Globalización financiera

Concepto

• Es el nombre que se atribuye a las

transformaciones que han afectado los
principios de las finanzas.
• Las profundas transformaciones se
asocian con la liberalización de los
sistemas financieros nacionales y la
integración internacional.
 La globalización financiera
permite:
• El surgimiento de un capitalismo patrimonial.
• La operatividad de los inversores institucionales
como los fondos de pensión y mercados
derivados.
• El accionar sobre las condiciones de
crecimiento de las economías
• Generación de una inestabilidad que alimenta
las crisis financieras.
La nueva lógica financiera

•Los fondos de pensión o fondos

comunes de inversión se han
transformado en los agentes
financieros que desempeñan el
papel mas preponderante en las
colocaciones de capital.
• El problema central de las finanzas que
gobierna la colocación de capitales, es el
de resolver la tensión entre la necesidad
de liquidez de los ahorristas y la
inmovilidad de los capitales necesarios
para crear valor.
Rentabilidad Financiera

Los mercados financieros actuales han

demostrado que la mayor rentabilidad se
encuentra en las inversiones en acciones
corporativas y por ende un inversionista
está interesado en determinar cual es la
rentabilidad de los activos y de las
carteras.
Ventajas de la Globalización Financiera

• 1- Ya que hay una mercado más grande integrado a través del

comercio mundial .
• 2- Los desfases en lo ciclos de negocios en diferentes países
proporcionan los beneficios de la diversificación, lo cual reduce
el riesgo.
• 3- El acceso a las fuentes de financiamiento más baratas y
diversificadas reduce el costo del capital.
• 4- La presencia en varios mercados permite acumular un mayor
conocimiento de las nuevas modas ,tecnologías y formas de
administración.
Las corporaciones de talla mundial : Fases

• A) Empresas Internacionales : cuando están vinculadas por el

comercio en operaciones de exportaciones e importaciones.
• B) Corporaciones Multinacional
• Traslada a otros países una parte de sus
operaciones ( diseño, producción, publicidad e
investigación.)
• Se distingue claramente donde está la matriz y
cuales son las sucursales.
c)Empresa Transnacional

• Cuando las actividades multinacionales son tan grandes y

complejas que resulta difícil determinar el país de origen y
diferenciar entre la matriz y las filiales como Nestlé, Phillips.
Etc.
• Se presentan muchas más economías de escala y economías de
alcance que permiten bajar costos y aumentar las utilidades.
Ranking de empresas multinacionales

Empresa Lugar País Ventas Utilidades Activos

mmd

Royal Dutch Shell 1 Holanda 484.4 30.9 345.2

Exxon Mobil 2 USA 452.9 41.0 331.0

Wal-Mart stores 3 USA 446.9 15.7 193.4

BP 4 Gran Bretaña 386.4 25.7 293.0

Sinopec 5 China 375.2 9.4 277.3

China National 6 China 352.3 16.3 481
Petroleum
State grid 7 China 259.0 5.6 351.0

Chevron 8 USA 245.6 26.9 209.0

Conoco Phillips 9 USA 237.3 12.4 153.2

Toyota Motor 10 Japón 235.3 3.6 272.5

La globalización ha permitido

• 1- La competencia por la inversión extranjera favorece la

estabilidad a, la baja inflación, las finanzas sanas y las
instituciones sólidas.
• 2- las políticas de apertura al exterior impulsan la competencia,
la productividad y la eficiencia en la asignación de los recursos.
• 3- La necesidad de mantener la competitividad internacional
favorece las reformas estructurales, la inversión en
infraestructura y capital humano así como al fortalecimiento de
las instituciones.
• 4-La transferencia de conocimiento científico, tecnológico y
administrativo es más rápido que nunca.
• 5- Según el FMI las transacciones financieras internacionales
rebasan 50 veces el valor del comercio de bienes y servicios
Desventajas de la globalización financiera

• 1- Una excesiva volatilidad de los precios que

dificulta una planificación a largo plazo aunque
las empresas y gobiernos deben aprender a
administrar y negociar en condiciones de
incertidumbre.
• 2- Los mercados financieros son muy sensibles
y son proclives al efecto contagio, ya que si un
país emergente sufre una fuga de capitales, los
especuladores internacionales retiran también
sus fondos de otras economías emergentes,
que no tienen nada que ver con el país
afectado.
• 3- tendencia hacia la deflación : Para mejorar su capacidad de
competir las empresas instalan una capacidad excesiva. En su
afán de reducir costos, reducen la capacidad adquisitiva de los
consumidores al producir una mayor oferta generan
sobreproducción o exceso de oferta y la trampa de la liquidez.
• 4- Incremento de la desigualdad distributiva: la
brecha entre ganadores y perdedores es cada
vez más ancha por ello se debe incidir en
generar desarrollo y una mayor inversión en
educación que es el capital humano.
• 5- Exacerbación de conflictos a nivel regional e
internacional. Trae una lucha sin cuartel por los
mercados y recursos naturales agudizando
conflictos y puede conducir a guerras
comerciales o militares.
• 6- La globalización financiera conduce a crisis financieras cada
vez más graves.
• Cuando los mercados financieros ven el futuro de un país con
optimismo, el capital fluye hacia él en el corto plazo, esta
abundancia de capital genera desequilibrios en los mercados
cambiarios y d dinero.
Principales Crisis globales

• Las crisis financieras asociadas a burbujas especulativas y

excesiva acumulación de deuda son eventos recurrentes que
comparten un patrón similar, matizado con las características
de cada país y momento histórico.
¿Cómo surge una crisis ?

• 1° Aparece un innovación que puede ser un avance científico

como la internet en la década del90 , en otros casos una
herramienta de ingeniería financiera como las obligaciones de
deuda garantizadas.
• 2° Los beneficios generados por la innovación originan una
sobrerreacción o euforia de los inversionistas que genera la
especulación.
• Surge la burbuja, compran barato hoy para
vender mañana a un precio mayor.
• 3° El aumento de la demanda por estos activos
eleva su precio por encima de los fundamentos
creando una burbuja especulativa.
• 4°Como el aumento de la demanda está sostenido por mayor
deuda ya que piden otros préstamo garantizados por las
viviendas, cuando la demanda deja de aumentar, los precios
dejan de subir y los inversionistas huyen y estalla la burbuja.
Crisis Internacionales de los siglos XX y XXI

• A) La gran depresión de 1929

• Se produce en USA y fue precedida por una burbuja
especulativa asociada a nuevas innovaciones.
• Tuvo 2 etapas :
• A) El colapso de la burbuja especulativa en el mercado de
acciones de octubre de 1929.
• B) los errores de la política monetaria y la secuencia de pánicos
bancarios iniciada en octubre de 1930.
Causas de la crisis

• Convirtieron la recesión en una depresión global, en el cual el

mecanismo básico del contagio fue el uso del patrón oro como
sistema monetario.
• El índice de cotización, del mercado bursátil aumentó de 100
en 1926 a 216 en 1929 reflejo de una especulación que surgió
en una confianza de un futuro promisorio.
• Por ej. La corporación RCA en marzo de 1928 señaló que sus
ventas habían crecido un 50 % lo que alentó a que el precio de
sus acciones subieran.
• Se modificó el mercado de capitales, ya que los bancos por
regulaciones impedían otorgar préstamos de largo plazo luego
las empresas recurrieron a emisión de bonos y acciones para
financiar sus inversiones.
• Crearon filiales de valores que actuaban como bancos de
inversión.
• La expansión económica más la percepción optimista del
público formó la burbuja especulativa de las acciones.
Consecuencias de la crisis

• Aumentó la tasa de desempleo mundial :

• USA : 10 % en noviembre 1930 y subió hasta el 27 % en marzo
de 1933.
• Gran Bretaña : 10 % en noviembre de 1929 hasta el 26.6 % en
enero de 1931
• Alemania : alcanzó el 33.7 % en diciembre de 1933.
• Se produjo la depresión económica:
• USA : la producción industrial disminuyó en un 50 %
• Los precios cayeron en deflación un 33 %
• La inversión privada se contrajo del 15.4 % al 1.5 % del PBI.
• Los precios agrícolas disminuyeron un 55 %
• El comercio mundial entre 1929 y 1932 se redujo en un 25 %
• Se presentó el pánico financiero bancario al quebrar el Banco
de los Estados unidos.
B) Crisis de países nórdicos

Dinamarca,Finlandia,Noruega y Suecia.
• El rápido crecimiento del crédito en un ambiente de
liberalización financiera generó una burbuja inmobiliaria.
• Ej. En Suecia, los precios de las viviendas se duplicaron entre
1981 y 1991 lo que generó sobreendeudamiento de las
familias.
• El crédito aumentó del 90 % al 140% del PBI se apertura el
movimiento internacional de capitales y las empresas tomaron
deuda del exterior.
• En 1990 aumentó el costo del crédito externo y en el frente
interno la implementación de una política monetaria restrictiva
determinó el alza de la tasa de interés y el aumento de la
morosidad del 0.5 % en los 80 a 11% en 1993.
• El estallido de la burbuja en 1990 llevó a una declinación del 25
% en el precio de las viviendas entre 1991 y 1995.
• La combinación del sobreendeudamiento familiar con el
estallido de la burbuja llevaron a la quiebra de dos bancos : el
Foresta Sparbanken y el Nordbanken y el gobierno se volvió
accionista al comprar el 77 % de sus acciones.
• Las pérdidas agregadas de los siete bancos más grandes
equivalían al 12 % del PBI y los atrasos de pagos al capital del
total de los bancos.
c) La crisis asiática

• Estalló el 2 de julio de 1997 con la devaluación del Baht

tailandés.
• Previamente las economías asiáticas demostraron un
crecimiento rápido y sostenible con un mejoramiento de la
equidad ya que redujeron la pobreza, altos niveles de
educación y una distribución relativamente igualitaria de los
ingresos.
Causas de la crisis

• A)Del 91 al 97 todas las economías asiáticas mostraron en

promedio una tendencia descendente ej : Tailandia del 8.1 % al
5.9 %;Corea del Sur : del 8.9% al 6.8 %;Taiwan del 8.1 % al 5.7 %
;Hong Kong del 6.1 % al 4.5 %.
• B)Depreciación del tipo de cambio nominal de las economías
afectadas.
• C) Reversión de flujos de capitales privados a la región que
convirtieron en insostenible los déficits en cuenta corriente de
las balanzas de pago y que incidieron en las depreciaciones.
Interpretaciones de la crisis

• A) Alude a un cambio repentino de las

expectativas que habría precipitado la rápida
salida de capitales de la región , que crea un
pánico financiero.
• B) Excesiva liberalización de los sistemas
financieros lo que facilitó la aparición de
burbujas especulativas.
• La crisis habría sido precipitada por el
crecimiento desmedido de las deudas de corto
plazo con el exterior y cuando estas superaron
al nivel de las reservas internacionales, los
inversionistas extranjeros tuvieron pánico pues
percibieron que la iliquidez del país impediría el
cobro de sus acreencias y decidieron retirar sus
capitales.
• Luego la crisis fue de insolvencia y no de
liquidez.
D) La Crisis financiera rusa

• Surgió el 17 de agosto de 1998 se le conoce como la crisis del

rublo.
• Tras la crisis asiática se produjo la disminución de los precios de
los commodities y los países que dependían fuertemente de
estos productos fueron los más afectados como Rusia.
• Sus exportaciones eran de petróleo, gas natural, metales y
madera que conformaban el 80 % de sus exportaciones.
Causas de la crisis

• A) la política de emisión de bonos (GKO) que eran obligaciones

maduras que eran canceladas usando obligaciones recién
emitidas ( efecto pirámide )
• B) El costo de la primera guerra de Chechenia estimada en$5.5
mil millones.
• C) Para atraer capitales se subió la tasa de interés al 150 % pero
la situación fue empeorada por pagos irregulares de la deuda
interna y para agosto de 1998 se debía $12.5 mil millones en
salarios impagos a los trabajadores rusos.
• Para mantener la paridad cambiaria del rublo por dólar y
mantener una banda de 5.3 a 7.1 rublos por dólar se
sacrificaron sus reservas internacionales ($27,000 mil millones
de sus reservas ) .
• El 13 de agosto de 1998 el bono ruso y los mercados bursátiles
colapsaron como resultado del temor de los inversionistas de
que el gobierno devaluara el rublo, no cumpliese con el pago
de la deuda doméstica o ambos escenarios.
• La caída de los precios originó la falta de pago de los impuestos
por parte de las empresas energéticas y manufactureras.
• Luego se presenta la devaluación del rubro y una inflación
anual del 84 %
E) La crisis brasilera – Efecto Samba

• Con la crisis económica de Rusia, comenzaron a salir los

capitales de corto plazo de la región y en setiembre de 1998
eran más de $ 74 mil millones de dólares.
• Para evitar la corrida de sus reservas internacionales el
gobierno fue forzado a aumentar la tasa de interés.
• En setiembre de 1998 las reservas habían
bajado en más de 50 mil millones de dólares
obligando al gobierno a desvalorizar el real para
frenar la salida de reservas y atraer capital así
como aumentar las exportaciones.
F) El Efecto tequila de 1994

• Su origen fue provocado por la falta de reservas internacionales

que produjo la devaluación del peso y causó inflación, alza de
las tasas de interés, colapso de la actividad económica, los
servicios de deuda en moneda local y extranjera aumentaron al
mismo tiempo que los indicadores de capitalización de los
bancos se desmoronaron.
• El precio del dólar se incrementó 300 % causando quiebra de
miles de compañías, desempleo y altas tasas de morosidad de
créditos.
G) Crisis japonesa

• En la década del 90 experimentó una crisis financiera luego del

estallido de una burbuja inmobiliaria originada en la
liberalización financiera del 80.
• Japón decreció del 7.4 % de crecimiento del PBI entre 1950 y
1973 al 4 % entre 1974 y 1991 y a partir del 90 creció al 1 %
anual.
• El índice NIKKEI 225 que es el indicador bursátil que
comprende a los 225 valores más líquidos de la bolsa de Tokio.
• La evolución del índice fue en marzo del 87 22,411 puntos, en
octubre del 89 alcanzó 35,227, en febrero del 90 fue 37,460
luego descendió a 16,331 en noviembre del 92 y 8451 en enero
del 2003.
• En el 2000, el valor del terreno en seis
principales áreas metropolitanas había bajado
un 80 % con respecto al valor de 1991.
Factores

• 1- Comportamiento agresivo de las instituciones financieras.

• 2- Liberalización financiera.
• 3- Inadecuado manejo del riesgo.
• 4- Crédito abundante y exceso de confianza en un futuro
promisorio.
Desarrollo de la crisis

• Los bancos otorgaron préstamos hipotecarios

usando como garantía los bienes raíces.
• El colapso de la burbuja generó :
• 1- como el capital de los bancos estaba
compuesto en parte por acciones y estas se
desplomaron los llevó a la insolvencia.
• 2- Al disminuir el valor de la propiedad por
debajo del monto del préstamo, lo racional era
abandonar la vivienda: crisis bancaria.
• El gobierno trató de dar liquidez de emergencia y propició la
fusión de bancos.
• La crisis se profundiza entre 1995 y 1996 ante la quiebra de
varias instituciones, el gobierno inyectó capital al comprar
activos sin valor , tóxicos.
• En 1998 el gobierno compró los bancos Long-
Term Credit bank y Nippon Credit bank
entidades que compraron hipotecas para luego
revenderlas.
Consecuencias

• Hacia octubre de 1998 el gobierno había

inyectado liquidez por $495,000 millones que
equivalían l 12 % del PBI.
• La crisis japonesa es consecuencia de:
• 1- La lenta respuesta de las autoridades porque
duró hasta el 2005 para recuperarse la
economía.
• 2- El banco central japonés pensó que al bajar
la tasa de interés generaría crecimiento.
• 3- La inyección de capital a entidades
financieras bajo distintos mecanismos como la
compra de activos tóxicos.
• 4- Las pérdidas bancarias fueron compartidas
por el gobierno y los bancos.
• 5- El estallido de la burbuja inmobiliaria generó
peores efectos que el colapso de la burbuja en
el mercado de acciones.
La crisis del 2008

• Se presenta en USA como un colapso del sistema financiero.

• Se considera una crisis crediticia.
• El estallido de la burbuja inmobiliaria en el 2006 determinó
una disminución en el precio de las viviendas y, con ello , un
deterioro del valor de los títulos respaldados en hipotecas de
baja calidad.
• Los préstamos se habían vendido y revendido a la banca de
inversión.
• La incertidumbre respecto del valor de los títulos respaldados
por hipotecas generó una corrida de los acreedores de
entidades financieras con altos niveles de apalancamiento.
• En un inicio, el rasgo distintivo fue la burbuja inmobiliaria
alimentada por un boom crediticio.
• El sistema financiero otorgó créditos hipotecarios a un
segmento de alto riesgo denominado subprime que antes no
tenía acceso al crédito.
• Esto fue posible :
• 1- A cambios en la regulación y supervisión financiera.
• 2- El crecimiento de los derivados financieros: que lograron que
estas nuevas innovaciones financieras riesgosas se vieran como
seguras.
• La bancarrota del banco Lehman brothers en setiembre del
2008 detonó la amplificación de la crisis hacia los mercados
financieros globales.
• Previamente quebraron Freddy Mac y Fannie Mae que pasaron
a tutela pública que se dedicaban a la compra titulación y
garantía de las hipotecas.
Consecuencias

• 1- Crisis inmobiliaria
• 2- Crisis financiera global
• 3- Pánico financiero y contagio hacia otras economías.
• 4-Recesión mundial.
Crisis del corona virus

• 1-Desplome económico de sus principales socios comerciales:

China y Estados Unidos
• Los principales socios comerciales de la región son China y
Estados Unidos. Como estas economías están en serios apuros
por la pandemia, Latinoamérica recibirá el golpe de frente.
• El descalabro económico en Estados Unidos afecta a toda la
región, pero especialmente a México y Centroamérica a través
del comercio, pero también con las remesas.
• Y lo que ocurra en China también se siente de inmediato,
porque es el socio más importante de muchos países de
Latinoamérica y uno de los principales compradores de
materias primas.
• 2-Caída de los precios de las materias primas
• La baja en el precio de las materias primas está afectando las
arcas de muchos países de la región.
• A la caída de los precios de los minerales -como cobre y hierro-
se suma la disminución en el precio de alimentos como la soja,
el maíz, las carnes y los cereales.
• Y el que se ha robado el protagonismo en lo que va del año es
el petróleo
• 3- La interrupción de las cadenas de producción a nivel global
• "Como el mundo se cerró, hay una interrupción de las cadenas
de suministro", explica Titelman.
• Las partes para fabricar un producto se hacen en distintos
países. Así se arma una cadena entre las distintas empresas
que proveen los componentes a quien ensambla el producto
final.
• Cuando eso se interrumpe, muchas de las empresas de un país
se quedan sin la posibilidad de seguir produciendo, porque no
tienen los insumos que necesitan
• 4-Menor demanda de servicios turísticos
• La menor demanda -y en algunos casos la nula demanda- de
servicios de turismo, está dejando sin oxígeno a países que
dependen de esta actividad.
• Es el caso de varios países, como México, República
Dominicana o Cuba.
•
• 5-Fuga de capitales y devaluación de las monedas
• Latinoamérica ya estaba con altos niveles de endeudamiento
antes de que llegara la pandemia.
• Ahora, las deudas públicas de los países han comenzado a
dispararse a medida que la actividad económica se ha ido
paralizando.
• La recesión que está sacudiendo al mundo ha provocado
históricas caídas de las bolsas y pánico en los inversores.
• "La gente se asusta y busca refugio, llevándose los capitales a
lugares más seguros, como los Bonos del Tesoro de Estados
Unidos"