Mercados financieros

Luis Suárez Pérez

Mercados Financieros
• En economía, un mercado financiero es un mecanismo que
permite a los agentes económicos el intercambio de activos
financieros. En general, cualquier mercado de materias
primas podría ser considerado como un mercado financiero
si el propósito del comprador no es el consumo inmediato
del producto, sino el retraso del consumo en el tiempo.
• Los mercados financieros están afectados por las fuerzas de
oferta y demanda. Los mercados colocan a todos los
vendedores en el mismo lugar, haciendo así más fácil
encontrar posibles compradores. A la economía que confía
ante todo en la interacción entre compradores y
vendedores para destinar los recursos se le llama economía
de mercado, en contraste con la economía planificada.
 Funciones
• Los mercados financieros, en el sistema financiero, facilitan:

• El aumento del capital (en los mercados de capitales).

• La transferencia de riesgo (en los mercados de derivados).
• El comercio internacional (en los mercados de divisas).
• Son usados para reunir a aquellos que necesitan recursos
financieros con aquellos que los tienen.
• Establecer los mecanismos que posibiliten el contacto entre los
participantes en la negociación.
• Fijar los precios de los productos financieros en función de su
oferta y su demanda.
• Reducir los costes de intermediación, lo que permite una mayor
circulación de los productos.
• Administrar los flujos de liquidez de productos o mercado dado
a otro.
Características de los mercados de valores
• Amplitud: Número de títulos financieros que se negocian en un mercado
FINANCIERO. Cuantos más títulos se negocien más amplio será el mercado
financiero.
• Profundidad: Es la existencia de títulos financieros que cubran diversas
eventualidades en un mercado financiero. Por ejemplo, que existan títulos
financieros que protejan contra el alza o la caída del precio de un
determinado commodity.
• Libertad: No existen barreras en la entrada o salida del mercado
financiero.
• Flexibilidad: Precios de los activos financieros, que se negocian en un
mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economía.
• Transparencia: Posibilidad de obtener la información del precio del activo
financiero. (Alta amplitud y profundidad)
• Que no existan costes de transacción, impuestos, variación del tipo de
interés o inflación. (Alta libertad)
• Los activos sean divisibles e indistinguibles. (Alta flexibilidad)
• Que exista perfecta información, que todos sepan lo mismo. (Alta
transparencia)
Tipos de Mercados

• Los mercados financieros pueden ser divididos

en diferentes subtipos:

• Por la naturaleza de la obligación

1. Mercado de deuda
2. Mercado accionario
• Por la vencimiento de la obligación
1. Mercado de dinero
2. Mercado de capitales
• Por madurez de la obligación
1. Mercado primario
2. Mercado secundario
• Por la entrega inmediata o futura
1. Mercado spot
2. Mercado de derivados
• Por su estructura organizacional
1. Mercado de subasta
2. Mercado de mostrador
3. Mercado intermediario
 Funciones económicas de un
mercado
• Proporcionarles liquidez a los inversionistas.
• Determinar el precio del activo financiero por
medio de la oferta y la demanda.
• Disminuir los costos de transacción.
(Disminuye costos porque simplifica y
minimiza)
 Características de los mercados

• Crecimiento constante (PIB)

• Inflación controlada
• Ingreso per cápita.
• Economías o mercados éticos y transparentes
 INSTRUMENTOS DE DEUDA
• Es la deuda que adquiere un gobierno, una institución o una
empresa, con quien invierte en ellos, sin importar el plazo de
vencimiento.
• Estos instrumentos financieros o títulos tienen una fecha de
vencimiento que se conoce de antemano. De igual forma, ofrecen un
rendimiento previamente estipulado por una tasa de interes.
• El riesgo de los inversionistas es bajo, tomando en cuenta que el
gobierno a través de los CETES, pagará su valor nominal que al
vencimiento oscila entre los 7 y 365 días.
• Del mismo modo un banco, mediante un pagare le regresara al
inversionista su capital mas los intereses que se ganen.
• Una empresa que coloque papel comercial para financiarse, otorgara
un rendimiento a los inversionistas que lo adquieran y con quien la
empresa tendrá una deuda.
 Clasificación de los
instrumentos de deuda
• Existen diferentes formas de clasificar a
estos instrumentos, las más importantes
son:
• 1. Por su forma de cotización,
• 2. Por su forma de colocación,
• 3. Por el grado de riesgo, o sea de la
capacidad de pago del emisor.
 Por su forma de cotización
• Instrumentos que cotizan a descuento:
• Cuando su precio de compra está determinado a partir de
una tasa de descuento que se aplica a su valor nominal;
obteniéndose como rendimiento una ganancia de capital
derivada del diferencial entre el valor de amortización
(valor nominal) y su costo de adquisición (por ejemplo:
CETES, Aceptaciones Bancarias, Papel Comercial, etc.).
• Instrumentos que cotizan en precio:
• Cuando su precio de compra puede estar por arriba o bajo
par (valor nominal), como resultado de sumar el valor
presente de los pagos periódicos que ofrezca devengar
(por ejemplo: Bondes, Udibonos, Bonos Bancarios, etc.).
 Su colocación
Hay dos maneras de ofrecer
instrumentos de deuda al público
inversionista:
• Mediante colocación pública. La
oferta de instrumentos se realiza a
través de algún medio masivo e
comunicación. Bajo esta modalidad, la
asignación se puede realizar por
medio de una subasta o, mediante
una lista de clientes que negocia.
• Mediante colocación privada. va
dirigida a una persona o a un grupo de
inversionistas determinado.
 Ética bursátil

• es la aplicación de los
principios y valores éticos
del mercado de valores.
• El manejo y administración del patrimonio de
terceros - producto de su esfuerzo - impone a las
instituciones financieras y a los profesionales
bursátiles una responsabilidad extraordinaria. En
efecto, en la actividad bursátil a la que nos
dedicamos se manifiesta muy particularmente el
doble compromiso de la ética, es decir, la doble
responsabilidad que asumimos ante uno mismo
pero también frente a los demás. De ahí que
debamos atender los principios éticos con el
mismo cuidado que ponemos en alcanzar los
objetivos o resultados de la institución con la que
estamos vinculados
 Sanas prácticas en la ética bursátil
• Guardar confidencialidad respecto a la
información del cliente.
• Proporcionar a los clientes sólo la información
pública respecto de las emisoras del mercado
de valores.
• Considerar el perfil del cliente para hacerle
sugerencias de inversión.
• Dar información al cliente para entender los
riesgos y los beneficios de los diversos
instrumentos.
• Llevar un control de las operaciones que
permita tomar decisiones adecuadas en el
futuro.
• Evitar que un promotor pueda ser cotitular de
cuentas de parientes y de clientes, entre
muchas otras
 1. Estructura del Sistema
Financiero Mexicano

Fondos y
Fideicomisos
Públicos

Instituciones de Seguros Afores

Instituciones de Fianzas Siefores

Controladoras Sector Sector de Instituciones Sofoles Organismos Sociedades de

de Grupos bursátil Derivados de crédito Auxiliares de Información
crédito Crediticia
Financieros • Casas de • MexDer • Banca Múltiple
Bolsa • Banca de Desarrollo • Buró de Crédito
 Estructura del sistema financiero
• Autoridades
• Instituciones financieras
• Entidades de apoyo
• Usuarios

• De las SHCP depende el SAT y el IPAB

 PRINCIPALES PARTICIPANTES
INSTITUCIONALES E INDIVIDUALES DE
LOS MERCADOS DE DINERO, CAPITALES
E INDIVIDUALES.
 PARTICIPANTES EN EL MERCADO DE VALORES
• OFERENTES (EMISORES)
• DEMANDANTES (INVERSIONISTAS)
• INTERMEDIARIOS (CASA DE BOLSA)
• MERCADO (BMV)
 OFERENTES Y
DEMANDANTES DE LOS
MERCADOS FINANCIEROS
ESTRUCTURA DEL SISTEMA FINANCIERO

Oferentes de Intermediarios
fondos o Demandantes de
financieros fondos o inversores
ahorradores
 En la clasificación, como ya habíamos mencionado que
actuaban dichos tipos de agentes , en este caso actúan tres
tipos diferentes:

Demandantes de Oferentes de Entidades de

fondos . fondo intermediación.
Existe una relación
con la institución Son los Son los que
financiera, en excedentarios que median entre
cuestión de necesitan de demandantes y
propiedades. fondo ofertantes
 Instituciones bancarias
Bancos
Cajas de ahorro
Sociedades de ahorro y préstamo
Cooperativas de crédito
Compañías de seguros
Fondos de pensiones

Transacciones
Oferentes de Directas Demandantes de
Fondo Fondo

Mercados Financieros
Mercado monetario
(corto plazo)
Mercado capitalista
(largo plazo)
 EMISORAS DE VALORES
• Son empresas representadas por las casas bolsas,
que ofrecen valores, tales como acciones, títulos de
deuda y obligaciones.
• Estas entidades económicas cumplen con los
requisitos de inscripción y mantenimiento establecidos
por las autoridades para garantizar el sano
desempeño del mercado.

ÍN
DIC
E
 INVERSIONISTAS
Son personas físicas o morales, nacionales o
extranjeras, que mediante una casa de bolsa
colocan sus recursos a cambio de valores, para
obtener rendimientos o diversificar sus
inversiones.
En los mercados bursátiles, se tienen a los
llamados INVERSIONISTAS INSTITUCIONALES
Aquí podemos encontrar a: sociedades de
inversión, fondos de pensiones, aseguradoras.
 INTERMEDIARIOS BURSÁTILES
Son aquellas personas morales autorizadas para
realizar
operaciones de comisión u otras tendientes a
poner
en contacto la oferta y la demanda de
valores, efectuar operaciones por cuenta propia,
con
valores emitidos o garantizados por terceros
respecto
de las cuales se haga oferta pública, así
como administrar y manejar carteras de valores
propiedad de terceros
• Su funciones son:
• Realizar operaciones de compra-venta de
valores.
• Brindar asesoría a las empresas en la colocación
de valores y a los inversionistas en la
constitución de carteras.
• Recibir fondos por concepto de operaciones con
valores.
• Realizar transacciones con valores, por medio de
operadores, mediante los sistemas electrónicos
de la BMV.
Bajo estos rubros se tienen a:

• Casas de Bolsa

• Especialistas bursátiles
.

• Las demás entidades financieras autorizadas

por otras leyes para operar con valores en
el manejo de éstos.
 REQUISITOS DE LAS ENTIDADES
FINANCIERAS

• Las empresas deberán de estar inscritas en el

Registro Nacional de Valores e inmediatarios de la
CNBV.
• Cubrir con los requisitos de inscripción en la
bolsa.
• Solo las empresas con un capital mayor a
20 millones de pesos podrán listarse en el
mercado accionario
 INSTITUCIONES DE APOYO
Son todas aquellas instituciones que coadyuvan al
buen
funcionamiento y operaciones del mercado de
valores.
Entre éstos podemos encontrar:
• BMV
• INDEVAL
• VALUADORAS DE SOCIEDADES DE
INVERSION
• ACADEMIA DE DERECHO BURSATIL
• CALIFICADORAS DE VALORES
• AMIB
• Sociedades calificadoras de valores

• Asociaciones de intermediarios
bursátiles
 AUTORIDADES
Las autoridades establecen la
regulación que debe regir la sana
operación del mercado de valores.
Además, supervisan y vigilan que
dichas normas se cumplan,
imponiendo sanciones para aquéllos
que las infrinjan.
 SECRETARIA DE HACIENDA Y CRÉDITO
PÚBLICO (SHCP)
RECTOR DE SFM
Facultades que tiene la secretaría:
• Concede o anula permisos para la formación y
operaciones de intermediarios financieros.
• Orientación, regulación y control de los
intermediarios.
• Da a conocer que los valores son los
que pueden depositarse en el Indeval.
• Autoriza la inversión extranjera en el capital social
de las casas de bolsas.
• Infracciones a los que violen la Ley del Mercado de
Valores.
• Aprueba la inversión a las casas de bolsas y especialistas
bursátiles en títulos representativos del capital social de
entidades financieras del exterior.
• A los emisores que se encuentran inscritos en
el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, los
inspecciona y los vigila.
• Inspecciona y vigila el funcionamiento de las casas
de bolsa, especialistas bursátiles, bolsas de valores, etc.
• Interviene las casas de bolsas administrativamente, en
este
caso de peligro en su solvencia, estabilidad o
liquidez o aquellas violatorias a la ley.
 INSTITUCIONES REGULADORAS
Son instituciones que dan seguridad al
publico inversionista,
pero dicha seguridad no solo es otorgada por
un marco legal actual, sino también es dada
por la existencia e intervención de
dependencias oficiales,
los cuales regulan y vigilan el desarrollo del
mercado de valores mexicano.
 COMISIÓN BANCARIA Y DE VALORES( CNBV)
Organismo con autonomía técnica y facultades ejecutivas, que
regula la operación de las bolsas de valores,
el desempeño de los intermediarios financieros y el
deposito central de valores, así como la promoción
del mercado de valores.

Facultades de este organismo:

• Supervisión, vigilancia y regulación de los mercados.

 BANCO DE MÉXICO (BANXICO)
• Su objetivo prioritario será procurar la estabilidad del
poder adquisitivo de la moneda nacional,
fortaleciendo con ello la recotoria del estado

• FUNCIONES PRINCIPALES:
• Regular la emisión y circulación de la moneda y fijar
tipos de cambio en relación con divisas extranjeras.
• Operar como cámara de compensación de las
instituciones de crédito.
• Construir y manejar las reservas que se requieran
para las funciones antes mencionadas
• Revisar las resoluciones de la CNBV.
• Prestar servicio de tesorería al gobierno federal.
• Representar al gobierno en el FMI
• Administrar el fideicomiso denominado
“Fondo de Apoyo al Mercado de Valores.
• Emitir juicios y recomendaciones respecto
a:
• La inscripción de títulos suscritos o
emitidos por instituciones de crédito en el
Registro Nacional de valores
intermediarios.
• La concesión para contribuir bolsas de
valores y su cancelación.
 Bolsa Mexicana de Valores
• Es una institución privada que opera bajo concesión de la
SHCP, de acuerdo con las normas de la Ley del Mercado de
Valores.
• Sus dueños son las CASAS DE BOLSA autorizadas, cada una de
las cuales posee una acción.
• FUNCIONES:
• Proporcionar la infraestructura necesaria, asi como la
supervisión y servicios conexos para realizar la emisión,
colocación e intercambio de valores.
• Dotar de la información bursátil a los interesados en el
mercado
• Llevar el control administrativo de las operaciones.
• Transmitir la información respectiva a SD Indeval
 INSTITUCIONES DE SOPORTE
Existen diferentes organismos que
auxilian a los intermediarios,
autoridades y público en general, como
ya se había mencionado. En estos
organismos tenemos a la Asociación de
Intermediarios Bursátiles , al fondo de
apoyo al Mercado de Valores y al
Instituto Central para el depósito de
valores.
ASOCIACIÓN MEXICANA DE
INTITUCIONES BURSÁTILES
(AMIB)

Este organismo agrupa a todos las instituciones bursátiles

Es decir, las casas de bolsa que operan en México ante
las autoridades reguladoras del mercado de valores. Su
principal objetivo es la promoción y difusión del
Mercado, por medio de conferencias, seminarios y la
creación de comités.
La asociación se ha establecido los siguientes
objetivos.

• Hacer estudios para el desarrollo de las casas

de bolsa.

• Fortalecer el mercado de valores y sus

intermediarios
financieros por medio de proyectos.
 IPAB
El instituto para la protección al ahorro
bancario (IPAB) es la institución del
gobierno federal encargada de administrar
el seguro de depósitos bancarios en
beneficio y protección de los ahorradores.
Esta institución protege los ahorros
bancarios hasta por 400,000 udis
 SAT
El Servicio de Administración Tributaria (SAT) es un órgano
desconcentrado de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público
de México, que tiene la responsabilidad de aplicar la legislación
fiscal y aduanera, con el fin de que las personas físicas y
morales contribuyan proporcional y equitativamente al gasto
público, de fiscalizar a los contribuyentes para que cumplan con
las disposiciones tributarias y aduaneras, de facilitar e
incentivar el cumplimiento voluntario y de generar y
proporcionar la información necesaria para el diseño y la
evaluación de la política tributaria
ÍN
DIC
E
 INSTITUTO CENTRAL PARA EL
DÉPOSITO DE VALORES.
Esta institución tiene carácter público y actúa como
custodio y administrador de todos los valores
que se negocian en la BMV, que le
sean depositados.

Realiza actividades que satisfacen intereses que

tienen que
ver con valores.
Funciones para el depósito de valores:

• El servicio de depósito de valores, títulos y

documentos a ellos asimilables.
• La administración de los valores que se les
entreguen en deposito.
• El servicio de transferencia, compensación
y liquidación sobre operaciones de los
valores en materia de deposito.
• Administrar garantías.
 REGISTRO NACIONAL DE VALORES E
INTERMEDIARIOS
• Forma parte de la CNBV y su función es mantener
un control y registro de los valores y los
intermediarios en el mercado
• Esta integrado por 3 secciones:
• VALORES: aquí se inscriben los títulos de crédito,
de los que se hace oferta publica como acciones,
obligaciones y demás títulos de crédito que se
emiten en serio o en masa.
• INTEMEDIARIOS: en ellas se inscriben sociedades
que pueden dedicarse a la intermediación bursátil,
en virtud de que cuentan con autorización o
concesión.
• ESPECIAL: en esta sección se inscriben los
valores emitidos por entidades mexicanas que
se cotizan en el extranjero
• Certificados de deposito americanos (ADR´s)
por sus siglas en ingles.
• Fondos Mexicanos (que pertenecen a los
fondos latinoamericanos)
• Bonos de Deuda Soberana (emisiones del
gobierno y las empresas paraestatales.
Unidad 2: Operaciones financieras
 Factores que afectan las tasas de
interés
• A. efecto del crecimiento económico sobre las
tasas de interés.

• El crecimiento económico ejerce una presión a

la alza en las tasas de interés, un descenso en
la economía ejerce una presión a la baja sobre
las tasas de interés
• B. Efecto de la inflación en las tasas de interés

• Efecto Fisher:
• Los ahorradores están dispuestos a abandonar el
consumo solo si reciben una prima por sus ahorros
superior a la tasa de inflación esperada: E(INF)
• i=E(INF) + iR

• i= Tasa de interés nominal o negociada

• E(INF)= Tasa de inflación esperada
• i = Tasa de interés real
R
• Cuando la tasa de inflación es mayor que la
esperada, la tasa de interés real es
relativamente baja.
• Cuando la tasa de inflación es menor de lo
esperado, la tasa de interés real es
relativamente alta.
• C: Efecto de la política monetaria en las tasas
de interés.

• Cuando el banco central aumenta la oferta de

dinero, se incrementa la oferta de fondos
prestables, lo que ejerce una presión a la baja
sobre las tasas de interés.
• Si el banco centra disminuye la oferta de
fondos prestables, esta acción ejerce una
presión a la alza sobre las tasas de interés.
• D: Efecto de los flujos de fondos extranjeros
en las tasas de interés

• La tasa de interés para una moneda especifica

se determina con base en la demanda de
fondos denominados en esa moneda y la
oferta de los fondos disponibles en la misma.
 Variación de las tasas de interés
• Las tasas de interés se ven afectadas por las
siguientes características:
• Riesgo crediticio
• Liquidez
• Tratamiento fiscal
• Plazo al vencimiento
 Riesgo crediticio (agencias
calificadoras)
• Standar&Poor´s
• Moody´s
• Fitch
 Tratamiento fiscal
• Calculo del rendimiento después de impuestos

• Yat= Ybt (1-T)

• Yat= rendimiento después de impuestos

• Ybt= rendimiento antes de impuestos
• T= tasa marginal del impuesto del
inversionista
 Ejemplo
• Considere un valor o titulo gravable que
ofrece un rendimiento antes de impuestos de
8%.
• Considere la tasa impositiva del 20%
• Yat = Ybt (1-T)
• Yat= 8% (1-0.20)
• Yat= 6.4%
 Tratamiento fiscal
• Calculo del rendimiento antes de impuestos

Yat
• Ybt
(1-T)
8%
• Ybt=
(1-0.20)

• Ybt= 10%
 Agregados monetarios
• M1= disponibilidad líquida (moneda fraccionaria
y billete de banco). Es la suma de efectivo en
poder del público, los depósitos transferibles
mediante cheques, cheques de viajero y
cuentas corrientes.
• M2= M1+ disponibilidades cuasi monetarias
(depósitos a la vista, cuentas bancarias y
libretas de ahorro). M1 más los depósitos que
devengan intereses, pequeños depósitos a
plazo, acuerdos de recompra día a día.
• M3= M2+ depósitos a corto plazo y en
divisas, imposiciones a plazo, certificados
de depósitos bancarios, bonos a corto
plazo. M2 más grandes depósitos a plazo
y acuerdos de recompra a plazo.
• M4 = M3+ Bonos, Letras del Tesoro y
Pagares