Situación Perú.

Octubre 2023
La economía crecerá 0,4% en 2023 y 2,3% en 2024. La sorpresa negativa de la actividad en
el segundo trimestre del año, el deterioro de los pronósticos para el fenómeno El Niño, y
la sostenida debilidad del gasto privado nos llevan a revisar a la baja el crecimiento en
1,2pp este año y en 0,3pp el próximo.

Puntos clave
 La actividad global se moderará suavemente, desde el 3,5% en 2022 hasta el 2,9%
en 2023 y el 3,0% en 2024. En EE.UU. es poco probable que se dé una recesión
debido a la solidez de la demanda interna. Si bien la inflación tenderá a disminuir,
evitando nuevas subidas de tasas, aún continuará por encima del objetivo,
manteniendo el riesgo de incrementos adicionales en la tasa Fed y tornando
improbable que se den recortes en el corto plazo.
 Por el lado fiscal, luego de alcanzar un nivel equivalente a 1,7% del PIB en 2022,
proyectamos que el déficit se ubicará en 2,7% en 2023 y en un nivel similar en
2024. En ese contexto, la deuda pública se situará algo por debajo del 35% del PIB
a fin del 2024.
 Moneda local con presiones de depreciación, las que se mantendrán debido a la
disminución del diferencial de tasas de interés PEN-USD. La tendencia a la baja del
déficit en la cuenta corriente las moderará. En ese entorno, el tipo de cambio
cerrará el año entre 3,70 y 3,80 soles por dólar y entre 3,80 y 3,90 a fines de 2024.
 Si bien aún se mantiene en niveles elevados, la inflación está retrocediendo (5,0%
en setiembre) y prevemos que lo seguirá haciendo en los siguientes meses,
cerrando 2023 en 4,1%. La alta base de comparación interanual, la debilidad de la
economía, y la posición monetaria restrictiva apuntan en ese sentido. En 2024,
cuando el fenómeno El Niño se haya disipado, la inflación retomará su tendencia a
la baja y finalizará ese año en 2,8%.
 Estimamos recortes adicionales de la tasa de política hasta llevarla a 6,75% a fines
de año, los que se retomarán en 2024 pasado El Niño y cuando la Fed empiece su
propio proceso de normalización monetaria.