MATEMÁTICA FINANCIERA

Curso 2012-2013 / Febrero / Primera Semana 31 de Enero de 2013- 16.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Preguntas de Teoría

1. Obtenga razonadamente el operador de transformación de la renta fraccionada (i/Jm). (1

punto)

2. ¿Cómo evolucionan las cuotas de amortización en un préstamo que se amortiza por el

método francés? (0,75 puntos)

3. ¿Qué diferencia hay entre una renta diferida y una renta anticipada? (0,75 puntos)

Ejercicios prácticos

1. Durante treinta semestres un individuo ha recibido una renta pospagable semestral variable
en progresión aritmética creciente a razón de 50 euros semestrales. A partir de ese momento
(el semestre 30) recibirá durante 10 años una cantidad constante pospagable anual de 2.450
€ que es justo el importe que recibió en el semestre 30. Calcular el valor final de la renta
resultante si el tipo de interés anual ha sido del 3% durante los quince primeros años y del
4% durante los últimos diez años. (2 puntos)

2. Se presta un capital de C0 euros a amortizar en 10 años de la siguiente forma:

✓ Durante los dos primeros años se pagan solamente los intereses semestrales que
correspondan.
✓ Durante los cuatro años siguientes se paga una anualidad constante de cuantía a.
✓ Durante los cuatro últimos años se paga una anualidad constante de cuantía 1,5a.

Teniendo en cuenta que se aplica un tipo de interés anual i durante los seis primeros años
y un tipo de interés anual i´ durante los cuatro últimos, calcular:

a) Cuantía de la anualidad constante a. (1,5 puntos)

b) Capital vivo cuanto han transcurrido cinco años desde el inicio de la operación (1
punto)
c) Aplicación al caso en que C0 = 100.000 euros ; i = 5% ; i´=6% (0,5 puntos)

3. La empresa XYZ emite un empréstito cupón cero con las siguientes características:

➢ 50.000 obligaciones de 1.000 euros de valor nominal cada una.

➢ Amortización en 10 años a un tipo de interés anual del 5%.
➢ Lote anual de 30.000 euros a repartir entre las 200 primeras obligaciones que se
amorticen en cada sorteo.
➢ Comisión por gastos de administración del 1% de las cantidades pagadas cada
año.
➢ Gastos iniciales de 150.000 euros
➢ Prima de emisión del 3% del valor nominal del empréstito

Calcular:

a) Anualidad comercial constante que amortiza el empréstito. (1,5 puntos)

b) Coste real para el emisor (sólo plantear la ecuación) (1 punto)
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(Soluciones)

Curso 2012-2013 / Febrero / Primera Semana 31 de Enero de 2013- 16.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora financiera Duración: 2 horas

Ejercicios prácticos:

1. El esquema gráfico de la operación financiera es el siguiente:

a a+d ………………………….. 2.450 2.450 ….. 2.450 2.450

0 1 2 ………………………….. 30 31 32 ….. 48 49 50 semestres

i=3% i=4%

a30 = a1 + 29·d  2.450 = a1 + 29·50  a1 = 1.000

V50 = S(1.000;50)30 i =1,031/ 2 -1=0,01489·(1+ 0,04)10 + 2.450·S100,04 =
2

 50  50·30  (1+ 0,04)10 - 1

 1.000  S   ·(1+ 0,04)10
 2.450 = 122.043,86
0,01489 
· ·
0,01489 
30 0,01489
 0,04

2. El esquema gráfico de la operación financiera es el siguiente:

a a a a 1,5a 1,5a 1,5a 1,5a

a a a a

años
7 8 9 10
0 1/2 1 1/2 2 3 4 5 6

i i´
a)
C2 = C0 = a·a4i +1,5a·a4i´·(1+ i)-4  C0 = a·a4i +1,5·a4i´·(1+ i)-4 

C0
a=
a4i +1,5·a4i´·(1+ i)-4

b) C5 = a·(1+i)-1 +1,5a·a4i´·(1+i)-1 = a·(1+i)-1·1+1,5·a4i´  ó C5 = C2·(1+i)3 - a·S3i

c)
 100.000
a= = 12.784,32
a40,05 +1,5·a40,06·(1+ 0,05)-4
C5 = 12.784,32·(1+ 0,05)-1·1+1,5·a 40,06  = 75.459,85
ó C5 = 100.000·(1+ 0,05)3 - 12.784,32·S30,05 = 75.459,85

3. a)

ac = C·(1+ i)s·Ms + L ·(1+ g)

ac ac
- L = C·(1+ i)s·Ms   = C·(1+ i)s·Ms con  = -L
1+ g 1+ g
CN = ·ani  1.000·50.000 = ·a100,05   = 6.475.223,75
ac
= - L  ac = ( + L)·(1+ g) = (6.475.223,75 + 30.000)·1,01= 6.570.275,98
1+ g

b)

(C - Pe )·N = G + ac ·anie

1.000·(1- 0,03)·50.000 = 150.000 + 6.570.278,98·a10ie  ie
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Curso 2012-2013 / Febrero / Segunda Semana 14 de Febrero de 2013- 9.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Preguntas de Teoría

1. ¿Cuál es el valor actual de una renta temporal, pospagable y variable en progresión

geométrica cuando q es igual a 1+i? Razone la respuesta (1 punto)

2. ¿Qué propiedades debe cumplir una expresión matemática para que pueda considerarse
como ley financiera? (0,75 puntos)

3. ¿Se paga lo mismo en concepto de intereses en un préstamo con los intereses fraccionados
que en otro sin fraccionar? Razone la respuesta (0,75 puntos)

Ejercicios prácticos

1. Durante 6 años una empresa ha recibido una renta constante pospagable de 500 euros
cuatrimestrales. A partir de ese momento la renta será pospagable, semestral, disminuirá en
progresión aritmética a razón de 15 euros semestrales y tendrá una duración de 10 años.
Calcular el valor actual de la renta resultante si se utiliza para su valoración un tipo de interés
anual del 4%. (2 puntos).

2. Una cuenta corriente presenta los siguientes movimientos:

Cuantías
Fecha Concepto Vencimiento
Debe Haber
13-10 Nuestro envío de mercancía 2.500 15-10
14-10 Su transferencia a nuestro favor 1.200 01-10
15-11 Nuestro pago por su cuenta 500 30-11
25-11 Su pago por nuestra cuenta 1.000 15-11
10-12 Su devolución de mercancías 1.000 15-12

Calcular el saldo a 31 de diciembre si se utiliza un tipo de interés anual del 3% para los
saldos deudores y del 4% para los saldos acreedores. (2 puntos).

3. Una persona ha realizado imposiciones anuales prepagables durante 8 años en una entidad
que abona intereses al 3,5% anual. Las cuantías entregadas han sido de 1.200 euros
durante los cuatro primeros años y de 1.800 euros durante los cuatro últimos. Con el
montante obtenido concede un préstamo de 7 años de duración en el que los dos primeros
son de carencia total y en los cinco restantes la amortización es por el método francés.
Teniendo en cuenta que los tipos de interés anuales son del 4% para los cuatro primeros
años y del 5% para los tres restantes, calcular:

a) Montante constituido (1 punto)

b) Cuotas de constitución del cuarto y quinto año (0,75 puntos)
c) Anualidad constante que amortiza el préstamo (1 punto).
d) Cuotas de amortización del préstamo en los años cuarto y quinto. (0,75 puntos).
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(Soluciones)

Curso 2012-2013 / Febrero / Segunda Semana 14 de Febrero de 2013- 9.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora financiera Duración: 2 horas

Ejercicios prácticos:

1. El esquema gráfico de la operación financiera puede tener dos interpretaciones:

…………

………… ………………

………… 5 1/3 2/3 6 1/2 7 ……………… 15 1/2 16 años

0 1/3 2/3 1
4%

a) Tomando como primer término de la renta variable la cantidad de 500 euros

V0 = 500·a18i =1,041/3 -1=0,01316 + A(500;-15)20 i =1,041/ 2 -1=0,0198·(1+ 0,04)-6 =

3 2

1- (1+ 0,01316) -18

 15  15·20 
500·   500   15·20 ·a200,0198  -6
·(1+ 0,04) = 12.722,2
0,01316  0,0198  0,0198 

b) Tomando como primer término de la renta variable la cantidad de 485 euros

V0 = 500·a18i =1,041/3 -1=0,01316 + A(485;-15)20 i =1,041/ 2 -1=0,0198·(1+ 0,04)-6 =

3 2

1- (1+ 0,01316) -18

 15  15·20 
500·   485   15·20 ·a200,0198  ·(1+ 0,04)-6 = 12.527,98
0,01316  0,0198  0,0198 

2. Al ser los tipos de interés no recíprocos y los saldos de distinto signo ordenamos las
partidas por vencimientos.

Cuantías Saldos Saldos

Fecha Concepto Vto Días
Debe Haber Debe Haber Debe Haber
14-10 Su transferencia a nuestro favor 1.200 1.200 01-10 14 168
13-10 Nuestro envío de mercancías 2.500 1.300 15-10 31 403
25-11 Su pago por nuestra cuenta 1.000 300 15-11 15 45
15-11 Nuestro pago por su cuenta 500 800 30-11 15 120
10-12 Su devolución de mercancías 1.000 200 15-12 16 32
31-12 Sumas parciales 3.000 3.200 568 200
31-12 Intereses deudores 4,73
31-12 Intereses acreedores 2,22
31-12 Saldo a su favor 197,49

568 200
ID = = 4,73 ; IA = = 2,22
360 360
3 4
 a
3.
1.800 a

1.800 a

1.800
a
1.200

1.200 a

1.200

0 1 ………… 3 4 5 …… 7 8 9 10 11 12 13 14 15 años

3,5% 4% 5%

a) C8 = 1.200·S40,035·(1+ 0,035)4 +1.800·S40,035 = 13.859,67

b)
 s = 1·(1+i)s-1 = a·(1+i)·(1+i)s-1 = a·(1+i)s   4 = a·(1+i)4 = 1.200·(1+ 0,035)4 = 1.377,03

 
5 = C5 - C4 = 1.200·S40,035 +1.800 ·(1+ 0,035) - 1.200·S40,035 = 2.046,22

c)
C0·(1+ i)s = a·asi + a·an-si´·(1+ i)-s  13.859,67·(1+ 0,04)2 = a·a20,04 + a·a30,05·(1+ 0,04)-2

a = 3.403,95

d)
A 4 = C3 - C4 = C2·(1+ i)3 - a  - a·a3i´ = 13.859,67·1,043 - 3.403,95 - 3.403,95·a30,05 = 2.916,49
A5 = C4 - C5 = a·a3i´ - a·a2i´ = 3.403,95·a30,05 - 3.403,95·a20,05 = 2.940,46
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Curso 2012-2013 / Septiembre / Principal 5 de Septiembre de 2013- 18.30 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Preguntas de Teoría

1. ¿Qué significado tiene que el parámetro “i” de la ley de descuento racional sea el mismo que
el que se utiliza en la capitalización simple? Razone la respuesta (0,75 puntos).

2. ¿Cómo aplicaría la propiedad de aditividad de las rentas respecto al tiempo a la hora de

calcular el valor actual de esta renta? Razone la respuesta (0,75 puntos).

C C ……………… C C ……………… C C

0 1 2 ……………… s s+1 ……………… n-1 n

i1 i2
3. ¿Qué diferencias hay entre el tanto efectivo para el banco y el calculado según el criterio del
Banco de España en el descuento de papel comercial? (0,50 puntos).

Ejercicios Prácticos

1. En el descuento de una letra de cambio, de nominal 5.000 €, el líquido recibido por el

cliente ha sido de 4.861,5 €. Teniendo en cuenta que el timbre de la letra ascendió a 16,83
euros, que los días de descuento fueron 60, que el tipo anual de descuento fue el 11% y
que el exceso de la comisión de cobranza sobre la comisión mínima fue 25 euros, calcular:
a) Rentabilidad para el banco en capitalización simple y compuesta. (1 punto)
b) Coste para el cliente en capitalización simple y compuesta. (1 punto)
c) TAE de la operación de acuerdo con la normativa del Banco de España. (1 punto)

2. Una empresa necesita financiar su plan de inversiones y, para ello, ha de tomar prestados
600.000 euros. La oferta del banco Q consiste en amortizar el 60% del capital prestado en
los cinco primeros años mediante cuotas de amortización anuales constantes y el resto
mediante anualidades constantes durante los 5 últimos. La operación se valora a un tipo de
interés anual del 6%. Obtener razonadamente:

a) La cuantía de las cuotas de amortización. (0,5 puntos).

b) Anualidad constante que se abona durante los cinco últimos años. (1 punto).
c) Anualidad que se abona en el segundo y cuarto año de la vida del préstamo. (1 punto).

3. Un empréstito cupón cero está formado por 40.000 obligaciones de 5.000 € cada una, a
amortizar por sorteo en diez años, abonándose los intereses acumulados a un tanto del 6%
anual. A las entidades financieras encargadas de efectuar los pagos se les abona una
comisión de administración del empréstito del 0,5% de las cantidades pagadas cada año.
Obtener razonadamente:

a) Anualidad comercial constante que lo amortiza. (0,5 puntos).

b) Número de obligaciones que se amortizan en 6º sorteo y número de títulos vivos
después de transcurridos 8 años. (1 punto).
c) Tanto efectivo para el emisor si los gastos iniciales ascienden a 500.000 € y se ofrece
una prima de emisión del 2% del valor nominal de cada obligación. Sólo
planteamiento (1 punto).
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(Soluciones)

Curso 2012-2013 / Septiembre / Principal 5 de Septiembre de 2013- 18.30 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Ejercicios prácticos:

E = L + T = 4.861,5 +16,83 = 4.878,33 €

 60 
1. a) 4.878,33·1+i´b·  = 5.000  ib = 0,151724
´

 365 
4.878,33·1+i´b  = 5.000  i´b = 0,161675
60/365

 60 
4.861,5   1+ic·  = 5.000  ic = 0,173309
b)  365 
4.861,5  1+ic  = 5.000  ic = 0,186356
60/365

4.878,33·1+i´b  = 5.000  i´b = 0,161675

60/365
c)

0,6·C0 0,6·600.000
2. a) A= = = 72.000 €
5 5
240.000
b) C5 = 600.000 - 360.000 = a·a5 0,06  a = = 56.975,13 €
a5 0,06
a2 = C1·i+ A = (600.000 - 72.000)·0,06+ 72.000 =103.680 €
c)
a4 = a2 - 2·A·i = C3·i+ A = (600.000 - 3·72.000)·0,06+ 72.000 = 95.040 €

3. a)
Anualidad comercial: ac = C·(1+i)s·Ms ·(1+g)
ac
Normalización: = C·(1+i´)s·Ms  α = C·(1+i´)s ·Ms
1+g
ac
α=
C·N = α·an i´ con: 1+g  40.000·5.000 = α·a10 0,06  α = 27.173.591,64
i´= i = 0,06
c
a
α=  ac = α·(1+g) = 27.173.591,64·(1+0,005) = 27.309.459,6
1+g

b)
α 27.173.591,64
Ms = M1·(1+i´)(s1) = ·(1+i´)(s1)  M6 = ·1,065 = 3.831,26
C·(1+i´) 5.000·1,06
C·Ns·(1+i´)s = α·ansi´  5.000·N8·(1+0,06)8 = 27.173.591,64·a1080,06  N8 = 6.251,52

c)
(C-Pe )·N= G0 +ac·ani e
 4.900·40.000 = 500.000+ 27.309.459,6·a10i e
 ie = 0,0659
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Curso 2012-2013 / Septiembre / Reserva 7 de Septiembre de 2013- 16.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Preguntas de Teoría

1. Defina la ley de subestimación de las necesidades futuras y comente su significado (1 punto).

2. Defina los tantos equivalentes en capitalización compuesta y las relaciones entre ellos. (1
punto).

3. ¿Cómo se obtiene el valor actual de una renta variable en progresión geométrica,

prepagable, perpetua e inmediata? Razone la respuesta (1 punto).

Ejercicios Prácticos

1. El señor KGB abre el 2 de enero de 2013 una cuenta corriente de crédito en el banco CIA
con los siguientes movimientos durante el primer semestre:

Cuantías
Fecha Concepto Vencimiento
Debe Haber
20-01 Cheque nº 0056 25.000 20-01
14-02 Transferencia a su favor 30.000 15-02
15-04 Su orden de transferencia 60.000 15-04
25-05 Pago de recibos 10.500 25-05
12-06 Ingreso en efectivo 12.500 13-06

Liquidar la cuente de crédito si las condiciones son las siguientes: (3,5 puntos).

• Límite del crédito: 60.000 euros

• Duración: 1 año
• Liquidación de intereses: semestral
• Tipos de interés: Deudor = 4% / Acreedor = 1% / Excedidos = 8%
• Comisiones: Apertura = 1% / Disponibilidad = 0,20% / Excedidos = 1,25% /
Fedatario público = 0,2%

2. Un ahorrador ha estado efectuando imposiciones de 600 euros mensuales pospagables

durante 5 años en una entidad financiera que le abona intereses a un tanto nominal
mensual del 6%. Con el montante obtenido después de esos 5 años adquiere obligaciones
de un empréstito que se amortiza por reducción anual constante del nominal a lo largo de
su duración que es de 10 años. Otras características son:

- 20.000 títulos de 1.000 euros nominales cada uno.

- Pago de intereses anuales al 8% y prima de emisión del 2%.

Obtener razonadamente:

a) Montante que obtendrá de la operación de constitución y número de obligaciones que

puede adquirir (1 punto)
b) Importe que se percibirá en concepto de intereses y de amortización al finalizar el
quinto año de vida del empréstito (1 punto)
c) Término amortizativo correspondiente al 6º año de vida del empréstito (1,5 puntos)
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(Soluciones)

Curso 2012-2013 / Septiembre / Reserva 7 de Septiembre de 2013- 16.00 horas

Material Auxiliar: Calculadora no programable Duración: 2 horas

Ejercicios prácticos:

1.

Cuantías Saldos Saldos

Fecha Concepto Vto Días
Debe Haber D H Ex D H Ex
02-01 Fedatario 120 120 02-01 0 0
02-01 Apertura 600 720 02-01 18 129,6
20-01 Cheque nº 0056 25.000 25.720 20-01 26 6.687,2
14-02 Transf. a su favor 30.000 4.280 15-02 59 2.525,2
15-04 Su orden de transf. 60.000 55.720 15-04 40 22.288
25-05 Pago de recibos 10.500 60.000 6.220 25-05 19 11.400 1.181,8
12-06 Ingreso en efectivo 12.500 53.720 13-06 17 9.132,4
30-06 Sumas parciales 96.220 42.500 49.637,2 2.525,2 1.181,8
30-06 Intereses deudores 551,52
30-06 Intereses Exceso 26,26
30-06 Intereses acreedores 7,01
30-06 Com. Excedidos 77,75
30-06 Com. Disponibilidad 66,34
31-12 Saldo deudorr 54.434,86

49.637,2 2.525,2 1.181,8

ID = = 551,52 ; IA = = 7,01 ; IEx = = 26,26
360 360 360
4 1 8
49.637,2  1.181,8 - 2.525,2
Saldo medio dispuesto = ·100 = 26.829,89
180
Saldo medio no dispuesto = 60.000 - 26.829,89 = 33.171,11
Comisión Disponibilidad = 33.171,11 0,002 = 66,34

2. a)
C60 = 600·S600,06 = 41.862,02 euros
12

41.862,02
Número de obligaciones (N* ) = = 42,71 42 obligaciones
1.000·(1- 0,02)

1.000
b) Amortizacion nominal = =100 euros / año
10

Intereses cuarto año: N*·C4·i = 42·(1.000- 4·100)·0,08 = 2.016 €

Amortización cuarto año: N*·A = 42·100 = 4.200 €

c) a6 =N·C5·i+N·A = 20.000·(1.000-5·100)·0,08+20.000·100 = 2.800.000 €