COMPRAVENTA DE ACCIONES, VOLATILIDAD DEL PRECIO

DE ACCIONES

INTRODUCCIÓN

Frente a la coyuntura económica en la que se encuentra el País, estamos expuestos a la

volatilidad del precio de los bienes muebles e inmuebles; producto del cambio constante

del valor del dólar, situaciones políticas que cambian el rumbo del País, o factores

internacionales ajenos, entre otros; que sin duda no existe una certeza del precio de un

bien hoy y la seguridad que siga siendo el mismo en un futuro a corto o largo plazo.

El presente ensayo, se centra en el tema de la compraventa de acciones, la

responsabilidad y derechos tanto del comprador como del vendedor, frente a una

situación económica cambiante de las acciones, por factores externos; es decir la

protección que da el contrato que da al comprador y al vendedor por la volatilidad de un

precio en el mercado de las acciones.

Un contrato funge el papel de dar a las partes el poder de negociar y la potestad de

conducir a la ejecución del mismo a través de un previo acuerdo; es por eso que protege

a las partes de una posible mala transacción que conllevaría a un malestar económico a

alguna de ellas.

Plantearé alguno ejemplos donde efectivamente la volatilidad del precio de las acciones,

se vieron afectadas por las situaciones coyunturales ya sea nacional como internacional.

Las razones que me llevaron a desarrollar este ensayo parte de una pregunta: ¿Cómo el

comprador se asegura que al comprar una acción adquiere el valor actual de la empresa

o un arrastre de posible contingencias desconocidas?, Sin embargo frente a esta

interrogante también nos lleva a la protección del vendedor, para defenderse de una
responsabilidad en el precio de la acción frente a situaciones que escapan de sus propias

decisiones; es por eso que aquí entra en rigor y la importancia del derecho para analizar

la posición contractual de la compraventa de acciones y hacer frente a los posibles

riesgos producto de la misma transacción.

DESARROLLO

Primero, tendríamos que definir lo que es una acción; según la Ley General de

Sociedades en el Artículo 82° define a la acción como la representación de la parte

alícuota del capital, todas tienen el mismo valor nominal y dan derecho a un voto.

Por lo tanto, frente al desarrollo de una empresa esta tiende a expandirse y por lo mismo

a vender acciones para obtener más capital producto de ello, impulsa el apalancamiento

para el crecimiento del mismo.

En el Perú, la compraventa de acciones; es regulada por el código civil, donde en el

artículo 1529°1 regula la transmisión de la propiedad; lo que obliga a la transferencia del

bien y asimismo el pago del precio en dinero.

Ahora bien, para tener en cuenta la compra de acciones, se necesita analizar diversos

factores; como la situación financiera, económica y política de la empresa, porque esto

influye de manera importante y preponderante en el futuro de la empresa.

Como lo explican Alejandro Puyá y Francisco Martínez, sobre la adquisición de

acciones en una empresa en funcionamiento, “va a implicar de entrada que la

transmisión de la empresa conlleve un proceso habitualmente complejo en el que, en la

práctica, se van a suceder varias fases que van a dar lugar a su vez a distintos tipos de

actos y documentos preparatorios (acuerdo de confidencialidad, de intenciones, informe

de auditoría, etcétera.) y que va a culminar con la negociación y suscripción de un

1
Codigo civil ; articulo 1529: “por la compra venta el vendedor se obliga a transferir la propiedad de un
bien al comprador y éste a pagar su precio en dinero”.
contrato de compraventa, cuyo objeto inmediato lo constituirán, normalmente, las

acciones o participaciones de la sociedad titular de la empresa que constituya el objeto

mediato de dicho contrato”2.

Mi punto radica en que el contrato de compraventa de acciones resulta fundamental, en

la transferencia de acciones; asi como también en la información que el vendedor da

sobre los riesgos de la misma, puesto que esto influye en el desarrollo económico de la

empresa en un futuro.

Por ejemplo; imaginemos que la empresa “A” es una empresa minera de cobre que

quiere iniciar sus operaciones en Arequipa, es por eso que está vendiendo acciones, para

incrementar el capital y poder sostener la implantación del proyecto en todas sus fases,

sin embargo, omite la información sobre la aprobación de la población y los trámites

que aún faltan para que este pueda iniciar sus operaciones. Los compradores, miran el

precio actual del cobre y piensan que es una buena idea invertir en la compra de

acciones, ya que se encuentra en un buen precio el cobre y por ende parece ser un

negocio muy seguro; los compradores proceden a adquirir estas acciones, teniendo una

idea errónea sobre la situación actual de la empresa, puesto que el valor actual de la

empresa, depende de la producción que esta desarrolle, producción que no podrá ser

cierta hasta que los trámites se culminen.

Entonces, que clausulas debería tener un contrato de compraventa para que esta

situación no pase, es decir, para que la proyección económica de las acciones en

ganancia sea cierta y no conlleve un acto jurídico de mala fe por parte del vendedor y a

la vez limitar la responsabilidad del vendedor frente a situaciones externas, ya que en el

ejemplo anterior, la aprobación de la población para que las operaciones inicien, puede

2
PAYA PUJADO, Alejandro y Francisco MARTINEZ MAOTO. El Sistema Contractual. En: Trias. SAGNIER,
Miguel (director). Régimen Jurídico y Tributario del Capital Riesgo en España: Entidades y Operaciones.
Madrid: Marcial Pons, 2006. pp. 177 y siguientes
ser cuestión de tiempo o una mesa de negociación entre la población y la empresa; claro

que esto no sería el único inconveniente, puesto que se me ocurre pensar que en el

mismo proceso de desarrollo de operaciones, las acciones se encontrarían en un buen

precio y con un margen de ganancia bien alto, pero digamos que aun así quieren vender

sus acciones, pero de la noche a la mañana, la contaminación ambiental sube de manera

estrepitosa y el estado decide parar operaciones por el bien de la comunidad, producto

de eso inmediatamente las acciones bajarían de valor, y en esta transacción como

quedarían las personas que compraron las acciones antes que ocurra todo esto.

Regresando al punto inicial de esta controversia, son fundamental las cláusulas que se

necesitan para el amparo tanto del vendedor como del comprador.

Al margen dela realización de las cláusulas del contrato, también es importante el

proceso de negociación ya que este no cumple con una función meramente legal, sino

que en la realización del mismo sale a relucir la información sobre la empresa sobre los

riesgos de la operación.

A continuación presento una línea del tiempo de las fases de un contrato de

compraventa de acciones.
Fuente: Complejidades del periodo interino de un contrato de compraventa de acciones en el

marco del COVID-19 - Alexandra Arizmendi de Romaña – Universidad de Lima.

Es aquí donde entra otro punto muy importante y consecuente de todo lo anterior ya

mencionado, ya que la compraventa de acciones no deja de ser una transacción expuesta

y los compradores deberían tener la responsabilidad de estar al tanto del valor de las

acciones en el mercado, ya que por naturaleza propia estas suelen subir y bajar

constantemente.

Para ejemplificar, mi último punto de vista, expongo lo siguiente; digamos que la

empresa “B”; es una conocida discoteca en Mancora, y la empresa Costa mar, quiere

comprar las acciones de esta empresa, Costa mar tiene varias reuniones de negociación

con los dueños de la discoteca y estos le hacen saber a Costamar que hay días con

buenas entradas económicas pero en opuesto a esto también existen días malos, y

también le recalcan información que Costa mar también sabe, sobre que los ingresos

aumentan en temporada de verano y bajan en temporada de invierno, Costamar frente a

toda esta información decide comprar las acciones, porque le parece que invirtiendo en

la discoteca podrían aumentar los ingresos y le parece un buen negocio, proceden a

hacer un contrato de compraventa, teniendo la cláusula que Costamar está enterada de la

situación real de la discoteca, tanto económica como socialmente, eximiendo de toda

responsabilidad futura a los dueños de la discoteca, Costamar procede a pagar el precio

por las acciones vendidas a los dueños de la discoteca, se transfieren las acciones y la

compraventa surte sus efectos; pero una semana después el gobierno peruano declara el

estado de emergencia producto del coronavirus e inmediatamente lanza medidas y

dentro de esas medidas es que todos las discotecas no se abran hasta nuevo aviso,

ocasionando así fuertes pérdidas a todos los dueños de las discotecas del mundo.
Entonces en este caso, se hizo todo el proceso de negociación, se hizo un contrato con

las clausulas correspondientes, salvaguardando las responsabilidades y derechos de

ambas partes, pero Costamar no veía que una semana después iba a ver pandemia

mundial, pero Costamar sabía que había una probabilidad de riesgo en la compra de

acciones de la discoteca por su misma naturaleza.

Ahora bien, otro punto que se tiene que tener en cuenta en un contrato de compraventa

de acciones es la cláusula resolutoria, porque si bien es cierto como ya se mencionó se

pasó por una negociación, hicieron un buen contrato, aún queda esa línea delgada si se

ha cumplido con todo lo establecido en las anteriores mencionadas*; porque en caso de

no cumplir con alguna condición hasta cierta fecha, correspondería con la fecha máxima

para la ocurrencia del cierre, esto causaría al derecho de resolver el contrato.

CONCLUSIÓN

1.- La recomendación es realizar una excepción expresa a la obligación de llevar a la

compañía de acuerdo con el curso ordinario, y facultar al vendedor para ejecutar actos

que se encuentren destinados a preservar el valor de la compañía por causas que se

relacionen con la pandemia, el coronavirus, el estado de emergencia y otros temas

derivados, que razonablemente puedan destinarse a conservar el valor de la compañía, el

negocio, las líneas de negocio y el desarrollo de las actividades de la compañía

entendida como un negocio en marcha.

2.-Todos los contratos de compraventa de acciones de una empresa tendrán una cosa en

común, que es que en una adquisición de acciones se adquieren directamente todas las

responsabilidades y obligaciones incluidas en la sociedad objeto, y también aquellas que

el comprador pudiera desconocer.