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APUNTES MACRO 2

Clase 1: 31/agosto/2020

En el largo plazo, cuando los gobiernos engañan permanentemente a la gente, cuando tratan de
formar expectativas q no son reales, finalmente el país termina peor y con una inflación tremenda.

Recuperativo reemplaza la peor nota de los certámenes. Controles se toman en horario de clases.

Evaluaciones/Certámenes

40% preguntas tipo comente, dar su opinión

2 preguntas de 30% sobre algunas aplicaciones específicas

Los de izquierda siempre han pensado que el Estado debe estar más presente, mientras que los de
la derecha dicen que el Estado debe ser más pequeño.

Estadísticamente, el Estado no es un muy buen administrador del dinero en ciertas áreas.

El mundo está enfrentando la peor crisis desde 1929. Esto es tan fuerte que va a existir un antes y
un después de la pandemia, va a afectar a largo plazo, el desempleo va a seguir aumentando,
empresas que les va a costar remontar por un largo tiempo.

Lockdown: cierre de la economía.

La economía del 90% es abrir la economía pero no al 100% pq hay cosas que antes se podían hacer
pero ahora no, entonces van a haber cosas inconclusas.

En 3 meses, más del 90% de los países del mundo tuvo un crecimiento económico negativo
-entraron en recesión-. Hay mayor preocupación por América Latina porque hay muchos
problemas estructurales, hay mucha gente que no tiene empleos formales. La cuarentena
funciona bien para la gente que tiene empleo formal.

FMI: fondo monetario.

La caída del 3% significa que va a existir una fuerte caída pero con una rápida recuperación.

Una caída del 5% es que Alemania, Japón e Inglaterra dejan de producir durante unos años.

Déficit fiscal es el ahorro del gobierno, es la diferencia entre los ingresos y los gastos.

Debt: deuda en inglés

En Chile se han perdido 2 mill de puestos de trabajo debido a la pandemia. Ha caído el empleo y la
fuerza de trabajo, es decir, hay gente que no está saliendo a buscar trabajo. Esta caída es la mayor
crisis desde 1982 en Chile. En esta crisis perdimos cerca de 10 años de crecimiento económico.

Trampa del ingreso medio: se da en países q eran de bajos ingresos, crecen rápido y llegan a
niveles de ingresos medios.

La deuda fiscal de Chile ha ido aumentando desde 2008, entonces hemos estado gastando más de
lo que tenemos.
Clase 2: 07/septiembre/ 2020

Las teorías de economistas deben verse dentro del contexto histórico en el que las postularon.

Actualmente, el Estado no genera su propio de dinero, gran parte del dinero que tienen es
recaudado a través de impuestos, cada peso que gasta el gobierno es un peso de los
contribuyentes.

El gobierno, más que tener mucho (plata), recauda mucho.

PPT

Objetivo Unidad 1: Completar forma de pensar integrada sobre macro 1 de economía y sumar el
resto del mundo (identificar que vamos a hablar de interrelaciones de chile con otros países más
allá de las exportaciones). Identificar rol de las distintas políticas económicas (monetaria y fiscal
principalmente) ante diversos shocks y estados de ciclo económico.

Chile es la economía más abierta de la región y es de los países más abiertos del mundo
emergente (otros pertenecen al sudeste asiático).

TLC: Tratado de Libre Comercio (es para bajar los impuestos en importaciones entre países). Cada
TLC tiene una situación especial pero la idea es eliminar las barras al comercio internacional para
los dos lados.

Crisis que partió el 97 en EEUU, Chile tuvo recesión recién el año 2009. Cada vez la economía de
Chile está más sincronizada, estamos en un mundo cada vez más globalizado, una pandemia que
partió en China se volvió una pandemia global. En 3 meses, un 95% del mundo entró en un
proceso de recesión. En este periodo de tiempo aproximadamente un 70% de la gente estaba en
su casa sin poder trabajar, no hay ningún periodo de la historia q nosotros podemos ver que
tantos países hayan caído. El actual es el mayor shock global desde la gran depresión del año 1929.

¿Por qué han subido tanto el número de importaciones y exportaciones en Chile? Chile ha podido
vender más porque le compran más ¿quién? China. Estamos comprando prácticamente el triple de
lo que comprábamos antes, hay importaciones de autos y tecnología. La importancia del comercio
exterior en Chile ha sido cada vez más relevante.

En términos nominales, el PIB ha crecido cerca de 10 veces.

Inversión directa: inversión de largo plazo (canadienses con autopistas, italianos con energía
-enel-) cuando es negativo son entrada de capitales, gente que llega al país (extranjeros vienen a
comprar acciones en Chile). Se considera directa cuando ya es una compra del 10% de las acciones
de una empresa.

Inversión de cartera: movimiento de corto plazo. Viene, trae plata a chile, invierte en acciones,
sube el precio, gana y se va. Si están en positivo es cuando los chilenos compran acciones de otros
países. Cuando es negativo es porque se invirtieron en Activos en Chile.

Números negativos son pasivos, vale decir, es plata q entra a chile, viene a producir a chile pero los
dueños son extranjeros. Por ej cuando itau entra plata por banca (los dueños son brasileños).

Números positivos: activos, son platas chilenas afuera.


Si viene un extranjero a comprar acciones de un banco de chile ¿qué va a hacer, Inversión de
cartera o inversión directa?

S=I implica que Lo que un país puede financiar de bienes de capital tiene q haber recurso
disponibles para eso, esos recursos salen del ahorro.

Yd: ingreso disponible

tY: impuestos

S: ahorro

la inversión puede ser financiada por dos grande fuentes: ahorro privado y plata de ingresos
fiscales q el gobierno no gastó (superávit fiscales).

Inversión tiene que ser igual al ahorro (excedentes de privados y el gobierno).

¿qué tiene q ver el déficit fiscal con la inversión? Si el gob tiene un def fiscal va a significar q G es
mayor que tY entonces tY-G es negativo y, necesariamente, necesitamos más ahorro privado o cae
I -inversión-. Va a tener que salir a pedir bonos.

Cuando hay más gasto fiscal significa q va a caer el ahorro fiscal ¿quiénes van a financiar eso? Los
privados

¿quién paga la cuenta? La gente.

Xn: El saldo de la cuenta corriente, posición financiera que voy a tener con el resto del mundo. Me
refleja la brecha de deuda o de ahorro que estoy generando con el resto del mundo.

Fuente de financiamiento: Ahorro privado, balance fiscal, con el resto del mundo a través del
ajuste de la cuenta corriente.
La inversión tiene una relación decreciente con la tasa de interés y es creciente en términos de
ahorro. En la medida q un pais tenga menor tasa de interés, va a tener más inversión y menos
ahorro.

Si gob aumente sostenidamente su def fiscal va a significar que tY- G es negativo, se puede ajustar
con I a la baja o con una necesidad mayor de ahorro o con un déficit mayor de cuenta corriente.

Pregunta de prueba: los déficit en cta corriente son buenos o malos? No son ni buenos ni malos,
depende para qué va a ser el déficit de cuenta corriente. Si tengo un déficit q se genera por la baja
se tasa de interés por un periodo de recesión está bien, no es malo, pero si tengo un déficit de cta
corriente permanentemente entonces no es bueno. Tienen que ser transitorios, no podemos vivir
endeudándonos con el resto del mundo.

Los q participan del mercado cambiario son agentes múltiples tanto locales extranjeros como
sector público y privado. Mercados cambiarios son los que determinan el tipo de cambio, son
mercados de monedas extranjeras.

Cuando sube el tipo de cambio en Chile, debo dar más pesos por 1 dólar. Acá el dólar está en el
denominador, es peso/dólar.

Cuando sube el euro en Europa, a la gente le dan más dólar por cada euro, porque está medido al
revés, es moneda extranjera sobre la local -> dólar/euro.

¿cómo se fija el tipo de cambio? Depende de Si es flexible (vamos a permitir q el valor del dólar
varía todos los días de acuerdo con noticias extranjeras, tiene muchas implicancias políticas) o si es
fijo. ¿de qué depende la elección de un sistema versus el otro? Si un país le va más mal, su
moneda debiera valer menos, en el caso de Chile subiría el dólar, cuando pasa esto es bueno para
los exportadores porque pueden vender más caro, va a permitir que las exportaciones empiecen a
andar un poco más rápido. Esta flexibilidad permite que el shock de la baja de la moneda sea
absorbido por el tipo de cambio y no por el empleo.

Al fijar el tipo de cambio, la volatilidad desaparece, pero voy a estar perdiendo capacidad de ajuste
macro.

Yo puedo tener un tc flexible pero con intervenciones del bco central, la diferencia está en q
cuando tengo un tc fijo la intervención cambiaria tienen como objetivo buscar un determinado
valor del TC. Hay razones para las cuales voy a intervenir en un sistema flexible pero para corregir
algunas fallas del mercado, cuando el dólar no es consistente con los fundamentos (crisis social,
shock y miedo), el bco central lo corrigió pero no para poner un tc específico, es para evitar que se
generen corridas especulativas. Intervenciones cambiarias pueden existir en sistema flexible.

Las intervenciones del bco central para sistema fijo son para poner el TC en un valor específico,
por ej. Tener como meta a CL700 el dólar.

Dado q el TC se mide de manera distinta, en Chile es moneda local/extranjera pero en Europa


moneda extranjera/local, hablar de aumento o disminución de cambio, en unos países significa …
¿. Cuando cae el dólar, en un sistema flexible se llama apreciación y cuando es más caro hablamos
de depreciación.

Spot: valor q tiene el dólar al momento de cerrar la operación.

PDI: Paridad De tasas de Interés

Especulación se da a través del tiempo. Es una multiplicación

Si aplico log, me queda


la ecuación donde
i* es la tasa internacional
tenemos la esperanza
TC: Et: esperanza en t del tipo de cambio; et: valor del tipo de cambio. Et

El valor q tienen el TC va a estar estrechamente relacionado con los diferenciales de las tasas de
interés con el país y el resto del mundo. Que la tasa de interés vaya siendo más alta voy a tener
una apreciación del TC. Cuando sube la tasa de interés Van a venir más capitales a chile y a medida
q pasa esto va a haber una mayor cantidad de dólares y, debido a esto, el dólar tendrá un valor
más bajo.

¿qué pasa cuando la gente cree que el dólar va a subir el día de mañana? ¿qué pasa hoy? Se van a
comprar dólares y, de esta forma, hoy va a subir el dólar. Si hay una expectativa que Et(et+1) va a
subir, entonces en la ecuación et tiene que subir, estas expectativas se transforman en cambios …
El TCR (tipo de cambio real) me permite ver cuánto es la sustitución de bienes cuando comparo el
precio del bien en el mundo y el precio del bien en Chile.

Cuando se deprecia el peso (aumento del e) el bien es mucho más caro en el mercado externo que
en el país.

Cuando tenemos un aumento del tipo de cambio nominal y todo lo demás cte se genera un
aumento del TCR y ahí recién vamos a tener un aumento dentro de las exportaciones netas.

Control del 28 de sept es un control de lectura: capítulo 13 del Mankiw


Clase 3: 21 septiembre 2020

Controles y certámenes se hacen en horario de clase

Clase: 05 octubre 2020

Consumo es lo q desembolsan las personas para comprar productos y servicios. En la medida q el


país tenga mayor ingreso, va a poder destinar parte importante al consumo, pero también al
ahorro.

La propensión marginal a consumir es exógena.

Formación bruta de capital fijo es la inversión, es bruta pq no esta ajustada por la depreciación.

El futuro importa mucho para el consumo.

Modelo de consumo intertemporal: si creo q voy a tener más ingreso mañana, voy a aumentar mi
ingreso hoy.

Si la tasa de dcto es más alta entonces la persona es más impaciente.

Un consumidor va a ser lo que quiere en la medida de lo q puede.

Valor presente del consumo debe ser igual al valor presente del ingreso.

En la medida q la tasa de interés es mayor q la tasa de dcto, voy a tender a consumir menos hoy q
mañana.

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