Banco de México

Decisión de Política Monetaria

11 de agosto 2022

Decisión de Política Monetaria de Banxico

 Este 11 de agosto, la Junta de Gobierno del Banco de México decidió incrementar en 75 puntos base el objetivo
para la Tasa de Interés Interbancaria a un día a un nivel de 8.50%, con efectos a partir del 12 de agosto de 2022.

Contexto Internacional

 La actividad económica se debilito durante el segundo trimestre e indicadores sugieren que esto continuaría.

 La inflación global siguió aumentando, persisten desbalances entre la demanda y la oferta en diversos
mercados y precios aún elevados de alimentos y energéticos.

 Continuan las expectativas de una reducción acelerada del estímulo monetario a nivel global. Las
condiciones financieras se mantuvieron apretadas, y dólar continuó fortaleciéndose.

 La Reserva Federal aumentó el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 75 puntos base por
segunda ocasión consecutiva y anticipó futuros incrementos.

 La creación de empleos en Estados Unidos se aceleró a inicios del tercer trimestre y, si bien la última cifra de
inflación en dicha economía mostró una moderación, aún se mantiene elevada.

 Un amplio número de bancos centrales continuaron incrementando sus tasas de referencia.

 Como principales riesgos globales destacan:

o Repunte y riesgos asociados a la pandemia.

o Prolongación de presiones inflacionarias y ajustes en las condiciones monetarias y financieras de

diversos países (tapering e incremento de tasas).

o Agravamiento de tensiones geopolíticas.

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Decisión de Política Monetaria
11 de agosto 2022

Contexto Nacional

 Desde el último anuncio, el tipo de cambio mantuvo un comportamiento estable, mientras que las tasas de
interés aumentaron en el corto y disminuyeron en el largo plazo.

 En el segundo trimestre de 2022 la actividad económica avanzó a un ritmo similar al del trimestre anterior,
continuando con una recuperación gradual, al tiempo que las condiciones de holgura se redujeron.

o No obstante, se mantiene un entorno incierto, con un balance de riesgos sesgado a la baja.

 La inflación general y subyacente en julio se ubcaron en 8.15 y 7.65%, respectivamente. Manteniéndose en

niveles elevados no observados en dos décadas.

o Las expectativas correspondientes para 2022 volvieron a incrementarse (mayores al 4%).

 Se observó un ajuste al alza en las expectativas de inflación de Banxico (la inflación general para
el 4.º trimestre pasó de 7.5 a 8.1%).

o Las de mediano y largo plazo convergen en torno al 3% anual hacia el 1º trimestre de 2024.

 Como principales riesgos para la inflación se identifican:

o Inflación al alza: persistencia de la inflación subyacente en niveles elevados; presiones inflacionarias

externas derivadas de la pandemia; mayores presiones en los precios agropecuarios y energéticos por el
conflicto geopolítico; depreciación cambiaria; y presiones de costos.

o Inflación a la baja: una desaceleración de la actividad económica mundial mayor a la anticipada; una
disminución en la intensidad del conflicto bélico; mejor funcionamiento de las cadenas de suministro; un
efecto mayor al esperado de la brecha negativa del producto; y un efecto mayor al esperado del Paquete
Contra la Inflación y la Carestía. El balance de riesgos respecto a la trayectoria prevista para la
inflación en el horizonte de pronóstico presenta un considerable sesgo al alza.

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Decisión de Política Monetaria
11 de agosto 2022

Pronósticos de inflación
(en porcentaje)

8.5

8.1
8.1
7.8
7.8

7.5
7.3
7.3

7.1
6.5
7
7
5.8
5.8
6
6

4.4
5

3.7
3.5

3.2
3.2

3.1
3.1
3.1
3.1
II III IV I II III IV I II III IV I II
2021 2022 2023 2024

Actual Anterior

Pronósticos de inflación subyacente

(en porcentaje)
7.9

7.6
7.4
7.3
7.3

6.8
6.5

6.5
6.5

5.7
5.6
5.6

5.1
4.8
4.8
4.4
4.4

4.3

3.8
3.5

3.2
3.2

3.1
3.1
3.1

3
II III IV I II III IV I II III IV I II
2021 2022 2023 2024

Actual Anterior

Fuente: Banxico.