Acciones Recomendadas

Chile

Abril 2022

Zhuangjin Fong Felipe Acosta

Subgerente Research Analista Research

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REPORTE | ACCIONES RECOMENDADAS CHILE

Cerramos la posición en Concha y Toro e incorporamos a CAP

Rendimiento de Acciones Recomendadas Cambio en Acciones Recomendadas

▪ Desde nuestro último reporte acumulamos una rentabilidad ▪ Cerramos la posición en Concha y Toro a pesar de las
de 10,6% lo que se compara positivamente con el buenas ejecuciones del plan estratégico de la compañía. En
rendimiento de 4,7% del índice IPSA. el corto plazo vemos mejores expectativas en CAP.

▪ Este sobre desempeño en nuestra recomendación se ▪ Vemos que CAP se beneficia de: i) anuncio de un plan de
explica por nuestra sobrexposición a los sectores de infraestructura en China, ii) mejores expectativas del precio
servicios de comunicación y consumo básico. del hierro y iii) retorno por dividendos que alcanzaría 15%
por los próximos dos años.

Resumen de Acciones Recomendadas

Precio Rentabilidades Pasadas

Emisor Ticker Sector Rentabilidad Esperada
Actual Objetivo 1M 3M 1A

CAP CAP Materiales 10.549 14.000 32,7% -1,2% 34,6% 1,8%

Entel ENTEL Telecomunicaciones 3.101 5.000 61,2% -4,8% -2,0% 6,6%

Itaú Corpbanca ITAUCORP Servicios Financieros 1,74 2,2 26,8% -1,8% -0,5% -21,1%

Cencosud CENCOSUD Consumo 1.481 1.900 28,3% -6,2% -1,7% 18,0%

BCI BCI Servicios Financieros 26.849 32.000 19,2% -3,2% -5,3% -14,2%

Concha y Toro CONCHA Consumo 1.222 1.900 55,5% -1,0% -5,5% 2,7%
CHILE | Abril 2022

Fuente: Bloomberg, Banchile Inversiones

REPORTE | ACCIONES RECOMENDADAS CHILE

En el último mes logramos un desempeño ligeramente superior al IPSA. Sin

embargo, nuestra baja exposición a materiales afecta al rendimiento en 12 meses.

Rendimiento últimos 12 meses Rendimiento último mes

▪ Nuestras Acciones Recomendadas han rentado un -3,1%, ▪ El índice local no estuvo ajeno a la volatilidad de los
lo que se compara negativamente con el +5,5% del índice mercados (Omicron en China, conflicto Rusia-Ucrania, etc),
IPSA. a lo que se sumaron las noticias políticas locales.

▪ Este subdesempeño se explica principalmente por nuestra ▪ Bajo este contexto, en el último mes, acumulamos una
baja exposición al sector de materiales. rentabilidad de -3,5%, vs -2,5% del índice IPSA. Afectado
por la exposición a Consumo y Bancos.

Rendimiento Acciones Recomendadas | 12M Rendimiento Acciones Recomendadas | 1M

CAP S.A.

Itaú Corpbanca

IPSA

BCI

Entel

Cencosud

-7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 CHILE | Abril 2022

Variación (%)
Fuente: Bloomberg, Banchile Inversiones
 REPORTE | ACCIONES RECOMENDADAS CHILE

• Promedio histórico
CAP S.A. (CAP) INDICADORES | 5 años • Actual

Crecimiento 2022E (%)

6,7 23 DESCRIPCIÓN
CALIDAD
CALIDAD Ingresos -26 151
COMPAÑIA:
-2,4
▪ Productos de mineral de hierro de alta calidad. Utilidad -32.826 453 CAP es un productor
▪ Favorable expectativas de precio hierro (2022–2023). -1.758 y exportador de
▪ Caja supera su deuda financiera. Valoración 2022 (x)
0,5 0,7 hierro (90% del
P / VL 0,2 1,0
5,3
Ebitda), acero y con
VALOR 2,4
plantas de
EV / EBITDA 1,7 9,8

▪ Atractivas valoraciones absolutas y relativas. procesamientos en

▪ Alto retorno por dividendos (15% por prox. dos años). COMPARABLES | 2022 Chile, Argentina y
Perú.
8
CRECIMIENTO
CALIDAD 7
Rio Tinto
Vale
▪ Plan de recuperación de China beneficia demanda 6
por acero. 5
▪ Solidez financiera permite buscar nuevas inversiones.
P/U
4

3 CAP

RIESGOS 2

1
▪ Alta sensibilidad a variación del precios del hierro.
0
▪ Cambios regulatorios e impositivos (royalty). -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5%
Crecimiento de Utilidad
CHILE | Abril 2022

Fuentes: Bloomberg, Banchile Inversiones