FINANZAS

Semana 6
Estudio de la
administración del dinero
 Manejo de series con gradiente

Flujos de efectivo compuestos

Agenda
 Manejo de series con gradiente
Los ingenieros a menudo se enfrentan a situaciones que tienen que ver con pagos
periódicos que aumentan o disminuyen en una cantidad constante G o un porcentaje
constante (tasa de crecimiento) de un periodo a otro. Fácilmente podemos desarrollar
una serie de fórmulas de interés para esta situación, pero Excel será una herramienta
más práctica para calcular valores equivalentes para estos tipos de flujos de efectivo.
 Manejo de series con gradiente
1. Manejo de series con gradiente lineal
En ocasiones, los flujos de efectivo varían linealmente; es decir, aumentan o disminuyen
en una cantidad establecida, G, la cantidad de gradiente. Este tipo de series se conoce como
series gradientes estrictas, como se indica en la figura . Note que cada pago es An = (n - 1)G.
Advierta también que la serie comienza con un flujo de efectivo cero al final del periodo 1. Si
G > 0, la serie se conoce como una serie gradiente creciente. Si G < 0, se le conoce como una
serie gradiente decreciente.
 Manejo de series con gradiente
Series con gradiente lineal como series
compuestas
La forma estricta de las series gradientes
crecientes o decrecientes no corresponde a
la forma que toman la mayoría de los
problemas de ingeniería económica.

Dos tipos de series con gradiente lineal como

composición de una serie uniforme de N pagos de A1 y
una serie gradiente de incrementos de una cantidad
constante G.
 Manejo de series con gradiente
Series con gradiente lineal como series compuestas
Esta configuración contrasta con la forma estricta mostrada en la figura anterior, en la
cual no se realiza pago alguno durante el periodo 1 y el gradiente se suma al pago
anterior al inicio del periodo 2.
 Manejo de series con gradiente
Para utilizar la serie gradiente estricta y resolver
problemas comunes, debemos ver los flujos de
efectivo como los que se muestran en la figura como
series compuestas, o un conjunto de dos flujos de
efectivo, cada uno correspondiente a una forma que
podemos reconocer y resolver fácilmente.
 Manejo de series con gradiente
¿Cuánto tendría usted que depositar ahora para retirar las cantidades gradientes
especificadas en la figura?
 Manejo de series con gradiente
Para encontrar una expresión para la cantidad presente P, aplicamos el factor del valor
presente para pagos únicos a cada uno de los términos de la serie, de donde obtenemos:

Después de algunas operaciones algebraicas obtenemos:

El factor resultante (entre corchetes) se llama factor de valor presente de series

gradientes y se designa mediante la notación (P/G, i, N).
 Manejo de series con gradiente
Para encontrar una expresión para la cantidad presente P, aplicamos el factor del valor
presente para pagos únicos a cada uno de los términos de la serie, de donde obtenemos:

Después de algunas operaciones algebraicas obtenemos:

El factor resultante (entre corchetes) se llama factor de valor presente de series

gradientes y se designa mediante la notación (P/G, i, N).
 Manejo de series con gradiente
2. Manejo de series con gradiente geométrico
Otro tipo de series gradientes se forma cuando la serie en un flujo de efectivo se
determina, no por una cantidad fi ja como $500, sino por una tasa fija expresada como
porcentaje. Muchos de los problemas de ingeniería económica, particularmente
aquellos que tienen que ver con costos de construcción o de mantenimiento, implican
flujos de efectivo que aumentan o disminuyen con el tiempo en un porcentaje
constante (geométrico), un proceso llamado crecimiento compuesto.
 Manejo de series con gradiente
Si utilizamos g para designar el cambio de porcentaje en un pago de un periodo a otro, la
magnitud del enésimo pago An se relaciona con el primer pago A1 de la siguiente manera:

La g puede tomar ya sea un signo positivo o uno negativo, dependiendo del tipo de flujo
de efectivo. Si g > 0, la serie aumentará; si g < 0, la serie disminuirá. La fi gura ilustra
el diagrama de flujo de efectivo para esta situación.
 Flujos de efectivo compuestos
Aunque muchas de las decisiones financieras
tienen que ver con cambios constantes o
sistemáticos en los flujos de efectivo, muchos
proyectos de inversión contienen varios
componentes de flujos de efectivo que no
exhiben un patrón general. Para ilustrar,
considere la serie de flujos de efectivo de la
figura. Queremos calcular el valor presente
equivalente para esta serie de pagos mixtos a
una tasa de interés del 15%. Se presentan
tres métodos diferentes.

Método 1: Enfoque de “fuerza bruta” que

utiliza los factores P/F
 Flujos de efectivo compuestos
Método 1:
Un enfoque de “fuerza bruta” es multiplicar
cada pago por los factores (P/F, 10%, n)
apropiados y después sumar estos productos
para obtener el valor presente de los flujos
de efectivo, $543.72 en este caso. Recuerde
que éste es exactamente el mismo
procedimiento que utilizamos para resolver la
categoría de problemas llamados series de
pagos desiguales. Excel es la mejor
herramienta para este tipo de cálculo. Método 1: Enfoque de “fuerza bruta” que
utiliza los factores P/F
 Flujos de efectivo compuestos

Método 2:
Podemos agrupar los componentes del flujo
de efectivo de acuerdo con el tipo de patrón
de flujo de efectivo al que corresponden,
como el pago único, las series de pagos
iguales y así sucesivamente, como se muestra
en la figura.

Método 2: Enfoque de agrupamiento que

utiliza los factores P/F y P/A
 Flujos de efectivo compuestos
Entonces, el procedimiento para la solución implica los siguientes pasos:
• Grupo 1: Calcule el valor presente de $50 pagaderos en el año 1:
$50(P/F, 15%,1)=$43.48

• Grupo 2: Calcule el valor equivalente de una serie de pagos iguales de $100 en el año
1 (V1) y después incluya este valor equivalente en el año 0:
$100(P/A, 15%,3)(P/F,15%,1)= $198.54

V1

• Grupo 3: Calcule el valor equivalente de una serie de pagos iguales de $150 en el año
cuatro (V4) y después incluya este valor equivalente en el año 0:
$150(P/A, 15%,4)(P/F,15%,4)= $244.85

V4
 Flujos de efectivo compuestos
• Grupo 4: Calcule el valor presente equivalente de $200 pagaderos en el año 9:
$200(P/F, 15%,9)=%56.85

• Para el total de grupo, sume los componentes:

P= $43.48+$198.54+$244.85+$56.85=$543.72

En la figura del método de agrupamiento se presenta una imagen de este proceso de

cálculo. Para solucionar problemas de este tipo se pueden utilizar tanto el método de
“fuerza bruta” de la como el método que utiliza los factores (P/A, i, N) y (P/F, i, n) de la
figura del método de agrupamiento. No obstante, el método 2 es mucho más sencillo si
el componente de anualidad corre por muchos años. Por ejemplo, esta solución sería
claramente superior para encontrar el valor presente equivalente de un flujo de pagos
que consiste en $50 en el año 1, $200 en los años 2 al 19, y $500 en el año 20.
 Flujos de efectivo compuestos
Método 3:
Con Excel podemos crear una hoja de cálculo como la mostrada a continuación. Al
calcular el valor presente de la serie entera, podemos calcular el valor presente
equivalente para cada flujo de efectivo y sumarlos. O podríamos utilizar la función VPN
con los parámetros, = VPN($B$4,B12:B20), que calcularán el valor presente de la serie
entera.
 Flujos de efectivo compuestos
Método 3: Uso de Excel para calcular el valor presente
 Resumen
• La equivalencia económica existe entre flujos de efectivo individuales o entre patrones
de flujos de efectivo que tienen el mismo valor. Aunque las cantidades y el tiempo de
los flujos de efectivo puedan diferir, la tasa de interés apropiada los iguala.
• Los diagramas de flujo de efectivo son representaciones visuales de entradas y salidas
de efectivo sobre una línea de tiempo. Son particularmente útiles para ayudarnos a
detectar cuál de los cinco patrones de flujo de efectivo se representa mediante un
problema en particular.
 Caso 1: Equivalencia
Suponga que le ofrecen la alternativa de recibir $2,007 al término de cinco años o $1,500
hoy. No hay duda de que la suma de $2,007 será pagada en su totalidad (es decir, no hay
riesgo). Suponiendo que no necesitará el dinero en los próximos cinco años, usted
depositaría los $1,500 en una cuenta que pague un interés i%. ¿Qué valor de i haría que
usted fuera indiferente a su elección entre $1,500 hoy y la promesa de $2,007 después
de cinco años?

Dados: F = $2,007, N = 5 años, P = $1,500

Determine: i

Solución: página 30 del Libro

 Caso 2: Cantidades únicas: Determine F, dados P, i y N
Si tuviera $1,000 ahora y los invirtiera al 7% de interés compuesto anual, ¿cuánto
valdrían en 8 años?
Dados: P = $1,000, i = 7% anual y N = 8 años
Determine: F

Solución: página 34 del Libro

 Caso 3: Solución para i
Suponga que compra una acción en $10 y la vende en $20; su ganancia es, por lo tanto,
$10. Si eso ocurre dentro de un año, su tasa de interés de retorno es un impresionante
100% ($10/$10 = 1). Si pasan cinco años, ¿cuál sería la tasa de interés de retorno de su
inversión?
Dados: P = $10, F = $20 y N =5
Determine: i.

Solución: página 38 del Libro