GESTIÓN FINANCIERA II

II TRIM-2021

MÓDULO 1
Taller Valuaciòn Bàsica de Bonos

INTEGRANTES
SEBASTIAN PEÑA GARCIA - AT973481
MARIEL BRICEÑO 8-955-136
KATHIA LUNA 8-770-1458
CESAR MORALES 14-633-665

PROFESOR:
OSCAR MADRIGALES

PANAMÁ, 26 DE MAYO DE 2021

1.      Valuación básica de bonos Complex Systems tiene una emisión de bonos en circulación con un valor a la p

a) Si los bonos de riesgo similar ganan en la actualidad una tasa de rendimiento del 10%, ¿en cuánto debe venders

VN 1000
TA 0.12
N 16
TA 0.1
PM 120

P0 1,156.47 El bono debera venderse en 1.156.47

b) Describa las dos posibles razones por las que los bonos de riesgo similar ganan actualmente un rendimiento me

1 Las condiciones economicas del bono cambiaron

2 el riesgo de la empresa se modifico

c) Si el rendimiento requerido fuera del 12% en vez del 10%, ¿cuál sería el valor presente del bono de Complex Sy

VN 1000
TA 0.12
N 16
TA 0.12
PM 120

P0 1,000.00

Teniendo en cuenta que en el numeral c se aumenta la tasa a un 12 % se disminuye el valor de venta del bono y
Ana
bono con valor a la par no se tendria ni beneficio ni perdida, como el caso a en el cual si se generaria un benefici

PUNTO No. 2

Valor de los bonos y rendimientos requeridos variables

Midland Utilities tiene en circulación una emisión de bonos con un valor a la par de $1,000 y un plazo de vencimient
del 11% y paga intereses anuales.

a) Calcule el valor del bono si el rendimiento requerido es del: 1. 11%, 2. 15% y 3. 8%.

1. Rendimiento requerido del 11%

VN 1,000
TASA CUPON 11%
N 12
TASA 11%
PMT 110

P0 = 1,000.00

El bono se debe vender el dia de hoy a 1,000.00

2. Rendimiento requerido del 15%

VN 1,000
TASA CUPON 11%
N 12
TASA 15%
PMT 110

P0 = 783.18

El bono se debe vender el dia de hoy a 783.18

2. Rendimiento requerido del 8%

VN 1,000
TASA CUPON 11%
N 12
TASA 8%
PMT 110

P0 = 1,226.08

El bono se debe vender el dia de hoy a 1,226.08

b) Grafique los resultados que obtuvo en el inciso a) sobre los ejes de rendimiento requerido (eje x) y valor de merc
c) Use los resultados que obtuvo en los incisos a) y b) para analizar la relación entre la tasa cupón de un bono y el

La relación entre la tasa cupón de un bono y el rendimiento requerido,nos indica lo siguiente:

Escenario1, es la opción ideal, en un mundo perfecto ya que nos permite ver que el bono se encuentra con un valo
equilibrio.
Escenario2: rendimiento requerido > tasa cupón; permite que compremos con descuento, el bono se ofrece c
posiblemente por ser una inversión riesgosa al tener una calificación media o especulativa
Escenario3: rendimiento < tasa cupón, en este caso el bono lo compraríamos con prima para que se obtenga el r

d) ¿Cuáles son las dos posibles razones que podrían ocasionar que el rendimiento requerido difiriera de la tasa cup

Las dos posibles razones que podrían ocasionar que el rendimiento requerido difiriera de la tasa cupón es
1. Cambio en el riesgo de la empresa
2. Algún cambio en las condiciones económicas cambiaron, ejemplo la inflación, lo que puede cambiar el re

PUNTO No. 3

3. Valor y tiempo de los bonos: Rendimientos requeridos constantes Pecos Manufacturing acaba de emitir un b
y un valor a la par de $1,000, que paga intereses anuales. El rendimiento requerido es actualmente del 14% y la em
permanecerá en esta cifra hasta el vencimiento del bono en 15 años.

a) Si el rendimiento requerido permanece en el 14% hasta el vencimiento, calcule el valor del bono a: 1. 15 años, 2.
1 año de su vencimiento.
b) Considerando que todo lo demás permanece igual, si el rendimiento requerido difiere de la tasa cupón y se supo
vencimiento, ¿qué sucede con el valor del bono a medida que el tiempo se aproxima al vencimiento? Explique con

a) Si el rendimiento requerido permanece en el 14% hasta el vencimiento, calcule el valor del bono a: 1. 15 años, 2.
1 año de su vencimiento.

RpEl resultado del calculo es el siguiente:

Años
15
12
9
1. Plazo de 15 años 6
VN 1,000 3
 TASA CUPON 12% 1
N 15
TASA 14%
PMT 120

P0 = 877.16
Valor del
1000
El bono se debe vender el dia de hoy a 877.16
980

2. Plazo de 12 años 960

VN 1,000 940
TASA CUPON 12% 920
9;
N 12 900 12; 901.07256
TASA 14% 15; 6
886.79415749009
880 877.15664029559
6
PMT 120 4
860
840
P0 = 886.79
820
15 12 9
El bono se debe vender el dia de hoy a 886.79 Valor de

3. Plazo de 9 años
VN 1,000
TASA CUPON 12%
N 9
TASA 14%
PMT 120

P0 = 901.07

El bono se debe vender el dia de hoy a 901.07

4. Plazo de 6 años
VN 1,000
TASA CUPON 12%
N 6
TASA 14%
PMT 120

P0 = 922.23

El bono se debe vender el dia de hoy a 922.23

6. Plazo de 3 años
VN 1,000
 TASA CUPON 11%
N 3
TASA 14%
PMT 110

P0 = 930.35

El bono se debe vender el dia de hoy a 930.35

7. Plazo de 1 año
VN 1,000
TASA CUPON 11%
N 1
TASA 14%
PMT 110

P0 = 973.68

El bono se debe vender el dia de hoy a 973.68

b) Considerando que todo lo demás permanece igual, si el rendimiento requerido difiere de la tasa cupón y se supo
vencimiento, ¿qué sucede con el valor del bono a medida que el tiempo se aproxima al vencimiento? Explique con

RpA medida que avanzan los años, el cupón comienza a disminuir, quiere decir que compramos el bono con

Valor del Bono

1 1; 973.684210526316

3 3; 930.351039186146

6 6; 922.22664966915

9 9; 901.072563264506

12 12;
886.794157490096

15 15;
877.156640295594
820 840 860 880 900 920 940 960 980 1000
Valor del Bono
4

Valuación de bonos: Interés semestral Calcule el valor de un bono que vence en 6 años, con un valor a la par d
si el rendimiento requerido en bonos de riesgo similar es del 14% de interés anual (se paga el 7% semestralmen

VN 1,000 Valor a la par x PMT

TASA CUPON 5% Tasa del Cupón / 2
N 12 Interes Anual / 2
TASA 7%
PMT 50

P0 = 841.15

El bono se debe vender el dia de hoy a 841.15

n circulación con un valor a la par de $1,000 y una tasa cupón del 12%. La emisión paga intereses anuales y faltan 16 años pa

10%, ¿en cuánto debe venderse el bono de Complex Systems el día de hoy?

actualmente un rendimiento menor a la tasa cupón del bono de Complex Systems.

esente del bono de Complex Systems? Compare este resultado con su respuesta del inciso a) y analícelos.

uye el valor de venta del bono ya que al ser un

cual si se generaria un beneficio de 156.47.

$1,000 y un plazo de vencimiento a 12 años. El bono tiene una tasa cupón

equerido (eje x) y valor de mercado del bono (eje y).
e la tasa cupón de un bono y el rendimiento requerido, así como la relación entre el valor de mercado del bono y su valor a la p

ca lo siguiente:
bono se encuentra con un valor a la par por ende es un valor justo y se mantiene en

descuento, el bono se ofrece con descuento para que el inversionistas se interese,

ulativa
prima para que se obtenga el rendimiento esperado.

equerido difiriera de la tasa cupón?

difiriera de la tasa cupón es porque:

ón, lo que puede cambiar el rendimiento esperado a lo largo del tiempo.

ufacturing acaba de emitir un bono a 15 años, con una tasa cupón del 12%
es actualmente del 14% y la empresa tiene la seguridad de que

valor del bono a: 1. 15 años, 2. 12 años, 3. 9 años, 4. 6 años, 5. 3 años y 6.

iere de la tasa cupón y se supone que permanecerá constante hasta el

a al vencimiento? Explique con base en la gráfica elaborada en el inciso b).

valor del bono a: 1. 15 años, 2. 12 años, 3. 9 años, 4. 6 años, 5. 3 años y 6.

Valor del Bono

877.16
886.79
901.07
922.23
930.35
 973.68

Valor del Bono

0
80 1;
973.68421052631
60 6

40 3;
6; 930.35103918614
20 6
922.22664966915
9;
00 12; 901.07256326450
15; 6
886.79415749009
80 877.15664029559
6
4
60
40
20
15 12 9 6 3 1
Valor del Bono
iere de la tasa cupón y se supone que permanecerá constante hasta el
a al vencimiento? Explique con base en la gráfica elaborada en el inciso b).

r que compramos el bono con descuento.

n 6 años, con un valor a la par de $1,000 y una tasa cupón del 10% (se paga el 5% semestralmente),
l (se paga el 7% semestralmente).

lor a la par x PMT

sa del Cupón / 2
eres Anual / 2
reses anuales y faltan 16 años para la fecha de su vencimiento.

a) y analícelos.
mercado del bono y su valor a la par.
PUNTO No. 2

Valor de los bonos y rendimientos requeridos variables

Midland Utilities tiene en circulación una emisión de bonos con un valor a la par de $1,000 y un plazo de v
cupón del 11% y paga intereses anuales.

a) Calcule el valor del bono si el rendimiento requerido es del: 1. 11%, 2. 15% y 3. 8%.

1. Rendimiento requerido del 11%

VN 1,000
TASA CUPON 11%
N 12
TASA 11%
PMT 110

P0 = 1,000.00

El bono se debe vender el dia de hoy a 1,000.00

2. Rendimiento requerido del 15%

VN 1,000
TASA CUPON 11%
N 12
TASA 15%
PMT 110

P0 = 783.18

El bono se debe vender el dia de hoy a 783.18

2. Rendimiento requerido del 8%

VN 1,000
TASA CUPON 11%
N 12
TASA 8%
PMT 110

P0 = 1,226.08

El bono se debe vender el dia de hoy a 1,226.08

b) Grafique los resultados que obtuvo en el inciso a) sobre los ejes de rendimiento requerido (eje x) y valo

c) Use los resultados que obtuvo en los incisos a) y b) para analizar la relación entre la tasa cupón de un b

Rpta= La relación entre la tasa cupón de un bono y el rendimiento requerido,nos indica lo sigu
Escenario1, es la opción ideal, en un mundo perfecto ya que nos permite ver que el bono se e
se mantiene en equilibrio.
Escenario2: rendimiento requerido > tasa cupón; permite que compremos con descuent
inversionistas se interese, posiblemente por ser una inversión riesgosa al tener una calificació
Escenario3: rendimiento < tasa cupón, en este caso el bono lo compraríamos con prima par

d) ¿Cuáles son las dos posibles razones que podrían ocasionar que el rendimiento requerido difiriera de l

Rpta= Las dos posibles razones que podrían ocasionar que el rendimiento requerido difiriera d
1. Cambio en el riesgo de la empresa
2. Algún cambio en las condiciones económicas cambiaron, ejemplo la inflación, lo que
tiempo.
,000 y un plazo de vencimiento a 12 años. El bono tiene una tasa
querido (eje x) y valor de mercado del bono (eje y).

a tasa cupón de un bono y el rendimiento requerido, así como la relación entre el valor de mercado del bono y su va

o,nos indica lo siguiente:

ver que el bono se encuentra con un valor a la par por ende es un valor justo y

mos con descuento, el bono se ofrece con descuento para que el

tener una calificación media o especulativa
amos con prima para que se obtenga el rendimiento esperado.

querido difiriera de la tasa cupón?

requerido difiriera de la tasa cupón es porque:

la inflación, lo que puede cambiar el rendimiento esperado a lo largo del

ado del bono y su valor a la par.
4. Valuación de bonos: Interés semestral . Calcule el valor de un bono que vence en 6 años,
con un valor a la par de $1,000 y una tasa cupón del 10% (se paga el 5% semestralmente), si
el rendimiento requerido en bonos de riesgo similar es del 14% de interés anual (se paga el
7% semestralmente).

6 años
Interés Anual B/.50.00 Valor a la par x PMT
PMT 5.00% Tasa del Cupón / 2
Rendimiento Requerido 7.00% Interes Anual / 2
Bono a Vencer 12
Valor a la Par B/.1,000.00
Valor Bono 841.15