TALLER 1

Inflación y Tasas de Interés.

1.- Supongamos que es el 1 de enero de 2010 a lo largo del año se espera que la inflación sea
del 4 %. Luego, no obstante, se espera que los crecientes déficits del gobierno impulsen aun mas
al alza a las tasas de interés. Los inversionistas esperan que la tasa de inflación en el 2011sea del
5%, del 6% en el 2012, y del 7% en el 2013. Se espera que la tasa libre de riesgo sea del 2%
durante los próximos 5 años. Suponiendo que no se requieran primas de riesgo al vencimiento
sobre los bonos cuyo vencimiento sea a 5 o menos años. La tasa de interés actual sobre los
Tbonds es del 8%.

a. ¿Cuál es la inflación promedio esperada a lo largo de los próximos 4 años?

b. ¿Cual debe ser la tasa de interés prevaleciente sobre los T-bonds a 4 años?

c. Cual es la tasa de inflación esperada implícita en el año 2013, o en el año 5, dado que
los T-bonds que vencen en ese año rinden 8%

2.- A finales de 1980, el Departamento de Comercio de EE. UU. dio a conocer nuevas cifras
donde la tasa de inflación anual era alrededor del 15%. En aquella época, la tasa preferencial de
interés era del 21 %. Muchos esperaban que la administración de Reagan fuera mas eficaz para
controlar la inflación de lo que hizo el presidente Carter, muchos creían que las altas tasas de
interés darán lugar a una recesión que a su vez conduciría a una baja en la tasa de inflación y
tanbien de tasas de interés. Supongamos que, a principios de 1981, la tasa de inflación esperada
para ese mismo año era del 13%, del 9% para 1982; del 7% para 1983 y para 1984 en adelante
del 6%.

a) ¿Cuál era la tasa de inflación esperada promedio a lo largo del periodo de 5 años
comprendido entre 1981 y 1985

b) Que tasa de interés nominal podría esperarse, a lo largo del promedio de 5 años, para
producir una tasa de rendimiento real libre de riesgo del 2% sobre los valores de tesorería.

c)Suponiendo que la tasa real libre de riesgos del 2%, y una prima de riesgos al vencimiento que
se inicia en el 0,1% y se incrementa en 0,1% cada año, estime la tasa de interés en enero de
1981 sobre los bonos que vencen en 1, 2, 5, 10 y 20 años.

3.- Supongamos que la tasa libre de riesgos es del 2% y que la prima de riesgos al vencimiento
es de cero. Si la tasa de interés nominal sobre los bonos a un año es del 5% y que la bonos a dos
años es del 7%. ¿Cuál es la tasa de interés a un año que se espera en cuanto al año dos?
(Esto es un forward)
¿Qué tasa de inflación se espera durante el año 2?

4.- Debido a la recesión, la tasa de inflación esperada para el este año es de 3%. Sin
embargo, se espera que dicha tasa en el año dos y de ahí en adelante sea constante en
algún nivel por arriba del 3%. Supongamos que la tasa real libre de riesgo es K* = 2%
para todos los vencimientos y que la teoría de las expectativas explica por completo la
curva de rendimiento. Si los T-bonds a 3 años rinden 2 puntos porcentuales mas que los
bonos a un año ¿ Que tasa de inflación se espera después del año 1?