PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATÓLICA DEL PERÚ

FACULTAD DE GESTIÓN Y ALTA DIRECCIÓN

CURSO
EVALUACIÓN DE ESTADOS FINANCIEROS

GC06: CAPITAL DE TRABAJO

CAPITAL DE TRABAJO NETO

PASIVO CORRIENTE (PC)

ACTIVO CORRIENTE (AC)

PASIVO NO CORRIENTE (PNC)

ACTIVO NO CORRIENTE (ANC)

PATRIMONIO (PAT)

AC + ANC = PC + PNC + PAT

AC - PC = (PNC + PAT) - ANC

CAPITAL DE TRABAJO NETO

AC - PC es la definición contable de Capital de Trabajo Neto (CTN)

(PNC + PAT) son los recursos financieros de largo plazo

ANC son las inversiones de largo plazo  

CTN es el excedente de recursos de largo plazo y responde a una

decisión estratégica de financiamiento
LIQUIDEZ Y CAPITAL DE TRABAJO

ACTIVO PASIVO Y PATRIMONIO

CAJA Y BANCOS CB OBLIGACIONES FINANCIERAS OF

VALORES NEGOCIABLES VN CTAS X PAGAR COMERCIALES CP

CTAS X COBRAR COMERCIALES CC OTRAS CTAS X PAGAR OCP

OTRAS CTAS X COBRAR OCC PASIVO NO CORRIENTE PNC

INVENTARIOS INV PATRIMONIO PAT

ACTIVO NO CORRIENTE ANC    

CB + VN + CC + OCC + INV + ANC = OF + CP + OCP + PNC + PAT

 LIQUIDEZ Y CAPITAL DE TRABAJO

(CB + VN - OF) = (PNC + PAT - ANC) - (CC + OCC + INV - CP – OCP)

(CB + VN - OF) es el balance de liquidez (BL)

(PNC + PAT - ANC) es el Capital de Trabajo Neto (CTN)

(CC + OCC + INV - CP - OCP) es el Capital de Trabajo Requerido

(CTR)

CTR se puede desdoblar en dos partes: CTO y CTNO

CTO = (CC + INV - CP) es el capital de trabajo requerido para las operaciones

CTNO = (OCC - OCP) es el capital de trabajo requerido para otros fines no operativos
LIQUIDEZ Y CAPITAL DE TRABAJO

Cualquier cambio en la liquidez de un negocio se

explica a partir de cambios en el CTN (decisión
estratégica de financiación) y de cambios en el CTO
(decisión operativa de inversión).

En condiciones de operación normales el cambio en

el CTNO debería ser cero, excepto en aquellos
grupos económicos donde el financiamiento entre
empresas vinculadas es habitual.
 LIQUIDEZ Y CAPITAL DE TRABAJO

 Se observa que la liquidez de un negocio no cambia por tomar

préstamos de corto plazo para incrementar la posición de caja; o
por utilizar efectivo para pagar créditos de corto plazo.

 Cuando las ventas crecen el CTO crece también; ello reducirá la

liquidez si no viene acompañado por un aumento del CTN.

 El CTO puede crecer también por cambios en las políticas de

créditos o de inventarios, que ameritan ser evaluados.

 El CTN puede crecer por tomar deuda de largo plazo o por la

reinversión de utilidades o por emisión de acciones. Ello obliga a
evaluar la calidad de dicho aumento del CTN.

 Ayuda en dichas evaluaciones el uso de los indicadores de

endeudamiento, rentabilidad y gestión.
CAPITAL DE TRABAJO OPERATIVO (CTO)

PERIODO DEL INVENTARIO

Comprende el tiempo desde ingresa el inventario a los almacenes hasta que éste se
vende.

PERIODO DE CUENTAS POR COBRAR

Comprende el tiempo desde que se vende el inventario hasta que se realiza la
cobranza.

CICLO OPERATIVO
Es la sumatoria de los dos tiempos anteriores

PERIODO DE CUENTAS POR PAGAR

Comprende el tiempo desde que se recibe el inventario hasta que se paga al
proveedor.

CICLO DEL EFECTIVO

Es la diferencia entre el tiempo que demanda el ciclo operativo y el periodo de
cuentas por pagar.
CONCLUSIONES SOBRE EL CTO

Se debe optimizar los niveles de inventario. Exceso, es dinero mal invertido e

inventario insuficiente, puede significar ventas pérdidas.

Las ventas se pueden realizar al contado o con plazos amplios. El adecuado nivel de
cuentas por cobrar asegura la inversión necesaria para satisfacer a los clientes.
Plazos de créditos no acorde son los ciclos operativos de los clientes pueden
convertirse en cuentas de cobranza dudosa.

Los proveedores deben financiar parte del ciclo operativo de nuestro negocio. Una
adecuada relación con ellos y buena capacidad de negociación pueden permitir
conseguir fuentes de financiamiento sin costo financiero. Ver al proveedor como un
socio estratégico.

La parte de nuestro ciclo operativo no financiado por proveedores debe ser

financiado con recursos propios, y eso, generalmente es más caro.

¿Qué tipo de empresas pueden tener CTO negativo?