ISO 31.

000 EN SOCIEDADES
EXPERTOS EN FINANZAS
ANÓNIMAS ABIERTAS DEL MERCADO Serie separatas para
DE VALORES EN CHILE fines docentes

Maricel Galdames Zavala Serie separatas para

fines docentes

Resumen

En el presente trabajo de investigación presenta las conclusiones respecto de la implementación de la norma internacional
ISO 31.000 (ISO 31.000) para gestión de riesgos en las sociedades anónimas abiertas (S.A.A.) del registro de emisores
de valores de la comisión del mercado financiero (CMF) reportado anualmente en un cuestionario (autoevaluación) y
enviar a la CMF, de acuerdo con la norma de carácter general n°385 (NCG°385) sobre las prácticas sobre las temáticas del
funcionamiento y composición del Directorio, de la relación entre la sociedad, los accionistas y el público en general, de
la gestión y control de riesgos y de la evaluación por parte de un tercero.

La NCG°385 se basa en el código Cadbury inglés de “comply o explain” que permite tender a las sociedades anónimas
abiertas a implementar las mejores prácticas en gobierno corporativo y gestión de riesgos. Resulta importante conocer
si las S.A.A han implementado la norma internacional ISO°31.000 que proporciona una estructura focalizada y un
enfoque para la gestión de riesgos integrada en la estrategia organizacional, en mercados con un nivel de complejidad
y vulnerabilidades del entorno e internamente ahora mucho mayor.

Los objetivos de la investigación son:

• Identificar el área responsable de la gestión de riesgos.

• Analizar el grado de implementación de ISO 31.000.
• Relevar tendencias en las metodologías de gestión de riesgos.

Los resultados fueron presentados en el III Congreso Internacional de Responsabilidad Social de las Organizaciones
(SISRO) y los comparto con la Comunidad Educativa del Instituto Profesional Guillermo Subercaseaux.

Palabras clave: Gestión de riesgos, ISO 31.000, norma internacional, estrategia organizacional.

D ES D E
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SEPARATA
Índice

1. Introducción ........................................................................................................................... 3

2. Marco teórico ........................................................................................................................ 3

3. NCG N°385 .............................................................................................................................. 5

4. ISO 31.000 ............................................................................................................................... 8

5. Metodología de la investigación .................................................................................... 11

6. Resultado de la investigación .......................................................................................... 11

7. Conclusiones .......................................................................................................................... 15

8. Bibliografía .............................................................................................................................. 17

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Mercado de Valores en Chile

1. Introducción

El presente trabajo de investigación comprende un estudio descriptivo de las

prácticas en la temática de gestión y control de riesgos y la implementación
de prácticas ISO 31.000 u otras, incluidas en el cuestionario (autoevaluación) de
gobierno corporativo enviado a la CMF para el periodo diciembre del año 2019 por
las entidades del registro de emisores de valores que asciende a un total de 240
cuestionarios y memoria anual en sitios web.

Los objetivos de la investigación son identificar el área responsable de la gestión de

riesgos, analizar el grado de implementación de ISO 31.000 y relevar tendencias en
las metodologías de gestión de riesgos de las empresas/entidades del registro de
emisores de valores al 31 de diciembre del año 2019.

Con los resultados del análisis de las respuestas a los cuestionarios obtenidos en el
portal www.cmfchile.cl estableceremos conclusiones acerca del nivel de respuesta de
las entidades, prácticas y metodologías aplicadas en gestión de riesgos y su relación
para proponer oportunidades de mejora para una gobernanza en las sociedades
emisoras de valores.

Esperando que sea de interés para los estudiantes y docentes de las carreras de
Ingeniería en Administración de Empresas Financieras, Contador Auditor e Ingenieria
Financiera.

2. Marco teórico

Durante las últimas décadas en América Latina y el Caribe casos de fraudes

corporativos afectaron a las organizaciones públicas y privadas afectando la
confianza en las instituciones públicas y privadas así como traspasando los efectos
negativos en el valor de las acciones, los retornos y rentabilidad así como imagen
de los países. Por lo que hoy en un entorno con la incertidumbre y estrategias
organizacionales puestas a prueba en una crisis financiera y de las organizaciones
actuales tantas o más relevantes que la crisis subprime por lo que resulta interesante
avanzar en investigaciones académicas para aplicar y promover la aplicación de ISO
31.000 en la gestión de riesgos y gobierno corporativo.

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ISO 31.000 en sociedades anónimas abiertas del
Mercado de Valores en Chile

De acuerdo con el Informe Anual de las Naciones del año 2019, emitido por la
Asociación de Examinadores Certificados de Fraude (ACFE), una de las organizaciones
internacionales más relevantes en la prevención e investigación de fraudes, un 51%
de los reportados corresponden a corrupción, en base a unos 2.504 casos distribuidos
en 125 países, lo que implica que en promedio las empresas pierden el 5% de sus
ingresos anuales por fraudes y en el año estima una pérdida por 3.600 millones de
dólares anuales, seguida de apropiación de bienes.

En Chile desde mayo de 2010 Chile adhiere a la Organización para la Corporación y el

desarrollo económico (OCDE) por lo que debe aplicar las prácticas, recomendaciones
de gobierno corporativo que define como el sistema por el cual las compañías son
dirigidas y controladas con una estructura que especifica la distribución de derechos
y responsabilidades entre los distintos participantes de la sociedad: los accionistas,
el directorio, la administración y los terceros relacionados (acreedores, proveedores,
clientes, etc.), clarificando las reglas y procedimientos para la toma de decisiones
de los asuntos sociales. Además proporciona la estructura que permite establecer
los objetivos de la sociedad, determinando los medios para alcanzarlos y cómo
supervisar su cumplimiento. Así también las sociedades anónimas reguladas por la
CMF y que emiten valores por instrucción de la Norma de Carácter General (NCG)
385, responden anualmente un cuestionario sobre prácticas de gobierno corporativo
que incluye tópicos de gestión y control de riesgos en cuanto a Identificar el área
responsable de la gestión de riesgos, si utilizan o consideran COSO (Committee of
Sponsoring Organizations of the Treadway), COBIT (Control Objectives for Information
and related Technology) ó ISO 31.000 entre otros aspectos incluidos.

Les invito a leer los resultados de una investigación eminentemente práctica

que permita aportar en desarrollar futuros trabajos en la temática de gobierno
corporativo, gestión de riesgos, fraudes corporativos y metodologías internacionales
como ISO 31.000.

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Mercado de Valores en Chile

3. Norma de Carácter General NCG N°385

Resulta fundamental para una gobernanza propositiva, flexible, innovadora, en

función de evaluar: la estrategia de la organización, gestión de los riesgos financieros
y no financieros y el rol de los gerentes, establecer las expectativas de los accionistas
en los tiempos de incertidumbre actual, el rol y funciones del directorio declarado
en las leyes de: sociedades anónimas n°18.046, moderniza la legislación bancaria,
N°21.130 y las normativas específicas para el mercado de valores emanadas por el
regulador del mercado en Chile, la CMF mediante la NCG N°385 y para los bancos
específicamente en la recopilación actualizada de normas (RAN) (CMF Chile, 2020).

La CMF para el mercado de valores mantiene un “registro de emisores de oferta

pública” (CMF CHILE, 2020) que a contar del 1° de enero de 2010 respecto de la Ley N°
20.382 de octubre de 2009, sobre Gobiernos Corporativos de las empresas, incorpora
únicamente aquellas entidades que sean emisoras de valores de oferta pública o
sociedades anónimas abiertas. A la fecha de este informe, el registro alcanza las
380 entidades de los más variados rubros: empresas de retail, administradoras de
fondos de pensiones (AFP), empresas eléctricas, empresas concesionarias, empresas
vitivinícolas, empresas agroindustriales, empresas supermercadistas, empresas
de telecomunicaciones, empresas de celulosa, clubes hípico o de golf, sociedades
deportivas, empresas de suministro de electricidad, gas y agua potable, cajas de
compensación y asignación familiar (CAAF), sociedad de inversiones, empresas
prestadoras de servicio de salud, empresas de inversiones, empresas manufactureras,
empresas cementeras, empresas públicas: Correos de Chile, Ferrocarriles del Estado
de Chile, entre otras organizaciones públicas y privadas.

Las entidades del “registro de emisores de oferta pública” de acuerdo con la Norma
de Carácter General (“NCG N°385”) deberán proporcionar información respecto
de las prácticas de Gobierno Corporativo mediante la respuesta a un cuestionario
estructurado de autoevaluación en relación a la implementación de Gobierno
Corporativo, organizado en cuatro áreas generales las que a su vez contemplan
prácticas específicas, que se responden con un Si o No (si cumplen y si han
implementado la práctica o no), entregando, en ambos casos, los argumentos y
evidencias que consideren pertinentes.

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Mercado de Valores en Chile

Las 4 áreas generales, los temas y prácticas autoevaluadas por las entidades son las
siguientes, como se muestra en la Tabla 1:

Tabla 1: Áreas generales, temas y prácticas autoevaluadas.

Fuente:

CMF (2020), recuperado desde http://www.cmfchile.cl/portal/principal/605/w3-propertyvalue-18591.html

En Chile, la CMF mediante la NCG N°385 vigente desde junio 2015 (previamente
la NCG N°341 de 2012 fue la primera norma referida al marco de actuación y
profesionalización de los directorios), establece una modalidad “comply or explain”
que se basa en el código Cadbury inglés mediante el cual los participantes del
mercado de valores, accionistas y partes interesadas accedan a información sobre
las prácticas vigentes sobre gobierno corporativo gestión de riesgos, permite tender
a las sociedades anónimas abiertas a implementar las mejores prácticas en gobierno
corporativo y gestión de riesgos, políticas y procedimientos, área responsable y las
metodologías aplicadas o implementadas bajo COSO, COBIT, ISO 31.000 y el enfoque
para la gestión de riesgos.

El énfasis de este trabajo tiene un alcance sobre las respuestas de las entidades
inscritas en el registro de emisoras de valores o sociedades anónimas abiertas a
diciembre de 2019 del área general “3 de control y gestión de riesgos” y el tema “a)
el directorio ha implementado un proceso formal de Gestión y Control de Riesgos el
cual se encuentra en operación” como se muestra en la Tabla 2:

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Mercado de Valores en Chile

Tabla 2: Temas y prácticas autoevaluadas del área Gestión y Control de Riesgos

Fuente:
CMF (2020), recuperado desde http://www.cmfchile.cl/portal/principal/605/w3-propertyvalue-18591.html

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ISO 31.000 en sociedades anónimas abiertas del
Mercado de Valores en Chile

4. ISO 31.000

De acuerdo con la Organización Internacional de Normalización, también llamada

Organización Internacional de Estandarización ISO, la norma ISO 31.000 vincula
directamente la gestión del riesgo con el gobierno corporativo o gobernanza,
liderazgo y la estrategia de una organización (ISO , 2020):

- La gestión del riesgo es parte de la gobernanza y el liderazgo y es fundamental en

la manera en que se gestiona la organización en todos sus niveles. Esto contribuye a
la mejora de los sistemas de gestión.

- La gestión del riesgo es parte de todas las actividades asociadas con la organización
e incluye la interacción con las partes interesadas.

- La gestión del riesgo considera los contextos externo e interno de la organización,

incluido el comportamiento humano y los factores culturales.

- La gestión del riesgo está basada en los principios, el marco de referencia y el proceso
descritos en este documento, conforme se ilustra en la Figura 1. Estos componentes
podrían existir previamente en toda o parte de la organización, sin embargo, podría
ser necesario adaptarlos o mejorarlos para que la gestión del riesgo sea eficiente,
eficaz y coherente.

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Mercado de Valores en Chile

Figura 1: Principios, marco de referencia y proceso

Fuente:

organización internacional ISO, obtenido desde: https://www.iso.org/obp/ui#iso:std:iso:31000:ed-2:v1:es:fig:1

Resulta para esta investigación un objetivo clave conocer el grado de uso de norma
ISO 31.000 como guía para la gestión de riesgos en atención a los beneficios que
diversas instituciones educativas, asociaciones profesionales y casos de éxito de las
organizaciones.

A modo de reflexión, ISO 31.000 propone un enfoque de gestión de riesgos a partir

de una definición de riesgos más amplia que COSO, ya que el riesgo se define como la
posibilidad (probabilidad) de que un acontecimiento ocurra y afecte (consecuencia
o impacto) negativamente a la consecución de los objetivos. También propone y
desarrolla las fases del proceso de gestión de riesgos con la rigurosidad y fortaleza
metodológica y de revisión permanente ISO.

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Mercado de Valores en Chile

En Chile, el Instituto Nacional de Normalización (INN) una fundación sin fines de

lucro creada por Corfo en el año 1973, es el encargado de la normalización de las
normas internacionales (ISO) en normas nacionales denominadas con la sigla NCH
(INN, 2020) . La normalización de la familia de norma ISO 31.000 inicia con la NCh-
ISO 31.000:2018 que aborda las directrices de la gestión de riesgo y los contenidos
de la norma internacional.

Así mismo cabe destacar que en el ámbito del sector público, el Consejo de Auditoría
Interna General de Gobierno (CAIGG) un órgano asesor del Presidente de la República
en materias de auditoria interna, control interno y probidad administrativa, creado
en 1997 cuya función consiste en desarrollar, permanentemente, una coordinación
técnica de la actividad de las unidades de auditoria interna de los Servicios Públicos
dependientes o relacionados con el poder Ejecutivo, entre otras funciones; adopta el
enfoque técnico de gestión del riesgo basado en la norma chilena NCH31.000:2012 y
complementariamente con en el marco de gestión de riesgos corporativos basados
en COSO Enterprise Risk Management-ERM o COSO II. (Chile, 2020).

Como beneficios del uso de ISO 31.000 ó NCH31.000:2018 se pueden considerar los
presentados en la Tabla 3:

Tabla 3: Beneficios uso de ISO 31.000 ó NH31.000:2018

• Enfoque holístico en sus directrices.

• Aplicación universal (tipo de organización, país, sector de negocios o rubro).
• Relación con la familia de normas ISO.
• Vinculación del riesgo con la posibilidad de alcanzar los objetivos estratégicosde la
organización.
• Gestión de los riesgos por etapas y amplitud de tratamiento de riesgos.
• Asignación de recursos para el proceso de gestión de riesgos.
• Vinculación de las personas y terceras partes.
• Interacción y comunicación de las fases y sus resultados.
• Mejora del gobierno corporativo.
• Relacionamiento con el modelo de las tres líneas de defensa.

Fuente: elaboración propia.

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ISO 31.000 en sociedades anónimas abiertas del
Mercado de Valores en Chile

5. Metodología de investigación

Este trabajo considera un análisis cuantitativo de las prácticas de área de gestión y

control de riesgos, incluidas en las respuestas del área 3. De la gestión y control de
riesgos, en cada cuestionario (autoevaluación) de gobierno corporativo informado
a la CMF a diciembre 2019.

El universo del trabajo corresponde a 380 entidades del registro de emisoras de

valores o sociedades anónimas abiertas que respondan el cuestionario.

Por cada respuesta de las entidades durante el período 2019 (con un valor de 1 si
se adopta y 0 si no lo hace), y tabularemos, informaremos las explicaciones de las
respuestas si mediante la cual obtendremos conclusiones sobre cada práctica del
tema 3. 3. de la gestión y control de riesgos en los puntos i, ii, iii y vi, de acuerdo con
los objetivos planteados en la investigación:

• Identificar el área responsable de la gestión de riesgos.

• Analizar el grado de uso de ISO 31.000 como guía de la gestión de riesgos.
• Relevar tendencias en las metodologías de gestión de riesgos.

6. Resultados de la investigación

Cuestionarios con respuestas

De un total de 380 entidades (sociedades anónimas del resgistro de emisores de

valores); 292 instituciones responden a diciembre de 2019 (80%) y para 88 entidades
no se observó respuesta del cuestionario (20%).

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ISO 31.000 en sociedades anónimas abiertas del
Mercado de Valores en Chile

Gráfico 1: Porcentaje de entidades responden al cuestionario de la CMF a

diciembre 2019

Fuente: elaboración propia en base a tabulación de cuestionarios.

Cantidad de entidades que tienen como directrices generales las políticas de

gestión de riesgos aprobadas por el directorio.

De las 292 entidades con respuesta afirmativa, un 49% es decir 144, tienen políticas
de gestión de riesgos aprobadas por el directorio.

Gráfico 2: Porcentaje de entidades que tienen políticas de gestión de riesgos

aprobadas por el directorio a diciembre 2019

Fuente: elaboración propia en base a tabulación de cuestionarios.

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Mercado de Valores en Chile

En atención con la relevancia de una política de gestión de riesgos aprobada por

el directorio para las empresas reguladas es importante señalar que un 51% de
empresas del registro de entidades emisoras de valores o sociedades anónimas
abiertas no dispongan de estos lineamientos estratégicos.

Cuentan con una unidad de gestión de riesgos o equivalente, responsable de la

verificación de la efectividad y cumplimiento de las políticas, procedimientos,
controles y códigos aprobados por el directorio, y que reporta directamente a éste:

De las 292 entidades con respuesta afirmativa de contar con una política de gestión
de riesgos, un 49% de éstas, es decir 144 declararon contar con una unidad de gestión
de riesgos o equivalente en el gráfico 3:

Gráfico 3: Unidades de Gestión de Riesgos o Equivalentes de las empresas con

política de gestión de riesgos del registro a diciembre 2019

Fuente: elaboración propia en base a tabulación de cuestionarios.

En atención con la relevancia de una política de gestión de riesgos aprobada por

el directorio para las empresas reguladas es importante señalar que un 51% de
empresas del registro de entidades emisoras de valores o sociedades anónimas
abiertas no dispongan de estos lineamientos estratégicos.

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Mercado de Valores en Chile

En el gráfico 4 se presentan los cargos y/o funciones de unidad de gestión de riesgos

o equivalente:

Gráfico 4: cargos y/o funciones de unidad de gestión de riesgos o equivalente

Fuente: elaboración propia en base a tabulación de cuestionarios.

Guía, principios, directrices y recomendaciones nacionales e internacionales como,

por ejemplo, los desarrollados por “The Committee of Sponsoring Organizations”
(COSO, por sus siglas en inglés) o los contenidos en “Control Objectives for Information
and Related Technology” (COBIT, por sus siglas en inglés) creados por ISACA o la ISO
31.000:2009 e ISO 31004:2013.

De un total de 144 instituciones (de un total 380 entidades) solamente 93 (65%)

de éstas, que han definido una política de gestión de riesgos y a la vez aplican
guías, principios y recomendaciones nacionales y e internacionales principalmente
consideran: COSO (44%) y COSO II (9%), ISO 31.000 (26%) y COBIT (14%).

Así también del total de éstas empresas o entidades (93 entidades), solamente 15
instituciones (10,4%) consideran simultáneamente COSO, COBIT e ISO 31.000. 1
institución usa COSO, COBIT y NCH31.000 y 1 institución COSO, COBIT, SOX.

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Mercado de Valores en Chile

Se aplican en 3 entidades, otras normas internacionales como ISO 9.000, ISO 22.301,
ISO27.001, OSHAS18.001

Gráfico 5: Guías, principios, directivas y recomendaciones nacionales e

internacionales

Fuente: elaboración propia en base a tabulación de cuestionarios.

7. Conclusiones

Menos de la mitad de las entidades del registro de emisores de valores o sociedades

anónimas abiertas contestaron afirmativamente el cuestionario requerido por la
CMF respecto a prácticas de Gobierno Corporativo (49% del registro ó 144 entidades
de un total de 380).

A su vez del subconjunto de 144 entidades, un 49% de éstas, afirma que cuentan con
políticas de gestión de riesgos aprobadas por el Directorio.

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Mercado de Valores en Chile

Y el rol de una unidad de riesgos o equivalente, en un 58% de las 144 entidades (84
en total) son gestionados por una:

• Gerencia de Auditoría Interna: 38%

• Gerencia de Contraloría : 12%
• Gerencia de Riesgos : 8%

Sugerimos se aplique el modelo de las tres líneas de defensa elaborado por IIA
(The Institute of Internal Auditors) y que es parte de la Directiva de Derecho de las
Sociedades de la Unión Europea, que concretamente ubica a la función de la Gestión
de Riesgos a cargo de una Gerencia de Riesgos Corporativa e independiente a la
función de Auditoría Interna. Así también en los Bancos e Instituciones Financieras
a diferencia del mercado de valores se cuenta con una Gerencia de Riesgos
transversal a las líneas o unidades de negocios y separado de Gcia. Contraloría por la
especialización requerida y objetivos estratégicos de la gestión de riesgos.

Adaptado de la guía emitida por ECIIA/FERMA sobre la 8va Directiva de Derecho de Sociedades de la Unión

Europea, artículo 41.

Fuente: IIA recuperado en https://na.theiia.org/translations/PublicDocuments/PP%20The%20Three%20

Lines%20of%20Defense%20in%20Effective%20Risk%20Management%20and%20Control%20Spanish.pdf

• De las 144 entidades, un total de 93 ó un 65% de ellas reconocen tener guías,

principios y recomendaciones nacionales y e internacionales como las siguientes:
COSO (44%) y COSO II (9%), ISO 31.000 (26%) y COBIT (14%), que presenta un
nivel descendido de aplicación y por ende un nivel de madurez del proceso de
gestión de riesgos.

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Mercado de Valores en Chile

• Así también del total de éstas empresas o entidades, solamente 15 instituciones

ó un 10,4% consideran simultáneamente COSO, COBIT e ISO 31.000.
Excepcionalmente 1 institución considera COSO, COBIT y NCH31.000 y 1
institución COSO, COBIT y SOX.

Finalmente se recomienda incentivar la investigación en instituciones educacionales

en las temáticas de gobierno corporativo y gestión de riesgos, incrementar la
implementación de las mejores prácticas en las entidades del registro en cuanto al
diseño de una política de gestión de riesgos y que sea aprobada por el directorio,
establecer la unidad de riesgos en forma independiente de auditoria interna o
contraloría, profundizar en las metodologías, guías y recomendaciones ISO 31.000,
por la importancia fundamental en instaurar una cultura de riesgo, un proceso y una
estrategia de gestión de riesgos para vincularla a la estrategia organizacional en el
entorno dinámico, con un nivel de incertidumbre por la pandemia y efectos de crisis
de COVID19 así las inminentes acciones de transformación digital y de negocios con
riesgos estratégicos, sistémicos, financieros, legales, reputacionales, operacionales,
tecnológicos con foco top down desde el gobierno corporativo y para las partes
interesadas y la comunidad en su conjunto para perdurar o evolucionar.

8. Bibliografía

Comisión para el mercado financiero (CMF).Recopilación Actualizada de normas

(RAN).
Recuperado en:http://www.svs.cl/institucional/legislacion_normativa/
normativa2.php

Comisión para el mercado financiero (CMF).Registro de emisores de valores.

Recuperado en: http://www.cmfchile.cl/institucional/mercados/consulta.
php?mercado=V&Estado=VI&entidad=RVEMI

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International Organization for Standardization (ISO). Brochure Risk Management ISO

31.000, 2018.
Recuperado en:https://www.iso.org/files/live/sites/isoorg/files/store/en/
PUB100426.pdf

Instituto Nacional de Normalización (INN). Norma Chilena ISO 31.000-2018.

Recuperado en: http://www.inn.cl/nch-iso-310002018

Consejo de Auditoría interna General de Gobierno (CAIGG). Índice de documentos

técnicos.
Recuperado en: https://www.auditoriainternadegobierno.gob.cl/2019/07/
indice-de-documentos-tecnicos/

Asociación de examinadores de fraude certificados. Informe para las Naciones del

año 2020.
Recuperado en: https://acfepublic.s3-us-west-2.amazonaws.com/2020-
Report-to-the-Nations.pdf

The Institute of Internal Auditors

Recuperado en: https://na.theiia.org/translations/PublicDocuments/PP%20
The%20Three%20Lines%20of%20Defense%20in%20Effective%20Risk%20
Management%20and%20Control%20Spanish.pdf

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