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EJEMPLO
Considere un bono con valor facial de 1.000 $
y vencimiento a 5 años; si la tasa de
rendimiento efectiva semestral es de 5%, y
paga cupones semestrales de 65 $ el valor
presente de ese bono es:
( + , ) − .
= + = . ,  
, ( + , ) ( + , )

Se Vende con Prima

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RELACIÓN ENTRE EL PRECIO Y LA TASA
Un bono a dos años con un cupón de
10% paga de interés 100 $ (1.000 $ x
10%). El interés se paga anualmente y
el bono se encuentra valorado a su
valor facial de 1.000 $, entonces:
( + , ) − .
= + = .  
, ( + , ) ( + , )

Se Vende a la Par
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RELACIÓN ENTRE EL PRECIO Y LA TASA

Si la tasa de interés aumenta a 12% el

bono se venderá en:

( + , ) − .
= + = ,  
, ( + , ) ( + , )

Se Vende a Descuento
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RELACIÓN ENTRE EL PRECIO Y LA TASA

Si la tasa de interés disminuye a 8%

el bono se venderá en:

( + , ) − .
= + = . ,  
, ( + , ) ( + , )

Se Vende con Prima

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RELACIÓN ENTRE EL PRECIO Y LA TASA
Un bono con cupón constante se vende así:
Al mismo valor facial si la tasa de interés es
igual a la tasa de cupón.
A descuento si la tasa de interés es mayor que
la tasa de cupón.
Con prima si la tasa de interés es menor que
la tasa de cupón.
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EJEMPLO
En el ejemplo anterior, ¿cuál es el rendimiento
si compro el bono hoy a 1.035,67?
( + ) − .
+ = . ,  
( + ) ( + )

i = 8% Anual 

El bono produce un rendimiento del 8% o tiene

un rendimiento al vencimiento de 8%.

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EJERCICIO
¿Cuál es el valor de un bono de valor facial
250.000 $, con pagos semestrales de cupón a la
tasa de 6,75% anual con capitalización
semestral y vencimiento en 20 años, si la tasa
de interés de mercado es de 10% efectiva anual?

R: 184.345,93 $
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EJERCICIO
Solución:
,
ó = . = . , $ 

TASA EFECTIVA SEMESTRAL 

( + , ) =( + )  

Ies = 4,88% Semestral 

( + , ) − .
= . , + = . , $ 
, , ( + , , ) ( + , , )

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