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EVALUACIÓN NACIONAL DE ESPECIALIDAD (ENE) DE HABILIDADES

FIC101 FINANZAS CORPORATIVA

Instrucción: Lea el siguiente problema y a continuación realice las tareas asociadas, considerando las
indicaciones específicas entregadas por tu docente para su desarrollo y entrega.

EMPRESA WHATERFART LTDA.

La empresa “Whaterfart Ltda.” está evaluando la posibilidad de emprender y le

encargan elaborar el flujo de caja del proyecto.

Durante el primer año se espera reparar un total de 390 vehículos para aumentar a 35
más por año, para alcanzar los 580 en el quinto año.

Trámites administrativos

Precio
Ítems
(en pesos chilenos)
Redacción escritura 350.000
Fotocopia carnet 90
Notaria (firma y legalización) 70.000
Inscripción de la sociedad y registro de
40.000
comercio
Publicación Diario Oficial 90.000

Costos fijos

Ítems Mensual

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(en pesos chilenos)

Teléfono 45.000
Útiles de aseo 25.350
Internet 35.000
Materiales de oficina 15.890
Agua 80.000
Luz 120.000
Patente 17.000

Adquisición

Precio
Ítems
(en pesos chilenos)
Terreno 20.000.000
Construcción galpón 12.000.000
Equipo de oxígeno (equipo de aire) 169.990
Computador 450.000
Silla 30.000
Estante (mueble) 45.000
Herramientas livianas 950.000
Compresor (equipo de aire) 100.000
Maquinaria 9.000.000

Para el proyecto se realizará la depreciación, utilizando el método lineal acelerada.

Se espera cobrar en promedio un precio de $330.000 por reparación.

Los costos variables que posee la empresa durante el primer año son de $26.750.860
e incrementa a medida que aumenta el número de vehículo por año.

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La remuneración mensual es la siguiente:

Total Haber
Ítems
(en pesos chilenos)
Administrador 700.000
Maestro 1 450.000
Maestro 2 480.000
Maestro 3 510.000
Maestro 4 570.000

Las remuneraciones aumentan en forma proporcional respecto al aumento del

número de vehículos anualmente. Al final del tercer año se espera poder renovar la
maquinaria por una más moderna, con un valor de compra de $9.000.000. A su vez,
se estima que se puede vender en $5.000.000 (considere que el valor libro de la
maquinaria que será reemplazado debe reflejarse en el año en que esto ocurre).

El capital de trabajo corresponde al 20% de los costos de operación del primer año.
El año 2 se invertirán $2.500.000 más en capital de trabajo y el año 4 se invertirán
$3.480.000 más en capital de trabajo.

La empresa, para realizar el proyecto, debe considerar un préstamo con una tasa del
4,8% anual por un periodo de 5 años, pagadero en cuotas iguales anualmente, con el
objetivo de financiar la inversión inicial al comienzo del proyecto en un 51,91%.

Se deberá considerar que la tasa del bono del Banco Central de Chile es de un 3%,
con una beta de un 1,5 y una rentabilidad del mercado de la industria automotriz de
un 9%.

Por último, se debe considerar que la empresa “Whaterfart Ltda.” tiene otras
alternativas adicionales a la inversión en la industria automotriz, como lo son
industria de la salud, minería y tecnología. Para ello, se le presentan distintas

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alternativas, con sus respectivos escenarios y la Beta ( β ) de cada uno, así como la
rentabilidad de la industria:

Negocio Tipo de Rentabilidad Prob. De Beta Rentabilidad

Automotriz Escenario Esperada Ocurrencia β industria
Escenario 1 Optimista 40% 30%
Escenario 2 Normal 14% 50% 1,5 9%
Escenario 3 Pesimista -50% 20%
Negocio de Tipo de Rentabilidad Prob. De Beta Rentabilidad
Salud Escenario Esperada Ocurrencia β industria
Escenario 1 Optimista 20% 20%
Escenario 2 Normal 14% 60% 1,7 11%
Escenario 3 Pesimista 10% 20%
Negocio Tipo de Rentabilidad Prob. De Beta Rentabilidad
Minero Escenario Esperada Ocurrencia β industria
Escenario 1 Optimista 45% 30%
Escenario 2 Normal 14% 45% 1,9 12%
Escenario 3 Pesimista 4% 25%
Negocio Tipo de Rentabilidad Prob. De Beta Rentabilidad
Tecnológico Escenario Esperada Ocurrencia β industria
Escenario 1 Optimista 34% 45%
Escenario 2 Normal 16% 20% 1,6 10%
Escenario 3 Pesimista -10% 35%

SITUACIÓN: HIPOTÉTICA.
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA.

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TAREA DE EJECUCIÓN

Tarea nro. 1

Con la información presentada en el caso “Empresa Whaterfart Ltda.”, realicen la evaluación de

riesgo y rendimientos de inversiones, a partir del uso de herramientas estadísticas, por medio del
desarrollo de las siguientes subtareas.

Subtareas

1A) Calculen la rentabilidad esperada para cada una de las cuatro alternativas de negocios de
inversión.

1B) Calculen el riesgo estimado para cada una de las cuatro alternativas de negocios de inversión.

1C) Aplicando el modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model) calculen la rentabilidad exigida (o
esperada) para cada una de las cuatro alternativas de negocios de inversión.

1D) Calculen el rendimiento esperado a partir de la aplicación del modelo CAPM (Capital Asset Pricing
Model) para la inversión en la industria automotriz, argumentando si, de acuerdo al resultado obtenido,
se recomendaría o no realizar la inversión.

Nota:
1) Para el correcto desarrollo de las subtareas 1A, 1B, 1C y 1D, éstas deben ser entregadas :
✓ En grupos de máximo 3 estudiantes.
✓ En el lugar y la(s) fecha(s) informada(s) y definida(s) por el/la docente.

2) Cada grupo debe entregar

− Informe/reporte con las respuestas y argumentos (si se requieren). En formato PDF y
digital (Anexo N.° 1 Aspectos Formales de Entrega para el Estudiante).
− Hoja con TODOS los cálculos realizados, en formato digital, utilizando el software
Microsoft Excel. Debe incluir una hoja por cada subtarea (como se muestra en la
imagen):

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− Ambos productos deben ser cargados/entregados en la plataforma AIEP virtual en el

aula especifica de la ENE.
Nombre de los archivos:
ENE_FIC101_Apellido1°Integrante_ Apellido2°Integrante_Apellido3°Integrante

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TAREA DE EJECUCIÓN

Tarea nro. 2

Con la información presentada en el caso “Empresa Whaterfart Ltda.”, realicen el análisis del
proyecto de inversión, mediante el desarrollo de las siguientes subtareas.

Subtareas

2A) Determinen los flujos de caja del inversionista en función de evaluación de proyecto de inversión.
Consideren que se busca una evaluación de inversión de capital.

2B) Calculen los siguiente 4 indicadores:

- Valor actual neto (VAN).
- Tasa interna de retorno (TIR).
- Periodo de recuperación de la inversión (Payback).
- Costo beneficio financiero.

2C) Apliquen las técnicas de interpretación de resultados, considerando factores para toma de
decisiones.

2D) A partir del flujo de caja del inversionista, determinen la relación beneficio-costo e interprete su
resultado.

Nota:
1) Para el correcto desarrollo de las subtareas 2A, 2B, 2C y 2D, éstas deben ser entregadas:
✓ En grupos de máximo 3 estudiantes.
✓ En el lugar y la(s) fecha(s) informada(s) y definida(s) por el/la docente.

− 2) Cada grupo debe entregar: Informe/reporte con las respuestas y argumentos (si se
requieren). En formato PDF y digital (Anexo N.° 1 Aspectos Formales de Entrega para el
Estudiante).
− Hoja con TODOS los cálculos realizados, en formato digital, utilizando el software
Microsoft Excel. Debe incluir una hoja por cada subtarea (como se muestra en la
imagen):

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− Ambos productos deben ser cargados/entregados en la plataforma AIEP virtual en el

aula especifica de la ENE.
Nombre de los archivos:
ENE_FIC101_Apellido1°Integrante_ Apellido2°Integrante_Apellido3°Integrante

3) Además, se deben considerar los siguientes aspectos:

✓ Utilizar tabla de depreciación, la que debe ser descargada de la página oficial del
Servicio de Impuestos Internos (SII).
Link: https://www.sii.cl/valores_y_fechas/tabla_vida_util_activo_inmovilizado.html.
✓ Vida útil acelerada de la silla es en promedio 2 años.
✓ Tasa de impuesto de un 27%.
✓ Usar CAPM como tasa de descuento porque se desconoce la estructura de deuda.

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EMPRESA GUERRERO&SALINAS S.A.

La empresa Guerrero&Salinas S.A. desea realizar una inversión en la compra

de un inmueble de una sucursal en la región del Biobío, donde la tasa del crédito
hipotecario es de un 5%, con un costo de capital del 10%. La tasa de impuesto es de
un 27%.

A continuación, se detallan sus estados financieros:

Balance general año 2019

(en millones de pesos chilenos)

Activos Pasivos y capital neto

Activo corriente Pasivo corriente
Efectivo 630 Préstamos bancarios 700
Valores negociables 450 Cuentas por pagar 2.200
Cuentas por cobrar 1.890 Total de pasivos circulantes 2.900
Inventarios 2.200
Total de activos circulantes 5.170 Pasivo no corriente 1.050
Total pasivos 3.950

Activo no corriente Patrimonio

Planta y equipos 3.980 Utilidad retenida periodo 1.100
anterior
Utilidades acumuladas 4.100
Total activos 9.150 Total pasivos + patrimonio 9.150

Estado de resultado año 2019

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(en millones de pesos chilenos)

Año 1
Ventas netas 16.980
- Costos de los productos vendidos 14.250
Utilidad Bruta 2.730
- Gastos generales y administración 858
EBITDA 1872
- Amortización 60
Resultado de explotación 1812
- Gastos financieros 16
Utilidad antes de impuestos 1.796
- Impuestos a la renta (27%) 485
Utilidad neta 1.311

La estructura óptima del capital de la empresa viene dada por un índice de

deuda/capital.

La empresa desea invertir $900.000.000 en la adquisición de tecnología.

SITUACIÓN: HIPOTÉTICA.
FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA.

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TAREA DE EJECUCIÓN

Tarea nro. 3

Con la información presentada en el caso “Empresa Guerrero&Salinas S.A.”, analicen el

concepto de costo de capital en función de su relevancia en la toma de decisiones de una empresa,
por medio del desarrollo de las siguientes subtareas.

Subtareas

3A) Listen los 6 componentes del costo del capital. Luego argumenten, ¿cómo se determina este
costo?

3B) Argumenten, ¿cómo un inversionista relaciona los siguientes 3 parámetros - costo de capital,
rentabilidad esperada y nivel de riesgo - para tomar la decisión de invertir o no invertir en un negocio?

3C) Calculen el costo de capital de una inversión a partir de aplicación de WACC (Weighted Average
Cost of Capital).

3D) A partir del cálculo del WACC (Weighted Average Cost of Capital), argumenten ¿cómo afecta la
tasa de impuesto en la determinación del costo del capital y el valor de la empresa?

Nota:
1) Para el correcto desarrollo de las subtareas 3A, 3B, 3C y 3D, éstas deben ser entregadas :
✓ En grupos de máximo 3 estudiantes.
✓ En el lugar y la(s) fecha(s) informada(s) y definida(s) por el/la docente.

2) Cada grupo debe entregar (en la fecha informada y definida por el/la docente):
− Informe/reporte con las respuestas y argumentos (si se requieren). En formato PDF y
digital (Anexo N.° 1 Aspectos Formales de Entrega para el Estudiante).
− Hoja con TODOS los cálculos realizados, en formato digital, utilizando el software
Microsoft Excel. Debe incluir una hoja por cada subtarea (como se muestra en la
imagen):

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− Ambos productos deben ser cargados/entregados en la plataforma AIEP virtual en el

aula especifica de la ENE.
Nombre de los archivos:
ENE_FIC101_Apellido1°Integrante_ Apellido2°Integrante_Apellido3°Integrante

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