Asignatura Datos del alumno Fecha

Gestión de las Apellidos: PACHECO GARCIA

Decisiones en 28/01/2020
Recursos Humanos Nombre: CARLOS AUGUSTO

Caso práctico: NOF vs. FM

Descripción de la actividad y pautas de elaboración

Con la siguiente cuenta de resultados y balance de situación que te presentamos,

deberás calcular:

1. Período medio de explotación: clientes, existencias y proveedores (base 360).

2. Necesidades operativas de fondos.
3. Fondo de maniobra.
4. Caja sobrante/financiación necesaria.
¿Qué ha pasado en la empresa?

Cuenta de Explotación      
(Miles de euros) 2018 2019 2020
Ventas 30,000.00 54,000.00 108,000.00
CMV -18,000.00 -32,940.00 -66,960.00
MARGEN BRUTO 12,000.00 21,060.00 41,040.00
Salarios -9,000.00 -18,000.00 -36,000.00
Gastos Generales -1,000.00 -1,000.00 -1,100.00
EBITDA 2,000.00 2,060.00 3,940.00
Dotación Amortización -850.00 -950.00 -950.00
EBIT o BAIT 1,150.00 1,110.00 2,990.00
Gastos Financieros -700.00 -800.00 -1,600.00
EBT o BAT 450.00 310.00 1,390.00
Impuesto Sociedades (25%) -135.00 -93.00 -417.00
Beneficio Neto 315.00 217.00 973.00

(Miles de euros)      
ACTIVO 2018 2019 2020
Caja 0.00 0.00 0.00
Clientes 3,000.00 5,700.00 12,000.00
Existencias 1,500.00 3,000.00 7,000.00
Activo Circulante 4,500.00 8,700.00 19,000.00
Activo Fijo Neto 3,000.00 2,050.00 1,100.00
ACTIVO TOTAL 7,500.00 10,750.00 20,100.00
   
PASIVO 2018 2019 2020

TEMA 3 – Actividades © Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

 Asignatura Datos del alumno Fecha
Gestión de las Apellidos: PACHECO GARCIA
Decisiones en 28/01/2020
Recursos Humanos Nombre: CARLOS AUGUSTO

Proveedores 1,000.00 1,200.00 2,000.00

H.P. Acreedora 100.00 275.00 290.00
Deudas c.pl. 85.00 2,843.00 10,505.00
Pasivo Circulante 1,185.00 4,318.00 12,795.00
Deudas l.pl. 2,000.00 1,900.00 1,800.00
Capital Social + Reservas 4,000.00 4,315.00 4,532.00
Beneficio del ejercicio 315.00 217.00 973.00
TOTAL PASIVO 7,500.00 10,750.00 20,100.00
Control 0.00 0.00 0.00

Balance Financiero 2018 2019 2020

Caja sobrante 0,00 0,00 0,00
NOF 3.400,00 7.225,00 16.710,00
Activo Fijo Neto 3.000,00 2.050,00 1.100,00
Activo Total 6.400,00 9.275,00 17.810,00

Deuda (c.pl. + l.pl.) 2.085,00 4.743,00 12.305,00

RRPP + Resutado Ejercicio 4.315,00 4.532,00 5.505,00
Pasivo Total 6.400,00 9.275,00 17.810,00
Control 0,00 0,00 0,00

  2018 2019 2020

NOF 3.400,00 7.225,00 16.710,00
FM 3.315,00 4.382,00 6.205,00
(+) Caja Sobrante -85,00 -2.843,00 -10.505,00
(-) Financiación Necesaria      
Comprobación 0,00 0,00 0,00

  2018 2019 2020

Días de Cobro 36 38 40
Días de Existencias 30 33 38
Días de Pago 20 13 10
NOF / Ventas 11% 13% 15%

  2018 2019 2020

Incremento NOF 113% 131%
Incremento Ventas 80% 100%
   
Días Período Medio
Explotación 46 58 67
       

TEMA 3 – Actividades © Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

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Decisiones en 28/01/2020
Recursos Humanos Nombre: CARLOS AUGUSTO

Durante los años 2018, 2019 y 2020, el comportamiento de las ventas se ha sido
positivo, es así como ha venido incrementando casi el doble cada año con respecto al
anterior. El Margen Bruto, ha mantenido la misma tendencia que las ventas, el mismo
comportamiento y de manera proporcional, ha tenido el gasto de salarios. El costo de la
mercancía vendida ha tenido un leve incremento con respeto al año anterior lo cual
afecto un poco al Margen Bruto en forma negativa. Por otro lado, es de resaltar, que los
gastos financieros se duplicaron en el año 2020 con respecto al año anterior

Si bien es cierto que los resultados logrados en los años 2018, 2019 y 2020, son buenos
y que el beneficio neto, especialmente en el año 2020, se ha incrementado gracias al
incremento de las ventas y los gastos generales se mantuvieron casi constantes durante
los tres años, si verse afectados por el incremento en el volumen de las ventas, el gasto
financiero si se incrementó considerablemente. Pese a lo anotado anteriormente, la
empresa tiene un problema debido al déficit financiero, el cual se ha venido
incrementando de forma alarmante cada año, es así como en el año 2018 fue de 85, en
el 2019 fue 2.843 y en el 2020 fue de 10.505 en miles de euros. Esta situación, se debe
principalmente a la estrategia utilizada en la empresa, donde los días de cobro y los de
existencias, se incrementaron y por el contrario, los días de pago, disminuyeron, esto
ocasionó que las Necesidades Operativas de fondos se incrementaran año tras año,
llegando en el 2019 al 113% y en el 2020 al 131% respecto al año anterior.
El periodo medio de maduración, también se incrementó considerablemente, pasando
de 48 a 58 y a 67 días, durante cada año, respectivamente, esto causa una mayor
necesidad de financiación y por ende que se incrementen dichos costos.
Las necesidades de financiación, tal como se mencionó anteriormente, fueron de 85,
2842 y 10.505 en miles de euros, para cada año de análisis, respectivamente.

La estrategia para mejorar la situación financiera consiste en negociar con los

proveedores un mayor plazo para el pago de la mercancía y disminuir los plazos de
venta a los clientes.

TEMA 3 – Actividades © Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

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Gestión de las Apellidos: PACHECO GARCIA
Decisiones en 28/01/2020
Recursos Humanos Nombre: CARLOS AUGUSTO

CALCULAR
1. Período medio de explotación: clientes, existencias y proveedores (base
360).
CLIENTES (días de cobro): para el caso planteado, los días de cobro en 2018 eran
36, luego en 2019 fueron de 38, y en el 2020 llegaron a 40 respectivamente. Por lo
tanto, lo que sucedió en cada año es que los días de cobro se incrementaron, debido a la
ampliación de los días de crédito a los clientes.

EXISTENCIAS (días medios de existencias) Se refiere al número medio de días

que tiene la empresa en existencias para entregarlas, en el caso presentado los días en
2018 eran 30, luego en 2019 fueron 33, y en 2020 38, por lo tanto, podemos apreciar
un notable incremento año tras año, esto indica que cada vez se hace necesario mayor
inversión para sostener ese volumen de existencias.

PROVEEDORES (días medios de pago) Se refiere al número de días que tarda la

empresa en pagar a proveedores. En el caso presentado los días en 2018 son 20, luego
en 2019 13, y en 2020 son 10. Al disminuir los días de pago le exige a la empresa
adquirir mayores recursos para financiar La operación.

PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN: Es el tiempo medio que transcurre entre el

pago a los proveedores por la compra de las mercancías y el cobro a los clientes por la
venta, es decir son los días que tarda en recuperar el dinero que ha gastado desde la
compra inicial de la mercancía.

FONDO DE MANIOBRA. Según (Capilla,2021). Fondo de maniobra es la parte del

activo corriente de una empresa financiada con deuda a largo plazo (pasivo no
corriente). Se calcula mediante la diferencia entre el activo corriente y la deuda a corto
plazo (pasivo corriente). FM = (PN+PNC) – ANC, es decir, los recursos permanentes
(Patrimonio Neto y Pasivos No Corrientes) menos el Activo No Corriente. Se calcularía
desde el punto de vista de la financiación a largo plazo en miles de euros, para el 2018
fue de 3315, para el 2019 fue de 4382 y para el 2020 de 6205. Lo que permite
evidenciar que el FM si bien es cierto se incrementó debido al rubro del capital social
más las reservas se fue incrementando año a año y las, aunque las deudas a largo plazo

TEMA 3 – Actividades © Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

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fueron disminuyendo, también disminuyo el valor de los activos fijos por lo tanto se
obtuvieron resultados positivos para el FM, pero no fueron suficientes para satisfacer a
las NOF es decir fueron mayores que el FM dando como resultado el déficit de
financiación. La estrategia comercial dio buenos resultados en ventas; de acuerdo con
los resultados logrados por la empresa, se evidencia una estrategia comercial positiva,
pero existe una deficiente planeación financiera.

CAJA SOBRANTE/FINANCIACIÓN NECESARIA

Para determinar si hay caja sobrante o financiación necesaria, se requiere comparar las
NOF y el excedente de financiación, por ende, se puede notar que desde el primer año
existe una necesidad de financiación adicional, que ha crecido desmedidamente. Desde
el primer año hasta el tercer año, se ha triplicado la necesidad de una financiación
extra. Para entender el origen de esta cifra, es necesario revisar en el Balance
Financiero, que las deudas a corto plazo se elevaron significativamente en 2018.

Lo que dejan ver estas cifras es que la empresa tiene problemas de liquidez, que muy
probablemente son causados por fallas en la gestión realizada, que no han mejorado
con los años, caso contrario, han empeorado.

El déficit financiero, se ha venido incrementando de forma alarmante cada año, es así

como en el año 2018 fue de 85, en el 2019 fue 2.843 y en el 2020 fue de 10.505 en miles
de euros. Esta situación, se debe principalmente a la estrategia utilizada en la empresa,
donde los días de cobro y los de existencias, se incrementaron y, por el contrario, los
días de pago, disminuyeron, esto ocasionó que las Necesidades Operativas de fondos se
incrementaran año tras año, llegando en el 2019 al 113% y en el 2020 al 131% respecto
al año anterior.

En conclusión, al tener problemas de liquidez se ve afectado el margen de reacción que

tiene la empresa para solventar las necesidades presentes y futuras que aparezcan.

Lo que la empresa necesita financiar es menor a la fuente financiación. La empresa

requiere financiación adicional y deberá optar por estrategias como: aportes de los
socios, créditos en entidades financieras, mayor plazo de pago a sus proveedores.

TEMA 3 – Actividades © Universidad Internacional de La Rioja (UNIR)

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Decisiones en 28/01/2020
Recursos Humanos Nombre: CARLOS AUGUSTO

La empresa muestra mayores necesidades de liquidez, las mismas que se han

solucionado con deudas a corto plazo. Pero es un tema muy preocupante, al que hay
que ponerle atención, porque puede perjudicar al dinero que necesita la misma para
mantener a flote sus operaciones y que estas no se vean interrumpidas
Si bien es cierto que los resultados logrados en los años 2018, 2019 y 2020, son buenos
y que el beneficio neto especialmente en el año 2020 se incrementó y los gastos
generales se mantuvieron casi constantes durante los tres años sin resultar afectados
por el incremento en el volumen de las ventas, el gasto financiero se incrementó
considerablemente.

Referencia

 Capilla, R. (2021). Fondo de Maniobra. Economipedia. Recuperado el 28 de

enero de 2021 de https://economipedia.com/definiciones/fondo-de-
maniobra.html

Participantes:
Ivonne Lorena Jiménez Velásquez
Carlos augusto Pacheco Garcia
Lilibeth Imperio Rojas Flórez
Carlos Alfonso de Jesús Zuccardi Porras
Juan Humberto Baquero Figueredo

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