Depreciación, financiamiento y costo de capital

Nombre: Yenifer Ariza Conde

1) Qué es la depreciación y que métodos de depreciación existen?
La utilidad o la pérdida en la venta de un activo se determina por la diferencia entre el
precio de venta y el costo contable del activo al momento de efectuarse la venta. Para
fines tributarios, el costo contable es definido sobre una base general que promedia
situaciones a nivel país y que considera una estimación de la pérdida anual del valor de
un activo por su uso
Esta pérdida anual se define como depreciación2 y corresponde a la pérdida contable
de valor promedio de un activo fijo por año transcurrido. Por ejemplo, una
computadora, aunque puede ser utilizada durante algunos años, tiene, en varios países,
una vida útil contable de tres años y, por lo tanto, se considera que pierde un tercio de
su valor cada año. Países como Bolivia deprecian 25% anual, porque el fisco les asigna
una vida útil contable de cuatro años
Métodos de depreciación

• Método lineal
• Método suma de dígitos
• Método de reducción de saldos
2) ¿Qué es valor residual y que métodos para su cálculo existen?
El valor residual es el valor que se le asigna al activo al finalizar su periodo de
depreciación, independientemente de su vida útil real, y se usa contablemente para
determinar, por diferencia, la pérdida de valor durante la vida útil contable del activo.
Por la casi nula incidencia en la configuración de los flujos de caja, se lo considera con
valor 0 para el cálculo de la depreciación.
3) ¿Qué consiste el financiamiento del proyecto? y ¿qué métodos existen para calcular
el cuadro del servicio de la deuda?
Para determinar cuál es la rentabilidad que obtendría el inversionista por los recursos
propios aportados para la materialización del proyecto, se debe efectuar una corrección
al flujo de caja que mide la rentabilidad del total de la inversión, mediante la
incorporación del efecto del financiamiento externo en la proyección de caja efectuada
anteriormente,
Financiamiento del proyecto con deuda: Al recurrir a un préstamo bancario para
financiar el proyecto, la empresa debe asumir el costo financiero que está asociado a
todo proceso de otorgamiento de créditos, el cual tiene un efecto negativo sobre las
utilidades y, por lo tanto, positivo sobre el impuesto.
Financiamiento del proyecto con leasing: instrumento mediante el cual la empresa
puede disponer de determinados activos con anterioridad a su pago.
El leasing o alquiler de activos permite su uso por un periodo determinado a cambio de
una serie de pagos. Al término del periodo de alquiler, el locatario puede ejercer una
opción para comprar o devolver el bien, o para renovar el contrato. Hay dos tipos de
operaciones de leasing: financiero y operativo.
4) ¿Qué es el costo de capital? y ¿Cómo se calcula?
Costo de capital es la tasa de retorno que, como mínimo, se le exige generar a la
inversión requerida por el proyecto y que equivale a la rentabilidad esperada, o a la que
se renuncia por invertir en un proyecto económico de riesgo similar.
El costo de capital representa la tasa de retorno exigida a la inversión realizada en un
proyecto, para compensar el costo de oportunidad2 de los recursos destinados a él y el
riesgo que deberá asumir. Con ella se descontarán los flujos futuros proyectados para
calcular su valor actual neto. Esto requiere, en primer lugar, determinar una tasa que
pueda ser considerada como el equivalente a una tasa libre de riesgo y que sea
representativa de la mejor opción segura a la que podría acceder el inversionista, a la
cual se le agrega una prima por cada tipo de riesgo asociado específicamente con el
proyecto.
La prima por riesgo referencial más utilizada es la que se calcula como la diferencia entre
la rentabilidad promedio observada en el mercado financiero, en instrumentos de renta
variable a los que puede acceder el inversionista, menos la tasa de retorno de
instrumentos libres de riesgo. En otras palabras, corresponde al exceso de rentabilidad
que se exige por invertir en un proyecto riesgoso y supone que las mayores
rentabilidades en un mercado riesgoso que han obtenido otros inversionistas equivalen
al riesgo que asumen al no optar por inversiones no riesgosas.
Como se mencionó anteriormente, existen dos análisis igualmente importantes y
complementarios, que buscan medir, por un lado, la rentabilidad del negocio y, por otro,
la del inversionista. Cada análisis requerirá definir un flujo de caja particular al cual se
aplicará una tasa de descuento que sea coherente con cada flujo de caja.
Para medir la rentabilidad del inversionista, sin embargo, existen tres procedimientos
distintos que conducen a un único resultado, dependiendo de cómo se elabore el flujo
de caja y de la determinación correcta de la tasa de costo de capital que debe usarse
para cada uno.
En primer lugar, se analiza el flujo de caja del proyecto, lo que es similar a considerar
que la inversión se financia en su totalidad con recursos propios. Posteriormente, se
explican las distintas opciones de cómo incorporar el efecto de la deuda al
financiamiento del proyecto.