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Los Capitales “golondrina”

julio 7, 2008 Mario Zuluaga Uribe Deja un comentario Go to comments

Por Mario Zuluaga

Los capitales “golondrina” son aquellos que llegan al país por corto tiempo, aprovechan
las altas tasas de rentabilidad y luego salen “volando”, como golondrinas. Para muchos
comentaristas económicos, aquéllos son la causa de la apreciación del peso que trae,
como corolario, todos los males a los exportadores.

No es necesario ser un experto para advertir las inconsistencias en que algunos economistas, no
todos, claro, incurren en el análisis del “golondrinazo”.

Primero debemos advertir que el dólar barato se debe a la enorme oferta del mismo en el
mercado de de divisas. Obvio. Las inversiones extranjeras en exploración y refinación de
petróleo, en minería, en telefonía, en tiendas de grandes superficies, en proyectos
hidroeléctricos, tráfico de drogas…ctc han hecho que en Colombia nos tropecemoscon el dólar
en cada esquina. Segundo, los exportadores contribuyen con el auge de dicha oferta debido a
los dólares que reciben por sus exportaciones. Obvio. Por lo tanto ellos son también causantes
del mal que los aqueja. Tercero, su queja y solicitud de protección al gobierno no indica otra
cosa que ellos quieren ser los únicos traedores de dólares al país y, claro, que no sean muchos
esos traedores de dólares porque de lo contrario se dañaría el negocio ¿No les recuerda el
decretoley 444 de 1967 e impuesto por Carlos Lleras?

Las soluciones que proponen los gremios exportadores están cargadas de cinismo y conducen a
una espiral inflacionaria. Veamos: Los gremios le piden al Banco de la República que bajen las
tasas de interés, que están ahora en el 9.75%, para desincentivar el ingreso de capitales
golondrinas que, según ellos, traen una apreciación del peso colombiano. Pero aquellos gremios
exportadores se niegan, maliciosamente, a aceptar que una baja en los intereses del Banco de la
República trae una expansión del crédito que tiene los mismos efectos que genera la impresión
de billetes puestos a circular y de allí el aumento artificial de precios de bienes y servicios.
Alegan que la inflación que estamos observando se debe solamente a la escasez de productos.
No advierten que los males económicos suelen sumarse.

Por ejemplo, Fernando Londoño Hoyos, director de un programa radial titulado La Hora De La
Verdad, enfila baterías todos los días contra los capitales “golondrina” y así nos explica la
perversidad de aquellos: “…cuando llegan se benefician de la alta rentabilidad que se ofrece en
el mercado de capitales y cuando se van se benefician de la alta apreciación del peso…”La frase
anterior es efectista y carente de análisis. Es la frase del exportador poco competitivo que busca
la protección del gobierno. Protección que todos pagamos, claro.

Hagamos unas cuentas sencillas para entender que no son los capitales “golondrina” los
causantes de la apreciación del peso. Es la inversión extranjera directa (IED) la que genera una
apreciación del peso. De hecho, la IED es el gran motor de desarrollo de cualquier país y son
evidentes sus beneficios.

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que vienen del exterior a precios accesibles.38. Supongamos que el rendimiento que ofrece el sector financiero a los capitales es de un 10% anual. 2 . sale del país US$0. son los beneficios que nos traen los dólares baratos.14. si llega por tres años se lleva consigo US$0. que mejoran nuestra actividad productiva. Entonces. y por el período de un año. Es decir que ese dólar que sale se lleva consigo US$0. son capitales que llegan para beneficiarse del desarrollo que generan. por cada dólar que entra y sale. Sus ruegos proteccionistas van en desmedro del resto de los colombianos y constituyen el más viejo y cínico mercantilismo.04 ¿No quiere eso decir que ese dólar “golondrino” está contribuyendo con la escasez del dólar y por ende con la devaluación del peso? Miremos que le sucede a aquel dólar si llega al país por dos años: Al cabo de dos años ese dólar se ha convertido en $2057 y al transformarse en dólares será US$1. pues son capitales que son usados para generar industrias y negocios varios. o no las expresan. Así sucesivamente. Las otras cuentas que los exportadores no hacen. La única acción razonable del sector exportador es mejorar sus niveles de competitividad: bajos costos de producción y mejoras en las calidades de sus productos.04. Pensemos en aquella enorme cantidad de bienes y servicios que no poseemos.Supongamos que el dólar lo compran las casas de cambio a $1700 y lo venden a $1800. Es decir. un dólar que entra al país con un valor de $1700. al año se ha transformado en $1870 y al transformarse de nuevo en dólares será US$1.25.14. Es claro que capitales que llegan a un país por más de cuatro años no son “golondrinos”. si llega por cuatro años se lleva consigo US$0.