“Año del Bicentenario del Perú: 200 años de independencia”

Tarea Académica I

Análisis de un indicador macroeconómico de Unión de Cervecerías Peruanas Backus y

Johnston S.A.A

Trabajo que como parte del curso de Finanzas Corporativas presentan los alumnos

ALCCACONTOR PUMAYALLI, Fredy

GUTIERREZ FLORES, Claudia Elizabeth

MARIÑO ORIHUELA, Rosmeri Ericka

ORDOÑEZ ROJAS, Edwin

PURIZACA HUARACA, Rita

Profesor del curso:

MARTINEZ DEL RÍO, Carlos V.

Lima, Abril del 2021

 Introducción

La presente investigación se refiere al análisis de un indicador macroeconómico.

Juntamente con el grupo de compañeros, elegimos la compañía UNION DE CERVECERIAS
PERUANAS BACKUS Y JOHNSTON S.A.A. para realizar el análisis de estudio. La compañía
fabrica, embotella, vende y distribuye cervezas, maltas, bebidas no alcohólicas y bebidas
carbonatadas. A lo largo del tiempo, Backus se ha mantenido como un precursor de la
industria cervecera del Perú. Cuenta con 3,400 colaboradores, considerados como la
esencia de todas sus operaciones.

La característica principal de estudiar los indicadores macroeconómicos de la economía,

mediante el análisis de las variables agregadas, como servicios producidos, el total de los
ingresos, el nivel de empleo, de recursos productivos, productividad de sus diferentes
plantas de producción, para así, conocer cuál fue el comportamiento específico de esta
compañía en el sector cervecero.

Para analizar este índice macroeconómico, lo haremos a través del IPC (Indice de precios
al consumidor o índice de precios de consumo) y el análisis del Tipo de Cambio.
 I. Información General de la Empresa

A. Nombre

Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A

Nombre comercial es Cervecerías Peruanas Backus S.A.A

B. RUC

20100113610

C. Domicilio Fiscal

Av. Nicolás Ayllon Nro. 3986 Lima - Lima – Ate

D. Tipo de empresa

Sociedad Anónima Abierta

II. Análisis de indicadores macroeconómicos

IPC - Indice de precios al consumidor o índice de precios de consumo

Los estados o países, y organizaciones o empresas que lo conforman consideran a la

economía como una ciencia social que estudia la extracción, producción, intercambio,
distribución y consumo de bienes y servicios, así como también la forma o medios de
satisfacer las necesidades humanas ilimitadas mediante recursos limitados, la forma en la
que las personas y sociedades sobreviven, prosperan y funcionan. Por lo tanto, surge
también la necesidad de contar con indicadores que nos permitan representar la realidad
resultante por parte de la economía, de forma cuantitativa, sencilla y directa, de modo
que sepamos cómo están las cosas en relación con algún aspecto de la realidad que
deseamos conocer, esto de manera científica y objetiva.

Por ello, tenemos a los indicadores económicos que nos permiten saber en dónde nos
encontramos y hacia donde nos dirigimos respecto a diferentes objetivos en materia
económica. Asimismo, los indicadores macroeconómicos mediante datos estadísticos
indican el estado actual de la economía de un estado y representan importantes
herramientas para la toma de decisiones ya que permiten realizar diferentes análisis de la
realidad económica y social del país además de darnos la posibilidad de hacer diferentes
ajustes para mejorar nuestro entorno y permitirnos cumplir nuestras metas y objetivos.

Uno de los principales indicadores macroeconómico es el Índice de Precios al Consumo

(IPC) cuya importancia radica en que sirve para el análisis de la inflación, también nos
indica si los precios suben o bajan en un periodo de tiempo concreto, este indicador está
altamente relacionado con los tipos de interés y su alza de manera constante provocará
una subida de tipos y viceversa.

Este índice se utiliza para medir el impacto de las variaciones en los precios y en el
aumento de costo de vida. Para ello selecciona productos concretos, que se asemejan
al consumo de la una familia como pueden ser determinados comestibles, calzado, textil,
transportes y servicios, y realiza un seguimiento de sus precios durante un tiempo
delimitado y concreto, que suele ser trimestral y anual. Estos productos se adquieren de
manera habitual y suponen el principal desembolso de las familias en su consumo. Así
pues, el IPC mide los cambios en los precios de este grupo de productos y servicios.
Si durante el análisis este índice es positivo diremos que el IPC ha crecido. Es decir, que el
costo de vida se ha incrementado, ya que los productos de consumo básico han sufrido un
aumento en sus precios. Y, al contrario, si el índice es negativo diremos que el IPC ha
decrecido. Esto es, que el costo de vida se ha reducido, puesto que los productos de
consumo básico han registrado una reducción en sus precios.

Resaltar que el IPC sirve para recoger los incrementos de los precios y del costo de vida,
por tanto, en ocasiones se suele confundir con la inflación, aunque bien es cierto que el
IPC, al contar con una gran variedad de productos de diferentes sectores, puede recoger
en buena medida la inflación, es decir, el incremento de los precios.

Por consecuencia, hemos considerado al IPC como el indicador macroeconómico sujeto a

analizar dentro de la empresa Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A,
dicha empresa tiene como una de sus actividades principales la venta y distribución de
bebidas malteadas y maltas, bebidas no alcohólicas y aguas gaseosas.

Si bien Perú no es el país latinoamericano de mayor consumo, sí es el mercado que ha

logrado aumentar la demanda de esta bebida alcohólica en 10 años ya que pasó de 32
litros per cápita en el año 2007 a más de 47 litros hasta el año 2020.

Cabe mencionar que los años que consideramos serían sujetos a un análisis del IPC para
este trabajo son 2018, 2019 y 2020.

El comportamiento observado en el periodo enero a diciembre del 2018, mostró una

variación acumulada de 2,48% para el indicador Nacional y de 2,19% para el de Lima
Metropolitana. El Índice de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana mostró alzas en
siete de los ocho grandes grupos de consumo, sin embargo, con menor variación en
Alimentos y Bebidas con 0,02%, los cuales en conjunto significaron un aporte de 0,17
puntos porcentuales a la variación del índice general (0,18%).
Durante el año 2018, el índice de precios al consumidor a nivel nacional creció en 2,48%,
mostrando para este periodo, alza de precios en seis divisiones: Bebidas Alcohólicas y
Tabaco con la mayor alza de 6,96%, siendo explicada principalmente por el reajuste de
precios de cigarrillos con 19,6% y cerveza 4,3% (por aplicación del ISC del mes de mayo
2018). En este año, Backus y Johnston logró un crecimiento de sus ventas netas del 6,3%,
en comparación al año anterior, alcanzando un total de S/ 4.584 millones. Este resultado
positivo se dio a pesar de la contracción del -0,6% que presentó el mercado cervecero
nacional. Del total de ventas de la empresa, el 92% corresponde a la categoría de
cervezas, mientras que el resto proviene del portafolio de aguas, gaseosas y maltas. Estas
categorías mostraron diferentes comportamientos durante 2018. Así, las ventas netas de
aguas crecieron 4,5%, mientras que gaseosas y maltas afrontaron caídas de -8,4% y -25%,
en un entorno de alza del Impuesto Selectivo al Consumo, fuerte competencia y cambios
en los patrones de consumo.
El Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI) informó el IPC en el 2019 se
incrementó en 0,20 %, registrándose una variación acumulada en el periodo enero – julio
del año mencionado. Los Alimentos y Bebidas que aumentaron de precio figuran las
bebidas alcohólicas (7,9 %) como la cerveza blanca (9,2%) por reajuste del Impuesto
Selectivo al Consumo (ISC). Según la metodología aprobada en el año 2019, la
actualización del ISC busca que este impuesto, que es un monto fijo por unidad de
producto, mantenga la misma carga tributaria y no se pierda recaudación, pese al alza que
el precio pueda experimentar. Además, este impuesto tiene un objetivo de desincentivar
el consumo de productos que dañan el medio ambiente o la salud de las personas.

Esta variación de precios en el rubro de Alimento y Bebidas dieron como resultado

paralelamente que en el 2019, la venta de cervezas en Backus disminuyera, mientras que
en el primer trimestre la empresa registraba un aumento de 2.8% en volumen de ventas
con respecto al mismo periodo del 2018, en el segundo trimestre las cifras cayeron en
0.3%, en el tercero, cayeron 3%, finalmente, en el cuarto trimestre, según la Bolsa de
Valores de Lima, bajó 3.3%. Todo ello llevó a una disminución del 1% en ventas totales de
cerveza, en comparación al 2018. Las cervezas, si bien representan la mayoría de las
ventas, no son las únicas que han ido en tendencia negativa. Las ventas de gaseosas,
aguas y bebidas nutritivas disminuyeron en 5.1% en comparación al año pasado. Como las
cervezas se venden en millones de hectolitros (12 571 millones el 2019) y las otras bebidas
en miles de hectolitros (2448 mil sumadas las gaseosas, aguas y bebidas nutritivas), la
disminución en ventas en conjunto de Backus en el 2019 fue de 1.7%. Sin embargo, ello no
significa a una disminución de ganancias netas. Según el reporte de Backus a la BVL, las
ganancias netas aumentaron en 6.82%, debido a que las ganancias netas del 2019 fueron
de S/ 1947.02 millones, mientras que las del 2018 fueron S/ 1822.93 millones. Ello se
explica “principalmente al margen bruto de menores gastos operacionales, mayor ingreso
en la participación de subsidiarias y la determinación de un mayor impuesto a la renta”,
asimismo los costos de ventas se redujeron en el último trimestre en 12.1%. Ello se debe,
según la empresa, “principalmente por la disminución en el volumen en venta de
cervezas”.
Los ingresos brutos de Backus en el 2019 fueron de S/ 4,947.04 millones, significando un
aumento del 6.3% con respecto al 2018. A pesar de la disminución de volumen en ventas
del 3.3% en cervezas y el 9.7% en gaseosas, aguas y bebidas nutritivas en el cuarto
trimestre del 2019, los ingresos de dicho periodo aumentaron 3.3%.

Terminando el año 2019 se conoció el primer caso de covid-19 en el mundo, cuando el 17

de noviembre de 2019 el Gobierno chino confirmó una extraña enfermedad en un
paciente hombre de 55 años, en Wuhan. Luego, el 6 de marzo de 2020 se confirmaba
el primer caso de coronavirus (covid-19) en el Perú, un varón procedente de Europa, estos
casos fueron aumentando a grandes pasos y el 15 de marzo de 2020 el Gobierno aplicó la
primera medida de contención denominada como “aislamiento social obligatorio”, esta
medida fue anunciada junto con el “Estado de emergencia”, que impuso el cierre total de
las fronteras y el transporte, la cuarentena obligaba a todos los ciudadanos peruanos y
extranjeros a permanecer encerrados en sus hogares o residencias a excepción de
situaciones como la adquisición de los bienes de primera necesidad, medicina, emergencia
médica y algunos puestos de trabajo, también implicó el cierre de muchos negocios.
Por otro lado, el comportamiento anual del IPC observado a fines del año 2020 mostró
una variación de 1,99% para el indicador Nacional y de 1,72% para el de Lima
Metropolitana. El Índice de Precios al Consumidor a Nivel Nacional registró una caída de -
0,13%, pero presentando diez divisiones de consumo resultados por encima del promedio
nacional, una de ellos el grupo de precios Bebidas Alcohólicas y Tabaco que mostró un
aumento de 0,30%, presentando alza de precios el ron 0,9%, whisky 0,5%, cerveza, pisco y
vino seco con 0,3%, cada uno; y cigarrillo rubio en 0,2%.

Cuando comenzó la pandemia, la empresa y los centros de distribución de la Unión de

Cervecerías Peruanas Backus y Johnston se vieron obligados a cerrar durante dos meses,
la demanda bajó y las ventas casi a mitad de año cayeron en un 59,5%, siendo la categoría
de cerveza la más afectada, según el reporte financiero presentado a la SMV. De acuerdo
con el informe, solo la venta de cervezas cayó en 64,5% y se comercializaron 1.108
millones de hectolitros frente los 3.122 millones que se comercializaron, en el mismo
periodo, el año anterior. Esto se ve reflejado en los Estados Resultados puesto que sus
ingresos brutos de Backus en el 2020 fueron de S/ 3,7207.58 millones, significando una
baja casi el 25% con respecto al año anterior. No obstante, la empresa informó que para
preservar la liquidez que permita enfrentar la situación originada por el COVID-19,
tomaron distintas medidas para optimizar los costos y el capital de trabajo. Por otro lado,
desarrollaron protocolos necesarios y se adaptaron las instalaciones en todas las
operaciones para asegurar un retorno seguro de los trabajadores, respetando el
distanciamiento social y todas las indicaciones y medidas dictadas por el Gobierno.

Análisis del Tipo de Cambio

Backus es la empresa más influyente en la historia de la industria cervecera en el Perú. A

lo largo de los años, la compañía ha ido variando su estrategia y adaptándose a los
diferentes cambios locales, regionales y globales; a la fecha es el líder indiscutible del
mercado peruano concentrando una participación de mercado de casi el 99 %.

El Perú se encuentra en una posición media a nivel mundial, alcanzando un consumo per
cápita de 46 litros por año, mientras que a nivel latinoamericano se ubica en la cuarta
posición después de Brasil con 64,9 litros, México con 52.1 litros y Colombia con 48,1
litros. En el grafico se presenta la evolución de la producción de cerveza en Perú y la
evolución del consumo per cápita, así como el consumo de todos los países
latinoamericanos.
Para poder satisfacer las necesidades del mercado, Backus realiza diversas actividades, las
cuales permiten producir y comercializar un producto final de calidad, brindando una
experiencia de consumo agradable.

Sin embargo, la compañía presenta riesgos de mercado, riesgo de sufrir pérdidas en

posiciones de balance derivada de fluctuaciones en los precios del mercado
principalmente por el tipo de cambio. Backus posee endeudamiento en dólares y euros
esta exposición se administra mediante contratos a futuro “forwards”. La compañía de
acuerdo con sus políticas, cubre sus flujos de efectivos en moneda no funcional con
contratos de 18 meses aproximadamente.

Al respecto, el tipo de cambio soles por dólar, es una variable que afecta a Backus debido
a que su volatilidad impacta en sus costos vía la importación de sus insumos y también en
el valor de su deuda en dólares.

Por otra parte, según Álvaro de Luna, director de marketing de Backus. Las ventas
principal jugador del mercado de cervezas, cayeron 24%, hasta S/3,727 millones, en el
2020. El menor consumo y producción durante los meses de cuarentena rígida y la pérdida
de ocasiones de consumo de cerveza fuera de casa explican el resultado. "El 85% de las
ocasiones de socialización fuera de casa se mantuvieron cerradas debido a las
restricciones, muchas de ellas aún en vigencia".

Sin embargo, tras un año en rojo por el impacto del Covid-19, este 2021 el mercado de
cervezas volverá a crecer impulsado por la base baja comparativa, la mayor aceptación de
canales como el e-commerce y el lanzamiento de nuevos productos y formatos a raíz de la
mayor competencia por la entrada de Heineken. Pese a que este año se esperan mayores
ventas, el mercado recién regresaría a los niveles previos a la pandemia en el 2022.
 III. Elaboración de conclusiones

 La Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A, es una compañía global

líder en la categoría cerveza, a lo largo de los años ha ido variando su estrategia y
adaptándose a los diferentes cambios locales, regionales y globales, y a su vez,
tiene productos diferenciados, que aseguran márgenes operativos muy estables.
 La compañía, financieramente a lo largo de los años cuenta con notables márgenes
e indicadores económicos eficientes obteniendo en el último año un margen neto
del 34%, a pesar de que en el periodo 2020 la empresa fue afectada por la crisis
sanitaria del Covid19.

 Uno de los riesgos de mercado que Backus enfrento fue el tipo de cambio
principalmente por la fluctuación del dólar estadounidense, dicho riesgo que
enfrenta los mitiga razonablemente.

 En conclusión, el indicador Índice de Precios al Consumo (IPC) muestra la situación

actual de la economía. En la compañía Backus en el periodo 2018 y 2019 se
observó un incremento con respecto al Índice de Precios al Consumo (IPC),
mientras en el periodo 2020 el índice decreció, sin embargo, algunos productos
reflejaron alzas de precio. El conocer estos indicadores ayudaran a la empresa a
una eficiente toma de decisiones.

IV. Planteamiento de recomendaciones

La recomendación es mantener la posición y tener un mayor control y reducir gastos

frente a la situación sanitaria que nos encontramos fundamentalmente por lo siguiente:
• Backus cuenta con una posición de liderazgo en el mercado peruano de cervezas
y las barreras de entrada son altas.
• Backus presenta un crecimiento sostenido de sus ingresos.
• Backus cuenta con la capacidad de generar excedente de caja para poder repartir
dividendos.
 • Backus presenta un importante nivel de rentabilidad, medido a través del ROE y
adecuados márgenes.

Linkografía:

SMV BACKUS: Información financiera de los 3 últimos años

https://www.smv.gob.pe/Frm_InformacionFinanciera?
data=A70181B60967D74090DCD93C4920AA1D769614EC12 – 2020

https://www.smv.gob.pe/Frm_InformacionFinanciera?
data=A70181B60967D74090DCD93C4920AA1D769614EC12 – 2019

https://www.smv.gob.pe/Frm_InformacionFinanciera?
data=A70181B60967D74090DCD93C4920AA1D769614EC12 – 2018

Portal Inicio Backus: https://www.backus.pe/

IPC: https://www.rankia.co/blog/analisis-colcap/3639496-indicadores-economicos-
pib-pnb-ipc-tasa-interes-desempleo

Anexos

Información en el Excel de los siguientes análisis:

Análisis Vertical y horizontal de los Estados de situación financiera de los años

2018,2019 y 2020
Análisis Vertical y horizontal del Estado de Resultado de los años 2018,2019 y
2020
Análisis de los ratios financieros de los tres últimos años 2018, 2019, y 2020