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DIPLOMADO EN EVALUACIÓN Y GESTIÓN DE

PROYECTOS

Caso Semana 2
Proyectos de Inversión bajo certidumbre

PROFESOR: Carlos Elson Terzán Pinto

Contenido

INTEGRANTES:
Elizabeth Araya Rivera

Wildo Olivares Barrios

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INTRODUCCIÓN.............................................................................................................................2

FUENTE DE INFORMACIÓN........................................................................................................3

DESARROLLO................................................................................................................................6

CONCLUSIÓN...............................................................................................................................13

BIBLIOGRAFÍA.............................................................................................................................14

I. INTRODUCCIÓN

El fundo los cipreses, ha querido elaborar una estrategia de inversión, en el área

de ganado destinado a la elaboración de leche, considerando que el mercado

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refleja un buen año para el precio de este producto a nivel nacional y mundial,
beneficiándose varias empresas a nivel global de este incremento respecto del
año 2016, se ha hablado incluso de escasez de mantequilla y de derivados de la
leche, una necesidad requerida por la población.

El directorio del fundo los Cipreses, para este año actual 2022, tiene en sus manos
la decisión de invertir en este proyecto, lo cual ha puesto los antecedentes en
nuestro equipo de profesionales, para realizar el estudio de mercado y analizar la
factibilidad técnica-económica de invertir en vaquillas para la producción lechera y
a su vez incorporar un subproducto adicional como es la venta de carne de vacuno
en un periodo determinado a corto plazo.

De acuerdo con el análisis de complejidad del proyecto, se han tomado todos los
antecedentes del proyecto aportados por la empresa Cipreses, como variables
inciertas o aleatorias 3 componentes del proyecto de producción de leche, las
cuales son las siguientes; Precio de venta de leche, Costo de alimentación
(Forraje), Tasa de muerte ocasionada por enfermedades.

Se ha realizado evaluar la inversión con los resultados del VAN, TIR, PAYBACK,
lo cual ha permitido sensibilizar los datos del proyecto, para entregar un resultado
a lo requerido al directorio del fundo los Cipreses, dichos datos están analizados
en el siguiente informe de gestión.

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II. FUENTE DE INFORMACIÓN

1.- Precio Leche

1.1- https://www.odepa.gob.cl/publicaciones/boletin-de-la-leche-avance-de-
recepcion-y-elaboracion-de-la-industria-lactea.
1.2- Informes Mensuales
Este boletín, presenta información mensual de las cifras de recepción de leche y
producción de lácteos por parte de las empresas que en promedio reciben más de
10 millones de litros al año (láctea mayor) tanto a escala nacional como regional.
La información contenida se desagrega por producto, empresa y región.
Además, se expone el precio promedio mensual pagado por estas empresas a los
productores nacionales, el origen de la leche recepcionada en plantas lecheras por
regiones, y el stock o inventario de productos lácteos que posee la industria láctea
mayor en el país.

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2.- Variación IPC

https://si3.bcentral.cl/Siete/ES/Siete/Cuadro/CAP_PRECIOS/MN_CAP_PRECIOS/
IPC_BS_18_VAR_M/637274884979722877.

3.- Precio Venta de Carne

https://fegosa.wixsite.com/misitio/paillaco 23.08.22.

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4.- Precio compra vaquillas

https://fegosa.wixsite.com/misitio/osorno 29. 08.22

5.- Tasa Libre Riesgo Chile

https://si3.bcentral.cl/Siete/ES/Siete/Cuadro/CAP_TASA_INTERES/
MN_TASA_INTERES_09/TMS_15/T311

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III. DESARROLLO

1. Tasa De Descuento

Para el análisis del proyecto, se utilizó el factor financiero para determinar el valor
del dinero en el futuro que quiere invertir el fundo los Cipreses, para evaluar el
proyecto se utilizó la tasa de descuento anual es de 9,9084%, calculada por medio
de la metodología WACC, lo que permite utilizar como base de cálculo para la
sensibilización del VAN, TIR, PAYBACK, del proyecto analizado.

2. Proyección De Precios De Leche Estimada.

El precio estimado de la leche a contar del año 2022 en adelante se calculó

mediante el precio base los 4 años iniciales del 2018 al 2021, basado en los
precios del boletín de la leche (ODPA). Estos se actualizaron en base al IPC de
diciembre 2021, posteriormente se utiliza el promedio móviles en series de tiempo
de 4 años, para la estimación del precio de la leche, la cual se detalla a
continuación:

Precio promedio 2018 260,696

Precio promedio 2019 278,367
Precio promedio 2020 316,844
Precio promedio 2021 333,138
Precio promedio 2022 350,930
Precio promedio 2023 368,722
Precio promedio 2024 386,514
Precio promedio 2025 404,306
Precio promedio 2026 422,098
Precio promedio 2027 439,890
Precio promedio 2028 457,681
Precio promedio 2029 475,473
Tabla Nº1: Precios leche estimados

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3. Masa Stock De Ganado

Respecto al stock de ganado en el año cero (Inversión inicial 2.000 vaquillas) y

considerando la tasa de mortalidad de 1,343% anual, las muertes en el parto (3%)
y los meses de encaste, se aprecia un incremento del stock de ganado por año de:

 Año 1: 34%.
 Año 2: 62%.
 Año 3: 84%.
 Año 4: 110%.
 Año 5: 140%.

Tabla Nº2: Cuadro Masa de Ganado

Figura Nº1: Gráfico Incremento stock ganado por año.

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4. Capital de trabajo.

En relación con el análisis del flujo del primer año de inversión de la producción de
leche, correspondiente a los datos procesados de la tabla de capital de trabajo,
este aumento es debido a la mayor producción de leche, ya que se debe pagar los
gastos operacionales que involucra dicho proceso, (Horas extras y Bonos de
Producción). Al mes de julio, el costo se incrementa en un 5,93%, comparado con
el promedio del periodo anual.

Como recomendación, Luis deberá utilizar como línea base del capital de trabajo
Máximo déficit Acumulado de $-1.480.691.

5. VPN, TIR Y PAYBACK

En base a los indicadores del proyecto, que se muestran a continuación, se

concluye lo siguiente:

El proyecto debe ser aprobado, ya que el TIR, es mayor que la tasa de descuento,
y el VAN, permite asegurar una rentabilidad de retorno de 4 años y 10 días, de
acuerdo al análisis del PAYBACK.

 VAN >0. VAN = $ 6.188.342.142.

 TIR >Tasa de descuento. TIR (46.5%) > Tasa de descuento (9.91%)
 PAYBACK = 4 Años y 10 días.

AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 AÑO 3 AÑO 4 AÑO 5

-1.845.519.619 -878.475.711 709.949.825 751.186.142 943.041.590 11.280.228.486

Tabla Nº3: Flujo del proyecto

VPN TIR IR IVAN PAYBACK CALCULO DETALLE

6.188.342.142,3 46,5% 4,35 3,35 4,0284 10,3 4 años y 10 días

Tabla Nº4: Cuadro de indicadores.

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a) Al realizar una sensibilización del VAN por la tasa de descuento en un intervalo

de 10% a 40% se aprecia que estos son indirectamente proporcionales, es decir a
mayor tasa de descuento menor es el valor del VAN y el proyecto se hace menos
atractivo, tal como se muestra en las siguientes ilustraciones:

Sensibilización por tasa

de descuento

Tasa VAN (MM)

10% 10.818.918
13% 7.303.929
16% 5.132.103
19% 3.666.520
22% 2.617.519
25% 1.834.396
28% 1.231.006
31% 754.544
34% 370.851
37% 56.863
40% -203.544
Tabla Nº4: Sensibilización VAN por tasa de descuento.

Figura Nº2: Gráfico Sensibilización VAN por tasa de descuento.

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b) Al realizar una sensibilización del VAN por costo de forraje en un intervalo de 30

$/kg a 60$/kg se aprecia que estos son inversamente proporcionales, es decir a
mayor costo por kilo de forraje, menor es el valor del VAN, lo que implica que
como recomendación de compra kilo de forraje es de $50, tal como se muestra en
las siguientes ilustraciones:

Sensibilización por
costo Forraje

$/Kg Forraje VAN (MM)

30 13.469.255
35 12.631.567
40 11.795.467
45 10.960.411
50 10.123.268
55 9.287.495
60 8.453.029
Tabla Nº5: Sensibilización VAN por costo de forraje

Figura Nº3:
Gráfico Sensibilización VAN por costo de forraje.

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c) Al realizar una sensibilización del VAN por precio de la leche en un intervalo de

190 $/lt a 240$/lt se aprecia que estos son directamente proporcionales, es decir a
mayor precio de la leche mayor es el valor del VAN, tal como se muestra en las
siguientes ilustraciones:

Sensibilización por
precio de la Leche

$/Lt leche VAN (MM)

190 -5.113.947
200 -4.352.885
210 -3.591.823
220 -2.830.761
230 -2.069.698
240 -1.308.636
250 -547.574

Tabla Nº6: Sensibilización VAN por precio de la leche.

Sensibilización VAN Por Precio de la Leche

0
$190 $200 $210 $220 $230 $240 $250
-548

-1,000 -1,309

-2,070
-2,000
-2,831
-3,000
-3,592

-4,000 -4,353

-5,000 -5,114

-6,000

Figura Nº4: Gráfico Sensibilización VAN por precio de la leche.

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6. Punto De Equilibrio

El precio promedio de la leche calculado para obtener el equilibrio económico

(VAN =0) es de $257,194872223.

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IV CONCLUSIÓN

De acuerdo con el análisis en el cual se evalúan diversos indicadores se concluye

indicándose que primera instancia el proyecto evaluado es rentable.
El objetivo principal de estos análisis es determinar la viabilidad y la rentabilidad
del proyecto. Se calcula el resultado y los beneficios del proyecto. Si los beneficios
de la inversión son insuficientes, el proyecto no cumple con los requerimientos
para ser aprobado.
Como se puede ver, las variaciones a las que pueda ser sometida cada una de
estas variables, para la producción y comercialización lechera, tales como el
precio de venta de la leche, venta de carne y el costo de alimentación de ganado
(forraje), influye directamente en las utilidades que podría tener la compañía
productora Los Cipreses,
El primer análisis del proyecto se realiza evaluando el precio de venta de leche
influye directamente en el retorno de utilidades de la compañía, por un periodo
evaluado a 5 años, ya que su variación implica que el flujo de caja analizado
puede sufrir una variación de un incremento o disminución relevante ante
cualquier variación o cambio en el precio del producto en el mercado.
El costo de forraje (compra), de acuerdo al análisis en relación al VAN, su
variación en un periodo a corto plazo influye directamente en los costos en totales
en los procesos de gestión de la empresa, evidenciando un margen de beneficio y
ganancia ante la venta del producto ya sea de leche o carne de vacuno, por lo que
mantener este variable bajo control, es beneficioso y de gran relevancia para la
estrategia de venta (leche, carne), sobre los flujos económicos de una inversión
estratégica.
En relación con el análisis de riesgo económico asociado al negocio y riesgo de
mercado, se debe considerar las desviaciones y fluctuaciones de inversión anual
en el área ganadera, este riesgo está calculado con la herramienta financiera
wacc, en conclusión, que pasará con el capital invertido en ciertos casos de
incertidumbre, como es el caso analizado del fundo los Cipreses, estableciendo
parámetros, estrategias y procedimientos para invertir en un nuevo proyecto.

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BIBLIOGRAFÍA

Bovinos - Chile Ganado. (s/f). Chileganado.cl. Recuperado el 22 de noviembre de

2022, de https://chileganado.cl/bovinos

FEDELECHE F.G. (s/f). FEDELECHE F.G. Recuperado el 22 de noviembre de

2022, de https://www.fedeleche.cl/ww5/

Google Finance - stock market prices, real-time quotes & business news. (s/f).
Google.com. Recuperado el 22 de noviembre de 2022, de
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Reuters. (s/f). Reuters. Recuperado el 22 de noviembre de 2022, de

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Schofield, H. (2017, octubre 27). Is there a butter crisis in France? BBC.

https://www.bbc.com/news/world-europe-41766352

Inicio. (s/f). Default. Recuperado el 19 de noviembre de 2022, de

https://www.ine.cl/

Inicio - Banco Central de Chile. (s/f). Bcentral.cl. Recuperado el 19 de noviembre

de 2022, de https://www.bcentral.cl/inicio

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