UNIDAD III
Áreas de Oportunidad: Debilidades
3.5 Apalancamiento y
Estructura de Capital
El Apalancamiento
Financiero consiste en
el uso de la deuda para
adquirir activos que
generen más activos. La
inversión que se hace
es superior al dinero
del que, en realidad se
dispone.
Ejemplo sin
Apalancamiento: Una
empresa tiene acciones
que valen $1 cada
acción y tiene 10,000
acciones, pasado el
tiempo las acciones
suben a $2, se pueden
vender y se obtienen
$20,000 ganando
$10,000.
Ejemplo con apalancamiento: Una empresa
tiene disponible $10,000 y tiene un crédito
bancario de $90,000 por lo tanto compra
acciones con valor de $1 con todo el monto que
cuenta, compra 100,000 acciones.
Pasado el tiempo suben a $2 las acciones y las
vende.
EL beneficio es por un monto total de
$200,000, con lo que se paga el crédito de
$90,000 más los intereses de $10,000.
Y todavía tiene un beneficio de $100,000, si se
descuenta los $10,000 iniciales de disponible le
quedarían $90,000, obteniendo así una
rentabilidad del 900%.
Pero si las acciones bajan de precio a 50¢, el
valor de las acciones sería de $50,000 por lo
que no se podría hacer frente al crédito ni al
pago de los intereses, perderíamos nuestra
inversión y además acumularíamos una deuda
de $50,000.
NOTA: Punto de equilibrio: Punto
exacto con lo que vende una
empresa absorbe todos sus costos,
ni pierde ni gana, con todo lo que
gasta cubre lo que va a vender.
3.5.1 Análisis del
Punto de Equilibrio.
Para obtener el punto de equilibrio se requiere
conocer la información de las ventas, costos
fijos y costos variables, y los costos totales.
EL punto de equilibrio es una herramienta
financiera que nos permite determinar cuál es
el monto de los ingresos que es necesario
generar para cubrir los costos y gastos del
proceso productivo.
Método Algebraico en Unidades Producidas
Fórmula: PE us= Costos fijos totales/Precio de
venta unitario - Costo de variables
Una empresa dedicada a la comercialización
de garrafones de agua tiene los siguientes
datos:
- Precio de garrafón $40
- Costo de garrafón $24
- Comisión sobre venta $2
- Costos fijos (renta, salarios, servicios) $3,500
3,500/(40-26)=250
Fórmula
PE $= 1- Costos fijos totales/costo variable
unitario/Precio de venta unitario (1 en medio
de la división)
 3.5.2 Apalancamiento 3.5.3 Apalancamiento 3.5.4 Apalancamiento
Operativo Financiero Total

Es la suma del apalancamiento

Es la relación de
equilibrio entre los
costos fijos y los costos
variables.
3.4.2 Métodos
Verticales y 3.4.3
Métodos Horizontales
La simplificación y la
comparación de las cifras y sus
relaciones se hacen utilizando y
aplicando métodos estadísticos,
pero empleando de estos los
más simples.
1) Métodos de Análisis Vertical:
a) Reducción de Estados
Financieros a Porcientos.
b) Razones Financieras Simples.
c) Razones Financieras Estándar.
2) Métodos de Análisis
Horizontal:
a) Aumentos y Disminuciones.
b) Tendencias.
c) Control del Presupuesto.
Es utilizar algún mecanismo como deuda para
operativo más el apalancamiento
aumentar la cantidad de dinero que podemos financiero; también se le conoce
destinar a una inversión. Es la relación entre el como apalancamiento combinado y
capital propio y el realmente utilizado
está relacionado con el riesgo total
financieramente.
de la empresa, es decir, entre mayor
El término apalancamiento viene de apalancar, sea el apalancamiento total, mayor
será el nivel de riesgo que esta
es decir, levantar, mover algo con la ayuda de
maneje.
una palanca. El apalancamiento financiero
utiliza mecanismos financieros a modo de
palanca para aumentar las posibilidades de
inversión. El principal mecanismo para 3.6.1 Razones Simples
apalancarse es la deuda.
- Razones de Solvencia.
- Razones de Estabilidad Financiera.
Las razones más conocidas por su utilidad son las que - Razones de Actividad o Eficacia Operativa.
a continuación se enlistan, sin embargo, no significa - Razones de Productividad o Rendimiento.
que todas deban usarse a la vez, ni que sean más
únicas que puedan emplearse en la práctica.
- Razones de solvencia 3.6.2 Razones estándar
- Razones de liquidez
- Capital neto de trabajo - Internas:
- Rotación de inventario 1) Costos
Entre otras... 2) Control presupuestal
Las razones financieras también se conocen como 3) Auditoria interna
ratios financieros (ratios en latín: razón), son 4) Sucursales y agencias
conscientes que permiten establecer comparaciones 5) Distribuidores y representantes
entre distintos datos financieros. Para que una razón - Externas:
financiera sea válida debe cotejar información que 1) Banca
corresponda a un mismo periodo. 2) Inversionistas
3) Estado

a) Razones de Liquidez
Hay algunos autores que
manejan otra clasificación como
los siguientes:
- Razones de liquidez
- Razones de endeudamiento
- Razones de rentabilidad
- Razones de cobertura
1) Razones de Liquidez
Permiten identificar el grado o
índice con el que cuenta la
empresa que para ello se utilizan
los siguientes indicadores:
- Pasivo circulante (Pasivo a corto
plazo)
- Activo circulante
NOTA: Liquidez: Capacidad de
una empresa para cubrir sus
pasivos sin ningún problema.
Rentabilidad: Es la utilidad que
genera una empresa.
RAZONES FINANCIERAS
Razones de Liquidez: 3) Prueba ácida = Activo
circulante - Inventarios / Pasivo
1) Capital Neto de Trabajo
circulante. Lo deseable es igual a
- Activo Circulante
1. Las disponibilidades de
- Pasivo Circulante.
recursos para cubrir los pasivos a
Si los pasivos son menores a los corto plazo se determinan en
activos, la empresa puede hacer esta razón y esto, debido a la
frente a las obligaciones a corto posibilidad de que los acreedores
plazo. exijan los pagos de un momento
a otro.
2) Índice de Solvencia o Liquidez La empresa debe garantizar que
en una eventualidad así, se
- Activo Circulante / Pasivo disponga de los recursos sin tener
Circulante. Indica el estado al que que recurrir al financiamiento
será la empresa, es decir, tiene adicional para cubrir sus pasivos.
mayor capacidad de hacer frente Ejemplo:
a sus obligaciones. Activo circulante $10,000
Activo circulante 70,800 / 35,300 Inventarios $6,000 = .8
= 123
4) Rotación de Inventarios R.I (Razones de administración)
R.I = Costo de mercancías vendidas / promedio de Inventarios = a N veces
R. I es el número de veces que el inventario es realizado (utilizado, girado, ocupado) en un
periodo determinado. En otras palabras, cuántas veces el inventario se convierte en dinero.
Ejemplo
Cts. de Vts. 60,000
Promedio de Inventarios 10,000 = 6
Promedio de Inventarios
Por 1 año. De la cuenta de Inventarios suman los saldos y se divide entre 2.
Promedio mensual
Se suma el saldo inicial y el final de la cuenta de Inventarios y se divide entre 2. Entre más alta
sea la rotación significa que las mercancías permanecen menos tiempo en el almacén.
Ejemplo Rotación de Inventario:
Inventario inicial 20,000
Inventario final 25,400
Cts. de Vts. 170,000 = 7.48 veces
Días de Inventario
Mide el tiempo de la rotación. Es decir,
el tiempo que debe transcurrir antes de
reemplazar el inventario.
360 / Rotación de inventario (resultado
de veces) 7.48 = 48 días.
El crédito debe ser mayor al tiempo de
rotación.
g) Ciclo Financiero
Fórmula:
C.F = R.C.C + R.I - R.C.P
20.83 + 7.48 - 33.49 = 5.18
Veces = 5.18
Días = 55
Meses = (55 / 30) = 1.8
e) Rotación de Cartera o Rotación de
Cts. x Cob
Se le llama cartera en las empresas al
volumen de clientes.
Identifica el tiempo que le toma a la
empresa convertir en efectivo las
cuentas por cobrar (clientes). Es decir,
cuánto tiempo nos toma recuperar las
ventas a crédito que hemos realizado.
Fórmula:
Rotación de Cartera = Vts. a Crédito /
Promedios de Cts. x Cob.
Ejemplo:
Vts. a crédito 500,000
Cts. x Cob. saldo inicial 22,000
Cts. x Cob. Saldo final 26,000
Veces = 20.83
Días = 17
3) Razones de Endeudamiento,
Razones de Apalancamiento
Financiero o de Administración
de Deuda.
Estas razones van midiendo cuál
es la proporción de los activos
qué se encuentran financiados
por terceros o por los socios y
se puede determinar dividendo
el pasivo total de la empresa
entre el activo de la empresa.
También les permite a los
administradores de la empresa
identificar el grado en que se
encuentran sus deudas, así
como la capacidad para
asumirlas.
f) Rotación de Cts. X Pag.
(Proveedores).
Identifica el número de
veces en un periodo que la
empresa debe dedicar su
efectivo en pagar.
Fórmula:
Rotación de Cts. x Pag. =
Compras a crédito /
Promedio de Cts. x Pag.
Ejemplo:
Compras a crédito 170,000
Cts. x Pag. saldo inicial
4,500
Cts. x Pag. saldo final 5,650
Veces = 33.49
Días = 10
Razón de Deuda Total
a) Va midiendo cuál es la
proporción de los activos que se
encuentran financiados por
terceros
Fórmula:
Pasivo total / Activo total
Ejemplo
Pasivo total 105,800
Activo total 222,400 = 1.10
 3) Razones de Rentabilidad b) Razón de Deuda a Largo Plazo
Con estas razones se pretende Fórmula
medir el grado de rentabilidad Deuda a largo plazo / Deuda a
D) Razón de Deuda Capital
que puede obtener la empresa, largo plazo + Capital total
Fórmula:
ya sea en relación al monto de Ejemplo
Pasivo total / Capital Total
los activos de la empresa, así Deuda a largo plazo 70,400
Pasivo 105,800
como sus ventas o bien, al capital Capital total 116,700 = 2.65
Capital 116,700 = 1.10
que aporta a los socios.
a) Multiplicador de Capital
Fórmula.
d) Rendimiento c) Margen de Utilidad
Activos totales / Capital Total
sobre Activos Fórmula:
Ejemplo
5) Razones Estándar Fórmula: Utilidad Neta/Vts. Netas
Activo total 222,400
Es similar a un promedio de una serie Utilidad Ejemplo:
Capital total 116,700 = 1.90
de cifras o de razones simples de la Neta/Activos Vts. 700,000
misma empresa a una misma fecha y Totales Cts. De Vts. 200,000
mismo periodo. O pueden ser el Ejemplo: Utilidad Neta 2,550
promedio de una serie de razones Utilidad Neta 2,550 Evolución/Vts. 50,000
simples de los estados financieros a Capital 155,500 Rebajas/Vts. 29,500 = .6
una misma fecha o periodo pero de Activo Circulante
distintas empresas del mismo giro. 10,250
1) Razones estándar internar: Costos, Pasivo 64,350 = e) Rendimiento sobre Capital
Control Presupuestal, Auditoria 1.15 Fórmula:
Interna, Agencias, Sucursales, Utilidad Neta/Capital Contable
Distribuidores. 4) Razones de Cobertura Ejemplo: (Cuentas de ejemplos
2) Razones Estándar Externas: La Ayudan a descubrir las capacidades de anteriores) = 60.98
Banca, Inversionistas, Estado. la empresa para cubrir sus
obligaciones, especialmente aquellas
que pueden comprometer la salud f) Método DuPunt
b) Razón de Cobertura de Efectivo. financiera de esta. Fórmula:
Fórmula: a) Razón de Cobertura de Intereses. Utilidad Neta/Vts. Netas*Vts.
UAII+Depreciación/Intereses Fórmula: Netas/Activos Totales*Multiplicador
Ejemplo: Utilidad antes de Impuestos e de Capital
UAII 4,000 Intereses (UAII)/Intereses Ejemplo:
Depreciación 15,500 Ejemplo: 2,550/420,500*420,500/222,400*1.90
Intereses 3,000 = 6.5 UAII 4,000/Intereses 3,000 = 1.33 = 0.021