ESCUELA DE NEGOCIOS

INTRODUCCIÓN A LA MACROECONOMIA
(ECO–123, Sección 1 y Sección 4, 2do Semestre 2022)

Profesor: Alvaro Rojas O. Ayudantes: Sebastián Silva L. (Secc. 1)

Alvaro Jérez M. (Secc. 4)

Guía de Ejercicios 6 – Demanda de Bonos y Equilibrio

en el Mercado del Dinero con Bancos (Hs=Hd)

1. Asuma un bono que promete pagar $100 dentro de 1 año.

i) Calcule la tasa de interés del bono (it) cuando el precio es de $75.

Respuesta: Para responder esta pregunta debemos hacer uso de la fórmula que relaciona la tasa de
interés con el precio del bono que se presenta a continuación.

ii) ¿Cómo cambia la tasa de interés del bono (it) cuando el precio sube a $85?

Respuesta: Nuevamente debemos hacer uso de la fórmula que relaciona la tasa de interés con el
precio del bono que se presenta a continuación.

Por lo tanto, al aumentar el precio de $75 a $85, la tasa de interés baja de 33,3% a 17,6%.

iii) ¿Si ahora el precio sube a $95 cual es la tasa de interés (it) del bono? ¿Cuál es la relación entre el
precio del bono y la tasa de interés?

Respuesta: Nuevamente debemos hacer uso de la fórmula que relaciona la tasa de interés con el
precio del bono que se presenta a continuación.

Por lo tanto, al aumentar el precio de $85 a $95, la tasa de interés baja hora de 17,6% a 5,3%.
Podemos ver que la relación entre el precio del bono y la tasa de interés del bono es una relación
inversa, ya que si y si .

1
iv) Si la tasa de interés (it) del bono fuera de 8%, ¿cuál sería el precio del bono?

Respuesta: Para responder esta pregunta debemos hacer uso de la fórmula que relaciona el precio
del bono con la tasa de interés que se puede obtener de la ecuación anterior, pero despejando ahora
el precio del bono en función de la tasa de interés, es decir:

Por lo tanto, si reemplazamos en la ecuación anterior el valor de it, podemos obtener el precio del
bono como:

2. Asuma la siguiente forma funcional para la demanda de dinero:

Mtd = YtN (0,35 - it)

YtN = $60.000
Riquezat = $50.000 ; Bono Paga $100 en 1 año

i) Calcule la demanda de bonos (Btd) cuando el precio del bono es igual a $93,46.

Respuesta: La demanda de bonos es una demanda residual, ya que corresponde a la diferencia entre
la riqueza del período y la demanda de dinero, ya que la riqueza solo se puede mantener en bonos o
en dinero:

Por lo tanto, necesitamos saber la tasa de interés para poder calcular la demanda de bonos (Btd).
Como el precio del bono es $93,46, podemos calcular la tasa de interés usando la formula anterior:

Reemplazando el valor de la tasa de interés en la ecuación de la demanda de bonos obtenemos

Podemos ver que, si la tasa de interés es de un 7%, entonces la demanda de dinero será igual a
$16.800 y por ende la demanda de bonos será de $33.200.
ii) Calcule la demanda de bonos (Btd) cuando el precio del bono cae a $80.
Respuesta: Si el precio del bono cae a $80, debemos calcular la nueva tasa de interés para poder
estimar la nueva demanda de dinero y la nueva demanda de bonos. La nueva tasa de interés será:

2
Podemos ver que la tasa de interés aumentó de 7% a 25%. Con esta tasa de interés más alta
podemos ahora calcular la demanda de bonos como:

Al aumentar la tasa de interés a 25%, disminuye la demanda de dinero a $6.000 y aumenta la

demanda de bonos porque aumentó fuertemente su atractivo por la mayor tasa de interés.

3. Asuma la siguiente forma funcional para la demanda de dinero para una economía con bancos:

Mtd = YtN (0,30 - it)

Tenencias de Efectivo = 50% => c = 0,5
Requerimiento Legal de Reservas = 10% => θ = 0,1
YtN = $60.000

i) Si la tasa de interés fuera de 5% (it=5%), calcule la base monetaria (Hts), el valor del
multiplicador monetario y presente el gráfico correspondiente para esta economía con bancos
comerciales donde las personas pueden mantener depósitos a la vista.
Respuesta: Para una economía con bancos, la condición de equilibrio es que la base monetaria (Hts)
debe ser igual a la demanda de dinero del Banco Central (Htd), es decir:

Por lo tanto, si reemplazamos los valores de los parámetros y de la demanda de dinero en la

expresión anterior tenemos:

La base monetaria (o dinero de alto poder) que controla el Banco Central en una economía con
bancos comerciales será de $8.250. En este caso, el valor del multiplicador monetario será el
siguiente:

Gráfico:
it

i = 5% E0

Hd = [c+θ(1-c)] Md = [0,55] Md

Mt
Hs = $8.250

3
ii) Asuma ahora que no hay bancos y que las personas solo mantienen efectivo, es decir, c=1. Si
nuevamente la tasa de interés fuera de 5% (it=5%), calcule la nueva base monetaria (Hts), el valor
del multiplicador monetario y presente el gráfico correspondiente para esta economía sin bancos
comerciales
Respuesta: Para una economía sin bancos, nuevamente la condición de equilibrio es que la base
monetaria (Hts) debe ser igual a la demanda de dinero del Banco Central (Htd), es decir:

Pero en este caso la expresión anterior se simplifica bastante ya que c=1, por lo tanto tenemos que:

En este caso, la base monetaria (o dinero de alto poder) que controla el Banco Central en una
economía sin bancos comerciales será de $15.000, por lo que la base monetaria es mucho mayor
que en el caso en que si existen los bancos. En este caso, el valor del multiplicador monetario será
el siguiente:

Luego cuando no existen los bancos y las personas solamente mantienen dinero en efectivo, no
existe efecto multiplicador de los bancos, y por ende la base monetaria es mucho mayor. En
términos del gráfico, al ser el multiplicador monetario igual a 1, la Htd = Mtd, por lo que para la tasa
de interés de 5% se requiere de una base monetaria mucho mayor (H1s > H0s).
Gráfico:
it

E0 E1
i = 5%

H1d = [1] Md

H0d = [c+θ(1-c)] Md = [0,55] Md

Mt
H0s = $8.250 H1s = $15.000

iii) Asuma ahora que solo hay bancos y que las personas no mantienen dinero en efectivo, es decir,
c = 0. Si nuevamente la tasa de interés fuera de 5% (it=5%), calcule la nueva base monetaria (Hts), el
valor del multiplicador monetario y presente el gráfico correspondiente para esta economía sólo con
bancos comerciales.
Respuesta: Para una economía sólo con bancos y sin tenencia de dinero en efectivo, la condición de
equilibrio es que la base monetaria (Hts) debe ser igual a la demanda de dinero del Banco Central
(Htd), es decir:

Pero como no existen tenencias de dinero en efectivo, la expresión anterior se simplifica bastante:

4
En este caso, la base monetaria (o dinero de alto poder) que controla el Banco Central en una
economía sólo con bancos comerciales y sin tenencias de efectivo será de $1.500, por lo que la base
monetaria es mucho menor que en el caso en que existieran tenencias de efectivo (0<c<1). Por lo
tanto, el valor del multiplicador monetario será el siguiente:

Luego cuando sólo existen los bancos y las personas no mantienen dinero en efectivo, el efecto
multiplicador de los bancos es mucho más grande (10 versus 1,82 en el caso inicial), y por ende la
base monetaria requerida es mucho menor. En términos del gráfico, al ser el multiplicador
monetario igual a 10, la Htd = [0,1] Mtd, por lo que para la tasa de interés de 5% se requiere de una
base monetaria muchísimo menor (H1s << H0s).
Gráfico:
it

E0
i = 5% E1

H1d = [0,1] Md

H0d = [c+θ(1-c)] Md = [0,55] Md

Mt
H1s = $1.500 H0s = $8.250

iv) Asuma los valores del ejercicio (i), es decir, c = 0,5 pero que las autoridades duplican el
requerimiento de reservas legales de modo tal que θ = 0,2, es decir, que un 20% de los depósitos a
la vista se deben mantener en el Banco Central. Si nuevamente la tasa de interés fuera de 5%
(it=5%), calcule la nueva base monetaria (Hts), el valor del multiplicador monetario y presente el
gráfico correspondiente.
Respuesta: Para esta economía con bancos y con mayores requerimientos de reservas en el Banco
Central, si reemplazamos los valores de los parámetros y de la demanda de dinero tenemos:

En este caso, la base monetaria (o dinero de alto poder) que controla el Banco Central en una
economía con bancos comerciales con mayor requerimiento de reservas subirá a $9.000.
Por lo tanto, el valor del multiplicador monetario será el siguiente:

5
Al existir un mayor requerimiento de reservas, podemos ver que el valor del multiplicador monetario se
reduce a 1,67 desde 1,82 en el ejercicio inicial. Esto se produce porque al aumentar el requerimiento de
reservas de 10% a 20% básicamente los bancos tienen que mantener empozados esos fondos en el Banco
Central y no los pueden prestar a otros bancos, por lo que el efecto multiplicador se reduce. Como se reduce
el efecto multiplicador, la base monetaria debe ser mayor a la inicial (H1s > H0s).

Gráfico:
it

Con θ1 = 0,2 > θ0 = 0,1

i = 5%
E0

Hd = [c+θ1(1-c)] Md = [0,6] Md

Hd = [c+θ0(1-c)] Md = [0,55] Md

Mt
H0s = $8.250 H1s = $9.000