El Puentecito Resuelto

El Puentecito
Datos
Proyecto: “Mendoza Wines “
Produccion botellas anuales por HA 6000 unidades
Inversion minima 2 HA
Precio por HA 15,000.00 U$D
Produccion estimada de botellas
anuales por HA 6000 unidades
Rentablidad entre 15% y 20%
Precio venta unitario 40 U$D

Inversion Inicial 3,000,000.00 U$D
HA en razon de la INV. IN. 200.00
Distribucion:
Jose 50%
Credito 50% Sistema Aleman
TEA 8%
Amortizacion 10 años
IG 35%
Costos de produccion por unidad 18.7 U$D
costos de comercialización y
administración por botella 9 U$D
Produccion normal estImada 75% de la capacidad total por HA
Idea de jose: prestarle el dinero al puentecito para la inversion inicial, que se iria recuperando a medida que se vendan las botellas de vino 'Premium'
Dividendos 60% de utilidades
Irán 30% para Jose para recupero de su prestamo
30% en partes iguales por el negocio
Negocio Productivo
planeamiento 10 años
Tasa de corte 25%
Informacion Adicional
Tasas
Tasa banco a corto plazo 48 % TNA capitalización mensual
Tasa banco a largo plazo 15 % T.E.A.
AFIP
Tasa pasiva promedio de los bancos 2% efectivo mensual 4%
de plaza 20 % TNA capitalización trimestral. 40%
Tipo de Cambio $ 17,80
Tasa de Devaluación 20 % anual. 40% anual
Coeficientes de Riesgo Beta:

Agricultura 1.2
Ganadería 1.3
Lechería 1.15
Industria Metalúrgica Pesada 1.25
Industria Metalúrgica Liviana 1.35
Servicios Financieros 1.5
Esparcimiento 1.8
Tecnológicos 1.75
Transporte de Pasajeros 1.6
rendimientos financieros
Plazos fijo (corto plazo) 60%
Acciones Tenaris 38%
FCI en $ 55%
FCI en U$D 12%
Opciones Alpargatas 65%
Bonos Indexados en $ 55%
Bonos Cupón PBI 36%
ON Ledesma 16%
VCP Budward 26%
Plazo fijo a largo plazo 15%
tasas libres de riesgo
Prime 4.00%
LIBOR 3.50%
Tbonds 5 años 6.00%
tellas de vino 'Premium'
Resumen EECC
PUENTECITO S.A. AL 30 DE JUNIO DE CADA AÑO
CIFRAS EN MILES DE PESOS
CONCEPTO 2017 2018 2019
DISPONIBILIDADES 3,000.00 3,730.00 5,000.00

CREDITOS 6,000.00 18,000.00 32,000.00
BIENES DE CAMBIO 18,000.00 38,000.00 45,000.00
ACTIVO CORRIENTE 27,000.00 59,730.00 82,000.00
BIENES DE CAMBIO 12,000.00 23,400.00 25,980.00
BIENES DE USO 52,000.00 67,000.00 77,000.00
AMORT. ACUMULADAS -15,000.00 -21,700.00 -29,300.00
INTANGIBLES 5,000.00
ACTIVO NO CORRIENTE 49,000.00 68,700.00 78,680.00
TOTAL ACTIVO 76,000.00 128,430.00 160,680.00
DEUDAS COMERCIALES 12,000.00 40,000.00 60,000.00

DEUDAS BANCARIAS 8,000.00 5,800.00 9,500.00
DEUDAS FISCALES 4,000.00 6,500.00 8,500.00
OTRAS DEUDAS 2,000.00 4,000.00 6,000.00
PASIVO CORRIENTE 26,000.00 56,300.00 84,000.00
DEUDAS FISCALES 8,500.00 12,500.00 10,000.00
PASIVO NO CORRIENTE 22,675.00 38,500.00 36,000.00
TOTAL PASIVO 48,675.00 94,800.00 120,000.00
CAPITAL SOCIAL 12,000.00 12,000.00 12,000.00

RESERVAS 3,300.00 4,000.00 5,000.00
RESULTADOS EJ ANTER 3,900.00 8,725.00 12,630.00
RESULTADO DEL EJERC 8,125.00 8,905.00 11,050.00
TOTAL PATRIMONIO NETO 27,325.00 33,630.00 40,680.00
TOTAL PASIVO + P.N. 76,000.00 128,430.00 160,680.00
ESTADO DE RESULTADOS
CONCEPTO 2017 2018 2019
VENTAS 80,000.00 95,000.00 115,000.00
COSTO DE VENTAS -58,000.00 -63,000.00 -72,000.00
UTILIDAD BRUTA 22,000.00 32,000.00 43,000.00
GASTOS COMERCIALES -4,500.00 -12,000.00 -16,000.00

GASTOS ADMINISTRACION -3,500.00 -4,500.00 -5,500.00
GASTOS FINANCIEROS -1,500.00 -1,800.00 -4,500.00
UTIL. ANTES IMPUESTOS 12,500.00 13,700.00 17,000.00
IMPUESTO GANANCIAS -4,375.00 -4,795.00 -5,950.00
UTILIDAD NETA 8,125.00 8,905.00 11,050.00
CONCLUSIONES GENERALES E ÍNDICES DEL ANÁLISIS ESTÁN AL FINAL DE LA PLANILLA
ANALISIS HORIZONTAL
ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL
CONCEPTO 2017 2018 2019

CREDITOS 6,000.00 18,000.00 32,000.00
BIENES DE CAMBIO 18,000.00 38,000.00 45,000.00
BIENES DE CAMBIO 12,000.00 23,400.00 25,980.00

BIENES DE USO 52,000.00 67,000.00 77,000.00
TOTAL ACTIVO 76,000.00 128,430.00 160,680.00

DEUDAS FISCALES 4,000.00 6,500.00 8,500.00
OTRAS DEUDAS 2,000.00 4,000.00 6,000.00

DEUDAS FISCALES 8,500.00 12,500.00 10,000.00

TOTAL PASIVO 48,675.00 94,800.00 120,000.00
CAPITAL SOCIAL 12,000.00 12,000.00 12,000.00

RESERVAS 3,300.00 4,000.00 5,000.00
TOTAL PATRIMONIO NETO 27,325.00 40,680.00
TOTAL PASIVO + P.N. 76,000.00 94,800.00 160,680.00
CONCEPTO 2017 2018 2019
VENTAS 80,000.00 95,000.00 115,000.00

COSTO DE VENTAS -58,000.00 -63,000.00 -72,000.00
UTILIDAD BRUTA 22,000.00 32,000.00 43,000.00


UTILIDAD NETA 8,125.00 8,905.00 11,050.00
CONCLUSIONES ANALISIS HORIZONTAL
El activo corriente aumentó un 303.7% respecto al periodo base 2017
El activo no corriente creció 150% respecto al periodo base 2017
El activo total aumentó 154.55%% respecto al periodo base 2017
El pasivo corriente aumentó 323.08% respecto al periodo base 2017
El pasivo no corriente creció 158.77% respecto al periodo base 2017
El pasivo total se incrementó 246.53% respecto al periodo base 2017
El patrimonio neto creció 148.87% respecto al periodo base 2017
Ventas crecieron un 143.75% respecto al periodo base 2017
El costo de ventas creció un 124.14% respecto al periodo base 2017
La utilidad bruta creció un 195.45% respecto al periodo base 2017
Los gastos comerciales creció un 355.56% respecto al periodo base 2017
Los gastos administrativos crecieron solo un 157.14% respecto al periodo base 2017
Los gastos financieros aumentaron en un 300% respecto al periodo base.

Utilidad antes de impuestos, el impuesto a las ganancias y la utilidaad neta aumentaron en la misma proporcion, en 136% respecto del periodo base 20
ANALISIS VERTICAL
ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL
CONCEPTO 2017 2018 2019

CREDITOS 6,000.00 18,000.00 32,000.00
BIENES DE CAMBIO 18,000.00 38,000.00 45,000.00
BIENES DE CAMBIO 12,000.00 23,400.00 25,980.00

BIENES DE USO 52,000.00 67,000.00 77,000.00
TOTAL ACTIVO 76,000.00 128,430.00 155,680.00

DEUDAS FISCALES 4,000.00 6,500.00 8,500.00
OTRAS DEUDAS 2,000.00 4,000.00 6,000.00

DEUDAS FISCALES 8,500.00 12,500.00 10,000.00
TOTAL PASIVO 48,675.00 94,800.00 120,000.00
CAPITAL SOCIAL 12,000.00 12,000.00 12,000.00

RESERVAS 3,300.00 4,000.00 5,000.00
TOTAL PATRIMONIO NETO 27,325.00 33,630.00 40,680.00
TOTAL PASIVO + P.N. 76,000.00 128,430.00 160,680.00
CONCEPTO 2017 2018 2019
VENTAS 80,000.00 95,000.00 115,000.00

COSTO DE VENTAS -58,000.00 -63,000.00 -72,000.00
UTILIDAD BRUTA 22,000.00 32,000.00 43,000.00

UTILIDAD NETA 8,125.00 8,905.00 11,050.00
CONCLUSIONES DEL ANALISIS VERTICAL
Representatividad respecto al Activo Total
1) Se observa lo largo de los años, un aumento respecto de Disponibilidades.

2) Las ventas realizadas a crédito aumentan su representatividad, el porcentaje en la actualidad alcanza alrededor del 28% lo que puede generar proble
financiado con endeudamiento interno o externo. Se debe seguir una política de cartera adecuada.
3) En el rubro Bienes de Cambio se observa que no varia tanto el stock al cierre de cada ejercicio, manteniendose en lineas generales constante. Habria
con la politica de cartera adecuada.
4) En Bienes de Uso existe un aumento del mismo respecto a los años 2017-2019, teniendo así un gran impacto en el Activo total.
Representatividad respecto al Pasivo Total
1) Alta representatividad de los pasivos corrientes, lo que puede generar que el capital de trabajo de la empresa se vea comprometido.
Representatividad respecto de las Ventas
1) Alta representatividad del costo de ventas.

2) Mantenimiento en valores parejos para Gastos Administrativos y Financieros, pero hay un sensible aumento en los Gastos Comerciales.
ÍNDICES
Indice Formula 2017
Liquidez Corriente Activo Cte./Pasivo Cte 1.04
Índice de DuPont (Util.Neta/Ventas)x(Ventas/PN) 0.30
Rentabilidad s/ Activos - ROA (Utilidad Neta / Total Activo) 0.11
Rentabilidad s/ Capital Invertido - ROE (Utilidad Neta / Patrimonio Neto) 0.30
Solvencia Activo Total/Pasivo Total 1.56
Días en la Calle Cuentas por Cobrar/Ventas x365 días 27
Plazo Pago Proveedores Deudas Comerciales/Costo x365 días 75.52
CONCLUSIONES DE LOS ÍNDICES
Liquidez Corriente
se utiliza
Aquí para determinar
se observa la capacidad
una sensible que tiene
disminución deluna empresade
indicador para enfrentar
liquidez a lo las obligaciones
largo contraídas
de los años a largo plazouna
lo que significaria y corto plazo.
menor posibilidad de que la empresa co
rapidamente cancelar las deudas, tanto en el corto como en el largo plazo.
DuPont:
es uno de los indicadores financieros que nos sirve en efecto para determinar que tan rentable ha sido el proyecto. Para esto utiliza el margen de utilidad sobre las ven
la rotacion del patrimonio neto respecto a las ventas, es decir indica el grado de eficiencia en su utilizacion.
Aquí podemos apreciar que la rentabilidad del patrimonio neto al pasar de los años no se modifica mucho, es más, decrece un poco. Ésto puede debers
que el proyecto no brinda un producto que resulte en un gran margen de utilidad sobre las ventas.
ROA:
el indice de retorno sobre activos mide la rentabilidad de la empresa con los activos que posea.
Aquí podemos observar que el indice decrece levemente, por lo que podemos concluir que la empresa disminuyó el nivel de eficiencia con respecto al u
sus activos.
ROE:
es necesario medir de manera precisa el rendicmiento del capital empleado en una inversión.
Aquí podemos observar, que durante el ultimo periodo analizado se produjo una leve disminución, por lo que podemos deducir que el capital invertido no
teniendo una mejora en cuanto a su rentabilidad.
Solvencia:
se considera una regla práctica que un indice de solvencia de entre 2 a 1 indica una situacion financiera sana, es decir, que nuestra empresa no se encontrará en dificu
para pagar sus pasivos circulantes.
Días en la calle:
indicadores de calidad de cartera de créditos.
Podemos apreciar que la empresa con el transcurso de los años va aumentando significativamente su calidad de cartera de creditos con las que se man
Esto es favorable para nuestra empresa, porque significa que hay una mayor confiabilidad por parte de nuestros clientes.
Plazo Pago Proveedores:

mide el número de dias que, en promedio la empresa se está tomando de sus proveedores para saldar sus compras.
Podemos resaltar, que al pasar 2 años desde el año 2017 la empresa esta incrementando el plazo para pagarle a sus proveedores.
ORIZONTAL
VARIACION RELATIVA VARIACION ABSOLUTA

2017 2018 2019 2017-2018 2018-2019
100 124.33 166.67 730.00 1,270.00

100 300 533.33 12,000.00 14,000.00
100 211.11 250.00 20,000.00 7,000.00
100 221.22 303.70 32,730.00 22,270.00
100 195 216.50 11,400.00 2,580.00

100 128.85 148.08 15,000.00 10,000.00
100 144.67 195.33 -6,700.00 -7,600.00
0.00 5,000.00
100 140.20 160.57 19,700.00 9,980.00
100 168.99 211.42 52,430.00 32,250.00
100 333.33 500.00 28,000.00 20,000.00

100 72.50 118.75 -2,200.00 3,700.00
100 162.50 212.50 2,500.00 2,000.00
100 200 300.00 2,000.00 2,000.00
100 216.54 323.08 30,300.00 27,700.00
100 183.42 183.42 11,825.00 0.00

100 147.06 117.65 4,000.00 -2,500.00
100 169.79 158.77 15,825.00 -2,500.00

100 194.76 246.53 46,125.00 25,200.00
100 100 100.00 0.00 0.00

100 121.21 151.52 700.00 1,000.00
100 223.72 323.85 4,825.00 3,905.00
100 109.60 136.00 780.00 2,145.00
100 0.00 148.87 -27,325.00 40,680.00
100 124.74 211.42 18,800.00 65,880.00
VARIACION RELATIVA VARIACION ABSOLUTA

2017 2018 2019 2017-2018 2018-2019
100 118.75 143.75 15,000.00 20,000.00

100 108.62 124.14 -5,000.00 -9,000.00
100 145.45 195.45 10,000.00 11,000.00
100 266.67 355.56 -7,500.00 -4,000.00

100 128.57 157.14 -1,000.00 -1,000.00
100 120.00 300.00 -300.00 -2,700.00
100 109.60 136.00 1,200.00 3,300.00
100 109.60 136.00 -420.00 -1,155.00

100 109.60 136.00 780.00 2,145.00
n 136% respecto del periodo base 2017
VARIACION RELATIVA
2017 2018 2019
3.95 2.90 3.21

7.89 14.02 20.55
23.68 29.59 28.91
35.53 46.51 52.67
15.79 18.22 16.69

68.42 52.17 49.46
-19.74 -16.90 -18.82
0.00 0.00 3.21
64.47 53.49 47.33
100.00 100.00 100.00
15.79 31.15 38.54

10.53 4.52 6.10
5.26 5.06 5.46
2.63 3.11 3.85
34.21 43.84 53.96
18.65 20.24 16.70

11.18 9.73 6.42
29.84 29.98 23.12
64.05 73.81 77.08
15.79 9.34 7.71

4.34 3.11 3.21
5.13 6.79 8.11
10.69 6.93 7.10
35.95 26.19 26.13
100 100 103.21
VARIACION RELATIVA
2017 2018 2019
100 100 100

-72.5 -66.32 -62.61
27.5 33.68 37.39
-5.625 -12.63 -13.91

-0.04 -0.05 -0.05
-0.02 -0.02 -0.04
15.625 14.42 14.78
-0.05 -0.05 -0.05
0.10 0.09 0.10
CAL
del 28% lo que puede generar problemas de liquidez el cual tendrá que ser
en lineas generales constante. Habria que revisar la politica de ventas junto
n el Activo total.
vea comprometido.
os Gastos Comerciales.
2018 2019
1.06 0.98
0.26 0.27
0.07 0.07
0.26 0.27
1.35 1.30
69 102 Días
231.75 304.17 Días
plazo.
nor posibilidad de que la empresa consiga
utiliza el margen de utilidad sobre las ventas y
decrece un poco. Ésto puede deberse a

l nivel de eficiencia con respecto al uso de
mos deducir que el capital invertido no esta
estra empresa no se encontrará en dificultades
artera de creditos con las que se maneja.

entes.
us proveedores.
PUENTECITO S.A.
a) Realizar el flujo de fondos sin financiación y evaluar con los criterios tradicionales.
Unidades Producidas por hectarea 6,000.00

Producción Normal por Ha. 75%
Cantidad de hectareas 200 100
Inversion Inicial Jose 3,000,000.00 1500000
Produccion por 100 ha 900,000.00 Suponemos que la tasa de inflacion del peso con respecto al dolar
Tipo Cambio 46.6 Como se manejan dolares, la inflacion no se aplica
Devaluacion 20% 55.92 De caso contrario multiplicar los valores de Precio de Vta, Costo de prod y ga
Devaluacion 40% 65.24
U$d Total en U$d Total en $

Precio de venta 40 36,000,000.00 1,677,600,000.00
Costo de produccion -18.7 -16,830,000.00 -784,278,000.00
Utilidad Marginal 21.3 19,170,000.00 893,322,000.00
Gastos de comerc. Y administracion -9 -8,100,000.00 -377,460,000.00
Utilidad Antes de impuesto 12.3 11,070,000.00 515,862,000.00
Impuesto a las Ganancias 35% -4.31 -3,874,500.00 -180,551,700.00
Utilidad despues de impuesto 8.00 7,195,500.00 335,310,300.00
Concepto Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Precio de venta - 36,000,000.00 36,000,000.00 36,000,000.00
Costo de produccion - -16,830,000.00 -16,830,000.00 -16,830,000.00
Utilidad Marginal - 19,170,000.00 19,170,000.00 19,170,000.00
Gastos de comerc. Y administracion - -8,100,000.00 -8,100,000.00 -8,100,000.00
Utilidad antes del impuesto 11,070,000.00 11,070,000.00 11,070,000.00
Impuesto a las ganancias 35% -3,874,500.00 -3,874,500.00 -3,874,500.00
Utilidad despues del Impuesto - 7,195,500.00 7,195,500.00 7,195,500.00
METODOS CUANTITATIVOS
Tasa de corte 25%

Flujo de fondos Año 0 Año 1 Año 2 Año 3
Utilidad despues del impuesto -3,000,000.00 7,195,500.00 7,195,500.00 7,195,500.00
Tasa contable de ganancia 2.40

Payback 0.4169272 -> 152 dias
TIR 240%
VAN $22,691,556.28
METODOS CUALITATIVOS
¿Cual es el negocio? Invertir en proyectos productivos de viñedos y en la venta de los mismos, tanto para el mercado local como para el extranj
¿Quien lo va realizar?
El negocio estara gerenciado por expertos en el tema, ademas se va utilizar una maquinaria de riego por goteo de tecnolog
¿Donde se va realizar el negocio? En la Republica Argentina, en la provincia de mendoza.
¿Cuando se va realizar? Se estima que en junio del proximo año se culminara la primer etapa de construccion de la bodega, de alli en mas se podra
cada hectarea.
La inversion inicial es de U$S 1.500.000 , la cual se estima ir recuperando con las ventas de botellas de vino Premium. Adem
¿Cuanto se va invertir?
minima material son 2 hectareas de u$s 15.000 por hectarea y la inversion en activos de capital se usa exclusivamente par
vinificacion.
b) Realizar el flujo de fondos con financiación evaluando con los criterios tradicionales determinando si es conveniente tomar el préstamo.
Unidades Producidas por hectarea 6,000.00

Producción Normal por Ha. 75%
Cantidad de hectareas 200
Inversion Inicial Jose 1,500,000.00 U$d
Produccion por 200ha 900,000.00 Precio de venta 40
Tipo Cambio 46.6 Costo de produccion -18.7
Devaluacion 40% 65.24 Utilidad
Gastos deMarginal
comerc. Y 21.3
administracion -9
Prestamo 1,500,000.00 Utilidad
Impuesto Antes
a lasde impuesto
Ganancias 12.3
TEA 8% 35% -4.31
Amortizacion 10 años Utilidad despues de impuesto 8.00
Sistema Alemán
Pago Saldo de Deuda Cuota Interes Amortizacion
0 1,500,000.00 0 0 0
1 1,350,000.00 270,000.00 120,000.00 150,000.00
2 1,200,000.00 258,000.00 108,000.00 150,000.00
3 1,050,000.00 246,000.00 96,000.00 150,000.00
4 900,000.00 234,000.00 84,000.00 150,000.00
5 750,000.00 222,000.00 72,000.00 150,000.00
6 600,000.00 210,000.00 60,000.00 150,000.00
7 450,000.00 198,000.00 48,000.00 150,000.00
8 300,000.00 186,000.00 36,000.00 150,000.00
9 150,000.00 174,000.00 24,000.00 150,000.00
10 0.00 162,000.00 12,000.00 150,000.00
TOTALES 2,160,000.00 660,000.00 1,500,000.00
Concepto Año 0 Año 1 Año 2 Año 3

Precio de venta 36,000,000.00 36,000,000.00 36,000,000.00
Costo de produccion -16,830,000.00 -16,830,000.00 -16,830,000.00
Utilidad Marginal 19,170,000.00 19,170,000.00 19,170,000.00
Gastos de comerc. Y administracion -8,100,000.00 -8,100,000.00 -8,100,000.00
Prestamo -120,000.00 -108,000.00 -96,000.00
Utilidad antes del impuesto 10,950,000.00 10,962,000.00 10,974,000.00
Impuesto a las ganancias 35% -3,832,500.00 -3,836,700.00 -3,840,900.00
Amort prestamo -150,000.00 -150,000.00 -150,000.00
Utilidad despues del Impuesto 6,967,500.00 6,975,300.00 6,983,100.00
METODOS CUANTITATIVOS
Inversion Inicial 1,500,000.00
Tasa de corte 25%
Flujo de Fondos Año 0 (I.I) Año 1 Año 2 Año 3
Utilidad despues del impuesto -3,000,000.00 6,967,500.00 6,975,300.00 6,983,100.00

Payback 0.428412304001371 -> 156.3704909605 dias
TIR 232%
VAN $21,955,380.49 Rentabilidad por Dolar 14.6369203290931
METODOS CUALITATIVOS
¿Cual es el negocio? Invertir en proyectos productivos de viñedos y en la venta de los mismos, tanto para el mercado local como para el extranj
¿Quien lo va realizar? El negocio estara gerenciado por expertos en el tema, ademas se va utilizar una maquinaria de riego por goteo de tecnolog
¿Donde se va realizar el negocio? En la Republica Argentina, en la provincia de mendoza.
Se estima que en junio del proximo año se culminara la primer etapa de construccion de la bodega, de alli en mas se podra
¿Cuando se va realizar?
cada hectarea.
¿Cuanto se va invertir? La inversion inicial es de U$S 3.000.000, el 50% aportado por Jose y el otro 50% financiado por un credito del CHUN KE BAN
c) ROL BANCO COMERCIAL: De acuerdo al diagnóstico realizado en el punto 2.1 diga si le otorgaría el préstamo a la empresa.
Segun el diagnostico realizado en cuanto a la situacion economica y financiera de la empresa, desde el Rol del Banco Comercial se consideraria posible otorgarle el pre
Esto se debe a que los distintos analisis e indicadores arrojaron un resultado positivo en cuanto a la rentabilidad del negocio, a la capacidad de hacer frente a sus pasi
cancelarlos rapidamente debido a la liquidez corriente que posee. Ademas el proyecto en el que se desea invertir arroja un alto margen de utilidad sobre las ventas, lo
un horizonte de crecimiento para dicho proyecto y porque no, la necesidad de tomar nuevos creditos del banco.
o con respecto al dolar
Precio de Vta, Costo de prod y gastos de comerc. y admin por (1+0,4)^n donde n es el año
Año 4 Año 5 Año 6 Año 7 Año 8 Año 9 Año 10

36,000,000.00 36,000,000.00 36,000,000.00 36,000,000.00 36,000,000.00 36,000,000.00 36,000,000.00
-16,830,000.00 -16,830,000.00 -16,830,000.00 -16,830,000.00 -16,830,000.00 -16,830,000.00 -16,830,000.00
19,170,000.00 19,170,000.00 19,170,000.00 19,170,000.00 19,170,000.00 19,170,000.00 19,170,000.00
-8,100,000.00 -8,100,000.00 -8,100,000.00 -8,100,000.00 -8,100,000.00 -8,100,000.00 -8,100,000.00
11,070,000.00 11,070,000.00 11,070,000.00 11,070,000.00 11,070,000.00 11,070,000.00 11,070,000.00
-3,874,500.00 -3,874,500.00 -3,874,500.00 -3,874,500.00 -3,874,500.00 -3,874,500.00 -3,874,500.00
7,195,500.00 7,195,500.00 7,195,500.00 7,195,500.00 7,195,500.00 7,195,500.00 7,195,500.00
7,195,500.00 7,195,500.00 7,195,500.00 7,195,500.00 7,195,500.00 7,195,500.00 7,195,500.00
0.41692724619554
ercado local como para el extranjero.
ria de riego por goteo de tecnologia israeli.
a bodega, de alli en mas se podra vinificar anualmente
e botellas de vino Premium. Ademas, la inversion

capital se usa exclusivamente para la explotacion y
ar el préstamo.
Total en U$d
$36,000,000.00
-$16,830,000.00
$19,170,000.00
-$8,100,000.00
$11,070,000.00
-$3,874,500.00
$7,195,500.00
Suponemos que se trabaja en dolares por lo que no afecta la inflacion

36,000,000.00 36,000,000.00 36,000,000.00 36,000,000.00 36,000,000.00 36,000,000.00 36,000,000.00
-16,830,000.00 -16,830,000.00 -16,830,000.00 -16,830,000.00 -16,830,000.00 -16,830,000.00 -16,830,000.00
19,170,000.00 19,170,000.00 19,170,000.00 19,170,000.00 19,170,000.00 19,170,000.00 19,170,000.00
-8,100,000.00 -8,100,000.00 -8,100,000.00 -8,100,000.00 -8,100,000.00 -8,100,000.00 -8,100,000.00
-84,000.00 -72,000.00 -60,000.00 -48,000.00 -36,000.00 -24,000.00 -12,000.00
10,986,000.00 10,998,000.00 11,010,000.00 11,022,000.00 11,034,000.00 11,046,000.00 11,058,000.00
-3,845,100.00 -3,849,300.00 -3,853,500.00 -3,857,700.00 -3,861,900.00 -3,866,100.00 -3,870,300.00
-150,000.00 -150,000.00 -150,000.00 -150,000.00 -150,000.00 -150,000.00 -150,000.00
6,990,900.00 6,998,700.00 7,006,500.00 7,014,300.00 7,022,100.00 7,029,900.00 7,037,700.00
6,990,900.00 6,998,700.00 7,006,500.00 7,014,300.00 7,022,100.00 7,029,900.00 7,037,700.00
ercado local como para el extranjero.
ria de riego por goteo de tecnologia israeli.
a bodega, de alli en mas se podra vinificar anualmente
o por un credito del CHUN KE BANK de China.

a.
nsideraria posible otorgarle el prestamo a la compañia.

pacidad de hacer frente a sus pasivos y poder
en de utilidad sobre las ventas, lo que podria garantizar
PUENTECITO S.A.
2.3 Usted está evaluando un proyecto para comprar una nueva máquina embotelladora cuyo costo es de $ 1.000.000 con una vida útil de 5
años. El horizonte de planeamiento es de 5 años. Se amortizará linealmente. Se estima que podría generar ahorros por $ 600.000 anuales Se
pagaría el 50 % con fondos propios y el 50 % con un préstamo bajo el sistema alemán en 10 años con una TEA del 24%. La tasa del impuesto
a las ganancias es del 35 %. La tasa de corte es del 25%.
Datos
Costo 1,000,000.00
Vida Util 5 años
Amortizacion 200000
Horizonte planeamiento 5 años
Genera ahorros anuales 600,000.00
Financiacion 50% fondos propios
50% prestamo sistema aleman
10 años
TEA 24%
IG 35%
Tasa de Corte 25%
Adquisicion de Maquina
Maquina embotelladora 1,000,000.00
Fondos propios José 500,000.00
Préstamo 500,000.00
Préstamo
Valor 500,000.00
TEA 24%
Plazo en años 10
Sistema Alemán
Amotización 50000
Períodos Saldo de deuda Cuotas
0 500,000.00
1 450,000.00 170,000.00
2 400,000.00 158,000.00
3 350,000.00 146,000.00
4 300,000.00 134,000.00
5 250,000.00 122,000.00
6 200,000.00 110,000.00
7 150,000.00 98,000.00
8 100,000.00 86,000.00
9 50,000.00 74,000.00
10 0.00 62,000.00
TOTALES 1,160,000.00
Flujo de Fondos
Costo de Adquisicion 1,000,000.00
Período 0 1 2 3
Fondos Propios -500,000.00
Costo maquinaria
Ahorro 600,000.00 600,000.00 600,000.00
Prestamo
Amortizacion -50,000.00 -50,000.00 -50,000.00
Intereses -120,000.00 -108,000.00 -96,000.00
Total Prestamo -170,000.00 -158,000.00 -146,000.00
-500,000.00 430,000.00 442,000.00 454,000.00

Tasa de Corte 25%

Payback 1.10132158590308 -> 401.982378854625 dias
TIR 84%
VAN $706,832.64
Comprando la maquinaria ($1.000.000), 50% financiado y 50% con ahorro propio, resulta conveniente realizar la compra dado que el
payback de la operación es de 401 días (1,1 años) mientras que la amortización de la máquina es de 3650 días (10 años).
vida útil de 5
00 anuales Se
del impuesto
Amortizacion Interes Tp Vp
0 500,000.00
50,000.00 120,000.00 50,000.00 450,000.00
50,000.00 108,000.00 100,000.00 400,000.00
50,000.00 96,000.00 150,000.00 350,000.00
50,000.00 84,000.00 200,000.00 300,000.00
50,000.00 72,000.00 250,000.00 250,000.00
50,000.00 60,000.00 300,000.00 200,000.00
50,000.00 48,000.00 350,000.00 150,000.00
50,000.00 36,000.00 400,000.00 100,000.00
50,000.00 24,000.00 450,000.00 50,000.00
50,000.00 12,000.00 500,000.00 0.00
500,000.00 660,000.00
4 5
600,000.00 600,000.00
-50,000.00 -50,000.00
-84,000.00 -72,000.00
-134,000.00 -122,000.00
466,000.00 478,000.00
ompra dado que el
años).
2.4- El Directorio no se encuentra conforme con la tasa de rendimiento requerida del 25 % Con la información adicional determinar una nueva tasa de
corte para evaluar un proyecto de localización de una planta industrial para el embotellado cuyos datos se encuentran en el punto 2.3 . Justifique
debidamente su respuesta en sus aspectos cualitativos y cuantitativos si usa el modelo CAPM o el WACC.
Tasa de Corte If+ β ( Im– If) NUEVA TASA DE CORTE
If: Tasa libre de riesgos 62.58%

β: Coeficiente de volatilidad
Im: Rendimiento promedio del mercado If use la tasa tbond5 años
β use la de maq pesada
Im use la de FCI USD
N° Sector Financiero Coeficientes de riesgo Beta WACC hecho

1 Agricultura 1.2
2 Ganadería 1.3 PASIVO CP
3 Lechería 1.15 PASIVO LP
4 Industria Metalúrgica Pesada 1.25 PAT.NETO
5 Industria Metalúrgica Liviana 1.35
6 Servicios Financieros 1.5
7 Esparcimiento 1.8
8 Tecnológicos 1.75
9 Transporte de Pasajeros 1.6
Promedio 1.43
Equivalencia
Entidad Plazo Tipo de tasa Tasa (TEA)
Corto TNA (capitalización mensual) 48% 60%
Banco Largo TEA 15% 15%
AFIP AFIP TEM 4% 60%
Bancos
de plaza Tasa Pasiva TNA (capitalización trimestral) 40% 46%
Promedio (no tomamos en cuenta la tasa pasiva) 45% 0.29
N° Activo Financiero Rendimiento anual esperado

1 Plazos fijos 60%
2 Acciones Tenaris 38%
3 FCI $ 25%
4 FCI U$d 12%
5 Opciones Alpargatas 35%
6 Bonos Indexados en $ 45%
7 Bonos Cupón PBI 36%
8 ON Ledesma 16%
9 VCP Budward 26%
Promedio 33% 0.27
Denominación de las
N° Tasas Libres de Riesgo Tasas libres de riesgo anuales
1 Prime 4.00%
2 LIBOR 3.50%
3 Tbonds 5 años 6.00%
Promedio 4.67% 0.0467
rminar una nueva tasa de
punto 2.3 . Justifique
NUEVA TASA DE CORTE
62.58%
13.50%
la tasa tbond5 años
a de maq pesada
e la de FCI USD
porcentaje Costo Tasa de colocacion de fondos

52.28% 60% 31%
22.40% 15% 3%
25.32% 46% 12%
100.00% WACC: 47%
SISTEMA FRANCÉS
Período de gracia
Monto $ -$60,000.00 Gastos de otorgamiento
TNA 18.00% Plazo
TE-180 9.00%
Cuota $13,375.19
TOTAL
PERÍODO SALDO INICIAL CUOTA INTERÉS AMORTIZACIÓN
AMORTIZADO
0 ~~~~ ~~~~ ~~~~ ~~~~ ~~~~
1 $60,000.00 $13,375.19 $5,400.00 $7,975.19 $7,975.19
2 $52,024.81 $13,375.19 $4,682.23 $8,692.96 $16,668.15
3 $43,331.85 $13,375.19 $3,899.87 $9,475.32 $26,143.47
4 $33,856.53 $13,375.19 $3,047.09 $10,328.10 $36,471.57
5 $23,528.43 $13,375.19 $2,117.56 $11,257.63 $47,729.20
6 $12,270.80 $13,375.19 $1,104.37 $12,270.82 $60,000.02
SISTEMA ALEMÁN
Monto $ -$60,000.00 Período de gracia ninguno

TNA 15.00% Gastos de otorgamiento 2%
TE-180 7.50% Plazo 6 semestres
Amortización $10,000.00
TEA 15.00%
TOTAL
PERÍODO SALDO INICIAL CUOTA INTERÉS AMORTIZACIÓN
AMORTIZADO
0 ~~~~ ~~~~ ~~~~ ~~~~ ~~~~

1 $60,000.00 $14,500.00 $4,500.00 $10,000.00 $10,000.00
2 $50,000.00 $13,878.80 $3,878.80 $10,000.00 $20,000.00
3 $40,000.00 $13,211.01 $3,211.01 $10,000.00 $30,000.00
4 $30,000.00 $12,493.13 $2,493.13 $10,000.00 $40,000.00
5 $20,000.00 $11,721.41 $1,721.41 $10,000.00 $50,000.00
6 $10,000.00 $10,891.82 $891.82 $10,000.00 $60,000.00
ninguno CFT/TIR 10%
4.00% $2,400.00
6 semestres
SALDO FINAL SALDO FINAL

(sin intereses) TOTAL
$60,000.00 $60,000.00 Período Importe
$52,024.81 $65,400.00 0 $57,600.00
$43,331.85 $56,707.04 1 -$13,375.19
$33,856.53 $47,231.72 2 -$13,375.19
$23,528.43 $36,903.62 3 -$13,375.19
$12,270.80 $25,645.99 4 -$13,375.19
$0.02 $13,375.17 5 -$13,375.19
$0.00 6 -$13,375.19
CFT/TIR 9%
$1,200.00
SALDO FINAL SALDO FINAL

(sin intereses) TOTAL
$60,000.00 $60,000.00 Período Importe

$50,000.00 $64,500.00 0 $58,800.00
$40,000.00 $53,878.80 1 -$14,500.00
$30,000.00 $43,211.01 2 -$13,878.80
$20,000.00 $32,493.13 3 -$13,211.01
$10,000.00 $21,721.41 4 -$12,493.13
$0.00 $10,891.82 5 -$11,721.41
$0.00 6 -$10,891.82

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Coeficientes de Riesgo Beta:

tasas libres de riesgo

DISPONIBILIDADES 3,000.00 3,730.00 5,000.00

DEUDAS COMERCIALES 12,000.00 40,000.00 60,000.00

CAPITAL SOCIAL 12,000.00 12,000.00 12,000.00

GASTOS COMERCIALES -4,500.00 -12,000.00 -16,000.00

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

CONCEPTO 2017 2018 2019

DISPONIBILIDADES 3,000.00 3,730.00 5,000.00

BIENES DE CAMBIO 12,000.00 23,400.00 25,980.00

TOTAL ACTIVO 76,000.00 128,430.00 160,680.00

DEUDAS COMERCIALES 12,000.00 40,000.00 60,000.00

DEUDAS BANCARIAS 14,175.00 26,000.00 26,000.00

PASIVO NO CORRIENTE 22,675.00 38,500.00 36,000.00

CAPITAL SOCIAL 12,000.00 12,000.00 12,000.00

TOTAL PATRIMONIO NETO 27,325.00 40,680.00

TOTAL PASIVO + P.N. 76,000.00 94,800.00 160,680.00

CONCEPTO 2017 2018 2019

VENTAS 80,000.00 95,000.00 115,000.00

UTILIDAD BRUTA 22,000.00 32,000.00 43,000.00

GASTOS COMERCIALES -4,500.00 -12,000.00 -16,000.00

UTIL. ANTES IMPUESTOS 12,500.00 13,700.00 17,000.00

IMPUESTO GANANCIAS -4,375.00 -4,795.00 -5,950.00

CONCLUSIONES ANALISIS HORIZONTAL

El activo corriente aumentó un 303.7% respecto al periodo base 2017

El activo no corriente creció 150% respecto al periodo base 2017

El activo total aumentó 154.55%% respecto al periodo base 2017

El pasivo corriente aumentó 323.08% respecto al periodo base 2017

El pasivo no corriente creció 158.77% respecto al periodo base 2017

El pasivo total se incrementó 246.53% respecto al periodo base 2017

El patrimonio neto creció 148.87% respecto al periodo base 2017

Ventas crecieron un 143.75% respecto al periodo base 2017

El costo de ventas creció un 124.14% respecto al periodo base 2017

La utilidad bruta creció un 195.45% respecto al periodo base 2017

Los gastos comerciales creció un 355.56% respecto al periodo base 2017

Los gastos financieros aumentaron en un 300% respecto al periodo base.

ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL

CONCEPTO 2017 2018 2019

DISPONIBILIDADES 3,000.00 3,730.00 5,000.00

BIENES DE CAMBIO 12,000.00 23,400.00 25,980.00

TOTAL ACTIVO 76,000.00 128,430.00 155,680.00

DEUDAS COMERCIALES 12,000.00 40,000.00 60,000.00

DEUDAS BANCARIAS 14,175.00 26,000.00 26,000.00

PASIVO NO CORRIENTE 22,675.00 38,500.00 36,000.00

TOTAL PASIVO 48,675.00 94,800.00 120,000.00

CAPITAL SOCIAL 12,000.00 12,000.00 12,000.00

TOTAL PATRIMONIO NETO 27,325.00 33,630.00 40,680.00

TOTAL PASIVO + P.N. 76,000.00 128,430.00 160,680.00

CONCEPTO 2017 2018 2019

VENTAS 80,000.00 95,000.00 115,000.00

UTILIDAD BRUTA 22,000.00 32,000.00 43,000.00

GASTOS COMERCIALES -4,500.00 -12,000.00 -16,000.00

UTIL. ANTES IMPUESTOS 12,500.00 13,700.00 17,000.00

IMPUESTO GANANCIAS -4,375.00 -4,795.00 -5,950.00

UTILIDAD NETA 8,125.00 8,905.00 11,050.00

CONCLUSIONES DEL ANALISIS VERTICAL

Representatividad respecto al Activo Total

1) Se observa lo largo de los años, un aumento respecto de Disponibilidades.

Representatividad respecto al Pasivo Total

Representatividad respecto de las Ventas

1) Alta representatividad del costo de ventas.

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