1

Riesgo país

Nombres y apellidos: César Xavier López Puzma

Fecha: 31 enero del 2023

I. Introducción

El riesgo país es un indicador económico que mide la probabilidad de incumplimiento de

pago en las obligaciones financieras que adquiere un país con ya sea con otros países,
organismos multilaterales o incluso banco, además cuando existe un incremento en el
riesgo país significa que hay mayor riesgo y si existe un decremento en la calificación del
riesgo país entonces menor será el riesgo de incumplimiento. Según el economista Alberto
Acosta, el riesgo país “Indica el nivel de incertidumbre para otorgar un préstamo a un
país. Mide la capacidad de dicho país para cumplir con los pagos del principal de un
crédito y los intereses al momento de su vencimiento.” (Acosta, 2005).

Según otros autores, el riesgo país se puede definir de las siguientes maneras: “La
posibilidad de que el conjunto de los prestatarios de una determinada nación sea incapaz,
en los momentos previamente establecidos para ello, de pagar los intereses y/o de devolver
el principal de sus deudas a sus acreedores extranjeros”, “En esencia, el objetivo de un
rating-país consiste en definir cuál será la capacidad de los prestatarios, de un país
determinado, para acceder a las divisas necesarias que le permitan atender el servicio de
la deuda contraída en dichas divisas, o en caso externo, determinar la probabilidad de que
acontezca una suspensión de pagos internacional.” (S.N./S. A).

El riesgo país se mide a través de una serie de factores, como los factores económicos, los
factores sociales y los factores institucionales.
2

II. Desarrollo

El riesgo país es una calificación que cada nación obtiene después de medir una serie de
factores, los cuales inciden en que ésta sea alta o baja, además de la calificación dependerá
de los intereses que pagará el país cuando realice préstamos.

Los factores económicos son: nivel de déficit fiscal, el crecimiento del PIB, la relación
entre ingresos y deuda, las políticas macroeconómicas, la apertura comercial y financiera,
el grado de diversificación de las exportaciones, es decir, los factores económicos se
representan por la demografía, la estructura económica del país y la perspectiva de
crecimiento.

La demografía se refiere al estudio de la población y su distribución. El tamaño absoluto, la

densidad, la tasa de crecimiento y la distribución por edad de la población son importantes
ya que pueden influir en el crecimiento de los ingresos. El tamaño de la población
dependiente, es decir, el segmento de población de menos de 15 años de edad o más de 65
años de edad, también es importante ya que demandan la mayor parte de los servicios
proporcionados por las autoridades locales y son los segmentos que menos contribuyen a
los ingresos. En general, el perfil demográfico ideal está representado por una población
estable, que crece moderadamente con una población dependiente reducida.

La estructura económica se basa en la economía local y regional, la cual evalúa la

estabilidad de crecimiento de los ingresos del fisco. Además, incluye las variaciones que
tienen en los ingresos, gastos, el nivel de empleo adecuado y el nivel de desempleo. De
manera específica se centra en las áreas donde se encuentra el mayor porcentaje del
empleo, también sus principales empleadores y contribuyentes. Así mismo, evalúa la
prosperidad económica representado en el ingreso per cápita, riqueza, la flexibilidad de
cada gobierno de recaudar impuestos. Según algunos autores, la inversión es importante y
la catalogan como Mayor inversión puede mejorar el flujo de tecnología, incentivar el
ahorro, el empleo, la competencia, las exportaciones, y mayor captación de divisas
(Borensztein et al., 1998; Jadhav, 2012; Meltem, 2014).
3

Según el economista Gomes: “La disponibilidad de recursos hace referencia a recursos

naturales tales como mano de obra barata, tecnología, gestión, marketing y
administración”. (Gomes, 2013).

Otro elemento es la perspectiva de crecimiento, las calificadoras evalúan las perspectivas

de una economía en base a las tendencias recientes en empleo, producción e inversión, y las
ajustan en función de cambios estructurales o políticos recientes. Se pone énfasis en las
tendencias estructurales a largo plazo y su impacto en el crecimiento futuro, y no solo en
los ciclos económicos. Según el economista Kritz “ el crecimiento óptimo se considera
entre un 2% y un 3% anual para economías desarrolladas y entre un 5% y un 6% para
economías menos desarrolladas” (Kritz, 2008). Además, se tienen en cuenta factores como
el perfil demográfico, la estructura económica, la posición competitiva de las industrias
locales, la dotación de recursos y la infraestructura, y los niveles de inversión privada y
pública.

Los factores administrativos representan a la estructura intergubernamental, el balance de

ingresos y gastos, el sistema y políticas de administración.

La estructura intergubernamental se refiere a los gobiernos locales y provinciales que

fomentan la estabilidad política que dan al gobierno central, asi mismo representa el grado
de confiabilidad de apoyo popular de parte de la sociedad hacia una preferencia ideológica
ya sea en lo económico como en lo social, por esto la evaluación incorpora cualquier
mecanismo de asistencia a los GADS que enfrentan alguna dificultad financiera y asi evitar
una crisis financiera aguda.

Sistemas y políticas de administración, se refiere a una evaluación financiera de un

gobierno se enfoca en la consistencia y rigor de sus políticas presupuestarias y financieras,
así como en la estructura, sistemas y controles de la administración. Se busca determinar la
estabilidad financiera futura y la no dependencia de un número reducido de administradores
clave. Se consideran las normas institucionalizadas que rigen la emisión de deuda y la
necesidad de un presupuesto equilibrado, así como el desempeño pasado en el
mantenimiento de balances operativos. Se evalúan las proyecciones presupuestarias, los
controles de gasto, los procedimientos de recolección de ingresos y los sistemas de
4

administración de efectivo. Se mide el control del gasto a través de una comparación a

mediano plazo del crecimiento del gasto en relación con la expansión económica. La
capacidad para limitar las desviaciones del presupuesto también es un factor importante en
la evaluación.

La posición financiera como la liquidez, el volumen de endeudamiento y los pasivos fuera

del balance general corresponden a los elementos que permiten al riesgo país tener un dato
sobre la capacidad de pago de los países ante un endeudamiento y además de la liquidez
fuera de los gastos que tiene en hacerle frente a la deuda.

Según la economista y catedrática Miller, “la liquidez es el mantenimiento y el análisis de

reservas promedio y los saldos de efectivo en relación con gastos totales y al servicio de la
deuda, además de la administración del efectivo” (Miller, 2020) .Finalmente, la confianza y
credibilidad de las reservas internacionales.

Según el Banco Central del Ecuador, las reservas internacionales sumaron más de 9mil
millones de dólares hasta el cierre del año 2022, alcanzando su nivel máximo desde el
2000.
5

Los factores que inciden en la variación del riesgo país en Ecuador son el crecimiento
económico, la institucionalidad, el desarrollo del capital humano, la inversión, la
innovación, el desarrollo tecnológico, la tierra, los recursos naturales, etc.

En Ecuador, uno de los principales problemas es la institucionalidad, ya que la existencia

de conflictos entre poderes del Estado generar inestabilidad jurídica al haber escasez de
consensos en beneficio de la sociedad y el país, además de la falta de acceso a la educación
es parte de la dinamización de la economía.

Por otro lado, existe una baja inversión privada directa extranjera ya que el país carece de
seguridad jurídica y condiciones de estabilidad, también por la falta de zonas francas la cual
incentiva a la creación de nuevas empresas.

El déficit es también parte de los factores ya que evalúa la obligación del gobierno de
endeudarse para cumplir con su presupuesto y planes de inversión y gasto en un periodo
determinado. En Ecuador, el déficit se ha disminuido en los últimos años, sin embargo,
viene acompañado de una significativa reducción de la inversión pública, la cual se ve
reflejada en problemas de infraestructura, en la educación pública, en la salud pública y
además de pagos con instituciones que se han contraído deudas por pagar.
6

Al primer mes del año 2023, el riesgo país ha venido a la baja desde su pico máximo
registrado en el último año de más de 1900 puntos registrado después de un paro nacional
de aproximadamente 18 días, el cual el país registró pérdidas de más de mil millones de
dólares. La baja del riesgo país viene de la mano del decremento del déficit fiscal, el precio
alto del barril del petróleo, además del acuerdo con el FMI, el cual refleja al país con un
porcentaje moderado de cumplimiento de pago de deuda.

Según el BCE, el riesgo país del Ecuador es 1 173 al 26 de enero del 2023.

FUENTE: BANCO CENTRAL DEL ECUADOR

III. CONCLUSIONES

El riesgo país es un indicador económico el cual mide el incumplimiento de pago de deuda,

aquel indicador se da dependiendo de una serie de factores económicos como sociales los
cuales sirven a los organismos multilaterales, bancos, países, inversionistas para decidir
invertir o prestar dinero al país.

Ecuador es considerado uno de los países con mayor inestabilidad ya sea por la falta de
seguridad jurídica que poseen las empresas decididas a invertir en el país, por las amenazas
de paro, las cuales frenen el desarrollo económico y por ende una baja en las ventas por el
tiempo afectado, Ecuador es un país con baja apertura comercial como también con una alta
7

escaza libertad económica para crear empresas o invertir. También, los conflictos existentes
entre los poderes del Estado, han contribuido en la inestabilidad del país.

A través de eficientes leyes, acciones y una mejora cultural de la sociedad permitirá al país
contar con una baja medida del riesgo país, que permita al país acceder a créditos en bajo
porcentaje de interés y además de ser atractivo para los inversionistas extranjeros.

REFERENCIAS

1. Comisión Nacional Bancaria y de Valores, <http://www.cnbv.gob.mx>, (15 de Abril de

2002).
2. Bolsa Mexicana de Valores, <http://www.bmv.com.mx/calificadoras, (15 de Abril de
2002).
3. Morales Castro, Arturo. Economía y Toma de Decisiones Financieras, Ed.
GASCASICCO, México, 2000
4. Morales, J., & Tuesta, P. (1998). Calificaciones de crédito y riesgo país. Banco
Central de la Reserva del Perú. Revista de Estudios Económicos, (3).
5. Acosta, Alberto, (2001), Breve Historia Económica del Ecuador. Corporación Editora
Nacional. Quito.
6. Fuenzalida, D., Mongrut, S. A., & Nash, M. (2005). Riesgo país y riesgo soberano:
Concepto y medición. Mexican Journal of Economics and Finance (Revista Mexicana
de Economia y Finanzas), 4(4), 347-367.
7. Lapitz, R. (2005). El otro riesgo país: indicadores y desarrollo en la economía.
Editorial Abya Yala.
8. Sánchez, O. A. C., & Mero, Á. E. M. (2020). Impacto del índice riesgo país en la
inversión extranjera directa de Ecuador periodo 2016-2018. Polo del Conocimiento:
Revista científico-profesional, 5(3), 619-639.
8

9. Lindao Jurado, K. E., Erazo Blum, J. C., & Gonzalez Astudillo, M. (2009). Riesgo país
Ecuador: Principales determinantes y su incidencia.
10. Erazo Blum, J., Lindao Jurado, K., & González, M. (2004). Riesgo pais Ecuador:
principales determinantes y su incidencia (Bachelor's thesis).