MATEMÁTICA FINANCIERA

Curso 2014-2015 / Febrero / Primera Semana 29 de Enero de 2015 - 16.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Preguntas de Teoría

1. Compare de forma razonada las leyes financieras de descuento compuesto y

descuento racional. (1,25 puntos)

2. ¿En qué se diferencia el descuento de papel comercial del descuento financiero? ¿Cómo
se obtiene el líquido para el cliente en cada caso? (1 punto)

Ejercicios prácticos

1. Dado el siguiente intercambio de capitales:

Prestación:

2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

Contraprestación:

2016 2017 2018 2019

1
Y la ley financiera: 𝐴(𝑧) = calcular:
1+0,03·𝑧

a) La cuantía X de la contraprestación que vence en 2019 para que este intercambio

pueda considerarse como una operación financiera. (1 punto)
b) El saldo financiero en el año 2017 por los métodos prospectivo y retrospectivo y
la interpretación del resultado obtenido. (1,50 puntos)
c) El saldo financiero en el año 2019 por el método recurrente y la interpretación
del resultado obtenido. (1 punto)

2. De un préstamo que se amortiza por el método de cuotas de amortización semestrales

constantes conocemos los siguientes datos:

• a3 = 16.200 €
• a6 = 15.750 €
• n = 5 años

Calcular:

a) La cuota de amortización semestral constante. (1,25 puntos)

b) El capital prestado y el tipo de interés anual pactado en la operación. (1 punto)
3. Un individuo invierte 30.000 euros durante tres años y dos bimestres en un producto
financiero que ofrece una rentabilidad anual del 2%. Con el montante obtenido de
acuerdo con el convenio lineal, adquiere todos los títulos posibles de una emisión de
bonos de las siguientes características:

• Nominal de cada bono = 100 euros.

• Abono de cupones anuales a un tipo de interés anual del 2,5%.
• Duración = 3 años.
• Prima de emisión del 5%.
• Amortización única con prima de amortización del 3%.

Calcular:

a) Número de bonos que puede adquirir. (1 punto)

b) Rentabilidad real que obtiene este individuo de la inversión en bonos (basta con
plantear la ecuación de equivalencia financiera correspondiente). (1 punto)
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(Soluciones)

Curso 2014-2015 / Febrero / Primera Semana 29 de Enero de 2015 - 16.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Ejercicios prácticos:

1. a) Para que podamos calificar este intercambio de capitales como operación

financiera es necesario que la suma financiera de los capitales de la prestación
sea igual a la suma financiera de los capitales de la contraprestación.

300 103 112 118 Sp

+ + + =  Sp = 600
1+ 0,03·0 1+ 0,03·1 1+ 0,03·4 1+ 0,03·6 1+ 0,03·0
106 224 X Scp X
+ + =  Scp = 300 +
1+ 0,03·2 1+ 0,03·4 1+ 0,03·5 1+ 0,03·0 1+ 0,03·5
X
Como Sp = Scp  600 = 300 +  X = 345
1+ 0,03·5

b) El saldo financiero en el año 2017 por el método retrospectivo será:

300 103 Sp(2014,2017)

Prestación : + =  Sp(2014,2017) = 436
1+ 0,03·0 1+ 0,03·1 1+ 0,03·3
106 Scp
Contraprestación : = (2014,2019)  S(2014,2019)
cp
=109
1+ 0,03·2 1+ 0,03·3

R2017 = 436 -109 = 327 > 0 (a favor de la prestación)

El saldo financiero en el año 2017 por el método prospectivo será:

224 345 Scp

Contraprestación : + = (2017,2020)  S(2017,2020)
cp
= 545
1+ 0,03·4 1+ 0,03·5 1+ 0,03·3
112 118 Sp
Prestación : + = (2017,2020)  Sp(2017,2020) = 218
1+ 0,03·4 1+ 0,03·6 1+ 0,03·3

R2017 = 545 - 218 = 327 > 0 (a favor de la prestación)

b) El saldo financiero por el método recurrente en el año 2019 puede obtenerse

por la derecha o por la izquierda ya que en ese momento vence un capital de
la contraprestación. Si lo calculamos por la derecha se incluirá el capital de 345
euros que vence en el año 2019 y si lo calculamos por la izquierda no lo
tendremos en cuenta.
 Saldo por la derecha:

327 112 Sp(2017,2019)

Prestación : + =  Sp(2017,2019) = 460
1+ 0,03·3 1+ 0,03·4 1+ 0,03·5
cp
224 345 S(2017,2019)
Contraprestación : + =  S(2017,2019)
cp
= 575
1+ 0,03·4 1+ 0,03·5 1+ 0,03·5

R2019 = 460 - 575 = -115 < 0 (a favor de la contraprestación)

Saldo por la izquierda:

327 112 Sp
Prestación : + = (2017,2019)  Sp(2017,2019) = 460
1+ 0,03·3 1+ 0,03·4 1+ 0,03·5
cp
224 S(2017,2019)
Contraprestación : =  S(2017,2019)
cp
= 230
1+ 0,03·4 1+ 0,03·5

R2019 = 460 - 230 = 230 > 0 (a favor de la prestación)

2. a) La cuota de amortización la obtenemos a partir de la relación de recurrencia

entre los términos amortizativos.

a6 = a3 − 3Ai  15.750 =16.200 - 3Ai2  Ai2 =150

as = A·[1+(n - s +1)  i]  a6 = A·[1+(10 - 6 +1)  i2 ]
15.750 = A + 5Ai2 = A + 5·150  A =15.000

b) El capital prestado y el tipo de interés se calculan de la siguiente forma:

10
C0 =  Ar = 10·15.000 = 150.000
r=1

Ai2 = 150  15.000  i2 = 150  i2 = 0,01  i = (1+ 0,01)2 - 1= 0,0201

3. a) El número de bonos que puede adquirir exige obtener previamente el montante.

 2
M = 30.000·(1+ 0,02)3· 1+ 0,02·  = 32.048,4816
 6
32.048,4816
Bonos = = 337,35  337 bonos
100·(1- 0,05)

b) La rentabilidad real de la inversión en bonos será igual a:

C·(1-Pe ) = Ci·asir + C·(1+Pa )·(1+ir )-s


100·(1- 0,05) = 2,5·a3 ir +100·(1+ 0,03)·(1+ir )-3  ir
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Curso 2014-2015 / Febrero / Segunda Semana 12 de Febrero de 2015 - 9.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Preguntas de Teoría:

1. Compare de forma razonada las leyes financieras de descuento comercial y descuento

racional. (0,75 puntos)

2. ¿Qué es una cuenta corriente? ¿Cómo se liquida por el método hamburgués? (1,25
puntos)

Ejercicios prácticos:

1. Una empresa presenta hoy, 12 de febrero de 2015, la siguiente remesa de letras de

cambio para su correspondiente liquidación:

Plaza Nominal Fecha giro Vencimiento

Ávila 2.500 07-01 08-03
Barcelona 3.000 20-01 06-03
Cádiz 1.600 22-01 23-03
Guadalajara 2.350 02-02 04-03

Teniendo en cuenta que el tipo anual de descuento que se utiliza es del 7,5%, que
la comisión de cobranza es del 0,6% (mínimo de 10 euros) y que el timbre de la letra
para cada letra es de 8,41 euros, calcular:

a) Líquido para el cliente. (1,25 puntos)

b) Rentabilidad real para el banco y coste real para el cliente, medidos ambos por
el tipo anual equivalente en capitalización simple. (0,75 puntos)
c) TAE de acuerdo con la normativa del Banco de España. (1 punto)

2. Completar los datos que se indican correspondientes al cuarto año de vida de un

préstamo que se amortiza en 8 años y que se liquida mediante términos amortizativos
anuales constantes: (2,5 puntos)

Cuota de Cuota de Capital

Año Capital vivo
interés amortización amortizado
4 78.370 102.803 ¿? ¿?
3. El esquema gráfico de una operación de constitución es el siguiente:

0 ½ 1 ½ 2 ½ 3 4 5 6 7 años

i=3% i=4%

Calcular:

a) El capital constituido al final de la operación, tratando la renta de los últimos

cuatro años como una renta variable en progresión aritmética. (1,25 puntos)
b) La cuantía constante semestral pospagable que tendría que haber entregado
durante los tres primeros años para obtener el mismo montante que en el
apartado a) si se hubiese aplicado durante toda la operación un tanto nominal
de frecuencia semestral del 5% y las entregas durante los años 4,5,6 y 7
hubiesen sido las mismas que en el esquema gráfico. (1,25 puntos)
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(Soluciones)

Curso 2014-2015 / Febrero / Segunda Semana 12 de Febrero de 2015 - 9.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Ejercicios prácticos:

1. a) El líquido de la factura de descuento lo obtenemos a partir de la siguiente tabla:

Nominal Vto Días Dtos Comisión A deducir Efectivo Timbre Líquido

2.500 08-03 24 12,50 15,00 27,50 2.472,50 8,41 2.464,09
3.000 06-03 22 13,75 18,00 31,75 2.968,25 8,41 2.954,84
1.600 23-03 39 13,00 10,00 23,00 1.577,00 8,41 1.568,59
2.350 04-03 20 9,79 14,10 23,89 2.326,11 8,41 2.317,70
9.450 9.343,86 9.310,22

b) Para obtener la rentabilidad y coste real es necesario calcular el vencimiento

medio de la remesa.

2.500·4 + 3.000·2 +1.600·19 + 2.350·0

t= = 4,91
2.500 + 3.000 +1.600 + 2.350

Es decir, el vencimiento medio será 4,91+20 = 24,91 días

La rentabilidad para el banco será igual a:

 24,91  9.450 - 9.343,86 365

9.343,86· 1+ib ·  = 9.450  ib = · = 0,16645
 365  9.343,86 24,91

El coste para el cliente será igual a:

 24,91  9.450 - 9.310,22 365

9.310,22· 1+ic ·  = 9.450  ic = · = 0,22
 365  9.310,22 24,91

c) La TAE según la normativa del Banco de España.

365/24,91
 9.450 
9.343,86·(1+ TAE) 24,91/365
= 9.450  TAE =   -1= 0,18
 9.343,86 
2. Para calcular las variables solicitadas haremos los siguientes cálculos:

a = I4 + A 4 = 78.370 +102.803 = 181.173 €

I4 = C3·i  78.370 = C3·i = a·a8-3i  i  78.370 = 181.173·a5i  i
 1- (1+ i)-5  78.370
78.370 = 181.173·  i  = 1- (1+ i)-5  i = 0,12
 i  181.173
C4 = 181.173·a8-40,12 = 550.285,69 ; M4 = C0 - C 4 = 181.173·a80,12 - 550.285,69 = 349.716,55

3. a) El capital constituido al final de la operación será igual a:

V7 =100·S6 i =(1+0,03)1/2 -1=0,01489

·(1+ 0,04)4 + S(200;10)4 0,04 =
2

 (1+ 0,01489)6 -1  10  10·4 

=100·(1+ 0,01489)·   (1+ 0,04)4 +  200 +  S 4 0,04 - =1.650,3257
 0,01489   0,04  0,04 

b) La cuantía semestral a entregar será igual a:

 0,05   10·4 

8
10 
1.650,3257 = X·S60,05 · 1+  + 200 + S  -   X = 93,211
2   0,050625 
4 2

2   -1=0,050625 0,050625 
 0,05 
 
i= 1+
 2 
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Curso 2014-2015 / Septiembre / Principal 5 de Septiembre 2015 - 18.30 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Preguntas de Teoría:

1. En la siguiente gráfica identifique los errores cometidos y explíquelos. (1 punto)

L(z) Capitalización simple

Capitalización compuesta

z=1,5 z

2. Una renta se define de la siguiente forma:

• Términos semestrales prepagables y variables en progresión geométrica

decreciente en un 3% semestral.
• Importe del primer término: 970 euros
• Duración: 3 años
• Tipo de interés anual: 3%

De acuerdo con estos datos qué errores aprecia en la siguiente expresión con la que
se pretende calcular su valor actual. Justifique las respuestas. (1,5 puntos)

  0,03  
6

 1-  
  0,03  
V0 = A(970;0,03)6 0,03 = 970  (1+ 0,03) 
1+ 0,03 - 0,03 
 
 
Ejercicios prácticos:

1. Un capital de cuantía C euros se descuenta durante dos meses utilizando la ley

financiera de descuento compuesto a un tanto nominal mensual (D12) del 3%. Con la
cuantía obtenida se adquieren 10 letras del tesoro a un precio unitario del 98,5% (hay
que pagar también una comisión de suscripción del 0,3% por cada una de ellas). Con
estos datos, calcular:

a) El importe de la cuantía que se descuenta si sobraron 70 euros una vez

adquiridas las letras del tesoro. (1,5 puntos)
b) La rentabilidad nominal (TAE) de las letras si se emiten a seis meses. (1 punto)
c) La rentabilidad real de las letras si la comisión de amortización es del 0,25% por
cada letra. (1 punto)

2. Un préstamo de 240.000 euros se amortiza en 9 años mediante el método de cuotas

de amortización constantes de acuerdo con la siguiente distribución: en cada uno de
los semestres de los cinco últimos años se amortiza el doble que en cada uno de los
cuatro primeros años (las cuotas de amortización de los cuatros primeros años son
anuales y las de los cinco últimos años son semestrales). Teniendo en cuenta que el
tipo de interés anual es del 3% durante los cuatro primeros años y del 5% durante los
cinco últimos, calcular:

a) El importe de las cuotas de amortización (0,5 puntos).

b) Los intereses abonados en el tercer año y en los dos semestres del quinto año
de vida del préstamo (1 punto).
c) El término amortizativo del segundo año y del primer semestre del octavo año.
(1 punto).
d) El termino amortizativo del octavo año si cuando han transcurrido 5 años desde
el inicio de la operación el capital vivo se amortiza a través de términos
amortizativos anuales que varían en progresión geométrica creciente en un 2%
anual. (1,5 puntos).
 MATEMÁTICA FINANCIERA
(Soluciones)

Curso 2014-2015 / Septiembre / Principal 5 de Septiembre 2015 - 18.30 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Ejercicios prácticos:

1. a) Importe de la cuantía descontada:

0,985 1.000 10 + 0,003 1.000 10 = 9.880 €

Valor descontado = 9.880 + 70 = 9.950 €
2
 0,03 
V0 = C  (1- dm )2
 9.950 = C  1- 
 12 

9.950
9.950 = 0,995C  C = = 10.000 €
0,995

b) La TAE de las letras del tesoro se obtendría de la siguiente forma:

 180  1.000 − 985 360

985   1+i   =1.000  i =  = 0,03046 = 3,046%
 360  985 180

c) La rentabilidad real se calcularía de la siguiente forma:

997,5 − 988 365

( 985 + 3 )  1+i 
180 
 =1.000 - 2,5  i =  = 0,0195 =1,95%
 365  988 180

2. a) Las cuotas de amortización serán las siguientes:

n
240.000
C0 =  A r  240.00 = 4A +10·2A = 24A  A = =10.000 €
r=1 24
Años 1- 4 = 10.000 € / año
Años 5 - 9 = 20.000 € / semestre

b) Los intereses abonados para los años solicitados son:

I3 = C2  i = (C0 - 2A)  i = (240.000 - 2·10.000)  0,03 = 6.600 €

Tipo de interés semestral : i´2 = (1+ 0,05)1/2 - 1= 0,02469
Semestre 1: C4  i´= (C0 - 4A)  i´2 = (240.000 - 4·10.000)  0,02469 = 4.938 € 
I5  
Semestre 2 : C41/2  i´= (C0 - 4A - 2A)  i´2 = (240.000 - 4·10.000 - 2·10.000)  0,02469 = 4.444,2 € 
 c) Los términos amortizativos se calculan de la siguiente forma:

a2 = C1  i+ A = (C0 - A)  i+ A = (240.000 -10.000)  0,03 +10.000 =16.900 €

a8,1 = C7  i´2 +2A = (C0 - 4A - 6  2A)  i´2 +2A = (240.000 -16 10.000)  0,02469 + 2 10.000 = 21.975,2 €
d) Para obtener el término amortizativo variable en progresión geométrica hay que
calcular previamente el capital vivo transcurridos cinco años desde el inicio de
la operación.
5
C5 = C0 −  Ar = 240.000 - 4A - 2  2A = 240.000 - 8A = 240.000 - 80.000 = 160.000 €
r=1

  1,02  
4

 1-   
160.000 = A(a;1,02)4 0,05 = a    1,05    a = 43.843,47 €
 1+ 0,05 - 1,02 
 
 
Término amortizativo octavo año = a  q = 43.843,47  1,022 = 45.614,75
2
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Curso 2014-2015 / Septiembre / Reserva 7 de Septiembre 2015 - 16.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Preguntas de Teoría:

1. Operación financiera de descuento de papel comercial. Explicar razonadamente en

qué consiste este tipo de descuento, plantear las ecuaciones para obtener el efectivo,
el líquido de una letra y la TAE y la TAEC. (1,50 puntos)

2. ¿Qué errores aprecia en la siguiente expresión para calcular la rentabilidad total neta
efectiva en una operación bursátil? Justifique las respuestas. (1,50 puntos)

(D - cm )  (Pce - Pve )  t
rne =
C
Ejercicios prácticos:

1. Hace 4 años la empresa PULARDA S.A, obtuvo un préstamo a amortizar en 12 años

mediante anualidades constantes (método francés) y un tipo de interés anual del 5%
durante los cuatro primeros años y del 6% durante los 8 años restantes. Teniendo en
cuenta que los intereses correspondientes a este año (I5) ascienden a 1.002,4286 €,
calcular razonadamente:

a) Capital prestado (C0) y anualidad constante que lo amortiza. (1,50 puntos).

b) Cuota de amortización del quinto año. (1,25 puntos).

2. Un empréstito está formado por 200.000 títulos de 1.000 euros de valor nominal cada
uno y una duración de 4 años. Teniendo en cuenta que el tipo de interés es del 10%
anual, que las obligaciones se amortizan por sorteo y que se paga una anualidad
constante, calcular las cuotas de amortización (o de reembolso), el empréstito vivo al
principio del tercer año y el programa de cancelación en el supuesto de que cada título
represente: (2,25 puntos)

✓ Un préstamo de tipo americano (cupón vencido).

✓ Un préstamo elemental o simple (cupón cero).

3. Un ahorrador particular desea constituir un capital de 200.000 € durante 8 años

mediante imposiciones mensuales prepagables constantes de cuantía C durante los
cuatro primeros años y de cuantía 1,5C durante los cuatro últimos. Si la operación se
valor a un tanto nominal mensual del 12% durante los cuatro primeros años y del 5%
durante los cuatro últimos, calcular:

a) Cuantía de las imposiciones mensuales. (1,25 puntos).

b) Tipo de interés nominal medio al que se ha realizado la operación (sólo es
necesario plantear la ecuación correspondiente). (0,75 puntos).
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(Soluciones)

Curso 2014-2015 / Septiembre / Reserva 7 de Septiembre 2015 - 16.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Ejercicios prácticos:

1. a) A partir del dato de la cuota de interés podemos calcular el capital vivo al

principio del cuarto año.

I5 = C4  i  1.002,4286 = C4  0,06  C4 = 16.707,14 €

Una vez obtenido el capital vivo podemos calcular el importe de la anualidad

constante

Cs = a·an-si  C4 = a·a12-40,06  a = 2.690,45 €

A partir de la ecuación de equivalencia financiera en el origen podemos obtener

el capital prestado.

C0 = a·as i + a·an-si  (1+i)-s


C0 = 2.690,45·a4 0,05 + 2.690,45·a8 0,06  (1+ 0,05)-4 = 23.285,25 €

b) La cuota de amortización del quinto año se puede calcular fácilmente a partir

de la estructura de la anualidad para ese año.

a5 = a = I5 + A5  A5 = a - I5 = 5.690,45 -1.002,4286 = 1.688,0124 €

2. En el supuesto de que se trate de un empréstito de cupón vencido, tendremos lo

siguiente:

➢ Anualidad constante

C  N = a·ani  1.000  200.000 = a·a40,1  a = 63.094.160,74 €

➢ Plan de amortización

C  N 1.000  200.000
M1 = = = 43.094,16
Sni S40,1
M2 = M1  (1+ i) = 43.094,16  (1+ 0,1) = 47.403,58
M3 = M2  (1+ i) = 47.403,58  (1+ 0,1) = 52.143,93
M4 = M3  (1+ i) = 52.143,93  (1+ 0,1) = 57.358,33

Aplicando el método de redondeo a los títulos amortizados nos queda el

siguiente plan de amortización:
 • M1 = 43.094
• M2 = 47.404
• M3 = 52.144
• M4 = 57.358

➢ El empréstito vivo al principio del tercer año se puede obtener a partir del plan
de amortización de los títulos

• N2 = N-M1-M2 = 200.000 – 43.094 – 47.404 = 109.502

• Empréstito vivo : 1.000·109.502 = 109.502.000 €

En el supuesto de que se trate de un empréstito de cupón cero, tendremos lo

siguiente:

➢ Anualidad constante

C  N = a·ani  1.000  200.000 = a·a40,1  a = 63.094.160,74 €

➢ Plan de amortización

a 63.094.160,74
M1 = = = 57.358,33
C  (1+ i) 1.000  (1+ 0,1)
M2 = M1  (1+ i)-1 = 57.358,33  (1+ 0,1)-1 = 52.143,93
M3 = M2  (1+ i)-1 = 52.143,93  (1+ 0,1)-1 = 47.403,58
M4 = M3  (1+ i)-1 = 47.403,58  (1+ 0,1)-1 = 43.094,16

Aplicando el método de redondeo a los títulos amortizados nos queda el

siguiente plan de amortización:

• M1 = 57.358
• M2 = 52.144
• M3 = 47.404
• M4 = 43.094

➢ El empréstito vivo al principio del tercer año se puede obtener a partir del plan
de amortización de los títulos

• N2 = N-M1-M2 = 200.000 – 57.358 – 52.144 = 90.498

• Empréstito vivo : 1.000·(1+0,1)2·109.502 = 132.497.420 €

3. a) Las imposiciones mensuales de la operación se obtienen a partir de la siguiente

ecuación de equivalencia financiera.

Cn = a·Ssi (1+i´)n-s + 1,5a·Sn-si´


48
 0,05 
200.000 = a·S48 0,12   1+  + 1,5a·S48 0,05  a =1.287,44 €
12  12  12
b) El tipo de interés nominal medio al que se ha realizado la operación se calcula
a partir de la siguiente ecuación de equivalencia financiera

200.000 =1.287,44  S96  J12  J12

12