Consolidación en la Industria de Seguros

Si bien se producen cambios en los mercados de productos de seguros, también se producen

cambios entre las organizaciones que operan en este sector de la economía. En la industria de
servicios financieros, la tendencia de consolidación continúa. La consolidación significa la
combinación de organizaciones comerciales a través de fusiones y adquisiciones. Varias
tendencias de consolidación han cambiado el mercado de seguros para los administradores de
riesgos:

■ Fusiones y adquisiciones de compañías de seguros

■ Fusiones y adquisiciones de corredores de seguros
■ Consolidaciones entre industrias

Fusiones y adquisiciones de compañías de seguros

El número de grandes compañías independientes de seguros de propiedad y de responsabilidad
está disminuyendo debido a las fusiones y adquisiciones. En 2013, hubo 39 fusiones y
adquisiciones de aseguradoras de propiedad y accidentes en los Estados Unidos, valuadas en
$4,400 millones. Dos ejemplos recientes (2015) incluyen la adquisición de Chubb Corporation
por parte de Ace, Ltd por $28,300 millones y la adquisición de Houston por parte de Tokio
Marine por $7,500 millones, adquisición con base en Huston Holdings de seguros de HCC con
base en. Aunque el mercado sigue siendo competitivo, las fusiones y adquisiciones de
aseguradoras pueden tener consecuencias para los administradores de riesgos. Por ejemplo, un
administrador de riesgos puede haber utilizado una aseguradora en particular para una o más
líneas de cobertura durante muchos años. Sin embargo, debido a una fusión o adquisición, esa
aseguradora ya no podrá comercializar la cobertura.

Fusiones y adquisiciones de corretaje de seguros

La consolidación en el sector de corretaje de seguros también puede tener consecuencias para los
administradores de riesgos. Los corredores de seguros son intermediarios que representan a los
compradores de seguros. Los corredores de seguros ofrecen una variedad de servicios a sus
clientes, incluido el intento de colocar el negocio de sus clientes con las aseguradoras. Un
administrador de riesgos desea obtener coberturas de seguros y servicios relacionados en los
términos financieros más favorables disponibles. Periódicamente, los administradores de riesgos
contactan a varios intermediarios de seguros para obtener ofertas competitivas de cobertura de
seguros. El número de grandes corredurías de seguros nacionales ha disminuido debido a la
consolidación. Por ejemplo, antes de la consolidación, un administrador de riesgos podría
obtener ofertas de cobertura de Sedgwick Group, Johnson & Higgins y Marsh & McLennan. En
la actualidad, estas organizaciones anteriormente independientes forman parte de la corredora de
bolsa más grande, Marsh, Inc. En 2010, Aon, la segunda corredora de seguros más grande,
adquirió Hewitt Associates, Inc. Existe una importante actividad de adquisiciones entre algunos
de los corredores de la siguiente nivel, en particular Arthur J. Gallagher & Company, Hub
International y Brown & Brown. La consolidación y el crecimiento de estos y otros corredores
han ofrecido nuevas opciones para los administradores de riesgos. En 2013, hubo 317 fusiones y
adquisiciones que involucraron a organizaciones estadounidenses dedicadas a la distribución de
seguros. El valor de estas transacciones fue de $8.24 mil millones. El trato más grande fue la
compra de Hub International por parte de una organización de capital privado por $ 4.40 mil
millones.
Consolidación entre industrias
La consolidación en el ámbito de los servicios financieros no se limita a fusiones entre
compañías de seguros o entre corredores de seguros. Los límites que separan las instituciones
con funciones de depósito, las instituciones que aseguran el riesgo y los negocios de valores se
promulgaron en la legislación de la era de la Depresión. Las divisiones entre bancos, compañías
de seguros y casas de bolsa comenzaron a desdibujarse en la década de 1990. El Congreso de los
Estados Unidos derribó formalmente las barreras con la aprobación de la Ley de Modernización
de Servicios Financieros de 1999 (también conocida por los nombres de los patrocinadores del
proyecto de ley, Gramm-Leach-Bliley). Varios ejemplos incluyen la adquisición por parte de
Northwestern Mutual Life Insurance Company del administrador de fondos mutuos Frank
Russell Company, State Farm Insurance y Mutual of Omaha iniciando operaciones bancarias, y
la incursión de Wells Fargo en el negocio de corretaje de seguros. A través de la adquisición de
ACO Brokerage, empresa matriz de Acordia, Inc. Esta consolidación ha fomentado la
convergencia de la tendencia de los servicios financieros a medida que las instituciones
financieras ofrecen una gama cada vez mayor de productos de servicios financieros.

Alternativas de financiación del riesgo del mercado de capitales

Las aseguradoras y los gestores de riesgos recurren cada vez más a los mercados de capital para
ayudar a financiar el riesgo. Dos acuerdos de financiación del riesgo del mercado de capitales
incluyen la titulización del riesgo y las opciones de seguro.

Titulización del riesgo

Un avance importante en los seguros y la gestión de riesgos es el uso de la titulización del riesgo.
La titulización del riesgo significa que el riesgo asegurable se transfiere a los mercados de capital
mediante la creación de un instrumento financiero, como un bono de catástrofe, un contrato de
futuros, un contrato de opciones u otro instrumento financiero. El impacto de la titulización de
riesgos en el mercado de seguros es un aumento inmediato de la capacidad de las aseguradoras y
reaseguradoras.En lugar de depender únicamente de la capacidad de las aseguradoras, la
titulización brinda acceso al capital de muchos inversionistas.
Las aseguradoras estuvieron entre las primeras organizaciones en experimentar con la
titulización. USAA Insurance Company, a través de una subsidiaria, emitió un bono de catástrofe
en 1997 para proteger a la compañía contra pérdidas catastróficas por huracanes. Los bonos
catastróficos son bonos corporativos que permiten al emisor omitir o diferir los pagos
programados si ocurre una pérdida catastrófica. Según los términos del bono USAA, a los
inversionistas se les pagó capital e intereses, siempre que las pérdidas por huracanes durante un
período de tiempo no excedieran un nivel específico. Sin embargo, el capital y los intereses se
perderían si las reclamaciones por huracanes excedieran el punto de activación. El año 2014 fue
un año récord para las nuevas emisiones de bonos catastróficos (“cat”), con $8.027 mil millones
en bonos catastróficos emitidos. Algunos de los riesgos abordados a través de estos bonos fueron
tifones, terremotos, tormentas “nombradas” (huracanes) y tormentas eléctricas/tormentas de
viento severas.17. El gráfico 4.5 muestra la cantidad de capital de riesgo nuevo emitido cada año
y el capital de riesgo total en circulación de los bonos de catástrofe de 1998 a 2014.

Opciones de seguro
 La Figura 4.2, discutida anteriormente, mostró cómo las opciones tradicionales sobre acciones
comunes, opciones de venta y opciones de compra, podrían usarse en una aplicación de gestión
de riesgos financieros. Otra clase de opciones, las opciones de seguros, se pueden utilizar en la
gestión de riesgos. Una opción de seguro es una opción que obtiene valor de pérdidas
asegurables específicas o de un índice de valores. La rentabilidad de muchos negocios está
determinada en gran parte por las condiciones climáticas. Empresas de servicios públicos,
agricultores, las estaciones de esquí y otros negocios enfrentan riesgos e incertidumbre
relacionados con el clima. Un número creciente de empresas está recurriendo a los derivados
meteorológicos para obtener asistencia en la gestión de este riesgo. Una opción climática ofrece
un pago si ocurre una contingencia climática específica (por ejemplo, temperatura por encima de
cierto nivel o lluvia por debajo de un nivel específico). Para obtener más información sobre el
mercado de derivados meteorológicos, que tiene su sede en la Bolsa Mercantil de Chicago
(CME), consulte la Perspectiva 4.1.18.

Pronóstico de Pérdidas
Como se señaló, un administrador de riesgos también debe identificar los riesgos que enfrenta la
organización y luego analizar la frecuencia potencial y la gravedad de estas exposiciones a
pérdidas. Aunque el historial de pérdidas proporciona información valiosa, no hay garantía de
que las pérdidas futuras sigan las tendencias de pérdidas pasadas. Los administradores de riesgos
pueden emplear una serie de técnicas para ayudar a predecir los niveles de pérdida, incluidas las
siguientes:
■ Análisis de probabilidad
■ Análisis de regresión
■ Pronósticos basados en distribuciones de pérdidas

Análisis de Probabilidad
La probabilidad de pérdida es la posibilidad de que ocurra un evento adverso. La probabilidad
(P) de tal evento es igual al número de eventos probables de ocurrir (X) dividido por el número
de unidades de exposición (N). Por lo tanto, si una flota de vehículos tiene 500 vehículos y en
promedio 100 vehículos sufren daños físicos cada año, la probabilidad de que un vehículo de la
flota sufra daños en un año determinado es:
P(daño físico) = 100/500 = .20 o 20%
Algunas probabilidades de eventos se pueden deducir fácilmente (por ejemplo, la probabilidad
de que una moneda justa salga "cara" o "cruz"). Otras probabilidades (por ejemplo, la
probabilidad de que un hombre de 50 años muera antes de cumplir los 60) pueden estimarse a
partir de datos de pérdidas anteriores.
El gestor de riesgos también debe preocuparse por las características del evento que se analiza.
Algunos eventos son eventos independientes: la ocurrencia no afecta la ocurrencia de otro
evento. Por ejemplo, suponga que una empresa tiene instalaciones de producción en Luisiana y
Virginia, y que la probabilidad de incendio en la planta de Luisiana es del 5 por ciento y que la
probabilidad de incendio en la planta de Virginia es del 4 por ciento. Obviamente, la ocurrencia
de uno de estos eventos no influye en la ocurrencia del otro evento. Si los eventos son
independientes, la probabilidad de que ocurran juntos es el producto de las probabilidades
individuales. Por lo tanto, la probabilidad de que ambas instalaciones de producción resulten
dañadas por un incendio es: P (incendio en la planta de Luisiana)
* P(incendio en la planta de Virginia) = P(incendio en ambas plantas)
=.04 * .05 = .002 o .2%
Otros eventos pueden clasificarse como eventos dependientes: la ocurrencia de un evento afecta
la ocurrencia del otro. Si dos edificios están ubicados muy juntos y uno de ellos se incendia, la
probabilidad de que el otro edificio se queme aumenta. Por ejemplo, suponga que la probabilidad
individual de una pérdida por incendio en cada edificio es del 3 por ciento. Sin embargo, la
probabilidad de que el segundo edificio tenga un incendio dado que el primer edificio tiene un
incendio puede ser del 40 por ciento. ¿Cuál es la probabilidad de dos incendios? Esta
probabilidad es una probabilidad condicional que es igual a la probabilidad del primer evento
multiplicada por la probabilidad del segundo evento dado que el primer evento ha ocurrido:
incendio en el segundo edificio dado P(incendio en un edificio) * P¢ ≤
incendio en el primer edificio =P(ambos se queman)
.03 * .40 = .012 o 1.20%
Los eventos también pueden ser mutuamente excluyentes. Los eventos son mutuamente
excluyentes si la ocurrencia de un evento impide la ocurrencia del segundo evento. Por ejemplo,
si un edificio es destruido por un incendio, no puede serlo también por una inundación. Las
probabilidades mutuamente excluyentes son aditivas. Si la probabilidad de que un edificio sea
destruido por un incendio es del 2 por ciento y la probabilidad de que el edificio sea destruido
por una inundación es del 1 por ciento, entonces la probabilidad de que el edificio sea destruido
por un incendio o una inundación es:
P(fuego destruye edificio) + P(inundación destruye edificio) =P(fuego o inundación destruye
edificio)
.02 + .01 = .03 o 3%
Si los eventos independientes no son mutuamente excluyentes, entonces podría ocurrir más de un
evento. Se debe tener cuidado de no "contar dos veces" al determinar la probabilidad de que
ocurra al menos un evento. Por ejemplo, si la probabilidad de daño menor por incendio es del 4
por ciento y la probabilidad de daño menor por inundación es del 3 por ciento, entonces la
probabilidad de que ocurra al menos uno de estos eventos es:
P(incendio menor) + P(inundación menor)
- P(incendios e inundaciones menores) = P(al menos un evento)
.04 + .03 - (.04 * .03) = .0688 o 6.88%
Asignar probabilidades a eventos individuales y conjuntos y analizar las probabilidades puede
ayudar al administrador de riesgos a formular un plan de tratamiento de riesgos.

Análisis de regresión
El análisis de regresión es otro método para pronosticar pérdidas. El análisis de regresión
caracteriza la relación entre dos o más variables y luego usa esta caracterización para predecir los
valores de una variable. Se supone que una variable, la variable dependiente, es una función de
una o más variables independientes. No es difícil imaginar relaciones que serían de interés para
los administradores de riesgos en las que una variable depende de otra variable. Por ejemplo,
considere las reclamaciones de compensación de trabajadores. Es lógico plantear la hipótesis de
que el número de reclamaciones de compensación de los trabajadores debe estar positivamente
relacionado con alguna variable que represente el empleo (como el número de empleados, la
nómina o las horas trabajadas). Del mismo modo, esperaríamos que la cantidad de reclamos por
daños físicos para una flota de vehículos aumente a medida que aumenta el tamaño de la flota o
que aumenta la cantidad de millas recorridas cada año por los vehículos de la flota.
El primer panel de la figura 4.6 proporciona datos de la nómina anual de una empresa en miles
de dólares y
Figura 4.6
el número correspondiente de reclamos de compensación de trabajadores durante el año. En el
segundo panel de la figura 4.6, el número de reclamos se compara con la nómina. El análisis de
regresión proporciona las coordenadas de la línea que mejor se ajusta a los puntos del
gráfico.Esta línea minimizará la suma de las desviaciones al cuadrado de los puntos de la línea.
Nuestra relación hipotética es la siguiente:
Relación entre Nómina y Número de Reclamos de Compensación de Trabajadores
Número de compensación de trabajadores
reclamos
= B0 + (B1 * Nómina [en miles])
PRONÓSTICO DE PÉRDIDAS 99
donde B0 es una constante y B1 es el coeficiente de la variable independiente.
Los resultados de la regresión proporcionados en la parte inferior de la Figura 4.6 se obtuvieron
utilizando un software de hoja de cálculo. El coeficiente de determinación, R-cuadrado, varía de
0 a 1 y mide el ajuste del modelo. Un valor de R-cuadrado cercano a 1 indica que el modelo hace
un buen trabajo al predecir los valores de Y. Al sustituir la nómina estimada para el próximo año
(en miles), el administrador de riesgos estima que se producirán 509 reclamos de compensación
para trabajadores en el próximo año.

Previsión basada en distribuciones de pérdidas

Otra herramienta útil para el gestor de riesgos es la previsión de pérdidas basada en
distribuciones de pérdidas. Una distribución de pérdidas es una distribución de probabilidad de
pérdidas que podrían ocurrir. La previsión mediante el uso de distribuciones de pérdidas
funciona bien si las pérdidas tienden a seguir una distribución específica y el tamaño de la
muestra es grande. Conocer los parámetros que especifican la distribución de pérdidas (por
ejemplo, media, desviación estándar y frecuencia de ocurrencia) permite al administrador de
riesgos estimar el número de eventos, la gravedad y los intervalos de confianza. Se pueden
emplear muchas distribuciones de pérdidas, dependiendo del patrón de pérdidas. Como se señaló
al comienzo del capítulo, se proporciona un conjunto de problemas para este capítulo en el sitio
web complementario. La primera sección del conjunto de problemas analiza el pronóstico de
pérdidas basado en la distribución normal, una distribución ampliamente utilizada. Para acceder
al conjunto de problemas, visite el sitio en: pearsonglobaleditions.com/Rejda.

ANÁLISIS FINANCIERO EN LA TOMA DE DECISIONES DE GESTIÓN DE RIESGOS

Los administradores de riesgos deben tomar una serie de decisiones importantes, que incluyen si
conservar o transferir las exposiciones a pérdidas, qué oferta de cobertura de seguro es la mejor y
si invertir en proyectos de control de riesgos. Las decisiones del administrador de riesgos se
basan en la economía: sopesar los costos y beneficios de un curso de acción para ver si es de
interés económico para la empresa y sus accionistas. El análisis financiero se puede aplicar para
ayudar en la toma de decisiones de gestión de riesgos. Para tomar decisiones que involucren
flujos de efectivo en diferentes períodos de tiempo, el administrador de riesgos debe emplear el
análisis del valor del dinero en el tiempo.

Valor del dinero en el tiempo

Debido a que las decisiones de administración de riesgos probablemente involucrarán flujos de
efectivo en diferentes períodos de tiempo, se debe considerar el valor del dinero en el tiempo. El
valor del dinero en el tiempo significa que al valorar los flujos de efectivo en diferentes períodos
de tiempo, se debe tener en cuenta la capacidad del dinero para generar intereses. Un dólar
recibido hoy vale más que un dólar recibido dentro de un año porque el dólar recibido hoy se
puede invertir inmediatamente para ganar intereses. Por lo tanto, al evaluar los flujos de efectivo
en diferentes períodos de tiempo, es importante ajustar los valores en dólares para reflejar la
ganancia de intereses.
Un extenso discurso sobre el valor del dinero en el tiempo está más allá del alcance de este texto.
En su lugar, limitaremos nuestro tratamiento a la valoración de flujos de efectivo únicos.
Suponga que abre una cuenta bancaria hoy y deposita $100. El valor de la cuenta hoy, el valor
presente, es de $100. Suponga además que el banco está dispuesto a pagar un interés del 4 por
ciento, compuesto anualmente, en su cuenta. ¿Cuál es el saldo de la cuenta dentro de un año? En
ese momento, tendría sus $100 originales, más un 4 por ciento adicional de $100, o $4 de interés:
$100 + ($100 * .04) = $104 Factorizando, tendrías:
$100 * (1 + 0,04) = $104
Por lo tanto, si multiplica la cantidad inicial (el valor actual o PV) por 1 más la tasa de interés (i),
obtendrá la cantidad dentro de 1 año (el valor futuro o FV):
PV * (1 + i) = VF
Si desea conocer el saldo de la cuenta después de 2 años, simplemente multiplique el saldo al
final del primer año por 1 más la tasa de interés. De esta manera, llegamos a la fórmula simple
para el valor futuro de una cantidad presente:
PV(1 + i)n = FV, donde “n” es el número de periodos de tiempo
En el segundo año, no solo ganará intereses sobre el depósito original, sino que también ganará
intereses sobre los $4 de interés que ganó en el primer período. Debido a que está ganando
intereses sobre intereses (interés compuesto), la operación a través de la cual un valor presente se
convierte en un valor futuro se denomina capitalización.
La capitalización también funciona a la inversa. Suponga que conoce el valor de un flujo de
efectivo futuro, pero desea saber cuál es el valor actual del flujo de efectivo, ajustando el valor
del dinero en el tiempo. Dividiendo ambos lados de nuestra ecuación compuesta por (1 + i)n se
obtiene la siguiente expresión:
VF VP= n
Por lo tanto, si desea conocer el valor presente de cualquier cantidad futura, divida la cantidad
futura por 1 más la tasa de interés, elevada a la cantidad de períodos de tiempo. Esta operación,
llevar un valor futuro de vuelta al valor presente, se llama descuento.

Aplicaciones de análisis financiero

En muchos casos, el valor del dinero en el tiempo se puede aplicar en la toma de decisiones de
gestión de riesgos. Consideraremos dos aplicaciones:
■ Análisis de ofertas de cobertura de seguros
■ Decisiones de inversión de control de riesgos
Análisis de las ofertas de cobertura de seguros
Suponga que un administrador de riesgos desea comprar un seguro de propiedad para un
edificio. Está analizando dos ofertas de cobertura de seguro. Las ofertas son de compañías de
seguros comparables, las coberturas son idénticas y los límites de las pólizas son los mismos. Las
primas y los deducibles, sin embargo, difieren. La cobertura de la aseguradora A requiere una
prima anual de $90,000 con un deducible por reclamo de $5,000. La cobertura de la aseguradora
B requiere una prima anual de $35,000 con un deducible por reclamo de $10,000. El
administrador de riesgos se pregunta si se justifican los $55,000 adicionales en primas para
obtener el deducible más bajo. Usando algunos de los métodos de pronóstico de pérdidas que se
acaban de describir, el administrador de riesgos predice que ocurrirán las siguientes pérdidas:
¿Qué oferta de cobertura debería seleccionar, según el número de reclamos esperados y la
magnitud de estos reclamos? Para simplificar, suponga que las primas se pagan al comienzo del
año, las pérdidas y los deducibles se pagan al final del año y el 5 por ciento es la tasa de interés
(descuento) apropiada.
Con la oferta de la aseguradora A, las salidas de efectivo esperadas en 1 año serían los primeros
$5,000 de 20 pérdidas que son cada uno $5,000 o más, para un total de $100,000 en deducibles.
El valor actual de estos pagos es
VP = 100 000 = 95 238 (1 + 05)1
El valor presente de los pagos totales esperados ($90 000 de prima de seguro al comienzo del
año más el valor presente de los deducibles) sería de $185 238.
Con la oferta de la Aseguradora B, las salidas de efectivo esperadas por deducibles al final del
año serían
($5,000 * 12) + ($10,000 * 6)
+ ($10,000 * 2) = $140,000
El valor presente de estos pagos deducibles es
Número esperado de pérdidas
12 2
Tamaño esperado de las pérdidas
$5,000 más de $10,000
ANÁLISIS FINANCIERO EN LA TOMA DE DECISIONES DE GESTIÓN DE RIESGOS 101
40.000 (1 + 05)
El valor presente de los pagos totales esperados ($35 000 de prima de seguro al comienzo del
año más el valor presente de los deducibles) sería de $168 333. Los valores actuales calculados
representan los valores actuales de las salidas de efectivo esperadas. La oferta de la Aseguradora
B tiene un valor presente más bajo de las salidas de efectivo esperadas en comparación con la
oferta de la Aseguradora A.

Decisiones de inversión de control de riesgos

Las inversiones de control de riesgos se realizan en un esfuerzo por reducir la frecuencia y la
gravedad de las pérdidas. Dichas inversiones se pueden analizar desde una perspectiva de
presupuesto de capital empleando el análisis del valor del dinero en el tiempo. El presupuesto de
capital es un método para determinar qué proyectos de inversión de capital debe emprender una
empresa. Solo se aceptarán aquellos proyectos que beneficien financieramente a la organización.
Si no hay suficiente capital disponible para emprender todos los proyectos aceptables, entonces
el presupuesto de capital puede ayudar al administrador de riesgos a determinar el conjunto
óptimo de proyectos a considerar.
Se dispone de varias técnicas de elaboración de presupuestos de capital. Deben emplearse
métodos que tengan en cuenta el valor del dinero en el tiempo, como el valor actual neto y la tasa
interna de rendimiento. El valor presente neto (VPN) de un proyecto es la suma de los valores
presentes de los flujos de efectivo netos futuros menos el costo del proyecto. La tasa interna de
retorno (TIR) de un proyecto es el promedio de la tasa de rendimiento anual proporcionada por la
inversión en el proyecto. Los flujos de efectivo son generados por mayores ingresos y menores
gastos. Para calcular el valor presente neto, los flujos de efectivo se descuentan a una tasa de
interés que considera la tasa de retorno requerida por los proveedores de capital de la
organización y el riesgo del proyecto. Un valor presente neto positivo representa un aumento en
el valor de la empresa; un valor presente neto negativo disminuiría el valor de la empresa si se
hiciera la inversión.

Por ejemplo, el administrador de riesgos de una compañía petrolera propietaria de estaciones de

servicio puede notar una tendencia preocupante en los reclamos de responsabilidad relacionados
con las instalaciones. Los clientes pueden afirmar que se lesionaron en las instalaciones (p. ej.,
lesiones por resbalones y caídas cerca de las bombas de gasolina o dentro de la estación de
servicio) y demandar a la compañía petrolera por sus lesiones. El administrador de riesgos decide
instalar sistemas de cámaras de vigilancia en varias de las estaciones de servicio “problemáticas”
a un costo de $85 000 por sistema. El administrador de riesgos espera que cada sistema de
vigilancia genere un flujo de efectivo neto después de impuestos de $40 000 por año durante tres
años. El valor presente de $40 000 por año durante tres años descontados a la tasa de interés
apropiada (suponemos 8 por ciento) es $103 084. Por lo tanto, el VAN de este proyecto es
PV de flujos de caja futuros - costo del proyecto = VPN $103,084 - $85,000 = $18,084
Como el proyecto tiene un valor presente neto positivo, la inversión es aceptable.
Alternativamente, la tasa interna de retorno del proyecto podría determinarse y compararse con
la tasa de retorno de la inversión requerida por la empresa. La TIR es la tasa de interés que hace
que el valor presente neto sea igual a cero. En otras palabras, cuando se usa la TIR para
descontar los flujos de efectivo futuros hasta el momento cero, la suma de los flujos de efectivo
descontados es igual al costo del proyecto. Para este proyecto, la TIR es 19.44 por ciento. Como
el 19,44 por ciento es mayor que la tasa de rendimiento requerida, el 8 por ciento, el proyecto es
aceptable.
Aunque el costo de un proyecto suele conocerse con cierta certeza, los flujos de efectivo futuros
son meras estimaciones de los beneficios que se obtendrán al invertir en el proyecto. Estos
beneficios pueden venir en forma de mayores ingresos, menores gastos o una combinación de
ambos. Aunque algunos ingresos y gastos asociados con el proyecto son fáciles de cuantificar,
otros valores, como la moral de los empleados, la reducción del dolor y el sufrimiento, la
percepción pública de la empresa y la pérdida de productividad cuando un nuevo trabajador
es contratado para reemplazar a un trabajador experimentado lesionado—son difíciles de medir.

OTRAS HERRAMIENTAS DE GESTIÓN DE RIESGOS

Nuestra discusión de temas avanzados de gestión de riesgos no estaría completa sin una breve
discusión de algunas otras herramientas de gestión de riesgos. Estas herramientas incluyen:
■ Sistemas de información para la gestión de riesgos (RMIS)
■ Intranets de gestión de riesgos
■ Análisis predictivo
■ Mapas de riesgo
■ Análisis de valor en riesgo (VAR)
■ Modelado de catástrofes

Sistemas de Información de Gestión de Riesgos (RMIS)

Una preocupación clave para los gestores de riesgos son los datos de gestión de riesgos precisos
y accesibles. Un sistema de información de gestión de riesgos (RMIS) es una base de datos
computarizada que permite al administrador de riesgos almacenar, actualizar y analizar datos de
gestión de riesgos y utilizar dichos datos para predecir e intentar controlar los niveles de pérdidas
futuras. Los sistemas de información de gestión de riesgos pueden ser de gran ayuda para los
gestores de riesgos en la toma de decisiones. Dichos sistemas son comercializados por varios
proveedores, o pueden ser desarrollados internamente.
Los sistemas de información de gestión de riesgos tienen múltiples usos. Con respecto a las
exposiciones de propiedad, la base de datos puede incluir una lista de las propiedades de una
corporación y las características de esas propiedades (construcción, ocupación, protección y
exposición), pólizas de seguro de propiedad, términos de cobertura, registros de pérdidas, un
registro de vehículos de flota (incluyendo fechas de compra, historial de reclamos y registros de
mantenimiento) y otros datos. Por el lado del pasivo, la base de datos puede contener un listado
de reclamos, el estado de reclamos individuales (pendientes, presentados, en litigio, apelados o
cerrados), reclamos históricos, bases de exposición (nómina, número de vehículos de la flota,
número de empleados, etc.), y coberturas de seguro de responsabilidad civil y términos de
cobertura.Una organización con muchos empleados puede encontrar un sistema de información
de gestión de riesgos de gran ayuda para rastrear y predecir las reclamaciones de compensación
de los trabajadores. Por ejemplo, una empresa con instalaciones de producción en el país puede
autoasegurar su programa de compensación para trabajadores, pero contratar a un tercero para
administrar el programa. Además de resolver las reclamaciones, el administrador externo (TPA)
puede proporcionar registros detallados de reclamaciones a la empresa que pasan a formar parte
de la base de datos de la empresa. Armado con estos datos, el administrador de riesgos puede
realizar una serie de análisis, como examinar la cantidad de lesiones sufridas por región
geográfica, por tipo de lesión o parte del cuerpo (por ejemplo, laceraciones o lesiones en la parte
baja de la espalda), por clasificación de trabajo y por número de identificación de empleado.
Dicho análisis puede revelar, por ejemplo, que la tasa de lesiones es mayor en la región suroeste
o que una pequeña cantidad de empleados representa una cantidad desproporcionadamente alta
de reclamos. A su vez, el administrador de riesgos puede usar los resultados para medir la
eficacia de las inversiones de control de riesgos y para orientar esfuerzos adicionales de control
de riesgos. Los registros precisos de compensación laboral también son importantes si la empresa
decide comprar un seguro privado porque se debe documentar el desempeño anterior para
obtener primas más bajas de las aseguradoras.

Intranets de Gestión de Riesgos

Algunos departamentos de gestión de riesgos han establecido sus propios sitios web, que
incluyen respuestas a las “preguntas más frecuentes” (FAQ) y una gran cantidad de información
adicional. Además, algunas organizaciones han ampliado el sitio web tradicional de gestión de
riesgos a una intranet de gestión de riesgos. Una intranet es una red privada con capacidades de
búsqueda diseñada para una audiencia interna limitada. Por ejemplo, una empresa de software
que patrocina ferias comerciales en numerosos lugares cada año podría utilizar una intranet de
gestión de riesgos para poner la información a disposición de las partes interesadas dentro de la
empresa. A través de la intranet, los empleados pueden obtener una lista de procedimientos a
seguir (formulada por el departamento de gestión de riesgos) junto con un conjunto de
formularios que deben firmarse y archivarse antes de la realización del evento, como los
acuerdos de exención de responsabilidad.
Análisis predictivo
Los administradores de riesgos pueden utilizar una variedad de métodos analíticos predictivos.
El análisis predictivo es el análisis de datos para generar información que ayudará a tomar
decisiones más informadas. El uso que hacen las aseguradoras de la calificación crediticia y los
registros de manejo en la suscripción son ejemplos de análisis predictivo. Los administradores de
riesgos también pueden emplear análisis predictivos. Un administrador de riesgos puede querer
reducir el período de regreso al trabajo para los lesionados
trabajadores o reducir el número de accidentes causados por los conductores de su flota. El
análisis de los datos apropiados puede proporcionar información que ayudará al administrador de
riesgos a lograr estos objetivos. Por ejemplo, se puede determinar que traer de regreso a un
trabajador lesionado al lugar de trabajo por períodos cortos antes de que se recupere por
completo reducirá el número promedio de días de trabajo perdidos por lesión del empleado.
También se puede determinar que ocurren menos accidentes durante el día y si se ofrecen
incentivos para el “conductor seguro”. Esta información puede ayudar al gestor de riesgos a
intentar reducir el número de accidentes.

Mapas de Riesgo
Algunas organizaciones han desarrollado o están desarrollando “mapas de riesgo” sofisticados.
Los mapas de riesgos son cuadrículas que detallan la frecuencia potencial y la gravedad de los
riesgos que enfrenta la organización. La construcción de estos mapas requiere que los
administradores de riesgos analicen cada riesgo que enfrenta la organización antes de ubicarlo en
el mapa. El uso de mapas de riesgo varía desde simplemente graficar la hasta emplear análisis de
simulación para estimar escenarios de pérdidas probables. Además de las exposiciones de
propiedad, responsabilidad y personal, los riesgos financieros y otros riesgos que caen bajo el
amplio paraguas de “riesgo empresarial” pueden incluirse en el mapa de riesgos.

Análisis de valor en riesgo (VAR)

Una técnica popular de evaluación de riesgos en la gestión de riesgos financieros es el análisis de
valor en riesgo (VAR). El valor en riesgo (VAR) es la peor pérdida probable que puede ocurrir
en un período de tiempo determinado en condiciones normales de mercado con cierto nivel de
confianza. El análisis de valor en riesgo a menudo se aplica a una cartera de activos, como un
fondo mutuo o un fondo de pensión. Es similar al concepto de “pérdida máxima probable” en la
gestión tradicional de riesgos de propiedad y responsabilidad discutida en el capítulo anterior.26
Por ejemplo, un fondo mutuo puede tener las siguientes características de VAR: Hay una
probabilidad del 5 por ciento de que el valor de la cartera puede disminuir en $50,000 en un solo
día de negociación. En este caso, la peor pérdida probable es de $ 50,000, el período de tiempo
es un día de negociación y el nivel de confianza es del 95 por ciento. Según una estimación de
VAR, el nivel de riesgo podría aumentar o disminuir, según la tolerancia al riesgo. El valor en
riesgo también se puede emplear para examinar el riesgo de insolvencia de las aseguradoras. Hay
un número de formas en que se puede determinar el VAR, incluido el uso de datos históricos y la
ejecución de una simulación por computadora. Aunque el VAR se utiliza en la gestión de riesgos
financieros, un número creciente de organizaciones está considerando el riesgo financiero dentro
del alcance ampliado de la gestión de riesgos.
Modelado de catástrofes
Las pérdidas catastróficas sin precedentes ocurrieron en los Estados Unidos en 2005. Las
pérdidas catastróficas aseguradas fueron de $62,300 millones ($72,200 millones en dólares de
2013).27 La mayoría de estas reclamaciones fueron el resultado del huracán Katrina y otros
huracanes ese año. Las pérdidas catastróficas pueden resultar de terremotos, ataques terroristas,
huracanes y otras causas. La posibilidad de pérdidas catastróficas y el impacto de tales pérdidas
en las aseguradoras y otras empresas han centrado la atención en el modelado de catástrofes.
El modelado de catástrofes es un método asistido por computadora para estimar las pérdidas que
podrían ocurrir como resultado de un evento catastrófico. Las variables de entrada incluyen
factores tales como datos sísmicos, datos meteorológicos, pérdidas históricas y valores expuestos
a pérdidas (por ejemplo, estructuras, población, ingresos comerciales). La salida del análisis por
computadora es una estimación de los resultados probables de la ocurrencia de un evento
catastrófico, como un huracán de categoría 5 o un terremoto de magnitud 7,8 en la escala de
Richter.
Los modelos de catástrofes son empleados por aseguradoras, corredores, agencias calificadoras y
grandes empresas con exposición a pérdidas catastróficas. Una compañía de seguros con
exposición a huracanes en la Costa Este o la Costa del Golfo, o exposición a terremotos en
California, puede usar modelos de catástrofes para estimar las posibles pérdidas acumuladas de
un desastre. Las corredurías de seguros, como un servicio a sus clientes, pueden ofrecer servicios
de modelado de catástrofes. Las organizaciones que evalúan la viabilidad financiera de las
aseguradoras, como A. M. Best, utilizan modelos de catástrofes para determinar el riesgo
potencial y la adecuación de las reservas. Algunas empresas privadas también utilizan modelos
de catástrofes en sus programas de gestión de riesgos.
Varias organizaciones brindan servicios de modelado de catástrofes, incluidos RMS (Risk
Management Solutions), AIR Worldwide (una empresa de análisis de Veririsk), EQECAT (parte
de CoreLogic) e Impact Forecasting (una subsidiaria de Aon Re Global). Además de las pérdidas
catastróficas causadas por huracanes y terremotos, RMS también proporciona modelos para
pérdidas por terrorismo y enfermedades infecciosas.