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UNIVERSIDAD NACIONAL DE ASUNCION

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS


CARRERA: ECONOMIA
CATEDRA: MACROECONOMIA II CURSO: 5º. SEMESTRE AÑO 2016
PROFESORA ASISTENTE: ECON. ANA LETICIA CAROSINI RUIZ-DIAZ
EQUIPO DE TUTORES: ECON. MARCELA ACHINELLI, UNIV. LORENA ESPINOLA Y DANIEL TORRES.

ESTUDIO DE CASOS - MACROECONOMÍA II

CASO I: SUPUESTOS: consume lo que produce; m= o ; b= o ; P

p1y1 = p1 c1……(1)

p2y2 + p1y1 = p2 c2 + p1 c1 (2) … (teniendo en cuenta (1))


 p2y2 = p2 c2 (2’)

p3y3 + p2y2 + p1y1 = p3 c3 + p2 c2 + p1 c1 (3) … (teniendo en cuenta (1) y


(2’))
 p3y3 = p3 c3 (3’)

Se concluye que LA RESTRICCION PRESUPUESTARIA EN TERMINOS


NOMINALES: pt yt = ptct

CASO II:SUPUESTOS: consume lo que produce; mt; P ;


bt rinde R en el periodo siguiente

Restricción Presupuestaria en periodo 1:


p1y1+ bo+R bo +mo = p1 c1 + b1 + m1 ...... (dado el supuesto mt)

(1) p1y1 + bo(1 +R) = p1 c1 + b1 Si b1 = p1y1 + bo(1 +R) - p1 c1


Restricción Presupuestaria en periodo 2:

(2) p2y2 + (1 + R) b1 = p2 c2 + b2
De los periodos 1 y 2 resolvemos LA RESTRICCION PRESUPUESTARIA
INTERTEMPORAL PARA DICHOS PERIODOS EN TERMINOS NOMINALES,
reemplazando el valor de b1 en la ecuación (2), y reordenándola se tiene:
(3)p2y2 + p1y1 (1 +R) + bo(1 +R)2 = p2 c2 + p1 c1 (1 + R) + b2
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ESTUDIO DE CASOS - MACROECONOMÍA II

LA RESTRICCION PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL PARA DICHOS


PERIODOS EN VALOR PRESENTE y TERMINOS REALES, se obtiene dividiendo
por el coeficiente de actualización o tasa de descuento (1+R) así como por el nivel de
precios P:
y1 + y2 + bo (1 + R) = c1 + c2 + b2
(1 + R) p (1 + R) p (1 + R)
Restricción Presupuestaria en periodo 3:

(4) p3y3 + (1 + R) b2 = p3c3 + b3

De la RESTRICCION PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL EN TERMINOS


NOMINALES para los periodos 1 y 2 (ecuación (3)) despejamos el valor de b2

b2= p2y2 + p1y1 (1 +R) + bo(1 +R)2 - p2 c2 - p1 c1 (1 + R)

reemplazando el valor de b2 en la ecuación (4), y reordenando la ecuación se tiene LA


RESTRICCION PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL PARA DICHOS
PERIODOS EN TERMINOS NOMINALES:

(5) p3y3+ p2y2(1 +R) + p1y1(1 +R)2 + bo(1 +R)3 = p3c3 + p2c2(1 +R) + p1c1 (1 +R)2 + b3
LA RESTRICCION PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL PARA DICHOS
PERIODOS EN VALOR PRESENTE y TERMINOS REALES, se obtiene dividiendo
por el coeficiente de actualización o tasa de descuento (1+R) 2 así como por el nivel de
precios P:
y1 + y2 + y3 + bo (1 + R) = c1 + c2 + c3 + b3
(1 + R) (1 + R) 2 P (1 + R) (1 + R) 2 p (1 + R) 2
........ Para n periodos

LA RESTRICCION PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL EN TERMINOS


NOMINALES:

(6) p1y1(1 +R)n-1+ p2y2 (1 +R) n-2 + p3y3(1 +R) n-3 +…. Pnyn+bo(1 +R)n =

p1c1 (1 +R) n-1 + p2c2(1 +R) n-2 + p3c3(1 +R) n-3 +....... + pncn+ bn

LA RESTRICCION PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL PARA DICHOS


PERIODOS EN VALOR PRESENTE y TERMINOS REALES, se obtiene dividiendo
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por el coeficiente de actualización o tasa de descuento (1+R) n-1 así como por el nivel de
precios P:

y1 + y2 + y3 + …. + yn + bo (1 + R) =
(1 + R) (1 + R) 2 (1 + R)n-1 p

c1 + c2 + c3 + … + cn + bn
(1 + R) (1 + R) 2 (1 + R) n - 1 p (1 + R) n - 1

CASO III: SUPUESTOS: consume lo que produce ;bt rinde R en el periodo siguiente;
P constante ; mt varia entre periodos; existe un costo por mantener mt, pérdida de
intereses = R * mt (promedio)

Restricción Presupuestaria en periodo 1:

(1) py1 + bo(1 +R) +mo = pc1 + b1 + m1 ......Si b1 = py1 + bo(1 +R) +mo - pc1 - m1

Restricción Presupuestaria en periodo 2: (2) py2 + (1 + R) b1 +m1 = pc2 + b2 + m2

De los periodos 1 y 2 resolvemos LA RESTRICCION PRESUPUESTARIA


INTERTEMPORAL PARA DICHOS PERIODOS EN TERMINOS NOMINALES,
reemplazando el valor de b1 en la ecuación (2), y reordenándola se tiene:
(3)py2 + py1 (1 +R) + bo(1 +R) 2 + mo(1 +R) = pc2 + pc1 (1 + R) + b2+ m2 + R m1
LA RP INTERTEMPORAL EN VALOR PRESENTE y TERMINOS REALES
(dividiendo por el coeficiente de actualización o tasa de descuento (1 + R) así como por
el nivel de precios P):
y1 + y2 + bo (1 + R) + mo = c1 + c2 + b2 + R (m1 / p) + (m2 / p)
(1 + R) p p (1 + R) p (1 + R) (1 + R) (1 + R)

Restricción Presupuestaria en periodo 3: (4) py3 + (1 + R) b2 +m2 = pc3 + b3 +m3


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De la RESTRICCION PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL EN TERMINOS


NOMINALES para los periodos 1 y 2 (ecuación (3)) despejamos el valor de b2

b2= py2 + py1 (1 +R) + bo(1 +R) 2 + mo(1 +R) - pc2 - pc1 (1 + R) - R m1 - m2

reemplazando el valor de b2 en la ecuación (4), y reordenando la ecuación se tiene LA


RP INTERTEMPORAL EN TERMINOS NOMINALES:

(5) py3+ py2(1 +R) + py1(1 +R)2 + bo(1 +R)3 + mo(1 +R)2 =
pc3 + pc2(1 +R) + pc1 (1 +R)2 + b3 + R (1 +R)m1 + R m2 + m3

LA RP INTERTEMPORAL EN VALOR PRESENTE y TERMINOS REALES:


y1 + y2 + y3 + bo (1 + R) + mo =

(1 + R) (1 + R) 2 P p

c1 + c2 + c3 + b3 + R (m1 / p) + R (m2 / p) + (m3 / p)


(1 + R) (1 + R) 2 p (1 + R) 2 (1 + R) (1 + R) 2 (1 + R) 2

........ Para n periodos

LA RESTRICCION PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL EN TERMINOS


NOMINALES:

(6)
py1(1 +R)n-1+ py2 (1 +R) n-2 + py3(1 +R) n-3 +…. Pyn+bo(1 +R)n + mo(1 +R) n-1 =

pc1 (1 +R) n-1 + pc2(1 +R) n-2 + pc3(1 +R) n-3 +...... + pcn+ R(1 +R)(n-2) m1 +

Rm2 (1+R)(n-3) +Rm3 (1+R)(n-4) + …+ Rmn-1 + mn + bn

LA RESTRICCION PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL PARA DICHOS


PERIODOS EN VALOR PRESENTE y TERMINOS REALES:
y1 + y2 + y3 + …. + yn + bo (1 + R) + mo =
2 n-1
(1 + R) (1 + R) (1 + R) P p

c1 + c2 + c3 + … + cn + R (m1 / p) + R(m2 / p) + … R(mn-1 / p)


(1 + R) (1 + R) 2 (1 + R) n - 1 (1 + R) (1 + R)2 (1 + R)n-1
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Tener en cuenta que los términos de tenencia de dinero y bonos en el periodo n se


eliminan en el caso de que las familias SOLO vivan HASTA dicho periodo.
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CASO IV:SUPUESTOS: consume lo que produce ;b t rinde R en el periodo siguiente;


Ptvaria entre periodos; mtvaria entre periodos; existe un costo por mantener mt,
pérdida de intereses = R * mt (promedio)

vt = pagos por transferencia del Gobierno a las familias, por creación de nuevo dinero
(es ingreso o fuente para las familias) El agregado: Vt = Mt -Mt-1

Restricción Presupuestaria en forma general:

(1) ptyt+ bt-1 (1 +R) +mt-1 + vt= ptct + bt+ mt......

El AHORRO NOMINAL se define como: (bt+mt) - (bt-1 +mt-1) = Ptyt+ R bt-1 + vt -ptct

Para deducir el AHORRO REAL

Se considera el valor real de la RP, diviendo por Pt:


+ bt-1 (1 + R) + mt-1 + vt = ct + bt + mt
yt
Pt Pt Pt Pt Pt

El valor real de la tenencia de activos en el periodo t es:

(bt+ mt) = yt + bt-1 (1 + R) + mt-1 + vt - ct


Pt Pt Pt Pt

Restando ambos miembros por (bt-1 +mt-1) activos reales iniciales para
calcular ahorro neto Pt-1

(bt + mt) - (bt-1 + mt-1) = yt + (1 + R) bt-1 + mt-1 + vt - ct - (bt-1 + mt-1)


Pt Pt-1 Pt Pt Pt Pt-1
(bt + mt) - (bt-1 + mt-1) = yt + (1 + R) bt-1 + mt-1 + vt - ct - bt-1 - mt-1
Separando
Pt Pt-1 Pt Pt Pt Pt-1 Pt-1
Sabiendo  = Pt - 1 Pt-1 = Pt
que Pt-1 1 + II
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Y reemplazando se tiene que


(bt + mt) - (bt-1 + mt-1) = yt + (1 + R) bt-1 + mt-1 + vt - ct - bt-1 - mt-1
Pt Pt-1 Pt Pt Pt Pt / 1+II Pt / 1+II

De esto se deduce que


(bt + mt) - (bt-1 + mt-1) = yt + (1 + R) bt-1 + mt-1 + vt - ct - (1+II) bt-1 - (1+II) mt-1
Pt Pt-1 Pt Pt Pt Pt Pt

Resolviendo se tiene que el AHORRO REAL es:


(bt + mt) - (bt-1 + mt-1) = yt + vt - ct + (R - II) bt-1 - II mt-1
Pt Pt-1 Pt Pt Pt
Y el AHORRO NOMINAL es:
(bt + mt) - (bt-1 + mt-1) = Pt yt + vt - Pt ct + (R - II) bt-1 - II mt-1
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CASO V: TEORIA BASICA DE LA INVERSION:

SUPUESTOS: 1- Irreversibilidad de la Inversión


2- No existe mercado de reventa
3- Precios y tasa de depreciación constantes
4- Relación inversa entre Inversión y tasa de interés
5- IB siempre positiva, IN puede ser negativa hasta (d K t-1)
Restricción Presupuestaria nominal en forma general:
(1) ptyt+ bt-1 (1 +R) +mt-1 + vt= ptct + ptIt+ bt+ mt
Restricción Presupuestaria real en forma general:
+ bt-1 (1 + R) + mt-1 + vt = ct + I t + (bt+ mt)
yt
Pt Pt Pt Pt
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El AHORRO REAL se define como:

(bt+ mt) _ (bt-1 + mt-1) = yt + R bt-1 + vt _ ct _ I t


Pt Pt Pt Pt

Si se considera el Ahorro y la Inversión como tenencia de activos:

(bt+ mt) _ (bt-1 + mt-1) + I t = yt + R bt-1 + vt _ ct


Pt Pt Pt Pt

La I t puede considerarse como Inversión Bruta o Neta, es decir:

IB = Kt – (1- d) Kt-1 ; o bien IN = Kt – K t-1

Cuando existe VARIACION DE PRECIOS, el AHORRO REAL es:

(bt + mt) - (b t-1 + m t-1 ) + I t = yt + vt - ct + (R - II) b t-1 - II m t-1


Pt Pt-1 Pt Pt Pt
Se puede considerar en este caso que yt , el Producto Real sea calculado en términos
netos, para lo cual se tendrá en cuenta que: yt neto = yt – d Kt-1 ; y por lo tanto la I t =
IN.
A nivel agregado: Mt _ Mt-1 + (Kt – K t-1)
Pt Pt-1
CASO VI:MODELO CON INTRODUCCION DE
VARIABLES DEL SECTOR PUBLICO: IMPUESTO A LA RENTA E IMPUESTO
AL CONSUMO
VI.1) Considerando Impuesto sobre la renta neta, en términos reales:
(T/pt) = (yt – dkt-1+ (Rbt-1/Pt) – ei )

RPI del Gobierno, en términos reales, sin variación de precios:


T + (Mt - M t-1 ) = Gt + Vt
P P Pt

t (yt- dKt-1+ (Rbt-1/Pt)- ei) + (Mt - M t-1 ) = Gt + Vt


P Pt
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RPI en las economías domésticas:

yt– dkt-1 + bt-1(1+R)/pt + mt-1/pt + vt/pt – T/ pt= ct + it– dkt-1 + bt/pt + mt/pt

Incorporando el valor del Impuesto a la renta neta real:

yt– dkt-1 + bt-1(1+R)/pt + mt-1/pt + vt/pt – (yt– dkt-1+ (Rbt-1/Pt)– ei) = ct + it– dkt-1 + bt/pt +
mt/pt

(1 – yt– dkt-1) + bt-1(1+R)/pt + mt-1/pt + vt/pt -  (Rbt-1/Pt)+ei

= ct + it – dkt-1 + bt/pt + mt/pt

VI.2) Considerando Impuesto sobre el consumo : (T/pt) = (c-ec)

yt+ bt-1(1+R)/pt+ mt-1/pt + vt/pt = ct + it + bt/pt + mt/pt+ T/ pt

Incorporando el valor del Impuesto al consumo real:

yt + bt-1(1+R)/pt + mt-1/pt + vt/pt = ct + it + bt/pt + mt/pt +  (c-ec)

yt + bt-1(1+R)/pt+ mt-1/pt + vt/pt = (1 + ct + it + bt/pt + mt/pt- ec

VI.3) (Colaboración, revisada, realizada por Jade Galeano y Lourdes Amarilla -2005)

Considerando ambos tipos impositivos, y bajo los supuestos de una tasa promedio


efectiva de la economía (t) y sin variación de precios, se tiene que:

* Impuesto sobre la renta, en términos reales: (T/pt) = (yt– dkt-1 + (Rbt-1 /pt) - ei)
 
* Impuesto sobre el consumo, en términos reales: (T/pt) = (c-ec)

por lo tanto el valor total del Impuesto, en términos reales, es:


(T/pt) = (yt– dkt-1 + (Rbt-1 /p) – ei) + (c-ec)
 
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La RPI de las economías domésticas es:


 
yt + b t-1(1+R)/pt+ mt-1/pt + vt/pt – T/pt = ct + it +bt/pt + mt /pt

luego, reemplazando T/pt en la restricción y restando la depreciación del capital (dkt-1) en


ambos lados, para obtener renta e inversión, en términos netos; tenemos:

yt– dkt-1 + bt-1(1+R)/pt + mt-1/pt + vt/pt – (yt– dkt-1 + (Rbt-1 /pt) – ei) - (c-ec)

= ct + it – dkt-1 + bt/pt + mt/pt

Realizando la agrupación de miembros se tiene:


(yt– dkt-1) – (yt– dkt-1 ) + bt-1(1+R)/pt – (Rbt-1 /pt) + mt-1/pt + vt/pt + ei

= ct + ct + it – dkt-1 + bt/pt + mt/pt– ec

Seguidamente tenemos los siguientes:

a) (yt– dkt-1 ) -  (yt– dkt-1 ) = (1 - (yt– dkt-1 ) , ingresos netos de impuestos

b) bt-1 (1+R)/pt-  Rbt-1 /pt = bt-1 /pt(1 + R - ( R) ) = [1 + (1 -  R] bt-1 /pt


que considera las ganancias por intereses netas de impuestos de los bonos; por último
tenemos
 
c) ct + ct= (1+ )ct , dado que podríamos considerar el impuesto al consumo como un
impuesto sobre las ventas, lo cual incremente el gasto en consumo del periodo.

 Reordenando la RPI llegamos a:

(1 - (yt– dkt-1 ) + [1 + (1 -  R] bt-1 /pt  mt-1/pt + vt/pt + ei

ct(1+) + it – dkt-1 + bt/pt + mt/pt– ec


 

dondeei ; – ec ; representan la parte de la renta y del consumo que están


exentas de impuesto
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VI.4) Considerando la TASA DE RETORNO DE LA INVERSION DESPUES DE


IMPUESTOS

PMgK = r + d

r = PMgK - d

ri = PMgK - d - t (PMgK - d)

ri = ( 1 - t) (PMgK - d )

VI.5) RPI del Gobierno:

RPI del Gobierno, en términos nominales, con P constante:


T + (Mt - M t-1 ) = P* Gt + Vt

RPI del Gobierno, en términos reales, con P constante:


T + (Mt - M t-1 ) = Gt + Vt
P P P

RPI del Gobierno, en términos nominales, incluyendo financiamiento con Bonos, con
P constante:

T + (Mt - M t-1 ) + (Bt - B t-1 ) = P Gt + Vt + RB t-1

RPI del Gobierno, en términos reales, incluyendo financiamiento con Bonos, con P
constante:

T + (Mt - M t-1 ) + (Bt - B t-1 ) = Gt + Vt + RB t-1


P P P P P
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VI.6) Considerando el DEFICIT FISCAL:

Déficit Fiscal, en términos nominales, con P constante:


P * Gt + Vt - T - (Mt - M t-1 )

Déficit Fiscal, en términos reales, con P constante:


Gt + Vt - T - (Mt - M t-1 )
P P P

Déficit Fiscal, en términos nominales, incluyendo financiamiento con Bonos, con P


constante:

(Mt - M t-1 ) + (Bt - B t-1 ) = P* Gt + Vt + RB t-1 - T

Déficit Fiscal, en términos reales, incluyendo financiamiento con Bonos, con P


constante:

(Mt - M t-1 ) + (Bt - B t-1 ) = Gt + Vt + RB t-1 - T


P P P P P

Déficit Fiscal, con variación de precios (Pt ; Pt-1):

(Mt + Bt) - (M t-1 + B t-1 ) = Gt + Vt + RB t-1 - T


Pt P t-1 Pt P t-1 Pt

Multiplicando Pt en ambos términos:

Pt (Mt + Bt) - Pt (M t-1 + B t-1 ) = Pt Gt + Vt + Pt RB t-1 - T


Pt Pt-1 P t-1

Dado que: 1 + IIt = Pt / Pt-1

Impacto de la Inflación en el Déficit Fiscal:


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(Mt + Bt) - (1 + IIt) (M t-1 + B t-1 ) = Pt Gt + Vt + (1 + IIt) RB t-1 - T

Condiciones a nivel agregado de:

a) Congruencia:
1) Bt = 0 ; 2) Mt = Mo ; 3) Yt = Ct

b) Equilibrio de Mercado: Ajuste via Rt ; Pt

LEY DE WALRAS: Si se cumplen 2 de las 3 condiciones, la 3ª también se


cumple.

Restricción Presupuestaria en términos reales:

ys1 + bo (1 + R) + mo = cd1 + bd1 + md1


p P p p

A nivel agregado:

YS1 + BO (1 + R) + MO = Cd1 + Bd1 + Md1


P P P P

En el periodo 0: BO = 0

YS1 + MO = Cd1 + Bd1 + Md 1


P P P
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Modelo Básico de Equilibrio General

Caso 1. Choque de Oferta negativo Temporal sin cambios en PMgL

Punto A: Equilibrio inicial.

M
Punto B:Ys, Cd>Ys,P R (aumenta ahorro o compra de bonos)
P

Punto E: Riqueza Cden menor medida que Ys(por temporalidad del choque de oferta), L

Caso 2.ChoqueNegativo Temporal con disminución en el PMgL.

Punto A: Equilibrio inicial.


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M
Punto B:Ys, Cd>Ys, P R (aumenta ahorro o compra de bonos)
P

Punto E: Riqueza Cden menor medida que Ys(por temporalidad del choque de oferta),L. El
caso es similar al que no tiene cambios en el PMgL. La diferencia se encuentra en que con la
disminución del PMgL, L (trabajo improductivo, por lo tanto, prefiere el ocio en el periodo t
con respecto al trabajo), entonces el efecto sobre L es incierto.

Caso 3.Choque de Oferta Negativo Permanente con PMgL constante.

Punto A: Equilibrio Inicial.

M
Punto B:Ys , Cd>Ys,P
P

Punto E:Riqueza C d(solo refleja Y s),R (no hay cambio en el costo de los recursos hoy o
mañana); L

Caso 4. Choque de Oferta Negativo Temporal con PMgK y PMgL.


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FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS
CARRERA: ECONOMIA
CATEDRA: MACROECONOMIA II CURSO: 5º. SEMESTRE AÑO 2016
PROFESORA ASISTENTE: ECON. ANA LETICIA CAROSINI RUIZ-DIAZ
EQUIPO DE TUTORES: ECON. MARCELA ACHINELLI, UNIV. LORENA ESPINOLA Y DANIEL TORRES.

ESTUDIO DE CASOS - MACROECONOMÍA II

Punto A: Equilibrio Inicial.

M
Punto B:Ys,Yd>Ys, P r (aumenta ahorro o compra de bonos)
P

* Dado que la curva de PMgK no cambia no hay desplazamiento en la demanda de inversión

Punto E: Riqueza Yden menor medida que Ys(por temporalidad del choque de oferta), L

No existen efectos sobre la inversión ya que no hay desplazamiento de la IB porque el PMgK


permanece constante
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ESTUDIO DE CASOS - MACROECONOMÍA II

Caso 5. Choque de Oferta Permanente con PMgK y PMgL.

Si no hay cambio en el PMgK no hay desplazamientos en la demanda de inversión.

Punto A: equilibrio inicial

M
Punto B:YsYd>YsP
P

Punto E: Yd(solo refleja Y s), r (no hay cambio en el costo de los recursos hoy o mañana);
L. Si no hay cambio en el PMgK no hay desplazamientos en la demanda de inversión.
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Caso 6. Choque de Oferta por PMgk.

Cambio en la función de producción que incluye un descenso en la curva del PMgK. (Este PMgK
corresponde a la producción del periodo t+1)

Supuestos: No se tiene en cuenta cambios en la función de producción en el periodo t, además, se


omiten los efectos riqueza. No hay desplazamientos en la oferta de bienes ni en la demanda

Punto A: Equilibrio Inicial

El efecto de la perturbación es un descenso en la demanda de Inversión Bruta. Entonces solo se


muestra un desplazamiento a la izquierda de la curva de la demanda agregada que refleja la
reducción en la demanda de inversión.

Una reducción de la demanda de inversión provoca que la tasa de interés real disminuya, llegando
al punto E.

Punto E: Finalmente I generaYd, lo que genera r


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Caso 7. Choque de Oferta Negativo Temporal con PMgk.


Y dX

r Yd1 Ys1 Ys

r* B A

r1 E

Y* 1 Y* Y s; Yd

Esta perturbación (choque temporal) trae consigo un descenso en el Producto Marginal del Capital
PMgK.

Punto A: Equilibrio inicial

Ante un choque de oferta negativo temporal la curva de oferta agregada se desplaza hacia la
izquierda, dirigiendose el punto de intersección entre las curvas de oferta y demanda al punto
B.Como se habia visto en el caso 4, esto produce P, M/P, , y un r, esto hace que C
d
(movimiento en la misma curva), además por el efecto sobre la riqueza Y (desplazamiento), C
pero en menor medida que la oferta por la temporalidad del choque.

Ahora se presenta una PmgK, que produce un descenso en la demanda de inversion lo cual
genera un r, esto provoca un C (movimiento en la misma curva)

Punto E: Ys ; Yd; el efecto sobre r es ambiguo (depende del nivel de disminucion del ahorro con
respecto a la inversión),elefecto sobre el consumo tambien es ambiguo dada la variacion de r.
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RESTRICCIÓN PRESUPUESTARIA INTERTEMPORAL


CON ECONOMIA ABIERTA

PYt + R Bt-1 = P (Ct + It + Gt ) + (Bt - Bt-1 ) + (Nt- Nt -1)


PIB YNFX y Absorción Adquisición Acumulación
Saldo en bonos
Cta. Cte.: PY t + de
Interna R Bt-1 - P (Ct + Ique
derechos t+ G
det ) Reservas
ByS devengan Internacional
Inversión Neta en el Extranjero: (Bt intereses
- Bt-1 ) + (Nt- Nt -1)

Saldo Balanza de Pagos: -0–

También, se consideran otras variables como:

Saldo en Cta.Cte.: PYt + R Bt-1 - P (Ct + It + Gt )

Valor de Exportaciones (X) - Valor de Importaciones (M)

PNB =PYt + R Bt-1 = P (Ct + It + Gt ) +XN


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Caso: Choque de oferta negativo Temporal (Barro, p. 514).

Ys
d
Y = Ct + It + Gt

Ys = (Yt + R Bt-1) / P

r1 E

r* A

Ys1 Ys* Ys ;d

Punto A: Equilíbrio inicial  Yd= Ys

Punto B: Ys; Yd>Ys

Si se tratase de una economía pequeña (en desarrollo)

 Saldo en Cuenta Corriente (-)


 Saldo en Cta. Capital (+): (mayor endeudamiento)

Si se tratase de una economía grande (país desarrollado)

r ; entonces Yd=Ys