UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

MODALIDAD A DISTANCIA

2022-2022

INTEGRANTES
Nº NOMBRES CEDULA
1 Zambrano Älava Wendy Ashley 1750351361
2 Mero Cabrera Janio Bryan 1721411583
3 Estévez López Robinson Giovanny (coordinador) 1723584205
4 María Belén Tarco Guaman 1724452865
5 Gladys Mireya Cazadilla Pizarro 1713045027

DOCENTE: Mgtr. Wilson Mauricio Navarro Ramón

TRABAJO: Actividad virtual #4

SEMESTRE: Décimo

CARRERA: Contabilidad y auditoría

MODALIDAD: Distancia
CUADOR

RATIVAS

CORREO INSTITUCIONAL
wazambranoa1@uce.edu.ec
jbmero@uce.edu.ec
rgestevez@uce.edu.ec
mbtarco@uce.edu.ec
gmcazadilla@uce.edu.ec
 EMPRESA CEMENTO SELVA ALEGRE
BALANCE GENERAL DINAMICO
CIFRAS EN DÓLARES AMERICANOS (Miles) ANÁLISIS HORIZONTAL
2020 2021 2022 AH

Activo Corrientes 2021-2020 2022-2021

Efectivo $ 48 $ 54 $ 51 12.50% -5.56%
Clientes $ 865 $ 1,001 $ 1,005 15.72% 0.40%
Inventarios $ 700 $ 735 $ 796 5.00% 8.30%
Inversiones temporales $ 63 $ 68 $ 71 7.94% 4.41%
Total activos corrientes $ 1,676 $ 1,858 $ 1,923 10.86% 3.50%
Activos fijos
Propiedad planta y equipo $ 4,184 $ 4,521 $ 4,726 8.05% 4.53%
Depreciació n Acumulada $ 651 $ 701 $ 832 7.68% 18.69%
Total activos fijos $ 3,533 $ 3,820 $ 3,894 8.12% 1.94%

TOTAL ACTIVO $ 5,209 $ 5,678 $ 5,817 9.00% 2.45%

Pasivos y patrimonio
Pasivos corrientes
Proveedores $ 612 $ 643 $ 681 5.07% 5.91%
Deuda bancaria $ 89 $ 94 $ 91 5.62% -3.19%
Deuda a largo plazo $ 572 $ 589 $ 605 2.97% 2.72%
Total pasivo corriente $ 1,273 $ 1,326 $ 1,377 4.16% 3.85%

Capital y reservas $ 35
Total pasivo y patrimonio $ 1,308 $ 1,326 $ 1,377 1.38% 3.85%
Pasivos no corrientes
Capital y reservas $ 523 $ 584 $ 625 11.66% 7.02%

TOTAL PASIVO $ 1,831 $ 1,910 $ 2,002 4.31% 4.82%

Patrimonio $ 2,784 $ 2,865 $ 3,003 2.91% 4.82%

TOTAL PASIVO + PATRIMONIO $ 4,615 $ 4,775 $ 5,005 3.47% 4.82%

ESTADO DE RESULTADOS
2020 2021 2022
Ventas Netas $ 4,538 $ 4,740 $ 4,962 4.45% 4.68%
Costo de Ventas $ 2,368 $ 2,497 $ 2,564 5.45% 2.68%
Utilidad Bruta $ 2,170 $ 2,243 $ 2,398 3.36% 6.91%
Gastos Operacionales $ 1,064 $ 1,098 $ 1,120 3.20% 2.00%

Depreciació n $ 130 $ 146 $ 139 12.31% -4.79%

Utilidad Operativa=UAII $ 976 $ 999 $ 1,139 2.36% 14.01%
Intereses $ 122 $ 120 $ 129 -1.36% 7.52%
UAI $ 854 $ 879 $ 1,010 2.89% 14.90%
Impuestos $ 299 $ 308 $ 354 2.89% 14.90%
Utilidad Neta $ 555 $ 571 $ 657 2.89% 14.90%
A)
ACTIVOS $ 5,817
PASIVOS $ 2,002
VALOR EN LIBROS $ 3,815
B) VALOR EN LIBROS AJUSTADO AJUSTES VALOR FINAL
Efectivo $ 51 0 $ 51
Clientes $ 1,005 $ 101 $ 905
Inventarios $ 796 $ 44 $ 752
Inversiones temporales $ 71 $ 10.7 $ 60.4
Total activos corrientes $ 1,923 $ 155 $ 1,768
Activos fijos
Propiedad planta y equipo $ 4,726
Depreciació n Acumulada $ 832
Total activos fijos $ 3,894 $ 4,894

TOTAL ACTIVO $ 5,817 $ 6,662

Pasivos corrientes
AJUSTE
Proveedores $ 612 $6 $ 618
Otros pasivos $ 89 $ 89
Deuda Corto Plazo $ 572 $ 572
Total pasivos corrientes $ 1,273 $6 $ 1,279
Pasivos no corrientes
Deuda Largo Plazo $ 625 $ 0.00 $ 625

TOTAL PASIVO $ 1,898 $ 1,904

Valor en libros Ajustado $ 4,758

ESTÁ TICO

ANÁLISIS VERTICAL
AV INDICADORES FINANCIEROS

2020 2021 2022 2020

0.92% 0.95% 0.88% RAZON CORRIENTE: 1.317
16.61% 17.63% 17.28%
13.44% 12.94% 13.68% PRUEBA ACIDA: 0.767
1.21% 1.20% 1.22%
32.18% 32.72% 33.06% CAPITAL DE TRABAJO NETO CONTABLE
ACTIVOS CORR - PAS CORRIENTES: $ 403
80.32% 79.62% 81.24% CAPITAL DE TRABAJO NETO OPERATIVO: $ 1,001
12.50% 12.35% 14.30%
67.82% 67.28% 66.94% DIAS CARTERA CxC: 69.57

100% 100% 100.00% DIAS DE INVENTARIOS: 107.90

DIAS PROVEEDORES: 94.33

11.75% 11.32% 11.71%
1.71% 1.66% 1.56% CICLO DE EFECTIVO: 83.14
10.98% 10.37% 10.40%

25.11% 23.35% 23.67% ENDEUDAMIENTO: 35.15%

10.04% 10.29% 10.74% ENDEUDAMIENTO DE Corto Plazo: 71.44%

35.15% 34% 34% COBERTURA DE INTERESES: 12.46%

53.45% 50% 52% MARGEN BRUTO: 47.82%

89% 84% 86% MARGEN NETO: 12.24%

MARGEN EBITDA: 21.51%

100% 100% 100% ROA: 10.66%

52.18% 52.68% 51.67%
47.82% 47.32% 48.33% ROE: 19.95%
23.45% 23.16% 22.57%

2.86% 3.08% 2.80%

21.51% 21.08% 22.95%
2.68% 2.53% 2.60%
18.83% 18.55% 20.36%
6.59% 6.49% 7.12%
12.24% 12.05% 13.23%
DORES FINANCIEROS

2021 2022 analisis

1.401 1.397

0.847 0.818

$ 532 $ 546
$ 1,147 $ 1,171 14.59% 2.09%

77.08 73.93

107.44 113.32

93.99 96.94

90.53 90.30

33.64% 34.42%

69.42% 68.78%

12.01% 11.32%

47.32% 48.33%

12.05% 13.23%

21.08% 22.95%

10.06% 11.29%

19.94% 21.86%
 PERIODO BASE

AÑO 2022 2023

VENTAS $ 4,962 $ 5,189

COSTO DE LAS VENTAS $ 2,564 $ 2,707

GASTOS OPERACIONALES $ 1,120 $ 1,197

PPYE $ 4,726 $ 5,023

DEPRECIACIONES $ 502

UOAI $ 782

IMPUESTO $ 196

UODI $ 587

FC OPERATIVO $ 1,089

VARIACION INVERSION EN ACTIVOS $ 297

CAPITAL DE TRABAJO $ 1,171 $ 1,269

VARIACION CAPITAL DE TRABAJO $ 98

FC LIBRE $ 694

COSTO DE CAPITAL

FUENTE MONTO PARTICIPACION

CREDITO $ 300 8.50%

LEASING $ 225 6.38%
PATRIMONIO $ 3,003 85.12%
TOTAL $ 3,528 100%

CREDITO IPC+ 5.00%

IPC 3.90%

TASA 9.09%

LEASING TASA 15%

PATRIMONIO TASA 21.86%

VALORACIÓN POR VALOR PRESENTE NETO

FÓRMULAS SUGERIDAS
 G= Tasa Perpetuidad =(1+f) + (1+ΔPIB)
FCL AÑO 6 = FCL Año 5 * (1+G) /

VC = FCL Año 6 / (Costo total de Capital - g)

VPPP = Valor presente del flujo de caja libre (VNA)

VPVC= Valor presente del Valor de Continuidad

Valor de la Empresa Bruto= VPPP + VPVC

ACT.NO OPERAT. Activos no operativos / Propiedad Planta y equipo.

Valor Neto Empresa= VPPP + Activos

APLICACIÓN CASO

G= 7.31%

FCL AÑO 6 = $ 856.43

VC = $ 6,854.83
VALOR DE CONTINUI
VPPP = $ 2,211.23
VAN
VPVC= $ 2,777.61
VALOR ACTUAL
Valor Empresa Bruto= $ 4,988.84

ACT.NO OPERAT VA PPE= $ 4,894

Valor Neto Empresa= $ 9,882.84

 PERIODO DE PRONOSTICO SUPUESTO

2024 2025 2026 2027

$ 5,426 $ 5,673 $ 5,933 $ 6,204 4.57%

$ 2,831 $ 2,960 $ 3,095 $ 3,237 52.18%

$ 1,251 $ 1,308 $ 1,368 $ 1,431 23.06%

$ 5,340 $ 5,676 $ 6,033 $ 6,413 6.29%

$ 534 $ 568 $ 603 $ 641

$ 809 $ 837 $ 866 $ 895

$ 202 $ 209 $ 216 $ 224 25%

$ 607 $ 628 $ 649 $ 671

$ 1,141 $ 1,196 $ 1,253 $ 1,312

$ 316 $ 336 $ 357 $ 380

$ 1,374 $ 1,489 $ 1,613 $ 1,748 8.34%

$ 106 $ 115 $ 124 $ 135

$ 719 $ 745 $ 771 $ 798

COSTO FUENTE CK

6.28% 0.534%
10.35% 0.660%
21.86% 18.609%
38.49% 19.80%
)

VNA)

ta y equipo.

VALOR DEL PATRIMONIO INFLACION 3.38%

VP $ 2,211.23
PIB 3.80%
VC = $ 5,831.54

VO= $ 8,042.77

ACT.NO OPERAT= $ 4,894

VPP= $ 1,377.00

VPATRIMONIO= $ 9,348.54
No tomé depreciación ya que además de que el ejercicio no las
menciona, asumo que la propiedad planta y equipo ya la tiene
incluida.
 ANÁLISIS COMPARATIVO
CEMENTERA SELVA ALEGRE 2022

1. Análisis Comparativo Sectores: ( ESTOS PORCENTAJES SON SUPUESTOS)

Indicador Promedio Sector

Nivel de endeudamiento 38.55%

Concentración del endeudamiento a corto plazo 32.84%

Rotación Cartera (Veces) 5.31

Rotación de Inventarios (Veces) 8.98

Margen Bruto 30.37%

Margen Operacional 8.24%

Margen Neto 5.25%

ROA 2.09%

ROE 2.17%
 OMPARATIVO
ELVA ALEGRE 2022

UESTOS)

Cementos Selva alegre

34%

68.78%

4.94

3.22

48.33%

22.95%

13.23%

11.29%

21.86%
 CONCEPTO DESCRIPCIÓN

Es la Rentabilidad Mínima que deben producir los activos de una em

CK (Costo de Capital) oportunidad que supone la posesió n de dichos activos y que tambien se
Mínima requerida de retorno (TMRR) de la Empresa.

Una vez realizada la proyecció n para los añ os que conforman el periodo

de determinar el valor de los FCL subsiguientes. (Lapso de 30 o 40 añ os).
La prá ctica de la valoració n de empresas acepta la aplicació n de un supu
g (Periódo Perpetuidad) asumir que los flujos de caja libre continú an creciendo a un ritmo
generalmente se establece como la combinació n de la inflació n y el cre
largo plazo aplicado la fó rmula siguiente:
Crecimiento FCL a perpetuidad (g) = (1 + f ) (1+ ΔP

VC (Valor de Continuidad Es el Valor Presente de los flujos de Caja a perpetuidad.

VO ( Valor de Operaciones) Por valor de operaciones se entenderá "El valor de la empre

independiente de que esta tenga deudas.
 DESCRIPCIÓN

oducir los activos de una empresa, es por tanto, el costo der

chos activos y que tambien se reconoce con el nombre de Tasa
Empresa.

ñ os que conforman el periodo relevante se enfrenta el problema

ntes. (Lapso de 30 o 40 añ os).
acepta la aplicació n de un supuesto fundamental que consiste en
nú an creciendo a un ritmo constante a perpetuidad (g), que
nació n de la inflació n y el crecimiento del PIB esperados en el

rpetuidad (g) = (1 + f ) (1+ ΔPIB ) -1

a a perpetuidad.

erá "El valor de la empresa como negocio en marcha,

s.
 Cálculo de beneficio

BENEFICIO = INGRESO TOTAL - COSTO TOTAL

INGRESO TOTAL = PRECIO x CANTIDAD VENDIDA

Cálculo de beneficios de una empresa en distintos niveles de producción sabiendo que el precio de venta del producto es de
$10

Trabajadores Producto total Costo total Ingreso total Beneficio

0 0 $ 50.00 $ - $ -50.00
1 10 $ 150.00 $ 100.00 $ -50.00
2 25 $ 250.00 $ 250.00 $ -
3 45 $ 350.00 $ 450.00 $ 100.00
4 55 $ 450.00 $ 550.00 $ 100.00
5 60 $ 550.00 $ 600.00 $ 50.00
6 60 $ 650.00 $ 600.00 $ -50.00
7 55 $ 750.00 $ 550.00 $ -200.00
que el precio de venta del producto es de

Beneficio
no hay beneficio
no hay beneficio
no hay beneficio, ni pérdida
existe beneficio
existe beneficio
existe beneficio
no hay beneficio
no hay beneficio
 Valor económico añadido

BALANCE FINANCIERO
(Expresado en Dólares)
DETALLE Año 2018 Año 2019
Necesidades operativas de fondos 440,000 500,500
Activos fijos netos 2,700,000 3,001,960
Inversión Operativa Neta (ION) 3,140,000 3,502,460
Crédito bancario CP 180,000 150,000
Crédito bancario LP 380,000 230,000
Deudas de largo plazo 600,000 600,000
Total financiamiento con deuda 1,160,000 980,000
Capital Social 600,000 900,000
Utilidades Retenidas 1,153,500 1,170,420
Utilidad del Periodo 226,500 452,040
Total Financiamiento con Capital Propio 1,980,000 2,522,460
Capital Operacional (KO) 3,140,000 3,502,460

Control - -

DETALLE VALOR UM
Tasa Libre de Riesgo (Rf) 5.40% %
Riesgo País (Rp) 2.65% %
Rendimiento de Mercado (Rm) 13.80% %
Beta Desapalancado (βu) 0.84774 Veces
Sensibilidad Empresa/Mercado (βL) 1.095 Veces
Costo del Capital Propio (Ke) 17.25% %
Costo de la Deuda (Kd) 7.80% %
Impuesto (t) 25% %
1.095 𝜷_𝑳=𝜷_𝒖 [𝟏+𝑫(𝟏−𝒕)/𝑬]
ESTRUCTURA DE CAPITAL O FINANCIERA VALOR UM
Financiamiento con deuda (D) 980,000 $us
Financiamiento con capital propio (E ) 2,522,460 $us 𝜷_𝒖=(𝑬×𝜷_𝑳)/
Total Estructura de Capital 3,502,460 $us (𝑬+𝑫(𝟏−𝒕) )
% de inversión financiado con deuda 28% %
𝑲_𝒆=𝑹_𝒇+𝜷_𝑳 (𝑹_𝒎−𝑹_
% de inversión financiado con capital propio 72% %
Costo de Capital (CPPC) 14.1% %
𝑪𝑷𝑷𝑪(𝑾𝑨𝑪𝑪)=𝑲_𝒅.(𝟏−𝒕)×

RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN (ROI) VALOR UM

UODI 522,720 $us 𝑼𝑶𝑫𝑰=𝑼𝑷+𝑪𝑭−𝑬𝑭𝑭−𝑰𝑬
UODI 522,720 $us 𝑼𝑶𝑫𝑰=𝑬𝑩𝑰𝑻(𝟏−𝒕)
 𝑼𝑶𝑫𝑰=𝑬𝑩𝑰𝑻(𝟏−𝒕)
ION 3,502,460 $us
ROI 14.92% % 𝑹𝑶𝑰=𝑼𝑶𝑫𝑰/𝑰𝑶𝑵

VALOR ECONÓMICO AGREGADO (EVA) VALOR UM

EVA 30,347 $us
𝑬𝑽𝑨=𝑼𝑶𝑫𝑰−(𝑰𝑶𝑵×𝑪𝑷𝑷

EVA 30,347 $us 𝑬𝑽𝑨=𝑰𝑶𝑵(𝑹𝑶𝑰−𝑪𝑷𝑷𝑪)

UP = Utilidad del periodo

CF = Costo Financiero (Intereses de la deuda)
EFF = Escudo fiscal del financiamiento
IE = Ingresos extraordinarios
EE = Egresos extraordinarios
Interpretación: La empresa en la gestión 2019 es
agregando valor para los socios de la empresa en $
30,347, es decir, es el importe que quedó después de
cubierto todos los costos y gastos, mas el costo de cap
los diferentes fuentes de financiamiento que es de 14,
 Bonos (EEUU) 0.6410% Rf
Bonos (BO) 3.20%
Riesgo país 2.56% Rp

𝑃_0=(𝐷_0 (1+𝑔))/(𝑘_𝑒−𝑔) →
𝑃_0=𝐷_1/(𝑘_𝑒−𝑔)

𝑘_𝑒=𝐷_1/𝑃_0 +𝑔 → 〖
𝑘〗 _𝑒=𝐷_1/(𝑃_0−𝑐𝑐)+𝑔

FINANCIAMIENTO CON BONOS FINANCIAMIENTO BANCARIO

DETALLE VALOR UM DETALLE VALOR UM
Monto 600,000 $us Monto 380,000 $us
Tasa cupón 6% Anual Interés bancario 58,240 $us
Plazo 10 Años Deuda anterior 560,000 $us
Forma de pago 2 Veces/Año Kbanco 10.40% %
Costo de emisión 7,000 $us
Recaudación 593,000 $us COSTO DE LA DEUDA
Cupón 36,000 $us DETALLE VALOR UM
Kbono 6.16% % Monto banco 380,000 $us

𝜷_𝑳=𝜷_𝒖 [𝟏+𝑫(𝟏−𝒕)/𝑬] Monto bonos 600,000 $us

Todal Deuda 980,000 $us
Kbanco 10.40% %
𝜷_𝒖=(𝑬×𝜷_𝑳)/ Kbono 6.16% %
(𝑬+𝑫(𝟏−𝒕) ) 7.80% %
Kd

𝑲_𝒆=𝑹_𝒇+𝜷_𝑳 (𝑹_𝒎−𝑹_𝒇 )+𝑹_𝒑

𝑪𝑷𝑷𝑪(𝑾𝑨𝑪𝑪)=𝑲_𝒅.(𝟏−𝒕)×𝑫/(𝑫+𝑬)+𝑲_𝒆×𝑬/(𝑫+𝑬)

𝑼𝑶𝑫𝑰=𝑼𝑷+𝑪𝑭−𝑬𝑭𝑭−𝑰𝑬+𝑬𝑬

𝑼𝑶𝑫𝑰=𝑬𝑩𝑰𝑻(𝟏−𝒕)
 𝑼𝑶𝑫𝑰=𝑬𝑩𝑰𝑻(𝟏−𝒕)
𝑹𝑶𝑰=𝑼𝑶𝑫𝑰/𝑰𝑶𝑵

𝑬𝑽𝑨=𝑼𝑶𝑫𝑰−(𝑰𝑶𝑵×𝑪𝑷𝑷𝑪)

𝑬𝑽𝑨=𝑰𝑶𝑵(𝑹𝑶𝑰−𝑪𝑷𝑷𝑪)

tación: La empresa en la gestión 2019 está

o valor para los socios de la empresa en $us
ecir, es el importe que quedó después de haber
s los costos y gastos, mas el costo de capital de
s fuentes de financiamiento que es de 14,10%
Capiatal operacional

𝑻𝒂𝒔𝒂 𝒅𝒆 𝒊𝒏𝒕𝒆𝒓é𝒔=𝑰𝒏𝒕𝒆𝒓é𝒔/(𝑫𝒆𝒖𝒅𝒂
𝑻𝒐𝒕𝒂𝒍)