ESCUELA SUPERIOR POLITÉCNICA DE CHIMBORAZO

FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

CARRERA DE FINANZAS

MERCADO DE CAPITALES

TAREA GRUPAL
Sexto 2

Realizado por:
Edgar Tagua
Lizbeth Tobar
Evelyn Lema
Cristian Chala
Alex Cunduri

ING. GINA CEDEÑO

14 de octubre de 2022
INTRODUCCIÓN

La presente investigación se basa en el origen sobre el riesgo país ya que juega un papel
importante en la economía. Las condiciones macroeconómicas del país inciden en las decisiones
de los agentes externos a la hora de hacer una inversión. Sin embargo, decimos que el riesgo
país es la medición de la probabilidad de un incumplimiento de las obligaciones financieras de un
determinado país o nación que va más allá de los riesgos inherentes a la realización de un
préstamo, de esta manera podemos decir que cuanto mayor sea el riesgo peor será la calificación
que recibe un país. De esta manera podremos determinar la realización de una inversión
extranjera o podemos acceder a un financiamiento internacional.

Es decir, la deuda externa y sus impactos en la economía del ecuador ha estado presentes en la
historia economía de la mayoría de los países del mundo. En el ecuador la corrupción los
resultados son incalculables lo que sugiere la posibilidad una relación entre el endeudamiento
contribuirá a generar una mayor corrupción ante la disponibilidad de los recursos económicos.

Además, entender cuáles son los determinantes del riesgo país nos permitirá llegar a identificar
sobre los problemas que están haciendo el riesgo aún más grande, es necesario actuar para
promover una alternativa para evitar que el riesgo siga creciendo en el país, para ello es necesario
definir de manera adecuada las políticas destinadas a actuar sobre esas variables que son muy
relevantes.

Así mismo se realiza un análisis comparativo de la evolución del riesgo de nuestro país con un
enfoque a los 3 últimos gobiernos del ecuador.

¿Qué es el Riesgo País?

El riesgo país mide la probabilidad de

incumplimiento de las obligaciones financieras de
una nación debido a factores que van más allá de
los riesgos inherentes a un préstamo. De esta
manera, cuanto mayor sea el riesgo, peor
calificación recibirá el país de esta probabilidad
dependerán en gran medida temas de relevancia
como la inversión extranjera o el acceso a financiamiento internacional, variables importantes
para la generación de empleo y la producción de bienes y servicios el riesgo país tiene en cuenta

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variables relacionadas con el entorno macroeconómico, la estabilidad política y el marco jurídico
e institucional (Rodríguez., 2022).

Sobre la temática de riesgo país, el más importante en los procesos de internacionalización, se

han escrito con- tenares de libros, se han publicado análisis y estudios de todo tipo y se ha
definido el concepto de muchas maneras diferentes no en vano este es un tema de suma
importancia a la hora de analizar posibles inversiones en países extranjeros, ya sean de bienes
o servicios ejemplo, derechos de imagen en algunas ocasiones, los derechos dinerarios no son
los más importantes así pues, en este epígrafe podríamos incluir la imposibilidad, momentánea o
no, de repatriar el capital invertido, de sacar del país los dividendos o de hacer respetar los
derechos de autor, las patentes y las marcas (Alsina, 2020).

El Riesgo País es un indicador que mide las posibilidades de pago de la deuda externa de un
país, este cálculo se lo realiza por medio del Indicador de Bonos de Mercados Emergentes- EMBI
diferencia de tasa de interés que pagan los bonos denominados en dólares, emitidos por países
subdesarrollados y los bonos del Tesoro de Estados Unidos, considerados libres de riesgo,
creado por la firma internacional JP Morgan Chase. Mientras más alto es el valor del Riesgo País,
más crecen las tasas de interés a la hora de endeudarse, y puede repercutir negativamente en
inversiones extrajeras y en las nuevas operaciones crediticias, tanto para empresas públicas
como para privadas, sin embargo, si el índice es bajo puede atraer a los inversores y contribuir
con el desarrollo de los países (Sánchez, 2021).

¿A qué se debe si el Riesgo País Bajo o Sube en el Ecuador?

El riesgo País sube porque se acercan vencimientos de bonos de deuda externa, que el Estado
debe pagar, y existe incertidumbre sobré cómo lo hará. (Mideros, 2020)

Las políticas de ajuste, que tratan de reducir el gasto público, han llevado a una importante
pérdida de bienestar y a inestabilidad política, generando así una baja credibilidad en el gobierno
y poniendo en dudad su incapacidad para implementar reformas. (Mideros, 2020)

Por otra parte, las bajas cantidades de Reserva Internacional, que en su mayoría son inversiones
en títulos y oro, evidencian la necesidad de un nuevo endeudamiento, esto conjunto a una
recaudación tributaria que no aumenta genera el incremento del riego país. (Mideros, 2020)

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Por otro lado, para bajar este riesgo es necesario reducir el endeudamiento, reactivar la economía
y crecimiento económico, esto a través de sostener inversiones públicas y fomentar la las
privadas al reducir las tasas de interés. (Mideros, 2020)

Para ser más concretos a nivel económico para saber si el riesgo país aumenta o disminuye se
debe observar el nivel de déficit fiscal, crecimiento del PIB, relación Ingresos/Deuda, consistencia
de las políticas macroeconómicas, grado de apertura comercial y financiera, grado de
diversificación de las exportaciones. También se debe tomaren cuanta que a nivel social se ha
de identificar si existe estabilidad política y presiones políticas sobre el gasto público. Mientras
que a nivel institucional es clave saber si existe solidez y credibilidad de las instituciones,
estabilidad jurídica y tributaria, seguridad pública.

Con que frecuencia se revisa los niveles de Riesgo País.

Los niveles de riesgo país se revisan como mínimo una vez al año, pero están sujetos a una
supervisión constante el equipo de riesgo país utiliza un sistema de puntaje cuantitativo que, en
la mayoría de los casos, se actualiza entre abril y junio, cuando se publican los datos de cierre
de cada ejercicio sin embargo, A.M. Best revisará cada país en función de los acontecimientos
que se produzcan en él cuando considere que el nivel de riesgo país ha aumentado o descendido
sustancialmente respecto de lo que refleja la evaluación actual del nivel de riesgo país.

Los niveles de riesgo país están diseñados para que se mantengan estables a lo largo de un ciclo
económico, de modo que no suelen producirse ajustes fuera de un ciclo en el caso de que se
produzca un cambio en el nivel de riesgo país, se analizarán las empresas domiciliadas en el país
afectado o expuestas al riesgo de ese país para determinar el posible impacto que ello puede
tener en los fundamentos de sus calificaciones (B, 2018).

¿Cuál es el Impacto que tiene el Riesgo País a nivel Mundial?

La metodología riesgo país, está destinada a identificar los posibles problemas económicos,
sociales e institucionales a partir de los factores antes mencionados, que puede enfrentar un
territorio en el inmediato futuro, por lo tanto, la valoración de este indicador permite la estimación
de un índice global de riesgo para obtener una clasificación y las posibilidades de inversión en
dicha región. Teniendo un impacto directo en la inversión extranjera, la cual toma en cuenta este
indicador para dar juicios de opinión y cuánto estarían dispuestos a invertir.

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El riesgo país afecta a los créditos en moneda extranjera y en moneda nacional, pues a estás
ultimas se debe añadir la expectativa de devaluación. Una reducción de la calificación hará que
las tasas de interés de moneda extranjera se eleven, pero también tendrá un impacto en la tasa
de interés en moneda local, pues también están íntimamente relacionadas.

Al afectar el riesgo país los costos del financiamiento empresarial, un incremento de este hará
que las empresas tengan menores posibilidades de financiar sus proyectos, pues los
rendimientos que antes eran suficientes para cubrir los costos financieros son cada vez
insuficientes. Esto se agrava por el hecho que generalmente una elevación de la prima por riesgo
país también implica que la economía en su conjunto está deteriorándose, entonces los
rendimientos de los proyectos son menores con un costo de financiamiento mayor y a la vez se
incrementa el riesgo del negocio.

Si las inversiones privadas pierden velocidad entonces se deterioran las variables de generación
de empleo, no habrá incrementos salariales o se reducirán, para hacer rentable las operaciones
que quedan o los menores proyectos a ejecutar. Es una cadena de afectaciones que
retroalimentan el deterioro de la economía y de los beneficios sociales de la población.

El menor flujo de capitales externos como consecuencia del riesgo de invertir en un país inestable
tiene un efecto negativo en la generación de empleos debido a la escasez de proyectos atractivos
y fondos cada vez más cotosos y escasos para desarrollar nuevos negocios, lo cual se traduce
en menores salarios y un estancamiento productivo. Por otra parte, un riesgo país más alto
supone un endeudamiento internacional más caro, que puede reflejarse en un menor gasto
público y privado, con ello en un menor crecimiento. (Bravo Orellana, 2021)

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Analizar el riesgo país en los último 3 gobiernos y sacar la conclusión cual tuvo un
bajo riesgo país y por qué se debe dicho resultado.

De acuerdo a datos del Banco Central del Ecuador-BCE, Ecuador en el año 2016 registró un
Riesgo País promedio de 997 puntos, registrándose los puntajes más altos en enero, febrero,
marzo y abril superiores a 1.000 puntos, sin embargo, a pesar del terremoto ocurrido el 16 de
abril de 2016, se evidenció que el Riesgo País fue mejorando a partir de mayo 2016 911 puntos
hasta llegar a diciembre 2016 con un puntaje de 671 puntos, con una tasa de variación mensual
de -7,2%. Misma tendencia se evidenció en el año 2017 que pasó de 612 puntos en enero a 470
puntos en diciembre con una variación mensual de -2,4%, caso contrario ocurrió en 2018 que la
variación mensual fue de 4,9%, pasando de 452 puntos en enero a 766 puntos en diciembre.

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En 2019 el promedio del Riesgo País fue 693 puntos con una variación mensual de enero a
diciembre de 2,5% , recalcando que de enero a septiembre no superó los 750 puntos, e incluso
en los meses de abril, mayo, junio y julio el puntaje fue menor de 600 puntos, sin embargo, en
octubre creció a 766 puntos, justamente octubre fue el mes donde hubo la paralización en el país,
dejando grandes pérdidas económicas al Estado ecuatoriano y a las industrias, este puntaje fue
incrementándose hasta diciembre 2019, donde alcanzó 938 puntos.

Para enero 2020, el Riesgo País disminuyó a 863 puntos y en febrero fue de 1.191 puntos, sin
embargo, en el mes de marzo se registró un incremento de 68,7% es decir pasó de 1.191 puntos
a 3.807 puntos, considerando la pandemia que afectó a todo el mundo y la caída del precio
promedio mensual del crudo WTI a $29,9 dólares por barril, un 69,3% menos que en febrero

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2020, en abril el precio del crudo disminuyó a $16,5 dólares y el Riesgo País subió a 5.075 puntos,
indicando una relación inversa entre ambos. Además, el 23 de marzo se registró el puntaje más
alto del año 2020 6.063 puntos, cabe recalcar que después del anuncio del pago de los $325
millones de bonos 2020 y la decisión del gobierno de acogerse al periodo de gracia del pago de
intereses de bonos 2022, 2025 y 2028, el Riesgo País para el 24 marzo disminuyó 818 puntos.
Hasta agosto 2020 los puntajes promedio mensuales se mantuvieron altos superiores a 2.700,
mientras que de septiembre a diciembre el promedio fue 1.116 puntos, considerando que en el
mes de septiembre Ecuador llegó a un nuevo acuerdo con el Fondo Monetario Internacional- FMI
para acceder a $6.500 millones de dólares para ayuda económica. De 2016 a 2020 existió una
tasa de variación anual de 24,4%, lo que evidenció que este indicador se fue incrementando,
hasta llegar a 2020 con un promedio de 2.386 puntos.

CONCLUSIONES

• Con todo lo expuesto se pudo determinar que el riesgo país es un factor macroeconómico
sumamente importante para la inversión extranjera ya que dicho indicador medirá como
un país se encuentra internamente, ya que al existir un nivel alto de este índice nos aclara
que es un país en números rojos es decir un mal prospecto para realizar actividades de
comercio, por su naturaleza nos da a entender que el país se encuentra con un mal
manejo de los recursos, inversiones, y el país no se encuentra en una buenas condiciones
tanto solventes como administrativas lo que perjudica en gran manera el atractivo para
las entidades internacionales. Si hablamos específicamente de Ecuador pudimos
determinar que en el año 2019 se mantuvo relativamente estable su tendencia a lo largo
del año comenzado en enero con 712 puntos a una subida moderada de 938 puntos para
diciembre del mismo año sin embargo para 2020 por la inusual acontecimiento producido
por el covid 19 el país elevo este indicador a nivel jamás visto llegando a tener hasta 5075
de riesgo país que si bien ha disminuido a final de dicho año con 1041 puntos sigue siendo
superior en comparación con enero del año anterior por lo que el panorama nacional no
es prominente para futuros años
• Podemos inferir además que el riesgo país se debe estudiar y analizar continuamente a
pesar que solo es revisado una vez al año considerando los estándares mundiales es un
deber de estado mantener estable dicho factor mediante el curso del ciclo económico, así
mismo el hecho de no prevenir la subida de este indicador traerá series consecuencias a
la divisa que maneje dicha nación ya que se puede dar un proceso de devaluación

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 afectando los créditos, la economía las monedas extranjeras y por ende el sistema
económico del país de interés, por el lado contrario tenemos que si esta calificación baja
con respecto al año anterior se dará la potestad de una mayor dinamización económica
ya que será atractiva para el sector empresarial e inversión extranjera además que los
interés se mantendrán estables y la economía podrá ser mucho más fuerte si se mantiene
en buenas condiciones el riesgo país
• Se entiende que el riesgo país mide las probabilidades y obligaciones financieras, esto
nos a conocer que mientras haya mayor riesgo son de acuerdo a los resultados de
medición, en cual son relacionados con variables macroeconómicas, ya que así se podría
ver soluciones para bajar el riesgo en cualquier sector que esté afectando al país.

Bibliografía

Alsina, X. F. (2020). El riesgo pais y las garantias internacionales . En X. F. Alsina, El riesgo

pais y las garantias internacionales (pág. 24). Barcelona: Marge Books.
B, B. (27 de marzo de 2018). Riesgo país. Obtenido de
https://www.ambest.com/latinamerica/pdfs/preguntasfrecuentes.pdf
Bravo Orellana, S. (10 de noviembre de 2021). Riesgo País: Los efectos en las inversiones y la
economía. Gestión. Obtenido de
https://gestion.pe/blog/inversioneinfraestructura/2021/11/riesgo-pais-los-efectos-en-las-
inversiones-y-la-economia.html/?ref=gesr
Mideros, A. M. (4 de Marzo de 2020). Riesgo país: ¿cuáles son las causas y dónde encontrar
las soluciones? Primicias. Obtenido de https://www.primicias.ec/noticias/firmas/riesgo-
pais-causas-encontrar-soluciones/
Rodríguez., J. R. (2022). Saber mas ser mas. Obtenido de Riesgo del pais:
https://www.sabermassermas.com/que-riesgo-pais-como-afecta/
Sánchez, A. M. (18 de septiembre de 2021). RIESGO PAIS ECUADOR. Obtenido de
OBSERVATORIO ECONOMICO:
https://fca.uta.edu.ec/v4.0/images/OBSERVATORIO/dipticos/Diptico_N58.pdf

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