ARGUMENTOS EN CONTRA DEL ARGUMENTO DEL AUTOR.

(tal vez)

De acuerdo con el articulo “Las participaciones preferentes: ascenso, auge y declive” escrita
por José M. Domínguez Martínez quien es doctor en Ciencias Económicas y
Catedrático de la Hacienda Publica de la Universidad de Málaga en España, que
actualmente fue nombrado presidente de la Fundación Bancaria Unicaja, menciona
que hace mas de trece años las participaciones preferentes eran consideradas
recursos propios colocados como depósitos, sin embargo, pasado los años se ha
producido una eclosión de las participaciones preferentes en donde se ha producido
cambios de dicho instrumento financiero. Asimismo, el objetivo de este artículo es
tener claras las líneas básicas de las participaciones preferentes en el sistema
financiero, en donde pueden ser emitidas por entidades financieras y no financieras
en las entidades financieras españolas. Según la CNMV (Comisión Nacional del
Mercado de Valores) en 1998, menciona que la remuneración de las participaciones
preferentes es fija y no acumulativa en donde el plazo es en perpetuas, el rango es
por delante de las acciones ordinarias y no tienen derechos políticos, de suscripción
preferente ni garantías.

Según la tesis titulada “Causas y consecuencias de la comercialización de participaciones

preferentes por las entidades financieras españolas” menciona que, en los últimos
años, el sistema financiero español ah sufrido una crisis de confianza esto debido a
que las participaciones preferentes es un producto financiero utilizado para la
captación de financiación y son un producto legitimo pero que el método de
comercialización ha fallado, así como el ajuste de las normativas. El concepto de las
participaciones preferentes según el Banco de España es considerado como un
instrumento financiero que no otorga derechos políticos al inversor pero que ofrece
una retribución fija en donde su duración es perpetua, también denominado acciones
preferentes que se diferencian de las acciones ordinarias ya que no cotiza en la
bolsa, no garantiza la liquidez inmediata y no poseen un vencimiento ya que al ser
perpetuos los inversores asumen el compromiso de por vida. Asimismo, las
participaciones preferentes son productos híbridos por su incorrecta
comercialización de parte de las entidades financieras como si fueran productos de
renta fija en donde puedes obtener perdidas muy elevadas.

Por otro lado, son consideras fuente de financiación a todas las organizaciones en general
desde el año 1998 que se comercializan, pero en 2009 fue el año que se incrementó
el volumen de colocación por la comercialización del producto financiero. En donde
fue uno de los tres elementos que llevaron a los bancos y cajas de ahorros
españolas a comercializar participaciones preferentes a clientes minoristas para que
consigan financiación y cumplan los requisitos de capital impuestos en ese entonces
por el comité de Basilea, pero cuando los minoristas quisieron recuperar su inversión
las entidades financieras fueron ineficientes ya que no les devolvieron sus ahorros y
sufrieron una perdida importante afectando a miles de personas.
ARGUMENTOS EN CONTRA DEL ARGUMENTO DEL AUTOR.

De acuerdo con el artículo “Mejorando el gobierno corporativo OPA’s, mercado de control y

mercado de valor en el Perú” escrito por Ricardo Postigo Bazán quien actualmente

se encuentra con una docencia en el curso de Mercado de Valores en la Pontificia

Universidad Católica del Perú, menciona que la Oferta Pública de Adquisición (OPA)

es considerada una operación dentro del mercado de valores por una entidad

financiera o persona natural en donde hacen una oferta para comprar una parte o la

totalidad de las acciones de una empresa que cotiza en la bolsa. Por otro lado,

considera que, al crear una adecuada estructura de un gobierno corporativo al

mercado se influirá positivamente la rentabilidad y productividad de las empresas,

así como, tiene un conjunto de reglas e incentivos que controlan los administradores

con el propósito de maximizar el valor a largo plazo y producir más ganancias a sus

accionistas, y se complementa teniendo un buen clima laboral de negocios en donde

se refuerce la inversión privada.

Asimismo, el modelo obligatorio de OPA es el inglés, esto debido a que es el que mayor

desarrollo ah tenido en donde se ofrece la igualdad de trato hacia todos los

accionistas, sin embargo, existen otros; pero se prefiere el de modelo inglés. En el

Perú según la legislación se obliga a que el régimen de OPA sea de instrumento de

utilización para un supuesto de adquisición o control de la sociedad cotizada, en este

caso la obligatoriedad de la adquisición de una acción de la sociedad que cotiza en

bolsa debe ser a través de una OPA, esto porque hay una protección a los

accionistas minoritarios.

Según el artículo titulado “El cinismo y el Gobierno Corporativo” escrito por Reynaldo

Guarniz, menciona que el gobierno corporativo el cual esta basado en evaluaciones

de costos y beneficios en donde las empresas peruanas no practican debido a la

falta de incentivos e informalidad. Asimismo, menciona que la adopción del buen

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 gobierno corporativo es sobre una decisión de negocio ya que es una decisión que

tiene costos por lo que adoptarla debe generarle beneficios. Por otro lado, viéndolo

desde otra perspectiva y con una mirada cínica como mencionan en el artículo, esto

debido a que para adoptar las políticas de gobernanza los administradores del

negocio deben únicamente adoptarla si hay más beneficios que perjuicios en donde

las decisiones empresariales tiene como finalidad precisamente el lucro. En la

segunda mitad de la década de los noventa se puso de moda entre la sociedad ser

parte de la gobernanza corporativa esto debido a que según la “Organization for

Economic Co-operation” o también OECD, en 1999 concluyeron que la motivación

para dicho acto fue que la mayoría de países empezaban a adoptar nuevas políticas

de mercado siendo reconocidas por tener un buen valor de buenas practicas en un

gobierno corporativo.

Por otro lado, según El Comercio en su blog de noticias mencionan que “El buen gobierno

corporativo nos trajo dolores de cabeza”, esto debido a que según la

superintendencia del mercado de valores (SMV), advirtió que el código de buen

gobierno corporativo ya no será una elección sino podría convertirse en una

obligación para todas las empresas peruanas.

Como ejemplo tenemos el viejo caso de Dodge vs Ford Motor Co, que para el año 1919 ya

era una compañía enorme y rentable pero el directorio presidio únicamente de Henry

Ford quien a su vez era el accionista mayoritario quien decidió implantar una nueva

política de reinversión así como un plan de rebaja a sus precios de automóviles que

en consecuencia de las decisiones tomadas por el mismo, había la posibilidad de

que los dividendos serian limitados es decir tendría un escaso pago de dividendos a

sus accionistas. A todo esto, se puede evidenciar que no había nada de altruismo en

la posición de Henry Ford, debido a que sabia que los hermanos que lo demandaron

judicialmente tenían un negocio que competiría en un futuro con su empresa, es por

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 ello que considerando la amenaza que podría ser en unos años el plan del Directorio

de Ford Motor Co, tendría tres favorables efectos en los cuales están: limitar la

disponibilidad de capital de los hermanos Dodge, dificultaría el ingreso de

competidores debido a su baja de los precios en sus autos y disminuiría el valor de

las acciones de Ford Motor Co, lo cual haría mas bajo el costo del paquete

accionario de los hermanos Dodge. Es por ello, que este es un ejemplo típico de un

problema del gobierno corporativo ya que bajo la mirada cínica no todas las razones

de Henry Ford eran desdeñables, sino que eran legitimas ya que Ford Motor Co,

buscaba la manera de que satisfaga la demanda del mercado teniendo en cuenta la

inminente llegada de los competidores.

Por último, se sabe que las empresas en el Perú que tienen valores inscritos en el

Registro Publico del mercado de valores no quieren financiarse por este

mercado publico debido a que no tienen interés por que no hay incentivos

para adoptar estas practicas de gobierno corporativo, por lo que, la adopción

de prácticas de gobernanza corporativa son parte de un desarrollo por

etapas.

Fuente en apa:

INTRODUCCION: