RESUMEN

Este artículo se basa en la teoría de la agencia, perspectivas basadas en los

recursos y de los escalones superiores para examinar la relación entre la
inversión en I+D y la estructura de capital y los efectos moderadores de los
principales características del equipo directivo en el decisiones de financiación
Una implicación importante de la evidencia empírica es que para las pymes que
intentan competir sobre la base de la innovación, la TMT características influyen
significativamente en las decisiones de financiación.

Introducción

Para tener éxito en el entorno dinámico de hoy en día, las empresas, para
obtener una ventaja, necesitan una inversión constante en investigación y
desarrollo (I+D).
Sin embargo, a pesar de que la I+D es una inversión importante, tiene bastantes
riesgos a largo plazo. Las empresas tratan de competir en base a la innovación
pero necesitan una estructura de capital que pueda sostener la inversión en
investigación y desarrollo.
Por lo general, estudios previos muestran que para evitar los costos de
endeudamiento y mantener suficiente redundancia financiera, las empresas
prefieren capital a la deuda para financiar actividades de I+D.
Los investigadores creen que debido a la sustitución de activos, subinversión,
asimetría de información y otros problemas que amenazan a los acreedores de
las empresas de investigación y desarrollo e incorporan estos problemas en el
rendimiento
para sus necesidades, lo que a su vez aumenta el costo de la deuda financiera .

Algunos estudios han sugerido que la inversión en I+D por lo general crea
activos altamente especializados y únicos eso no puede servir como garantía .
Por lo tanto, los tenedores de deuda exigen primas de riesgo más altas; esto en
consecuencia aumenta los costos de transacción de la financiación de la deuda.
Basado en el vista basada en recursos , algunos investigadores argumentan que
mantener un ritmo continuo de inversión en I+D es un motor para que las
empresas fortalezcan su ventaja competitiva .
La holgura financiera puede ayudar a garantizar que las empresas cuenten con
suficientes recursos financieros para todo el proceso de I+D y puede reducir la
incertidumbre en las operaciones .
La mayoría de los estudios previos sobre la relación de la estructura del capital
de inversión en I+D han examinado sólo grandes empresas , y sus hallazgos
empíricos pueden no ser válidos para las empresas más pequeñas.

Los altos directivos generalmente determinan las opciones estratégicas

en la organización, como la innovación y las finanzas.
Si los altos directivos de las pequeñas empresas tienen mayor influencia
en las decisiones corporativas, su idiosincrasia es muy probable que afecte a las
decisiones de financiación de I+D.
La industria de la tecnología de la información (TI) en Taiwán proporciona un
ejemplo interesante en el que podemos investigar las relaciones entre I+D,
inversión, características de TMT y estructura de capital.
Primero, la industria manufacturera de Taiwán es principalmente compuesta por
pequeñas y medianas empresas (PYMES), y la industria de TI de Taiwán es
ampliamente considerada como la industria más predominante en la fabricación
industria (Yang y Huang 2005).
La industria de TI gasta relativamente más dinero en I+D que otras industrias.

El análisis empírico respalda dos proposiciones principales:

1. Las PYMES involucradas en actividades intensivas de I+D
tienden a tener niveles de deuda más bajos
2. Las características de TMT ejercen una influencia considerable en la
relación I+D apalancamiento en las pymes. Una importante implicación de la
evidencia empírica es que, para PYMES que dependen de la inversión continua
en I+D para competitividad, es considerablemente importante para
directorios y directores ejecutivos para seleccionar y desarrollar altos directivos
quién podrá elegir un capital óptimo
estructura que puede mantener los costes de financiación bajos y
proporcionar suficientes recursos financieros para la innovación.