UNIVERSIDAD DE EL SALVADOR FACULTAD MULTIDISCIPLINARIA PARACENTRAL DEPARTAMENTO DE CIENCIAS ECONOMICAS LICENCIATURA EN CONTADURIA PÚBLICA Y LICENCIATURA EN ADMINISTRACION DE EMPRESAS

MATEMATICA FINANCIERA

GRUPO TEORICO Nº. 01 “ BONOS ” DOCENTE : ING.: ANA MARGARITA DURAN

ESTUDIANTE

:
 SANDRA CAROLINA GUERRERO FLORES  MILAGRO YAMILETH ORTIZ CORTEZ  RONALD ARCIDES MONTANO JOVEL

CICLO

:

II – 2010

San Vicente, 7 de Diciembre /2010

INDICE

1. QUE SON LOS BONOS..

2. CLASIFICACION

3. TERMINOLOGIA.

4. PRECIO DE COMPRA.

5. BONOS REEMBOLSABLES..

6. PREMIO Y DESCUENTO.

7. PRECIO DE UN BONO ENTRE FECHAS.

8. CALCULO DE LA TASA DE RENDIMIENTO 9. OTROS TIPOS DE BONOS

INTRODUCION

El presente trabajo sobre bonos presenta una gama específica sobre que son los bonos, su calcificación, terminología. Además presenta temas específicos como precio de compra, bonos reembolsables, premio y descuento entre otros . Esto nos servirá para el análisis y comprensión del mismo, se muestra también una gama de ejercicios desarrollados.

El trabajo es muy útil para los estudiantes que cursan la materia de matemáticas financieras así como también a otros estudiantes que se estén relacionando con el tema de bonos.

OBJETIVOS   Conocer todo lo relacionado acerca de los bonos y por quienes son utilizados Identificar las distintas maneras en que se utilizan los bonos BONOS .

Títulos–valores.CONCEPTO:  Es una obligación o documento de crédito. 2º. Es un bono cuyas cláusulas permiten que éste sea convertido en acción de la empresa que lo emitió a un precio prefijado. Los bonos de primera hipoteca tienen primera prioridad en el caso de liquidación. Los intereses generados casi siempre están exonerados del impuesto a la renta estatal y local.  Es un contrato suscrito entre el emisor (prestatario o deudor) y el inversionista (prestamista). Por lo general estos bonos pagan las tasas más altas de interés debido a su mayor riesgo. Para nuestro caso. Existen hasta tres tipos de bonos amortizables: a) Bono convertible. Son de más riesgo y consecuentemente. Respaldados por hipotecas o por activos determinados de la empresa que emite los bonos. CLASIFICACION: Existe una amplia gama y formas de bonos. Son considerados títulos-valores de menor riesgo en el mercado. Bonos amortizables. Existen tres tipos de títulos-valores: Certificados mayores o igual a un año. Un bono de fideicomiso de equipo es aquel en el que el bien comprado a través del bono es usado como una garantía colateral. Emitidos y respaldados por el gobierno. consideramos cuatro clasificaciones generales: 1º. la tasa que pagan es menor. A . que devenga intereses pagaderos en periodos regulares de tiempo. Pagarés de 2 a 10 años y Bonos de 10 a 30 años. Son referenciados como bonos colaterales los respaldados por una garantía colateral. 3º. de Segunda Hipoteca y Fideicomiso de equipo. a un plazo perfectamente determinado. Existen hasta tres tipos de bonos hipotecarios: de Primera hipoteca. No están respaldados por ningún tipo de garantía colateral. Bono hipotecario. emitido por un gobierno o una entidad particular.

c) Bono especulativo. b. b) Bono subordinado. 4º. c. título de renta fija y alto rendimiento emitido por compañías cuya solvencia no es de primera clase. Los bonos de venta brindan al tenedor la oportunidad de hacer efectivo el bono en fechas determinadas (una o más) con anterioridad a su vencimiento. Es decir estos bonos están respaldados por todo el poder impositivo del emisor. Representa la deuda ubicada una detrás de otra deuda en el caso de reorganización o liquidación de la empresa. La tasa de interés pagada por estos bonos por lo general es muy baja. d.). tienen un cupón inferior al que tendría sin la opción de convertibilidad. Son negociables con descuento sobre su valor nominal. Emitidos por los gobiernos locales. Estos bonos pueden ser: a.cambio.. Son emitidos contra los impuestos recibidos por el gobierno local. sin que a pesar de ello existan expectativas de posible insolvencia. etc. Generalmente estos bonos están exentos del impuesto a la renta. Lo que no puede hacerse es crear impuestos para el reembolso de los bonos de ingresos. Bonos municipales. Emitido sin cupón de renta (no hay pagos de intereses periódicos). Bonos de venta. La TIR surge del diferencial entre el valor nominal y el precio. Bonos de obligación general. mensualmente. Bonos de tasa variable. puente etc. En la jerga financiera de EE. anualmente. Son aquellos cuyas tasas de los cupones son ajustados a puntos determinados en el tiempo (semanalmente. lo cual el inversor acepta previendo una posible subida del precio de la acción. el cual es redimido a su vencimiento. e.UU.). Son emitidos contra el ingreso generado por el proyecto financiado (planta de tratamiento de agua. bono basura o junk Bonds. . Bonos de ingresos. Bonos de cupón cero. energía eléctrica.

Calcular el precio de compra para que rinda 10% compuesto semestralmente. n= numero de periodos de interés hasta la fecha de vencimiento p= precio de compra del bono para que produzca la tasa i fr= pago de interés del bono o cupón PRECIO DE COMPRA: El inversionista que desea obtener una tasa de rendimiento i (hasta que el bono se libere o se venza) debería pagar un precio igual al valor descontado de los n bonos Fr.Las empresas o sociedades agentes de bolsa con el fin de ayudar a los inversionistas califican los bonos de acuerdo con la cuantía de su riesgo asociado con su compra (Calidad AAA de la más alta calidad) hasta DDD (bonos de la peor calidad). o valor a la par del bono C= valor de vencimiento o redención del bono r= tasa del bono o tasa de cupón por periodos de interés i= tasa de rendimiento por periodo de interés. que con frecuencia se llama Rendimiento al vencimiento. se vence a la par al termino de 10 años. TERMINOLOGIA: F= valor nominal. El bono paga Fr = 1000(0. más el valor descontado de la cantidad liberada C Formula para calcular el precio de compra: + c (1+i)-n P = Fr a n|i Ejemplo: 1.06) = $60 semestrales y $1000 al final de 10 Años . o tasa del inversionista. Un bono de $ que paga interés a j2=12%.

Para determinar el precio se debe suponer que el emisor del bono ejercitara su opción de reembolso con desventaja para el inversionista. el bono se vence el 1 de octubre de 2002. el inversionista debe calcular usando la primera fecha posible de reembolso Para todo bono reembolsable. Calcular el precio de compra el 1 de abril de 1995. para producir 9 % compuesto semestralmente. independientemente de la fecha de reembolso.0475 +5150(1.0525) = $262. presenta un problema con respecto al calculo del precio de compra.73 + 376. Para un bono reembolsable a la par (C=F): Si la tasa de rendimiento es mayor que la tasa del cupón. Para C= 5000(1.71 BONOS REEMBOLSABLES: Como los bonos reembolsables o bonos con fecha opcional de liberación permiten al emisor pagar la deuda (redimir el bono) antes de su fecha de vencimiento.62 2.05)-20 = 747.05 +1000(1. el inversionista puede determinar todos los precios de compra . el inversionista debe calcular usando la última fecha posible de reembolso Si la tasa de rendimiento es menor que la tasa del cupón. Un bono de $5000 a 103%.03)=$5150 P = 262a 15 | 0.89 = $1124.0475)-15 = 2771.50. El bono paga 15 cupones semestrales de Fr = 5000(0. tiene cupones semestrales a 10 %. que se vence el 1 de octubre de 2002.42 = $5338. aunque no sea reembolsable a la par (C≠ F).P = 60a 20|0.29 + 2567. porque el termino del bono no esta definido. El inversionista pagara el precio que le garantice el rendimiento que desea.

El bono puede reembolsarse.85 .065 2.27 40|0.0425 = $5476. Un bono reembolsable de $5000 paga interés de j2 = 9 % y se vence a la par en 20 años.50 – 221) a 20|0. La corporación ABC ha emitido un bono de $1000 a 20 años.0425 =$5419. Si el bono se reembolsa después de 15 años.50 – 221) a 30|0. después de 15 años. Si el bono se reembolsa a los 10 años: Pc = 5200 + (237.065 Si el bono se vence a los 20 años: Pm = 1000 + (60 – 65) a =1000 – 70.71 30|0.posibles que correspondan a su rendimiento deseado y entonces pagar el mínimo de ellos. Calcular el precio de compra para que produzca 13% compuesto semestralmente. con cupones a j2=12%.29 = $934.36 Si el bono se reembolsa a los 15 años: Pc = 5200 + (237.73 = $929. Pc = 1000 + (60 – 65) a =1000 – 65. Ejemplo 1. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización. Puede reembolsarse al final de 10 años (inclusive) por $5200. Calcular el precio para que rinda un mínimo de j2=8 % hasta su liberación. a la par.

50 – 212.0425 =$5476. para que en la fecha de liberación el valor en libros sea igual al valor de vencimiento. el premio es P – C. la fecha de compra antecede a la de pago con el interés en un periodo) es justo el precio de compra del bono. A este proceso se le llama amortización del premio o disminución.85 Si el bono se vence a los 20 años: Pm = 5000 + (237.Ci) Se dice que un bono se compra a premio si su precio de compra P es mayor que su valor de liberación C. aumentara en forma gradual. el valor en libros será anotado (incrementado) en cada fecha con el interés del bono para que en la liberación el valor en libros . el descuento es C – P. Se dice que un bono se compra a descuento si el precio de compra P es menor que su valor de vencimiento C.50) a 40|0. En la formula alterna del precio de compra se Descuento = C – P = (Ci – Fr) El valor en libros de un bono en determinado momento es la suma que se registra como invertida en el bono en ese momento.93 Por consiguiente. Cuando un bono se compra con descuento (C>P). El valor en libros de un bono en una fecha de compra que coincida con una fecha de pago con el interés (con mas precisión.El precio Pc para las fechas de reembolso al final de los años 10 a 15. El valor en libros en la fecha de vencimiento es el valor de vencimiento del bono. el valor del bono en libros será anotado (disminuido) en cada fecha con el interés del bono. Cuando un bono es comprado a premio (P>C).36 PREMIO Y DESCUENTO Puede ver que: Premio = P – C = (Fr .36 hasta $ 5476. el precio para garantizar un rendimiento mínimo d e j2= 8 % hasta el vencimiento es $5419. desde $ 5419.

El precio de compra del bono se calcula como el valor descontado de esos pagos (cupones mas el valor de liberación) a cierta taza de rendimiento (la tasa de interés sobre el préstamo).04 =$1022. paga cupones semestrales a j2 = 9%. Calcular el precio de compra y elaborar un programa de bono. rescatable a la par el 1 de diciembre de 1998. Calendario de amortización del bono.000. A este proceso se le llama incremento del descuento o acumulación. es: P = 1000 + (45 – 40) a 5 0. Los pagos hechos durante el termino de un bono se pueden considerar como pagos del préstamo que hace el prestatario (emisor del bono) al prestamista (el tenedor del bono) para pagar el préstamo en una cantidad igual al precio de compra de un bono. El bono fue comprado el 1de junio de 1996. EJEMPLOS: 1. si el rendimiento deseado es 8% compuesto semestralmente. .sea igual al valor de vencimiento.26. Así. Un bono de $1.26 Así el bono es comprado a premio de $22. la transacción del bono se puede considerar como la amortización de un préstamo. y el programa de amortización del bono (o tabla de inversión) se puede elaborar como un programa de amortización del préstamo. junto con el valor en libros después de pagar cada cupón. El calendario de amortización (o acumulación) de un bono muestra la división de cada cupón del bono en sus fracciones con el interés producido y ajuste del principal. El precio de compra el 1 de junio de 1996.

013.44 1. Fecha Pago de interés del bono Interés sobre el valor en libros a la tasa de rendimiento Ajuste al principal Valor en libros .018. El bono fue comprado el 1de junio de 1996.26 1.04 =$978.004.38 40.88 1.004. Calcular el precio de compra y elaborar un programa de bono. 1997 1 diciembre.00 45. si el rendimiento deseado es j2 = 10%.65. 1998 1 diciembre.73 40.25 2. P = 1000 + (45 – 50) a 5 0.225.009.19 0 4.35 Por lo que el bono se compra con un descuento de $21. Un bono de $1.11 4.022.Pago de interés Fecha del bono Interés sobre el valor en libros a la tasa de rendimiento Ajuste al principal Valor en libros 1 junio.44 4.00 1.74 1. paga cupones semestrales a j2 = 9%.01 TOTALES 1.15 1. 1997 1 junio.00 45.045. 1996 1 diciembre.27 4.1996 1 junio.56 40.00 0 40.022.62 1.00 202.81 1. rescatable a la par el 1 de diciembre de 1998. Calendario de amortización del bono. 1998 0 45.82 0.00 45.000.89 40.

sin el valor acumulado del cupón.38 990.225.70 995.00 45.00 0 48. 1996 1 diciembre. 1998 TOTALES 0 45. 1997 1 diciembre.00 45.35 982.1 junio. en lo que se refiere al cupón del periodo en que se hace la transacción. .00 45. mas el valor de los cupones no vencidos y más un ajuste entre el comprador y el vendedor.32 0 -3. el precio que se paga comprende el principal del bono.1996 1 junio.11 -4. se usa la expresión ―precio con interés‖. que es el valor actual de su precio de redención.00 45. ya que este cupón pertenece en partes al comprador y al vendedor.11 49.65 978. Para hallar el precio de compra de un bono entre dos fechas de pago de intereses.24 0 1. 1998 1 diciembre. Acumular la suma encontrada en a) a interés simple (aplicando la tasa de interés del comprador) hasta la fecha de compra. en tanto que para expresar el precio incluido en el valor acumulado del cupón se dice:‖precio efectivo‖ o ―precio flat‖. Para de signar el precio de un bono. 1997 1 junio.92 -4.00 246. que produzcan un cierto rendimiento:   Hallar el precio de compra en la última fecha que se pago intereses.92 49.27 986.35 PRECIO DE UN BONO ENTRE FECHAS CON PAGO DE INTERES Cuando se compra un bono entre dos fechas de cupones.24 978.32 -4.54 995.

Siendo: Po = precio de un bono en la fecha anterior con pago de interés (justo después de haber pagado un cupón). para que el comprador obtenga un rendimiento a la tasa i. que siempre es igual al valor en libros del bono. Un bono de $10 000 con cupones semestrales a 9 1/2%. K = parte fraccionaria transcurrida de un periodo con interés (0<K<1). Este bono fue vendido el l0 de septiembre de 1996. en la fecha de la compra. es rescatable a la par el 25 de agosto del 2005. para la parte fraccionaria de un periodo con interés. más el interés devengado del bono I. llamado precio fijo usando el método teórico. con una cotización de mercado de 987/8. Q.Se puede considerar que el precio de compra P está formado por dos partes: el precio de mercado. se determina por: P = PO (1+i)k Sin embargo. esto es el interés simple. P = precio de compra del bono en la fecha real de la compra. en la fecha de la compra 1. más el interés devengado del bono I. Q. esto es interés compuesto para la parte fraccionaria de un periodo con interés. que siempre es igual al valor en libros del bono. Supongamos que un bono es comprado entre fechas con pago de interés. ¿Cuánto pagó su comprador? . el precio de compra se determina con: P = Po(1+ki) Se puede considerar que el precio de compra P está formado por dos partes: el precio de mercado. en realidad se usa el método práctico.

52 Q se reduce a un bono de $100. El precio de mercado el 10 de septiembre de 1996 fue Q= IOOx987/8=$9887.6l)=$2 171. P0=2 000+ (l05—90) a5=$2 175. P1 = (l.51—2 175. Un bono de $2 000.Se ordenan los datos como en la figura.30=$9928.045)(2 175.51 El precio de mercado el 25 de noviembre de 1995 es Q=2 175. y se obtiene la cotización de mercado . ¿Cuál debió ser la Cotización del mercado el 25 de noviembre de 1995.61)— 105 =$2 168.5º El interés devengado por el bono deI 25 de agosto de 1996 al l0 de septiembre de 1996 es I=16/184x475=$4l.30 Entonces.50+41. es redimible a la par el II de febrero de 2004. que paga interés de j12. = l01/2%. e) precio total de-la compra es P= Q+!=9887.80 2.61+!06/184(2168.61 El precio de compra el II de febrero de 1996 es. Para que el comprador haya obtenido 9% anual compuesto semestralmente? Se ordenan los datos El precio de compra el 11 de agosto de 1995. para que rinda j2 = 9% es.

EJEMPLO 1: calcular una estimación más exacta de la tasa de rendimiento al vencimiento en el problema siguiente se seleccionan las dos tasas de rendimiento j-2= 12% y j2= 13%.000 con cupones semestrales a 12% se amortizan a la par el 1 de junio de 2006.feb 1996 60 2 1. tal que un precio sea menor y otro sea mayor que el precio cotizado dado.jun 1996 3 20 $1.000 60 21 1. El 13 de febrero de 1996 este bono se cotiza a 94 7/8. La tasa de rendimiento se puede calcular por el método de promedios y de interpolación.52 /20 = 108. es decir. dic. desde la fecha de emisión hasta la fecha de redención.) se calcula en forma aproximada con. 1995 1 3. y de manera periódica durante el plazo. La tasa de rendimiento por periodo de interés (llamado con frecuencia rendimiento hasta el vencimiento.q=2 171.jun 2006 P0 Q P1 . i= ingreso de promedio por periodo = (nfrtc-p)/n cantidad promedio invertida (ptc)/2 El método de interpolación: para este método se requiere determinar los precios de mercado de un bono con dos tasas de interés. Los intereses que paga la emisora con una tasa de interés atreves de los cupones adjuntos al propio título. y se calculan los precios de mercado correspondientes al 3 de febrero de 1996 con un bono de $1. Los bonos y las obligaciones ofreciendo clases de beneficios para el inversionista que los adquiere: los intereses y las ganancias del capital.58 = lO8 5/8 CALCULO DE LA TASA DE RENDIMIENTO. k=64 182 0 1.

25 j12 1000. suponiendo que se reembolsa.38 j2 = 12.95 51.58) =$944.jun 1996 3 20 $1.i= 62. Si se cotiza en 96.25 1% 55.58) .82% Q P1 i= 62.58) =$944. tiene cupones semestrales al 11%.0641 = 6.58 = $ 944.95 X= 0.58 + 64/182 (944.0641 = 6.91-943. rescatable a la par en 20 años.jun 2006 P0 974.91-943. usando el método de interpolación.60 = $943.92% EJEMPLO 2: un bono de $1.000.05 k=64 182 0 1.050 desembolsable en15 años. Es reembolsable a $ 1. calcular la tasa de rendimiento j2.92% j2 = 12.000+ (60-65)a p1= (1. 1995 1 3.60 = $943. dic.38 j2 = 12. .41% 974.feb 1996 60 2 1.065) (943.05 Q 65.44 = 0.00 12% 948.065) (943.41% aj2 = 13% p0 = 1.05 j2 13% 1% X = 51.44 = 0.000 60 21 1.000+ (60-65)a p1= (1.58 + 64/182 (944.91 Q = 943.91 Q = 943.58) .82% aj2 = 13% p0 = 1.58 = $ 944.75 944.

Cuando se conoce el valor nominal y la tasa se calcula el pago periódico.06 = $939. (por ejemplo.050 + (55 – 57.75) a 30 0. el valor de redención de un bono coincide con sus necesidades de flujo efectivo.15 1.03 1% 1% 12% 70.88 j2 X= 0.63) a 30 0.000 en bonos seriados.15 50. Bonos de anualidad: un bono de anualidad con valor nominal: es un contrato que compromete al pago de una anualidad cuyo valor presente es a la tasa del bono.) Para otros inversionistas.010.71% j2= 11.055 = 1. Pueden buscar flujos de efectivos cuyos programas satisfagan sus necesidades.050 + (55-1.88 p 70. en lugar de una sola fecha común.03 11% 960.050 + (55 . Los intereses se . para algunas inversionistas los cupones sobre un bono se adaptan a sus necesidades de efectivo. Ejemplo: los directores de una compañía han autorizado la emisión de $30.71% OTROS TIPOS DE BONO.055i) a 30i j2 = 11%: p = 1.00 939.j2= 2i Tal que 960 = 1. Bonos seriados: para recibir dinero prestado. Bonos con separación de cupones: los inversionistas tienen varias razones para preferir una inversión frente a otra. En cualquier fecha el precio de bono en anualidad se obtiene como valor presente de los pagos futuros del bono a la tasa de interés del inversionista.03 i X = 50.03 j2 = 12%: p = 1. el 1 de septiembre de 1994. a veces las empresas emiten una serie de bonos con fecha escalonadas de vencimiento.010. una corporación responsable del pago de indemnizaciones mensuales por retiro a sus trabajadores.

i= 1.000 + (450. Bonos amortizados de sorteo: los emisores de bonos que amortizan su emisión mediante anualidades proceden a pagar.0677 1.000) a 5 P2 = 10.635.1. Bonos de valor constante: estos bonos en unidad monetaria de valor constante (UMVC) se han diseñado para proteger las inversiones a largo plazo.14 . 000. en los países que padecen una continua desvalorización monetaria.556.50 = 10. 000. Calcular el precio de compra de la emisión.08 = 5. n = 28. para obtener un rendimiento del 14 % efectivo anual.000 al 8% nominal convertible semestralmente.70 P = $32.008.921. 671.04). Fr = 1.050(0. 283. otra fecha anterior para que el bono se pueda redimir opcionalmente por parte del comprador en cualquier fecha intermedia.000 de la emisión se debe redimir el 1 de septiembre de 2004.08 0. al 9% de interés la emisión establece i $5000. además de la fecha de vencimiento.000 (0. el 1 de septiembre de 1994 para que produzca j1 = 8 % P1 = 5.34 Bonos con fecha opcional de redención: algunas emisiones de bonos tiene indicada.800.14 P3 = 15. 000. n) C = 1.08 = 16. 000.L=0. en fecha del cupón. Ejemplo: ¿cuánto se puede ganar el 10 de julio de 1996 por un bono de $1.000 – 400.0677)] .000 a 10 0. por sorteo y por su valor de redención los bonos que resultan favorecidos. 200. i %.000 de la emisión se debe liberar el 1 de septiembre de 1999 i) $10.050 4 0 1 4 2 . 154.050 + [1. P = c+ (fr-ci) (c/a.pagaran anualmente el 1 se septiembre. iii 15.000 + (135.050.000(0.000. 40 27 40 28 P= 1.000 + (900.000 de la emisión debe ser el 1 de septiembre de 2009.04) = 40. 199. 000. redimible con premio del 5% el 10 de julio del 2010.000 – 1.000) a 15 0.

o valor a la par del bono C= valor de vencimiento o redención del bono r= tasa del bono o tasa de cupón por periodos de interés . este suele ser una cifra redonda. y los valores mas utilizados son $100. $500.19 CUESTIONARIO 1. $1000 y $10000. ¿Quiénes INTERVIENEN PARA REALIZAR UN CONTRATO DE BONOS? Para que un contrato de bono sea suscrito debe intervenir un emisor (prestatario o deudor) y el inversionista (prestamista) 3. 2. ¿QUE SON LOS BONOS? Son obligaciones o documentos de crédito. ¿Qué DEBE ESPECIFICAR UN CONTRATO DE BONOS? El valor nominal o denominación La fecha de liberación o fecha de vencimiento La tasa de bono o tasa de cupón El valor de liberación 4. $50000 5. que devenga intereses pagaderos en periodos regulares de tiempo. ¿Qué NOTACION SE USA EN LOS BONOS? F= valor nominal. es su valor nominal.P = 664. ¿CUAL ES LA DENOMINACION DEL BONO? Es el principal o capital que se sella al frente del bono. emitidos por un gobierno o una entidad particular a un plazo perfectamente determinado.

2º. ¿Qué ES EL VALOR DE REDENCION DE UN BONO? Es el valor que se reintegra al tenedor del bono. ¿DE QUE FACTORES DEPENDE EL VALOR DE LOS BONOS? a) Tasa de interés e intervalo de los cupones b) Tasa de interés local para las inversiones c) Tiempo que debe transcurrir hasta el vencimiento d) Precio de redención e) Las condiciones económicas imperantes f) Confiabilidad en las garantías del emisor.i= tasa de rendimiento por periodo de interés. Bonos municipales. 8. 7. n= numero de periodos de interés hasta la fecha de vencimiento p= precio de compra del bono para que produzca la tasa i fr= pago de interés del bono o cupón 6. Generalmente estos bonos están exentos del impuesto a la renta 9. Bonos amortizables. Emitidos y respaldados por el gobierno. No están respaldados por ningún tipo de garantía colateral. Bono hipotecario. ¿POR QUIEN SON EMITIDOS LOS TITULOS VALORES? . Emitidos por los gobiernos locales. Títulos–valores. que con frecuencia se Llama rendimiento al vencimiento. 4º. ¿Por qué LOS BONOS AMORTIZABLE PAGAN LA TASA MAS ALTA DE INTERES? Por su mayor riesgo por no estar respaldado por ningún tipo de garantía colateral 10. El reintegro del principal se efectúa en una fecha de vencimiento estipulada. pero en algunos casos se deja al prestatario a la opción de reintegrar el valor antes del vencimiento. Respaldados por hipotecas o por activos determinados de la empresa que emite los bonos 3º. o tasa del inversionista. COMO SE CLASIFICAN LOS BONOS? 1º.

¿EN QUE CONSISTE EL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO? Consiste en determinar el valor que un inversionista debe pagar por ciertos bonos con el propósito de obtener determinada tasa de interés sobre su inversión.79 = $2249. son considerados títulos valores de menor riesgo en el mercado. Calcular el precio de compra para que rinda 10% compuesto semestralmente. ¿A QUE ES EQUIVALENTE EL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO? El valor actual de los derechos que compra debe ser igual al valor actual de los intereses mas el valor actual del principal 14.05)-20 = $1495. se vence a la par al termino de 10 años. 11. El bono paga Fr=2000(0.26 . ¿CUAL ES LA NOTACION QUE IDENTIFICA EL PRECIO DE COMPRA? Se representa con la letra P y significa el precio de compra del bono para que produzca la tasa i 13.47 +753. ¿CUAL ES LA FORMULA UTILIZADA EN EL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO? P = Fr a n | i + C(1+i)-n Donde P= precio de compra C= valor de vencimiento Fr= pago de interés del bono n= numero de periodos de interés hasta la fecha de vencimiento i= tasa de rendimiento por periodos de interesa. 12.Son emitidos y respaldados por el gobierno. Un bono de $2000 que paga interés a j2=12%.05 +2000(1+0.06)=120 y 2000 al final de 10 años P = 120 a 20|0. 15.

El bono paga Fr=1600(0.05)-20 = $1048.34 = $669. Calcular el precio de compra para que rinda 9% compuesto semestralmente.045 +1500(1+0. Calcular el precio de compra para que rinda 12% compuesto semestralmente.20 18. . Un bono de $1500 que paga interés a j2=15%.055)=84.45 +395.05 +1530(1+0. se vence a la par al termino de 12 años.5 y 1500 al final de 9 años P = 112. Calcular el precio de compra para que rinda 15% compuesto semestralmente. Un bono de $600 que paga interés a j2=10%.64 = $1625. se vence a la par al termino de 20 años.91 17. El bono paga Fr=600(0. Un bono de $1600 que paga interés a j2=16%. Un bono de $1530 que paga interés a j2=11%.05)=30 y 600 al final de 8 años P = 30 a 16|0.075)=112.7 +576. Calcular el precio de compra para que rinda 10% compuesto semestralmente.17 = $2001.045)-18 = $1368 + 679. se vence a la par al termino de 8 años. se vence a la par al termino de 9 años.04 +600(1+0.06)-24 = $1606. Un bono de $2000 que paga interés a j2=18%.5 a 18|0.15 a 20|0. Calcular el precio de compra para que rinda 8% compuesto semestralmente. El bono paga Fr=1530(0. se vence a la par al termino de 10 años.06 +1600(1+0.62 20.04)-16 = $349.16. El bono paga Fr=1500(0.34 19.20 = $2047.15 y 1530 al final de 10 años P = 84.57 +320.08)=128 y 1600 al final de 12 años P = 128 a 24|0.

5) a =2500 – 771.84 21. a la par.09)=180 y 2000 al final de 20 años P = 180 a 40|0.El bono paga Fr=2000(0. ¿POR QUÉ SE LLAMAN BONOS REEMBOLSABLES? Se llaman bonos reembolsables porque permiten al emisor pagar la deuda (redimir el bono) antes de su fecha de vencimiento 22. Pc = 2500 + (250 – 187. El bono puede reembolsarse. después de 15 años.075 Si el bono se vence a los 18 años: Pm = 2500 + (250 – 187. Calcular el precio de compra para que produzca 15% compuesto semestralmente. ¿QUÉ PROBLEMA PRESENTAN LOS BONO REEMBOLSABLES? Presentan un problema con respecto al calculo del precio de compra.075 24.075)-40 = $2267 +110.85 30|0. La corporación X ha emitido un bono de $2500 a 18 años.075 +2000(1+0. a la par. después de 12 años.84 = $2377.35 36|0.65 = $1728. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a .15= $1761. Si el bono se reembolsa después de 15 años. con cupones a j2=12%.5) a =2500 – 738. Calcular el precio de compra para que produzca 15% compuesto semestralmente. con cupones a j2=20%. La corporación XYZ ha emitido un bono de $1000 a 20 años. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización. 23. porque el termino del bono no esta definido. El bono puede reembolsarse.

El bono puede reembolsarse. Pc = 2000 + (180 – 150) a =2000 – 354.69 30|0. después de 4años. El bono puede reembolsarse. .075 Si el bono se vence a los 30 años: Pm = 2000 + (180 – 150) a 60|0.78 = $1605. con cupones a j2=18%.075 Si el bono se vence a los 20 años: Pm = 1000 + (60 – 75) a =1000 – 188. Pc = 1000 + (60 – 75) a =1000 – 164.92 = $811.075 25.las fechas posibles de amortización.31 = $1645. La corporación MD ha emitido un bono de $2000 a 30 años. Calcular el precio de compra para que produzca 10% compuesto semestralmente. después de 15 años. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización. con cupones a j2=15%.075 =2000 – 394. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización. La corporación ROSA ha emitido un bono de $100 a 5 años. Calcular el precio de compra para que produzca 15% compuesto semestralmente. a la par.74 = $835. Si el bono se reembolsa después de 15 años. Si el bono se reembolsa después de 4 años.22 26. a la par. Si el bono se reembolsa después de 12 años.26 24|0.08 40|0.

con cupones a j2=20%.Pc = 100 + (7.16 = $83. El bono puede reembolsarse. El bono puede reembolsarse.06 . La corporación YUS ha emitido un bono de $8000 a 20 años. después de 9 años. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización.84 Si el bono se vence a los 5años: Pm = 100 + (7.7 27. Si el bono se reembolsa después de 15 años. después de 15 años. Calcular el precio de compra para que produzca 12% compuesto semestralmente. a la par.30 = $80.17 18|0.12 28.05 =100 – 16. Si el bono se reembolsa después de 9 años.5 – 5) a 10|0.075 Si el bono se vence a los 30 años: Pm = 8000 + (800 – 600) a 60|0.05 =100 – 19.07 = $1645.5 – 5) a 8|0. Calcular el precio de compra para que produzca 15% compuesto semestralmente.075 =8000 – 2631. La corporación CONCHA ha emitido un bono de $3000 a 10 años.88 = $5368. a la par.83 = $2675. con cupones a j2=14%.69 30|0. Pc = 3000 + (210 – 180) a =3000 – 324. Pc = 8000 + (800 – 600) a =8000 – 2362. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización.

075 Si el bono se vence a los 15 años: Pm = 2000 + (180 – 150) a 30|0. a la par. Si el bono se reembolsa después de 10 años.10 = $2655.83 = $1694. Pc = 2000 + (180 – 150) a =2000 – 305.17 20|0. a la par. con cupones a j2=18%. después de 10años.06 29.075 Si el bono se vence a los 18 años: . con cupones a j2=18%.075 =2000 – 354.9 20|0. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización. Calcular el precio de compra para que produzca 15% compuesto semestralmente.Si el bono se vence a los 10años: Pm = 3000 + (210 – 180) a =3000 – 344. La corporación SOL ha emitido un bono de $1000 a 18 años. Si el bono se reembolsa después de 15 años.16 = $822.69 30. Se deben calcular los precios de compra que corresponden a las fechas posibles de amortización.84 30|0. Pc = 1000 + (90 – 75) a =1000 – 177. Calcular el precio de compra para que produzca 15% compuesto semestralmente. El bono puede reembolsarse. después de 15 años. El bono puede reembolsarse.31 = $1645. La corporación ARIEL ha emitido un bono de $2000 a 15 años.

¿CUANDO UN BONO SE COMPRA APREMIO? Se dice que un bono se compra apremio si su precio de compra P es mayor que su valor de liberación C. 33.23 = $819. ¿CUANDO UN BONO SE COMPRA A DESCUENTO? Se dice que un bono se copra a descuento si el precio de compra P es menor que su valor de vencimiento C. la fecha de compra antecede a la de pago con el interés en un periodo). la cantidad de amortización del premio. determinar la cantidad de amortización del premio en el 14o.075 =1000 – 180. el valor del bono en libros será anotado (disminuido) en cada fecha con el interés del bono. ¿CUAL ES EL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO? El valor en libros de un bono en una fecha de compra que coincida con una fecha de pago con el interés (con presicio. 38.77 31. 34. pago. ¿CUÁNDO SE DA EL PROCESO DE AMORTIZACIÓN? Cuando un bono es comprado a premio (P>C). 36. Los ingresos en la columna de ajuste del principal están en una relación 1 + i = 1. Si la cantidad de amortización del premio en el 3er. Un bono a 20 años.5%. es comprado a premio. para que en la fecha de liberación el valor en libros sea igual al valor de vencimiento.095. ¿CUÁNDO SE DA EL PROCESO INCREMENTO DEL DESCUENTO O ACUMULACIÓN? Cuando un bono se compra a descuento (C>P). 35. para que rinda j1 = 9. Así. el valor en libros será anotado (incrementado) en cada fecha con el interés del bono para que en la liberación el valor en libros sea igual al valor del vencimiento. 32|0. ¿QUÉ MUESTRA EL CALENDARIO DE AMORTIZACIÓN DE UN BONO? Muestra la división de cada cupón del bono en sus fracciones con el interés producido y ajuste del principal. ¿CUÁL ES EL VALOR EN LIBROS DE UN BONO EN UN DETERMINADO MOMENTO? Es la suma que se registra como invertida en el bono en ese momento. ¿CÓMO SE CALCULA EL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO? Se calcula como el valor descontado de esos pagos (cupones mas el valor de liberación) a cierta tasa de rendimiento (la tasa de interés sobre el préstamo). 37. junto con el valor en libros después de pagar cada cupón. Pago de interés del bono es $50. .Pm = 1000 + (90 – 75) a . Pago es. el descuento es C – P. en 14o. con cupones anuales. el premio es P – C. 39. 32.

095)11 = $135.52 =$953.85 -19. 1997 1 octubre. 1997 Ajuste al principal 0 -16.14 (1 + 0365 ) 365 es decir i = 0.68 40.50 358.96 1. 43.50(1. 1996 1 abril.14 70. un bono de $1.50ª 5 0.50 52.007. sin el valor acumulado del cupón. Calcular el precio de compra y elaborar un programa para el bono. . Pago de interés del bono 0 52.072493786 = 1. 1995 1 abril.02 Valor en libros 953. ¿PARA QUE SE UTILIZA LA EXPRESIÓN “PRECIO CON INTERESES”? Para de signar el precio de un bono. 1996 1 octubre.29 1.050(1.50 52.50 Interés sobre el valor en libros a la tasa de rendimiento 0 69.53 -22.03 74. 42.43 1. ¿QUE COMPRENDE EL PRECIO. ¿PARA QUE SE UTILIZA LA EXPRESIÓN “PRECIO EFECTIVO”? Para expresar el precio incluido en el valor acumulado del cupón.18 41.072493786)-5 Calendario de amortización del bono. que es el valor actual de su precio de redención.072493786 El precio de compra el 1 de abril de 1995 es: P =52.50 52.64 -17. mas el valor de los cupones no vencidos y mas un ajuste entre el comprador y el vendedor.44 988.80 970.049.027. Se calcula i semestral de tal que: (1 + i)2 = .50 52. rescatable al 105% el 1 de octubre de 1997.98 TOTALES 262.14 -20. ya que este cupón pertenece en partes al comprador y al vendedor.35 71. 1995 1 octubre.80 Fecha 1 abril.64 73. en lo que se refiere al cupón del periodo en que se hace la transacción.000. para producir j365 = 14%.68 -96. para cupones semestrales al 10--------. CUNDO SE COMPRA UN BONO ENTRE FECHAS DE CUPONES? Comprende el principal del bono. El bono se compra el 1 de abril de 1995.

un bono rescatable a la par el 1 de octubre de 1998. 49.61 . Calcular el precio de compra el 7 de agosto de 1996. Calcular el precio de compra el 16 de junio de 1996.10. b) P = P0(1 + ki) = 2 043. Método practico.045)] = $2 082. b) el método practico. que siempre es igual al valor en libros del bono. La anterior fecha de interés del bono es el 1º de abril de 1996. 45. y calcular el precio de mercado. para que rinda 10% anual compuesto semestralmente. Así. El precio exacto del 1º de abril de 1996 al 1º de octubre son 183 días. K=76/183. para producir j2 = 9%. en la fecha de la compra.90[1 + (76/183)(0. esto es el interés simple.35 P(el 7 de agosto) = (978. Acumular la suma encontrada en a) a interés simple (aplicando la tasa de interés del comprador) hasta la fecha de compra. 48.57 . Un bono de $1 000 rescatable a la par el 1 de octubre de 1998. 47.05 = $978. el interés devengado y la cotización en el mercado el 7 de agosto de 1996. para al parte fraccionaria de u periodo con intereses. esto es el interés compuesto para la parte fraccionaria de un periodo con interés. b.90 a) P = P0(1 + i)k = 2 043.35)[1+128/183(0. Método teórico. Ci=2000(0. ¿CUÁLES SON LOS DOS MÉTODOS QUE SE PUEDEN UTILIZAR? a. más el interés devengado del bono I. El tiempo exacto transcurrido del 1º de abril de 1996 es de 76 días.05)] = $1012.045)=$90 P0=2000+(100-90)a 5 0. En este caso Fr=2000(0. paga interés con la tasa j2 = 9%. Q. pago intereses a j2 = 10%. o mas bien se da el precio de mercado de un bono de $100. 46. P0(el 1 de abril) = 10O0+(45-50)a 5 0. usando a) el método teórico.90(1.05)=$100. ¿A QUE SE LE LLAMA “COTIZACIÓN EN EL MERCADO”? Al precio de mercado Q que es cotizado de un bono.04= $2043. ¿CUÁLES SON LAS DOS PARTES QUE FORMAN EL PRECIO DE COMPRA P? El precio de mercado.045)76/183 = $2 08 1. ¿QUÉ SE NECESITA PARA HALLAR EL PRECIO DE COMPRA DE UN BONO ENTRE DOS FECHAS DE PAGO DE INTERESES QUE PRODUZCO CIERTO RENDIMIENTO?   Hallar el precio de compra en la última fecha que se pago intereses.44.

040810774 Entonces P0 (9 de noviembre de 1995)= $1100 + (55 —1 100i) a 22 i= $1 244. 52.= 8%.P1 (el 1 de octubre) = (1 . 53. tal que un precio sea menor y otro mayor que el precio cotizado dado.95.11= 98 1/8 Por último.95 (1+172/182i) = $I292. Calcular el precio de compra el 29 de abril de 1996.05)(978.COMO SE CALCULA LA TASA DE RENDIMIENTO: R// se calcula en forma aproximada dividiendo el ingreso promedio por periodo entre la cantidad promedio invertida. CUÁL ES EL MÉTODO ADECUADO PARA OBTENER RESULTADOS MÁS EXACTOS: R// el método de interpolación.09 Al reducir el bono a $100 se obtiene la cotización de mercado q = 981.09 + 31.27 Q(el 7 de agosto) = 978. si el rendimiento deseado es j∞. tiene cupones a 11% pagaderos semestralmente.09/10 = 98.978.48 Comprobación: Q+l = 981.04 —1=0.97 . Ahora tomando en cuenta que 1996 fue año bisiesto. 54. Un bono de $1 000.27 .35+ 128/183(982.35) = $981. . P= (abril 29 1996) = l244. rescatable a $1100 el 9 de noviembre del 2006.08 i=e0.35) .57= P 50. I (el 7 de agosto) = 128/183 x 45= $31.48= $l 012. QUE NECESITAMOS PARA DESARROLLAR EL MÉTODO DE INTERPOLACIÓN: R// se requiere determinar los precios de mercado de un bono con dos tasas de intereses. 51 . Se calcula una tasa semestral de interés i tal que (1+i)2 = e0. CUALES SON LOS BENEFICIOS QUE OFRECEN LOS BONOS A LOS INVERSIONISTAS QUE LOS ADQUIEREN: R// intereses y ganancias de capital.45 = $982.

51 10% Q 1% X = 148. un bono de $2.22% 1.20 X= 0. 56 QUE SON LAS GANANCIAS DE CAPITAL: R// son utilidades que obtiene el inversionista por haber prestado su dinero al organismo emisor.00 j2 1.078. 2.000 = $1.930 + 2. fecha de compraventa y fecha de redención.925.930. valor de compra. valor de redención.660 = 97.97% . P= 20 x 961/2 = 1. calcular un valor aproximado de la tasa de rendimiento hasta el vencimiento j2 con el método promedio.930 j2= 9% 1/ j2 = 10% 153. y fecha de emisión.5 28 1.71 2.71 1% 153.96% = j2 = 9.28 j2 148.97% j2 = 9. 57 UN BONO CONSTA DE TRES VALORES Y TRES FECHAS QUE SON: R// valor de emisión.50 = 4. A QUE NOS REFERIMOS CUANDO HABLAMOS DE INTERESES: R// son las que paga la emisora con una tasa de interés atreves de los cupones adjuntos al propio título y de manera periódica durante el plazo es decir desde la fecha de emisión.resolver el problema 8 por el método de interpolación.965 2 i= 97.965 59).000 que paga cupones semestrales a que ½% y es rescatable a la par el 20 de julio de 2009 se cotiza al 96 ½ el 20 de julio de 1995.71 9% 1.55. 58 resolver el problema siguiente.

123 40. por sorteo y por su valor de redención los bonos que resultan favorecidos. MENCIONE OTROS TIPOS DE BONO: -bonos seriados -bonos con separación de los cupones -bonos de anualidades -bonos con fecha opcional con redención.un bono de $1.: es un contrato que compromete al pago de una anualidad cuyo valor presente es f a la tasa del bono. j2 = 2i 960 = 1. A QUE NOS REFERIMOS CUANDO HABLAMOS DE UN BONO DE ANUALIDAD.77 12% X = 40.60).03 11% 960. 64. además de la fecha de vencimiento.000 i) a40 i P= $1. 63. usando el método de interpolación.53% j2 = 11. 62. calcular la tasa de rendimiento j2.03 j2 1.53% 1% 61.000 y que a j2 = 12 % P= 1.77 p 75.00 1% 75.00 j2 924. 65.000. pero no es reembolsable. tiene cupones semestrales a 11% si se cotiza en 96. otra fecha anterior para que el bono se pueda redimir opcionalmente por parte de comprador en cualquier fecha intermedio. -bonos amortizados por sorteo -bonos de valor constante.000 + (55 – 1.06 = $924.23 X= 0. QUE SON LOS BONOS SERIADOS: cuando se hace de tal manera que el integro del valor principal en series o plazos.000 rescatable a la par en 20 años. QUE ENTENDEMOS POR UN BONO CON FECHA OPCIONAL DE REDENCIÓN: algunas emisiones de bono tienen indicada. a fin que la compañía emisora pueda reducir periódicamente su deuda. QUE SIGNIFICA BONOS AMORTIZADOS POR SORTEO: los emisores de bonos que amortizan su emisión mediante anualidades proceden a pagar. en fecha del cupón.000 + (55-60) a 40 0. .

i= 0.M. 68. n=11 P = 1. 67.5%.57 . por $20. r =0.5142) P = 1.025. con convencimiento el 10 de julio.03.000. 6 %. ósea. resuelva el siguiente problema: Un bono de anualidad a los 10 años. 36 (años) 70. 11) P = 1.000(a/p. en los países que padecen una continua desvalorización monetaria.000 al 6% anual convertible semestralmente. CON QUE TERMINOLOGÍA SE REPRESENTA LA UNIDAD MONETARIA DE VALOR CONSTANTE: se representa por las letras U. 10) = 20. el 10 de julio de 2002. 717. P = c + (fr-ci) (P/A.000 A 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 A=20.000 + (30-25) cp/a. i = 0.66. i %.000. CUALES SON LOS BONOS CON SEPARACIÓN DE LOS CUPONES: cuando se separan los cupones del valor de liberación del bono. Hallar el precio de compra en enero 10 de 1997 para que el rendimiento sea del 5% se escoge como fecha de redención la más cercana. 2. i % n ) Para p = 20. f = 1. desarrolle el siguiente ejercicio planteado: un bono un bono de $1. hallar el precio que debe pagar un comprador que desea obtener un rendimiento del 5 % P = a( p/a.06 $20.135868) = 2.V.000. se puede redimir a la par el 10 de julio del 2002 o en cualquier otra fecha anterior.047. 69.C. QUE CONSIDERA COMO BONO DE VALOR CONSTANTE: estos bonos en unidad monetaria de valor constante se han diseñado para proteger las inversiones a largo plazo.000 al 6% será redimido con 10 pagos anuales. n = 10.000 + 5(9. n) C = 1.000(0.

en que se diferencian unos de otros. su aplicación en la vida real (financieramente). Nos dimos cuenta que los bonos son muy importante ya que son aplicados en muchas empresas y como son aplicados en dichas empresas es muy importante tener un conocimiento sobre ellos. .CONCLUSION Con la investigación realizada anteriormente sobre el tema de bonos hemos aprendido que es un bono. su clasificación. y terminología. así como también conocer las distintas clases de bonos.

Matemáticas financieras. Matemáticas financieras. José Luis Villalobos 48. schaum pert zima – Robert l. Brown. . Matemáticas financieras. José Antonio Villeda 49.BIBLIOGRAFIA 47.

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