PROGRAMA DE CAPACITACIÓN PARA

ASESOR IDÓNEO EN MERCADO DE CAPITALES.

MÓDULO 3

TRANSPARENCIA. PROCEDIMIENTO DE DENUNCIAS, RECLAMOS Y

CONSULTAS. RÉGIMEN INFORMATIVO. INVERSORES.
OBJETIVO GENERAL

La protección del público inversor en el mercado de capitales, es una

función primordial de las diferentes instituciones que conforman dicho
mercado, y requiere de acciones concretas y permanentemente
actualizadas a las diferentes realidades y situaciones que se presentan.
T RANSPARENCIA . Á MBITO DE APLICACIÓN .
O BLIGACIONES DE LOS PARTICIPANTES .
RÉGIMEN DE TRANSPARENCIA.

Hechos Relevantes

Todo hecho o situación que, por su importancia, sea apto para afectar
en forma sustancial la colocación de los valores negociables, el curso
de su negociación, o el desenvolvimiento de la actividad propia de cada
sujeto alcanzado.
RÉGIMEN DE TRANSPARENCIA.

Sujetos Alcanzados.
◦ Administradores Emisoras- RRM- Responsabilidad
◦ Org. de Fiscalización de las Emisoras
◦ Administradores Mercados, Cámaras y demás agentes
registrados - Org de Fiscalización
◦ Plazo

Enumeración De Supuestos.

Excepciones- Pedido De Dispensa.

 ¿Qué hechos deben ser informados?

• Se resuelven cambios en el objeto social de la emisora, alteraciones de importancia

en sus actividades o iniciación de otras nuevas

• Se enajenan bienes del activo fijo que representan más del 15% de este rubro según
el último balance.

• Renuncian o se remueven a los administradores y miembros del órgano de

fiscalización. Deberán informarse las causas, y su reemplazo.

• Se deciden inversiones extraordinarias y celebración de operaciones financieras o

comerciales de magnitud.

• Los estados contables de la emisora arrojan pérdidas superiores al 15% del

patrimonio neto.
• Se produce una causal de disolución de la emisora. En este supuesto cabrá indicar las
medidas que, dado el caso, vayan a proponerse o adoptarse cuando la causa de
disolución fuere subsanable.

• Se inician tratativas para formalizar un acuerdo preventivo extrajudicial (APE) con

todos o parte de sus acreedores; se solicita la apertura de concurso preventivo, pedidos
de quiebra por la entidad o por terceros, declaración de quiebra y todas las
resoluciones importantes en el marco de estos procesos.

• Ocurre un acontecimiento fortuito, por ej. el incendio de una planta o un derrame

• tóxico, que obstaculiza o pueda llegar a obstaculizar seriamente el desenvolvimiento

de las actividades de la emisora, lo que incluye hechos que generen o puedan generar
afectaciones de importancia al ambiente. En este caso deberán especificarse sus
consecuencias.

• Existencia de causas judiciales importancia económica significativa o de

trascendencia para el desenvolvimiento de las actividades de la emisora, incluyendo
causas de importancia relativas al ambiente, que promueva o se le promuevan.
• Se celebran o son cancelados contratos de licencia o franquicia, de
agrupamientos, de colaboración y uniones transitorias de empresas.

• La emisora se atrasa en el cumplimiento de las obligaciones asumidas en los

valores representativos de deuda.

• Se decide gravar bienes con hipotecas o prendas cuando ellas superen en

conjunto el 10% del patrimonio neto, o se otorgan avales y fianzas que
superen en conjunto dicho porcentaje.

• Se celebran contratos de cualquier naturaleza que establezcan limitaciones a

la distribución de utilidades o a las facultades de los órganos sociales.

• Se toma conocimiento de hechos que afecten o puedan afectar en forma

sustancial la situación económica, financiera o patrimonial de las sociedades
controladas y controlantes.
• Autorización, suspensión, retiro o cancelación de la negociación respecto de la
emisora en el país o en el extranjero.

• Las autoridades de control aplican a la emisora sanciones de importancia

económica significativa o de trascendencia para el desenvolvimiento de sus
actividades.

• Los accionistas de la emisora celebran acuerdos de sindicación de acciones.

• La emisora celebra con los integrantes de sus órganos de administración,

fiscalización y/o gerentes, o con personas jurídicas controladas por estos, directa o
indirectamente, contratos de significatividad económica.

• Se producen cambios en las tenencias que configuren el o los grupos de control.

• La emisora decide adquirir sus propias acciones. En este caso deberá indicar, entre
otros puntos: el rango de precios a los que la sociedad esté dispuesta a efectuar la
adquisición y la cantidad máxima de acciones a adquirir. Y la decisión de enajenar
las acciones propias adquiridas.
• Se establecen o modifican planes, sistemas o modalidades de recompensas y
reconocimientos que estructuran la remuneración total de los integrantes del
órgano de administración, de fiscalización, comités especiales y empleados
(stocks options).

• Despidos de trabajadores que representen un 10% del número total que prestan
servicios en la entidad o en sus plantas industriales.

• De los estados contables aprobados por el directorio, corresponderá informar el

resultado del ejercicio dividido en ordinario y extraordinario, detalle del
patrimonio neto discriminado por rubros y montos, sus propuestas en materia de
distribución de dividendos en efectivo y en especies, capitalizaciones de
ganancias de ajustes monetarios del capital y de otros conceptos. En caso de que
no se no efectuaran propuestas en materia de distribución de dividendos, detalle
de los motivos por la cual no ha podido efectuarla.
CONTRATOS CON PARTES RELACIONADAS

Los actos o contratos que la sociedad celebre con una PARTE RELACIONADA y
que involucre un MONTO RELEVANTE deberán cumplir con un procedimiento
específicamente legislado que involucra:

• Pronunciamiento del Comité de Auditoría acerca de si las condiciones de la

operación pueden razonablemente considerarse adecuadas a las
condiciones normales y habituales del mercado.

• Podrá contar con informe de dos evaluadoras independientes, las cuales

deberán haberse expedido sobre el mismo punto y demás condiciones de
la operación.
CONTRATOS CON PARTES RELACIONADAS

PARTE RELACIONADA:

• Directores, miembros del órgano de fiscalización, gerentes generales.

• Personas físicas o jurídicas que tengan el control o posean una
participación significativa (15% del capital).
• Otra sociedad que se halle bajo control común del mismo controlante.
• A los ascendientes, descendientes, cónyuges o hermanos de las personas
mencionadas

MONTO RELEVANTE:

• 1% del patrimonio social

INDEPENDENCIA

Inversores y accionistas necesitan información precisa sobre miembros

del directorio y principales ejecutivos para evaluar su experiencia,
calificación y la eventual existencia de conflicto de intereses que pudiera
afectar su capacidad de juicio.

Contar con dicha información permitirá determinar si dichos

funcionarios pueden ser considerados como miembros independientes
Asamblea ordinaria tiene competencia para designar directores y
miembros del órgano de fiscalización.

En oportunidad de celebrarse la misma los accionistas que propongan

candidatos a directores titulares o suplentes a la consideración de la asamblea
deberán informar, antes de la votación, la condición de independientes o no
independientes de los candidatos.
NO reúne la condición de independiente, cuando se den una o más de las
siguientes circunstancias a su respecto:
• Sea también miembro del órgano de administración o dependiente de los
accionistas que son titulares de “participaciones significativas” en la
emisora, o de otras sociedades en las que estos accionistas cuentan en
forma directa o indirecta con “participaciones significativas” o en la que
estos accionistas cuenten con influencia significativa.

• Esté vinculado a la emisora por una relación de dependencia, o si estuvo

vinculado a ella por una relación de dependencia durante los últimos 3
años.
• Tenga relaciones profesionales o pertenezca a una sociedad o asociación
profesional que mantenga relaciones profesionales con, o perciba
remuneraciones u honorarios de la emisora o los accionistas de esta que
tengan en ella en forma directa o indirecta “participaciones significativas” o
influencia significativa o con sociedades en las que estos también tengan en
forma directa o indirecta “participaciones significativas” o cuenten con
influencia significativa.

• En forma directa o indirecta, sea titular de una “participación significativa”

en la emisora o en una sociedad que tenga en ella una “participación
significativa” o cuente en ella con influencia significativa.
• En forma directa o indirecta, venda o provea bienes o servicios a la
emisora o a los accionistas de esta que tengan en ella en forma directa o
indirecta “participaciones significativas” o influencia significativa por
importes sustancialmente superiores a los percibidos como compensación
por sus funciones como integrante del órgano de administración.

• Sea cónyuge o conviviente, pariente hasta el segundo grado de

consanguinidad o segundo grado de afinidad de individuos que, de integrar
el órgano de administración, no reunirían la condición de independientes.
COMITÉ DE AUDITORÍA

En las sociedades con oferta pública de sus ACCIONES deberá

constituirse un
COMITÉ DE AUDITORÍA.

Cuerpo colegiado con tres (3) o más miembros del Directorio cuya
MAYORÍA deberá necesariamente investir la condición de
INDEPENDIENTE de la Sociedad, de los accionistas de control y no
deberá desempeñar funciones ejecutivas en la sociedad.

LAS PEQUEÑAS Y MEDIANAS EMPRESAS ESTÁN EXCEPTUADAS DEL COMITÉ DE AUDITORIA.

 FUNCIONES DEL COMITÉ DE AUDITORÍA
• Opinar sobre la propuesta del Directorio para la designación de los Auditores
Externos.
• Supervisar el funcionamiento de los sistemas de control interno, los sistemas
administrativos contables y toda información financiera y relevante presentada
ante la CNV.
• Supervisar la información sobre gestión de riesgos de la sociedad.
• Proporcionar al Mercado información sobre las operaciones donde exista conflicto
de intereses con los Directores o accionistas controlantes.
• Opinar sobre la propuesta de honorarios al Directorio.
• Opinar sobre el cumplimiento de las exigencias legales y la razonabilidad de las
condiciones de emisión de valores negociables (acciones u ON convertibles).
• Opinar sobre operaciones con partes relacionadas.

ANUALMENTE EL COMITÉ ELABORARÁ UN PLAN DE ACTUACIÓN.

LOS DIRECTORES, MIEMBROS DEL ÓRGANO DE FISCALIZACIÓN Y AUDITORES ESTÁN OBLIGADOS A
PRESTARLES COLABORACIÓN Y ACCESO A LA INFORMACIÓN QUE DISPONGAN.
INFORMACIÓN A MERCADOS.
Sujetos
Agentes de Negociación.
Directores , síndicos, gerentes de
emisoras.
Consejos de Calificación.
Directores y funcionarios CNV, de
mercados y agentes registrados.
Personas Físicas o Jurídicas.
Acuerdos Sindicación de Acciones.
Obligación
Hechos Relevantes.
Cantidad y Clase de Acciones,
Títulos de Deuda Convertibles,
Opciones.
Adquisición / Pérdida del Control.
Adquisición / Venta del 5%.
Existencia de tales Convenios.
DEBER DE GUARDAR RESERVA

Todos aquellos sujetos que en razón de su cargo o actividad

tengan información acerca de un hecho no divulgado
públicamente y que por su importancia sea apto para afectar la
colocación de valores negociables con oferta pública autorizada,
o el curso de su negociación en los mercados, deberán guardar
estricta reserva al respecto y abstenerse de negociar hasta tanto
dicha información tenga carácter público.
SUJETOS ALCANZADOS

•Cualquier persona que, en razón de su cargo, actividad, posición o

relación tenga acceso a tal información.
•Cualquier persona que por relación temporaria o accidental con la
emisora o con cualquiera de los demás sujetos mencionados, o
relación social o familiar con accionistas integrantes del grupo de
control o con los sujetos antes mencionados, pueda acceder a la
información citada.
 DEBERES DE LOS SUJETOS ALCANZADOS

• Impedir que la información reservada pueda ser objeto de utilización

abusiva o desleal y tomar de inmediato las medidas necesarias para prevenir
y, en su caso, corregir las consecuencias que de ello pudieran derivarse.
• Denunciar de inmediato ante la CNV.
 DEBER DE LEALTAD Y DILIGENCIA.

Consiste en la obligación de observar una conducta leal y diligente en el

ejercicio de las funciones. Alcanza a:
Directores, administradores y miembros del órgano de fiscalización.

Hacer prevalecer, el interés social de la emisora en que ejercen su función y

el interés común de todos sus socios por sobre cualquier otro interés.

Abstenerse de procurar cualquier beneficio personal a cargo de la emisora
que no sea la propia retribución de su función.

Organizar e implementar sistemas y mecanismos preventivos de protección
del interés social.
DEBER DE LEALTAD Y DILIGENCIA

Cámaras compensadoras, agentes de negociación y demás categorías de

agentes registrados en la CNV, quienes deberán:
•Observar una conducta profesional ejemplar.
•Actuar en forma leal y diligente frente a sus clientes y demás
participantes en el mercado.
•Evitar prácticas que puedan inducir a engaño, o que vicien el
consentimiento de su contraparte, o que puedan afectar la transparencia,
estabilidad, integridad o reputación del mercado.
•Otorgar prioridad al interés de sus clientes.
•Abstenerse de actuar en caso de advertir conflicto de intereses.
C ONDUCTAS CONTRARIAS A LA TRANSPARENCIA .
ABUSO DE INFORMACIÓN PRIVILEGIADA.

NO:
Utilizar la información reservada a fin de obtener para sí o para otros, ventajas de
cualquier tipo, deriven ellas de la compra o venta de valores negociables, o de
cualquier otra operación relacionada con el régimen de la oferta pública.
SANCIONES.
ACCIÓN DE RECUPERO:
Sujeto activo: Emisoras. Plazo: 6 meses. Objeto: diferencial de precio positivo
por quienes hicieron uso de la información indebida. Excepción: si no la inicia la
emisora dentro del plazo de 6 meses, o dentro de los 60 días de ser intimada, o no
la impulsara diligentemente, puede ser iniciada por cualquier accionista.
OBLIGACIONES DE LOS PARTICIPANTES EN EL ÁMBITO DE LA OFERTA
PÚBLICA.

“insider trading”, es la actividad realizada por sujetos que en razón de

su trabajo o profesión vinculada a una emisora, se encuentran en
conocimiento de información privilegiada que aún no ha sido divulgada
públicamente y utilizan dicha información en beneficio propio, o de un
tercero o bien en perjuicio del mercado.
 MANIPULACIÓN Y ENGAÑO EN EL MERCADO

ABSTENERSE de:

a) realizar prácticas o conductas que pretendan o permitan la manipulación

de precios o volúmenes de los valores negociables listados en Mercados.
b) incurrir en prácticas o conductas engañosas que puedan inducir a error a
cualquier participante en dichos mercados, en relación con la compra o
venta de cualquier valor negociable en la OP.

AGRAVANTE: Si la conducta sancionada fuere realizada por el accionista de control, los

administradores, gerentes, síndicos de todas las personas sujetas a la fiscalización de
dicho organismo o funcionarios de los órganos de control.
PUBLICIDAD Y PROPAGANDA

La publicidad, propaganda y difusión NO podrá contener declaraciones,

alusiones o descripciones que puedan inducir a error, equívocos o
confusión al público, sobre la naturaleza, precios, rentabilidad, rescates,
liquidez, garantías o cualquier otra característica de los valores
negociables

SANCIONES
Podrá ordenar al sujeto infractor que modifique o suspenda la publicidad.
 PROHIBICIÓN DE INTERVENIR U OFRECER EN LA
OFERTA PÚBLICA EN FORMA NO AUTORIZADA

Deberán ABSTENERSE de:

•Intervenir en la OP en cualquier calidad que requiera autorización previa,
sin contar con ella.
•Comprar, vender u ofrecer VN que no tienen OP.
•Realizar operaciones no autorizadas por la CNV.
P ROCEDIMIENTOS APLICABLE ANTE INCUMPLIMIENTO .
D ENUNCIAS . C ONCEPTO . R ECEPCIÓN Y T RATAMIENTO .
C OMO EFECTUARLAS , D ONDE DIRIGIRLAS .

C ONSULTAS .
PROCEDIMIENTO APLICABLE ANTE INCUMPLIMIENTO

EL INCUMPLIMIENTO DE LAS OBLIGACIONES

ES OBJETO DE INVESTIGACIÓN Y EVENTUAL SANCIÓN POR PARTE DE LA CNV

DEBER DE COLABORACIÓN

◦ Toda persona sujeta a un procedimiento de investigación tiene el deber de

colaborar con la CNV.

◦ Debe ser previamente notificada de modo personal o por nota a su domicilio

DENUNCIAS

• Las denuncias deben presentarse ante la CNV.

• Una denuncia es todo presentación en la que se sostenga la comisión o

existencia de una irregularidad administrativa en el ámbito de su
competencia.

• Deberán tener por objeto denunciar el accionar de personas físicas y/o

jurídicas que se desempeñen en el Mercado de Capitales.
• Regla general: las denuncias deben ser formuladas por escrito y firmadas,
detallando:
• a) Nombre Completo
b) DNI o LC/LE
c) Teléfono
d) Dirección

• Pueden realizarse por varios medios.

1.Utilizando el Formulario electrónico de la web.
2. Por Correo:
Comisión Nacional de Valores
25 de Mayo 175, 6º Piso
1002 Capital
República Argentina
3. Personalmente:
Comisión Nacional de Valores
25 de Mayo 175, 6º Piso
de 10 a 15 Hs.
• Deben explicar motivos de la presentación y adjuntar documentación
disponible.

• Se prevé la posibilidad de Denuncia anónima (sin identificación del

denunciante). Es atendida y tramitada siempre y cuando sea razonablemente
circunstanciada y los elementos adjuntados permitan presumir la verosimilitud
de los hechos.

• El denunciante NO será considera parte del procedimiento y NO podrá tomar

vista de las actuaciones durante la etapa de investigación.

• La decisión final SI le será comunicada por parte de la CNV.

• Si durante el desarrollo del trámite se presumiera la existencia de hechos

ilícitos corresponderá efectuar denuncia penal por la CNV.

• La CNV también puede actuar de oficio ante irregularidades administrativas o

informaciones periodísticas.
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A
ru
gen
D
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insaAirNI
es

Recibida la denuncia y realizada la investigación, la misma puede culminar

con:

• Desestimación de la denuncia.

• Formulación de advertencia.

• Instrucción de sumario administrativo.

• Formulación de denuncia penal.

• Formulación de reporte de operación sospechosa.

 P ROCEDIMIENTO S UMARIAL
Las sanciones que apliquen el Directorio de la CNV requieren la sustanciación
previa de un sumario.
La dependencia sumariante, una vez sustanciado el sumario, elevará las
actuaciones al directorio con sus recomendaciones para la consideración y
decisión del mismo.

Sanciones aplicables:
a) Apercibimiento;
b) Multa de pesos cinco mil ($ 5.000) a pesos veinte millones ($ 20.000.000), que podrá
ser elevada hasta el quíntuplo del beneficio obtenido o del perjuicio ocasionado como
consecuencia del accionar ilícito, si alguno de ellos resultare mayor;
c) Inhabilitación de hasta cinco (5) años para ejercer funciones como directores,
administradores, síndicos, miembros del consejo de vigilancia, contadores dictaminantes
o auditores externos o gerentes de mercados autorizados y de agentes registrados o de
cualquier otra entidad bajo fiscalización de la Comisión Nacional de Valores;
d) Suspensión de hasta dos (2) años para efectuar oferta pública o, en su caso, de la
autorización para actuar en el ámbito de la oferta pública.
e) Prohibición para efectuar ofertas públicas de valores negociables o, en su caso, de la
autorización para actuar en el ámbito de la oferta pública de valores negociables.
PRINCIPIO:
Las informaciones recogidas por la CNV en el ejercicio de facultades de
investigación e inspección son SECRETAS.

Excepciones:

• Procesos penales por delitos comunes.

• Que la información haya sido solicitada por la UIF.
• Que la CNV dicte una resolución que disponga la instrucción de sumario,
resolución final de sumario y resoluciones que ordenen formular denuncia o
querella penal. Son dadas a Publicidad.
• Cuando existan convenios de cooperación con autoridades similares del
extranjero con las cuales la CNV tenga acuerdos de reciprocidad.
• Cuando se trate de información relativa al BCRA, SSN y UIF no regirá la
restricción si la información es pedida por la máxima autoridad de dichos
organismos.
R IESGO SISTÉMICO

Cuando fundadamente se advierta la existencia de situaciones de

RIESGO SISTÉMICO U OTRAS DE MUY GRAVE PELIGRO,

La CNV puede SUSPENDER PREVENTIVAMENTE la oferta pública o la negociación, hasta

que hechos sobrevinientes hagan aconsejable la revisión de la medida.

Dicha medida también podrá adoptarse al iniciarse la investigación o en cualquier

etapa del sumario.
C ÓDIGO DE CONDUCTA PROFESIONAL . O BLIGACIONES .
REGISTRO DE ASESORES IDÓNEOS.

•Lo lleva la Comisión Nacional de Valores.

•Constan todas las personas habilitadas para desarrollar la función comercial o

de asesoramiento que implique contacto con el público inversor.

•Es público y se puede consultar a través de la página www.cnv.gob.ar

•Los agentes registrados deben publicar en sus páginas institucionales los

idóneos que asesoran y tienen contacto con el público.
SISTEMAS DE SUPERVISIÓN Y SEGURIDAD.

Las personas físicas y/o jurídicas autorizadas a funcionar y registradas en

la CNV deberán:
a) Establecer sistemas que garanticen el cumplimiento de las
obligaciones impuestas y la prevención y represión de las
conductas contrarias a la transparencia.
b) Fijar los procedimientos y sistemas mínimos de seguridad, a fin de
prevenir o detectar violaciones a los deberes.
c) Contar con un Código de Protección al Inversor o Código de
Conducta.
CONTENIDOS MÍNIMOS DEL CÓDIGO DE CONDUCTA

◦ Normativa aplicable relacionada con la Transparencia en el Ámbito de la

Oferta Pública, las conductas contrarias a la transparencia y los
procedimientos tendientes a prevenir dichas conductas.
◦ Normas de protección al inversor vigentes.(explicación de los derechos que
incumben a los inversores, especialmente respecto del pequeño inversor
minorista no profesional que participa en el mercado de capitales, y los
procedimientos aplicables, en cuanto a tiempo, modo y forma, para el
efectivo ejercicio de tales derechos.)
◦ Disposiciones que regulan el comportamiento del personal alcanzado,
garantizando entre otros aspectos, la seguridad y eficiencia en los servicios
prestados, el respeto del deber de confidencialidad y la prevención de
eventuales conflictos de intereses.
PRINCIPALES ESTÁNDARES INTERNACIONALES SOBRE
CONDUCTA PROFESIONAL

Profesionalismo.
Integridad de los Mercados de Capitales.
Obligaciones para con los Clientes.
Obligaciones para con los Empleadores.
Análisis, Recomendaciones y Decisiones de Inversión.
Conflictos de Intereses.
 PROFESIONALISMO

•Comprender y cumplir todas las leyes, normas y regulaciones

pertinentes dictadas por cualquier gobierno, organismo oficial,
entidad reguladora o asociación profesional que regule las
actividades profesionales de los miembros.
•En caso de conflicto, deberán cumplir con la ley, norma o
regulación más estricta.
•No participar ni colaborar conscientemente en cualquier
transgresión de tales leyes, normas o regulaciones y evitar
involucrarse en dicha transgresión.
 PROFESIONALISMO

•Actuar con debida prudencia y criterio para lograr y mantener la

independencia y la objetividad en sus actividades profesionales.
•No deberán realizar conscientemente declaraciones falsas
relacionadas con el análisis, las recomendaciones, las medidas
de inversión u otras actividades profesionales.
•No deberán ejercer ningún tipo de conducta profesional
impropia que involucre deshonestidad, fraude o engaño ni
incurrir en un acto que afecte desfavorablemente su reputación,
integridad o competencia profesional.
 INTEGRIDAD DE LOS MERCADOS DE CAPITALES

Los profesionales que posean información confidencial y

relevante que podría afectar el valor de una inversión no
deberán actuar ni hacer que otros actúen basados en dicha
información.

No deberán involucrarse en prácticas que puedan distorsionar

o artificialmente inflar el volumen de negociación con la
intención de engañar a los que participan en el mercado.
 OBLIGACIONES PARA CON LOS CLIENTES

• Deber de lealtad a sus clientes

• Actuar con la debida prudencia y ejercer criterios juiciosos.

• Actuar en beneficio de sus clientes y colocar los intereses de sus

clientes por encima de los intereses de sus empleadores o los
propios.

• Tratar de manera justa y objetiva a todos los clientes a la hora

de realizar análisis de inversión, formular recomendaciones de
inversión, tomar medidas de inversión o participar en otras
actividades profesionales
 OBLIGACIONES PARA CON LOS CLIENTES

• Aplicar criterios prudentes a la hora de presentar la

información del rendimiento de la inversión.

• Esforzarse por asegurarse de que dicha información sea

justa, precisa y completa.

• Respetar la confidencialidad de la información facilitada

por clientes actuales, anteriores y potenciales .
 OBLIGACIONES PARA CON LOS EMPLEADORES

• Deberán actuar en beneficio de sus empleadores y no

privarlos de la ventaja de sus talentos y habilidades, no
divulgar información confidencial ni perjudicarlos de
alguna otra manera.

• Deberán hacer todo lo posible por asegurar que las personas

que están bajo su supervisión o autoridad cumplan con las
leyes, el Código y las Normas.
OBLIGACIONES PARA CON LOS EMPLEADORES

• No deberán aceptar obsequios, prestaciones, compensaciones ni

remuneraciones que compitan con los intereses de sus empleadores, ni
que puedan crear un conflicto de intereses razonable con los mismos.
ANÁLISIS, RECOMENDACIONES Y DECISIONES DE INVERSIÓN

1. Aplicar diligencia, independencia y esmero al realizar análisis de

inversión, formular recomendaciones de inversión y tomar decisiones de
inversión.
2. Utilizar criterios razonables y adecuados al realizar sus análisis,
recomendaciones o decisiones de inversión, tras realizar el estudio y las
investigaciones pertinentes.
ANÁLISIS, RECOMENDACIONES Y DECISIONES DE INVERSIÓN

Los profesionales deberán informar a los clientes y clientes potenciales acerca

de :

• la forma básica y los principios generales que intervienen en los procesos de

inversión utilizados para analizar inversiones, seleccionar valores y crear
carteras, y deberán comunicarles de inmediato cualquier cambio que pudiera
afectar significativamente dichos procesos.
• las limitaciones significativas y los riesgos asociados con el proceso de
inversión.
ANÁLISIS, RECOMENDACIONES Y DECISIONES DE INVERSIÓN

• Utilizar criterios razonables a la hora de identificar los factores que son importantes
para sus análisis, recomendaciones o decisiones de inversión, e incluir dichos
factores en sus comunicaciones con los clientes o clientes potenciales.
• Distinguir entre hechos y opiniones al presentar los informes de sus análisis y
recomendaciones de inversión.
• Desarrollar y mantener registros adecuados que respalden sus análisis,
recomendaciones y decisiones de inversión, y otros informes relacionados con las
inversiones de los clientes y clientes potenciales.
CONFLICTOS DE INTERESES

• Declarar todos los asuntos que podrían afectar su capacidad de formular

recomendaciones objetivas e independientes o interferir con sus obligaciones
respectivas para con los clientes, clientes potenciales y empleador.

• Asegurarse de que dichas declaraciones sean relevantes, utilicen un lenguaje

sencillo y comuniquen la información pertinente de manera efectiva.

• Las operaciones de inversión para clientes y empleadores tendrán prioridad

sobre las operaciones de inversión de las que el profesional sea beneficiario.

• Declarar a sus empleadores, clientes y clientes potenciales, según corresponda,

toda compensación, remuneración o prestaciones percibidas o pagadas a otros
por la recomendación de productos o servicios.
R ESPONSABLE DE R ELACIONES CON EL P ÚBLICO
I NVERSOR
Los Agentes de Liquidación y Compensación deberán designar una persona
Responsable de Relaciones con el Público cuya función será atender al
público en general al sólo fin de responder sus preguntas, dudas o
reclamos recibidos.

Las personas a cargo de esta función deberán:

• Informar mensualmente al órgano de administración y a la persona que
revista la Función de Cumplimiento Regulatorio las cuestiones
relevantes recibidas.
• Remitir a la CNV por la AIF un detalle de los reclamos y/o denuncias
recibidas con indicación del estado de cada caso y de las acciones
adoptadas, dentro de los cinco (5) días hábiles de recibidos. Además
deberá mantener informada a la Comisión las novedades ocurridas en
cada caso en forma semanal por medio de la AIF.
O FICINA DE ATENCIÓN AL I NVERSOR
 Oficina de Atención y Protección al Inversor
Linea 0800-333-CNVe (2683)

La Comisión Nacional de Valores creó la Oficina de Atención y Protección al

Inversor con el objetivo de ofrecer un lugar de consulta y referencia para los
inversores minoristas.

Objetivo: Mayor protección a los inversores

• A través de la regulación, fiscalización y control de los participantes del

mercado de capitales. Actúa asegurando la divulgación de información
oportuna, completa y veraz, promoviendo el desarrollo de un mercado
organizado, integrado, eficaz y transparente en beneficio del público
inversor.
• A través del desarrollo de actividades, cursos, seminarios y materiales de
educación destinados especialmente para los inversores minoristas
 La Oficina de Atención y Protección al Inversor es un canal de acceso
directo a las consultas de los inversores:

• Consultar sobre cuestiones generales relativas a operaciones en el

mercado de capitales

• Consultar acerca de los instrumentos financieros disponibles en el

mercado de capitales

• Conocer el ámbito de competencia de la CNV

• Realizar una denuncia en caso de que el inversor se considere perjudicado

en alguna de las operatorias del mercado

• Y otras consultas o sugerencias relacionadas con el mercado de capitales

M UCHAS G RACIAS !