ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN ACERCA DEL RESULTADO DE LAS

OPERACIONES Y DE LA SITUACIÓN FINANCIERA – SAGA FALABELLA S.A.

El siguiente análisis de los resultados de las operaciones y de la situación financiera de la empresa

debe ser leído en conjunto con los estados financieros y las notas que los acompañan. Los estados
financieros han sido elaborados de conformidad con las Normas Internacionales de Información
Financiera.

1. Actividad Económica

A agosto 2021, el Producto Bruto Interno (PBI) registró un crecimiento de 10.5% en los últimos doce
meses, según información del Instituto Nacional de Estadística e Informática (INEI). Por su parte, en
setiembre 2021 el Índice de Precios al Consumidor (IPC) a nivel nacional de los últimos doce meses
incrementó en 5.4%.

El tipo de cambio venta, publicado por la Superintendencia de Banca y Seguros, fue de S/ 4.136 al
cierre de setiembre 2021.

2. Descripción de la empresa

Saga Falabella, subsidiaria de Inverfal Perú, pertenece al sector de tiendas por departamento. Las
principales líneas que comercializa son Moda, Electrodomésticos y Decohogar. Saga Falabella
ofrece a sus clientes productos de calidad a precios convenientes y ubicaciones estratégicas a nivel
nacional. Actualmente, Saga Falabella cuenta con 28 tiendas, Saga Oriente junto con Saga Iquitos
suman 3 tiendas adicionales y, finalmente, un canal de ventas por internet.

Saga Falabella está expuesta al desempeño de los indicadores macroeconómicos y las expectativas
de los agentes económicos, los que podrían hacer fluctuar el volumen de las operaciones. Saga
Falabella tiene como oportunidades el crecimiento del sector consumo y el aumento de capacidad
adquisitiva de la población, así como la baja penetración del sector retail en el país en comparación
con otros países de la región donde tienen presencia las empresas del grupo Falabella.

Sus principales competidores son Ripley, Topitop y Oeschle, empresa de Grupo Intercorp. Las
fortalezas de la empresa son el amplio conocimiento del sector y el “expertise” que ha ganado
durante estos años, que le sirven para poder lograr mayores eficiencias y de esta forma llegar a más
clientes con una mayor variedad de productos a precios convenientes. Esto se puede observar en
el posicionamiento líder de la marca en el mercado.

3. Impacto COVID-19

La pandemia ocasionada por el brote del virus denominado COVID-19 (“Coronavirus”), que comenzó
a inicios de 2020 y que aún se encuentra en desarrollo a la fecha de presentación de estos estados
financieros separados, ha afectado y continuará afectando significativamente las actividades de la
Compañía, así como sus operaciones, ventas, márgenes, ingresos, costos y resultados, así como la
actividad económica, comercial, empresarial y financiera, entre otros. Tales afectaciones se han
producido y se continuarán produciendo ya sea por los efectos directos de la pandemia de
Coronavirus, como por las medidas que el Gobierno ha optado para su combate en materias tales
como la restricción de la circulación, reunión, cercanía y aglomeración de las personas; el cierre de
las fronteras, el libre tránsito de las mercaderías y el establecimiento de aduanas sanitarias; el cierre
de centros comerciales, establecimientos de comercio, colegios, universidades y restaurantes; y,

Firmado Digitalmente por: Firmado Digitalmente por:

OSCAR EDUARDO LAUZ DEL DORA VIRGINIA CORDOVA SERPA
ROSARIO Fecha: 02/11/2021 06:21:50 p.m.
Fecha: 02/11/2021 06:14:12 p.m.
cuarentenas totales o parciales y toques de queda; entre otras. La extensión, alcance, duración y
efectos de la pandemia de Coronavirus y de las medidas gubernamentales para su contención
aludidas, están fuera del control de la Compañía. Tales medidas, además, podrían verse
incrementadas o robustecidas conforme el desarrollo que tenga la pandemia de Coronavirus.

La Compañía ha adoptado todas las medidas que ha considerado necesarias y convenientes para
la continuidad operacional de su negocio, subsidiariamente al resguardo de la seguridad y protección
de la salud de sus colaboradores y clientes y al cumplimiento de las medidas ordenadas por las
autoridades competentes, para el control del Coronavirus. Estas medidas implican, o pueden
implicar, a pesar de los esfuerzos, ineficiencias, mayores costos o demoras en los procesos y
operación, respecto de las actividades normales en ausencia de la pandemia de Coronavirus. Dichas
medidas constituyen un esfuerzo de control del Coronavirus y sus impactos, pero no es posible
garantizar su eficacia. Además, el desarrollo de la pandemia de Coronavirus podría implicar que, en
el futuro, la Compañía incremente la intensidad o extensión de sus medidas.

En este sentido, a partir de la segunda quincena de marzo de 2020, y en cumplimiento de medidas

gubernamentales u otras que la Compañía ha considerado necesarias o convenientes, se procedió
a la suspensión de operaciones de todas las tiendas físicas de la Compañía entre los meses de
marzo y junio de 2020 y febrero del 2021. Dichos locales operaron bajo aperturas limitadas en
función de las actividades permitidas por las autoridades gubernamentales.

La Compañía se encuentran monitoreando el desarrollo de la pandemia de Coronavirus y evaluando

y desarrollando acciones complementarias con el objetivo de minimizar su impacto en sus
operaciones y situación financiera. A la fecha, no es posible cuantificar los efectos financieros y
operacionales para la Compañía relacionados con la pandemia de Coronavirus, por tratarse de
eventos aún en desarrollo y cuyos efectos dependerán de múltiples factores desconocidos hasta el
momento. Tales factores incluyen algunos que están bajo mayor control de la Compañía, como el
fortalecimiento de las modalidades de atención y venta online, sea en actividades comerciales o en
servicios financieros; así como otros factores más alejados como la eficacia y necesaria coordinación
de las medidas gubernamentales destinadas a la contención del brote de Coronavirus y el grado de
respuesta y colaboración que ellas encuentren en la población

4. Análisis de resultados

4.1. Estado de Resultados

Durante el tercer trimestre del año 2021 (de julio a setiembre 2021), Saga Falabella alcanzó ingresos
de actividades ordinarias por S/ 982.2 millones (“MM”), lo que representa un crecimiento de 29.8%
en comparación al mismo periodo del año 2020.

La ganancia bruta de julio a setiembre 2021 fue de S/ 271.4 millones (“MM”), lo que representa un
crecimiento de 76.4% con respecto al mismo periodo del año anterior. El margen bruto obtenido
durante el tercer trimestre del 2021 fue de 27.6%.

El gasto de administración y ventas aumentó en 28.2% con respecto al mismo periodo del año 2020,
ascendiendo a S/ 220.4 millones (“MM”). Este gasto representa 22.4% de las ventas totales del
periodo, porcentaje menor al del mismo periodo del año 2020 (22.7%).

La empresa cuenta con una política de cobertura, sin embargo, está parcialmente expuesta a la
evolución del tipo de cambio. Las transacciones en moneda extranjera de la empresa generaron una
ganancia por Diferencia de Cambio Neta (definido como el efecto neto entre Diferencia de Cambio
y el Resultado por Instrumentos Financieros Derivados) de S/ 11.5 millones (“MM”) a setiembre 2021,
un incremento comparado con la cifra del 2020 donde se generó una ganancia neta por S/ 0.04
millones (“MM”).

4.2. Balance General

A setiembre de 2021, los Activos Totales aumentaron S/ 255.9 millones (“MM”) en comparación con
el cierre del 2020. Este incremento fue principalmente impulsado por i) mayores Inventarios por
S/ 185.8 millones (“MM”) pasando de S/ 641.4 millones (“MM”) en diciembre de 2020 a
S/ 827.2 millones (“MM”) en setiembre de 2021 y ii) mayores Otras Cuentas por Cobrar netas por
S/ 95.5 millones (“MM”) pasando de S/ 16.0 millones (“MM”) en diciembre de 2020 a S/ 111.5 millones
(“MM”) en setiembre de 2021.

Por otro lado, a setiembre de 2021, los Pasivos Totales aumentaron S/ 217.8 millones (“MM”) en
comparación con el cierre del año 2020. Adicionalmente, los pasivos financieros de la empresa
(corriente y no corriente) con terceros fueron de S/ 353.8 millones (“MM”). Asimismo, los gastos
financieros netos del efecto NIIF 16 durante el tercer trimestre (julio a setiembre 2021) ascendieron
a S/ 5.4 millones (“MM”) lo que significa una disminución comparada con los gastos financieros del
tercer trimestre del año 2020 (S/ 9.5 millones “MM”).

El Patrimonio aumentó S/ 38.1 millones (“MM”) pasando de S/ 541.1 millones (“MM”) al cierre del
2020, a S/ 579.3 millones (“MM”) en setiembre 2021. Este aumento se explica principalmente por la
utilidad neta del periodo.

El 01 de enero 2019 entró en vigor la NIIF 16 Arrendamientos, generando un impacto en las

siguientes cuentas:

En Millones de Soles (S/) Set-2021 Dic-2020

Activo por derecho de uso 400.2 400.0
Pasivo por arrendamiento 506.4 482.6
Patrimonio -106.2 -82.6

4.3. Liquidez y Solvencia

A fin de solventar la liquidez de la compañía, la empresa tomó medidas de financiamiento de corto

plazo con entidades financieras, manteniendo al cierre del tercer trimestre del 2021 un saldo de
S/ 260 millones (“MM”) de financiamiento de corto plazo con terceros, con vencimiento máximo en
el 2022 y tasas de interés efectivas entre 0.32% y 1.69%.

En cuanto a las obligaciones de largo plazo, los principales cambios que se dieron en la estructura
de financiamiento fueron prepagos y/o amortizaciones por S/ 7.7 millones (“MM”).

Excluyendo los Pasivos por Arrendamientos (NIIF16), los pasivos financieros de la empresa
(corriente y no corriente sin provisionar intereses) al tercer trimestre del presente año fueron de
S/ 631.4 millones (“MM”). Durante el tercer trimestre del año, la deuda corriente ascendió a
S/ 299.4 millones (“MM”), lo que representa un aumento con respecto a setiembre 2020. Asimismo,
los gastos financieros del periodo (julio a setiembre 2021), sin incluir gastos financieros por
Arrendamientos NIIF 16, fueron de S/ 5.4 millones (“MM”) lo que representa una disminución de
43.0% con respecto al mismo periodo del año 2020.
 En Millones de Soles (S/) Set-21 Dic-20 Variación
Deuda Corriente 299.4 51.4
Deuda No Corriente 332.1 357.1
Total Deuda 631.4 408.5 54.6%
(-) Caja y Equivalentes 88.1 168.7 -47.7%
Deuda Neta 543.3 239.9 126.5%

Excluyendo el efecto de la NIIF 16, el nivel de apalancamiento (Total Pasivo / Patrimonio) de la

empresa a setiembre del 2021 ascendió a 1.72x, frente al 1.58x reportado en diciembre de 2020.