TEMA Nº 1

METODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO

1. INTRODUCCION Los métodos de análisis financiero se consideran como los procedimientos utilizados para simplificar,
separar o reducir los datos descriptivos y numéricos que integran los estados financieros, con el objeto de medir las
relaciones en un solo periodo y los cambios presentados en varios ejercicios contables.
Para el análisis financiero es importante conocer el significado de los siguientes términos
Rentabilidad: es el rendimiento que generan los activos puestos en operación.
Tasa de rendimiento: es el porcentaje de utilidad en un periodo determinado.
Liquidez: es la capacidad que tiene una empresa para pagar sus deudas oportunamente.

1. CLASIFICACION DE LOS METODOS DE ANALISIS FINACIERO

De acuerdo con la forma de analizar el Contenido de los estados financieros, existen los siguientes métodos de evaluación:

1.1. Método de Análisis Vertical

Se emplea para analizar estados financieros como el Balance General y el Estado de Resultados, comparando las cifras en
forma vertical. Para efectuar el análisis vertical hay dos procedimientos:
Procedimiento de porcentajes integrales: Consiste en determinar la composición porcentual de cada cuenta del Activo,
Pasivo y Patrimonio, tomando como base el valor del Activo total y el porcentaje que representa cada elemento del Estado
de Resultados a partir de las Ventas netas.
Porcentaje integral = Valor parcial / valor base X 100

Procedimiento de razones simples: El procedimiento de razones simples tiene un gran valor práctico, puesto que permite
obtener un número ilimitado de razones e índices que sirven para determinar la liquidez, solvencia, estabilidad, solidez y
rentabilidad además de la permanencia de sus inventarios en almacenamiento, los periodos de cobro de clientes y pago a
proveedores y otros factores que sirven para analizar ampliamente la situación económica y financiera de una empresa.

1.2. Método de Análisis Horizontal

Es un procedimiento que consiste en comparar estados financieros homogéneos en dos o más periodos consecutivos, para
determinar los aumentos y disminuciones o variaciones de las cuentas, de un periodo a otro. Este análisis es de gran
importancia para la empresa, porque mediante él se informa si los cambios en las actividades y si los resultados han sido
positivos o negativos; también permite definir cuáles merecen mayor atención por ser cambios significativos en la marcha.
A diferencia del análisis vertical que es estático porque analiza y compara datos de un solo periodo, este procedimiento es
dinámico porque relaciona los cambios financieros presentados en aumentos o disminuciones de un periodo a otro. Muestra
también las variaciones en cifras absolutas, en porcentajes o en razones, lo cual permite observar ampliamente los cambios
presentados para su estudio, interpretación y toma de decisiones.

1.3. Razones financieras

Uno de los instrumentos más usados para realizar análisis financiero de entidades es el uso de las razones financieras, ya
que estas pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa. Estas presentan una perspectiva
amplia de la situación financiera, puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero, la
cobertura y todo lo que tenga que ver con su actividad.
Las razones financieras, son comparables con las de la competencia y llevan al análisis y reflexión del funcionamiento de
las empresas frente a sus rivales.

1.3.1. Razones de liquidez

La liquidez de una organización es juzgada por la capacidad para saldar las obligaciones a corto plazo que se han adquirido
a medida que éstas se vencen. Se refieren no solamente a las finanzas totales de la empresa, sino a su habilidad para
convertir en efectivo determinados activos y pasivos corrientes.

Índice de Liquidez General AC

ILG =
PC
Índice Seco de liquidez AC - INV.
ISL =
PC
Índice Liquidez Absoluta AD
ILA =
PC

1.3.2. Razones de rotación

Permite saber el número de veces en que el inventario es realizado en un periodo determinado. La rotación de inventarios se
da en veces. FÓRMULA. La rotación de inventarios se determina dividiendo el costo de las mercancías vendidas (costo
venta) en el periodo entre el promedio de inventarios durante el periodo.

1.3.2.1. Rotación de cuentas por cobrar (RCC):

Mide la liquidez de las cuentas por cobrar por medio de su rotación.
Plazo promedio de cuentas por cobrar (PPCC):
Es una razón que indica la evaluación de la política de créditos y cobros de la empresa.
1.3.2.2. Rotación de inventario (RI):
Este mide la liquidez del inventario por medio de su movimiento durante el periodo.
Plazo promedio de inventario (PPI)
Representa el promedio de días que un artículo permanece en el inventario de la empresa.

1.3.2.3. Rotación de cuentas por pagar (RCP):

Sirve para calcular el número de veces que las cuentas por pagar se convierten en efectivo en el curso del año.
Plazo promedio de cuentas por pagar (PPCP):
Permite vislumbrar las normas de pago de la empresa.

VAC
Rotación de Cuentas por Cobrar RCC =
PCC
PCC
Plazo Promedio de Cobro PPC =
VAC
CMV
Rotación de Inventarios RI =
PI
PI
Plazo Promedio de Inventario PPI =
CMV
VAC
Rotación de Cuentas por Pagar RCC =
PCC
VAC
Plazo Promedio de Pago PPP =
PCC

1.3.3. Razones de endeudamiento Estas razones indican el monto del dinero de terceros que se utilizan para generar utilidades,
estas son de gran importancia ya que estas deudas comprometen a la empresa en el transcurso del tiempo.

Pasivo
Endeudamiento Total ET = * 100
Activo
Concentración del Endeudamiento PCP
a CP CDCP = * 100
Pasivo
UO
Cobertura de Interés CI =
GF
Total Pasivo a Patrimonio Pasivo
TPP =
Patrimonio

1.3.4. Razones de solvencia

Estas razones representan la garantía con que cuenta la empresa para contraer deudas a largo plazo. Los Bancos antes de
conceder un crédito evalúan las garantías constituidas en los activos inmovilizados y la generación de utilidades.

Activo Real
Índice de Solvencia Total IST =
Pasivo Exigible
Activo Fijo
Índice de Financiación del Activo Fijo IFAF =
Capital Permanente

1.3.5. Razones de rentabilidadEstas razones permiten analizar y evaluar las ganancias de la empresa con respecto a un nivel dado
de ventas, de activos o la inversión de los dueños.
Utilidad Neta
Rentabilidad Financiera RF = * 100
Patrimonio
Utilidad Operativa
Rentabilidad Económica RE = * 100
Activo Neto
Utilidad Neta
Rentabilidad Comercial RC = * 100
Ventas Netas
UN + CF(1 - t)
Rentabilidad de los Fondos Totales RFT = * 100
Patrimonio + DLP
Activo Fijo * BAI
Apalancamiento Financiero AF =
Fondos Propios BAII
1.3.6. El sistema DUPONT El sistema o índice DUPONT es una de las razones financieras de rentabilidad más importantes en el
análisis del desempeño económico y operativo de una empresa. Integra o combina los principales indicadores financieros
con el fin de determinar la eficiencia con que la empresa está utilizando sus activos, su capital de trabajo y el multiplicador
de capital (Apalancamiento financiero).
En principio, el sistema DUPONT reúne el margen neto de utilidades, la rotación de los activos totales de la empresa y de
su apalancamiento financiero.
Al terminar el análisis de las anteriores razones financieras, se deben tener los criterios y las bases suficientes para tomar las
decisiones que mejor le convengan a la empresa, aquellas que ayuden a mantener los recursos obtenidos anteriormente y
adquirir nuevos que garanticen el beneficio económico futuro, también verificar y cumplir con las obligaciones con terceros
para así llegar al objetivo primordial de la gestión administrativa, posicionarse en el mercado obteniendo amplios márgenes
de utilidad con una vigencia permanente y sólida frente a los competidores, otorgando un grado de satisfacción para todos
los órganos gestores de esta colectividad.
Un buen análisis financiero de la empresa puede otorgar la seguridad de mantener nuestra empresa vigente y con excelentes
índices de rentabilidad.

1.4. Método de análisis proyectado

El método Proyectado o Estimado, se aplica para analizar estados financieros Pro-forma y presupuestos. Se clasifica en:

1) Procedimiento del Control Presupuestal

2) Procedimiento del Punto de Equilibrio
3) Procedimiento de Control Financiero Dupont

1.4.1. El punto de equilibrio

¿Cuántas unidades debo producir para obtener determinada utilidad?, ¿A partir de cuántas ventas mi empresa es rentable?,
¿Estoy en capacidad de producir una cantidad de unidades que me genere ganancias y no pérdidas? Preguntas como estas
son sumamente frecuentes en el entorno productivo y financiero en general. Lo más probable que le ocurra a un nuevo
empresario al tratar de vender su idea de negocio es que le formulen el siguiente interrogante:

¿Cuál es su Punto de Equilibrio?

La importancia de conocer su punto de equilibrio es que le permitirá con gran facilidad responder las preguntas planteadas
anteriormente, es decir, me permitirá conocer cuántas unidades debo producir para generar una utilidad deseada, a partir de
cuántas ventas mi organización es rentable y muchas otras incógnitas de gran valor en el entorno económico.
El Punto de Equilibrio es aquel punto de actividad en el cual los ingresos totales son exactamente equivalentes a los costos
totales asociados con la venta o creación de un producto. Es decir, es aquel punto de actividad en el cual no existe utilidad,
ni pérdida.

TEMA Nº 2
INTRODUCCION A LA ADMINISTRACION FINANCIERA

1. FINANZAS Y EMPRESAS
El campo de las finanzas es extenso y dinámico, afecta directamente las vidas de todas las personas y de todas las
organizaciones. Hay muchas áreas y oportunidades de desarrollo profesional en el campo de las finanzas, los principios
básicos de las finanzas, como los que aprenderá en este texto, se pueden aplicar universalmente en organizaciones
empresariales de diverso tipo.

1.1. ¿Qué son las finanzas?

Las finanzas se pueden definir como el arte y la ciencia de administrar el dinero. Virtualmente todos los individuos y
organizaciones ganan u obtienen dinero y lo gastan o lo invierten. Las finanzas están relacionadas con el proceso, las
instituciones, los mercados y los instrumentos implicados en la transferencia de dinero entre individuos, empresas y
gobiernos.

1.2. Áreas y oportunidades principales en finanzas

Servicios financieros
Es el área de finanzas que se encarga del diseño y producción de asesoría y productos financieros para individuos,
empresas y gobiernos.

Administración financiera

Se refiere a los deberes del administrador financiero en la empresa. Los administradores financieros administran
activamente los asuntos financieros de todo tipo de empresas, financieras o no financieras, privadas y públicas, grandes y
pequeñas, lucrativas y no lucrativas.
Desempeñan una gran variedad de tareas financieras como planeación, extensión de crédito a los clientes, evaluación de
grandes gastos propuestos y la consecución de dinero para financiar las operaciones de la empresa.
1.3. El estudio dela administración financiera
La comprensión de los conceptos, técnicas y practicas presentados a lo largo del texto hará que se familiarice con las
actividades y decisiones del administrador financiero, puesto que la mayoría de las decisiones comerciales se miden en
términos financieros.

2. ORGANIZACIÓN DE LA FUNCION FINANCIERA

El tamaño y la importancia de la función de la administración financiera dependen del tamaño de la empresa. Por lo general
en empresas pequeñas la función financiera de las finanzas se desarrolla en un departamento separado vinculado
directamente con el presidente o a través del director financiero.

2.1. Relación con la economía

El principio económico primario que se utiliza en la administración financiera es el análisis marginal, porque se deben
tomar decisiones y realizar acciones financieras solo cuando los beneficios agregados exceden los costos agregados. Todas
las decisiones financieras se reducen a una evaluación de sus beneficios y costos marginales.

2.2. Relación con la contabilidad

Las actividades financieras y de contabilidad de la empresa están estrechamente relacionadas y por lo general se traslapan.
Pero principalmente hay dos diferencias básicas entre las finanzas y la contabilidad, una está relacionada con el énfasis en
los flujos de efectivo y la otra con la toma de decisiones.

2.3. Actividades primordiales del administrador financiero

Además de la intervención continua en el análisis y planeación financiera, las actividades primarias del administrador
financiero son la toma de decisiones de inversión y de financiamiento.

3. OBJETIVOS DE LA EMPRESA
El administrador financiero debe tomar las acciones necesarias para alcanzar los objetivos de los propietarios de la empresa,
es decir, sus accionistas. En la mayoría de los casos, si los administradores financieros tienen éxito en este cometido,
también alcanzaran sus propios objetivos financieros y profesionales.

3.1. Maximizar las utilidades

Generalmente se piensa que el objetivo de la empresa es maximizar las utilidades de la misma, pro no es cierto porque
desde el punto de vista de las finanzas, no se toma en cuenta la oportunidad de los rendimientos, los flujos de efectivos y el
riesgo.

Oportunidad
Puesto que la empresa puede ganar un rendimiento sobre los fondos que recibe, es preferible que la recepción de fondos
ocurra más temprano que tarde.

Flujos de efectivo
Las utilidades no necesariamente dan como resultado flujos de efectivo para los accionistas, los propietarios reciben el flujo
de efectivo ya sea en forma de dividendos en efectivo de los beneficios por la venta de sus acciones a un precio más alto
que el pagado inicialmente.

Riesgo
La maximización de las utilidades hace poco caso del riesgo, la probabilidad de que los resultados reales sean diferentes a
los esperados. Un riesgo más alto tiende a resultar en un precio más de las acciones más bajo porque se debe compensar a
los accionistas por el riesgo mayor.

3.2. Maximización de la riqueza de los accionistas

El objetivo de la empresa, y por consiguiente de todos los administradores financieros es maximizar la riqueza de los
propietarios. Esta riqueza se mide por el precio de las acciones, que a su vez se basa en la oportunidad de los rendimientos
(flujos de efectivo), su magnitud y su riesgo.

3.3. Valor económico agregado

El valor económico agregado (VEA), es una medida muy común usada por muchas empresas para determinar si una
inversión propuesta o existente, contribuye positivamente a la riqueza de los propietarios. El VEA se calcula restando el
costo de los fondos usados para financiar una inversión, de sus utilidades de operaciones después de impuestos.

3.4. ¿Quiénes son los agentes relacionados?

Los agentes relacionados son grupos como empleados, clientes, proveedores, acreedores, propietarios y demás personas que
tiene un vínculo económico directo con la empresa.

3.5. El problema de agencia

Los administradores son considerados como agentes de los propietarios que los han contratado y les han dado la autoridad
de tomar decisiones para administrar la empresa.
El problema de agencia surge cuando existe la posibilidad de que los administradores financieros (agentes) interpongan sus
objetivos personales a los corporativos.

4. Instituciones y mercados financieros

4.1. Instituciones financieras
Sirven como intermediarios al canalizar los ahorros de individuos, empresas y gobiernos hacia préstamos o inversiones.
Muchas instituciones financieras pagan intereses directa o indirectamente a los ahorradores sobre los fondos depositados,
otros proporcionan servicios por una comisión.

4.2. Mercados financieros

Son foros en los que los proveedores y los demandantes de fondos pueden hacer transacciones comerciales directamente.
Mientras que los préstamos y las inversiones de las instituciones se hacen sin el conocimiento directo de los proveedores de
fondos, los proveedores de los mercados financieros saben dónde se prestan o invierten sus fondos.

Mercado del dinero

Se crea por una relación entre proveedores y demandantes de fondos a corto plazo. La mayoría de las transacciones del
mercado de dinero se hacen en valores bursátiles, instrumentos de deuda a corto plazo, papel comercial, letras del tesoro,
certificados de depósito negociables, etc.

Mercado de capitales
Es aquel que permite que proveedores y demandantes de fondos a largo plazo hagan transacciones, se incluyen las
emisiones de valores de empresas y gobiernos. La columna vertebral del mercado de capitales la integran las dir¡versas
bolsas de valores que proporcionan un foro para transacciones de bonos y acciones