P3.

22 Análisis de una muestra representativa Utilice los estados financieros de Fox Manufacturing Company del año que
abajo y en la página siguiente, junto con las razones promedio de la industria que se presentan a continuación y realice l
a) Elabore e interprete un análisis completo de razones de las operaciones de la empresa
en 2012.
b) Resuma sus hallazgos y haga recomendaciones:

Estado de pérdidas y ganancias de Fox Manufacturing

Company del año que finaliza el 31 de diciembre de 2012
Ingresos por ventas
Menos: Costo de los bienes vendidos
Utilidad bruta
Menos: Gastos operativos
Gastos generales y administrativos
Gastos por depreciación
Total de gastos operativos
Utilidad operativa
Menos: Gastos por intereses
Utilidad neta antes de impuestos
Menos: Impuestos
Utilidad neta después de impuestos (ganancias
disponibles para los accionistas comunes)

Ganancias por acción (GPA)

Razón

Liquidez corriente
Razón rápida
Rotación de inventariosa
Periodo promedio de cobroa
Rotación de activos totales
Índice de endeudamiento
Razón de cargos de interés fijo
Margen de utilidad bruta
Margen de utilidad operativa
Margen de utilidad neta
Rendimiento sobre los activos totales (RSA)
Rendimiento sobre el patrimonio (RSP)
Ganancias por acción (GPA)
Balance general de Fox Manufacturing Company
al 31 de diciembre de 2012

Activos
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
 Total de activos corrientes
Activos fijos netos
Total de activos
Pasivos y patrimonio de los accionistas
Cuentas por pagar
Documentos por pagar
Deudas acumuladas
Total de pasivos corrientes
Deuda a largo plazo
Total de Pasivo
Patrimonio de los accionistas (20,000 acciones en circulación)
Ganancias retenidas
Total del patrimonio de los accionistas
Total de pasivos y patrimonio de los accionistas

Razone

Formulas No
Activo corriente/pasivo Corriente 1
activo corriente- invertarios/pasivo corriente 2
Efectivo/pasivo corriente 3
Activo corriente-pasivo corriente 4

Razón de
No
Pasivo total/activo total 1
Pasivo corriente/ pasivo total 2
largo plazo / pasivo total total 3
Utilidad operacional / gasto financieros 4
Activo toal/ patrimonio total 5
Pasivo total / patrimonio total 6
Pasivo corriente / patrimonio total 7
Pasivo largo plazo / patrimonio 8

Indice
No
Ventas/ cuantas por cobrar+ Doc x cobrar+ otas cuentas x cobra 1
# de dias en el analisis / Rotacion de cuentas por cobrar 2
Costo de ventas / inventario 3
# de dias en analisis/ Rotacion de inventarios 4
Costo de ventas / cuentas por pagar( a alrgo plazo) son 3 5
# de dias / rotación de cuentas por cobrar 6
Ventas/ Total de activo 7

Indice de
No
Utilidad bruta / ventas 1
Utilidad operacional / ventas 2
Utilidad (perdida) neta / ventas 3
Utilidad neta / activos totales 4
Utilidad neta /patrimonio neto 5
Dias de inventarios + Cuantas por cobrar 6
Ciclo operativo + los dias de pago 7

La empresa Fox Manufacturing company, posee suficiente capacidad para cubrir las obligaciones a corto pl
dolares por cada dólar que debe, por lo que tienen sificiente operaciones en el corto plazo, en la que se refi
cada dolar que debe tiene 0,75 ctvs de dolar por su cobertur, en la rotación de inventarios estos rota

Endeudameiento: Corresponde al 55% de activos, tiene un Margen de utilidad:

corresponden al margen de utilidad bruta y 0,13 ctvs al Margen de Utilidad operativa,
0,11 ctvs corresponden a la rentabilidad de la empresa, y por cada dolar que invierten los accionistas obtie
acción el accionista gana 2,15 dolares.

Se llega a la conclusión de que la empresa si ha obtenido un actividad creciente y decimos que si tiene
de Fox Manufacturing Company del año que finaliza el 31 de diciembre de 2012, presentados
que se presentan a continuación y realice lo que se le pide:
e la empresa

Manufacturing
ciembre de 2012
$600,000.00
$460,000.00
$140,000.00

$30,000.00
$30,000.00
$60,000.00
$80,000.00
$10,000.00
$70,000.00
$27,100.00
$42,900.00

2.15

Promedio de la industria en 2012

2.35
0.87
4.55
35.8 dias
1.09
0.3
12.3
0.202
0.135
0.091
0.099
0.157
3.1
ng Company
12

$ 15,000.00
$ 7,200.00
$ 34,100.00
$ 82,000.00
 $ 138,300.00
$ 270,000.00
$ 408,300.00
ionistas
$ 57,000.00
$ 13,000.00
$ 5,000.00
$ 75,000.00
$ 150,000.00
$ 225,000.00
$ 110,200.00
$ 73,100.00
$ 183,300.00
$ 408,300.00

Razones de Liquides

Nombre Año 1
Razón Corriente 1.84
Prueba ácida 0.75
Razon Efectiva 0.20
Capital de trabajo 63,300.00

Razón de Endeudamiento
Nombre Año 1 Año 2 Año 3
Endeudamiento neto 100.00%
Endeudamiento a Largo plazo 55.11%
Endeudamiento a corto plazo 200.00%
Cobertura de interes 267%
Apalancamiento neto (activo) 222.75%
Apalancamiento neto (pasivo) 122.75%
Apalancamiento a corto plazo 40.92%
Apalancamiento neto (activo) 81.83%

Indice de Rotación
Nombre Año 1
Rotación de cuentas por cobrar 17.60
Dias de ventas en cuantas por cobrar 20.74
Rotación de inventario 5.61
 Dias de ventas en el inventario 64.17
Rotación de cuentas por pagar 6.13
Dias de cuantas por pagar 58.70
Rotación de activos totales 1.47

Indice de Rentabilidad
Nombre Año 1 Año 2 Año 3
Margen bruto 0.23
Margen operacional 0.13
Margen neto 0.12
ROA 11%
ROE 23%
Ciclo operacional 84.92
Ciclo de caja de efectivo 143.61

acidad para cubrir las obligaciones a corto plazo, ya que puede respaldar con 1,84
eraciones en el corto plazo, en la que se refiere a la razon rapida, la empresa por
ertur, en la rotación de inventarios estos rotan en el año 2012 5,61 veses .

n Margen de utilidad: que muestra que por cada dólar que vende 0,23 ctvs
n de Utilidad operativa, y 0,07 ctvs corresponden al Margen de utilidad neta, y
ada dolar que invierten los accionistas obtienen 0,39 ctvs de ganancia y por cada
ccionista gana 2,15 dolares.

n actividad creciente y decimos que si tiene gran rentabilidad.

P3.23 Análisis de estados financieros A continuación se presentan los estados financieros de Zach Industries del año que fin
31 de diciembre de 2012.

Estado de pérdidas y ganancias de Zach Industries

del año que finaliza el 31 de diciembre de 2012
Ingresos por ventas 160000
Menos: Costo de los bienes vendidos 106000
Utilidad bruta 54000
Menos: Gastos operativos
Gastos de ventas 16000
Gastos generales y administrativos 10000
Gastos de arrendamiento 1000
Gastos por depreciación 10000
Total de gastos operativos 37000
Utilidad operativa 17000
Menos: Gastos por intereses 6100
Utilidad neta antes de impuestos 10900
Menos: Impuestos 4360
Utilidad neta después de impuestos 6540

Balance general de Zach Industries al 31 de diciembre de 2012

Activos
Efectivo 500
Valores negociables 1000
Cuentas por cobrar 25000
Inventarios 45500
Total de activos corrientes 72000
Terreno 26000
Edificios y equipo 90000
Menos: Depreciación acumulada 36000
Activos fijos netos 78000
Total de activos 150000
Pasivos y patrimonio de los accionistas
Cuentas por pagar 22000
Documentos por pagar 47000 91950
Total de pasivos corrientes 69000
Deuda a largo plazo 22950 58050
Acciones comunesa 31500
Ganancias retenidas 26550
Total de pasivos y patrimonio de los accionistas 150000
Las 3,000 acciones comunes en circulación de la empresa cerraron en
2012 a un precio de $25 por acción.

a) Utilice los estados financieros anteriores para completar la siguiente tabla. Suponga que los promedios de la
industria proporcionados en la tabla se aplican a 2011 y 2012.
a) Utilice los estados financieros anteriores para completar la siguiente tabla. Suponga que los promedios de la
industria proporcionados en la tabla se aplican a 2011 y 2012.

Razón Promedio de la industria

Liquidez corriente 1.8
Razón rápida 0.7
Rotación de inventarios 2.5
Periodo promedio de cobro 17,5 dias
Índice de endeudamiento 65%
Razón de cargos de interés fijo 3.8
Margen de utilidad bruta 38%
Margen de utilidad neta 3.50%
Rendimiento sobre los activos totales 4.05
Rendimiento sobre el patrimonio 9.50%
Razón mercado/libro 1.1
Con base en un año de 365 días y en cifras de fin de año.

b) Analice la condición financiera de Zach Industries según se relaciona con 1. la liquidez, 2. la actividad, 3. el endeudamient
mercado. Resuma la condición financiera general de la empresa.

Liquidez : La posición de liquidez Zach Industries se ha deteriorado desde 2002 hasta 3003 y se podria decir que es inferior a la
del sector. La empresa puede no ser capaz de cumplir con las obligaciones a corto plazo.

Actividad: Capacidad Zach Industries para combretir los activos en dinero en efectivo se ha deteriorado desde 2002 hasta el si
año y xiste una disminución de la rotación inventario

Endeudamiento: Zach Industries ha mejorado las deudas a largo plazo desde el año 2002 y la empresa esta por debajo de la in
deterioro para dar servico a los pagos de interes

Rentabilidad: El margen de beneficio bruto Zach industries está por debajo de su promedio de la industria, lo que marca el alt
de las mercaderias vedidas y muestra un beneficio neto en comparación al promedio. La firma consta con gastos bajos de exp
normales y se puede destacar una rentabilidad e inversión sobre los recursos propios en comparación a la industria.
de Zach Industries del año que finaliza el

e los promedios de la
e los promedios de la

2011 real 2012 real

1.84 1.04
0.78 0.38
2.59 2.33
36,5 dias 57.03
67% 61.3%
4 2.8
40% 34%
3.60% 4.1%
4.00% 4.4%
8.00% 11.3%
1.2 19.35

2. la actividad, 3. el endeudamiento, 4. la rentabilidad y 5. el

y se podria decir que es inferior a la media

deteriorado desde 2002 hasta el siguiente

la empresa esta por debajo de la industria,

de la industria, lo que marca el alto costo

ma consta con gastos bajos de explotación
mparación a la industria.
P3.24 Análisis integral de razones A partir de los estados financieros que se presentan a continuación y de las razones histór
página, calcule las razones financieras de Sterling Company para el último año.

Estado de pérdidas y ganancias de Sterling Company para el año

que finaliza el 31 de diciembre de 2012
Ingresos por ventas
Menos: Costo de los bienes vendidos
Utilidades brutas
Menos: Gastos operativos
Gastos de ventas
Gastos generales y administrativos
Gastos de arrendamiento
Gastos por depreciación
Total de gastos de operativos
Utilidades operativas
Menos: Gastos por intereses
Utilidades netas antes de impuestos
Menos: Impuestos (tasa 40%)
Utilidades netas después de impuestos
Menos: Dividendos de acciones preferentes
Ganancias disponibles para los accionistas comunes
Ganancias por acción (GPA)

Balance general de Sterling Company al 31 de diciem

Activos
Efectivo
Valores negociables
Cuentas por cobrar
Inventarios
Total de activos corrientes
Activos fijos brutos (al costo)a
Menos: Depreciación acumulada
Activos fijos netos
Otros activos
Total de activos

La empresa tiene un arrendamiento financiero por 8 años, el cual requiere pagos anuales a principio de año de $50,000. Faltan
Se hicieron compras a crédito anuales por $6,200,000 durante el año.
El pago anual del principal en la deuda a largo plazo es de $100,000.
Las acciones comunes de la empresa cerraron el 31 de diciembre de 2012 a $39.50 la acción.

(Suponga un año de 365 días). Analice la situación financiera general desde los puntos de
vista de una muestra representativa y de series temporales. Descomponga su análisis en evaluaciones de la liquidez, actividad
 Razones históricas de Sterling Company y promedio de la industria

Razón

Liquidez corriente
Razón rápida
Rotación de inventarios
Periodo promedio de cobro
Periodo promedio de pago
Rotación de activos totales
Índice de endeudamiento
Razón de cargos de interés fijo
Razón de cobertura de pagos fijos
Margen de utilidad bruta
Margen de utilidad operativa
Margen de utilidad neta
Rendimiento sobre los activos totales (RSA)
Rendimiento sobre el patrimonio (RSP)
Ganancias por acción (GPA)
Relación precio/ganancias (P/G)
Razón mercado/libro (M/L)

Razones de Liquide

Formulas No
Activo corriente/pasivo Corriente 1
activo corriente- invertarios/pasivo corriente 2
Efectivo/pasivo corriente 3
Activo corriente-pasivo corriente 4

Razón de Endeudamie
No
Pasivo total/activo total 1
Pasivo corriente/ pasivo total 2
largo plazo / pasivo total total 3
Utilidad operacional / gasto financieros 4
Activo toal/ patrimonio total 5
Pasivo total / patrimonio total 6
Pasivo corriente / patrimonio total 7
Pasivo largo plazo / patrimonio 8

Indice de Rotación
No
Ventas/ cuantas por cobrar+ Doc x cobrar+ otas cuent 1
# de dias en el analisis / Rotacion de cuentas por cobr 2
Costo de ventas / inventario 3
# de dias en analisis/ Rotacion de inventarios 4
Costo de ventas / cuentas por pagar( a alrgo plazo) so 5
# de dias / rotación de cuentas por cobrar 6
Ventas/ Total de activo 7

Indice de Rentabilid
No
Utilidad bruta / ventas 1
Utilidad operacional / ventas 2
Utilidad (perdida) neta / ventas 3
Utilidad neta / activos totales 4
Utilidad neta /patrimonio neto 5
Dias de inventarios + Cuantas por cobrar 6
Ciclo operativo + los dias de pago 7
s que se presentan a continuación y de las razones históricas y los promedios de la industria que aparecen en la siguiente
último año.

ancias de Sterling Company para el año

l 31 de diciembre de 2012
as $ 10,000,000.00
s vendidos $ 7,500,000.00
s $ 2,500,000.00
ativos
s $ 300,000.00
nistrativos $ 650,000.00
ento $ 50,000.00
ción $ 200,000.00
rativos $ 1,200,000.00
vas $ 1,300,000.00
ereses $ 200,000.00
impuestos $ 1,100,000.00
a 40%) $ 440,000.00
e impuestos $ 660,000.00
es preferentes $ 50,000.00
cionistas comunes $ 610,000.00
(GPA) $ 3.05

Balance general de Sterling Company al 31 de diciembre de 2012

Pasivos y patrimonio de los accionistas
$200,000.00 Cuentas por pagar
$50,000.00 Documentos por pagar
$800,000.00 Deudas acumuladas
$950,000.00 Total de pasivos corrientes
$2,000,000.00 Deuda a largo plazo (incluye arrendamiento financiero)
$12,000,000.00 Acciones preferentes (25,000 acciones, $2 de dividendo)
$3,000,000.00 Acciones comunes (200,000 acciones, $3 de valor nominal)
$9,000,000.00 Capital pagado en exceso del valor a la par
$1,000,000.00 Ganancias retenidas
$12,000,000.00 Total del patrimonio de los accionistas
Total de pasivos y patrimonio de los accionistas
quiere pagos anuales a principio de año de $50,000. Faltan 5 años de arrendamiento.
.

2012 a $39.50 la acción.

desde los puntos de

ponga su análisis en evaluaciones de la liquidez, actividad, endeudamiento, rentabilidad y mercado de la empresa.
de Sterling Company y promedio de la industria

Promedio de la
2010 real 2011 real industria, 2012

1.4 1.55 1.85

1 0.92 1.05
9.52 9.21 8.6 Liquidez: Esta por debajo d
45,6 dias 36,9 dias 35,5 dias
59,3 dias 61,6 dias 46,4 dias Actividad: Existe una dismin
0.74 0.8 0.74 rotación de inventarios ha d
0.2 0.2 0.3
8.2 7.3 8 Endeudamiento: Existe un i
ultimos 2 años y en compar
4.5 4.2 4.2
0.3 0.27 0.25
0.12 0.12 0.1 Rentabilidad: El margen de
0.062 0.062 0.053 de los costos de ventas y di
0.045 0.05 0.04
0.061 0.067 0.066 Mercado: Se puede ver que
1.75 2.2 1.5
12 10.5 11.2
120 1.05 1.1

Razones de Liquides

Nombre Año 1
Razón Corriente 1.67
Prueba ácida 0.88
Razon Efectiva 0.17
Capital de trabajo $800,000.00

Razón de Endeudamiento
Nombre Año 1
Endeudamiento neto 545.45%
Endeudamiento a Largo plazo 54.55%
Endeudamiento a corto plazo 45.45%
Cobertura de interes 185%
Apalancamiento neto (activo) 153.85%
Apalancamiento neto (pasivo) 28.21%
Apalancamiento a corto plazo 15.38%
Apalancamiento neto (activo) 12.82%

Indice de Rotación
Nombre Año 1
Rotación de cuentas por cobrar 12.50
Dias de ventas en cuantas por cobrar 29.20
Rotación de inventario 7.89
Dias de ventas en el inventario 45.60
Rotación de cuentas por pagar 7.50
Dias de cuantas por pagar 48.00
Rotación de activos totales 0.83

Indice de Rentabilidad
Nombre Año 1
Margen bruto 0.25
Margen operacional 0.13
Margen neto 0.06
ROA 5%
ROE 5%
Ciclo operacional 74.80
Ciclo de caja de efectivo 122.80
nistas
$900,000.00
$200,000.00
$100,000.00
$1,200,000.00
$1,000,000.00 $2,200,000.00 Total de Pasivo
$600,000.00
$200,000.00
$520,000.00
$1,000,000.00
$7,800,000.00
$12,000,000.00

a.
 quidez: Esta por debajo del estandar de la industria sin embargo se mantiene estable para los siguientes 3 periodos

ctividad: Existe una disminución en el periodo de cobro lo que significa que ha mejorado y en comparación con la industria la
otación de inventarios ha disminuidos

ndeudamiento: Existe un incremento de la duda en relación a los dos años anteriores, y se ve una disminuciín de cargos de interes en los
ltimos 2 años y en comparación a la industria indica que no puede cubrir sus pagos de interes de cargos fijos.

entabilidad: El margen de utilidad ha disminuido, auque esta en comparación a la industria igual, puede ser un incremento
e los costos de ventas y disminución de ventas.

Mercado: Se puede ver que se ha mantenido en una forma estable el precio del mercado-libro
argos de interes en los
P3.25 Sistema de análisis DuPont Utilice la siguiente información de las razones de Johnson nternational y los promedio
la línea de negocios de Johnson para:
a) Aplicar el sistema de análisis Dupont tanto para Johnson como para la industria.
b) Evaluar a Johnson (y a la industria) durante el periodo de 3 años.
c) Indicar en qué áreas Johnson requiere mayor análisis. ¿Por qué?

Johnson 2010 2011 2012

Multiplicador de apalancamiento financiero 1.75 1.75 1.85
Margen de utilidad neta 0.059 0.058 0.049
Rotación de activos totales 2.11 2.18 2.34
Promedios de la industria
Multiplicador de apalancamiento financiero 1.67 1.69 1.64
Margen de utilidad neta 0.054 0.047 0.041
Rotación de activos totales 2.05 2.13 2.15

B)
Rentabilidad: Existe una disminución en el margen de utilidad neta del 2001 al 2003 al mismo comportamiento de la empresa J

Eficiencia: Se observa que en la rotación de activos de Johnson y la industria ha aumentado.

Johnson muestra un crecimiento del 2002mal 2003 mientras que la industria se encuestra menos estable, pero se puede notar qu

El rendimiento de los activos Roe decae, tanto parra Jonhson y la industria pero el impacto ha sido menor que la empresa de Jo

C)
Las aréas que muestran la mayor necesidad de analisis es la de rendimiento .

Mientras que la rotación de activos se incrementa en Johnson , la compañía muestra un buen nivel de ventas.Sin embargo, exist
utilidad, esto puede ser por la competencia o un aumento en la materia prima y disminución de sus precios.
n nternational y los promedios de la industria de

A)
2010 2011 2012
5.9 5.8 4.9 ROA: Cía Johnson ganó 11,47 ctvs por cada dólar de in
12.449 12.644 11.466 activos por encima de valor de la industria
21.79 22.13 21.21
Rotación de activos toatales: Los activos de la Cía Johnson
2010 2011 2012 el año a diferencia de la industria
5.40 4.70 4.10
11.07 10.01 8.82
18.49 16.92 14.46 ROE: Johnson obtiene un rendimiento de 21,21% sobre sus

omportamiento de la empresa Johnson

estable, pero se puede notar que en 2001 y 2002 crece un poco pero baja para el 2003.

do menor que la empresa de Johnson

vel de ventas.Sin embargo, existe un decremento en el margen de

sus precios.
11,47 ctvs por cada dólar de inversión en
or de la industria

s: Los activos de la Cía Johnson rotaron 2,34 veses durante

ustria

ndimiento de 21,21% sobre sus activos

P3.26 Análisis integral de razones, identificación de diferencias significativas Home Health, Inc., recurrió
a Jane Ross para una verificación financiera anual. Como primer paso, Jane obtuvo un conjunto
completo de razones para los años fiscales 2011 y 2012. Los usará para identificar cambios significativos
en la situación de la compañía de un año a otro.

Razones financieras de Home Health, Inc

Razon 2011 2012
Liquidez corriente 3.25 3
Razón rápida 2.5 2.2
Rotación de inventarios 12.8 10.3
Periodo promedio de cobro (Dias) 42.6 31.4
Rotación de activos totales 1.4 2
Índice de endeudamiento 0.45 0.62
Razón de cargos de interés fijo 4 3.85
Margen de utilidad bruta 68% 65%
Margen de utilidad operativa 14% 16%
Margen de utilidad neta 8.30% 8.10%
Rendimiento sobre los activos totales 11.60% 16.20%
Rendimiento sobre el patrimonio 21.10% 42.60%
Razón precio/ganancias 10.70 9.8
Razón mercado/libro 1.40 1.25

a) En el enfoque del grado de cambio, el cambio de un año a otro se calcula restandola razón del año
2011 de la razón del año 2012; luego se divide la diferencia entre la razón del año 2011. El resultado se
multiplica por 100. Se conserva el signo positivo o negativo. El resultado es el porcentaje de cambio en
la razón de 2011 a 2012. Calcule el cambio proporcional de las razones que se muestran aquí.

b) Para las razones que muestren una diferencia del 10% o más de un año a otro, determine si la diferencia es a favor o e

c) Para los cambios más significativos (25% o más), revise las otras razones y cite por lo
menos otro cambio que pudiera haber contribuido al cambio de la razón que usted
está verificando.

Razon Resultado AYB

Liquidez corriente 7.69 7.69 Favor
Razón rápida 12.00 12.00 Favor
Rotación de inventarios 19.53 19.53 Favor
Periodo promedio de cobro 26.29 26.29 Favor
Rotación de activos totales -42.86 -42.86 En contra
Índice de endeudamiento -37.78 37.78 En contra
Razón de cargos de interés fijo 3.75 3.75 Favor
Margen de utilidad bruta 4.41 4.41 Favor
Margen de utilidad operativa -14.29 14.29 En contra
Margen de utilidad neta 2.41 2.41 En contra
Rendimiento sobre los activos totales -39.66 39.66 Favor
Rendimiento sobre el patrimonio -101.90 -101.90 En contra
Razón precio/ganancias 8.41 8.41 En contra
Razón mercado/libro 10.71 10.71 Favor
i la diferencia es a favor o en contra de