Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por

País: El Salvador
20 de septiembre de 2022

Grupo del Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País 9

9 Riesgo Económico 8 Riesgo de la Industria

Riesgo
Resiliencia económica extremadamente Marco institucional Riesgo elevado
elevado

Desequilibrios económicos Riesgo intermedio Dinámica competitiva Riesgo intermedio

Riesgo Riesgo Respaldo del gobierno:

Riesgo crediticio en la
extremadamente Fondeo del Sistema extremadamente
economía Respaldo Incierto
elevado elevado

CONTACTOS ANALÍTICOS
Nota: Nuestros grupos de BICRA están clasificados en una escala de 1 a 10, donde 1 denota el menor riesgo y 10 el mayor
Erick Rubio
Ciudad de México
52 (55) 5081-4450

Factores destacados del BICRA erick.rubio

@spglobal.com

Alfredo Calvo
Resumen
Ciudad de México
Fortalezas clave Riesgos clave 52 (55) 5081-4436
alfredo.calvo
Rápida recuperación del crecimiento del crédito con Altos riesgos de refinanciamiento soberano que podrían @spglobal.com
indicadores de rentabilidad modestos, pero estables. afectar la confianza de los inversores, perjudicar el acceso de
los bancos al fondeo mayorista y aumentar los costos.
ANALISTA DEL SOBERANO
Calidad de activos manejable a pesar de las difíciles Las difíciles condiciones económicas podrían afectar la
condiciones económicas y la limitada capacidad de liquidez de los bancos debido a mayores costos de fondeo o Patricio E Vimberg
endeudamiento que se refleja en un bajo producto interno provocar una caída en sus depósitos. Ciudad de México
bruto (PIB) per cápita.
54 (11) 4891-2132
Deterioro potencial en el marco institucional del sector patricio.vimberg
bancario y en su dinámica competitiva, ambos relacionados @spglobal.com
con la adopción de bitcoin.

Los bancos en El Salvador operan bajo condiciones económicas desafiantes que podrían verse
exacerbadas por el debilitamiento de la calidad crediticia del soberano y por el empeoramiento
de las condiciones económicas a nivel mundial. Estas circunstancias podrían perjudicar la
inversión y el consumo privados (hasta ahora respaldados por las remesas) y descarrilar la
recuperación de la economía. Por lo tanto, consideramos que será un desafío para los bancos

spglobal.com/ratings
Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País: El Salvador

locales navegar este escenario adverso, con un crecimiento moderado del PIB en una economía de
ingresos bajos, al tiempo que preservan una calidad de activos adecuada y limitan las pérdidas
crediticias en el contexto de una moderada demanda de crédito.

Prevemos crecientes desafíos de fondeo y liquidez para los bancos en El Salvador relacionados
con el debilitamiento de la calidad crediticia del soberano. Desde nuestro punto de vista, el
empeoramiento de la calidad crediticia del país traerá más riesgos para los bancos que operan en
El Salvador. Esperamos que la creciente incertidumbre política afecte la confianza de los
inversores, en detrimento de la economía, las empresas financieras y no financieras locales y los
hogares, y perjudique el acceso de los bancos nacionales al fondeo mayorista y aumente sus
costos de financiamiento. Además, en el contexto de las difíciles condiciones económicas en
curso en El Salvador y considerando sus vulnerabilidades actuales, la inversión privada y el
consumo podrían debilitarse. Este escenario podría afectar la liquidez de los bancos locales
porque los depósitos podrían contraerse. Asimismo, la adopción de bitcoin como moneda de curso
legal en el país podría implicar un mayor escrutinio y costos operativos para la industria bancaria.
Esto podría dar como resultado una caída en la rentabilidad debido a comisiones y cuotas más
bajas y mayores costos operativos, lo que también podría socavar la estabilidad de la industria.

Tendencias del riesgo económico y de la industria

La tendencia del riesgo económico para los bancos que operan en El Salvador es negativa.
Esto refleja la probabilidad de una en tres de que las vulnerabilidades económicas del país
puedan derivar en mayores desequilibrios económicos y en una calidad de activos más débil
y mayores pérdidas crediticias para los bancos.
La tendencia del riesgo de la industria para el BICRA de El Salvador es negativa, lo que refleja
el posible deterioro del marco institucional del sistema bancario y la dinámica competitiva,
ambos relacionados con la adopción de bitcoin. En nuestra opinión, estos riesgos podrían
exacerbar los desafíos para el regulador bancario, lo que requeriría que este último
desarrolle herramientas más sofisticadas para garantizar que los bancos administren estos
riesgos de manera proactiva. En este sentido, es probable que el monitoreo del cumplimiento
y los controles asociados con Conozca a su cliente (KYC, por sus siglas en inglés) y las pautas
contra el lavado de dinero representen costos operativos adicionales, que podrían afectar la
ya modesta rentabilidad del sistema bancario. En nuestra opinión, la estabilidad de la
industria podría disminuir si la regulación y los controles no son lo suficientemente robustos
para prevenir la evasión fiscal y el lavado de dinero, o para mitigar el riesgo contingente del
sistema bancario relacionado con la ciberseguridad y la volatilidad del mercado de bitcoin.
Sin embargo, aunque los bancos han adoptado bitcoin como medio de intercambio, han
buscado evitar su exposición a la criptomoneda en sus balances.

9 Riesgo Económico

Resiliencia económica: Muy bajos ingresos y altos niveles de pobreza subrayan los riesgos económicos
para el sistema bancario
Los bancos que operan en El Salvador siguen expuestos a altos riesgos económicos en una
economía de bajos ingresos, con un PIB per cápita que estimamos en poco menos de US$4,900 en
2022. Esperamos que el crecimiento económico regrese a su nivel de mediano plazo de alrededor
de 3.0% durante 2022, y que sea de 2.4% en promedio en los próximos tres años, respaldado por
un sólido crecimiento de la inversión privada y las remesas que sostienen el consumo local. Las

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remesas, que representan alrededor de 25% del PIB, han aumentado en términos nominales, pero
volverán gradualmente a su nivel previo a la pandemia en los próximos años.

El país experimentó solo un crecimiento económico moderado durante muchos años debido a la
baja inversión, los bloqueos políticos históricos entre el Congreso y el presidente, la débil
competencia y la alta delincuencia. En nuestra opinión, para impulsar el crecimiento potencial en
los siguientes años serán necesarias reformas que impulsen la competitividad y la inversión, con
el apoyo de medidas sostenidas para reducir la delincuencia. Además, la creación de empleos a
través de una actividad económica más dinámica será esencial para atacar el amplio sector
informal, que estimamos emplea alrededor de 70% de la población en edad laboral. En nuestra
opinión, estos factores seguirán limitando las expectativas de crecimiento de los bancos
salvadoreños.

El Salvador afronta debilidades en su política macroeconómica debido a la limitada flexibilidad de

su política fiscal y monetaria. Adicionalmente, el gobierno tiene una significativa amortización
externa de US$800 millones que vence enero de 2023. En nuestra opinión, la brecha de
financiamiento de El Salvador seguirá siendo muy alta, y el gobierno afronta riesgos de
refinanciamiento debido a la elevada deuda a corto plazo y la necesidad de obtener
financiamiento.

Después de más de tres años en el cargo, la popularidad del presidente Nayib Bukele sigue siendo
muy alta, mientras que el oficialismo tiene mayoría calificada en el Congreso. Consideramos que
la actual distribución del poder permitirá al gobierno aprobar reformas, presupuestos y obtener
autorización para nuevos préstamos sin mucha oposición. Sin embargo, podría debilitar los pesos
y contrapesos entre las instituciones públicas del país.

Tabla 1

BICRA El Salvador Resiliencia Económica

2018 2019 2020 2021 2022p

PIB nominal (miles de millones, US$) 26.0 26.9 24.6 28.7 31.67

PIB Per cápita (US$) 4,052.6 4,165.3 3,787.0 4,408.2 4,835

Crecimiento del PIB real (%) 2.4 2.4 (8.2) 10.3 3.0

Tasa de inflación (IPC %) 1.1 0.1 (0.4) 3.5 7.0

Deuda del gobierno a un año (%) 6.5 4.5 7.5 7.5 7.5
p--proyectado. Fuente: S&P Global Ratings.

Desequilibrios económicos: Altos riesgos derivados de la vulnerable posición de la deuda externa de El

Salvador
Esperamos que los bancos salvadoreños continúen otorgando crédito y aumentando sus carteras
de préstamos entre 9% y 10% en los próximos dos años, gracias a las fuertes remesas, que son el
resultado del sólido mercado laboral en Estados Unidos y ayudan a aumentar el consumo de los
hogares. Por otro lado, proyectamos que la calidad de los activos empeore levemente en los
próximos años debido a que las débiles condiciones operativas podrían traducirse en mayores
riesgos crediticios para la industria bancaria, aunque aún deberían ser manejables.

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Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País: El Salvador

Gráfica 1

Calidad de activos y crecimiento de la cartera de crédito

12.0 3.5
Activos improductivos
10.0 3.0 como % de la cartera
de crédito del sistema
2.5 (eje der)
8.0
2.0

(%)
6.0
(%)

1.5 Crecimiento del crédito

4.0 (eje izq)
1.0
2.0 0.5

0.0 0.0
2018 2019 2020 2021 2022p 2023p

Fuente: S&P Global Ratings.

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El crédito al sector privado se está recuperando tras haberse desacelerado como resultado de la
pandemia, mientras que los depósitos totales han seguido creciendo con fuerza debido a las
limitadas opciones de inversión. Consideramos que la demanda de crédito continuará
recuperándose más rápidamente que la economía local debido a la entrada constante de remesas
y al crecimiento del segmento comercial. La cartera de crédito comercial sigue siendo el mayor
componente de los préstamos totales de los bancos salvadoreños, al representar 48%, mientras
que el crédito al consumo y las hipotecas representaban 33% y 18% de la cartera total,
respectivamente.

Desde nuestro punto de vista, los precios inmobiliarios en El Salvador y el desempeño de los
precios del mercado bursátil no indican desequilibrios económicos significativos. Aunque hay una
falta de información sobre los precios inmobiliarios en el país, consideramos que éstos siguen
creciendo moderadamente y se mantendrán relativamente bajos y manejables en relación con el
crecimiento del PIB. La exposición de los bancos salvadoreños a hipotecas es menor a 20% de la
cartera total de crédito y esperamos que esta mezcla se mantenga estable durante los próximos
dos años.

De manera externa, proyectamos una deuda externa relativamente alta y un debilitamiento de los
coeficientes de liquidez externa porque los déficits fiscales están cubiertos en gran medida con
deuda externa. Esto ha exacerbado el alto nivel de deuda del gobierno de El Salvador. Esperamos
que la brecha de financiamiento del gobierno y la carga de intereses se mantengan elevados, en
torno a 19% de los ingresos, en los próximos años por el alto nivel de deuda, los crecientes costos
de fondeo y el aumento de las tasas de interés a nivel mundial. Consideramos que el riesgo de
deterioro fiscal por el lado del gasto por salarios, subsidios y pagos de intereses sigue siendo
significativo. Por lo tanto, el perfil externo de El Salvador podría deteriorarse rápidamente si el
gobierno no puede obtener suficiente financiamiento externo el próximo año.

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Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País: El Salvador

Tabla 2

BICRA de El Salvador -- Desequilibrios Económicos

2018 2019 2020 2021 2022p

Variación anual del total de la deuda del sector privado (% del PIB) 0.6 0.8 5.2 (5.0) (2.8)

Variación anual del índice clave de precios de la vivienda residencial nacional (real) (%) 2.0 2.9 2.9 (2.7) 2.3

Balanza de la cuenta corriente como % del PIB (3.3) (0.4) 0.8 (5.1) (8.0)

Deuda externa neta como/PIB (%) 27.1 27.9 32.9 24.7 28.6
p--proyectado. Fuente: S&P Global Ratings.

Pérdidas crediticias del escenario base: Los desafíos económicos

no se traducirán en elevadas pérdidas crediticias
Esperamos que las pérdidas crediticias en los próximos 12 meses se sitúen en torno a 1.8%
de la cartera total de crédito, con base en los siguientes supuestos:
− Crecimiento del producto interno bruto (PIB) real de alrededor de 3.0% en 2022 y de 2.4%
en promedio en 2023-2024.
− Alta inflación en torno a 7% en 2022 y una disminución gradual a partir de entonces.
− Crecimiento del crédito proyectado de 9% a 10% para 2022 y 2023.
− Aumento de los activos improductivos, aunque manejable, en alrededor de 3% en los
próximos 24 meses.

Tabla 3

BICRA de El Salvador - Expectativas de pérdidas crediticias

2018 2019 2020 2021 2022p

Pérdidas crediticias (% de la cartera total de crédito) 2.1 2.0 2.2 1.7 1.8
Fuente: p--proyectado. Fuente: S&P Global Ratings.

Riesgo crediticio en la economía: Bajos niveles de ingreso, altos noveles de criminalidad y la percepción
de corrupción siguen aumentando el riesgo crediticio en la economía
Los bancos en El Salvador están expuestos a altos riesgos crediticios a pesar de la deuda
relativamente moderada del sector privado en la economía, en parte debido a los bajos niveles de
ingresos en el país. Consideramos que el bajo PIB per cápita en El Salvador limita la capacidad de
endeudamiento del sector privado. Además, el débil marco legal para los acreedores en El
Salvador acentúa sustancialmente los riesgos que afrontan los prestamistas. No obstante,
proyectamos que los activos improductivos se ubiquen entre 2.8% y 3.0% en los siguientes dos
años. Consideramos que el desempeño estable se explica en parte por el acceso relativamente
bajo a la banca en el país.

Desde nuestro punto de vista, el riesgo crediticio de los bancos salvadoreños se ve exacerbado por
las concentraciones de las carteras de crédito y las expectativas de crecimiento limitado, lo que
refleja la economía débil y concentrada del país. Además, la cultura de pago y el estado de
derecho débiles del país generan riesgos crediticios adicionales para los bancos.

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Cartera de crédito del sistema financiero de El Salvador por sector económico (%)

Fuente: Superintendencia del Sistema Financiero de El salvador

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Tabla 4

BICRA de El Salvador Riesgo crediticio en la economía

2018 2019 2020 2021 2022p

PIB Per cápita (US$) 4,052.6 4,165.3 3,787.0 4,408.2 4,835

Deuda total del sector privado (% del PIB) 48.2 49.0 54.2 49,2 46.4

Deuda personal (% del PIB) 26.4 26.3 28.6 25.4 24.0

Deuda neta personal (% del PIB) 26.4 26.3 28.6 25.4 24.0

Deuda corporativa (% del PIB) 21.7 22.7 25.6 23.8 22.5

Activos improductivos (% de los créditos en todo el sistema) 2.8 2.6 2.4 2.2 2.7

Reservas para pérdidas crediticias (% de la cartera total de crédito) 2.5 2.3 3.3 3.1 2.9
p--proyectado. Fuente: S&P Global Ratings.

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8 Riesgo de la Industria

Marco institucional: Los estándares de Basilea III que aún no se han implementado por completo y la
adopción de bitcoin representan riesgos para el sistema bancario
Consideramos que la regulación y los estándares de supervisión bancaria de El Salvador están
rezagados con respecto a los estándares internacionales. El sistema bancario reporta
periódicamente indicadores que están alineados con una supervisión más basada en el riesgo; sin
embargo, no existen cargos por riesgo de mercado ni por riesgo operativo.

Además, bitcoin (BTC) se estableció como moneda de curso legal en El Salvador en 2021. El uso de
BTC podría exponer a los bancos que aceptan la criptomoneda a riesgos operativos, y el riesgo
cibernético es un desafío adicional. En nuestra opinión, estos riesgos podrían exacerbar los
desafíos para el regulador bancario, lo que requeriría que este último desarrolle herramientas
más sofisticadas para garantizar que los bancos administren estos riesgos de manera proactiva.

El objetivo de la adopción de BTC por parte del gobierno en El Salvador es que las empresas del
país acepten la criptomoneda como pago por bienes y servicios. Esperamos que el gobierno
central garantice la convertibilidad a dólares en el momento de la transacción a través de un
fideicomiso en dólares estadounidenses administrado por el gobierno. A través de este fondo de
convertibilidad, las empresas podrían convertir BTC a dólares y evitar la exposición directa al
desempeño del mercado de la criptomoneda.

Consideramos que todavía hay muchos aspectos regulatorios por definirse, tales como aclarar los
requerimientos de las empresas para aceptar o convertir BTC, licencias para operar y negociar con
criptomonedas, y mecanismos adicionales para la prevención de lavado de dinero. En nuestra
opinión, la regulación final y los mecanismos de prevención del lavado de dinero, junto con la
conciencia y preparación de los bancos sobre los riesgos relacionados, serán aspectos clave para
analizar el posible impacto sobre el riesgo de la industria bancaria. La estabilidad de la industria
podría disminuir si la regulación y los controles no son lo suficientemente robustos para prevenir
la evasión fiscal y el lavado de dinero, o para mitigar el riesgo contingente del sistema bancario
relacionado con la ciberseguridad y la volatilidad del mercado de bitcoin.

Dinámica competitiva: Posible deterioro en la estabilidad del sistema bancario relacionado con la
adopción de bitcoin
Desde nuestro punto de vista, los bancos que operan en El Salvador afrontan una dinámica
competitiva de alto riesgo. Debido a que los bancos salvadoreños han adoptado bitcoin solo como
medio de intercambio, han evitado su exposición a la criptomoneda en sus balances. No obstante,
consideramos que, si los bancos cambian sus políticas para operar con bitcoin, podrían estar
expuestos a nuevos riesgos emergentes. Adicionalmente, la adopción de bitcoin como moneda de
curso legal en el país podría implicar un mayor escrutinio y costos operativos para la industria
bancaria. En este sentido, es probable que el monitoreo del cumplimiento y los controles
asociados con Conozca a su cliente (KYC, por sus siglas en inglés) y las pautas contra el lavado de
dinero representen costos operativos adicionales, que podrían afectar la ya modesta rentabilidad
del sistema bancario. Una caída en la rentabilidad debido a comisiones y cuotas más bajas y
mayores costos operativos también podría socavar la estabilidad de la industria.

En nuestra opinión, la industria bancaria salvadoreña es moderadamente estable. Esperamos que

la estructura de la industria bancaria se mantenga estable, donde grandes bancos dominen el
mercado y ganen participación de mercado durante el menos los próximos dos años. Además, los
créditos y depósitos totales del sistema bancario están concentrados en participantes

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extranjeros, principalmente en subsidiarias colombianas que en conjunto representan más de

50% del total de créditos y depósitos en el país.

Gráfica 2

Participación de mercado del sistema bancario de El Salvador

100%
Resto de los bancos
90% 20% 21% 19%
32% 31%
80% Banco Hipotecario de El Salvador, S.A
7% 9% 9%
70%
6% 6% 14% 13% 13% Banco Davivienda Salvadoreño, S.A.
60%
13% 14%
50% 14% 15% 15% Banco de América Central, S.A.
40% 15% 14%
18% 18% Banco Cuscatlán de El Salvador, S.A.
18%
30% 9% 9%
Banco Agrícola, S.A.
20%
26% 26% 27% 25% 26%
10%
0%
2018 2019 2020 2021 2T2022

Fuente: Superintendencia del Sistema Financiero de El salvador

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Consideramos que las distorsiones del mercado derivadas de la influencia del gobierno sobre el
sector bancario salvadoreño no son significativas. El gobierno no influye en la dinámica
competitiva del sistema y los bancos comerciales ejercen autonomía sobre los precios de los
productos y la selección de clientes. A pesar de la gran variedad de instituciones financieras no
bancarias, no consideramos que estas representen una competencia directa para los bancos
considerando su enfoque en las pequeñas y medianas empresas (pymes) y el microcrédito,
particularmente para el segmento de la población más vulnerable y de bajos ingresos que están
más allá del alcance de bancos comerciales.

Tabla 5

BICRA de El Salvador Dinámica competitiva

2018 2019 2020 2021 2022p

Retorno a capital de los bancos locales (%) 7.4 8.6 6.1 11.1 6.9

Retorno sobre activos promedio del sistema (%) 0.9 1.1 0.7 1.2 1.1

Ingresos netos de intereses a activos productivos promedio para el sector bancario (%) 8.0 7.8 7.0 6.8 6.8

Utilidad operativa neta antes de reservas para pérdidas crediticias a créditos del sistema (%) 4.1 4.1 4.0 4.7 3.7

Participación de mercado de los tres mayores bancos (%) 53.9 54.2 54.7 57.0 57.0

Participación de mercado de bancos gubernamentales y no lucrativos (%) 7.8 7.8 7.9 8.1 8.0

Tasa de crecimiento anual de los activos locales de las instituciones financieras residentes 5.2 7.8 5.6 3.3 3.5
(%)
p--proyectado. Fuente: S&P Global Ratings.

spglobal.com/ratings 20 de septiembre de 2022 8

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Fondeo del Sistema: Crecientes desafíos de fondeo y liquidez para los bancos relacionados con la calidad
crediticia más débil del soberano
Consideramos el fondeo del sistema en El Salvador como un riesgo extremadamente alto. En
nuestra opinión, el empeoramiento de la calidad crediticia del soberano traerá más riesgos para
los bancos que operan en El Salvador. Esperamos que la creciente incertidumbre política afecte la
confianza de los inversores y perjudique el acceso de los bancos locales al fondeo mayorista y
aumente sus costos de financiamiento. Además, ante las difíciles condiciones económicas en
curso en El Salvador, la inversión privada y el consumo podrían debilitarse.

Por otro lado, los depósitos de los clientes fondean predominantemente a los bancos en El
Salvador, y una gran proporción de los depósitos son de los hogares. Para 2022 y 2023, esperamos
que la base de depósitos crezca entre 4.5% y 5.0%, respaldada principalmente por un flujo de
remesas estable esperado.

Seguimos considerando que el mercado local de deuda y capitales de El Salvador es estrecho y

poco profundo. El mercado de capitales está dominado por el sector público, y las emisiones del
sector privado se limitan al sector financiero. Por otro lado, consideramos que el rol del gobierno
en el fondeo a nivel del sistema es débil, lo que refleja su limitada capacidad financiera debido a
considerables presiones fiscales y de deuda.

Tabla 6

BICRA de El Salvador Fondeo del sistema

2018 2019 2020 2021 2022p

Cartera de crédito local a nivel del sistema como % de los depósitos de clientes 127.1 120.4 98.7 102.2 101.7
fundamentales locales a nivel del sistema por fórmula

Deuda externa neta del sector bancario (ajustada) como % de la cartera de crédito a nivel 6.1 5.6 (3.3) 1.4 5.4
del sistema
p--proyectado. Fuente: S&P Global Ratings.

Pares con clasificación similar de BICRA

Tabla 7

Pares con clasificación similar de BICRA

Factores y descriptores de riesgo económico Factores y descriptores de riesgo de la industria

País Grupo
de Resiliencia Desequilibrios Riesgo crediticio Riesgo Marco Dinámica Fondeo del Riesgo de la
BICRA económica económicos en la economía económico/Tendencia institucional competitiva sistema industria/Tendencia

El 9 Extremadamente Intermedio Extremadamente 9/Negativa Elevado Intermedio Extremadamente 8/Negativa

Salvador elevado elevado elevado

Argentina 9 Extremadamente Elevado Extremadamente 10/Estable Elevado Elevado Muy elevado 7/Negativa
elevado elevado

Bolivia 9 Muy elevado Elevado Extremadamente 9/Estable Muy elevado Muy elevado Elevado 8/Estable
elevado

Turquía 9 Muy elevado Muy elevado Muy elevado 9/Estable Muy elevado Muy elevado Muy elevado 9/Negativa

Egipto 9 Extremadamente Elevado Muy elevado 9/Estable Extremadamente Elevado Elevado 8/Estable
elevado elevado
Fuente: S&P Global Ratings.

spglobal.com/ratings 20 de septiembre de 2022 9

Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País: El Salvador

Respaldo del gobierno

Clasificamos el respaldo del gobierno a su sistema bancario como incierto, lo que refleja la falta
de historial de dicho apoyo durante periodos de problemas financieros y por la incertidumbre
sobre la suficiencia de los recursos del gobierno para apoyar a las entidades financieras que
enfrentan estrés, lo que podría amenazar a todo el sistema.

Tabla 8

Las cinco instituciones financieras más grandes por activos (Al 30 de junio de 2022)
Activos (millones de US$) Participación de mercado (%)

Banco Agrícola S.A. US$5,748.25 26%

Banco Cuscatlán S.A. US$3,829.48 17%

Banco Davivienda Salvadoreño S.A. US$2,924.14 13%

Banco Hipotecario de El Salvador S.A. US$1,791.24 8%

Citibank N.A., Sucursal El Salvador US$229.76 1%

Fuente: Superintendencia del Sistema Financiero.

spglobal.com/ratings 20 de septiembre de 2022 10

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Criterios
− Metodología y supuestos para el Análisis de Riesgos de la Industria Bancaria por País (BICRA),9
de noviembre de 2011.
− Metodología para calificar instituciones financieras, 9 de diciembre de 2021.
− Principios ambientales, sociales y de gobierno corporativo en las calificaciones crediticias, 10 de octubre de 2021.
− Metodología de Calificaciones Soberanas, 18 de diciembre de 2017.
− Metodología y supuestos para la evaluación de riesgo país, 19 de noviembre de 2013.

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BICRA de El Salvador a '9' de '8' por mayores riesgos para los bancos, 3 de junio de 2022.
− S&P Global Ratings bajó calificaciones de largo plazo de El Salvador a 'CCC+' por menores
opciones de financiamiento; la perspectiva es negativa, 1 de junio de 2022.

Este reporte no constituye una acción de calificación.

spglobal.com/ratings 20 de septiembre de 2022 11

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actualización periódica de una calificación crediticia y análisis relacionados.

En la medida en que las autoridades regulatorias permitan a una agencia calificadora reconocer en una jurisdicción una calificación asignada en otra jurisdicción para
ciertos propósitos regulatorios, S&P se reserva el derecho de asignar, retirar o suspender tal reconocimiento en cualquier momento y a su sola discreción. Las Partes de
S&P no asumen ningún deber u obligación derivado de la asignación, retiro o suspensión de tal reconocimiento así como cualquier responsabilidad respecto de daños en
los que presuntamente se incurra como resultado de ello.

S&P mantiene algunas actividades de sus unidades de negocios independientes entre sí a fin de preservar la independencia y objetividad de sus respectivas actividades.
Como resultado de ello, algunas unidades de negocio de S&P podrían tener información que no está disponible a otras de sus unidades de negocios. S&P ha establecido
políticas y procedimientos para mantener la confidencialidad de la información no pública recibida en conexión con cada uno de los procesos analíticos.

S&P recibe un honorario por sus servicios de calificación y por sus análisis, normalmente de parte de los emisores de los títulos o por suscriptores de los mismos o por los
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spglobal.com/ratings 20 de septiembre de 2022 12